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LA ACTIIVDADLA ACTIIVDAD
EMPRESARIALEMPRESARIALLA EMPRESA ES UNA ACTIVIDAD ECONOMICALA EMPRESA ES UNA ACTIVIDAD ECONOMICA
ORGANIZADA QUE COMBINA BIENES, PERSONAS,ORGANIZADA QUE COMBINA BIENES, PERSONAS,
EQUIPOS, INSTALACIONES Y METODOS DE TRABAJO PARAEQUIPOS, INSTALACIONES Y METODOS DE TRABAJO PARA
SATISFACER UNA NECESIDADSATISFACER UNA NECESIDAD
LA SOCIEDAD OTORGA UN VALOR A ESTA COMBINACIÓNLA SOCIEDAD OTORGA UN VALOR A ESTA COMBINACIÓN
DE RECURSOS PARA LA EXPLOTACIÓN DE UN NEGOCIODE RECURSOS PARA LA EXPLOTACIÓN DE UN NEGOCIO
¿CÓMO SE CUANTIFICA ESE VALOR?.¿CÓMO SE CUANTIFICA ESE VALOR?.
¿CÓMO COMPARAR EL VALOR DE LOS¿CÓMO COMPARAR EL VALOR DE LOS
RECURSOS USADOS POR LA EMPRESA, CON ELRECURSOS USADOS POR LA EMPRESA, CON EL
RESULTADO DE SU ACTIVIDAD?.RESULTADO DE SU ACTIVIDAD?.
SE RECONOCE EN UNA UNIDAD DE MEDIDASE RECONOCE EN UNA UNIDAD DE MEDIDA
MONETARIA:MONETARIA: MONEDA FUNCIONALMONEDA FUNCIONAL
o EL DINERO QUE LA SOCIEDAD Y LASEL DINERO QUE LA SOCIEDAD Y LAS
EMPRESAS ESTAN DISPUESTAS AEMPRESAS ESTAN DISPUESTAS A
INTERCAMBIAR POR LA ACTIVIDAD DE ESTAS, SEINTERCAMBIAR POR LA ACTIVIDAD DE ESTAS, SE
DENOMINADENOMINA PRECIOPRECIO ..
LOSLOS ESTADOS FINANCIEROSESTADOS FINANCIEROS CONSTITUYEN ELCONSTITUYEN EL
INSUMO PRINCIPAL PARA EL ANALISIS DE LASINSUMO PRINCIPAL PARA EL ANALISIS DE LAS
EMPRESASEMPRESAS
LA ACTIVIDADLA ACTIVIDAD
EMPRESARIALEMPRESARIAL
OBJETIVO DE LA EMPRESA
 EL OBJETO RECTOR DE LA EMPRESA ES LA
GENERACIÓN DE VALOR EN FORMA SOSTENIDA
PARA GARANTIZAR SU PERMANENCIA.
 EL OBJETO BASICO DE TODA EMPRESA ES CRECER YEL OBJETO BASICO DE TODA EMPRESA ES CRECER Y
PERMANECER.PERMANECER.
 EL ÉXITO EMPRESARIAL SE MANIFIESTA CON SU
PERMANENCIA EN EL MERCADO EN FORMA
COMPETITIVA
OBJETIVOS EMPRESARIALESOBJETIVOS EMPRESARIALES
EEl éxito empresarial está determinado por ell éxito empresarial está determinado por el
logro de los objetivos de cada una de laslogro de los objetivos de cada una de las
áreas funcionales de la empresa, por los queáreas funcionales de la empresa, por los que
sus directores deben responder y para darlesus directores deben responder y para darle
cumplimiento toman decisionescumplimiento toman decisiones
fundamentadas en diagnósticos.fundamentadas en diagnósticos.
CADA UNA DEBEN CONTRIBUIR A LA CREACIÓN DECADA UNA DEBEN CONTRIBUIR A LA CREACIÓN DE
VALORVALOR
LAS FUNCIONES EMPRESARIALESLAS FUNCIONES EMPRESARIALES
EN EL DESARROLLO DE LAS ACTIVIDADESL DESARROLLO DE LAS ACTIVIDADES
EMPRESARIALES SE REQUIERE DE UNAEMPRESARIALES SE REQUIERE DE UNA
ESTRUCTURA PARA LA REALIZACIÓN DE UNAESTRUCTURA PARA LA REALIZACIÓN DE UNA
SERIE DE LABORES PARA ALCANZAR LOSSERIE DE LABORES PARA ALCANZAR LOS
OBJETIVOS DEL NEGOCIO, QUE SE AGRUPAN ENOBJETIVOS DEL NEGOCIO, QUE SE AGRUPAN EN
CUATRO CATEGORÍAS O FUNCIONES BÁSICAS:CUATRO CATEGORÍAS O FUNCIONES BÁSICAS:
OPERACIÓN O PRODUCCIÓNOPERACIÓN O PRODUCCIÓN
 MERCADEO Y VENTASMERCADEO Y VENTAS
GESTION DEL TALENTO HUMANOGESTION DEL TALENTO HUMANO
FINANCIERAFINANCIERA
ACTIVIDAD DE OPERACION O
PRODUCCIÓN
SU COMPROMISO ES LA PRODUCTIVIAD, ES
DECIR LOGRAR QUE LOS BIENES O SERVICIOS
SEAN ELABORADOS Y OFRECIDOS EN LAS
CANTIDADES OPTIMAS EN LAS CONDICIONES
DE MAXIMA CALIDAD, CON MINIMIZACIÓN DE
COSTOS Y ENTREGA OPORTUNA AL USUARIO
ACTIVIDAD DE MERCADEO
FOMENTAR LA CULTURA DEL SERVICO.
ESTO ES BRINDAR ATENCIÓN AL USUARIO EN FORMA
OPORTUNA Y SATISFACER SUS NECESIDADES MÁS
ÁLLA DE SUS EXPECTATIVAS PARA QUE SE SIENTAN
ALTAMENTE SATISFECHO Y GUARDEN FIDELIDAD
POR LOS PRODUCTOS Y/O SERVICIOS DE LA
EMPRESA.
ACTIVIDAD DE GETIÓN DEL
TALENTO HUMANO
 FOMENTAR LA CULTURA DE MEJOR
CALIDAD DE VIDA DE LOS
TRABAJADORES .
 GARANTIZARLES BIENESTAR PARA QUE
TENGAN ESTABILIDAD EMOCIONAL Y
SEAN MAS PRODUCTIVOS
OBJETIVO BASICO FINANCIERO
GARANTIZAR A LOS PROPIETARIOS O
SOCIOS LA MAXIMIZACIÓN DE SU
INVERSIÓN.
LOGRAR QUE LA INVERSIÓN RINDA POR
ENCIMA DE SU COSTO .
MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA
ANÁLISIS DEL OBFANÁLISIS DEL OBF
 El Objetivo Básico Financiero (OBF), entendido como la
maximización de las utilidades, no garantiza la
permanencia y el crecimiento de la empresa.
 La maximización de las utilidades por sí sola, es un
concepto cortoplacista.
 La obtención de utilidades debe obedecer más a una
estrategia planificada a largo plazo que a la explotación
incontrolada de las diferentes oportunidades que el
mercado le brinda a la empresa.
 El OBF debe visualizarse desde una perspectiva de largo
plazo pues en muchos casos es posible que sacrificios de
utilidad en el corto plazo contribuirían a garantizar las
mencionadas PERMANENCIA y CRECIMIENTO
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
CANTIDADES
PRECIO INGRESOS
COSTOS Y
GASTOS
UTILIDAD
ACTIVOS
PASIVOS Y
PATRIMONIO
RENTABILIDAD
COSTO DE
CAPITAL
VALOR
AGREGADO
LA FUNCIÓN FINANCIERA
DETERMINACIÓN Y CONFORMACIÓN DE LADETERMINACIÓN Y CONFORMACIÓN DE LA
INVERSION TOTALINVERSION TOTAL:
DETERMINACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO:
CONFORMACIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE
DETERMINACIÓN DE LA INVERSIÓN DE LARGO
PLAZO: ACTIVOS FIJOS E INVERSIONES
PERMANENTES. CANTIDAD – CALIDAD
LIQUIDEZ - RIESGO - PRODUCTIVIDAD
TAMAÑO DE LA EMPRESA
SISTEMA DE INFORMACIONSISTEMA DE INFORMACION
FINANCIERA:FINANCIERA:
PROCESAMIENTO DE LA INFORMACIÓN
FINANCIERA Y PRESENTACIÓN DE
INFORMES.
DIAGNOSTICO FINANCIERODIAGNOSTICO FINANCIERO:
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LA
INFORMACIÓN FINANCIERA
DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURADETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA
DE FINANCIACIÓN:DE FINANCIACIÓN:
COMPOSICIÓN DE PASIVO Y
PATRIMONIO.
FINANCIACIÓN DE CORTO Y LARGO
PLAZO
PATRIMONIO: APORTES DE CAPITAL -
UTILIDADES RETENIDAS RESERVAS
COSTO – RIESGO- PLAZOS
-TRIBUTACIÓN
COMPAÑÍA ABC
ACTIVO PASIVO
PATRIMONIO
ESTRUCTURA DE
INVERSION: FORMA DE
ASIGNAR LOS RECURSOS
ESTRUCTURA DE
FINANCIACION:
COSECUSION DE RECURSOS.
Capital de Trabajo
Capital Fijo
Recursos inmovilizados en el negocio –no
tienen vocación de venta.
•Maquinaria
•Terrenos
•Muebles y enseres
•Edificios
•Vehículos
•Marcas
•Licencias
•Diferidos
•Inversiones permanentes (p.e. acciones)
Recursos que se renuevan
continuamente (rotan o
circulan permanentemente)
•Disponible
•Inversiones temporales
•Inventarios
•Cuentas por cobrar
•Otras cuentas por cobrar
COMPOSICION DE LA INVERSIÓN
DECISIONES FINANCIERAS
INVERSION - FINANCIACIÓN - OPERACIÓN
INVERSIONINVERSION
ADMINISTRACIÒN DEL CAPITAL DTRABAJO
 ADMINISTRACIÒN DE EFECTIVO:
 INVERSIONES TEMPORALES
 POLITICA CREDITICIA
 POLITICA DE INVETARIOS
PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
 CAPACIDAD INSTALADA
 NUEVA-REEMPLAZO
 ADQUIRIRLA – ARRENDARLA
 INVERSIONES PERMANETES
FINANCIACIÒNFINANCIACIÒN
• ESCTRURA: COMPOSICIÒN
• COSTO DE CAPITAL
• AMORTIZACIONES
• RIESGO
• UTILIDADES- RESERVAS- DIVIDENDOS
OPERACIÒNOPERACIÒN
 VOLUMEN DE INGRESOS: DEMADA – PARTCIPACIÒN-CANTIDADES-COMPETENCIA-PRECIOS
 PRODUCCIÒN ESTRUCTURA DE COSTOS Y GASTOS
GESTIÓN FINANCIERA:
La generación de ingresos, en un marco
racional de costos y gastos, financiamiento,
inversión, planeación de impuestos y
distribución de utilidades, para alcanzar los
objetivos de la empresa.
Pasivos
(Financiación)
Corto Plazo -
Largo Plazo
Patrimonio
(FinanciaciónFinanciación)
Activo
(Inversión)
Ingresos
Creación
de Valor
SITUACIÓNGESTIÓN
RESULTADOS FINANCIEROS Y ENTORNO
EMPRESARIAL
 GRUPOS DE INTERÉS:
 CLIENTES
 SOCIOS
 ACREEDORES
 TRABAJADORES
 EL ESTADO
 SINDICATOS
 AMBIENTE EXTERNO:
 ECONÓMICOS
 POLITICOS
 SOCIALES
 CULTURALES
 ECOLOGICOS
 LEGAL
EL AMBITO FINANCIERO
 ASPECTOS EXTERNOS:
 Economía Mundial.
 Inflación
 Devaluación
 Tasas de Interés
 Economía Nacional.
 Situación Sector.
 Situación Política Nacional.
 Situación Legal yTributaria.
 ASPECTOS INTERNOS:
 Tipo de Administración
 Relaciones Laborales.
 Factores Producción.
 Estructura
Organizacional.
RECURSOS DISPONIBLES:
 INSUMOS PARA LAS OPERACIONES
 INFRAESTRUCTURA DE OPERACIONES
 RECURSO HUMANO CAPACITADO
 FINANCIEROS
 TECNOLOGICOS

PROVEEDORE
S DE BIENES
PROVEEDORE
S DE
SERVICIOS
NOMINA
FABRICA
ADMINISTRACION
Y VENTA
MATERIA
PRIMA
PRODUCTOS EN
PROCESO
EFECTIVO
GASTO DE
OPERACIONES
PLANTA Y
EQUIPO
PRODUCTOS
TERMINADOS
COSTO DE
VENTA
RESULTADOS
INGRESOS
CLIENTES
INVENTARIOS
V
E
N
T
A
S
A
C
R
E
D
I
T
O
DE CONTADO
RECAUDOS DE CARTERA
D
E
P
R
E
C
I
A
C
I
O
N
FLUJO DE OPERACIONES
CLIENTE CAJA
ACTIVO
PROVEEDORES
EMPLEADOS
GOBIERNO
SOCIOS
ACREEDORES
SERVICIO DE LA DEUDA
A
P
O
R
T
E
S
D
E
C
A
P
I
T
A
L
PASIVO Y PATRIMONIO
BALANCE GENERAL
PT PEP MP
PLANTA Y
EQUIPO
CREACION DE
VALOR
INVENTARIO
UTILIDAD
NETA
IMPUESTOS
DEPRECIACION
GASTOS DE
ADMINISTRACION
GASTOS DE VENTAS
COSTO DE VENTA
GASTOS
ESTADODE
RESULTADOS
VENTAS
DE CONTADO
INVERSIONES
TEMPORALES
FLUJO DE RECURSOS
RESULTADOS ECONOMICOS DE LA
EMPRESA
INGRESOSINGRESOS
MENOS: COSTOSMENOS: COSTOS
Y GASTOSY GASTOS
RESULTADOS:RESULTADOS:
GANANCIASGANANCIAS
O PERDIDASO PERDIDAS
Ingresos > Costos y gastos
Ingresos < Costos y gastos
Utilidad
Perdida
DIAGNOSTICO FINANCIERO
 Es un proceso que mediante la aplicación
de procedimientos analíticos a la
información contable de la empresa y otra
externa pertinente tiene como objetivo
determinar las interrelaciones entre los
diversos niveles de la realidad financiera de
la empresa para establecer las relaciones de
causa efecto que permitan conocer la
situación financiera de una empresa.
DIAGNOSTICO FINANCIERO
 TODO PROCESO DE EVALUACIÓN,
REESTRUCTURACIÓN Y/O VALORACIÓN DE
UNA EMPRESA INICIA CON UN
DIAGNOSTICO FINANCIERO Y ESTRTEGICO.
 A PARTIR DEL DIAGNOSTICO FINANCIERO SE
DETERMINAN LAS NECESIDADES DE
REESTRUCTURACIÓN OPERATIVA Y
FINANCIERA ORIENTADAS AL INCREMENTO
DEL VALOR DE LA INVERSIÓN
QUE HACE:
Recopila, organiza, clasifica, estudia e interpreta la
información financiera de la empresa y la información
del entorno relacionada para mediante este lograr una
compresión detallada de las cifras de los estados
financieros y su relación con el entorno para conocer
la situación financiera de la empresa.
COMO LO HACE
Mediante la aplicación de procedimientos dirigidos a
un análisis cualitativo y cuantitativo de la información
financiera.
ESTUDIO CUALITATIVO
SU OBJETIVO ES SOMETER A UNA PRUEBA
DECONSISTENCIA LA INFORMACIÓN
FINANCIERA
TIENE COMO FIN EL ANÁLISIS PRELIMINAR
DE LA INFORMACIÓN PARA DEPURARLA,
ORGANIZARLA, CLASIFICARLA PARA DEFINIR
SU CALIDAD Y PERTINENCIA.
ESTUDIO CUANTITATIVO
APLICACIÓN DE DIFERENTES TÉCNICAS DE
ANÁLISIS FINANCIEROS DE ACUERDO AL
PROPÓSITO DEL ESTUDIO CONFORME A LAS
NECESIDADES DEL USUARIO
IMPORTANCIA DEL ANÁLISIS
FINANCIERO
FINALIDAD DEL ANÁLISIS FINANCIERO PARA EL
ESPECIALISTA
a) Garantizar información pertinente requerida por
los acreedores, proveedores e instituciones
crediticias, que les permita determinar la capacidad
de endeudamiento de la empresa
b) Determinar el valor de la inversión de un negocio
indicando a su vez las medidas ideales de
composición de capital.
c) Medir la productividad de la inversión.
d) Analizar y Evaluar la estructura de endeudamiento
y de operaciones del negocio.
e) Estudiar quiebras, concordatos y argumentar en
proceso judiciales.
TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIEROS
ANÁLISIS DE PARTICIPACIÓN - VERTICAL
ANÁLISIS DE VARIACIÓN – HORIZONTAL
INDICADORES FINANCIEROS.
ESTUDIO DE FUENTES Y APLICACIÓN DE FONDOS
ESTUDIO DE FUENTES Y APLICACIÓN DEL EFECTIVO.
TIPOS DE ANÁLISIS
1 RENTABILIDAD 2 LIQUIDEZ 3- ENDUEDAMIETO 4- TENDECIA 5 -PARTICIPACIÓN
HERRAMIENTAS
INFORMACIÓN INTERNA DE LA EMPRESA: Jurídica, Contable, Comercial, Crediticia Y Otra
Pertinente.
INFORMACIÓN DEL ENTORNO: Económica, Social, Política, Ambiental, Cultural Y Otra
ETAPAS
PLANEAMIENTO: Uso, Objetivos E Información Requerida.
ANÁLISIS FORMAL: Recopilación De La Información, Aplicación De Técnicas Y Presentación
Estadística
ANÁLISIS REAL: Emisión De Juicio Y Planteamiento De Soluciones
ANÁLISIS FINANCIEROS
Herramienta de conocimiento y diagnóstico
Liquidez
(Corto Plazo)
Actividad
(Largo Plazo)
Endeudamiento
(corto Plazo)
Rentabilidad
(Largo Plazo)
ESTADOS FINANCIEROS
1- BALANCE GENERAL
El Análisis Permite Observar:
COMPOSICIÓN DE LA INVERSIÓN TOTAL.
LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN
LA CAPACIDAD INSTALADA DE LA EMPRESA.
 EL CAPITAL DE TRABAJO
 LA EVOLUCIÓN DE SUS COMPONENTES
2-ESTADO DE RESULTADOS
El análisis le permite observar:
EL DESEMPEÑO DE LAS OPERACIONES DEL
NEGOCIO EN UN PERIODO Y LA INCIDENCIA DE LA
ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN EN LOS
RESULTADOS DEL PERIODO.
CON ESTE PODEMOS CONOCER EL EFECTO DE LA
ESTRUCTURA OPERATIVA Y DE LA ESTRUCTURA
FINANCIERA EN LOS RESULTADOS.
TENDENCIA DE LAS VENTAS, DE LOS COSTOS Y
GASTOS
COMPORTAMIENTO DE LA UTILIDAD EN VENTAS,
UTILIDAD OPERACIONAL Y UTILIDAD NETA
BALANCE GENERAL Y ESTADO DE
RESULTADOS
 EL BALANCE GENERAL ES UN ESTADO QUE
REVELA LA POSICIÓN FINANCIERA DE LA
EMPRESA EN UN MOMENTO DETERMINADO,
REPRESENTA UN A FOTOGRAFIA DE LA
POSICIÓN DE LA EMPRESA EN UNA FECHA
DETERMINADA.
 EL ESTADO DE RESULTADOS REVELA LO QUE
SUCEDIÓ OPERATIVAMENTE EN LA EMPRESA
EN UN PERIODO DETERMINAO, ES UN
ESTADO FINANCIERO DINAMICO.
3-BALANCE GENERAL Y ESTADO DE
RESULTADOS PODEMOS:
REALIZAR ANÁLISIS SOBRE LA RENTABILIDAD,
LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO.
CORRELACIONES ENTRE SUS COMPONENTES
DEFINIR RELACIONES ENTRE CUENTAS Y
ESTABLECER CAUSALIDADES COMO LAS CUENTAS
POR COBRAR CON LAS VENTAS, LOS INVENTARIOS
CON LOS COSTOS DE VENTAS, LOS ACTIVOS FIJOS
CON LAS DEPRECIACIONES, LOS ACTIVOS
DIFERIDOS CON LAS AMORTIZACIONES, LAS
CUENTAS POR PAGAR CON COSTOS Y GASTOS, ETC.
