Fasciculo 1 GERENCIA

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Semestre 10
Fascículo
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Semestre 10
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Universidad Abierta, Distancia y Virtual
Fundación Universitaria San Martín

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Semestre 10
Fundación Universitaria San MartínTabla de contenido Página
Presentación de la asignatura 1
Competencias generales de la asignatura 2
Contenido mínimo de la asignatura 5
Mapa conceptual de la asignatura 9
Introducción 9
Conceptos previos 10
Mapa conceptual fascículo 1 11
Competencias 11
Mercado de Capitales 11
Estructura del Mercado 12
Mercado Intermediado 13
Mercado No Intermediado 14
Mercado Primario 15
Mercado Secundario 15
Conceptos generales del Mercado de Valores 15
La Bolsa de Valores 15
Participantes en la Bolsa de Valores de Colombia 16
Inversionistas en el Mercado de Capitales 16
Proceso de inversión 16
Rentabilidad 17
Movimientos del Mercado (tendencia alcista o a la baja) 18
Sociedades Comisionistas de Bolsa 21
Índices Bursátiles 21
Concepto de Valor 22
Entidades relacionadas 25
Resumen 27
Bibliografía recomendada 28
Nexo 28
Seguimiento de autoaprendizaje 29
Créditos: 2
Tipo de asignatura: Teórico – Práctica.

Semestre 10
Gerencia
FUNDACIÓN UNIVERSITARIA SAN MARTÍN FUSM-UADV
Copyright©2008 Universidad Abierta, Distancia y Virtual
Bogotá, D.C.
Prohibida la reproducción total o parcial sin autorización
por escrito del Presidente de la Fundación.
La actualización de este fascículo estuvo a cargo de
ALEXANDER LEON VILLANUEVA
Tutor Programa Contaduría Pública.
Sede Bogotá, D.C.
Corrección de estilo:
ADRIANA RODRÍGUEZ VALENCIA.
Directora Nacional de Material Educativo.
ESPERANZA MARTÍNEZ GONZÁLEZ
Diseño gráfico y diagramación a cargo de
SANTIAGO BECERRA SÁENZ
ORLANDO DÍAZ CÁRDENAS
Impreso en: GRÁFICAS SAN MARTÍN
Calle 61A No. 14-18 - Tels.: 2350298 - 2359825
Bogotá, D.C., Abeil de 2013

1Fascículo No. 1
Semestre 6
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GerenciaUniversidad Abierta, Distancia y Virtual
Presentación general de la asignatura
A medida que transcurre el tiempo, los Mercados de Capitales son clave
para el funcionamiento económico de un país, no en vano hoy se les
considera como uno de los sistemas de ahorro más importante para el
público en general y de financiamiento de recursos para las empresas.
Entre sus características está la de permitir la distribución y transformación
de depósitos improductivos en proyectos de inversión para las empresas a
lo que se podría agregar su capacidad de aportar liquidez y favorabilidad
dependiendo de la posición de cada uno de los participantes. Adicional-
mente, las compañías al fraccionar su capital y distribuirlo entre los inver-
sores a través del mercado accionario- logran que las participaciones re-
presentativas disminuyan riesgos.
Los Mercados de Capitales, tienen a su vez, la función de obtener la finan-
ciación más baja y alcanzar la rentabilidad más alta, cuando desarrollan
nuevos productos y procedimientos lo que se traduce en un menor riesgo
posible en las inversiones. Es precisamente este impacto y la cercanía que
cada día las personas tienen con el crecimiento de este sistema lo que ha
permitido un aumento del número de inversionistas y el interés por cono-
cer más sobre el funcionamiento del mercado.
Con base en lo anterior y teniendo en cuenta el perfil del estudiante de la
Universidad San Martín, la Tutoría de Gerencia Financiera proporciona los
conceptos, ventajas y oportunidades que el futuro profesional requiere pa-
ra conocer y hacer parte activa del Mercado de Valores, y adquirir los co-
nocimientos y herramientas necesarias para convertirse en inversionistas
con capacidad para manejar distintas circunstancias y tomar decisiones
que conlleven al logro de sus objetivos.

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Fascículo No. 1
Semestre 10
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Competencias generales de la asignatura
Los estudiantes a través del contenido deben desarrollar las siguientes
habilidades, actitudes y aptitudes.
Cognitiva
Conoce, comprende e interpreta los conceptos propios del Mercado de
Capitales, a partir del manejo de los instrumentos empleados y como fun-
damento para la aplicabilidad de las diferentes estrategias en la toma de
decisiones de inversión.
Analiza e interpreta los acontecimientos en el Mercado de Capitales siendo
capaz de diagnosticar una situación, generar puntos de vista y hacer re-
comendaciones.
Conoce los indicadores bursátiles y los utiliza como una herramienta para
la generación de opiniones y la búsqueda de opciones de inversión.
Aplica los conocimientos adquiridos para entender, planear, y analizar al-
ternativas de inversión con el fin de alcanzar los objetivos propuestos.
Comunicativa
El estudiante desarrolla habilidades comunicativas básicas como observar,
escuchar, leer, describir y analizar el entorno financiero, con el fin de inter-
actuar adecuadamente con su entorno socio económico y tener elementos
de juicio en la toma decisiones.
Discute e interpreta con sus compañeros las diferentes variables que inter-
vienen en el valor de una compañía y puede analizar las causas y conse-
cuencias las cuales que tendrá sobre ella, el entorno económico existente.
Desarrolla habilidades analíticas y comprende las distintas situaciones que
en relación al tema económico se presentan en el país.

