La teoría del ciclo económico y su
aplicación a la inversión
EMÉRITO QUINTANA

• Propiedad
privada.
• Dinero
• Mercado
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- No hay nada más práctico que una buena teoría  Escuela
Austríaca de Economía: multidisciplinar, humanista,
subjetivista, marginalista.
- Papel del empresario: perspicacia, ignorancia e
incertidumbre, estimación prospectiva, coordinación,
descubrimiento, error.
- Conocimiento empresarial: información subjetiva, práctica,
dispersa y no articulable (know how).
- Orden espontáneo y eficiencia dinámica.
- Peligro de matematización, falsa precisión, agregados y
medias.
- Teoría del capital: preferencia temporal, ahorro, estructura
productiva.
- Teoría del intervencionismo e imposibilidad del socialismo
 Teoría del ciclo: conexión entre el lado real y monetario.
- Error empresarial vs descoordinación generalizada, las
fluctuaciones empresariales no son ciclos económicos.
- ¿Cómo pueden los empresarios equivocarse todos a la
vez, sufrir pérdidas, y darse cuenta al mismo tiempo?
- Por qué los sectores alejados del consumo fluctúan
más bruscamente que los cercanos al consumo?
- Por qué aumenta la oferta monetaria en las
expansiones y se contrae en las recesiones?

La Teoría Austriaca del Ciclo Económico
• Una expansión del crédito bancario orquestada por los bancos centrales descoordina los flujos de ahorro e
inversión.
• Los tipos de interés caen, los empresarios invierten más y a más largo plazo como si el ahorro hubiese
aumentado.
• Reacción espontánea del mercado:
• Aumento en el precio de los factores de producción: no se han liberado recursos y hay más demanda
monetaria.
• Aumento del precio de los bienes de consumo: la expansión crediticia se va filtrando, beneficios
empresariales, menos bienes de consumo por el alargamiento de la estructura productiva
• Beneficio contable de las empresas próximas al consumo:
• Efecto Ricardo: caen los salarios reales, se contratan trabajadores y se dejan de demandar bienes de
capital.
• Suben los tipos de interés: mayor prima por inflación esperada y lucha por refinanciar préstamos.
• Pérdidas en las empresas alejadas del consumo, crisis financiera, recesión económica, crisis
presupuestaria.
• 4 escenarios: Reinicio de la burbuja a costa de crisis mayorEstanflaciónhiperinflación, caída del sistema
financiero, japonización por intervención intensa, saneamiento.
• Consideraciones: Inflación pasiva (lag y productividad), globalización, flexibilidad del mercado, detalles y
matices, interpretación cualitativa, efectos superpuestos, coste de oportunidad.

La teoría del ciclo económico y su aplicación a la inversión en
valor
EMÉRITO QUINTANA