4-EL ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA
Con la información contenida en él podemos:
CONOCER DE DONDE PROVINIERON LOS RECURSOS
DE LARGO PLAZO, DONDE SE UTILIZARON Y LA
INCIDENCIA DE ELLOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO.
CUALES FUERON LAS POLÍTICAS IMPLEMENTADAS
PARA ESTRUCTURAR LA INVERSIÓN DEL NEGOCIO Y
EL ORIGEN DE LOS RECURSOS.
LA PERTINENCIA DE LAS DECISIONES DE LA
GERENCIA EN LA CONSECUCIÓN Y APLICACIÓN DE
LOS RECURSOS.
5- EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Con La Información Contenida En Él Podemos Observar:
 LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR FUTUROS
FLUJOS DE EFECTIVO.
 LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS OPERACIONES, LAS
INVERSIONES Y LA FINANCIACIÓN.
 LOS PAGOS REALIZADOS DURANTE UN PERIODO QUE YA
PASO.
 LA SOLVENCIA DEL ENTE ECONÓMICO CON EL PAGO DE SUS
OBLIGACIONES.
 LA NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA.
6-EL ESTADO DE CAMBIO EN EL
PATRIMONIO
PRESENTA LOS CAMBIOS QUE HA
EXPERIMENTADO EL PATRIMONIO EN UN ENTE
EN PERIODO CONTABLE ANTERIOR POR
AUMENTOS O DISMINUCIONES DE CAPITAL,
DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES, UTILIDADES
CAUSADAS EN EL EJERCICIO, DONACIONES
RECIBIDAS, ESTABLECIMIENTOS DE RESERVAS,
VALORIZACIONES DE ACTIVOS, AJUSTES POR
INFLACIÓN Y ACUMULACIÓN DE UTILIDADES.
ANÁLISIS DE PARTICIPACIÓN
 PERMITE ESTABLECER LA COMPOSICÓN Y
LOS CAMBIOS EN LA ESTRUCTURA
FINANCIERA Y OPERACIONAL DE UNA
EMPRESA EN UN PERIODO ESPECIFIOC O A
PARTIR DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
BASICOS.
 ES UNA TECNICA QUE EN SU APLICACIÓN
DETERMINA EL PESO RELATIVO DE CADA
UNO DE LOS COMPONENTES DEL LOS
ESTADOS FINANCIEROS CON RELACIÓN A
UNA CIFRA BASE.
ANÁLISIS DE PARTICIPACIÓN O
VERTICAL
Es una técnica de carácter Estática que expresa en
porcentajes los contenidos de cada rubro con
respecto del total de la información que contienen
los Estados Financieros.
En el Balance General la base del cálculo es sobre
los Activos totales y el Pasivo más Patrimonio, en el
Estado de Resultados la base son las Ventas Netas.
Los valores se dividen y luego se multiplican por 100
para expresarlos en porcentajes.
ANÁLISIS DE VARIACIÓN HORIZONTAL
 PERMITE CALCULAR LAS VARIACIONES O
CAMBIOS PRESENTADOS EN CADA UNO DE
LOS COMPONENTES DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS EN UN PERIODO.
 SI APLICAMOS ESTA TECNICA A UNA SERIE
CRONOLOGICA DE ESTADOS FINANCIEROS
LLEGAMOS DETERMINAR LA TENDENCIA
O EL COMPORTAMIENTO EN LA
SITUACIÓN FINANCIERA EN LOS
RESULTADOS DE UNA EMPRESA.
ANÁLISIS DE VARIACIÓN HORIZONTAL
Es una técnica de carácter Dinámico que muestra la
variación en el tiempo que registra los rubros de los
Estados Financieros.
El objetivo de esta sencilla técnica es mostrar la
variación del último periodo analizado con
respecto al anterior.
Deterioro del Margen de Utilidad: Si el efecto de
la inflación no se puede trasladar al precio de
venta, se deteriora el margen de utilidad y por lo
tanto la rentabilidad.
Análisis del Estado de Resultados: El análisis
Horizontal y Vertical del estado de resultados
permite estudiar las causas que originan problemas
en el margen de utilidad.
ANALISIS DE LOS FACTORES DETERMINANTES EN LAS VA
DE LOS COMPONENTES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LA CARTERA:
INCREMENTOS EN LAS VENTAS
FLEXILBILIZACIÒN DE PLAZOS EN LAS VENTAS A CRÉDITO
DISMINUCIÒN POR UNA BUENA GESTIÒN EN EL COBRO DE CARTERA
CAMBIO EN LAS CONDICIONES DE VENTAS EN DESCUENTOS Y FINANCIACIÒN
ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LOS INVENTARIOS :
MAYOR DEMANDA DEL MERCADO
DIFICULTADES EN EL APROVISIONAMIENTO DE LA MATERIA PRIMA POR ESCASEZ
RESTRICCIÒN EN LAS IMPORTACIONES
UTILIZACIÒN DE METODOLOGIAS JUSTO A TIEMPO
RECESIONES ECONÒMICAS
INCREMENTOS EN LOS PRECIOS
ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LOS ACTIVOS
EXPANSIÒN EN LAS COMPRAS
DESINVERSIONES EN LOS ACTIVOS FIJOS A CAMBIO DE ACTIVOS CORRIENTES
CRECIMIENTO DE LA DEMANDA DE BIENES Y SERVICIOS
ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LOS
PASIVOS
CAMBIO EN LAS POLITICAS DE FINANCIACIÒN
EXPANSIÒN FINANCIADA CON RECURSOS EXTERNOS
CAMBIO EN EL RÈGIMEN LABORAL
GENERACIÒN INTERNA DE FONDOS QUE SOLVENTAN LA FINANCIACIÒN
DE LAS OPERACIONES
ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LAS
CUENTAS DE RESULTADOS
CAMBIO EN EL VOLUMEN DE ACTIVIDAD
CAMBIO EN LOS PRECIOS DE INFLACIÒN
CAMBIO EN LAS ESTRUCTURAS DE COSTOS
CAMBIO EN LAS ESTRUCTURAS DE GASTOS DE ADMINISTRACIÒN Y VENTAS
CAMBIO EN LOS COSTOS DE FINANCIACIÓN
Mínimo Crecimiento a alcanzar:
El mínimo crecimiento que una empresa debería lograr
es la combinación de inflación y crecimiento del sector
industrial.
CRECIMIENTO = INFLACIÓN + INCREMENTO DEL PIB
+ INFLACION * CRECIMIENTO DEL PIB
ANÁLISIS POR MEDIO DE
INDICADORES O RAZONES
Para comparar el comportamiento de algunas cuentas,
con otras de interés, el tamaño de algunos grupos de
cuentas con otros, la situación financiera de un
momento, comparada con la de periodos anteriores de
la misma empresa, o comparar los resultados
financieros, con los planeados o la situación financiera
de la empresa, con las de otras similares o de la
competencia
ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ
¿¿ QUÉ ES LA LIQUIDEZ ?
Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos
de corto plazo con sus activos de corto plazo.
La razón corriente es un indicador estático de la liquidez,La razón corriente es un indicador estático de la liquidez,
debido a que considera los valores del activo y pasivodebido a que considera los valores del activo y pasivo
corriente al final del periodo contable.corriente al final del periodo contable.
Cuando la relación es muy baja con respecto al objetivo noCuando la relación es muy baja con respecto al objetivo no
significa iliquidez misma sino más bien un mayor riesgo designifica iliquidez misma sino más bien un mayor riesgo de
que la empresa enfrente una situación de iliquidez si se danque la empresa enfrente una situación de iliquidez si se dan
cambios inesperadoscambios inesperados
EN EL ESTUDIO DE LA LIQUIDEZ SE DEBE
DEFINIR:
 La forma en la que se dan los movimientos de efectivo en la
empresa
 ¿Cuáles son los orígenes del mismo?
 ¿Cómo está utilizando recursos líquidos la empresa?
 ¿Cuales recursos se utilizan pero se renuevan rápidamente?
 ¿Cuál es la permanencia dentro del sistema de los
diferentes recursos?
¿ POR QUÉ LA LIQUIDEZ DEBE SER
SUPERIOR A 1?
Porque los activos no siempre valen lo que dicen
ser (cuentas incobrables e inventarios obsoletos),
en tanto que los pasivos casi siempre hay que
cancelarlos en un 100 %
INDICADORES O RAZONES DE
LIQUIDEZ
MIDEN LA CAPACIDAD DE LA
EMPRESA PARA CANCELAR SUS
OBLIGACIONES O COMPROMISOS
FINANCIEROS A CORTO PLAZO
RAZON
CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
PRUEBA
ACIDA
ACTIVO CTE - INVENTARIOS
PASIVO CORRIENTE
INDICADORES O RAZONES DE LIQUIDEZ
INDICE O RAZON CORRIENTE
 DE CUANTOS PESOS DISPONE LA
EMPRESA PARA CUBRIR CADA PESO DE
DEUDA A CORTO PLAZO. CAPACIDAD DE
LA EMPRESA PARA RESPONDER POR SUS
OBLIGACIONES EXIGIBLES EN EL CORTO
PLAZO
ALTO INDICE DE LIQUIDEZ
EXCESO DE LIQUIDEZ. ALTOS NIVELES EN LOS RUBROS
DEL ACTIVO CORRIENTE MANTENIENDO RECURSOS
OCIOSOS. DA CONFIANZA PERO INCURRE EN COSTOS
DE OPORTUNIDAD. AFECTA LA RENATBILIDAD DEL
NEGOCIO.
BAJO INCDICE DE LIQUIDEZ
BAJA LIQUIDEZ. ALTA RENTABILIDAD. RIESGOS EN EL
PAGO DE LAS OBLIGACIONES CORRIENTES POR
ILIQUIDEZ. SITUACIONES QUE AFECTAN LA
CONVERTIBILIDAD DE LOS ACTIVOS CORRIENTES EN
EFECTIVO
PRUEBA ACIDA
CUANTOS PESOS TIENE LA EMPRESA PARA CUBRIR
CADA PESO DE DEUDA SIN TENER QUE VENDER
SUS INVEN-TARIOS. SOLVENCIA INMEDIATA
ALTO
EXCESO DE LIQUIDEZ. ALTOS NIVELES EN LOS
RUBROS DEL ACTIVO CORRIENTE DIFERENTES A
INVEN- TARIOS. COSTO DE OPORTUNIDAD. BAJA
LA RENTABILIDAD
BAJO
PROBLEMAS DE LIQUIDEZ. RIESGOS EN EL
PAGO DE LAS OBLIGACIONES CORRIENTES.
MAYOR RENTABILIDAD.
ANÁLISIS DE ACTIVIDAD
MIDEN LA EFICIENCIA DE LA
EMPRESA EN LA ADMINISTRACIÓN
DE SUS ACTIVOS Y PASIVOS
INDICADORES 0
ORAZONES DE
ACTIVIDAD
 MIDEN EFICIENCIA EN EL USO DE ACTIVOS Y
PASIVOS DE LA EMPRESA.
 INDICAN VELOCIDAD DE RECUPERACIÓN O
RAPIDEZ EN LA CONVERSIÓN A EFECTIVOY
DEL PAGO DE LAS OBLIGACIONES
 TAMBIÉN SE LES DENOMINA INDICADORES DE
OPERACIÓN.
INDICES DE ACTIVIDAD,
ROTACION O DE EFICIENCIA
GRADO DE EFECTIVIDAD DE LA COMPAÑÍA
PARA UTILIZAR SUS RECURSOS, SEGÚN LA
VELOCIDAD DE RECUPERACIÓN DE LOS
MISMOS.
INDICES O RAZONES DE ACTIVIDAD O EFICIENCIA
ROTACION DE
CUENTAS POR
COBRAR
VENTAS A CREDITO EN EL PDO
PROMEDIO DE C X C
PERIODO DE
COBRO
360 DIAS
ROTACION DE C X C
ROTACION DE
MERCANCIA
COSTO DE VENTAS EN EL PDO
PROMEDIO DE INV. DE M/CIA.
DIAS DE
ROTACION DE
MERCANCÍAS
360 DIAS
ROTACION DE INVENTARIOS
ROTACION DE
PROVEEDORES
COMPRAS A CREDITO
PROMEDIO DE PROVEEDOES
PERIODO DE
PAGO
360 DIAS
ROTACION DE PROVEEDORES
ROTACION DE
ACTIVO TOTAL
VENTAS NETAS
ACTIVO TOTAL
ROTACION
ACTIVO FIJO
VENTAS NETAS
ACTIVO FIJO
ROTACION DE CARTERA
NÚMERO DE VECES QUE
LAS CUENTAS POR
COBRAR SON
CONVERTIBLES EN
EFECTIVO DURANTE EL
PERÍODO. UNA MAYOR
ROTACION SIGNIFICA
UNA MAYOR LIQUIDEZ.
VENTAS A CREDITO EN EL PDO
PROMEDIO DE C X C
PERIODO PROMEDIO DE
RECAUDOS
VENTAS A CREDITO
____________________________________
PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR
NÚMERO DE DÍAS QUE DEMORA UNA
EMPRESA PARA COBRAR SUSVENTAS A
CRÉDITOS
ALTA ROTACION DE CARTERA
 ADECUADO MANEJO DEL CREDITO.
 RESTRICTIVA POLÍTI CA DE CREDITOS.
 RIESGO DE BAJAR LASVENTAS.
BAJA ROTACION DE CARTERA
INADECUADO CONTROL EN EL
OTORGAMIENTO DE CREDITOS Y/O
GESTIÓN DE RECAUDOS. SITUANCIÓN DE
CRISIS ECONOMICA GENERAL O DE ALTA
COMPETENCIA
ROTACION DE INVENTARIOS
COSTO DE VENTAS EN EL PDO
PROMEDIO DE INV. DE M/CIA.
NUMERO DE VECES QUE ROTA O SE
VENDE EL INVENTA RIO POR PERIODO.
CUANTAS VECES EN UN PERIODO EL
INVENTARIO SE CONVIERTE EN EFECTIVO
O EN CUENTAS POR COBRAR.
DIAS DE ROTACION DE INVENTARIOS
_______360 DIAS______
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
CUANTOS DIAS SE DEMORA PARA
VENDERSE UN INVENTARIO
ALTA ROTACION DE INVENTARIOS
 ADECUADO MANEJO DE VENTAS Y
ABASTECIMIENTO O BAJOS STOCK DE
INVENTARIOS POR INSUFICIENCIA DE
CAPITAL DE TRABAJO. RIESGO DE
SUMINISTROY PERDIDAS EN LASVENTAS.
 BAJA ROTACION DE INVENTARIOS
 INADECUADA PROGRAMACION DE
VENTAS Y ABASTECIMIENTO O ALTOS
NIVELES DE INVENTARIOS O DISMINUCIÓN
DE LA DEMANDA POR LA SITUACION
DIFICIL DE LA ECONOMIA O ALTA
ROTACION DE PROVEEDORES
COMPRASACREDITOS
PROMEDIO DE PROVEEDORES
NUMERO DEVECES QUE SE PAGA A LOS
PROVEEDORES EN UN PERÍODO
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
_________360 DIAS___________
ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR
EL PLAZO QUE LA EMPRESA UTILIZA PARA
PAGAR LAS CUENTA A SUS PROVEEDORES.
NUMERO DE DIAS QUE DEMORA UNA
EMPRESA PARA PAGAR A SUS
PROVEEDORES.
ALTA DE ROTACION DE PROVEEDORES
 ADECUADO MANEJO DE LA FINANCIACIÓN DE
CORTO PLAZO. SACRIFICIO DE LIQUIDEZ.
 OBTENCION DE DESCUENTOS POR PRONTO
PAGO.
BAJA ROTACION DE PROVEEDORES
 PROBLEMA DE LIQUIDEZ DE LA EMPRE SA
PARA CUMPLIR OPORTUNAMENTE CON SUS
PAGOS.
 PERDIDA DE DESCUENTOSCONDICIONADOS.
 RIESGO CREDITICIO.
ROTACION DEL ACTIVO
VENTAS NETAS
ACTIVO TOTAL
 CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA
GENERAR VENTAS RESPECTO A UN
VOLUMEN DETERMINADO DE ACTIVOS.
POR CADA PESO INVERTIDO EN ACTIVO
CUANTO GENERA ENVENTAS.
 EFICIENCIA DE LA EMPRESA EN LA
UTILIZACION DE SUS ACTIVOS.
ALTA ROTACION DEL ACTIVO
 EFICIENCIA EN EL MANEJO DE LOS
ACTIVOS.
BAJA ROTACION DEL ACTIVO
 BAJA ROTACION DE LOS ACTIVOS.
 BAJO MARGEN DE UTILIDAD.
 INEFICIENCIA EN EL MANEJO DE LOS
ACTIVOS. MUCHOS ACTIVOS PARA EL
NIVEL DE UTILIDADES
PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJOPRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO
EFECTO DE LOS FONDOS
OCIOSOS
Los fondos ociosos son uno de los pecados
financieros más graves: Representan recursos
improductivos que la empresa mantiene como
consecuencia de ineficiencias en la administración
de los activos, además que implican un altísimo
costo para la empresa.
Disminuyen la velocidad de rotación del sistema de
circulación de fondos.
Rotación baja = Fondos ociosos
GENERCIÓN INTERNA DE
RECURSOSREPRESENTA RECURSOS QUE DIRECTAMENTE
SE ORIGINAN EN EL DESARROLLO DE LA
ACTIVIDAD U OPERACIONES DEL NEGOCIO.
Calculo:
UTILIDAD NETA
XXXX
+ DEPRECIACIÓN
XXX
+ AMORTIZACIONES DE DIFERIDOS
XXX
+ PROVISIONES
+ PERDIDA EN VENTA DE PROPIEDAD,
PLANTA Y EQUIPO.
XXX
______
FLUJO DE CAJA
REPRESENTA RECURSOS QUE DIRECTAMENTE SE ORIGINAN
EN EL DESALLO DE LA ACTIVIDAD U OPERACIONES DEL
NEGOCIO. ES EL FLUJO DE CAJA QUE LE QUEDA DISPONIBLE
PARA:
•REPOSICIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y DE ACTIVOS FIJOS
•DISTRIBUIR UTILIDADES Y PAGO DEL SERVICIO A LA DEUDA
•APOYAR INVERSIONES ESTRATÉGICAS
Calculo:
GENERCION INTERNA DE RECURSOS (GIR)
+ INTERESES
= FLUJO DE CAJA BRUTO (FCB)
(-)AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO
=EFEECTIVO GENERADO EN LAS OPERACIONES
(-) REPOSICION DE ACTIVOS FIJOS
FLUJO DE CAJA LIBRE
EBITDA
 EARNIGNS
 BEFORE
 INTERESTS
 TAXES
 DEPRECIATION
 AMORTIZATION
 UTILIDAD
 ANTES DE:
 INTERESES
 IMPUESTOS
 DEPRECIACIONES
 AMORTIZACIONES DE
DIFERIDOS
EBITDA
 UTILIDAD OPERATIVA ANTES DE
CONSIDERAR LOS GASTOS QUE NO
IMPLICAN DESEMBOLSO DE EFECTIVO
 ES LA UTILIDAD OPERATIVA DE CAJA
 ES LA PRODUCCIÓN BRUTA DE CAJA
DESTINO DEL EBITDA
 ES LA CANTIDAD DE EFECTIVO QUE
GENERA OPERATIVAMENTE EL NEGOCIO
SE DESTINA AL:
 PAGO DE IMPUESTOS,
 CANCELACION DELSERVICIO A LA DEUDA
 REPARTO DE UTILIDADES
 REPOSICIÓN DE CAPITAL DETRABAJO
 APOYO A LA FINANCIACIÓN DE ACTIVO
FIJO
MARGEN EBITDA
El margen EBITDA se obtiene dividiendo esta utilidad
entre los ingresos y muestras lo que de cada peso de
ingresos se convierte en caja bruta que se destina para
cubrir los impuestos, atender el servicio a la deuda y el
reparto de utilidades y apoyar las inversiones para la
reposición de activos y el crecimiento de la empresa.
VENTAS
•Costo de venta (sin dep.)
•Gasto admin. y ventas (sin
dep.)
EBITDA
•Depreciacion y Amortizacion
•Utilidad operativa
Margen EBITDA
EBITDA .
Ventas
Margen operativo
Utilidad operativa
Ventas
PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO
 Productividad del capital de trabajo= KTNO .
Ventas
 Refleja la eficiencia con la que son
aprovechados los recursos corrientes de la
empresa.