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Fascículo No. 1
Semestre 10 Gerencia
Contextual
Comprende el entorno de una manera crítica y de esta forma analiza situa-
ciones puntuales en torno al Mercado Bursátil, ubicando los diversos con-
textos económicos que pueden ser interpretados usando la metodología y
los fundamentos del mercado.
Valorativa
Identifica en cada una de las estrategias de inversión los principios y valo-
res sociales en la búsqueda de beneficios acordes a la actividad realizada.
Evalúa la información recibida en el día a día y la utiliza para generar opi-
niones y estrategias efectivas para su bienestar.
Reconoce las oportunidades del Mercado de Capitales y aprovecha sus
conocimientos para la toma de decisiones con argumentos y criterios.

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Fascículo No. 1
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Fascículo No. 1
Contenido mínimo de la asignatura
Fascículo 1
Mercado de Capitales
Estructura del Mercado
Mercado Intermediado
Mercado no Intermediado
Mercado Primario
Mercado Secundario
Conceptos generales del Mercado de Valores
La Bolsa de Valores
Participantes en la Bolsa de Valores de Colombia
Inversionistas en el Mercado de Capitales
Proceso de Inversión
Rentabilidad
Movimientos del Mercado (tendencia alcista o a la baja)
Sociedades Comisionistas de Bolsa
Índices Bursátiles
Concepto de Valor
Plataformas de Negociación del Mercado
Entidades relacionadas dentro del Mercado
Fascículo 2
La deuda pública y la privada en el mercado de capitales
Deuda Pública
Funcionamiento de la Deuda Pública
Intervención del Estado
Instrumentos de la Deuda Pública
Deuda Pública Interna
Deuda Pública Externa
Mercado

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Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
Pantalla de Negociación
Deuda Privada
Funcionamiento de la Deuda Privada
Financiación de Empresas
Instrumentos de la Deuda Privada
Deuda Privada Interna
Deuda Privada Externa
Mercado
Operaciones Compra – Venta
Simultáneas
OTC.
A Plazo
Fascículo 3
El mercado de renta variable
Renta Variable
Funcionamiento de la Renta Variable
Estrategia de Financiación de la Empresa
Estructura del Mercado
Activos de Liquidez Alta
Activos de Liquidez Baja
Pantalla de Negociación de Acciones
Mercado MILA
Operación Repo
Operación TTV
Martillo
OPA

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Fascículo No. 1
Fascículo 4
El Mercado Cambiario
Principales Divisas
Cotizaciones – Paridad Cambiaria
Desarrollo de Mercado
Operación Spot
Operación Next day
Operación Forward
Operación de Cubrimiento
Swap
Fascículo 5
El Mercado de Derivados
Derivados Financieros
Mercado de Derivados
Instrumentos de negociación
Opciones
Estrategias de Negociación y Cubrimiento
Tipos de Contratos Futuros
Desarrollo del Mercado en Colombia
Volumen de Negociación
Activos Subyacentes
Características
Fascículo 6
Sistemas de Administración de Riesgo
Riesgos Financieros
Sistemas de Administración de Riesgo

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Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
SARM Riesgo de Mercado
SARL Riesgo de Liquidez
SARC Riesgo de Crédito
SARO Riesgo Operativo
Herramientas de seguimiento
VaR – IRL.
Hedging.
Características e Indicadores
Fascículo 7
Sistemas de negociación - aspectos fundamentales
¿Qué es la Negociación?
Clases de Negociación
Análisis fundamental
Indicadores económicos
Análisis técnicos
Principales Herramientas dentro del Análisis
Indicadores e Interpretación
Toma de decisiones
Fascículo 8
Mercados internacionales – simulación de portafolios
Valoración de Portafolios
Normas.
Proveedores de Precios
Mercado E Trade
Estrategias de Optimización de la Inversión
Mercado Forex
Contratos por diferencia CFD s
Simulación Portafolio

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Fascículo No. 1
Mapa conceptual general de la asignatura
Introducción
El desarrollo de las empresas y la necesidad de obtener recursos (liquidez
–rentabilidad) para los distintos agentes económicos ha permitido la gene-
ración de instrumentos y herramientas que permiten un mayor acercamien-
to de las empresas y de las personas a este nuevo tipo de inversión, el
Mercado de Capitales.
Hace algún tiempo, el Mercado de Capitales en Colombia estaba restrin-
gido a número limitado de agentes por el desconocimiento y desinterés de
las personas ante estas nuevas oportunidades de inversión; así mismo, la
limitación tecnológica obstaculizaba el acceso de los usuarios y posibles
inversionistas a los nuevos productos. Pero fenómenos como la globaliza-
ción, el Internet y la educación financiera facilitaron el accedo de las per-
sonas a este mercado y les permitió convertirse en inversionistas y usua-
rios de los distintos sistemas transaccionales, al punto que ya hoy se en-
cuentran familiarizados con términos como TES, Bonos, Acciones, Deriva-

