Se ha denunciado esta presentación.
Utilizamos tu perfil de LinkedIn y tus datos de actividad para personalizar los anuncios y mostrarte publicidad más relevante. Puedes cambiar tus preferencias de publicidad en cualquier momento.
NILAI SAHAM
Adelina Annisa Yusyak – Amelia Sholeha – Nadia Putrianti – Ridho
Ichwan Susanto
PENDAHULUAN
 Penilaian saham dilakukan utk
menentukan apakah saham yg akan dibeli
atau dijual akan memberikan tingkat
ret...
• Nilai nominal (par value) dari suatu saham merupakan nilai
kewajiban yang ditetapkan untuk tiap-tiap lembar saham.
• Agi...
Perusahaan menerbitkan 1.000.000 lembar saham dengan nilai
nominal Rp 5.000,-. Pada tanggal 18 Februari perusahaan
mengelu...
Jumlah saham yang beredar pada tanggal neraca adalah :
Tanggal 18 Februari dijual sebanyak = 800.000 lembar
Tanggal 17 Nov...
EKUITAS PEMEGANG SAHAM
Modal disetor :
Modal saham
Saham biasa, nominal Rp 5.000,- diotorisasi
sebanyak 1.000.000 lembar, ...
NILAI PASAR
 Nilai yang dibentuk oleh permintaan dan
penawaran saham dipasar modal
 Harga saham di bursa saham pada saat...
NILAI INTRINSIK
 Nilai saham yang menentukan harga
wajar suatu saham
 Mencerminkan nilai saham yang
sebenarnya sehingga ...
PERHITUNGAN NILAI INTRINSIK
 Analisis perusahaan (company analysis) :
menggunakan data yang berasal dari
keuangan perusah...
Analisis Fundamental
Dalam analisis fundamental ada dua
pendekatan untuk menghitung nilai
intrinsik saham, yaitu :
a. Pend...
Pendekatan dengan nilai sekarang
(present value approach)
 Disebut dengan metode kapitalisasi laba
(capitalization of inc...
Rumus
 Nilai perusahaan dapat ditentukan dengan
mendiskontokan nilai – nilai arus kas (cash flow)
di masa depan menjadi n...
Model Diskonto Dividen
 Perhitungan harga saham sekarang yang
menyatakan bahwa nilai saham sama
dengan present value dari...
Pembayaran Dividen Tidak Teratur
 Ada beberapa perusahaan membayar
dividen dengan tidak teratur, yaitu dividen
tiap – tia...
Contoh soal 1
 Diramalkan bahwa PT. XYZ akan membayar
dividen sebesar $3, $3.24, and $3.50 untuk 3
tahun yang akan datang...
Contoh soal 2
 Suatu perusahaan membayar dividen selama 5
periode sebesar Rp1.000, Rp1.500, Rp0, Rp750,
dan Rp2.100. Dias...
Penilaian Saham Biasa
Dividen Bertumbuh Secara Konstan
(Constant Growth Model)
Dividen tumbuh sesuai dengan tingkat
pertu...
Rumus Dividen Bertumbuh
Konstan
P0 = D0(1+g)/Ks-g
P0 = Harga saham
D0 = Nilai dividen terakhir
g = tingkat pertumbuhan per...
Contoh Constant Growth/ Gordon
Model
 Dengan menggunakan Gordon Model,
kita dapat menghitung harga saham A,
apabila diket...
Penilaian Saham Biasa
Dividen Tumbuh Secara Tidak Konstan
(Nonconstant Growth Rate)
 Umumnya, tingkat pertumbuhan dividen...
Langkah2 Perhitungan Nonconstant
Growth
1. Menentukan estimasi pertumbuhan
dividen ( g )
2. Menghitung present value divid...
Contoh Nonconstant Growth
 Perusahaan Hayo selama ini membagikan
dividen yang jumlahnya bervariasi.
Perusahaan memperkira...
Jawab
D1 = D0 (1+ 0,20) = 200 (1,20) = 240
D2 = D0 (1+0,20)2 = 200 (1,44) = 288
PV (D1, D2) = 240/(1+0,18)+288/(1+0,18)2
=...
More Example
2. Perusahaan Yahoo selama ini membagikan
dividen yang jumlahnya berbeda sesuai
dgn pertumbuhan perusahaan. P...
Answer
 D0 = 1,82
 D1 = D0 ( 1+0,30 ) = 1,82 (1,30) = 2,366
 D2 = 1,82 (1+0,30 )2 = 3,070
 D3 = 1,82 (1+0,30)3 = 3,999...
 P3 = D4 / Ks – g
= 4,399/ 0,16 – 0,10
= 73,32
PVP3 = 73,32 / (1+0,16)3
=46,97
Jadi harga saham
P0 = PV (D1,D2,D3)+ PVP3
...
Harga Jual Akhir
 Selain keuntungan berupa dividen, pemilik
saham juga mendapat keuntungan berupa
capital gain, yaitu keu...
Contoh Perhitungan
Pendeketan Price Earnings Ratio
(PER)
 Perhitungan nilai intrinsik saham dapat
juga menggunakan pendekatan PER (Price
Ear...
Pendeketan Price Earnings Ratio
(PER)
Contoh Perhitungan
TERIMA KASIH

