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Departamento de Economía y Estrategia                                                 INVESTMENT RESEARCH I 1/12




     Semanal de Análisis Técnico
     17 agosto 2010




                                          Comentario General de Mercado
Departamento de Economía y Estrategia
Cortal Consors
Estefania Ponte García (Directora)        Tendencia Absoluta
Telf.: +91 209 70 36                      En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en
Email: estefania.ponte@cortalconsors.es
Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico)    proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), pero la
Telf: +91 209 50 13                       estructura se está debilitando (primer mínimo relativo decreciente 1.027,59). En
Email: oscar.germade@cortalconsors.es
Tomas García-Purriños (Analista)          líneas generales la tendencia de medio plazo se encuentra en una clara fase de
Telf. : +91 209 70 35                     pérdida de momento direccional, dónde la rotación regional – sectorial sería el
Email: tomas.garcia@cortalconsors.es
                                          único factor a destacar, y nos estaría advirtiendo de que probablemente lleve un
                                          tiempo volver a la normalidad. En este sentido los próximos 2-3 meses, es
                                          probable asistamos a rupturas estructurales, pasando del lado alcista al bajista
                                          en cuestión de sesiones, hasta que encontremos un suelo definitivo. Dentro de
                                          este proceso recomendamos evitar estrategias “Comprar y Mantener” , y rotar
                                          cartera de mayor a menor beta hasta que encontremos dirección.

     Tendencia Relativa
     En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La
     distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Méjico,
     Alemania, Dinamarca, Bélgica, Suecia, China e India; nos vamos de EE.UU, Canadá y Australia. Por Sectores
     destacamos, Industriales, Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo, Alimentación, y Telecos; nos vamos de
     Viajes y Ocio, Tecnológicas y Bancos. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías lo están haciendo mejor que las
     grandes, Crecimiento frente a Valor, y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año.

    Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano)
    En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra muy deteriorado. El % de valores del
    S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 46%, pero no es esto lo que nos
    preocupa. En el gráfico adjunto pueden observar como tanto el NYSE como el NASDAQ, este último líder del movimiento
    alcista, han fallado internamente en la incorporación, dejando claras estructuras de máximos-mínimos decrecientes, en
    lo que podría ser una vuelta mucho más peligrosa que en otras ocasiones. En términos de sentimiento, las encuestas
    de AAII Sentiment Survey e Investors Intelligence, nos dejan lecturas bastante alcistas, lo que también favorecería a
    los bajistas.




               Fuente: Bloomberg.
Cortal Consors BNP Paribas                                 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12




                                      S&P 500 (Semanal-Logarítmico)




             Soportes:       1.056,88 / 1.018,35 / 1.010,91 / 943 (50% Fibonacci).

             Resistencias: 1.129,24 / 1.131,23 / 1.148,66 / 1.150,45 / 1.219,80.


              Escenario Principal
              A corto plazo esperamos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles
              de 1.056,88. En el medio plazo la estructura se está debilitando, primer mínimo
              relativo decreciente (1.010,91). Aunque la superación de 1.099,46, último máximo
              relativo decreciente, abre la posibilidad a una reestructuración tendencial,
              consideramos no es condición suficiente. Trabajamos con un escenario de pérdida
              de momento direccional dónde lo más probable es volver a visitar 1.010,91, sin
              descartar 943 (50% Fibonacci).

              Escenario Alternativo
              La superación de 1.131,23 y posterior consolidación sería una clara señal de
              fortaleza, o bien no volver a perder 1.056,88 en las próximas semanas dejando así
              una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
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                               DJ EuroStoxx50 (Semanal-Logarítmico)




                Soportes:     2.586,49 / 2.506,63 / 2.448,10 / 2.258,60.

                Resistencias: 2.849,45 / 3.027,14 / 3.044,37.



                Escenario Principal
                A corto plazo esperamos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles
                de 2.586,49. En el medio plazo estructuralmente bajista. Trabajamos con un
                escenario de pérdida de momento direccional, dónde lo más probable es volver
                a visitar 2.448,10, sin descartar 2.258,60.