 La productividad del capital de trabajo, PKT,
refleja lo que una empresa debe mantener
invertido en capital de trabajo por cada peso
de ventas.
Ciclo de caja: Lapso que transcurre entre el
desembolso de los costos hasta el momento del
recaudo de cartera.
para obviar la distorsión que las cuentas por pagar
pueden causar al ciclo de caja, es mejor utilizarlo sin
considerar ese rubro.
Destino de los recursos de la empresa: Los recursos
de una empresa sólo tienen tres destinos:
 Inversiones
 Pago de Pasivos y
 Reparto de utilidades
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD
RENTABILIDAD:
MEDIDA DE LA PRODUCTIVIDAD DE LOS
FONDOS COMPROMETIDOS EN UN NEGOCIO.
LOS PROBLEMAS DE RENTABILIDAD SON
PROBLEMAS ESTRUCTURALES QUE SE
RESUELVEN CON DECISIONES ESTRATÉGICAS
CUYO EFECTO SE DA EN LARGO PLAZO.
.
INDICADORES O RAZONES DE
RENTABILIDAD
MIDEN EL ÉXITO DE LA
EMPRESA EN UN PERÍODO
DETERMINADO, DESDE EL
PUNTO DE VISTA FINANCIERO
INDICES DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD NETA
DEL ACTIVO
UTILIDA NETA
ACTIVO TOTAL
RENTABILIDAD
OPERATIVA DEL
ACTIVO
UTILIDAD OPERACIONAL
ACTIVO TOTAL
RENTABILIDAD NETA
DEL PATRIMONIO
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
MARGEN BRUTO DE
UTILIDAD
UTILIDAD BRUTA
VENTAS NETAS
MARGEN NETO DE
UTILIDAD
UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS
MARGEN OPERATIVO UTILIDAD OPERACIONAL
VENTAS NETAS
MÁRGENES DE
UTILIDAD
RENTABILIDAD OPERATIVA DEL ACTIVO
UTILIDAD OPERATIVA
ACTIVO TOTAL
LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO ANTES DE
INTERESES E IMPUESTOS O RENTABILIDAD
OPERATIVA ES EL INDICADOR FINANCIERO MÁS
IMPORTANTE, ES LA TASA DE INTERÉS QUE
PRODUCEN LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA.
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
PATRIMONIO
REVELA EL RENDIMIENTO POR CADA PESO
INVERTIDO POR LOS SOCIOS.
ÁRBOLES DE RENTABILIDAD
Árbol de la
Rentabilidad
Determinación del Valor de los Activos: En el cálculo de
la rentabilidad se deben considerar los activos de
operación a su valor en el mercado.
Análisis de la Rentabilidad del Patrimonio: Si los
propietarios no recurren a la deuda, solo corren riegos
operativos.
Composición de la Rentabilidad del Patrimonio: La
rentabilidad del patrimonio es igual a la rentabilidad
operativa del activo más la contribución financiera.
Rentabilidad del Patrimonio vs. Costo de la Deuda: Los
propietarios deben ganar una rentabilidad mayor que el costo
de la deuda ya que corren un mayor riesgo que los acreedores.
Rentabilidad del Activo vs. Costo de la Deuda: los activos deben
producir una rentabilidad mayor que el costo de la deuda.
Rentabilidad del Activo vs. Rentabilidad del Patrimonio: Si los
activos rinden una tasa superior al costo de la deuda los
propietarios obtienen una rentabilidad superior a la de los
activos y viceversa.
Rentabilidad del Activo y Costo de Capital: Si se
emprenden proyectos con rentabilidad por encima del
costo de capital, se aumenta el valor de la empresa.
La esencia de los Negocios y la Tasa de Interés: Altas
tasas de interés sostenidas por largo tiempo en una
economía desestimulan la inversión de las empresas.
Rendimiento en Moneda Extranjera: Para calcular el
costo de una deuda en moneda extranjera o el eventual
rendimiento que un inversionista podría obtener en otro
país se utiliza la formula: (1+i) (1+D) - 1
RENTABILIDAD HISTÓRICA VS.
PROYECTADA:
El análisis de la rentabilidad debe extenderse hasta el
estudio de cifras proyectadas.
El análisis de la rentabilidad a largo plazo supone la
aplicación de los conceptos del valor del dinero en el
tiempo
ESTRUCTURA FINANCIERA
Esta conformada por las fuentes de
financiamiento de la compañía
Es la proporción entre pasivo y patrimonio que
la empresa aplica para financiar sus activos.
 Patrimonio (L.P.)
 Pasivos (C.P. y L.P.)
ENDEUDAMIENTO
Es la financiación de de los activos de la
empresa con recursos proporcionados o
prestado por terceras personas a corto y/o a
largo plazo , a un costo fijo y con los aportes
realizados por los socios en espera de unde un
beneficio atado a los resultados de la empresa.
ANÁLISIS DEL ENDEUDAMIENTO
La deuda es menos costosa que el Patrimonio, pero
implica mayor riesgo que éste.
Preferencia por la Deuda cuando es menos costosa
que el Patrimonio
DIFERENCIA ENTRE DEUDA Y
PATRIMONIO
 La gran diferencia es el grado de riesgo que
tiene cada uno. La deuda tiene menos riesgo
que el patrimonio. Por lo tanto el costo
porcentual de la deuda es menor que el del
patrimonio.
CARACTERÍSTICAS DE LA
DEUDA CON TERCEROS
1. Es un contrato. Se pactan fechas en que se pagan
intereses y capital.
2. El acreedor recibe su dinero sin importar si la empresa ha
producido utilidades o no.
3. Tiene prioridad sobre los pagos de utilidades o
dividendos de los socios o accionistas.
4. Se le exige garantías reales (bienes raíces o activos en
general), o a la vez se exigen codeudores que respalden
la deuda en caso de que la firma no pueda pagar.
En la deuda financiera se incluyen los bonos emitidos por
la firma, los préstamos recibidos, etcétera.
CARACTERISTICAS DE LA
FINANCIACION CON PATRIMONIO
1. Tiene una remuneración residual. Se le paga si
después de pagar todas las obligaciones (gastos
de personal, materia prima, arriendos, intereses,
etcétera.) queda un remanente o utilidad.
2. En caso de quiebra o liquidación son los últimos
en recibir su dinero.
3. No hay obligación de la firma de pagar
utilidades.
 Esto muestra una gran diferencia en el riesgo
que asume cada dueño de los recursos.
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Determinan la proporción de financiación de los
activos de la empresa con recursos aportado por
terceros y el nivel de riesgo de la compañía
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO
TOTAL
PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
APALANCAMIENTO
TOTAL
PASIVO TOTAL
PATRIMONIO
CONCENTRACIÓN
DEL
ENDEUDAMIENTO
PASIVO CORRIENTE
PASIVO TOTAL
COBERTURA DE
INTERES
UTILIDAD OPERACIONAL
INTERESES PAGADOS
ENDEUDAMIENTO TOTAL
PROPÒRCIÓN EN LA QUE LA EMPRESA HA
UTILIZADO EL ENDEUDAMIENTO PARA
FINANCIAR SUS ACTIVIDADES. MIDE LA
CONTRIBUCIÓN DE LOS ACRREDORES EN
RELACION CON LA CONTRIBUCIÓN DE LOS
PROPIETARIOS PARA FINANCIAR LOS
ACTIVOS DE LA COMPAÑÍA. PORCENTAJE DE
LOS ACTIVOS FINANCIADOS CON DEUDAS
CONTERCEROS.
PASIVOTOTAL
ACTIVOTOTAL
ALTO
 ALTO COSTO
FINANCIERO.
 ALTOS RIESGOS.
BAJO
 BAJO COSTOS
FINANCIEROS.
 BAJOS RIESGOS
APALANCAMIENTO TOTAL
 POR CADA PESO DE PATRIMONO CUANTO SE DEBE.
A TERCEROS. MIDE EL GRADO DE COM,PROMISO DE
LOS SOCIOS DE LA EMPRESA PARA CON LOS
ACREEDORES.
 MIDE EL GRADO DE COMPROMISO DE LOS SOCIOS O
ACCIONISTAS PARA ATENDER DEUDAS A CORTO
PLAZO. POR CADA $ DE PATRIMONIO, CUÁNTO SE
TIENE DE COMPROMISOS DETIPO FINANCIERO
PASIVOTOTAL
PATRIMONIO
ALTO
 ALTOS RIESGOS.
 ALTOS COSTOS
FINANCIEROS.
 MENOR COSTO DE
CAPITAL
BAJO
 MENOR RISGO
 MENOR COSTO
FINANCIERO
 AUMENTA EL COSTO
DE CAPITAL
APALANCAMIENTO FINANCIERO:
CUANDO LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO
ES MAYOR QUE EL COSTO DE LA DEUDA, SE DICE
QUE HAY
APALANCAMIENTO FINANCIERO FAVORABLE.
PRECAUCIÓN ANTES DE TOMAR DEUDA:
ANTES DE TOMAR LA DECISIÓN DE CONTRATAR
DEUDA DEBE VERIFICARSE SI LOS FONDOS SERÁN
INVERTIDOS EN ACTIVOS QUE GENEREN UNA
RENTABILIDAD SUPERIOR A SU COSTO.
Variables que inciden en la decisión de
Endeudamiento:
Capacidad de generar Flujo de caja libre
Plazo concedido por el acreedor
Política de dividendos
Capacidad de Endeudamiento: Está determinada por
la capacidad de pago, que a su vez es determinada por
la capacidad e generar Flujo de caja libre.
Cobertura del Servicio a la Deuda: Muestra las veces
que el Flujo de caja libre cubre el servicio a la deuda.
Estructura de Capital: Está conformado por la suma
entre la deuda a largo plazo y el patrimonio, y se
considera como la financiación permanente de la
empresa.
El flujo de caja libre puede considerarse el
eslabón que ata los conceptos de liquidez,
rentabilidad y endeudamiento.
Tomar deuda no es malo en sí mismo, lo malo es
tomarla sin una planificación adecuada y sin
capacidad de pago.
Variables que inciden en la decisión de
Endeudamiento:
Capacidad de generar Flujo de caja libre
Plazo concedido por el acreedor
Política de dividendos
Capacidad de Endeudamiento: Está determinada por
la capacidad de pago, que a su vez es determinada por
la capacidad e generar Flujo de caja libre.
Cobertura del Servicio a la Deuda: Muestra las veces
que el Flujo de caja libre cubre el servicio a la deuda.
Estructura de Capital: Está conformado por la suma
entre la deuda a largo plazo y el patrimonio, y se
considera como la financiación permanente de la
empresa.
El flujo de caja libre puede considerarse el
eslabón que ata los conceptos de liquidez,
rentabilidad y endeudamiento.
Tomar deuda no es malo en sí mismo, lo malo es
tomarla sin una planificación adecuada y sin
capacidad de pago.
MANIFESTACION DE LA CRISIS
DE LA EMPRESA
• Alteraciones en el proceso productivo y de comercialización
• Incumplimiento en los despachos y entregas por
desabastecimiento
• Afectación en la calidad del producto y/ o prestación del
servicio.
• Disminución en las ventas
• Deterioro de los márgenes de ganancia
• Negación a reconocer los problemas por parte de la
Administración
• Se incrementan las manifestaciones de crisis en la producción
• Los disminución en las existencias generando desabastecimientos
temporales
• Mayor recurrencia en síntomas de deterioro de la calidad
• Retrasos en la cartera
• Disminución de los saldos de efectivo
• Retrasos en la cancelación de las deudas
• MUY FRECUENTE EL INCUPLIMIENTO EN LOS POGRAMAS
DE OPERACION
• INCREMENTO EN LOS PROBLEMAS DE ATENCION AL
CLIENTE
•TOTAL DETERIORO DE LA CALIDAD
• INSUFICIENCIA DE CAPITAL DE TRABAJO
• CRISIS DE LIQUIDEZ
• SE AUMENTA LA FRECUENCIA DE EXIGENCIA DE PAGO
OPORTUNO POR PARTE DE LOS ACREEDORES.
• SE FORMULAN RESTRUCTURACIONES DE EMERGENCIA
•DECLARACION DE CRISIS OPERATIVA
• Y FINANCIERA
El ejecutivo financiero debe identificar si la empresa se
encuentra en alguna de estas etapas. De ser así, será
necesario tomar las medidas necesarias para corregir la
situación de una forma rápida y contundente, con el fin de no
permitir que se siga avanzando en el camino de la quiebra.
SE PLANTEAN ALTERNATIVAS COMO:
1. NEGOCIACION DE ACTIVOS REPRESENTATIVOS DE GRAN VALOR
2. REDUCCION DE INVERSION EN INVESTIGACION Y DESARROLLO
3. RESTRUCTURAION DE LA DEUDA
4. DECLARACION DE QUIEBRA
5. FUSIONARSE CON OTRA EMPRESA
ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUCIONESTADO DE CAMBIO EN LA SITUCION
FINANCIERAFINANCIERA
DEFINICIONDEFINICION
ES UN ESTADO FINANCIERO DE PROPOSITO GENERAL QUE SUMINISTRA INFORMACIONES UN ESTADO FINANCIERO DE PROPOSITO GENERAL QUE SUMINISTRA INFORMACION
ACERCA DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION E INVERSION DE UN ENTE ECONÓMICOACERCA DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION E INVERSION DE UN ENTE ECONÓMICO
DURANTE UN PERIODO CONTABLE.DURANTE UN PERIODO CONTABLE.
SEÑALA DE DONDE PROVINIERON Y EN QUE SE UTILIZARON LOS RECURSOS ECONOMICOSSEÑALA DE DONDE PROVINIERON Y EN QUE SE UTILIZARON LOS RECURSOS ECONOMICOS
QUE LA EMPRSA TUVO DISPONIBLE DURANTEQUE LA EMPRSA TUVO DISPONIBLE DURANTE
UN PERIODO DETERMINADOUN PERIODO DETERMINADO
OBJETIVOS:OBJETIVOS:
MOSTRAR EL FLUJO DE RECURSOS DE LA ORGANIZACIÓN DURANTE EL PERIODO FISCAL:MOSTRAR EL FLUJO DE RECURSOS DE LA ORGANIZACIÓN DURANTE EL PERIODO FISCAL:
 RESUMIR LAS ACTIVIDADES DE UNA ENTIDAD EN CUANTO A FINANCIAMIENTO E INVERSION,RESUMIR LAS ACTIVIDADES DE UNA ENTIDAD EN CUANTO A FINANCIAMIENTO E INVERSION,
MOSTRANDO LA GENERACION DE RECURSOS PROVENIENTES DE LAS OPERACIONES DELMOSTRANDO LA GENERACION DE RECURSOS PROVENIENTES DE LAS OPERACIONES DEL
PERIODO.PERIODO.
 PROPORCIONAR INFORMACION COMPLETA SOBRE LOS CAMBIOS EN LA SITUACIÓNPROPORCIONAR INFORMACION COMPLETA SOBRE LOS CAMBIOS EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA DURANTE EL PERIODO.FINANCIERA DURANTE EL PERIODO.
COMPONENTES DEL ESTADO DE CAMBIO EN LA
SITUACION FINANCIERA
FUENTES:
MOVIMIENTOS EN LAS CUENTAS DEL BALANCE GENERAL Y DEL ESTADO DE RESULTADOS QUE REFLEJAN UN CRECIMIENTO DE LOS
RECURSOS MONETARIOS DISPONIBLES O EN EL CAPITAL DE TRABAJO PARA FINANCIAR LAS OPERACIONES DE UNA EMPRESA.
 SE PRESENTAN COMO:
LOS AUMENTOS EN LAS CUENTAS DEL PASIVO Y PATRIMONIO.
DISMINUCIONES EN LAS CUENTAS DEL ACTIVO
SE CLASIFICAN COMO FUENTES:
GENERACION INTERNA DE RECURSOS - APORTES DE CAPITAL - PRESTAMOS OBTENIDOS - DESINVERSIONES
USOS:
MOVIMIENTOS EN LAS CUENTAS DEL BALANCE Y EN EL ESTADO DE RESULTADOS QUE REFLEJAN UTILIZACION ESPECIFICA DE LOS
RECURSOS CAPTADOS O GENERADOS POR LA EMPRESA. ORIGINAN DISMINUCION EN EL CAPITAL DE TRABAJO
 SE PRESENTAN COMO USOS
LOS AUMENTOS EN LAS CUENTAS DEL ACTIVO
LAS DISMINUCIONES EN LAS CUENTAS DEL PASIVO Y PATRIMONIO
SE CLASIFICAN COMO USOS:
INVERSIONESR - REPARTO DE UTILIDADES - PAGO DE DEUDAS - PERDIDAS DEL EJERCICIO
FUENTES USOS
DE LAS OPERACIONES CORRIENTES:
CUANDO EL VALOR DE LOS INGRESOS
SUPERA AL COSTO Y A LOS GASTOS,
ENTONCES SE PRESENTA UNA
UTILIDAD
DE LAS OPERACIONES CORRIENTES:
CUANDO EL VALOR DE LOS INGRESOS ES
INFERIOR AL COSTO Y A LOS
GASTOS, ENTONCES SE PRESENTA
UNA PERDIDA
VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTE:
AUMENTA EL ACTIVO CORRIENTE
ADQUISICIÓN DE ACTIVOS NO
CORRIENTE:
DISMINUYE EL ACTIVO CORRIENTE O
AUMENTA EL PASIVO CORRIENTE
OBTENCIÓN DE PRÉSTAMOS A LARGO
PLAZO:
AUMENTA EL ACTIVO CORRIENTE.
LOS PRÉSTAMO A CORTO PLAZO NO
CONSTITUYEN FUENTE. EL EFECTO ES
NEUTRO.
CANCELACIÓN DE PASIVO A LARGO
PLAZO:
DISMINUYE EL ACTIVO CORRIENTE.
LOS PAGOS DE PASIVOS CORRIENTES NO
CONSTITUYEN USOS. SU EFECTO ES
NEUTRO
EMISIÓN DE ACCIONES:
ORIGINA UN INCREMENTO EN LOS
ACTIVOS CORRIENTE
PAGO DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO:
ORIGINA UNA DISMINUCIÓN EN LOS
PASIVOS CORRIENTE.
ALGUNAS PARTIDAS COMO DEPRECIACIÓN, DIFERIDOS Y AMORTIZACIONES, NO
TIENEN EFECTO DIRECTO SOBRE EL CAPITAL DE TRABAJO NETO. ESTAS
CUENTAS REDUCEN LA UTILIDAD OPERATIVA, PERO COMO NO IMPLICAN
DESEMBOLSOS EN EFECTIVO, DEBE AGREGARSE POSTERIOMENTE A LA
UTILIDAD DEL EJERCICIO, PARA DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO
PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES.
ETAPAS EN LA PREPARACION DEL ESTADO DE CAMBIO
EN LA SITUACION FINANCIERA
•PREPARACION DEL ANALISIS DE VARIACION
DEL BALANCE GENERAL.
•CLASIFICACION DE LAS VARIACIONES
COMO FUENTES O USOS.
•ELABORACION DEL CUADRO DE
CLASIFICACION Y ANALISIS DE FUENTE Y
USOS DE FONDOS.
•ANALISIS DE VARIACION DEL CAPITAL DE
TRABAJO Y DE LA GIR
•PREPARACION DEL ESTADO.
•ANALISIS DEL ESTADO.
COMERCAR S. A.
BALANCE GENERAL
ANALISIS DE VARIACION
ACTIVO 2007 2008 AUMENTO DISMINUCI
ON
DISPONIBLE 80.000.000 70.000.000 10.000.000 F
INVERSIONES TEMPORALES 30.000.000 36.000.000 6.000.000 U
DEUDORES 44.000.000 40.000.000 4.000.000 F
MERCANCÍAS 140.000.000 150.000.000 10.000.000U
DIFERIDOS 14.000.000 8.000.000 6.000.000 F
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 308.000.000 304.000.000 4.000.000
NO CORRIENTE
PROPIEDAD PLANTA Y
EQUIPO
851.000.000 850.000.000 14.000.000U
DEPRECIACIÓN ACUMULADA (175.000.000) (160.000.000)
TOTAL ACTIVO NO
CORRIENTE
676.000.000 690.000.000 14.000.000
TOTAL ACTIVO 984.000.000 994.000.000 10.000.000
PASIVO
CORRIENTE
OBLIGACIONES BANCARIAS 24.000.000 20.000.000 4.000.000 U
PROVEEDORES 30.000.000 28.000.000 2.000.000 U
CUENTAS POR PAGAR 63.200.000 65.000.000 1.800.000F
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y
TASAS
42.800.000 35.000.000 7.800.000 U
TOTAL PASIVO CORRIENTE 160.000.000 148.000.000 12.000.000
NO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 216.000.000 180.000.000 36.000.000 U
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 216.000.000 180.000.000 36.000.000 U
TOTAL PASIVO 376.000.000 328.000.000 48.000.000 U
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 480.000.000 516.000.000 36.000.000F
RESERVAS 25.000.000 30.400.000 5.400.000 F
UTILIDAD DEL EJERCICIO 18.000.000 32.500.000 14.500.000F
UTILIDAD ACUMULADA 85.000.000 87.100.000 2.100.000
TOTAL PATRIMONIO 608.000.000 666.000.000 58.000.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 984.000.000 994.000.000 10.000.000F
COMERCAR S. A.