Próxima SlideShare
Cargando en…5
×

Nilai saham

Nilai saham merupan nilai yang dimiliki oleh selsmbar saham di pasar modal. nilai saham terdiri dari tiga nilai, yaitu : nilai buku, nilai pasar, dan nilai intrinsik

  • Inicia sesión para ver los comentarios

Nilai saham

  1. 1. NILAI SAHAM Adelina Annisa Yusyak – Amelia Sholeha – Nadia Putrianti – Ridho Ichwan Susanto
  2. 2. PENDAHULUAN  Penilaian saham dilakukan utk menentukan apakah saham yg akan dibeli atau dijual akan memberikan tingkat return yang sesuai dengan return yang diharapkan.  Disini akan dibahas beberapa nilai yang berhubungan dengan saham diantaranya yaitu, nilai buku (book value), nilai pasar (market value), dan nilai intrinsik (intrinsic value).
  3. 3. • Nilai nominal (par value) dari suatu saham merupakan nilai kewajiban yang ditetapkan untuk tiap-tiap lembar saham. • Agio saham (additional paid-in capital atau in excess of par value) merupakan selisih yang dibayar oleh pemegang saham kepada perusahaan dengan nilai nominal sahamnya.
  4. 4. Perusahaan menerbitkan 1.000.000 lembar saham dengan nilai nominal Rp 5.000,-. Pada tanggal 18 Februari perusahaan mengeluarkan 800.000 lembar saham dengan harga Rp 8.000,- per lembar. Modal saham biasa800.000 x Rp 5.000,- = Rp 4.000.000.000 Agio saham biasa 800.000 x Rp 3.000,- = Rp 2.400.000.000 Total kas diterima = Rp 6.400.000.000 Pada tanggal 17 November, perusahaan membeli balik saham biasa yang beredar sebagai saham tresuri sebanyak 100.000 lembar dengan harga Rp 15.000,-. Nilai total saham tresuri adalah: Saham tresuri = 100.000 x Rp 15.000,- = Rp 1.500.000.000,- Pada tanggal 5 Desember, 20.000 lembar saham tresuri dijual dengan harga Rp 17.500,- per lembar. Kas yang diterima : Modal saham tresuri (20.000 x Rp 15.000,-) = Rp 300.000.000 Agio saham tresuri (20.000 x Rp 2.500,-) = Rp 50.000.000 Total kas diterima = Rp 350.000.000
  5. 5. Jumlah saham yang beredar pada tanggal neraca adalah : Tanggal 18 Februari dijual sebanyak = 800.000 lembar Tanggal 17 November dibeli kembali = 100.000 lembar Jumlah saham biasa yang beredar = 700.000 lembar Tanggal 5 Desember dijual kembali = 20.000 lembar Jumlah saham beredar akhir tahun = 720.000 lembar Laba ditahan akhir tahun : Rp 550.000.000
  6. 6. EKUITAS PEMEGANG SAHAM Modal disetor : Modal saham Saham biasa, nominal Rp 5.000,- diotorisasi sebanyak 1.000.000 lembar, 800.000 dikeluarkan dengan harga Rp 8.000,- dan 720.000 beredar 4.000.000.000 Total modal saham 4.000.000.000 Tambahan modal disetor Agio saham biasa 2.400.000.000 Agio saham tresuri 50.000.000 Total tambahan modal disetor 2.450.000.000 Total modal disetor 6.450.000.000 Laba ditahan 550.000.000 Total modal disetor dan Laba ditahan 7.000.000.000 Dikurangi : saham tresuri (80.000 lembar) 1.200.000.000 TOTAL EKUITAS 5.800.000.000 Nilai buku per lembar saham : 5.800.000.000 : 720.000 = 8.056
  7. 7. NILAI PASAR  Nilai yang dibentuk oleh permintaan dan penawaran saham dipasar modal  Harga saham di bursa saham pada saat tertentu.  Nilai pasar tidak lagi dipengaruhi oleh emiten atau pihak pinjaman emisi sehingga boleh jadi harga inilah yang sebenarnya mewakili nilai suatu perusahaan.
  8. 8. NILAI INTRINSIK  Nilai saham yang menentukan harga wajar suatu saham  Mencerminkan nilai saham yang sebenarnya sehingga tidak terlalu mahal  Perhitungan nilai intrinsik ini adalah mencari nilai sekarang dari semua aliran kas dimasa mendatang
