Se ha denunciado esta presentación.
Utilizamos tu perfil de LinkedIn y tus datos de actividad para personalizar los anuncios y mostrarte publicidad más relevante. Puedes cambiar tus preferencias de publicidad en cualquier momento.

Analisis kelayakan investasi

22.366 visualizaciones

Publicado el

NPV, PI, PBP, IRR

Publicado en: Economía y finanzas
  • DOWNLOAD FULL eBOOK INTO AVAILABLE FORMAT ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. PDF eBook here { https://tinyurl.com/y6a5rkg5 } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. EPUB eBook here { https://tinyurl.com/y6a5rkg5 } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. doc eBook here { https://tinyurl.com/y6a5rkg5 } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. PDF eBook here { https://tinyurl.com/y6a5rkg5 } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. EPUB eBook here { https://tinyurl.com/y6a5rkg5 } ......................................................................................................................... 1.DOWNLOAD FULL. doc eBook here { https://tinyurl.com/y6a5rkg5 } ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... ......................................................................................................................... .............. Browse by Genre Available eBooks ......................................................................................................................... Art, Biography, Business, Chick Lit, Children's, Christian, Classics, Comics, Contemporary, CookeBOOK Crime, eeBOOK Fantasy, Fiction, Graphic Novels, Historical Fiction, History, Horror, Humor And Comedy, Manga, Memoir, Music, Mystery, Non Fiction, Paranormal, Philosophy, Poetry, Psychology, Religion, Romance, Science, Science Fiction, Self Help, Suspense, Spirituality, Sports, Thriller, Travel, Young Adult,
       Responder 
    ¿Estás seguro?    No
    Tu mensaje aparecerá aquí