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Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
dos etc. Además, encontraron una mayor rentabilidad de los recursos en
comparación con instrumentos convencionales de inversión.
Es precisamente la búsqueda de distintas alternativas de rentabilidad y el
abandono de las inversiones convencionales (que no cumplen las expecta-
tivas de retorno), lo que ha generado el desarrollo de operaciones e ins-
trumentos con distintos activos y diferentes niveles de riesgo de acuerdo al
perfil del inversionista.
Teniendo en cuenta el desarrollo de los mercados de capitales a nivel
mundial y en especial del mercado colombiano en los últimos tiempos,
surge la necesidad de crear la alternativa para generar recursos distintos a
los obtenidos por medio de la profesión. Se trata entonces de desarrollar
en los estudiantes la capacidad para pensar, analizar, tomar decisiones e
invertir recursos teniendo en cuenta las condiciones y características del
inversionista en particular y del mercado en general.
Conceptos Previos
Inversión: es el acto mediante el cual se invierten ciertos bienes con el
ánimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La inver-
sión se refiere al empleo de un capital en algún tipo de actividad o nego-
cio.
Tasa de Interés: la tasa de interés (o tipo de interés) es el porcentaje al
que está invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo
que se refiere como el precio del dinero en el mercado financiero.
Rentabilidad: es la capacidad de producir o generar un beneficio adicional
sobre los recursos propios invertidos para obtener estos rendimientos.
Mercado Bursátil: aquél en que se llevan a cabo las transacciones de títu-
los realizados por los intermediarios bursátiles, quienes captan los recur-
sos proveniente de ahorradores e inversionistas, nacionales y extranjeros;

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Fascículo No. 1
de este modo, aplicándolos a una amplia gama de valores que responden
a las necesidades de financiamiento de empresas emisoras, instituciones
de crédito y organismos gubernamentales.
Mapa conceptual fascículo 1
Competencias
Al terminar el estudio del presente fascículo, el estudiante:
 Analiza la importancia de los mercados financieros y el impacto de estos
dentro del desarrollo de su vida profesional.
 Conoce los aspectos generales relacionados con el funcionamiento del
Mercado de Capitales.
 Identifica términos y situaciones dentro del funcionamiento de las inver-
siones.
 Entiende el vocabulario utilizado y conoce los actores participantes de-
ntro del sector bursátil
El Mercado de Capitales
El Mercado de Capitales es un conjunto de mecanismos que cumplen una
función de asignación y distribución de los recursos de capital, los riesgos,
el control y la información, asociados con el proceso de transferencia del
ahorro a inversión.

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Gerencia
Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
De una manera práctica se constituye en un instrumento para el desarrollo
económico de una sociedad, ya que por medio de este se realiza la transi-
ción del concepto ahorro al de inversión; movilizando así, recursos desde
aquellos sectores que tienen liquidez (dinero en exceso) representados
por los ahorradores e inversionistas hacia las distintas actividades produc-
tivas (empresas, sector financiero, gobierno) por medio de la compraventa
de activos financieros.
Estructura del Mercado de Capitales
Es el escenario en el cual se realiza la transferencia de activos y recursos
financieros con la intervención de agentes de mercado y en el que partici-
pan oferentes y demandantes.
Tomado de:
http://brc.com.co/notasyanalisis/MERCADODECAPITALES.pdf Febrero 20-2013 4:32 pm
Características
 Consolida los recursos de los ahorradores.
 Ofrece alternativas de inversión a largo y corto plazo.
 Permite la generación de estrategias de inversión para la reducción del
riesgo y la diversificación de portafolios.

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Fascículo No. 1
 Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características
(plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo con las necesidades de inver-
sión o financiación de los agentes participantes del mercado.
 Reduce los costos de transacción en la movilización de recursos.
 Existe un libre acceso a la información, facilitando la toma de decisio-
nes y el seguimiento permanente de los activos.
 Permite el acceso a estrategia de liquidez.
El Mercado de Capitales se divide en:
Mercado Intermediado
La transferencia del ahorro a la inversión se hace por medio de intermedia-
rios como bancos, carteras colectivas, corporaciones financieras, fondos
mutuos, etc.
El mercado intermediado o sistema bancario cumple con funciones como:
 Recibir depósitos en cuenta corriente, a término y de ahorros.
 Otorgar crédito.
 Descontar y negociar pagarés, giros, letras de cambio y otros títulos de
deuda.
 Cobrar deudas y hacer pagos y traspasos.
 Compra y vender letras de cambio.
 Obrar como agente de transferencia de cualquier persona y en tal carác-
ter. Recibir y entregar dinero, traspasar, registrar y refrendar títulos de
acciones, bonos u otras constancias de deuda.
El mercado intermediario está conformado por:
 Principio del formulario.
 Bancos Comerciales.
 Corporaciones de Ahorro y Vivienda.
 Corporaciones Financieras.
 Compañías de Financiamiento Comercial.