  9. 9. PERHITUNGAN NILAI INTRINSIK  Analisis perusahaan (company analysis) : menggunakan data yang berasal dari keuangan perusahaan, seperti : laba, dividen yang dibayar, penjualan, dan lain sebagainya  Analisis teknis (technical analysis) : menggunakan data pasar dari saham, seperti : harga dan volume transaksi saham
  10. 10. Analisis Fundamental Dalam analisis fundamental ada dua pendekatan untuk menghitung nilai intrinsik saham, yaitu : a. Pendekatan dengan nilai sekarang (present value approach) b. Pendekatan PER (P/E ratio approach).
  11. 11. Pendekatan dengan nilai sekarang (present value approach)  Disebut dengan metode kapitalisasi laba (capitalization of income method)  Komponen dalam penentuan nilai saham dengan pendekatan nilai sekarang adalah aliran kas  Arus kas / Laba perusahaan Arus dividen
  12. 12. Rumus  Nilai perusahaan dapat ditentukan dengan mendiskontokan nilai – nilai arus kas (cash flow) di masa depan menjadi nilai sekarang, sebagai berikut : Notasi : Po = Nilai sekarang dari perusahaan (value of the firm) t = Periode waktu ke t, dari t = 1 sampai dengan ∞ k = Suku bunga diskonto (discount rate) atau tingkat pengembalian yang diinginkan (required rate of return)      1 )1(t t t k KasArus Po
  13. 13. Model Diskonto Dividen  Perhitungan harga saham sekarang yang menyatakan bahwa nilai saham sama dengan present value dari semua dividen yang diharapkan di terima di masa yang akan datang.
  14. 14. Pembayaran Dividen Tidak Teratur  Ada beberapa perusahaan membayar dividen dengan tidak teratur, yaitu dividen tiap – tiap periode tidak mempunyai pola yang jelas,  Untuk periode – periode tertentu tidak membayar dividen sama sekali, seperti saat dalam periode masa rugi atau dalam periode kesulitan likuidasi.  Dihitung menggunakan rumus model diskonto dividen
  15. 15. Contoh soal 1  Diramalkan bahwa PT. XYZ akan membayar dividen sebesar $3, $3.24, and $3.50 untuk 3 tahun yang akan datang. Pada tahun ketiga, kalian mengantisipasi menjual saham dengan harga pasar sebesar $94.48. Berapakah harga saham apabila diketahui 12% expected return? Po = $75.00
  16. 16. Contoh soal 2  Suatu perusahaan membayar dividen selama 5 periode sebesar Rp1.000, Rp1.500, Rp0, Rp750, dan Rp2.100. Diasumsikan bahwa tingkat bunga diskonto adalah konstan sebesar 20% tiap periodenya, diperkirakan pada akhir tahun ke 5, investor dapat menjual saham sebesar Rp5.000,- . Maka nilai intrinsik saham ini perlembarnya adalah sebesar : Po = Rp5.090,02,-
  17. 17. Penilaian Saham Biasa Dividen Bertumbuh Secara Konstan (Constant Growth Model) Dividen tumbuh sesuai dengan tingkat pertumbuhan perusahaan Model ini mengasumsikan bahwa dividen tumbuh pada suatu tingkat tertentu (g) / konstan Model ini cocok untuk perusahaan yang mature dengan pertumbuhan yang stabil P0 = D0(1+g)/Ks-g
  18. 18. Rumus Dividen Bertumbuh Konstan P0 = D0(1+g)/Ks-g P0 = Harga saham D0 = Nilai dividen terakhir g = tingkat pertumbuhan perusahaan Ks = tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham tsb Model ini disebut Gordon model sesuai dgn nama penemunya Myron J Gordon