Analisis kelayakan investasi

  1. 1. ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI Y. Rahmat Akbar, SE, M.Si http://www.yrasemsi.blogspot.com
  2. 2. Investment Decision Investasi yang dilakukan oleh perusahaan dapat dibagi dalam 3 kelompok, yaitu:  Jangka pendek (modal kerja) dibahas dalam  Jangka menengah financing decision  Jangka panjang Keputusan investasi ini tidak hanya investasi pada aset riil seperti bangunan, alat kantor, kendaraan, dll, tapi juga pada investasi finansial seperti obligasi dan saham.
  3. 3. Konsep Dasar Investasi Berdasarkan sifat proyek, investasi dapat dibagi:  Mutually exclusive project (proyek saling lepas), yaitu proyek yang memiliki fungsi yang sama. Artinya jika perusahaan menerima salah satu usulan proyek investasi, maka usulan proyek investasi lainnya akan ditolak. Misal: ada 3 proyek: A,B, C; perusahaan memilih proyek B maka proyek A dan C ditolak.  Independent project (proyek bebas), yaitu proyek yang memiliki fungsi yang berbeda. Artinya usulan satu proyek investasi tidak menghilangkan peluang proyek lainnya untuk diterima
  4. 4. Metode Penilaian Investasi  Average Rate of Return (Rata-rata tk. Pengembalian)  Payback Period (Periode Pengembalian = PBP)  Discounted Payback  Net Present Value (Nilai Sekarang Bersih = NPV)  Internal Rate of Return (IRR)  Modified Internal Rate of Return  Profitability Index (Indeks Profitabilitas = PI)  Adjusted Net Present Value
  5. 5. Analisis Kelayakan Investasi dengan Pendekatan Net Present Value (NPV) Payback Period (PBP) Profitability Index (PI) Internal Rate of Return (IRR)
  6. 6. Net Present Value (NPV) : Nilai keuntungan bersih atau perolehan keuntungan yang diperoleh di akhir pengerjaan suatu proyek/investasi. Perhitungan NPV sering dipakai sebagai salah satu metode kuantitatif dalam mengukur apakah suatu proyek dapat dinyatakan feasible (layak) atau tidak.  Jika NPV0 > NPV1 maka proyek tersebut dinyatakan tidak layak untuk dikerjakan atau infeasible.  Jika NPV0 < NPV1 maka proyek tersebut dinyatakan layak untuk dikerjakan atau feasible, dan diperkirakan mampu memberi keuntungan diakhir proyek.  Jika NPV0 = NPV1 maka proyek tersebut dianggap tidak memiliki kelayakan karena tidak memiliki keuntungan, terutama jika dilihat dari konsep mutually exclusive (memilih salah satu dan meniadakan yang lain).
  7. 7. NPV = Net Present Value NCFt = aliran kas bersih yang diharapkan dari proyek tsb pada periode t A0 = investasi yang diasumsikan dikeluarkan pada awal tahun r = cost of capital (biaya modal) t = periode waktu investasi/proyek Rumus Perhitungan NPV   0 1 1 A r NCF NPV n t t t    
  8. 8. NPV = Net Present Value PV = Present Value Arus kas = NCF A0 = investasi yang diasumsikan dikeluarkan pada awal tahun r = biaya modal/bunga pinjaman (RRR) t = periode waktu investasi/proyek Rumus Perhitungan NPV NPV = ∑ PVt – A0 NPV = (PV1 + PV2 + .... ) – A0 PV = (arus kas x discount factor) Discount factor = 1 . (1+r)t
  9. 9. Contoh Soal : Manajer keuangan PT. Asia Utara sedang melakukan analisa pada tiga usulan proyek/investasi yang bersifat mutually exclusive. Kebutuhan dana untuk investasi tersebut diperkirakan sebesar Rp.12.000,- dari masing- masing investasi, dan biaya modal (cost of capital) yang ditetapkan adalah 2%. Tentukan proyek/investasi yang paling feasible dari data proyek (dalam rupiah) sbb: Tahun Proyek/Investasi A Proyek/Investasi B Proyek/Investasi C 1 10.000 15.000 12.000 2 21.000 22.500 19.500
  10. 10. Jawab :  NPV A = 10.000 + 21.000 - 12.000 (1+2%)1 (1+2%)2 = 9.803,9 + 20.184,5 – 12.000 = 17.988,4  NPV B = 15.000 + 22.500 - 12.000 (1+2%)1 (1+2%)2 = 14.705,9 + 21.626,3 – 12.000 = 24.332,2  NPV C = 12.000 + 19.500 - 12.000 (1+2%)1 (1+2%)2 = 11.764,7 + 18.742,8 – 12.000 = 18.507,2 Maka proyek yang paling layak (feasible) untuk dikerjakan adalah proyek B. Dengan alasan NPV yang diperoleh jauh lebih besar keuntungan akhirnya dibandingkan dengan proyek A dan C