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Fascículo No. 1
Semestre 10
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Mercado no Intermediado
La transferencia del ahorro a la inversión se hace directamente a través de
instrumentos, entre los cuales se pueden encontrar: activos de renta fija,
de renta variable (acciones), derivados, monedas internacionales (divisas)
entre otros.
El mercado no intermediado tiene las siguientes ventajas:
 Reduce los costos de transacción de los recursos y permite a las em-
presas obtener recursos de financiación a menores costos, debido a
que los recursos se obtienen directamente de los inversionistas. Por otro
lado, aumenta la rentabilidad de los inversionistas ya que desaparece el
margen de intermediación en gran medida.
 Permite a los inversionistas la diversificación de su portafolio, con dife-
rentes tipos de plazos, riesgo y rentabilidad, según su preferencia.
 Posibilita la desconcentración del capital de las empresas.
 Permite reestructurar la composición de la deuda de la empresa, de
acuerdo con sus necesidades y sus posibilidades.
El mercado no intermediado está conformado por el mercado sobre el
mostrador, más conocido como OTC y por Las Bolsas de Valores. El Mer-
cado OTC es donde se realizan todas las negociaciones con títulos reali-
zadas por fuera de las Bolsa de valores, sobre los valores inscritos en el
Registro Nacional de Intermediarios.
Las Bolsas de Valores, es el lugar donde los comisionistas de bolsa reali-
zan negocios para sus clientes en un mercado abierto, controlado y vigila-
do durante la rueda o sesión bursátil. Su objetivo es poner en contacto
demandantes y oferentes de recursos financieros a través de intermedia-
rios (comisionistas) especializados en la negociación de los títulos valores.

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Fascículo No. 1
Mercado Primario
Es la primera venta o colocación de títulos valores que hace un emisor en
el mercado de capitales. A este mercado recurren las empresas para con-
seguir el capital que necesitan, ya sea para la financiación de sus proyec-
tos de expansión o para emplearlos en otras actividades productivas.
Mercado Secundario
Es la transferencia de la propiedad de los activos que han sido colocados
previamente en el Mercado Primario, proporciona liquidez a los títulos ya
emitidos y a los inversionistas que los compraron.
¿Qué Títulos se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia?:
1. Títulos de Renta Variable - Acciones - Bonos Obligatoriamente Conver-
tibles en Acciones. (BOCEAS)
2. Títulos de renta fija - Bonos - Papeles Comerciales - CDT - Aceptacio-
nes Bancarias - CERT - TIDIS - TES - Títulos de Desarrollo Agropecuario
- Títulos emitidos en procesos de titularización.
3. Derivados - Contrato Futuros - Contrato TRM.
1.1.
Visite la página de la Bolsa de Valores de Colombia
http://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc, revise los distintos merca-
dos en línea y tome un activo de los que se negocian. Con éste, realice
un análisis y seguimiento del comportamiento del mismo, teniendo en
cuenta las variaciones de precio y los niveles de negociación.
Conceptos Generales del Mercado de Valores
Bolsa de Valores
La Bolsa de Valores es el centro de negociación y cumplimiento del Mer-
cado de Valores que permite el desarrollo y la adecuada formación de los
precios de los activos y, a su vez, facilita el financiamiento de empresas

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Fascículo No. 1
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Gerencia
industriales, comerciales y de servicios, que demandan de manera conti-
nua, recursos económicos para adelantar su tarea productiva.
La Bolsa ofrece al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e
instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores por
medio de intermediarios autorizados, conocidos como Comisionistas de
Bolsa.
Participantes en la Bolsa de Valores de Colombia
 Las Sociedades Comisionistas de Bolsa.
 Los Inversionistas Institucionales.
 Las Empresas (privadas o públicas). Emisoras de Títulos Valores.
 Los Inversionistas.
 Los Organismos de Vigilancia y Supervisión.
 Las Sociedades Calificadoras de Riesgo.
 Depósitos Centralizados de Valores.
 Registro Nacional de Valores e Intermediarios. (RNVI)
 Cámara de Compensación y Liquidación.
Inversionistas en el Mercado de Capitales
Son inversionistas las personas naturales o jurídicas que quieran colocar
su dinero a producir la mejor rentabilidad posible con un mayor nivel de
Riesgo y con la mayor seguridad.
Proceso de Inversión
Para llevar a cabo una inversión es necesario realizar este procedimiento
por medio de una Comisionista de Bolsa, quienes son los agentes encar-
gados de manejar las inversiones dentro del mercado y tiene acceso a los
sistemas transaccionales y plataformas tecnológicas que permiten la com-
pra y venta de los distintos activos. El inversionista debe escoger entre las