                Escenario Alternativo
                La superación de 2.828,79 y posterior consolidación sería una clara señal de
                fortaleza, o bien no volver a perder 2.586,49 en las próximas semanas dejando así
                una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
Cortal Consors BNP Paribas                                17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12




                                      IBEX35 (Semanal-Logarítmico)




                 Soportes:     9.804,90 / 9.202 / 8.977,70 / 8.925,90 / 8.563,60.

                 Resistencias: 10.209,50 / 10.417,30 / 10.452,20 / 10.953,10 / 11.179,90 / 12.240,50.




                   Escenario Principal
                   A corto plazo esperamos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles
                   de 9.804,90. En el medio plazo la superación de 10.209,50, último máximo relativo
                   decreciente, abre la posibilidad a una reestructuración tendencial, pero
                   consideramos no es condición suficiente. Trabajamos con un escenario de pérdida
                   de momento direccional, dónde lo más probable es volver a visitar 9.202, sin
                   descartar 8.563,60.

                   Escenario Alternativo
                   La superación de 10.452,20 y posterior consolidación sería una clara señal de
                   fortaleza, o bien no volver a perder 9.804,90 en las próximas semanas dejando así
                   una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
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                                    Rotación Sectorial (Telecos)




     Comentario

     Favorecemos la rotación hacia este sector por su carácter defensivo, y elevada rentabilidad por
     dividendo. Técnicamente en términos absolutos mantiene estructura lateral con máximos-mínimos
     equilibrados, pero en el corto plazo observamos primera serie de máximos y mínimos relativos
     crecientes, lo que podría favorecer intento de reestructuración. Si finalmente consigue consolidar
     la superación del movimiento lateral de medio plazo tendremos una reestructuración completa con
     objetivo el rango del mismo. En términos relativos se encuentra en formación de vuelta al haber
     salido de su canal bajista de medio plazo, lo que reforzaría el escenario antes planteado.

     Acciones Favoritas

     Deutsche Telecom, Telefónica, Vodafone, Tele2, Telenor, France Telecom, Teliasonera.
Cortal Consors BNP Paribas                17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12




                              Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50




Fuente: Bloomberg.
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                                     El Valor de la Semana (Deutsche Telekom)




   * Escenario a 12 meses vista.




     Comentario

     El valor en términos absolutos presenta reestructuración tendencial de medio plazo
     completada al haber conseguido superar su directriz bajista, y en el corto plazo encontramos la
     primera serie de máximos-mínimos crecientes, si bien es cierto que necesitamos un cierre semanal
     por encima de 10,60€ para completar la formación de vuelta. En términos relativos observamos
     también como el valor consigue salir del proceso lateral en el que estaba inmerso en el medio
     plazo en un intento de ganar “timing” frente al índice de referencia. Sólo la pérdida de los 9,50€
     interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 8,51€ como fallo estructural. Marcamos
     como primer objetivo los anteriores máximos relativos 11,94€, sin descartar 15,87€ (máximos
     2.008). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 10,50€.
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                                        BUND (Semanal-Logarítmico)




             Soportes:       129,99 / 129,81 / 129,54 / 128,09 / 127,37 / 127,12.

             Resistencias: Sin Resistencias.



              Escenario Principal

              A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 132,61 (proyectar
              129,99-127,37). En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y
              mínimos crecientes, la superación de 129,99, último máximo absoluto, es condición
              suficiente para considerar se inicia un nuevo tramo en tendencia. Favorecemos
              comprar correcciones con objetivo en 132,61.

              Escenario Alternativo

              La pérdida de 128,09 interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo
              perder niveles de 127,37 entenderíamos como posible fallo estructural.
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                                  T-Notes USA (Semanal-Logarítmico)




              Soportes:      124,297 / 123,391 / 122,203 / 121,453 / 119,750 / 118,813.

              Resistencias: 126,125 / 128,703.