ANALISIS DE FUENTES Y USOS FONDOS
2008
FUENTES
USOS
DISMINUCION DE
DISPONIBLE
10.000.000 AUMENTO DE
INVERSIONES
6.000.000
DISMINUCIÓN DE DEUDORES 4.000.000 AUMENTO DE
MERCANCÍAS
10.000.000
DISMINUCIÓN DE DIFERIDOS 6.000.000 AUMENTO DE P. P. Y EN. 14.000.000
AUMENTO CUENTAS POR
PAGAR
1.800.000 DISMINUCIÓN OBLI. FIN
CP
4.000.000
AUMENTO CAPITAL SOCIAL 36.000.000 DISMINUCIÓN DE
PROVEED
2.000.000
AUMENTO DE RESERVAS 5.400.000 DISMINUCIÓN IMPUESTOS 7.800.000
AUMENTO DE UTILIDADES 14.500.000 DISMINUCIÓN OBIG. F. LP 36.000.000
AUMENTO UTILIDAD ACUM. 2.100.000
TOTAL 79.800.000 TOTAL 79.800.000
ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO 2007 2008 AUMENTO DISMINUCION
DISPONIBLE 80.000.000 70.000.000 10.000.000 F
INVERSIONES TEMPORALES 30.000.000 36.000.000 6.000.000 U
DEUDORES 44.000.000 40.000.000 4.000.000 F
MERCANCÍAS 140.000.000 150.000.000 10.000.000U
DIFERIDOS 14.000.000 8.000.000 6.000.000
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 308.000.000 304.000.000 4.000.000
NO CORRIENTE
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 851.000.000 850.000.000 14.000.000U
DEPRECIACIÓN ACUMULADA (175.000.000) (160.000.000)
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 676.000.000 690.000.000 14.000.000
TOTAL ACTIVO 984.000.000 994.000.000 10.000.000U
PASIVO
CORRIENTE
OBLIGACIONES BANCARIAS 24.000.000 20.000.000 4.000.000 U
PROVEEDORES 30.000.000 28.000.000 2.000.000 U
CUENTAS POR PAGAR 63.200.000 65.000.000 1.800.000 F
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS 42.800.000 35.000.0º00 7.800.000 U
TOTAL PASIVO CORRIENTE 160.000.000 148.000.000 12.000.000
CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CTE. - PASIVO CTE.
CAPITAL DE TRABAJO -2007 = 308.000.000 - 160.000.000 = 148.000.000
CAPITAL DE TRABAJO- 2008 = 304.000.000 - 148.000.000 = 156.000.000
VARICION DEL CAPITAL DE TRABAJO = 156.000.000-148.000.000
VARICION DEL CAPITAL DE TRABAJO = 8.000.0000 U
COMERCAR S. A.
ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUACIÓN FINANCIERA.
2008
LOS RECUROS FUERON PROVISTOS:
G I R:
UTILIDAD NETA 32.500.000
PARTIDAS QUE NO AFECTARON EL CAPITAL
DE TRABAJO
Más: DEPRECIACIÓN DEL PERIODO 4.000.000
Menos: UTILIDAD EN VENTA DE PROPIEDAD PLANTA Y E
(6.000.000)
_________
G I R 30.250.000
VENTA DE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 50.000.000
EMISIÓN DE CAPITAL 36.000.000
__________
TOTAL 116.500.000
RECURSO APLICADOS A:
ADQUISICIÓN DE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 62.000.000
PAGO DE DIVIDENDOS 10.500.000
PAGO DE OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 36.000.000
_________
TOTAL RECURSOS FINANCIEROSAPLICADOS 108.500.000
AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO 8.000.000
__________
TOTAL 116.500.000
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
ESTADO FINANCIERO QUE PRESENTA RELACIONADA CON LOS
RECAUDO O ENTRADA DE EFECTIVO Y LOS PAGOS O DESEMBOLSOS
DE EFECTIVO QUE SE ORIGINAN EN LAS ACTIVIDADES DE
OPERACION , FINANCIACION E INVERSIÓN DE UNA EMPRESA EN UN
PERIODO CONTABLE
OBJETIVOS:
PROPORCIONAR INFORMACIÓN SOBRE LOS RECAUDOS Y
DESEMBOLSOS DE EFECTIVO DE LA EMPRESA CON EL PROPOSITO DE
QUE LOS USUARIOS TENGAN ELEMENTOS PARA:
1- EXAMINAR LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR
FUTUROS FLUJOS DE FECTIVO.
2- EVALUAR LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA CUMPLIR CON SUS
OBLIGACIONES, REPARTO DE DIVIDENDOS Y DETERMINAR EL
FINANCIAMIENTO INTERNO Y EXTERNO
3- ANALIZAR LOS CAMBIOS EXPERIMENTADOS EN EL EFECTIVO
4- ESTABLECER LAS DIFENCIAS NETA Y LOS FLUJOS DE EFECTIVO
ASOCIADOS.
COMPONENTES:
ESTA ESTRUCURADOS POR TRES COMPONENTES ESTABLECIDOS DE
ACUERDO A LAS ACTIVIDADES QUE GENERAN O COMPROMETEN
EFECTIVO EN LA EMPRESA, CLASIFICANDOLAS EN:
1- ACTIVIDADES DE OPERACION.
2- ACTIVIDADES DE INVERSION
3- ACIVIDADES DE FINANCIACION.
DESCRIPCION DE LOS COMPONENTES
FLUJOS POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
ENTRADAS DE EFECTIVO: RECAUDOS POR LA VENTA O
LA PRESTACION DE SERVICIOS, COBRO DE CARTERA,
INTERESES Y RENDIMIENTOS POR INVERSION. OTROS
COBROS ORIGINADOS EN LA VENTA DE PRODUCTOS O LA
PRESTACION DE SERVICIOS.
SALIDAS DE EFECTIVO: DESEMBOLSOS REALIZADOS PARA
LA ADQUISICIÓN DE MATERIAS PRIMAS, PAGOS DE NOMINA,
CANCELACIÓN A OTROS ACREEDORES POR LAS
PRESTACIONES DE SERVICIOS RELACIONADOS CON LAS OPERACIONES.
FLUJOS POR ACTIVIDADES DE INVERSION
ENTRADAS DE EFECTIVO: RECAUDOS POR EL RETIRO DE
INVERSIONES, VENTA DE ACTIVOS FIJOS, COBROS DE PRÉSTAMOS
OTORGADOS.
SALIDAS DE EFECTIVO: PAGOS RELIZADOS EN LA ADQUISICIÓN DE
ACTIVOS FIJOS, INVERSIONES REALIZADAS EN TITULOS VALORES Y
DESEMBOLSOS DE CREDITOS OTORGADOS.
FLUJOS POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
ENTRADAS DE EFCTIVO: EL DINERO ORIGINADO EN LOS PRÉSTAMOS
RECIBIDOS, INCREMENTO DE APORTES SOCIALES Y EN LA EMISION
DE TITULOS DE DEUDAS.
SALIDA DE EFECTIVO: PAGO DE PRÉSTAMOS, DIVIDENDOS,
REEMBOLSOS DE APORTES SOCIALES Y REDENCION DE TITULOS DE
DEUDAS
EXISTEN DOS MÉTODOS DE RECONOCIDO VALOR TÉCNICO PARA MOSTRAR
LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN EN EL ESTADO DE FLUJOS DE EFCTIVO.
METODOS DE PRESENTACION DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFCTIVO
METODO DIRECTO
ACTIVIDAES DE OPERACIÓN SE PRESENTAN COMO SI SE TRATARA
DE UN ESTADO DE RESULTADOS POR EL SISTEMA DE CAJA. EN LA
APLICACIÓN DE ESTE METODO SE DEBEN INFORMAR POR SEPARADO
LOS MOVIMIENTOS
RELACIONADOS CON:
1- EFECTIVO COBRADO A CLIENTES.
2- EFECTIVO RECIBIDO POR INTERESES, DIVIDENDOS, Y
OTROS RENDIMIENTOS SOBRE INVERSIONES.
3- OTROS COBROS DE OPERACIÓN.
4- EFECTIVO PAGADO A EMPLEADOS, PROVEEDORES DE
BIENES Y SERVICIOS OPERACIONALES.
5- EFECTIVO POR PAGO DE INTERESES.
6- EFECTIVO POR PAGO DE IMPUESTOS
7- OTROS PAGOS DE OPERACIÓN.
COMERCAR S. A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO.
2008
MÉTODO DIRECTO
ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:
Recaudos de clientes 214.000.000
Pagos a Personal (10.000.000)
Pagos de Arrendamiento ( 4.000.000)
Pago de Servicios (6.000.000)
Abono Cuenta por Pagar (2.200.000)
Pago a Proveedores (136.000.000)
Efectivo Generado en Operaciones 55.800.000
Pago de Impuestos (25.300.000)
Pago gastos Financieros ( 8.000.000)
Flujo de Efectivo neto de Actividades de Operaciones 22.500.000
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Compra de inversiones (6.000.000)
Venta de Equipo 50.000.000
Compra de Propiedad, Planta y Equipo (62.000.000)
Flujo de Efectivo Neto de Actividades de Inversión (18.000.000)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:
Pago Obligaciones Financieras a Corto Plazo (4.000.000)
Pago Obligaciones Financieras a Largo Plazo (20.000.000)
Pago de Dividendos (10.500.000)
Emisión de Acciones 20.000.000
Flujo de Efectivo Neto de Actividades De Financiación (14.500.000)
Disminución de Efectivo (10.000.000)
Disponible, diciembre 31 año 2007 80.000.000
Disponible, diciembre 31 año 2008 70.000.000
METODO INDIRECTO
SE PREPARA UNA CONCILIACIÓN ENTRE LA UTILIDAD NETA Y
EL FLUJO DE EFCTIVO NETO DE LAS ACTIVIDADES DE
OPERACIÓN. PARTE DE LA UTILIDAD NETA DEL PERIODO A LA
CUAL DEBEN ADICIONARSE O DEDUCIRSE LAS PARTIDAS QUE
NO IMPLICAN DESEMBOLSOS DE FECTIVO. ENTRE LAS QUE SE
ENCUENTRAN:
1-DEPRECIACION, AMORTIZACION Y AGOTAMIENTOS
2-PROVISIONES PARA PROTECCION DE ACTIVOS
3-DIFERENCIAS POR FLUCTUACIONES CAMBIARIAS
4-UTILIDAD O PERDIDA EN VENTA DE ACTIVO FIJO
5-CORRECCION MONETRIA EN LAS CUENTAS DEL BALANCE
6-CAMBIOS EN RUBROS OPERACIONALES: VARIACION EN
CUENTAS POR COBRAR, INVENTARIOS, CUENTAS POR PAGAR.
ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:
Utilidad del Ejercicio 32.500.000
Más (Menos) Partidas que no afecten el Ef.
Depreciación 4.000.000
Amortización de Diferido 6.000.000
Utilidad venta Equipo (6.000.000)
4.000.000
Efectivo Generado En Operaciones 36.500.000
CAMBIO EN PARTIDAS OPERACIÓN.
Disminución en deudores 4.000.000
Aumento en Inventario (10.000.000)
Disminución en Proveedores (2.000.000)
Aumento en Cuentas por Pagar 1.800.000
Disminución en Impuestos (7.800.000)
(14.000.000)
Flujo de Efectivo Neto en Act. de Operación 22.500.000
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:
Compra de Inversiones (6.000.000)
Venta de Equipo 50.000.000
Compra de Propiedades, Planta y Equipo (62.000.000)
Flujo de Efectivo neto en Act. De Inv. (18.000.000)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:
Pago Obligaciones Financieras (CP) (4.000.000)
Pago Obligaciones Financieras (LP) (20.000.000)
Pago de dividendos (10.500.000)
Emisión de Acciones 20.000.000
Flujo de Efectivo neto en Act. De Finan. (14.500.000)
Disminución del Disponible (10.000.000)
Disponible, diciembre 31 año 2003 80.000.000
Disponible, diciembre 31 año 2004 7 0.000.000
PRONÓSTICOS –
PLAN ESTRATÉGICO FINANCIERO
Estudio
Mercados
Diagnóstico
Interno
Diagnóstico
Externo
Presupuesto de ingresosPresupuesto de ingresos
Presupuesto de CostosPresupuesto de Costos
Necesidad Insumos Recurso
Humano
Costos Indirectos
Presupuesto de
Gastos
Estado ResultadosEstado Resultados
ProyectadoProyectado
Presupuesto CajaPresupuesto Caja
Plan Compra
Activos
Balance GeneralBalance General
ProyectadoProyectado
Plan Financiación
Balance
General Actual
PRONÓSTICOS – PLAN ESTRATÉGICO
FINANCIERO
 Establecer metas y objetivos financieros
(INDICADORES)
 Estimar ventas en unidades y valor
 Preparar plan de producción
 Elaborar plan de requerimientos
 Estimar gastos
 Proyectar requerimientos de efectivo
ASPECTOS DEL PLAN FINANCIERO
1-PLAN DE INV ERSIONES
FIJAS Y EQUIPAMIENTO
DIFERIDAS – ORGANIZACIÓN – ARRANQUE
CAPITAL DE TRABAJO
2- DETERMINACION DE LA ESTRUCTURA DE COSTOS
COSTOS DE PRODUCCIÓN
GASTOS DE ADMINISTARCION
GASTOS DE VENTAS
GASTOS NO OPERCIONALES
3- DETERMINACION DE LOS INGRESOS
OPERACIONALES
NO OPERACIONALES
DETERMINACION DE LOS INGRESOS
1- OPERACIONALES:
VENTA DE BIENES O PRESTACION DE SERVICIOS:
DEMANDA - VOLUMEN (NÚMERO DE UNIDADES VENDIDAS)
PRECIOS
PUNTO DE VENTA - CANALES DE COMERCIALIZACIÓN
-SERVICIOS DE POSTVENTA
2- NO OPERACIONALES:
FINANCIEROS
OTRAS VENTAS
RRENDAMIENTOS
COMISIONES
RECUPERACIONES
UTILIDAD EN LA VENTA DE ACTIVOS
PRONOSTICO DE
VENTAS
PLAN DE MERCADO
PRESUPUESTO DE
VENTAS
NEGOCIACION DEL
PRESUPUESTO DE
VENTAS
MANEJO DE
PRECIOS
PRESUPUESTO
DEL GASTO DE
VENTA
PLAN DE MERCADO
PRESUPUESTO DE
VENTAS
NEGOCIACION DEL
PRESUPUESTO DE
VENTAS
PRESUPUESTO DE VENTA.
DETERMINACION DE LA ESTRUCTURA DE COSTOS
1 COSTOS DE PRODUCCIÓN
MATERIALES DIRECTOS
MANO DE OBRA DIRECTA
COSTOS INDIRECTOS DE PRODUCCION: Repuestos, Empaques y Accesorios,
Mano de obra indirecta, Otros costos y cargos de producción
2 GASTOS DE OPERACIÓN O FUNCIONAMIENTO
DE ADMINISTRACION y DE VENTAS: Personal, Arrendamientos,
Honorarios, Servicios, Seguros,
Reparaciones y Mantenimientos, Depreciaciones y Amortizaciones
3 GASTOS NO OPERACIONALES
Financieros
Gastos bancarios
Intereses
Emisión de títulos de deudas
Diferencia en cambio
Ajustes Monetarios
PRESUPUESTO DE VENTAS
PRESUPUESTO DE PRODUCCION
PRESUPUESTO DE INSUMOS
PRESUPUESTOS
COSTOS INDIRECT
PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA
PRESUPUESTO DE COMPRA
COSTOS DE
PRODUCCION
PRESUPUESTOS DE GASTOS DE
ADMINISTRACION Y VENTA
PRESUPUESTO DE OPERACIÓN
 PLAN DE INVERSIONES Y EQUIPAMIENTOPLAN DE INVERSIONES Y EQUIPAMIENTO
1-1- FIJAS Y EQUIPAMIENTOSFIJAS Y EQUIPAMIENTOS
 TERRENOSTERRENOS
 CONSTRUCCIONES Y OBRAS CIVILESCONSTRUCCIONES Y OBRAS CIVILES
 MAQUINARIA Y EQUIPOS DE OPERACIÓNMAQUINARIA Y EQUIPOS DE OPERACIÓN
 FLOTA Y EQUIPO DETRANSPORTEFLOTA Y EQUIPO DETRANSPORTE
 MUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINASMUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINAS
2-2- DIFERIDOS E INTAGIBLESDIFERIDOS E INTAGIBLES
 ESTUDIOS E INVESTIGACIONESESTUDIOS E INVESTIGACIONES
 ORGANIZACIÓNORGANIZACIÓN
 MONTAJE Y PUESTA EN MARCHAMONTAJE Y PUESTA EN MARCHA
 PATENTES – LICENCIAS – FRANQUICIASPATENTES – LICENCIAS – FRANQUICIAS
 CAPACITACION Y FORMACION DE PERSONALCAPACITACION Y FORMACION DE PERSONAL
3-3- CAPITAL DE TRABAJOCAPITAL DE TRABAJO
 EFECTIVOEFECTIVO
 MATERIALES (Materia prima, Repuestos, Empaques y Accesorios)MATERIALES (Materia prima, Repuestos, Empaques y Accesorios)
 PRODUCTOS EN PROCESOPRODUCTOS EN PROCESO
 PRODUCTOS TERMINADOSPRODUCTOS TERMINADOS
 CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR
 CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES DE BIENES Y SERVICIOS.CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES DE BIENES Y SERVICIOS.
Analisis financiero[1][1]
GENERALIDADES
 Herramienta de planeación financiera que tiene
por objeto estimar el flujo futuro de efectivo de
las organizaciones empresariales y servir de
apoyo para la toma de decisiones de inversión,
financiación y dividendos.
 Este proceso de planeación es útil porque refleja
el efecto que sobre la liquidez de la empresa
tendrán las decisiones tomadas en el desarrollo
de las operaciones.
PERÍODO DE PRESUPUESTACIÓN
 El P. de E. hace parte del Presupuesto Maestro o
General de la empresa, el cual cubre un período
anual.
 El P. de E. es definido para períodos más cortos, que
facilite el control financiero.
 Factores cualitativos y cuantitativos que determinan
el periodo de presupuestación:
Tipo de actividad; Vulnerabilidad a los cambios; El
ciclo de efectivo; Situación financiera actual de la
empresa; Expectativas futuras;
ELABORACIÓN DEL P. DE E.
 Paso Nº 1. Cálculo de
Ingresos:
 Ventas de Contado
 Recaudos de Cartera
 Aportes de Capital
 Prestamos Bancarios
 Ventas de Activos
 Intereses; Dividendos;
Arrendamientos;
 Paso Nº 2. Cálculo de
Egresos:
 Compras de Contado
 Pagos a Proveedores
 Sueldos y Prestaciones
Sociales
 Servicios Públicos
 Publicidad y Seguros
 Amortizaciones;
Intereses; Dividendos;
PRIMERA PLANTILLA DE TRABAJO
DETALLE 1 2 N TOTAL
Ingresos:
Egresos:
= Balance Operativo
+ Efectivo Inicial
- Efectivo Mínimo
= Efectivo Disponible
ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS
 La importancia del P. de E. radica en el hecho de que
permite planear y tomar decisiones por anticipado
sobre los resultados del “Efectivo Disponible”.
 Los valores registrados en la primera plantilla
definirán la situación financiera de la empresa entre
la siguientes opciones:
 DÉFICITTEMPORAL
 DÉFICIT PERMANENTE
 SUPERÁVITTEMPORAL
 SUPERÁVIT PERMANENTE
DÉFICIT TEMPORAL:
 Situación financiera caracterizada por faltantes o
requerimientos adicionales de efectivo por cortos
períodos de tiempo.