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Fascículo No. 1
comisionistas la que le brinde un mayor respaldo a sus inversiones, una
mejor asesoría y un menor costo transaccional, ya que el punto de encuen-
tro del mercado es el mismo.
Cuando se hace una inversión se toma la decisión de generar recursos a
partir de un ahorro particular. Teniendo en cuenta las condiciones de Mer-
cado, el inversionista debe entender que éste es un mercado volátil en el
cual actúan muchos factores lo que genera que el precio de un activo suba
o baje de acuerdo a los sucesos o “fuerzas de mercado”. Por lo que es
muy importante que el inversionista conozca los riesgos a los que se ve
enfrentado en el momento de comprar un activo y las utilidades o pérdi-
das que se pueden presentar en este tipo de mercado.
El valor a Invertir
El valor es independiente para cada inversionista de acuerdo a su capaci-
dad y disponibilidad de recursos.
Existen Comisionistas de Bolsa que colocan un valor de un millón
($1.000.000.oo) como un monto mínimo de inversión. No existe un monto
máximo aunque este se ve limitado por el estudio de crédito que se hace a
cada uno de los futuros inversionistas con el fin de verificar la fuente de los
recursos y los valores de inversión que se manejan por cada uno de ellos.
Rentabilidad
El rendimiento de un activo está determinado por el tipo de activo en el
que se invierte.
Existen instrumentos que generan una alta rentabilidad los cuales van
acompañados de un mayor riesgo (a mayor riesgo- mayor rentabilidad)
estos se recomienda para inversionistas “arriesgados” ya que existe una
probabilidad de obtener altos rendimientos como también existe una alta

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probabilidad de no obtener ningún rendimiento; y, adicionalmente, perder
parte del capital que se invirtió, la decisión de inversión varía según el tipo
de inversionista y el perfil que decida tener en las decisiones de inversio-
nes que realice. Si es un inversionista conservador podrá invertir en otro
tipo de activos con una menor rentabilidad que le asegure unos rendimien-
tos (inversionista conservador).
Movimientos del Mercado (tendencia alcista o bajista)
Dentro de una economía globalizada existen múltiples factores que afectan
el comportamiento de los índices, las acciones y el valor de los activos ne-
gociados.
Por ejemplo, hablando de acciones (renta variable) el precio de la acción
de una compañía se encuentra influenciado por las buenas o malas noti-
cias que se conozcan sobre la empresa. Si la empresa presentó buenos
resultados en sus estados financieros y tiene buenas perspectivas de cre-
cimiento es factible que el precio de la acción suba en un determinado
porcentaje.
Por el contrario, si la empresa no presenta unos buenos indicadores y adi-
cionalmente la acompañan malas noticias en relación con su futuro des-
empeño es factible que el precio de la acción de ésta compañía baje.
En el mercado de TES (Deuda Pública del Gobierno Nacional) cifras na-
cionales como la Inflación, el Desempleo, el Producto Interno Bruto afec-
tan de manera positiva o negativa de acuerdo a los resultados el valor de
estos activos.
Esto se replica con los demás activos en todos los mercados.

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Gerencia
Fascículo No. 1
Una de las claves y funda-
mentos básicos del Mercado
consiste en:
Comprar Barato y Vender
Caro O Vender Caro y Com-
prar Barato.
Parecen similares, pero no lo
son.
Momento de Compra – Momento de Venta
Existen diferentes tipos de análisis y estrategias establecidas que permiten
determinar el momento en que se debe comprar o vender un activo. Lo
que todo el mundo espera es poder comprar el activo cuando el mismo se
encuentre en un menor precio y venderlo cuando este se ubique en un
precio mayor.
Entonces la pregunta es cuándo es barato, y para llegar a una conclusión
es necesario realizar el análisis técnico (por medio de gráficos e indicado-
res), revisar el comportamiento histórico del precio de un activo y determi-
nar si comparado con otros días este se encuentra en un buen precio para
la compra o para la venta de acuerdo a la posición.
Así mismo, se realiza el análisis fundamental que trata de determinar el im-
pacto que puedan generar las noticias y hechos que ocurren en el día a
día dentro del precio del valor del activo con el fin de obtener una rentabili-
dad.
En este momento, es importante diferenciar los tipos de posiciones que se
manejan dentro del mercado:
Posición larga: (expectativa de incremento de precio del activo): Repre-
sentada por la compra de un activo a un precio determinado esperando
que el precio de este activo se incremente por encima del precio de com-
pra generando una rentabilidad para el inversionista. “Compra Barato y
Vender Caro”
Compro una acción de ECOPETROL a $5.000 y vendo a $5.500 con
lo cual me gano $500.
Posición corta: (expectativa de disminución de precio del activo). Re-
presentada por la venta de un activo que no tengo en ese momento