               Escenario Principal

               A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 127,516. En el
               medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, la
               superación de 123,891 último máximo relativo es condición suficiente para
               considerar se inicia un nuevo tramo en tendencia. Favorecemos comprar
               correcciones con objetivo en 128,703.
               Escenario Alternativo

               La pérdida de 123,391 interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo
               perder niveles de 122,203 entenderíamos como posible fallo estructural.
Cortal Consors BNP Paribas                              17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12




                                      Crude-Oil (Semanal-Logarítmico)




             Soportes:       71,10 / 68,20 / 67,15.

             Resistencias: 82,950 / 87,15 / 90,225 / 103,75.



              Escenario Principal

              A corto plazo favorecemos continuidad del movimiento correctivo hacia niveles
              de 71,10. En el medio plazo, mantiene estructura alcista con máximos y mínimos
              crecientes. Favorecemos comprar correcciones con objetivo en 87,15, sin
              descartar 90,225 (50% retroceso Fibonacci).

              Escenario Alternativo

              La pérdida de 67,15 debilitaría la estructura alcista actual y pondría la tendencia
              alcista de medio plazo en dificultades, abriendo la posibilidad de caídas
              adicionales hacia niveles de 65,05 y posteriormente 58,32.
Cortal Consors BNP Paribas                                17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12




                                      EUR/USD (Semanal-Logarítmico)




              Soportes:      1,2729 / 1,2521 / 1,2478 / 1,2148 / 1,1874.

              Resistencias: 1,3007 / 1,3107 / 1,3308 / 1,3334 / 1,3523 / 1,3692 / 1,3818.


              Escenario Principal

              A corto plazo favorecemos continuidad del movimiento correctivo hacia niveles
              de 1,2521. En el medio plazo estructuralmente bajista, no descartamos la vuelta
              hacia los mínimos de 1,1874, pero consideramos probable entremos en un proceso
              lateral entre niveles de 1,1874 y 1,3334, intentando formar suelo .

              Escenario Alternativo

              Sólo la pérdida de 1,1874 abriría la posibilidad de un proceso bajista mayor con
              objetivo en 1,1640, y posteriormente 1,1204 (50.0% Fibonacci) .
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   Cortal Consors, suc. en España
   Ribera del Loira 28-4ª plta
   228042 Madrid



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valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre
dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la
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Informe semanal de Análisis Técnico de Cortal Consors - 17 de agosto de 2010