  11. 11. Kelemahan Penggunaan NPV  Perhitungan NPV hanya bersifat konstan dan dipergunakan pada kondisi keuangan perusahaan stabil. Sehingga pada saat keuangan perusahaan kurang stabil, maka akan menyulitkan bahkan memungkinkan ditengah jalan proses pengerjaan proyek akan tertunda.  Kondisi internal dan eksternal perusahaan berada dalam posisi actual return, atau sesuai dengan konsep keuntungan perusahaan yang diinginkan. Jika tidak seperti itu maka keakuratan hasil sulit tercapai.  Jika data-data hitungan dipergunakan data masa lalu, maka artinya rekomendasi tersebut dijadikan sebagai prediksi dimasa yang akan datang, dimana mungkin saja kondisi masa depan bisa berbeda dengan analisis yang telah dilakukan pada saat ini.
  12. 12. Payback Period (PBP): Metode yang mendasarkan pada jumlah tahun yang diperlukan untuk mengembalikan investasi awal. Metode ini mengukur kecepatan pengembalian dana investasi, bukan mengukur profitabilitas.  Suatu usulan proyek investasi akan DITERIMA (feasible) jika PBP yang dihasilkan lebih cepat dari yang disyaratkan  Sebaliknya, jika PBP yang dihasilkan lebih lama dari yang disyaratkan, maka usulan tsb DITOLAK (infeasible)  Jika usulan proyek investasi lebih dari satu, maka yang DIPILIH adalah usulan proyek investasi yang menghasilkan periode pengembalian paling cepat
  13. 13. n = thn terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup investasi mula-mula a = jumlah investasi mula-mula b = jumlah kumulatif arus kas pada thn ke-n c = jumlah arus kumulatif pada tahun ke-n+1 Rumus Perhitungan PBP PBP jika arus kas per tahun jumlahnya berbeda: thnx bc ba nPBP 1    PBP jika arus kas per tahun jumlahnya sama: thnx kasarus awalinvestasi PBP 1 _ _ 
  14. 14. Aplikasi Payback Period  Untuk arus kas yang jumlahnya sama setiap tahun  Contoh: suatu perusahaan mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 450 juta, umurnya diperkirakan 2 tahun tanpa nilai sisa, arus kas yang dihasilkan per tahun selama umur proyek = Rp.150 juta  Maka PBP = thnxPBP thnx kasarus awalinvestasi PBP 31 150 450 1 _ _    Syarat PBP perusahaan 2 thn, maka usulan proyek investasi DITOLAK (infeasible) (3 thn > 2 thn)
  15. 15. Aplikasi Payback Period  Untuk arus kas setiap tahun jumlahnya berbeda  Contoh: PT. SAL suatu usulan proyek investasi nilai Rp 600 juta, umur ekonomisnya diperkirakan 5 tahun. Arus kas proyek tsb sbb: Tahun Arus Kas (Rp) Arus Kas Kumulatif (Rp) 1 300.000.000 300.000.000 2 250.000.000 550.000.000 3 200.000.000 750.000.000 4 150.000.000 900.000.000 5 100.000.000 1.000.000.000
  16. 16.  Maka PBP:  PBP 2,25 thn artinya jangka waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan nilai investasi Rp. 600jt adalah 2 thn 2,5 bulan  Perusahaan menetapkan PBP 5 thn, maka proyek ini DITERIMA (feasible) (2,25 thn < 5 thn) thnPBP thnxPBP thnx bc ba nPBP 25,2 1 550750 550600 2 1       
  17. 17. Kelemahan Penggunaan PBP  Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang (time value of money)  Tidak memperhitungkan nilai sisa investasi  Tidak memperhatikan arus kas setelah PBP tercapai Contoh:  Terdapat dua usulan proyek investasi A dan B, dengan nilai yang sama = Rp. 500 juta, umur investasi yang sama = 5 thn. Arus kas setiap proyek:
  18. 18.  Proyek B: investasi Rp. 500jt, umur 5 tahun Tahun Arus Kas (Rp) Arus Kas Kumulatif (Rp) 1 100.000.000 100.000.000 2 150.000.000 250.000.000 3 250.000.000 500.000.000 4 275.000.000 775.000.000 5 300.000.000 1.075.000.000  PBP proyek B: 3 thn  Proyek A: investasi Rp. 500jt, umur 5 tahun Tahun Arus Kas (Rp) Arus Kas Kumulatif (Rp) 1 250.000.000 250.000.000 2 250.000.000 500.000.000 3 75.000.000 575.000.000 4 50.000.000 625.000.000 5 25.000.000 650.000.000  PBP proyek A: 2 thn
  19. 19. Dari 2 tabel perhitungan proyek A & B:  PBP A < PBP B = 2 thn < 3 thn → PILIH PROYEK A  Tapi jika arus kas setelah PBP tercapai diperhitungkan, maka proyek A hanya menghasilkan Rp. 125 juta, proyek B menghasilkan Rp. 505 juta  Inilah salah satu kelemahan metode PBP yaitu TIDAK memperhatikan arus kas setelah periode pengembalian (payback period = PBP) tercapai