  19. 19. Contoh Constant Growth/ Gordon Model  Dengan menggunakan Gordon Model, kita dapat menghitung harga saham A, apabila diketahui dividen terakhir adalah Rp 1,82. Tingkat pertumbuhan perusahaan diperkirakan sebesar 10%. Investor mensyaratkan return sebesar 16%, berapa harga saham A? P0 = D0(1+g)/Ks-g = 1,82(1+0,10)/0,16-0,10 = 33,33
  20. 20. Penilaian Saham Biasa Dividen Tumbuh Secara Tidak Konstan (Nonconstant Growth Rate)  Umumnya, tingkat pertumbuhan dividen tidak konstan karena kebanyakan perusahaan2 mengalami life cyles (early- faster growth, faster than economy, then match with economy’s growth, then slower than economy’s growth)
  21. 21. Langkah2 Perhitungan Nonconstant Growth 1. Menentukan estimasi pertumbuhan dividen ( g ) 2. Menghitung present value dividen selama periode dimana dividen tumbuh tidak konstan 3. Menghitung nilai saham pada periode pertumbuhan tidak konstan 4. Menjumlahkan 2 dan 3 untuk mendapatkan P0
  22. 22. Contoh Nonconstant Growth  Perusahaan Hayo selama ini membagikan dividen yang jumlahnya bervariasi. Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar 20% per tahun selama 2 tahun mendatang, tetapi setelah itu pendapatan akan menurun menjadi 5% per tahun sampai waktu tak terhingga. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 18%.Dividen terakhir yang dibagikan adalah Rp 200/ lembar. Berapakah harga saham perusahaan tsb sekarang?
  23. 23. Jawab D1 = D0 (1+ 0,20) = 200 (1,20) = 240 D2 = D0 (1+0,20)2 = 200 (1,44) = 288 PV (D1, D2) = 240/(1+0,18)+288/(1+0,18)2 = 203,39 + 206,84= 410,23 P2 = D3/Ks – g = D2 (1+0,05) /0,18 – 0,05 = 302,40/0,18-0,05 = 2.326 PVP2 = 2.326/(1+0,18)2 = 1.670,5 P0 = 410,23+ 1.670,5 = 2.080,73
  24. 24. More Example 2. Perusahaan Yahoo selama ini membagikan dividen yang jumlahnya berbeda sesuai dgn pertumbuhan perusahaan. Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar 30% per tahun selama 3 tahun mendatang, tetapi setelah itu pendapatan akan menurun menjadi 10% per tahun untuk selamanya. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 16%.Dividen terakhir yang dibagikan adalah 1,82/ lembar. Berapakah harga saham perusahaan tsb sekarang?
  25. 25. Answer  D0 = 1,82  D1 = D0 ( 1+0,30 ) = 1,82 (1,30) = 2,366  D2 = 1,82 (1+0,30 )2 = 3,070  D3 = 1,82 (1+0,30)3 = 3,999  D4 = 3,999 (1+0,10) = 4,399 PV (D1,D2, D3) = 2,36/(1+0,16) + 3,070/(1+0,16)2 +3,999/(1+0,16)3 = 6,89
  26. 26.  P3 = D4 / Ks – g = 4,399/ 0,16 – 0,10 = 73,32 PVP3 = 73,32 / (1+0,16)3 =46,97 Jadi harga saham P0 = PV (D1,D2,D3)+ PVP3 = 6,89 + 46,97 = 53,86
  27. 27. Harga Jual Akhir  Selain keuntungan berupa dividen, pemilik saham juga mendapat keuntungan berupa capital gain, yaitu keuntungan penjualan saham akibat selisih dari harga jual dengan harga beli saham.  Berarti selain arus kas masuk selain dividen, juga harga jual akhir saham yang dapat dimasukkan ke dalam model diskonto dividen.  Dengan demikian nilai intrinsik saham pd saat dijual :
  28. 28. Contoh Perhitungan
  29. 29. Pendeketan Price Earnings Ratio (PER)  Perhitungan nilai intrinsik saham dapat juga menggunakan pendekatan PER (Price Earning Ratio). PER menunjukkan rasio dari harga saham terhadap earnings. Rasio ini menunjukkan berapa besar investor menilai harga dari saham terhadap kelipatan dari earnings.  Misal PER = 5, berarti bahwa harga saham merupakan kelipatan dari 5 kali earnings perusahaan.
  30. 30. Pendeketan Price Earnings Ratio (PER)
  31. 31. Contoh Perhitungan
  32. 32. TERIMA KASIH 

×