 Decisiones alternativas:
 Préstamos a corto plazo
 Acelerar el cobro de la cartera
 Descuento temporal de cartera
 Retardar o aplazar desembolsos
 Reducción temporal de las compras
 Liquidación de inversiones temporales
DÉFICIT PERMANENTE:
 Faltantes o requerimientos adicionales de efectivo por
largos períodos de tiempo, asociados con una
insuficiencia de capital de trabajo.
 Decisiones alternativas:
 Préstamos de largo plazo
 Reducir plazos de crédito
 Descuento permanente de la cartera
 Reducción de los niveles de inventarios
 Recortar gastos, costos e inversiones
 Liquidación definitiva de inversiones temporales
 Recortar o eliminar reparto de utilidades
 Venta de activos no operativos
 Aportes de capital
SUPERÁVIT TEMPORAL:
 Excedentes temporales de liquidez, la cual deberá
ser aprovechada productivamente.
 Decisiones alternativas:
 Inversiones temporales: Rendimientos financieros
 Anticipar pagos: Aprovechar descuentos
 Reciprocidad financiera: Incrementar el nivel de
los depósitos en cuentas de ahorros y corrientes
SUPERÁVIT PERMANENTE:
 Situación ideal, pero poco frecuente, que genera
altos niveles de liquidez durante largos períodos de
tiempo.
 Decisiones alternativas:
 Inversiones permanentes
 Incremento en el reparto de utilidades
 Desarrollo de inversiones estratégicas
 Incrementar niveles de operación
 Revisión de políticas de crédito e inventarios

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Analisis financiero[1][1]

  • 1. LA ACTIIVDADLA ACTIIVDAD EMPRESARIALEMPRESARIALLA EMPRESA ES UNA ACTIVIDAD ECONOMICALA EMPRESA ES UNA ACTIVIDAD ECONOMICA ORGANIZADA QUE COMBINA BIENES, PERSONAS,ORGANIZADA QUE COMBINA BIENES, PERSONAS, EQUIPOS, INSTALACIONES Y METODOS DE TRABAJO PARAEQUIPOS, INSTALACIONES Y METODOS DE TRABAJO PARA SATISFACER UNA NECESIDADSATISFACER UNA NECESIDAD LA SOCIEDAD OTORGA UN VALOR A ESTA COMBINACIÓNLA SOCIEDAD OTORGA UN VALOR A ESTA COMBINACIÓN DE RECURSOS PARA LA EXPLOTACIÓN DE UN NEGOCIODE RECURSOS PARA LA EXPLOTACIÓN DE UN NEGOCIO ¿CÓMO SE CUANTIFICA ESE VALOR?.¿CÓMO SE CUANTIFICA ESE VALOR?. ¿CÓMO COMPARAR EL VALOR DE LOS¿CÓMO COMPARAR EL VALOR DE LOS RECURSOS USADOS POR LA EMPRESA, CON ELRECURSOS USADOS POR LA EMPRESA, CON EL RESULTADO DE SU ACTIVIDAD?.RESULTADO DE SU ACTIVIDAD?. SE RECONOCE EN UNA UNIDAD DE MEDIDASE RECONOCE EN UNA UNIDAD DE MEDIDA MONETARIA:MONETARIA: MONEDA FUNCIONALMONEDA FUNCIONAL
  • 2. o EL DINERO QUE LA SOCIEDAD Y LASEL DINERO QUE LA SOCIEDAD Y LAS EMPRESAS ESTAN DISPUESTAS AEMPRESAS ESTAN DISPUESTAS A INTERCAMBIAR POR LA ACTIVIDAD DE ESTAS, SEINTERCAMBIAR POR LA ACTIVIDAD DE ESTAS, SE DENOMINADENOMINA PRECIOPRECIO .. LOSLOS ESTADOS FINANCIEROSESTADOS FINANCIEROS CONSTITUYEN ELCONSTITUYEN EL INSUMO PRINCIPAL PARA EL ANALISIS DE LASINSUMO PRINCIPAL PARA EL ANALISIS DE LAS EMPRESASEMPRESAS LA ACTIVIDADLA ACTIVIDAD EMPRESARIALEMPRESARIAL
  • 3. OBJETIVO DE LA EMPRESA  EL OBJETO RECTOR DE LA EMPRESA ES LA GENERACIÓN DE VALOR EN FORMA SOSTENIDA PARA GARANTIZAR SU PERMANENCIA.  EL OBJETO BASICO DE TODA EMPRESA ES CRECER YEL OBJETO BASICO DE TODA EMPRESA ES CRECER Y PERMANECER.PERMANECER.  EL ÉXITO EMPRESARIAL SE MANIFIESTA CON SU PERMANENCIA EN EL MERCADO EN FORMA COMPETITIVA
  • 4. OBJETIVOS EMPRESARIALESOBJETIVOS EMPRESARIALES EEl éxito empresarial está determinado por ell éxito empresarial está determinado por el logro de los objetivos de cada una de laslogro de los objetivos de cada una de las áreas funcionales de la empresa, por los queáreas funcionales de la empresa, por los que sus directores deben responder y para darlesus directores deben responder y para darle cumplimiento toman decisionescumplimiento toman decisiones fundamentadas en diagnósticos.fundamentadas en diagnósticos. CADA UNA DEBEN CONTRIBUIR A LA CREACIÓN DECADA UNA DEBEN CONTRIBUIR A LA CREACIÓN DE VALORVALOR
  • 5. LAS FUNCIONES EMPRESARIALESLAS FUNCIONES EMPRESARIALES EN EL DESARROLLO DE LAS ACTIVIDADESL DESARROLLO DE LAS ACTIVIDADES EMPRESARIALES SE REQUIERE DE UNAEMPRESARIALES SE REQUIERE DE UNA ESTRUCTURA PARA LA REALIZACIÓN DE UNAESTRUCTURA PARA LA REALIZACIÓN DE UNA SERIE DE LABORES PARA ALCANZAR LOSSERIE DE LABORES PARA ALCANZAR LOS OBJETIVOS DEL NEGOCIO, QUE SE AGRUPAN ENOBJETIVOS DEL NEGOCIO, QUE SE AGRUPAN EN CUATRO CATEGORÍAS O FUNCIONES BÁSICAS:CUATRO CATEGORÍAS O FUNCIONES BÁSICAS: OPERACIÓN O PRODUCCIÓNOPERACIÓN O PRODUCCIÓN  MERCADEO Y VENTASMERCADEO Y VENTAS GESTION DEL TALENTO HUMANOGESTION DEL TALENTO HUMANO FINANCIERAFINANCIERA
  • 6. ACTIVIDAD DE OPERACION O PRODUCCIÓN SU COMPROMISO ES LA PRODUCTIVIAD, ES DECIR LOGRAR QUE LOS BIENES O SERVICIOS SEAN ELABORADOS Y OFRECIDOS EN LAS CANTIDADES OPTIMAS EN LAS CONDICIONES DE MAXIMA CALIDAD, CON MINIMIZACIÓN DE COSTOS Y ENTREGA OPORTUNA AL USUARIO
  • 7. ACTIVIDAD DE MERCADEO FOMENTAR LA CULTURA DEL SERVICO. ESTO ES BRINDAR ATENCIÓN AL USUARIO EN FORMA OPORTUNA Y SATISFACER SUS NECESIDADES MÁS ÁLLA DE SUS EXPECTATIVAS PARA QUE SE SIENTAN ALTAMENTE SATISFECHO Y GUARDEN FIDELIDAD POR LOS PRODUCTOS Y/O SERVICIOS DE LA EMPRESA.
  • 8. ACTIVIDAD DE GETIÓN DEL TALENTO HUMANO  FOMENTAR LA CULTURA DE MEJOR CALIDAD DE VIDA DE LOS TRABAJADORES .  GARANTIZARLES BIENESTAR PARA QUE TENGAN ESTABILIDAD EMOCIONAL Y SEAN MAS PRODUCTIVOS
  • 9. OBJETIVO BASICO FINANCIERO GARANTIZAR A LOS PROPIETARIOS O SOCIOS LA MAXIMIZACIÓN DE SU INVERSIÓN. LOGRAR QUE LA INVERSIÓN RINDA POR ENCIMA DE SU COSTO . MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA
  • 10. ANÁLISIS DEL OBFANÁLISIS DEL OBF  El Objetivo Básico Financiero (OBF), entendido como la maximización de las utilidades, no garantiza la permanencia y el crecimiento de la empresa.  La maximización de las utilidades por sí sola, es un concepto cortoplacista.  La obtención de utilidades debe obedecer más a una estrategia planificada a largo plazo que a la explotación incontrolada de las diferentes oportunidades que el mercado le brinda a la empresa.  El OBF debe visualizarse desde una perspectiva de largo plazo pues en muchos casos es posible que sacrificios de utilidad en el corto plazo contribuirían a garantizar las mencionadas PERMANENCIA y CRECIMIENTO
  • 11. OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO CANTIDADES PRECIO INGRESOS COSTOS Y GASTOS UTILIDAD ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO RENTABILIDAD COSTO DE CAPITAL VALOR AGREGADO
  • 12. LA FUNCIÓN FINANCIERA DETERMINACIÓN Y CONFORMACIÓN DE LADETERMINACIÓN Y CONFORMACIÓN DE LA INVERSION TOTALINVERSION TOTAL: DETERMINACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO: CONFORMACIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE DETERMINACIÓN DE LA INVERSIÓN DE LARGO PLAZO: ACTIVOS FIJOS E INVERSIONES PERMANENTES. CANTIDAD – CALIDAD LIQUIDEZ - RIESGO - PRODUCTIVIDAD TAMAÑO DE LA EMPRESA SISTEMA DE INFORMACIONSISTEMA DE INFORMACION FINANCIERA:FINANCIERA: PROCESAMIENTO DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA Y PRESENTACIÓN DE INFORMES. DIAGNOSTICO FINANCIERODIAGNOSTICO FINANCIERO: ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURADETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN:DE FINANCIACIÓN: COMPOSICIÓN DE PASIVO Y PATRIMONIO. FINANCIACIÓN DE CORTO Y LARGO PLAZO PATRIMONIO: APORTES DE CAPITAL - UTILIDADES RETENIDAS RESERVAS COSTO – RIESGO- PLAZOS -TRIBUTACIÓN
  • 13. COMPAÑÍA ABC ACTIVO PASIVO PATRIMONIO ESTRUCTURA DE INVERSION: FORMA DE ASIGNAR LOS RECURSOS ESTRUCTURA DE FINANCIACION: COSECUSION DE RECURSOS.
  • 14. Capital de Trabajo Capital Fijo Recursos inmovilizados en el negocio –no tienen vocación de venta. •Maquinaria •Terrenos •Muebles y enseres •Edificios •Vehículos •Marcas •Licencias •Diferidos •Inversiones permanentes (p.e. acciones) Recursos que se renuevan continuamente (rotan o circulan permanentemente) •Disponible •Inversiones temporales •Inventarios •Cuentas por cobrar •Otras cuentas por cobrar COMPOSICION DE LA INVERSIÓN
  • 15. DECISIONES FINANCIERAS INVERSION - FINANCIACIÓN - OPERACIÓN INVERSIONINVERSION ADMINISTRACIÒN DEL CAPITAL DTRABAJO  ADMINISTRACIÒN DE EFECTIVO:  INVERSIONES TEMPORALES  POLITICA CREDITICIA  POLITICA DE INVETARIOS PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO  CAPACIDAD INSTALADA  NUEVA-REEMPLAZO  ADQUIRIRLA – ARRENDARLA  INVERSIONES PERMANETES FINANCIACIÒNFINANCIACIÒN • ESCTRURA: COMPOSICIÒN • COSTO DE CAPITAL • AMORTIZACIONES • RIESGO • UTILIDADES- RESERVAS- DIVIDENDOS OPERACIÒNOPERACIÒN  VOLUMEN DE INGRESOS: DEMADA – PARTCIPACIÒN-CANTIDADES-COMPETENCIA-PRECIOS  PRODUCCIÒN ESTRUCTURA DE COSTOS Y GASTOS
  • 16. GESTIÓN FINANCIERA: La generación de ingresos, en un marco racional de costos y gastos, financiamiento, inversión, planeación de impuestos y distribución de utilidades, para alcanzar los objetivos de la empresa.
  • 17. Pasivos (Financiación) Corto Plazo - Largo Plazo Patrimonio (FinanciaciónFinanciación) Activo (Inversión) Ingresos Creación de Valor SITUACIÓNGESTIÓN
  • 18. RESULTADOS FINANCIEROS Y ENTORNO EMPRESARIAL  GRUPOS DE INTERÉS:  CLIENTES  SOCIOS  ACREEDORES  TRABAJADORES  EL ESTADO  SINDICATOS  AMBIENTE EXTERNO:  ECONÓMICOS  POLITICOS  SOCIALES  CULTURALES  ECOLOGICOS  LEGAL
  • 19. EL AMBITO FINANCIERO  ASPECTOS EXTERNOS:  Economía Mundial.  Inflación  Devaluación  Tasas de Interés  Economía Nacional.  Situación Sector.  Situación Política Nacional.  Situación Legal yTributaria.  ASPECTOS INTERNOS:  Tipo de Administración  Relaciones Laborales.  Factores Producción.  Estructura Organizacional.
  • 20. RECURSOS DISPONIBLES:  INSUMOS PARA LAS OPERACIONES  INFRAESTRUCTURA DE OPERACIONES  RECURSO HUMANO CAPACITADO  FINANCIEROS  TECNOLOGICOS 
  • 21. PROVEEDORE S DE BIENES PROVEEDORE S DE SERVICIOS NOMINA FABRICA ADMINISTRACION Y VENTA MATERIA PRIMA PRODUCTOS EN PROCESO EFECTIVO GASTO DE OPERACIONES PLANTA Y EQUIPO PRODUCTOS TERMINADOS COSTO DE VENTA RESULTADOS INGRESOS CLIENTES INVENTARIOS V E N T A S A C R E D I T O DE CONTADO RECAUDOS DE CARTERA D E P R E C I A C I O N FLUJO DE OPERACIONES
  • 22. CLIENTE CAJA ACTIVO PROVEEDORES EMPLEADOS GOBIERNO SOCIOS ACREEDORES SERVICIO DE LA DEUDA A P O R T E S D E C A P I T A L PASIVO Y PATRIMONIO BALANCE GENERAL PT PEP MP PLANTA Y EQUIPO CREACION DE VALOR INVENTARIO UTILIDAD NETA IMPUESTOS DEPRECIACION GASTOS DE ADMINISTRACION GASTOS DE VENTAS COSTO DE VENTA GASTOS ESTADODE RESULTADOS VENTAS DE CONTADO INVERSIONES TEMPORALES FLUJO DE RECURSOS
  • 23. RESULTADOS ECONOMICOS DE LA EMPRESA INGRESOSINGRESOS MENOS: COSTOSMENOS: COSTOS Y GASTOSY GASTOS RESULTADOS:RESULTADOS: GANANCIASGANANCIAS O PERDIDASO PERDIDAS Ingresos > Costos y gastos Ingresos < Costos y gastos Utilidad Perdida
  • 24. DIAGNOSTICO FINANCIERO  Es un proceso que mediante la aplicación de procedimientos analíticos a la información contable de la empresa y otra externa pertinente tiene como objetivo determinar las interrelaciones entre los diversos niveles de la realidad financiera de la empresa para establecer las relaciones de causa efecto que permitan conocer la situación financiera de una empresa.
  • 25. DIAGNOSTICO FINANCIERO  TODO PROCESO DE EVALUACIÓN, REESTRUCTURACIÓN Y/O VALORACIÓN DE UNA EMPRESA INICIA CON UN DIAGNOSTICO FINANCIERO Y ESTRTEGICO.  A PARTIR DEL DIAGNOSTICO FINANCIERO SE DETERMINAN LAS NECESIDADES DE REESTRUCTURACIÓN OPERATIVA Y FINANCIERA ORIENTADAS AL INCREMENTO DEL VALOR DE LA INVERSIÓN
  • 26. QUE HACE: Recopila, organiza, clasifica, estudia e interpreta la información financiera de la empresa y la información del entorno relacionada para mediante este lograr una compresión detallada de las cifras de los estados financieros y su relación con el entorno para conocer la situación financiera de la empresa. COMO LO HACE Mediante la aplicación de procedimientos dirigidos a un análisis cualitativo y cuantitativo de la información financiera.
  • 27. ESTUDIO CUALITATIVO SU OBJETIVO ES SOMETER A UNA PRUEBA DECONSISTENCIA LA INFORMACIÓN FINANCIERA TIENE COMO FIN EL ANÁLISIS PRELIMINAR DE LA INFORMACIÓN PARA DEPURARLA, ORGANIZARLA, CLASIFICARLA PARA DEFINIR SU CALIDAD Y PERTINENCIA. ESTUDIO CUANTITATIVO APLICACIÓN DE DIFERENTES TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIEROS DE ACUERDO AL PROPÓSITO DEL ESTUDIO CONFORME A LAS NECESIDADES DEL USUARIO
  • 28. IMPORTANCIA DEL ANÁLISIS FINANCIERO FINALIDAD DEL ANÁLISIS FINANCIERO PARA EL ESPECIALISTA a) Garantizar información pertinente requerida por los acreedores, proveedores e instituciones crediticias, que les permita determinar la capacidad de endeudamiento de la empresa b) Determinar el valor de la inversión de un negocio indicando a su vez las medidas ideales de composición de capital.
  • 29. c) Medir la productividad de la inversión. d) Analizar y Evaluar la estructura de endeudamiento y de operaciones del negocio. e) Estudiar quiebras, concordatos y argumentar en proceso judiciales.
  • 30. TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIEROS ANÁLISIS DE PARTICIPACIÓN - VERTICAL ANÁLISIS DE VARIACIÓN – HORIZONTAL INDICADORES FINANCIEROS. ESTUDIO DE FUENTES Y APLICACIÓN DE FONDOS ESTUDIO DE FUENTES Y APLICACIÓN DEL EFECTIVO. TIPOS DE ANÁLISIS 1 RENTABILIDAD 2 LIQUIDEZ 3- ENDUEDAMIETO 4- TENDECIA 5 -PARTICIPACIÓN HERRAMIENTAS INFORMACIÓN INTERNA DE LA EMPRESA: Jurídica, Contable, Comercial, Crediticia Y Otra Pertinente. INFORMACIÓN DEL ENTORNO: Económica, Social, Política, Ambiental, Cultural Y Otra ETAPAS PLANEAMIENTO: Uso, Objetivos E Información Requerida. ANÁLISIS FORMAL: Recopilación De La Información, Aplicación De Técnicas Y Presentación Estadística ANÁLISIS REAL: Emisión De Juicio Y Planteamiento De Soluciones
  • 31. ANÁLISIS FINANCIEROS Herramienta de conocimiento y diagnóstico Liquidez (Corto Plazo) Actividad (Largo Plazo) Endeudamiento (corto Plazo) Rentabilidad (Largo Plazo)
  • 32. ESTADOS FINANCIEROS 1- BALANCE GENERAL El Análisis Permite Observar: COMPOSICIÓN DE LA INVERSIÓN TOTAL. LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN LA CAPACIDAD INSTALADA DE LA EMPRESA.  EL CAPITAL DE TRABAJO  LA EVOLUCIÓN DE SUS COMPONENTES
  • 33. 2-ESTADO DE RESULTADOS El análisis le permite observar: EL DESEMPEÑO DE LAS OPERACIONES DEL NEGOCIO EN UN PERIODO Y LA INCIDENCIA DE LA ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN EN LOS RESULTADOS DEL PERIODO. CON ESTE PODEMOS CONOCER EL EFECTO DE LA ESTRUCTURA OPERATIVA Y DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA EN LOS RESULTADOS. TENDENCIA DE LAS VENTAS, DE LOS COSTOS Y GASTOS COMPORTAMIENTO DE LA UTILIDAD EN VENTAS, UTILIDAD OPERACIONAL Y UTILIDAD NETA
  • 34. BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS  EL BALANCE GENERAL ES UN ESTADO QUE REVELA LA POSICIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA EN UN MOMENTO DETERMINADO, REPRESENTA UN A FOTOGRAFIA DE LA POSICIÓN DE LA EMPRESA EN UNA FECHA DETERMINADA.  EL ESTADO DE RESULTADOS REVELA LO QUE SUCEDIÓ OPERATIVAMENTE EN LA EMPRESA EN UN PERIODO DETERMINAO, ES UN ESTADO FINANCIERO DINAMICO.