  • 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Semanal de Análisis Técnico 17 agosto 2010 Comentario General de Mercado Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Tendencia Absoluta Telf.: +91 209 70 36 En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en Email: estefania.ponte@cortalconsors.es Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), pero la Telf: +91 209 50 13 estructura se está debilitando (primer mínimo relativo decreciente 1.027,59). En Email: oscar.germade@cortalconsors.es Tomas García-Purriños (Analista) líneas generales la tendencia de medio plazo se encuentra en una clara fase de Telf. : +91 209 70 35 pérdida de momento direccional, dónde la rotación regional – sectorial sería el Email: tomas.garcia@cortalconsors.es único factor a destacar, y nos estaría advirtiendo de que probablemente lleve un tiempo volver a la normalidad. En este sentido los próximos 2-3 meses, es probable asistamos a rupturas estructurales, pasando del lado alcista al bajista en cuestión de sesiones, hasta que encontremos un suelo definitivo. Dentro de este proceso recomendamos evitar estrategias “Comprar y Mantener” , y rotar cartera de mayor a menor beta hasta que encontremos dirección. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Méjico, Alemania, Dinamarca, Bélgica, Suecia, China e India; nos vamos de EE.UU, Canadá y Australia. Por Sectores destacamos, Industriales, Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo, Alimentación, y Telecos; nos vamos de Viajes y Ocio, Tecnológicas y Bancos. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes, Crecimiento frente a Valor, y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra muy deteriorado. El % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 46%, pero no es esto lo que nos preocupa. En el gráfico adjunto pueden observar como tanto el NYSE como el NASDAQ, este último líder del movimiento alcista, han fallado internamente en la incorporación, dejando claras estructuras de máximos-mínimos decrecientes, en lo que podría ser una vuelta mucho más peligrosa que en otras ocasiones. En términos de sentimiento, las encuestas de AAII Sentiment Survey e Investors Intelligence, nos dejan lecturas bastante alcistas, lo que también favorecería a los bajistas. Fuente: Bloomberg.
  • 2. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 S&P 500 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 1.056,88 / 1.018,35 / 1.010,91 / 943 (50% Fibonacci). Resistencias: 1.129,24 / 1.131,23 / 1.148,66 / 1.150,45 / 1.219,80. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 1.056,88. En el medio plazo la estructura se está debilitando, primer mínimo relativo decreciente (1.010,91). Aunque la superación de 1.099,46, último máximo relativo decreciente, abre la posibilidad a una reestructuración tendencial, consideramos no es condición suficiente. Trabajamos con un escenario de pérdida de momento direccional dónde lo más probable es volver a visitar 1.010,91, sin descartar 943 (50% Fibonacci). Escenario Alternativo La superación de 1.131,23 y posterior consolidación sería una clara señal de fortaleza, o bien no volver a perder 1.056,88 en las próximas semanas dejando así una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
  • 3. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 DJ EuroStoxx50 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 2.586,49 / 2.506,63 / 2.448,10 / 2.258,60. Resistencias: 2.849,45 / 3.027,14 / 3.044,37. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 2.586,49. En el medio plazo estructuralmente bajista. Trabajamos con un escenario de pérdida de momento direccional, dónde lo más probable es volver a visitar 2.448,10, sin descartar 2.258,60. Escenario Alternativo La superación de 2.828,79 y posterior consolidación sería una clara señal de fortaleza, o bien no volver a perder 2.586,49 en las próximas semanas dejando así una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
  • 4. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 IBEX35 (Semanal-Logarítmico) Soportes: 9.804,90 / 9.202 / 8.977,70 / 8.925,90 / 8.563,60. Resistencias: 10.209,50 / 10.417,30 / 10.452,20 / 10.953,10 / 11.179,90 / 12.240,50. Escenario Principal A corto plazo esperamos continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 9.804,90. En el medio plazo la superación de 10.209,50, último máximo relativo decreciente, abre la posibilidad a una reestructuración tendencial, pero consideramos no es condición suficiente. Trabajamos con un escenario de pérdida de momento direccional, dónde lo más probable es volver a visitar 9.202, sin descartar 8.563,60. Escenario Alternativo La superación de 10.452,20 y posterior consolidación sería una clara señal de fortaleza, o bien no volver a perder 9.804,90 en las próximas semanas dejando así una clara estructura de máximos-mínimos crecientes.
  • 5. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 Rotación Sectorial (Telecos) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por su carácter defensivo, y elevada rentabilidad por dividendo. Técnicamente en términos absolutos mantiene estructura lateral con máximos-mínimos equilibrados, pero en el corto plazo observamos primera serie de máximos y mínimos relativos crecientes, lo que podría favorecer intento de reestructuración. Si finalmente consigue consolidar la superación del movimiento lateral de medio plazo tendremos una reestructuración completa con objetivo el rango del mismo. En términos relativos se encuentra en formación de vuelta al haber salido de su canal bajista de medio plazo, lo que reforzaría el escenario antes planteado. Acciones Favoritas Deutsche Telecom, Telefónica, Vodafone, Tele2, Telenor, France Telecom, Teliasonera.
