Pääjohtaja Olli Rehn: Suomen talouden lyhyen ja pitkän sihdin haasteita - 10.2.2021

1. Suomen Pankki
Suomen talouden
lyhyen ja pitkän sihdin haasteita
Kuntaliiton rahoitus- ja johtamisfoorumi
10.2.2021
Pääjohtaja Olli Rehn

2. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
EKP:n rahapolitiikka nojaa kolmeen tekijään
1. Ajallisesti kaksijakoinen terveys- ja talousnäkymä
• Terveys määrittää taloutta, ja rokotustahti
• Rakennetaan siltaa – vastaranta on näkyvissä
2. Nyt ylläpidetään suotuisia rahoitusoloja
• Tukee yritysten ja kotitalouksien luotonsaantia, investointeja, kulutusta
3. Samalla jäsenvaltiot ja EU tukevat taloutta finanssipolitiikalla
• Raha- ja finanssipolitiikka toimivat nyt samaan suuntaan
• EU:n elpymisrahasto tukee talouksien uudistamista 2021–23
10.2.2021 2

3. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Euroalueen inflaatio yhä vaimeaa, vaikka
nopeutui tammikuussa
• Inflaatio
▪ 2020: 0,2 % (-0,1)
▪ 2021: 1,0 % (0,0)
▪ 2022: 1,1 % (-0,2)
▪ 2023: 1,4 %
• Pohjainflaatio (YKHI
pl. ruoka ja energia)
▪ 2020: 0,7 % (-0,1)
▪ 2021: 0,8 % (-0,1)
▪ 2022: 1,0 % (-0,1)
▪ 2023: 1,2 %
3
10.2.2021
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Palvelut Teollisuustuotteet (pl. energia) Jalostetut elintarvikkeet Energia
Jalostamattomat elintarvikkeet YKHI, yhteensä Pohjainflaatio
Alaerien kontribuutio inflaatioon, %
HUOM. Tilastointimenetelmän muutos vääristää vuoden 2015 vuosi-inflaatiota.
Lähde: Eurostat. 32426@YKHIkontrib

4. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
EKP:n neuvosto päätti 10.12. uusista toimista, jotka
pitävät rahoitusolot suotuisina pitemmän aikaa
• EKP:n neuvosto päätti 10.12. mm. kasvattaa pandemiaan liittyviä
arvopaperiostoja ja jatkaa niitä vuoden 2022 maaliskuuhun.
Uudelleensijoituksia jatketaan ainakin v. 2023 loppuun saakka.
• Kohdennettujen pitempiaikaisten luottojen sarjaa jatketaan
kolmella operaatiolla ja aikajännettä pidennetään 12 kk:lla eli
kesäkuuhun 2022 saakka. Korko on alimmillaan -1 %.
• Vahvasti kasvua tukeva rahapolitiikka on edelleen tarpeen, jotta
taloudellinen toiminta helpottuu ja inflaatio palautuu vakaasti
lähemmäksi hintavakaustavoitetta.
4
10.2.2021

5. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Finanssipolitiikka koronakriisissä
• Välitön kriisinhallinta: terveydenhoitomenojen kasvu
• Yritysten tuet: avustukset, lainat ja takaukset, vero- ja
sosiaaliturvamaksujen helpotukset
• Kotitalouksien tukeminen sosiaalietuuksia vahvistamalla
• Vahinkojen torjunnasta kohti elvytystä: julkiset
investoinnit ja EU:n elpymisrahasto
• Automaattiset vakauttajat toimivat: sosiaaliturvan
menojen kasvu ja verotulojen väheneminen taantumassa
10.2.2021 5

6. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Julkinen talous kantaa riskiä kriisissä
10.2.2021 6
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2005 2010 2015 2020
%, suhteessa BKT:hen
Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki.
eurojatalous.fi
38254@velka_pitkä
Julkisyhteisöjen EDP-velka
-1,0
-7,1
-4,7
-3,2
-2,4
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2008 2013 2018 2023
Valtionhallinto Paikallishallinto
Sosiaaliturvarahastot Julkisyhteisöjen nettoluotonanto
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennusteet).
Julkisyhteisöjen nettoluotonanto
%, suhteessa BKT:hen
eurojatalous.fi
38254@JulkinenTalous (versioton)

7. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Talouskasvu parasta hoitoa velkasuhteelle
10.2.2021 7
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
1990-1994 1995-2008 2009-2019
Perusjäämän vaikutus (valtio+paikallishallinto)
Korkomenojen vaikutus
BKT:n arvon muutoksen vaikutus
Muut tekijät
Velkasuhteen muutos (oikea asteikko)
% %
Lähde: Tilastokeskus, Suomen Pankki.
Suomen julkisen velkasuhteen muutokset ja siihen vaikuttaneet tekijät

8. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Tuottavuuden ja yritysten investointien kehitys
on Suomessa aiempaa heikompaa
8
10.2.2021
10
11
12
13
14
15
2000 2005 2010 2015 2020
Suomi Euroalue
%, 4 vuosineljänneksen liukuva keskiarvo
Lähde: Eurostat. 39729
Yritysten investoinnit suhteessa BKT:hen

9. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Pitäisi elää kahta aikaa päätöksenteossa:
korona kuriin ja talous nousuun
• Turnauskestävyys ratkaisee: pandemian saaminen aisoihin on
kriittistä paitsi terveyden myös talouden kannalta.
• Tärkeää käyttää elvyttävän politiikan luoma liikkumatila talouden
uudistamiseen, myös Suomessa
• Työn tuottavuuden kasvattaminen, digi- ja vihreä siirtymä
• Jatkossa entistä suurempi tarve vahvistaa julkisen talouden
kestävyyttä ja kohentaa työllisyyttä rakenteellisilla uudistuksilla
• Uudistumiskykyä tarvitaan – sitä Suomesta soisi löytyvän
10.2.2021 9

10. suomenpankki.fi
Kiitos!