  • 35. 3-BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS PODEMOS: REALIZAR ANÁLISIS SOBRE LA RENTABILIDAD, LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO. CORRELACIONES ENTRE SUS COMPONENTES DEFINIR RELACIONES ENTRE CUENTAS Y ESTABLECER CAUSALIDADES COMO LAS CUENTAS POR COBRAR CON LAS VENTAS, LOS INVENTARIOS CON LOS COSTOS DE VENTAS, LOS ACTIVOS FIJOS CON LAS DEPRECIACIONES, LOS ACTIVOS DIFERIDOS CON LAS AMORTIZACIONES, LAS CUENTAS POR PAGAR CON COSTOS Y GASTOS, ETC.
  • 36. 4-EL ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUACIÓN FINANCIERA Con la información contenida en él podemos: CONOCER DE DONDE PROVINIERON LOS RECURSOS DE LARGO PLAZO, DONDE SE UTILIZARON Y LA INCIDENCIA DE ELLOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO. CUALES FUERON LAS POLÍTICAS IMPLEMENTADAS PARA ESTRUCTURAR LA INVERSIÓN DEL NEGOCIO Y EL ORIGEN DE LOS RECURSOS. LA PERTINENCIA DE LAS DECISIONES DE LA GERENCIA EN LA CONSECUCIÓN Y APLICACIÓN DE LOS RECURSOS.
  • 37. 5- EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Con La Información Contenida En Él Podemos Observar:  LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR FUTUROS FLUJOS DE EFECTIVO.  LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS OPERACIONES, LAS INVERSIONES Y LA FINANCIACIÓN.  LOS PAGOS REALIZADOS DURANTE UN PERIODO QUE YA PASO.  LA SOLVENCIA DEL ENTE ECONÓMICO CON EL PAGO DE SUS OBLIGACIONES.  LA NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA.
  • 38. 6-EL ESTADO DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO PRESENTA LOS CAMBIOS QUE HA EXPERIMENTADO EL PATRIMONIO EN UN ENTE EN PERIODO CONTABLE ANTERIOR POR AUMENTOS O DISMINUCIONES DE CAPITAL, DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES, UTILIDADES CAUSADAS EN EL EJERCICIO, DONACIONES RECIBIDAS, ESTABLECIMIENTOS DE RESERVAS, VALORIZACIONES DE ACTIVOS, AJUSTES POR INFLACIÓN Y ACUMULACIÓN DE UTILIDADES.
  • 39. ANÁLISIS DE PARTICIPACIÓN  PERMITE ESTABLECER LA COMPOSICÓN Y LOS CAMBIOS EN LA ESTRUCTURA FINANCIERA Y OPERACIONAL DE UNA EMPRESA EN UN PERIODO ESPECIFIOC O A PARTIR DE LOS ESTADOS FINANCIEROS BASICOS.  ES UNA TECNICA QUE EN SU APLICACIÓN DETERMINA EL PESO RELATIVO DE CADA UNO DE LOS COMPONENTES DEL LOS ESTADOS FINANCIEROS CON RELACIÓN A UNA CIFRA BASE.
  • 40. ANÁLISIS DE PARTICIPACIÓN O VERTICAL Es una técnica de carácter Estática que expresa en porcentajes los contenidos de cada rubro con respecto del total de la información que contienen los Estados Financieros. En el Balance General la base del cálculo es sobre los Activos totales y el Pasivo más Patrimonio, en el Estado de Resultados la base son las Ventas Netas. Los valores se dividen y luego se multiplican por 100 para expresarlos en porcentajes.
  • 41. ANÁLISIS DE VARIACIÓN HORIZONTAL  PERMITE CALCULAR LAS VARIACIONES O CAMBIOS PRESENTADOS EN CADA UNO DE LOS COMPONENTES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS EN UN PERIODO.  SI APLICAMOS ESTA TECNICA A UNA SERIE CRONOLOGICA DE ESTADOS FINANCIEROS LLEGAMOS DETERMINAR LA TENDENCIA O EL COMPORTAMIENTO EN LA SITUACIÓN FINANCIERA EN LOS RESULTADOS DE UNA EMPRESA.
  • 42. ANÁLISIS DE VARIACIÓN HORIZONTAL Es una técnica de carácter Dinámico que muestra la variación en el tiempo que registra los rubros de los Estados Financieros. El objetivo de esta sencilla técnica es mostrar la variación del último periodo analizado con respecto al anterior.
  • 43. Deterioro del Margen de Utilidad: Si el efecto de la inflación no se puede trasladar al precio de venta, se deteriora el margen de utilidad y por lo tanto la rentabilidad. Análisis del Estado de Resultados: El análisis Horizontal y Vertical del estado de resultados permite estudiar las causas que originan problemas en el margen de utilidad.
  • 44. ANALISIS DE LOS FACTORES DETERMINANTES EN LAS VA DE LOS COMPONENTES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LA CARTERA: INCREMENTOS EN LAS VENTAS FLEXILBILIZACIÒN DE PLAZOS EN LAS VENTAS A CRÉDITO DISMINUCIÒN POR UNA BUENA GESTIÒN EN EL COBRO DE CARTERA CAMBIO EN LAS CONDICIONES DE VENTAS EN DESCUENTOS Y FINANCIACIÒN ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LOS INVENTARIOS : MAYOR DEMANDA DEL MERCADO DIFICULTADES EN EL APROVISIONAMIENTO DE LA MATERIA PRIMA POR ESCASEZ RESTRICCIÒN EN LAS IMPORTACIONES UTILIZACIÒN DE METODOLOGIAS JUSTO A TIEMPO RECESIONES ECONÒMICAS INCREMENTOS EN LOS PRECIOS ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LOS ACTIVOS EXPANSIÒN EN LAS COMPRAS DESINVERSIONES EN LOS ACTIVOS FIJOS A CAMBIO DE ACTIVOS CORRIENTES CRECIMIENTO DE LA DEMANDA DE BIENES Y SERVICIOS
  • 45. ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LOS PASIVOS CAMBIO EN LAS POLITICAS DE FINANCIACIÒN EXPANSIÒN FINANCIADA CON RECURSOS EXTERNOS CAMBIO EN EL RÈGIMEN LABORAL GENERACIÒN INTERNA DE FONDOS QUE SOLVENTAN LA FINANCIACIÒN DE LAS OPERACIONES ANALISIS DE LOS FACTORES DE CAMBIOS EN LAS CUENTAS DE RESULTADOS CAMBIO EN EL VOLUMEN DE ACTIVIDAD CAMBIO EN LOS PRECIOS DE INFLACIÒN CAMBIO EN LAS ESTRUCTURAS DE COSTOS CAMBIO EN LAS ESTRUCTURAS DE GASTOS DE ADMINISTRACIÒN Y VENTAS CAMBIO EN LOS COSTOS DE FINANCIACIÓN
  • 46. Mínimo Crecimiento a alcanzar: El mínimo crecimiento que una empresa debería lograr es la combinación de inflación y crecimiento del sector industrial. CRECIMIENTO = INFLACIÓN + INCREMENTO DEL PIB + INFLACION * CRECIMIENTO DEL PIB
  • 47. ANÁLISIS POR MEDIO DE INDICADORES O RAZONES Para comparar el comportamiento de algunas cuentas, con otras de interés, el tamaño de algunos grupos de cuentas con otros, la situación financiera de un momento, comparada con la de periodos anteriores de la misma empresa, o comparar los resultados financieros, con los planeados o la situación financiera de la empresa, con las de otras similares o de la competencia
  • 48. ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ ¿¿ QUÉ ES LA LIQUIDEZ ? Es la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos de corto plazo con sus activos de corto plazo. La razón corriente es un indicador estático de la liquidez,La razón corriente es un indicador estático de la liquidez, debido a que considera los valores del activo y pasivodebido a que considera los valores del activo y pasivo corriente al final del periodo contable.corriente al final del periodo contable. Cuando la relación es muy baja con respecto al objetivo noCuando la relación es muy baja con respecto al objetivo no significa iliquidez misma sino más bien un mayor riesgo designifica iliquidez misma sino más bien un mayor riesgo de que la empresa enfrente una situación de iliquidez si se danque la empresa enfrente una situación de iliquidez si se dan cambios inesperadoscambios inesperados
  • 49. EN EL ESTUDIO DE LA LIQUIDEZ SE DEBE DEFINIR:  La forma en la que se dan los movimientos de efectivo en la empresa  ¿Cuáles son los orígenes del mismo?  ¿Cómo está utilizando recursos líquidos la empresa?  ¿Cuales recursos se utilizan pero se renuevan rápidamente?  ¿Cuál es la permanencia dentro del sistema de los diferentes recursos?
  • 50. ¿ POR QUÉ LA LIQUIDEZ DEBE SER SUPERIOR A 1? Porque los activos no siempre valen lo que dicen ser (cuentas incobrables e inventarios obsoletos), en tanto que los pasivos casi siempre hay que cancelarlos en un 100 %
  • 51. INDICADORES O RAZONES DE LIQUIDEZ MIDEN LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA CANCELAR SUS OBLIGACIONES O COMPROMISOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO
  • 52. RAZON CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE PRUEBA ACIDA ACTIVO CTE - INVENTARIOS PASIVO CORRIENTE INDICADORES O RAZONES DE LIQUIDEZ
  • 53. INDICE O RAZON CORRIENTE  DE CUANTOS PESOS DISPONE LA EMPRESA PARA CUBRIR CADA PESO DE DEUDA A CORTO PLAZO. CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA RESPONDER POR SUS OBLIGACIONES EXIGIBLES EN EL CORTO PLAZO
  • 54. ALTO INDICE DE LIQUIDEZ EXCESO DE LIQUIDEZ. ALTOS NIVELES EN LOS RUBROS DEL ACTIVO CORRIENTE MANTENIENDO RECURSOS OCIOSOS. DA CONFIANZA PERO INCURRE EN COSTOS DE OPORTUNIDAD. AFECTA LA RENATBILIDAD DEL NEGOCIO. BAJO INCDICE DE LIQUIDEZ BAJA LIQUIDEZ. ALTA RENTABILIDAD. RIESGOS EN EL PAGO DE LAS OBLIGACIONES CORRIENTES POR ILIQUIDEZ. SITUACIONES QUE AFECTAN LA CONVERTIBILIDAD DE LOS ACTIVOS CORRIENTES EN EFECTIVO
  • 55. PRUEBA ACIDA CUANTOS PESOS TIENE LA EMPRESA PARA CUBRIR CADA PESO DE DEUDA SIN TENER QUE VENDER SUS INVEN-TARIOS. SOLVENCIA INMEDIATA ALTO EXCESO DE LIQUIDEZ. ALTOS NIVELES EN LOS RUBROS DEL ACTIVO CORRIENTE DIFERENTES A INVEN- TARIOS. COSTO DE OPORTUNIDAD. BAJA LA RENTABILIDAD BAJO PROBLEMAS DE LIQUIDEZ. RIESGOS EN EL PAGO DE LAS OBLIGACIONES CORRIENTES. MAYOR RENTABILIDAD.
  • 56. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD MIDEN LA EFICIENCIA DE LA EMPRESA EN LA ADMINISTRACIÓN DE SUS ACTIVOS Y PASIVOS
  • 57. INDICADORES 0 ORAZONES DE ACTIVIDAD  MIDEN EFICIENCIA EN EL USO DE ACTIVOS Y PASIVOS DE LA EMPRESA.  INDICAN VELOCIDAD DE RECUPERACIÓN O RAPIDEZ EN LA CONVERSIÓN A EFECTIVOY DEL PAGO DE LAS OBLIGACIONES  TAMBIÉN SE LES DENOMINA INDICADORES DE OPERACIÓN.
  • 58. INDICES DE ACTIVIDAD, ROTACION O DE EFICIENCIA GRADO DE EFECTIVIDAD DE LA COMPAÑÍA PARA UTILIZAR SUS RECURSOS, SEGÚN LA VELOCIDAD DE RECUPERACIÓN DE LOS MISMOS.
  • 59. INDICES O RAZONES DE ACTIVIDAD O EFICIENCIA ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR VENTAS A CREDITO EN EL PDO PROMEDIO DE C X C PERIODO DE COBRO 360 DIAS ROTACION DE C X C ROTACION DE MERCANCIA COSTO DE VENTAS EN EL PDO PROMEDIO DE INV. DE M/CIA. DIAS DE ROTACION DE MERCANCÍAS 360 DIAS ROTACION DE INVENTARIOS ROTACION DE PROVEEDORES COMPRAS A CREDITO PROMEDIO DE PROVEEDOES PERIODO DE PAGO 360 DIAS ROTACION DE PROVEEDORES ROTACION DE ACTIVO TOTAL VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL ROTACION ACTIVO FIJO VENTAS NETAS ACTIVO FIJO
  • 60. ROTACION DE CARTERA NÚMERO DE VECES QUE LAS CUENTAS POR COBRAR SON CONVERTIBLES EN EFECTIVO DURANTE EL PERÍODO. UNA MAYOR ROTACION SIGNIFICA UNA MAYOR LIQUIDEZ. VENTAS A CREDITO EN EL PDO PROMEDIO DE C X C
  • 61. PERIODO PROMEDIO DE RECAUDOS VENTAS A CREDITO ____________________________________ PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR NÚMERO DE DÍAS QUE DEMORA UNA EMPRESA PARA COBRAR SUSVENTAS A CRÉDITOS
  • 62. ALTA ROTACION DE CARTERA  ADECUADO MANEJO DEL CREDITO.  RESTRICTIVA POLÍTI CA DE CREDITOS.  RIESGO DE BAJAR LASVENTAS. BAJA ROTACION DE CARTERA INADECUADO CONTROL EN EL OTORGAMIENTO DE CREDITOS Y/O GESTIÓN DE RECAUDOS. SITUANCIÓN DE CRISIS ECONOMICA GENERAL O DE ALTA COMPETENCIA
  • 63. ROTACION DE INVENTARIOS COSTO DE VENTAS EN EL PDO PROMEDIO DE INV. DE M/CIA. NUMERO DE VECES QUE ROTA O SE VENDE EL INVENTA RIO POR PERIODO. CUANTAS VECES EN UN PERIODO EL INVENTARIO SE CONVIERTE EN EFECTIVO O EN CUENTAS POR COBRAR.
  • 64. DIAS DE ROTACION DE INVENTARIOS _______360 DIAS______ ROTACIÓN DE INVENTARIOS CUANTOS DIAS SE DEMORA PARA VENDERSE UN INVENTARIO
  • 65. ALTA ROTACION DE INVENTARIOS  ADECUADO MANEJO DE VENTAS Y ABASTECIMIENTO O BAJOS STOCK DE INVENTARIOS POR INSUFICIENCIA DE CAPITAL DE TRABAJO. RIESGO DE SUMINISTROY PERDIDAS EN LASVENTAS.  BAJA ROTACION DE INVENTARIOS  INADECUADA PROGRAMACION DE VENTAS Y ABASTECIMIENTO O ALTOS NIVELES DE INVENTARIOS O DISMINUCIÓN DE LA DEMANDA POR LA SITUACION DIFICIL DE LA ECONOMIA O ALTA
  • 66. ROTACION DE PROVEEDORES COMPRASACREDITOS PROMEDIO DE PROVEEDORES NUMERO DEVECES QUE SE PAGA A LOS PROVEEDORES EN UN PERÍODO
  • 67. PERIODO PROMEDIO DE PAGO _________360 DIAS___________ ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR EL PLAZO QUE LA EMPRESA UTILIZA PARA PAGAR LAS CUENTA A SUS PROVEEDORES. NUMERO DE DIAS QUE DEMORA UNA EMPRESA PARA PAGAR A SUS PROVEEDORES.
  • 68. ALTA DE ROTACION DE PROVEEDORES  ADECUADO MANEJO DE LA FINANCIACIÓN DE CORTO PLAZO. SACRIFICIO DE LIQUIDEZ.  OBTENCION DE DESCUENTOS POR PRONTO PAGO. BAJA ROTACION DE PROVEEDORES  PROBLEMA DE LIQUIDEZ DE LA EMPRE SA PARA CUMPLIR OPORTUNAMENTE CON SUS PAGOS.  PERDIDA DE DESCUENTOSCONDICIONADOS.  RIESGO CREDITICIO.
  • 69. ROTACION DEL ACTIVO VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL  CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR VENTAS RESPECTO A UN VOLUMEN DETERMINADO DE ACTIVOS. POR CADA PESO INVERTIDO EN ACTIVO CUANTO GENERA ENVENTAS.  EFICIENCIA DE LA EMPRESA EN LA UTILIZACION DE SUS ACTIVOS.
  • 70. ALTA ROTACION DEL ACTIVO  EFICIENCIA EN EL MANEJO DE LOS ACTIVOS. BAJA ROTACION DEL ACTIVO  BAJA ROTACION DE LOS ACTIVOS.  BAJO MARGEN DE UTILIDAD.  INEFICIENCIA EN EL MANEJO DE LOS ACTIVOS. MUCHOS ACTIVOS PARA EL NIVEL DE UTILIDADES
  • 71. PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJOPRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO
  • 72. EFECTO DE LOS FONDOS OCIOSOS Los fondos ociosos son uno de los pecados financieros más graves: Representan recursos improductivos que la empresa mantiene como consecuencia de ineficiencias en la administración de los activos, además que implican un altísimo costo para la empresa. Disminuyen la velocidad de rotación del sistema de circulación de fondos. Rotación baja = Fondos ociosos
  • 73. GENERCIÓN INTERNA DE RECURSOSREPRESENTA RECURSOS QUE DIRECTAMENTE SE ORIGINAN EN EL DESARROLLO DE LA ACTIVIDAD U OPERACIONES DEL NEGOCIO. Calculo: UTILIDAD NETA XXXX + DEPRECIACIÓN XXX + AMORTIZACIONES DE DIFERIDOS XXX + PROVISIONES + PERDIDA EN VENTA DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO. XXX ______
  • 74. FLUJO DE CAJA REPRESENTA RECURSOS QUE DIRECTAMENTE SE ORIGINAN EN EL DESALLO DE LA ACTIVIDAD U OPERACIONES DEL NEGOCIO. ES EL FLUJO DE CAJA QUE LE QUEDA DISPONIBLE PARA: •REPOSICIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y DE ACTIVOS FIJOS •DISTRIBUIR UTILIDADES Y PAGO DEL SERVICIO A LA DEUDA •APOYAR INVERSIONES ESTRATÉGICAS Calculo: GENERCION INTERNA DE RECURSOS (GIR) + INTERESES = FLUJO DE CAJA BRUTO (FCB) (-)AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO =EFEECTIVO GENERADO EN LAS OPERACIONES (-) REPOSICION DE ACTIVOS FIJOS FLUJO DE CAJA LIBRE
  • 75. EBITDA  EARNIGNS  BEFORE  INTERESTS  TAXES  DEPRECIATION  AMORTIZATION  UTILIDAD  ANTES DE:  INTERESES  IMPUESTOS  DEPRECIACIONES  AMORTIZACIONES DE DIFERIDOS
  • 76. EBITDA  UTILIDAD OPERATIVA ANTES DE CONSIDERAR LOS GASTOS QUE NO IMPLICAN DESEMBOLSO DE EFECTIVO  ES LA UTILIDAD OPERATIVA DE CAJA  ES LA PRODUCCIÓN BRUTA DE CAJA
  • 77. DESTINO DEL EBITDA  ES LA CANTIDAD DE EFECTIVO QUE GENERA OPERATIVAMENTE EL NEGOCIO SE DESTINA AL:  PAGO DE IMPUESTOS,  CANCELACION DELSERVICIO A LA DEUDA  REPARTO DE UTILIDADES  REPOSICIÓN DE CAPITAL DETRABAJO  APOYO A LA FINANCIACIÓN DE ACTIVO FIJO
  • 78. MARGEN EBITDA El margen EBITDA se obtiene dividiendo esta utilidad entre los ingresos y muestras lo que de cada peso de ingresos se convierte en caja bruta que se destina para cubrir los impuestos, atender el servicio a la deuda y el reparto de utilidades y apoyar las inversiones para la reposición de activos y el crecimiento de la empresa. VENTAS •Costo de venta (sin dep.) •Gasto admin. y ventas (sin dep.) EBITDA •Depreciacion y Amortizacion •Utilidad operativa Margen EBITDA EBITDA . Ventas Margen operativo Utilidad operativa Ventas
  • 79. PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO  Productividad del capital de trabajo= KTNO . Ventas  Refleja la eficiencia con la que son aprovechados los recursos corrientes de la empresa.  La productividad del capital de trabajo, PKT, refleja lo que una empresa debe mantener invertido en capital de trabajo por cada peso de ventas.