  20. 20. Profitability Index (PI): Metode yang mendasarkan pada perbandingan seluruh nilai tunai (PV) dari arus kas masuk di masa datang terhadap investasi awal. PI = PV I PI = profitability index PV = present value atau nilai dari kas masuk yang bersifat neto I = Investasi atau nilai kas yang bersifat keluar  Suatu usulan proyek investasi akan DITERIMA (feasible) jika PI yang dihasilkan lebih besar dari 1 (satu)  Sebaliknya, jika PI yang dihasilkan lebih kecil dari 1 (satu), maka usulan tsb DITOLAK (infeasible)  Jika usulan proyek investasi lebih dari satu, maka yang DIPILIH adalah usulan proyek investasi yang menghasilkan indeks profitabilitas paling besar
  21. 21. Contoh Soal : Seorang pebisnis menganalisis kondisi usahanya, dimana nilai kas netto yang dimiliki dalam 1 (satu) tahun adalah Rp.85.500.000,-. Dari nilai kas yang dikeluarkan untuk kebutuhan investasi adalah Rp.55.700.000,-. Maka berdasarkan data ini hitunglah profitability index dan tentukan kelayakannya. PI = PV I = Rp.85.500.000 Rp.55.700.000 = 1,535 Maka bisnis tersebut layak (feasible)
  22. 22. Internal Rate Of Return (IRR): Tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV = 0. Metode ini telah memperhitungkan time value of money, sehingga arus kas yang diterima telah didiskontokan atas dasar biaya modal/tingkat bunga (RRR).  Suatu usulan proyek investasi akan DITERIMA (feasible) jika IRR yang dihasilkan lebih besar dari RRR  Sebaliknya, jika IRR yang dihasilkan lebih kecil dari RRR, maka usulan tsb DITOLAK (infesible)  Jika usulan proyek investasi lebih dari satu, maka yang DIPILIH adalah usulan proyek investasi yang menghasilkan IRR paling tinggi
  23. 23.  IRR dapat diperoleh dengan cara ‘trial and error’ (interpolasi) atau menggunakan tabel tingkat bunga  Keterangan:  IRR = Internal Rate of Return (yield)  R1 = tingkat bunga pertama  R2 = Tingkat bunga kedua  PV = Present Value Cari R1 dengan NPV bernilai negatif (-) dan R2 dengan NPV bernilai positif (+) Selisih R1 dengan R2 adalah +1 atau -1  21 21 01 1 RRx PVPV PVPV RIRR         
  24. 24. Aplikasi Internal Rate of Return (IRR) PT. ASII sedang mempertimbangkan suatu usulan proyek senilai Rp. 112.500.000, umurnya diestimasi 5 thn tanpa nilai sisa, diasumsikan biaya modal sebesar 15%, dan arus kas yang dihasilkan (tabel berikut), maka IRR dapat dihitung: Tahun Arus Kas 1 45.000.000 2 37.500.000 3 30.000.000 4 22.500.000 5 15.000.000
  25. 25. Tahun Arus Kas Tk. Bunga (12%) PV (1) (2) (3) (4) = (2) x (3) 1 45.000.000 2 37.500.000 3 30.000.000 4 22.500.000 5 15.000.000 Total PV A0 112.500.000 NPV Total PV – Ao Tahun Arus Kas Tk. Bunga (13%) PV (1) (2) (3) (4) = (2) x (3) 1 45.000.000 2 37.500.000 3 30.000.000 4 22.500.000 5 15.000.000 Total PV A0 112.500.000 NPV Total PV – Ao
  26. 26. Tahun Arus Kas Discount Factor (12%) / R2 PV (1) (2) (3) (4) = (2) x (3) 1 45.000.000 0,8929 40.181.000 2 37.500.000 0,7972 29.895.000 3 30.000.000 0,7118 21.354.000 4 22.500.000 0,6355 14.299.000 5 15.000.000 0,5674 8.511.000 Total PV 114.240.000 A0 (112.500.000) NPV +1.740.000 Tahun Arus Kas Discount Factor (13%) / R1 PV (1) (2) (3) (4) = (2) x (3) 1 45.000.000 0,8850 39.825.000 2 37.500.000 0,7831 20.366.000 3 30.000.000 0,6931 20.793.000 4 22.500.000 0,6133 13.799.000 5 15.000.000 0,5428 8.142.000 Total PV 111.925.000 A0 (112.500.000) NPV -575.000
  27. 27.  Perhitungan interpolasi berbasis 12% Selisih Bunga Selisih PV Selisih PV dgn Ao 12% 114.240.000 114.240.000 13% 111.925.000 112.500.000 1% 2.315.000 1.740.000       RRRIRR IRR xIRR xIRR RRx PVPV PVPV RIRR                        %15%75,12 %75,0%12 %1 000.315.2 000.740.1 %12 %12%13 000.925.111000.240.114 000.500.112000.240.114 %12 21 21 01 1 Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)
  28. 28.  Perhitungan interpolasi berbasis 13%       RRRIRR IRR xIRR xIRR RRx PVPV PVPV RIRR                         %15%75,12 %)248,0(%13 %1 000.315.2 000.575 %13 %12%13 000.925.111000.240.114 000.500.112000.925.111 %13 21 21 01 1 Selisih Bunga Selisih PV Selisih PV dgn Ao 12% 114.240.000 111.925.000 13% 111.925.000 112.500.000 1% 2.315.000 -575.000 Aplikasi Internal Rate of Return (IRR)
  29. 29. Kesimpulan:  Interpolasi menggunakan tingkat bunga 12% dan 13% menghasilkan tingkat pengembalian internal (IRR) sama yaitu = 12,75%  Berdasarkan kriteria IRR, proyek sebaiknya DITOLAK (infeasible), karena IRR < RRR (12,75% < 15%)
  30. 30. Terima Kasih & Pertanyaan?

×