  • 6. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50 Fuente: Bloomberg.
  • 7. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 El Valor de la Semana (Deutsche Telekom) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos presenta reestructuración tendencial de medio plazo completada al haber conseguido superar su directriz bajista, y en el corto plazo encontramos la primera serie de máximos-mínimos crecientes, si bien es cierto que necesitamos un cierre semanal por encima de 10,60€ para completar la formación de vuelta. En términos relativos observamos también como el valor consigue salir del proceso lateral en el que estaba inmerso en el medio plazo en un intento de ganar “timing” frente al índice de referencia. Sólo la pérdida de los 9,50€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 8,51€ como fallo estructural. Marcamos como primer objetivo los anteriores máximos relativos 11,94€, sin descartar 15,87€ (máximos 2.008). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 10,50€.
  • 8. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 BUND (Semanal-Logarítmico) Soportes: 129,99 / 129,81 / 129,54 / 128,09 / 127,37 / 127,12. Resistencias: Sin Resistencias. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 132,61 (proyectar 129,99-127,37). En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, la superación de 129,99, último máximo absoluto, es condición suficiente para considerar se inicia un nuevo tramo en tendencia. Favorecemos comprar correcciones con objetivo en 132,61. Escenario Alternativo La pérdida de 128,09 interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo perder niveles de 127,37 entenderíamos como posible fallo estructural.
  • 9. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 T-Notes USA (Semanal-Logarítmico) Soportes: 124,297 / 123,391 / 122,203 / 121,453 / 119,750 / 118,813. Resistencias: 126,125 / 128,703. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad alcista hacia niveles de 127,516. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, la superación de 123,891 último máximo relativo es condición suficiente para considerar se inicia un nuevo tramo en tendencia. Favorecemos comprar correcciones con objetivo en 128,703. Escenario Alternativo La pérdida de 123,391 interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo perder niveles de 122,203 entenderíamos como posible fallo estructural.
  • 10. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 Crude-Oil (Semanal-Logarítmico) Soportes: 71,10 / 68,20 / 67,15. Resistencias: 82,950 / 87,15 / 90,225 / 103,75. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del movimiento correctivo hacia niveles de 71,10. En el medio plazo, mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. Favorecemos comprar correcciones con objetivo en 87,15, sin descartar 90,225 (50% retroceso Fibonacci). Escenario Alternativo La pérdida de 67,15 debilitaría la estructura alcista actual y pondría la tendencia alcista de medio plazo en dificultades, abriendo la posibilidad de caídas adicionales hacia niveles de 65,05 y posteriormente 58,32.
  • 11. Cortal Consors BNP Paribas 17 agosto 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 EUR/USD (Semanal-Logarítmico) Soportes: 1,2729 / 1,2521 / 1,2478 / 1,2148 / 1,1874. Resistencias: 1,3007 / 1,3107 / 1,3308 / 1,3334 / 1,3523 / 1,3692 / 1,3818. Escenario Principal A corto plazo favorecemos continuidad del movimiento correctivo hacia niveles de 1,2521. En el medio plazo estructuralmente bajista, no descartamos la vuelta hacia los mínimos de 1,1874, pero consideramos probable entremos en un proceso lateral entre niveles de 1,1874 y 1,3334, intentando formar suelo . Escenario Alternativo Sólo la pérdida de 1,1874 abriría la posibilidad de un proceso bajista mayor con objetivo en 1,1640, y posteriormente 1,1204 (50.0% Fibonacci) .
  • 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 228042 Madrid Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la recomendación específica u opiniones que contiene este informe. Elaboración del documento. Cortal Consors, Sucursal en España, con domicilio social en Ribera del Loira nº 28, 28042, Madrid. Es responsable de la elaboración y de la distribución de este documento, que ha sido preparado por la(s) persona(s) jurídica(s) y/o física(s) que trabaja(n) para Cortal Consors, Sucursal en España o cualquiera de sus participadas y cuya identidad respectiva se indica en este documento (las “personas involucradas”) (junto los “productores del documento”). No es oferta pública ni comunicación publicitaria. Este documento no constituye una oferta o solicitud para la venta, la compra o la suscripción de cualquier instrumento financiero en cualquier jurisdicción. No está dirigido, ni previsto para la distribución a cualquier persona o entidad que sea ciudadana, residente, o esté constituida o situada en cualquier jurisdicción en la cual dicha distribución fuese contraria a la legislación local o a la regulación y/o donde Cortal Consors infringiera cualquier requisito de registro o de licencia dentro de la mencionada jurisdicción. 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Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número 15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera). Derechos de Autor Este documento contiene información, texto, imágenes. Logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección de datos, marca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ninguna persona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors, suc en España o en el caso de material de cualquier tercero, el propietario de este material.