  • 80. Ciclo de caja: Lapso que transcurre entre el desembolso de los costos hasta el momento del recaudo de cartera. para obviar la distorsión que las cuentas por pagar pueden causar al ciclo de caja, es mejor utilizarlo sin considerar ese rubro. Destino de los recursos de la empresa: Los recursos de una empresa sólo tienen tres destinos:  Inversiones  Pago de Pasivos y  Reparto de utilidades
  • 81. ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD RENTABILIDAD: MEDIDA DE LA PRODUCTIVIDAD DE LOS FONDOS COMPROMETIDOS EN UN NEGOCIO. LOS PROBLEMAS DE RENTABILIDAD SON PROBLEMAS ESTRUCTURALES QUE SE RESUELVEN CON DECISIONES ESTRATÉGICAS CUYO EFECTO SE DA EN LARGO PLAZO. .
  • 82. INDICADORES O RAZONES DE RENTABILIDAD MIDEN EL ÉXITO DE LA EMPRESA EN UN PERÍODO DETERMINADO, DESDE EL PUNTO DE VISTA FINANCIERO
  • 83. INDICES DE RENTABILIDAD RENTABILIDAD NETA DEL ACTIVO UTILIDA NETA ACTIVO TOTAL RENTABILIDAD OPERATIVA DEL ACTIVO UTILIDAD OPERACIONAL ACTIVO TOTAL RENTABILIDAD NETA DEL PATRIMONIO UTILIDAD NETA PATRIMONIO MARGEN BRUTO DE UTILIDAD UTILIDAD BRUTA VENTAS NETAS MARGEN NETO DE UTILIDAD UTILIDAD NETA VENTAS NETAS MARGEN OPERATIVO UTILIDAD OPERACIONAL VENTAS NETAS
  • 85. RENTABILIDAD OPERATIVA DEL ACTIVO UTILIDAD OPERATIVA ACTIVO TOTAL LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS O RENTABILIDAD OPERATIVA ES EL INDICADOR FINANCIERO MÁS IMPORTANTE, ES LA TASA DE INTERÉS QUE PRODUCEN LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA.
  • 86. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO UTILIDAD NETA PATRIMONIO UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS PATRIMONIO REVELA EL RENDIMIENTO POR CADA PESO INVERTIDO POR LOS SOCIOS.
  • 89. Determinación del Valor de los Activos: En el cálculo de la rentabilidad se deben considerar los activos de operación a su valor en el mercado. Análisis de la Rentabilidad del Patrimonio: Si los propietarios no recurren a la deuda, solo corren riegos operativos. Composición de la Rentabilidad del Patrimonio: La rentabilidad del patrimonio es igual a la rentabilidad operativa del activo más la contribución financiera.
  • 90. Rentabilidad del Patrimonio vs. Costo de la Deuda: Los propietarios deben ganar una rentabilidad mayor que el costo de la deuda ya que corren un mayor riesgo que los acreedores. Rentabilidad del Activo vs. Costo de la Deuda: los activos deben producir una rentabilidad mayor que el costo de la deuda. Rentabilidad del Activo vs. Rentabilidad del Patrimonio: Si los activos rinden una tasa superior al costo de la deuda los propietarios obtienen una rentabilidad superior a la de los activos y viceversa.
  • 91. Rentabilidad del Activo y Costo de Capital: Si se emprenden proyectos con rentabilidad por encima del costo de capital, se aumenta el valor de la empresa. La esencia de los Negocios y la Tasa de Interés: Altas tasas de interés sostenidas por largo tiempo en una economía desestimulan la inversión de las empresas. Rendimiento en Moneda Extranjera: Para calcular el costo de una deuda en moneda extranjera o el eventual rendimiento que un inversionista podría obtener en otro país se utiliza la formula: (1+i) (1+D) - 1
  • 92. RENTABILIDAD HISTÓRICA VS. PROYECTADA: El análisis de la rentabilidad debe extenderse hasta el estudio de cifras proyectadas. El análisis de la rentabilidad a largo plazo supone la aplicación de los conceptos del valor del dinero en el tiempo
  • 93. ESTRUCTURA FINANCIERA Esta conformada por las fuentes de financiamiento de la compañía Es la proporción entre pasivo y patrimonio que la empresa aplica para financiar sus activos.  Patrimonio (L.P.)  Pasivos (C.P. y L.P.)
  • 94. ENDEUDAMIENTO Es la financiación de de los activos de la empresa con recursos proporcionados o prestado por terceras personas a corto y/o a largo plazo , a un costo fijo y con los aportes realizados por los socios en espera de unde un beneficio atado a los resultados de la empresa.
  • 95. ANÁLISIS DEL ENDEUDAMIENTO La deuda es menos costosa que el Patrimonio, pero implica mayor riesgo que éste. Preferencia por la Deuda cuando es menos costosa que el Patrimonio
  • 96. DIFERENCIA ENTRE DEUDA Y PATRIMONIO  La gran diferencia es el grado de riesgo que tiene cada uno. La deuda tiene menos riesgo que el patrimonio. Por lo tanto el costo porcentual de la deuda es menor que el del patrimonio.
  • 97. CARACTERÍSTICAS DE LA DEUDA CON TERCEROS 1. Es un contrato. Se pactan fechas en que se pagan intereses y capital. 2. El acreedor recibe su dinero sin importar si la empresa ha producido utilidades o no. 3. Tiene prioridad sobre los pagos de utilidades o dividendos de los socios o accionistas. 4. Se le exige garantías reales (bienes raíces o activos en general), o a la vez se exigen codeudores que respalden la deuda en caso de que la firma no pueda pagar. En la deuda financiera se incluyen los bonos emitidos por la firma, los préstamos recibidos, etcétera.
  • 98. CARACTERISTICAS DE LA FINANCIACION CON PATRIMONIO 1. Tiene una remuneración residual. Se le paga si después de pagar todas las obligaciones (gastos de personal, materia prima, arriendos, intereses, etcétera.) queda un remanente o utilidad. 2. En caso de quiebra o liquidación son los últimos en recibir su dinero. 3. No hay obligación de la firma de pagar utilidades.  Esto muestra una gran diferencia en el riesgo que asume cada dueño de los recursos.
  • 99. INDICES DE ENDEUDAMIENTO Determinan la proporción de financiación de los activos de la empresa con recursos aportado por terceros y el nivel de riesgo de la compañía
  • 100. INDICES DE ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO TOTAL PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL APALANCAMIENTO TOTAL PASIVO TOTAL PATRIMONIO CONCENTRACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO PASIVO CORRIENTE PASIVO TOTAL COBERTURA DE INTERES UTILIDAD OPERACIONAL INTERESES PAGADOS
  • 101. ENDEUDAMIENTO TOTAL PROPÒRCIÓN EN LA QUE LA EMPRESA HA UTILIZADO EL ENDEUDAMIENTO PARA FINANCIAR SUS ACTIVIDADES. MIDE LA CONTRIBUCIÓN DE LOS ACRREDORES EN RELACION CON LA CONTRIBUCIÓN DE LOS PROPIETARIOS PARA FINANCIAR LOS ACTIVOS DE LA COMPAÑÍA. PORCENTAJE DE LOS ACTIVOS FINANCIADOS CON DEUDAS CONTERCEROS. PASIVOTOTAL ACTIVOTOTAL
  • 102. ALTO  ALTO COSTO FINANCIERO.  ALTOS RIESGOS. BAJO  BAJO COSTOS FINANCIEROS.  BAJOS RIESGOS
  • 103. APALANCAMIENTO TOTAL  POR CADA PESO DE PATRIMONO CUANTO SE DEBE. A TERCEROS. MIDE EL GRADO DE COM,PROMISO DE LOS SOCIOS DE LA EMPRESA PARA CON LOS ACREEDORES.  MIDE EL GRADO DE COMPROMISO DE LOS SOCIOS O ACCIONISTAS PARA ATENDER DEUDAS A CORTO PLAZO. POR CADA $ DE PATRIMONIO, CUÁNTO SE TIENE DE COMPROMISOS DETIPO FINANCIERO PASIVOTOTAL PATRIMONIO
  • 104. ALTO  ALTOS RIESGOS.  ALTOS COSTOS FINANCIEROS.  MENOR COSTO DE CAPITAL BAJO  MENOR RISGO  MENOR COSTO FINANCIERO  AUMENTA EL COSTO DE CAPITAL
  • 105. APALANCAMIENTO FINANCIERO: CUANDO LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO ES MAYOR QUE EL COSTO DE LA DEUDA, SE DICE QUE HAY APALANCAMIENTO FINANCIERO FAVORABLE. PRECAUCIÓN ANTES DE TOMAR DEUDA: ANTES DE TOMAR LA DECISIÓN DE CONTRATAR DEUDA DEBE VERIFICARSE SI LOS FONDOS SERÁN INVERTIDOS EN ACTIVOS QUE GENEREN UNA RENTABILIDAD SUPERIOR A SU COSTO.
  • 106. Variables que inciden en la decisión de Endeudamiento: Capacidad de generar Flujo de caja libre Plazo concedido por el acreedor Política de dividendos Capacidad de Endeudamiento: Está determinada por la capacidad de pago, que a su vez es determinada por la capacidad e generar Flujo de caja libre.
  • 107. Cobertura del Servicio a la Deuda: Muestra las veces que el Flujo de caja libre cubre el servicio a la deuda. Estructura de Capital: Está conformado por la suma entre la deuda a largo plazo y el patrimonio, y se considera como la financiación permanente de la empresa.
  • 108. El flujo de caja libre puede considerarse el eslabón que ata los conceptos de liquidez, rentabilidad y endeudamiento. Tomar deuda no es malo en sí mismo, lo malo es tomarla sin una planificación adecuada y sin capacidad de pago.
  • 109. Variables que inciden en la decisión de Endeudamiento: Capacidad de generar Flujo de caja libre Plazo concedido por el acreedor Política de dividendos Capacidad de Endeudamiento: Está determinada por la capacidad de pago, que a su vez es determinada por la capacidad e generar Flujo de caja libre.
  • 110. Cobertura del Servicio a la Deuda: Muestra las veces que el Flujo de caja libre cubre el servicio a la deuda. Estructura de Capital: Está conformado por la suma entre la deuda a largo plazo y el patrimonio, y se considera como la financiación permanente de la empresa.
  • 111. El flujo de caja libre puede considerarse el eslabón que ata los conceptos de liquidez, rentabilidad y endeudamiento. Tomar deuda no es malo en sí mismo, lo malo es tomarla sin una planificación adecuada y sin capacidad de pago.
  • 112. MANIFESTACION DE LA CRISIS DE LA EMPRESA
  • 113. • Alteraciones en el proceso productivo y de comercialización • Incumplimiento en los despachos y entregas por desabastecimiento • Afectación en la calidad del producto y/ o prestación del servicio. • Disminución en las ventas • Deterioro de los márgenes de ganancia • Negación a reconocer los problemas por parte de la Administración
  • 114. • Se incrementan las manifestaciones de crisis en la producción • Los disminución en las existencias generando desabastecimientos temporales • Mayor recurrencia en síntomas de deterioro de la calidad • Retrasos en la cartera • Disminución de los saldos de efectivo • Retrasos en la cancelación de las deudas
  • 115. • MUY FRECUENTE EL INCUPLIMIENTO EN LOS POGRAMAS DE OPERACION • INCREMENTO EN LOS PROBLEMAS DE ATENCION AL CLIENTE •TOTAL DETERIORO DE LA CALIDAD • INSUFICIENCIA DE CAPITAL DE TRABAJO • CRISIS DE LIQUIDEZ • SE AUMENTA LA FRECUENCIA DE EXIGENCIA DE PAGO OPORTUNO POR PARTE DE LOS ACREEDORES. • SE FORMULAN RESTRUCTURACIONES DE EMERGENCIA
  • 116. •DECLARACION DE CRISIS OPERATIVA • Y FINANCIERA El ejecutivo financiero debe identificar si la empresa se encuentra en alguna de estas etapas. De ser así, será necesario tomar las medidas necesarias para corregir la situación de una forma rápida y contundente, con el fin de no permitir que se siga avanzando en el camino de la quiebra.
  • 117. SE PLANTEAN ALTERNATIVAS COMO: 1. NEGOCIACION DE ACTIVOS REPRESENTATIVOS DE GRAN VALOR 2. REDUCCION DE INVERSION EN INVESTIGACION Y DESARROLLO 3. RESTRUCTURAION DE LA DEUDA 4. DECLARACION DE QUIEBRA 5. FUSIONARSE CON OTRA EMPRESA
  • 118. ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUCIONESTADO DE CAMBIO EN LA SITUCION FINANCIERAFINANCIERA DEFINICIONDEFINICION ES UN ESTADO FINANCIERO DE PROPOSITO GENERAL QUE SUMINISTRA INFORMACIONES UN ESTADO FINANCIERO DE PROPOSITO GENERAL QUE SUMINISTRA INFORMACION ACERCA DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION E INVERSION DE UN ENTE ECONÓMICOACERCA DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION E INVERSION DE UN ENTE ECONÓMICO DURANTE UN PERIODO CONTABLE.DURANTE UN PERIODO CONTABLE. SEÑALA DE DONDE PROVINIERON Y EN QUE SE UTILIZARON LOS RECURSOS ECONOMICOSSEÑALA DE DONDE PROVINIERON Y EN QUE SE UTILIZARON LOS RECURSOS ECONOMICOS QUE LA EMPRSA TUVO DISPONIBLE DURANTEQUE LA EMPRSA TUVO DISPONIBLE DURANTE UN PERIODO DETERMINADOUN PERIODO DETERMINADO OBJETIVOS:OBJETIVOS: MOSTRAR EL FLUJO DE RECURSOS DE LA ORGANIZACIÓN DURANTE EL PERIODO FISCAL:MOSTRAR EL FLUJO DE RECURSOS DE LA ORGANIZACIÓN DURANTE EL PERIODO FISCAL:  RESUMIR LAS ACTIVIDADES DE UNA ENTIDAD EN CUANTO A FINANCIAMIENTO E INVERSION,RESUMIR LAS ACTIVIDADES DE UNA ENTIDAD EN CUANTO A FINANCIAMIENTO E INVERSION, MOSTRANDO LA GENERACION DE RECURSOS PROVENIENTES DE LAS OPERACIONES DELMOSTRANDO LA GENERACION DE RECURSOS PROVENIENTES DE LAS OPERACIONES DEL PERIODO.PERIODO.  PROPORCIONAR INFORMACION COMPLETA SOBRE LOS CAMBIOS EN LA SITUACIÓNPROPORCIONAR INFORMACION COMPLETA SOBRE LOS CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA DURANTE EL PERIODO.FINANCIERA DURANTE EL PERIODO.
  • 119. COMPONENTES DEL ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA FUENTES: MOVIMIENTOS EN LAS CUENTAS DEL BALANCE GENERAL Y DEL ESTADO DE RESULTADOS QUE REFLEJAN UN CRECIMIENTO DE LOS RECURSOS MONETARIOS DISPONIBLES O EN EL CAPITAL DE TRABAJO PARA FINANCIAR LAS OPERACIONES DE UNA EMPRESA.  SE PRESENTAN COMO: LOS AUMENTOS EN LAS CUENTAS DEL PASIVO Y PATRIMONIO. DISMINUCIONES EN LAS CUENTAS DEL ACTIVO SE CLASIFICAN COMO FUENTES: GENERACION INTERNA DE RECURSOS - APORTES DE CAPITAL - PRESTAMOS OBTENIDOS - DESINVERSIONES USOS: MOVIMIENTOS EN LAS CUENTAS DEL BALANCE Y EN EL ESTADO DE RESULTADOS QUE REFLEJAN UTILIZACION ESPECIFICA DE LOS RECURSOS CAPTADOS O GENERADOS POR LA EMPRESA. ORIGINAN DISMINUCION EN EL CAPITAL DE TRABAJO  SE PRESENTAN COMO USOS LOS AUMENTOS EN LAS CUENTAS DEL ACTIVO LAS DISMINUCIONES EN LAS CUENTAS DEL PASIVO Y PATRIMONIO SE CLASIFICAN COMO USOS: INVERSIONESR - REPARTO DE UTILIDADES - PAGO DE DEUDAS - PERDIDAS DEL EJERCICIO
  • 120. FUENTES USOS DE LAS OPERACIONES CORRIENTES: CUANDO EL VALOR DE LOS INGRESOS SUPERA AL COSTO Y A LOS GASTOS, ENTONCES SE PRESENTA UNA UTILIDAD DE LAS OPERACIONES CORRIENTES: CUANDO EL VALOR DE LOS INGRESOS ES INFERIOR AL COSTO Y A LOS GASTOS, ENTONCES SE PRESENTA UNA PERDIDA VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTE: AUMENTA EL ACTIVO CORRIENTE ADQUISICIÓN DE ACTIVOS NO CORRIENTE: DISMINUYE EL ACTIVO CORRIENTE O AUMENTA EL PASIVO CORRIENTE OBTENCIÓN DE PRÉSTAMOS A LARGO PLAZO: AUMENTA EL ACTIVO CORRIENTE. LOS PRÉSTAMO A CORTO PLAZO NO CONSTITUYEN FUENTE. EL EFECTO ES NEUTRO. CANCELACIÓN DE PASIVO A LARGO PLAZO: DISMINUYE EL ACTIVO CORRIENTE. LOS PAGOS DE PASIVOS CORRIENTES NO CONSTITUYEN USOS. SU EFECTO ES NEUTRO EMISIÓN DE ACCIONES: ORIGINA UN INCREMENTO EN LOS ACTIVOS CORRIENTE PAGO DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO: ORIGINA UNA DISMINUCIÓN EN LOS PASIVOS CORRIENTE. ALGUNAS PARTIDAS COMO DEPRECIACIÓN, DIFERIDOS Y AMORTIZACIONES, NO TIENEN EFECTO DIRECTO SOBRE EL CAPITAL DE TRABAJO NETO. ESTAS CUENTAS REDUCEN LA UTILIDAD OPERATIVA, PERO COMO NO IMPLICAN DESEMBOLSOS EN EFECTIVO, DEBE AGREGARSE POSTERIOMENTE A LA UTILIDAD DEL EJERCICIO, PARA DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES.
  • 121. ETAPAS EN LA PREPARACION DEL ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA •PREPARACION DEL ANALISIS DE VARIACION DEL BALANCE GENERAL. •CLASIFICACION DE LAS VARIACIONES COMO FUENTES O USOS. •ELABORACION DEL CUADRO DE CLASIFICACION Y ANALISIS DE FUENTE Y USOS DE FONDOS. •ANALISIS DE VARIACION DEL CAPITAL DE TRABAJO Y DE LA GIR •PREPARACION DEL ESTADO. •ANALISIS DEL ESTADO.