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Gerencia
Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
esperando que el precio del activo disminuya por debajo del valor de la
venta inicial con el fin de comprarlo a un menor precio, obteniendo ren-
dimientos y dando cumplimiento a la venta inicialmente pactada. “Ven-
der Caro y Comprar Barato”
Vendo una acción de Bancolombia a $28.000 y la compro a $25.000
con lo cual me gano $3.000.
1.2.
Con base en los activos elegidos anteriormente y de acuerdo a los pre-
cios vigentes de cada uno de estos, tome posiciones de mercado, lar-
gas o cortas de acuerdo a la expectativa de los precios de estos. Revise
las decisiones de acuerdo a los comportamientos.
- Costo de la Inversión
El costo de invertir en la Bolsa está representada por la comisión que se
cobra por cada operación realizada, la cual varia de acuerdo a la Comi-
sionista de Bolsa en que se este operando, en ocasiones se maneja un
valor fijo por cualquier operación $100.000, $200.000 de acuerdo al núme-
ro de operaciones o porcentual (1%, 2%) conforme al valor de giro de la
operación. (Este valor es sumado al valor de compra del activo o restando
del valor de venta del activo).
El Mercado Bursátil, al tratarse de un mercado abierto en el cual
existe la libre competencia, un inversionista puede revisar dentro
de los intermediarios el que le ofrezca los menores costos y el
mejor servicio para el desarrollo de sus operaciones, de acuerdo
a las condiciones de funcionamiento y a las políticas establecidas
por la entidad. Generalmente, estos valores pueden ser variables
y se pueden establecer a través de una negociación.

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Gerencia
Fascículo No. 1
Sociedades Comisionistas de Bolsa
Son sociedades anónimas que tienen como objeto exclusivo el contrato de
comisión para la compraventa de valores en la Bolsa de la cual son miem-
bros. Las Sociedades Comisionistas activas (aproximadamente 28), se
clasifican en bancarizadas, si el dueño es un banco, y tradicionales, si los
dueños son personas naturales o un grupo familiar.
Para llevar a cabo su actividad, las Sociedades Comisionistas cuentan con
profesionales especializados en el mercado (los comisionistas), que reali-
zan en nombre de sus clientes negociaciones de compraventa de títulos.
Este servicio se ejecuta bajo lo que se denomina "contrato de comisión".
Las sociedades y sus comisionistas están bajo el control y vigilancia de la
Superintendencia Financiera y el Autorregulador del Mercado de Valores.
Todas las Sociedades Comisionistas miembros de la Bolsa de Valores de
Colombia los cobijan unos principios generales formulados en el Código
de Conducta de las Sociedades Comisionistas miembros de la BVC.
Comisionistas de Bolsa
Los comisionistas de Bolsa son miembros de las Bolsas de Valores y los
únicos autorizados para actuar en ellas. Son profesionales especializados
en la compra y venta de valores, dedicados a realizar, por cuenta de otra
persona (partiendo de una orden), operaciones a nombre propio de
acuerdo con las oportunidades que ofrezca el mercado, indicando con
precisión a sus clientes las mejores alternativas para el manejo de su dine-
ro. La principal labor de los comisionistas es asesorar a sus clientes en la
toma de decisiones sobre cómo realizar sus inversiones.
Índices Bursátiles
Los Índices Bursátiles son indicadores de la evolución de un mercado en
función del comportamiento de las cotizaciones de los títulos más repre-
sentativos. Se compone de un conjunto de instrumentos, acciones o deu-

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Gerencia
Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
da, y busca capturar las características y los movimientos de valor de los
activos que lo componen. También es una medida del rendimiento que
este conjunto de activos ha presentado durante un período de tiempo de-
terminado.
Entre los principales usos se encuentran:
- Identificar la percepción del mercado frente al comportamiento de las
empresas y de la economía.
- Gestionar profesionalmente los portafolios, a través del uso de claras
referencias del desempeño.
- Realizar una gestión de riesgos de mercado eficiente.
Concepto de Valor
De acuerdo a las normas vigentes se considera Valor, todo derecho de
naturaleza negociable que haga parte de una emisión cuando esta tenga
por objeto la captación de recursos del público. Entre estos se encuentran:
- Las Acciones.
- Los Títulos de Deuda Pública.
- Los Bonos.
- Los Papeles Comerciales.
- Los Certificados de Depósitos de Mercancía.
-Titularizaciones.
- Certificados de Depósito a Término CDT.
- Las Aceptaciones Bancarias.
- Las Cédulas Hipotecarias.
Plataformas de Negociación del Mercado Colombiano
 SEN
 MEC
 SET FX

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Gerencia
Fascículo No. 1
El SEN es un sistema electrónico de información para transacciones admi-
nistrado por el Banco de la República, a través del cual los miembros ins-
critos pueden efectuar, operaciones de compra y venta de contado o a
plazo, operaciones de reporto (Repos) y operaciones simultáneas con títu-
los depositados en el Depósito Central de Valores - DCV del Banco de la
República. Además, mediante este sistema las entidades financieras le-
galmente facultadas pueden realizar operaciones de préstamo de dinero
en el mercado interbancario.
1 - Compra y venta de títulos de Deuda Pública.
2 - Operaciones Simultáneas (obtener liquidez).
3 - Es un aplicativo para los creadores de mercado.
4 - Es un mercado ciego.
El MEC es el conjunto de afiliados, procedimientos y mecanismos que tie-
nen por objeto la celebración de operaciones y transacciones de activos
financieros los cuales se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia.
Este reúne los procesos de compensación y liquidación de las operacio-
nes celebradas y la administración de las garantías. La administración del
sistema corresponde a la Bolsa de Valores de Colombia.
1 - Compra y venta de Títulos de Deuda Pública.
2 - Operaciones Repo y Simultaneas (liquidez en el mercado).
3 – Compra y venta de acciones.
4 – Compra y venta de títulos de Deuda Privada.
El STFX lo administra la Bolsa de Valores de Colombia. El Sistema Electró-
nico de Transacciones e Información del mercado de divisas SET-FX, es
un mecanismo electrónico que administra la Bolsa de Valores de Colombia
que permite a los intermediarios cambiarios la compra y venta de divisas
(moneda extranjera – dólar). Así mismo permite a las entidades afiliadas el
registro de las operaciones y la consulta de información relacionada al
mercado, convirtiendo a SET FX como la principal base de referencia en

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Gerencia
Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
tiempo real para conocer el comportamiento del dólar frente al peso co-
lombiano
1- Compra y venta de Moneda Extranjera (Dólar) registro y transacción.
Depósitos centralizados de valores
El Depósito centralizado de valores es el encargado de custodiar y admi-
nistrar los valores entregados en las operaciones que se realizan en el
mercado de capitales y que se encuentre inscritos en el Registro Nacional
de Valores.
Adicionalmente realiza:
• La administración de los títulos valores que se entregan a solicitud del
depositante.
• La transferencia y la constitución de gravámenes de los valores deposi-
tados.
• La compensación y liquidación de operaciones sobre valores deposita-
dos.
• El mantenimiento de los libros de registro de títulos nominativos, a soli-
citud de las entidades emisoras.
• Las demás que les autorice la Superintendencia de Valores que sean
compatibles con las anteriores.
Usuarios de los depósitos de valores
• Entidades vigiladas por las Superintendencia Bancaria y de Valores.
• Entidades oficiales activas en el mercado.
• Depositantes indirectos.
• Emisores del mercado con contrato de depósito de emisiones

25
Gerencia
Fascículo No. 1
DECEVAL
Es una Sociedad Administradora del Depósito Centralizado de Valores en
Colombia, con el propósito de realizar de manera eficiente y segura el ma-
nejo de las transacciones sobre valores.
En DECEVAL se realiza la "desmaterialización" del título valor, pasando de
ser un título físico (Documento en papel) a administrarse a través de soft-
ware de alta seguridad. Su objetivo es el de eliminar el riesgo que para los
tenedores representa el manejo de títulos físicos.
- Agiliza las transacciones en el mercado secundario.
- Gestiona ante los emisores el cobro de los rendimientos de capital e in-
tereses y abonar oportunamente a sus depositantes sus derechos.
DCV
Es un depósito Centralizado del Banco de la República que administra los
títulos valores que el Banco de la República emite, así como los títulos va-
lores que constituyan inversiones forzosas a cargo de sociedades someti-
das al control de la Superintendencia Bancaria.
Entidades relacionadas dentro del mercado
La Bolsa de Valores
Las organizaciones encargadas de la negociación y cumplimiento de las
operaciones de valores financieros, regulado los sistemas y permitiendo la
libre formación de precios en el mercado.
Las Bolsas de Valores son sociedades anónimas, sus principales accionis-
tas son las Sociedades Comisionistas de Bolsa.
En Colombia existe la Bolsa de Valores de Colombia S.A. y es vigilada por
la Superintendencia de Valores.

26
Gerencia
Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
Las entidades relacionadas
al mercado aunque no
realizan funciones de inter-
mediación o de compra-
venta de activos, cada una
desde su papel prestan
servicios fundamentales
para el correcto funciona-
miento del mercado.
Superintendencia de valores
Es una entidad de Servicio Público adscrita al Ministerio de Hacienda y
Crédito Público que se encarga de organizar, regular y promover el mer-
cado público de valores, así como practicar el seguimiento y supervisión
de los agentes de dicho mercado, para proteger los intereses de los inver-
sionistas.
Calificadoras de valores
Una Sociedad Calificadora de Valores es una entidad especializada en el
estudio del Riesgo y es la encargada de emitir una opinión sobre la calidad
crediticia de una emisión de títulos valores.
La calificadora de valores provee a los inversionistas opiniones profesiona-
les, especializadas e independientes acerca de la calidad crediticia de una
emisión de deuda en el mercado de capitales, de la capacidad de pago de
diferentes tipos de empresas y de contrapartes para sus negocios.
“La calificación no es una recomendación de compra de un determina-
do título, sino un análisis indepen-diente de los riesgos a enfrentar por el
inversionista”.
Carlos Fiorillo, director de la agencia calificadora FitchRatings Colombia
Diario Portafolio 27 de febrero de 2013.
Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI)
Son emisores de valores las entidades que tengan títulos inscritos en el
RNVI.
Los emisores se clasifican en el RNVI en:
• Sector Real.
• Sector Financiero.
• Sector Público.
• Sector Servicios Públicos Domiciliarios.
• Sector Asegurador.