  • 122. COMERCAR S. A. BALANCE GENERAL ANALISIS DE VARIACION ACTIVO 2007 2008 AUMENTO DISMINUCI ON DISPONIBLE 80.000.000 70.000.000 10.000.000 F INVERSIONES TEMPORALES 30.000.000 36.000.000 6.000.000 U DEUDORES 44.000.000 40.000.000 4.000.000 F MERCANCÍAS 140.000.000 150.000.000 10.000.000U DIFERIDOS 14.000.000 8.000.000 6.000.000 F TOTAL ACTIVO CORRIENTE 308.000.000 304.000.000 4.000.000 NO CORRIENTE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 851.000.000 850.000.000 14.000.000U DEPRECIACIÓN ACUMULADA (175.000.000) (160.000.000) TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 676.000.000 690.000.000 14.000.000 TOTAL ACTIVO 984.000.000 994.000.000 10.000.000
  • 123. PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 24.000.000 20.000.000 4.000.000 U PROVEEDORES 30.000.000 28.000.000 2.000.000 U CUENTAS POR PAGAR 63.200.000 65.000.000 1.800.000F IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS 42.800.000 35.000.000 7.800.000 U TOTAL PASIVO CORRIENTE 160.000.000 148.000.000 12.000.000 NO CORRIENTE OBLIGACIONES FINANCIERAS 216.000.000 180.000.000 36.000.000 U TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 216.000.000 180.000.000 36.000.000 U TOTAL PASIVO 376.000.000 328.000.000 48.000.000 U PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL 480.000.000 516.000.000 36.000.000F RESERVAS 25.000.000 30.400.000 5.400.000 F UTILIDAD DEL EJERCICIO 18.000.000 32.500.000 14.500.000F UTILIDAD ACUMULADA 85.000.000 87.100.000 2.100.000 TOTAL PATRIMONIO 608.000.000 666.000.000 58.000.000 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 984.000.000 994.000.000 10.000.000F
  • 124. COMERCAR S. A. ANALISIS DE FUENTES Y USOS FONDOS 2008 FUENTES USOS DISMINUCION DE DISPONIBLE 10.000.000 AUMENTO DE INVERSIONES 6.000.000 DISMINUCIÓN DE DEUDORES 4.000.000 AUMENTO DE MERCANCÍAS 10.000.000 DISMINUCIÓN DE DIFERIDOS 6.000.000 AUMENTO DE P. P. Y EN. 14.000.000 AUMENTO CUENTAS POR PAGAR 1.800.000 DISMINUCIÓN OBLI. FIN CP 4.000.000 AUMENTO CAPITAL SOCIAL 36.000.000 DISMINUCIÓN DE PROVEED 2.000.000 AUMENTO DE RESERVAS 5.400.000 DISMINUCIÓN IMPUESTOS 7.800.000 AUMENTO DE UTILIDADES 14.500.000 DISMINUCIÓN OBIG. F. LP 36.000.000 AUMENTO UTILIDAD ACUM. 2.100.000 TOTAL 79.800.000 TOTAL 79.800.000
  • 125. ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO 2007 2008 AUMENTO DISMINUCION DISPONIBLE 80.000.000 70.000.000 10.000.000 F INVERSIONES TEMPORALES 30.000.000 36.000.000 6.000.000 U DEUDORES 44.000.000 40.000.000 4.000.000 F MERCANCÍAS 140.000.000 150.000.000 10.000.000U DIFERIDOS 14.000.000 8.000.000 6.000.000 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 308.000.000 304.000.000 4.000.000 NO CORRIENTE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 851.000.000 850.000.000 14.000.000U DEPRECIACIÓN ACUMULADA (175.000.000) (160.000.000) TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 676.000.000 690.000.000 14.000.000 TOTAL ACTIVO 984.000.000 994.000.000 10.000.000U PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 24.000.000 20.000.000 4.000.000 U PROVEEDORES 30.000.000 28.000.000 2.000.000 U CUENTAS POR PAGAR 63.200.000 65.000.000 1.800.000 F IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS 42.800.000 35.000.0º00 7.800.000 U TOTAL PASIVO CORRIENTE 160.000.000 148.000.000 12.000.000
  • 126. CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CTE. - PASIVO CTE. CAPITAL DE TRABAJO -2007 = 308.000.000 - 160.000.000 = 148.000.000 CAPITAL DE TRABAJO- 2008 = 304.000.000 - 148.000.000 = 156.000.000 VARICION DEL CAPITAL DE TRABAJO = 156.000.000-148.000.000 VARICION DEL CAPITAL DE TRABAJO = 8.000.0000 U
  • 127. COMERCAR S. A. ESTADO DE CAMBIO EN LA SITUACIÓN FINANCIERA. 2008 LOS RECUROS FUERON PROVISTOS: G I R: UTILIDAD NETA 32.500.000 PARTIDAS QUE NO AFECTARON EL CAPITAL DE TRABAJO Más: DEPRECIACIÓN DEL PERIODO 4.000.000 Menos: UTILIDAD EN VENTA DE PROPIEDAD PLANTA Y E (6.000.000) _________ G I R 30.250.000 VENTA DE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 50.000.000 EMISIÓN DE CAPITAL 36.000.000 __________ TOTAL 116.500.000 RECURSO APLICADOS A: ADQUISICIÓN DE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 62.000.000 PAGO DE DIVIDENDOS 10.500.000 PAGO DE OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 36.000.000 _________ TOTAL RECURSOS FINANCIEROSAPLICADOS 108.500.000 AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO 8.000.000 __________ TOTAL 116.500.000
  • 128. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO ESTADO FINANCIERO QUE PRESENTA RELACIONADA CON LOS RECAUDO O ENTRADA DE EFECTIVO Y LOS PAGOS O DESEMBOLSOS DE EFECTIVO QUE SE ORIGINAN EN LAS ACTIVIDADES DE OPERACION , FINANCIACION E INVERSIÓN DE UNA EMPRESA EN UN PERIODO CONTABLE OBJETIVOS: PROPORCIONAR INFORMACIÓN SOBRE LOS RECAUDOS Y DESEMBOLSOS DE EFECTIVO DE LA EMPRESA CON EL PROPOSITO DE QUE LOS USUARIOS TENGAN ELEMENTOS PARA: 1- EXAMINAR LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR FUTUROS FLUJOS DE FECTIVO. 2- EVALUAR LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES, REPARTO DE DIVIDENDOS Y DETERMINAR EL FINANCIAMIENTO INTERNO Y EXTERNO 3- ANALIZAR LOS CAMBIOS EXPERIMENTADOS EN EL EFECTIVO 4- ESTABLECER LAS DIFENCIAS NETA Y LOS FLUJOS DE EFECTIVO ASOCIADOS.
  • 129. COMPONENTES: ESTA ESTRUCURADOS POR TRES COMPONENTES ESTABLECIDOS DE ACUERDO A LAS ACTIVIDADES QUE GENERAN O COMPROMETEN EFECTIVO EN LA EMPRESA, CLASIFICANDOLAS EN: 1- ACTIVIDADES DE OPERACION. 2- ACTIVIDADES DE INVERSION 3- ACIVIDADES DE FINANCIACION. DESCRIPCION DE LOS COMPONENTES FLUJOS POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN ENTRADAS DE EFECTIVO: RECAUDOS POR LA VENTA O LA PRESTACION DE SERVICIOS, COBRO DE CARTERA, INTERESES Y RENDIMIENTOS POR INVERSION. OTROS COBROS ORIGINADOS EN LA VENTA DE PRODUCTOS O LA PRESTACION DE SERVICIOS. SALIDAS DE EFECTIVO: DESEMBOLSOS REALIZADOS PARA LA ADQUISICIÓN DE MATERIAS PRIMAS, PAGOS DE NOMINA, CANCELACIÓN A OTROS ACREEDORES POR LAS PRESTACIONES DE SERVICIOS RELACIONADOS CON LAS OPERACIONES.
  • 130. FLUJOS POR ACTIVIDADES DE INVERSION ENTRADAS DE EFECTIVO: RECAUDOS POR EL RETIRO DE INVERSIONES, VENTA DE ACTIVOS FIJOS, COBROS DE PRÉSTAMOS OTORGADOS. SALIDAS DE EFECTIVO: PAGOS RELIZADOS EN LA ADQUISICIÓN DE ACTIVOS FIJOS, INVERSIONES REALIZADAS EN TITULOS VALORES Y DESEMBOLSOS DE CREDITOS OTORGADOS. FLUJOS POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN ENTRADAS DE EFCTIVO: EL DINERO ORIGINADO EN LOS PRÉSTAMOS RECIBIDOS, INCREMENTO DE APORTES SOCIALES Y EN LA EMISION DE TITULOS DE DEUDAS. SALIDA DE EFECTIVO: PAGO DE PRÉSTAMOS, DIVIDENDOS, REEMBOLSOS DE APORTES SOCIALES Y REDENCION DE TITULOS DE DEUDAS
  • 131. EXISTEN DOS MÉTODOS DE RECONOCIDO VALOR TÉCNICO PARA MOSTRAR LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN EN EL ESTADO DE FLUJOS DE EFCTIVO. METODOS DE PRESENTACION DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFCTIVO METODO DIRECTO ACTIVIDAES DE OPERACIÓN SE PRESENTAN COMO SI SE TRATARA DE UN ESTADO DE RESULTADOS POR EL SISTEMA DE CAJA. EN LA APLICACIÓN DE ESTE METODO SE DEBEN INFORMAR POR SEPARADO LOS MOVIMIENTOS RELACIONADOS CON: 1- EFECTIVO COBRADO A CLIENTES. 2- EFECTIVO RECIBIDO POR INTERESES, DIVIDENDOS, Y OTROS RENDIMIENTOS SOBRE INVERSIONES. 3- OTROS COBROS DE OPERACIÓN. 4- EFECTIVO PAGADO A EMPLEADOS, PROVEEDORES DE BIENES Y SERVICIOS OPERACIONALES. 5- EFECTIVO POR PAGO DE INTERESES. 6- EFECTIVO POR PAGO DE IMPUESTOS 7- OTROS PAGOS DE OPERACIÓN.
  • 132. COMERCAR S. A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO. 2008 MÉTODO DIRECTO ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Recaudos de clientes 214.000.000 Pagos a Personal (10.000.000) Pagos de Arrendamiento ( 4.000.000) Pago de Servicios (6.000.000) Abono Cuenta por Pagar (2.200.000) Pago a Proveedores (136.000.000) Efectivo Generado en Operaciones 55.800.000 Pago de Impuestos (25.300.000) Pago gastos Financieros ( 8.000.000) Flujo de Efectivo neto de Actividades de Operaciones 22.500.000 ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Compra de inversiones (6.000.000) Venta de Equipo 50.000.000 Compra de Propiedad, Planta y Equipo (62.000.000) Flujo de Efectivo Neto de Actividades de Inversión (18.000.000) ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN: Pago Obligaciones Financieras a Corto Plazo (4.000.000) Pago Obligaciones Financieras a Largo Plazo (20.000.000) Pago de Dividendos (10.500.000) Emisión de Acciones 20.000.000 Flujo de Efectivo Neto de Actividades De Financiación (14.500.000) Disminución de Efectivo (10.000.000) Disponible, diciembre 31 año 2007 80.000.000 Disponible, diciembre 31 año 2008 70.000.000
  • 133. METODO INDIRECTO SE PREPARA UNA CONCILIACIÓN ENTRE LA UTILIDAD NETA Y EL FLUJO DE EFCTIVO NETO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN. PARTE DE LA UTILIDAD NETA DEL PERIODO A LA CUAL DEBEN ADICIONARSE O DEDUCIRSE LAS PARTIDAS QUE NO IMPLICAN DESEMBOLSOS DE FECTIVO. ENTRE LAS QUE SE ENCUENTRAN: 1-DEPRECIACION, AMORTIZACION Y AGOTAMIENTOS 2-PROVISIONES PARA PROTECCION DE ACTIVOS 3-DIFERENCIAS POR FLUCTUACIONES CAMBIARIAS 4-UTILIDAD O PERDIDA EN VENTA DE ACTIVO FIJO 5-CORRECCION MONETRIA EN LAS CUENTAS DEL BALANCE 6-CAMBIOS EN RUBROS OPERACIONALES: VARIACION EN CUENTAS POR COBRAR, INVENTARIOS, CUENTAS POR PAGAR.
  • 134. ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Utilidad del Ejercicio 32.500.000 Más (Menos) Partidas que no afecten el Ef. Depreciación 4.000.000 Amortización de Diferido 6.000.000 Utilidad venta Equipo (6.000.000) 4.000.000 Efectivo Generado En Operaciones 36.500.000 CAMBIO EN PARTIDAS OPERACIÓN. Disminución en deudores 4.000.000 Aumento en Inventario (10.000.000) Disminución en Proveedores (2.000.000) Aumento en Cuentas por Pagar 1.800.000 Disminución en Impuestos (7.800.000) (14.000.000) Flujo de Efectivo Neto en Act. de Operación 22.500.000 ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Compra de Inversiones (6.000.000) Venta de Equipo 50.000.000 Compra de Propiedades, Planta y Equipo (62.000.000) Flujo de Efectivo neto en Act. De Inv. (18.000.000) ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN: Pago Obligaciones Financieras (CP) (4.000.000) Pago Obligaciones Financieras (LP) (20.000.000) Pago de dividendos (10.500.000) Emisión de Acciones 20.000.000 Flujo de Efectivo neto en Act. De Finan. (14.500.000) Disminución del Disponible (10.000.000) Disponible, diciembre 31 año 2003 80.000.000 Disponible, diciembre 31 año 2004 7 0.000.000
  • 135. PRONÓSTICOS – PLAN ESTRATÉGICO FINANCIERO Estudio Mercados Diagnóstico Interno Diagnóstico Externo Presupuesto de ingresosPresupuesto de ingresos Presupuesto de CostosPresupuesto de Costos Necesidad Insumos Recurso Humano Costos Indirectos Presupuesto de Gastos Estado ResultadosEstado Resultados ProyectadoProyectado Presupuesto CajaPresupuesto Caja Plan Compra Activos Balance GeneralBalance General ProyectadoProyectado Plan Financiación Balance General Actual
  • 136. PRONÓSTICOS – PLAN ESTRATÉGICO FINANCIERO  Establecer metas y objetivos financieros (INDICADORES)  Estimar ventas en unidades y valor  Preparar plan de producción  Elaborar plan de requerimientos  Estimar gastos  Proyectar requerimientos de efectivo
  • 137. ASPECTOS DEL PLAN FINANCIERO 1-PLAN DE INV ERSIONES FIJAS Y EQUIPAMIENTO DIFERIDAS – ORGANIZACIÓN – ARRANQUE CAPITAL DE TRABAJO 2- DETERMINACION DE LA ESTRUCTURA DE COSTOS COSTOS DE PRODUCCIÓN GASTOS DE ADMINISTARCION GASTOS DE VENTAS GASTOS NO OPERCIONALES 3- DETERMINACION DE LOS INGRESOS OPERACIONALES NO OPERACIONALES
  • 138. DETERMINACION DE LOS INGRESOS 1- OPERACIONALES: VENTA DE BIENES O PRESTACION DE SERVICIOS: DEMANDA - VOLUMEN (NÚMERO DE UNIDADES VENDIDAS) PRECIOS PUNTO DE VENTA - CANALES DE COMERCIALIZACIÓN -SERVICIOS DE POSTVENTA 2- NO OPERACIONALES: FINANCIEROS OTRAS VENTAS RRENDAMIENTOS COMISIONES RECUPERACIONES UTILIDAD EN LA VENTA DE ACTIVOS
  • 139. PRONOSTICO DE VENTAS PLAN DE MERCADO PRESUPUESTO DE VENTAS NEGOCIACION DEL PRESUPUESTO DE VENTAS MANEJO DE PRECIOS PRESUPUESTO DEL GASTO DE VENTA PLAN DE MERCADO PRESUPUESTO DE VENTAS NEGOCIACION DEL PRESUPUESTO DE VENTAS PRESUPUESTO DE VENTA.
  • 140. DETERMINACION DE LA ESTRUCTURA DE COSTOS 1 COSTOS DE PRODUCCIÓN MATERIALES DIRECTOS MANO DE OBRA DIRECTA COSTOS INDIRECTOS DE PRODUCCION: Repuestos, Empaques y Accesorios, Mano de obra indirecta, Otros costos y cargos de producción 2 GASTOS DE OPERACIÓN O FUNCIONAMIENTO DE ADMINISTRACION y DE VENTAS: Personal, Arrendamientos, Honorarios, Servicios, Seguros, Reparaciones y Mantenimientos, Depreciaciones y Amortizaciones 3 GASTOS NO OPERACIONALES Financieros Gastos bancarios Intereses Emisión de títulos de deudas Diferencia en cambio Ajustes Monetarios
  • 141. PRESUPUESTO DE VENTAS PRESUPUESTO DE PRODUCCION PRESUPUESTO DE INSUMOS PRESUPUESTOS COSTOS INDIRECT PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA PRESUPUESTO DE COMPRA COSTOS DE PRODUCCION PRESUPUESTOS DE GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTA PRESUPUESTO DE OPERACIÓN
  • 142.  PLAN DE INVERSIONES Y EQUIPAMIENTOPLAN DE INVERSIONES Y EQUIPAMIENTO 1-1- FIJAS Y EQUIPAMIENTOSFIJAS Y EQUIPAMIENTOS  TERRENOSTERRENOS  CONSTRUCCIONES Y OBRAS CIVILESCONSTRUCCIONES Y OBRAS CIVILES  MAQUINARIA Y EQUIPOS DE OPERACIÓNMAQUINARIA Y EQUIPOS DE OPERACIÓN  FLOTA Y EQUIPO DETRANSPORTEFLOTA Y EQUIPO DETRANSPORTE  MUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINASMUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINAS 2-2- DIFERIDOS E INTAGIBLESDIFERIDOS E INTAGIBLES  ESTUDIOS E INVESTIGACIONESESTUDIOS E INVESTIGACIONES  ORGANIZACIÓNORGANIZACIÓN  MONTAJE Y PUESTA EN MARCHAMONTAJE Y PUESTA EN MARCHA  PATENTES – LICENCIAS – FRANQUICIASPATENTES – LICENCIAS – FRANQUICIAS  CAPACITACION Y FORMACION DE PERSONALCAPACITACION Y FORMACION DE PERSONAL 3-3- CAPITAL DE TRABAJOCAPITAL DE TRABAJO  EFECTIVOEFECTIVO  MATERIALES (Materia prima, Repuestos, Empaques y Accesorios)MATERIALES (Materia prima, Repuestos, Empaques y Accesorios)  PRODUCTOS EN PROCESOPRODUCTOS EN PROCESO  PRODUCTOS TERMINADOSPRODUCTOS TERMINADOS  CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR  CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES DE BIENES Y SERVICIOS.CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES DE BIENES Y SERVICIOS.
  • 144. GENERALIDADES  Herramienta de planeación financiera que tiene por objeto estimar el flujo futuro de efectivo de las organizaciones empresariales y servir de apoyo para la toma de decisiones de inversión, financiación y dividendos.  Este proceso de planeación es útil porque refleja el efecto que sobre la liquidez de la empresa tendrán las decisiones tomadas en el desarrollo de las operaciones.
  • 145. PERÍODO DE PRESUPUESTACIÓN  El P. de E. hace parte del Presupuesto Maestro o General de la empresa, el cual cubre un período anual.  El P. de E. es definido para períodos más cortos, que facilite el control financiero.  Factores cualitativos y cuantitativos que determinan el periodo de presupuestación: Tipo de actividad; Vulnerabilidad a los cambios; El ciclo de efectivo; Situación financiera actual de la empresa; Expectativas futuras;
  • 146. ELABORACIÓN DEL P. DE E.  Paso Nº 1. Cálculo de Ingresos:  Ventas de Contado  Recaudos de Cartera  Aportes de Capital  Prestamos Bancarios  Ventas de Activos  Intereses; Dividendos; Arrendamientos;  Paso Nº 2. Cálculo de Egresos:  Compras de Contado  Pagos a Proveedores  Sueldos y Prestaciones Sociales  Servicios Públicos  Publicidad y Seguros  Amortizaciones; Intereses; Dividendos;
  • 147. PRIMERA PLANTILLA DE TRABAJO DETALLE 1 2 N TOTAL Ingresos: Egresos: = Balance Operativo + Efectivo Inicial - Efectivo Mínimo = Efectivo Disponible
  • 148. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS  La importancia del P. de E. radica en el hecho de que permite planear y tomar decisiones por anticipado sobre los resultados del “Efectivo Disponible”.  Los valores registrados en la primera plantilla definirán la situación financiera de la empresa entre la siguientes opciones:  DÉFICITTEMPORAL  DÉFICIT PERMANENTE  SUPERÁVITTEMPORAL  SUPERÁVIT PERMANENTE
  • 149. DÉFICIT TEMPORAL:  Situación financiera caracterizada por faltantes o requerimientos adicionales de efectivo por cortos períodos de tiempo.  Decisiones alternativas:  Préstamos a corto plazo  Acelerar el cobro de la cartera  Descuento temporal de cartera  Retardar o aplazar desembolsos  Reducción temporal de las compras  Liquidación de inversiones temporales
  • 150. DÉFICIT PERMANENTE:  Faltantes o requerimientos adicionales de efectivo por largos períodos de tiempo, asociados con una insuficiencia de capital de trabajo.  Decisiones alternativas:  Préstamos de largo plazo  Reducir plazos de crédito  Descuento permanente de la cartera  Reducción de los niveles de inventarios  Recortar gastos, costos e inversiones  Liquidación definitiva de inversiones temporales  Recortar o eliminar reparto de utilidades  Venta de activos no operativos  Aportes de capital
  • 151. SUPERÁVIT TEMPORAL:  Excedentes temporales de liquidez, la cual deberá ser aprovechada productivamente.  Decisiones alternativas:  Inversiones temporales: Rendimientos financieros  Anticipar pagos: Aprovechar descuentos  Reciprocidad financiera: Incrementar el nivel de los depósitos en cuentas de ahorros y corrientes
  • 152. SUPERÁVIT PERMANENTE:  Situación ideal, pero poco frecuente, que genera altos niveles de liquidez durante largos períodos de tiempo.  Decisiones alternativas:  Inversiones permanentes  Incremento en el reparto de utilidades  Desarrollo de inversiones estratégicas  Incrementar niveles de operación  Revisión de políticas de crédito e inventarios