27
Gerencia
Fascículo No. 1
El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de
una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución,
en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital (aquellos de me-
diano y largo plazo destinados a financiar la inversión, por oposición a los
recursos de corto plazo que constituyen el objeto del mercado monetario),
los riesgos, el control y la información asociados con los procesos de
transferencia del ahorro a la inversión.
La Bolsa de Valores es una entidad privada constituida como sociedad
anónima y cuyos accionistas son las Sociedades Comisionistas de Bolsa.
La Bolsa de Valores de Colombia tiene entre sus funciones: - Servir de lu-
gar de negociación de títulos valores a través de las ruedas (reuniones
públicas de negociación en Bolsa) establecidas para ello. - Inscribir títulos
o valores para ser negociados en la Bolsa realizando previamente la revi-
sión de los requisitos legales establecidos para tal fin. - Mantener en fun-
cionamiento un mercado organizado que ofrezca a sus participantes con-
diciones de seguridad, honorabilidad, corrección, transparencia (informa-
ción) y formación de precios de acuerdo con la compra y venta de títulos y
la reglamentación establecida para tal fin. - Fomentar las transacciones de
títulos valores. - Reglamentar y vigilar las actuaciones de sus miembros y
velar por el cumplimiento de las disposiciones legales que permitan el de-
sarrollo favorable del mercado y de las operaciones bursátiles.
Cualquier persona natural o jurídica que tenga interés en colocar su dinero
a producir la mejor rentabilidad posible dentro del mercado de capitales y
con la mayor seguridad puede invertir en la Bolsa de valores si cumple los
requisitos establecidos por las comisionistas.

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Gerencia
Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
- Moyer, Charles. McGuigan James. Kretlow William. Administración Fi-
nanciera Contemporánea. 2012
-Brealy, R. Myers, S. Allen, F. Principios de Finanzas Corporativas, 7Ed.
Editorial: McGraw-Hill Interamericana Editores, S.A de C. V. México,
D.F. 2010
- Serrano R, J. Mercados Financieros: Visión del sistema financiero co-
lombiano y de los principales mercados financieros internacionales. Bo-
gotá: Universidad de los Andes : Ariel , 2005
-Pinilla, Roberto. Operaciones en el Mercado de Capitales. Correval. Terce-
ra edición. Bogotá Dic. 2007
Bolsa de Valores de Colombia – www.bvc.com.co
BRC Investors Services S.A. Mercado de Capitales
http://brc.com.co/notasyanalisis/MERCADODECAPITALES.pdf
• Superfinanciera de Colombia – www.superfinanciera.gov.co
• Banco de la Republica –www.barep .gov.co
• Ley 964 de 2005 Ley de mercado de capitales
• Resolución 400 de 1995
Teniendo en cuenta el funcionamiento del mercado, éste se puede dividir
en varios tipos de mercado de acuerdo a los activos que se negocian y a
los inversionistas que acuden a cada uno de ellos. En el siguiente fascícu-
lo, se realiza el estudio de la deuda pública, su funcionamiento y la impor-
tancia que tiene este rubro en el desarrollo del Mercado de Capitales. Por
la cantidad de recursos que se negocian a diario en estas herramientas, la
Deuda Pública es considerada uno de los principales instrumentos de ne-
gociación.

29
Gerencia
Fascículo No. 1
SeguimientoalautoaprendizajeSeguimientoalautoaprendizajeSeguimientoalautoaprendizaje
Gerencia - Fascículo 1
Nombre_________________________________________________________
Apellidos ________________________________ Fecha: _________________
Ciudad __________________________________ Semestre: _______________
1- Es la entidad encargada del cumplimiento, desarrollo tecnológico y adecuada
formación de los precios en el mercado bursátil en Colombia.
a- Deposito Centralizado de Valores.
b- Banco de la República.
c- Bolsa de Valores de Colombia.
d- Fondo de Pensiones.
e- Reserva Federal.
2- Son indicadores del Comportamiento accionario en la Bolsa de Valores de Co-
lombia.
a- COLCAP – COL20.
b- IGBC – COL20.
c- DTF – IPC – IBR.
d- TRM - IGBC – DOW JONES.
e- a y b son correctos.
3- Completar los siguientes indicadores a la fecha:
Tasa Representativa del Mercado (Pesos vs. Dólares). _________________
IPC 12 meses ______________________________
IPC Año Corrido___________________________
DTF __________________________________
Tasas de Intervención del Banco de la República _____________________
Barril de Petróleo WTI (en dólares) __________________________
Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia IGBC __________________
Índice COLCAP ______________________
Índice COL20 _______________________
4- En el mercado de valores una posición larga consiste en:
a- Vender un activo esperando que el precio en el mercado suba.
b- Comprar un activo esperando que el precio en el mercado baje.
c- Comprar un activo esperando que el precio en el mercado suba.
d- Vender un activo esperando que el precio en el mercado baje.

30
Gerencia
Fascículo No. 1
Semestre 10
Gerencia
e- No compro ningún activo y espero que este tome una tendencia.
Vender un activo esperando que el precio en el mercado suba.
Comprar un activo esperando que el precio en el mercado baje.
Comprar un activo esperando que el precio en el mercado suba.
Vender un activo esperando que el precio en el mercado baje.
5- De un 100% de recursos ¿en qué activo (s) quisiera invertir su dinero?
a- CDT en una entidad Financiera.
b- Acciones de alta liquidez.
c- Moneda extranjera Dólar.
d- Acciones en otros países.
e- Bonos Deuda Privada de empresas.
¿Por qué la elección? ________________________________________________

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