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“Si eres tan listo,
           ¿por qué eres
              tan pobre?”




1   2                     3




4   5                     6




                              1
¿Estabilidad
                   Nada es Gratis
                                               o
                                          Crecimiento?
              7                      8                      9




¿Regulación        ¿Sector Público           EL PANORAMA

     o                    o                   ECONÓMICO
                                            INTERNACIONAL

 Mercados?         Sector Privado?
              10                     11




                                                                2
La Evolución del Pronóstico del FMI para 2012        El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)



                                                                     JUN 11                        SEP 11                        Mundo:      3.3
                                                                4.3%                             4.0%                            Emergentes: 5 4
                                                                                                                                             5.4
                                                                                    ENE 12
                                                                                                                                 Avanzados: 1.2
                                                                                  3.3%                                                          WEO: Enero de 2012
                                                        13                                                           14                                                                    15




                                                                                                                          La Evolución del Pronóstico de Crecimiento del PIB Real (Ene 2012)
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)    El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)




                                                                 %
                                                                     %
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                                                                     %
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    %                                                            %



                 WEO: Septiembre de 2011                                        WEO: Septiembre de 2011
                                                        16                                                           17                                                                    18




                                                                                                                                                                                                3
El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)
    Predicción de Crecimiento del PIB para 2012                  Predicción de Crecimiento del PIB para 2012 y Tasa de 2011:Q4 (%)




                                                      (%)                                                                                  (%)

                                                                                                                                                                       WEO: Septiembre de 2011
                                                            19                                                The Economist (03/03/2012)         20                                                           21




El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)        El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)                            El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP)




                   WEO: Enero de 2012
                                                            22
                                                                                    WEO: Septiembre de 2011                                      23
                                                                                                                                                                     The Economist: Enero de 2012             24




                                                                                                                                                                                                                   4
Las Aportaciones al Crecimiento Global de China y Europa




                                                            25                                                                          26                                                               27




        La Coyuntura Global se ha Debilitado                              Los Problemas de los Países Avanzados                              ¿Puede haber una Segunda Contracción del PIB en 2012?


                                                                 – Las soluciones keynesianas no han funcionado porque el sector
– El crecimiento de los países avanzados se                        privado no ha tomado el relevo del sector público                         – En las grandes economías europeas, probablemente sí
  ha desacelerado en los dos últimos
                                                                 – Los sectores públicos están siendo incapaces de corregir sus
  trimestres de 2011                                               déficits presupuestarios y estabilizar sus deudas y han debilitado
                                                                                                                                             – En Estados Unidos y en Japón, probablemente no
                                                                   a la banca se ha contagiado porque la deuda soberana ya no es
                                                                   un activo sin riesgo                                                      – En los grandes países emergentes, seguro que no,
– La incertidumbre fiscal y financiera ha                                                                                                      pero pueden sufrir por la caída de sus exportaciones y
  aumentado desde agosto de 2011                                 – El sector exterior no ha realizado la aportación esperada porque            por la posible reducción de los precios de las materias
                                                                   Asia está favoreciendo el crecimiento de los productores de                 primas
– El futuro del Euro sigue cuestionado                             materias primas pero no el de los países avanzados



                                                            28                                                                          29                                                               30




                                                                                                                                                                                                              5
Los Costes de la Segunda Guerra Mundial
                                                                                 Death toll             Set-Back      Wasted years
                                                           Germany                        6,363,000            1908              37
                                                           Italy                          3,555,000            1909              36
       EL PANORAMA                                         Austria                            525,000          1886              59
                                                           France                             505,750          1891              54
        ECONÓMICO                           EL EURO        UK                                 325,000     GDP Grew                   0

         EUROPEO
                                                           Netherlands                        250,000          1912              32
                                                           Belgium                             82,750          1924              21
                                                           Finland                             79,000          1938                  7
                                                           Norway                              10,250          1937                  8
                                                           Denmark                              4,250          1936                  9
                                                           Sweden                                  0      GDP Grew                   0
                                                           Switzerland                             0      GDP Grew                   0
                                                           TOTAL                          8,500,500                             263
                                                                                                                                         33




 The European Union Founding Fathers


– Konrad Adenauer (Germany)
– Joseph Bech (Luxembourg)
– Johan Willem Beyen (Netherlands)
– Alcide De Gasperi (Italy)
– Jean Monnet (France)
– Robert Schuman (France)
– Paul Henri Spaak (Belgium)

                                       34             35                                                                                 36




                                                                                                                                              6
Asociaciones Internacionales




            1. Unión Aduanera
            2. Mercado Único
            2 M     d Ú i
            3. Moneda Única
37                                                  38   39




                           El Euro

     – Moneda Única en 17 Países

     – Plena Libertad de Movimientos de Capitales

     – Tipos de Cambio “Irrevocablemente” Fijos

     – Política Monetaria Única (Inflación: 2%)


40                                                  41   42




                                                              7
La Unión Monetaria es
                                                                              un “Paraguas de
                                                                           Hierro” para 17 Países
                                                                                   p
                                                                                Desiguales
                                                                             Franco Modigliani en 1992

                                             43                       44                                 45




         Las Zonas Monetarias Óptimas              La Edad del Euro

– Libertad de Movimientos de Capitales

– Ciclos Económicos Parecidos

– Salarios y Precios flexibles

– Movilidad del Trabajo

– Mecanismo de Transferencias Fiscales

– Proyecto Político Compartido
                                         ?
                                         ?

                                             46
                                                  14 años             47                                 48




                                                                                                              8
Real GDP Growth Rates (2000:Q1  – 2007:Q4)
             Real GDP Growth Rates (2000:Q1 –
  INDEX
(2000=100)




                                                     Ireland          150.01

                                                     Greece           134.53

                                                     Spain            129.75

                                                     Finland          128.40

                                                     United Kingdom   121.44
                                                                      121 44

                                                     Euro area        116.61

                                                     France           115.15

                                                     Germany          112.13

                                                     Portugal         109.64

                                                     Italy            109.32




                            2000:Q1=100
                                                                          49                                                                            50                                                                     51




                                                                                            Real GDP Growth Rates (2000:Q1 –
                                                                                            Real GDP Growth Rates (2000:Q1  – 2011:Q2)                       Interest Rates on 10-Year Public Debt (94:01-11:09)
                                                                                                                                                                               10-                 (94:01-
                                                                                 INDEX
                                                                               (2000=100)

                                                                                                                                                                                                                Jan‐95 Oct‐11 Resta

                                                                                                                                                                                                          GRE   19.2    23.8   4.6

                                                                                                                                                                                                          POR   11.7    11.8   0.1
                                                                                                                                   Ireland          135.5

                                                                                                                                   Spain            125.4                                                 IRE    8.7    8.1    ‐0.6

                                                                                                                                   Finland          124.8                                                 FRA    8.0    3.2    ‐4.9

                                                                                                                                   Greece           122.0                                                 GER    7.4    2.2    ‐5.2
                                                                                                                                   United Kingdom   117.2
                                                                                                                                                                                                          GBR    8.6    2.6    ‐5.9
                                                                                                                                   Euro area        115.1
                                                                                                                                                                                                          SPA   11.8    5.5    ‐6.3
                                                                                                                                   France           114.6
                                                                                                                                                                                                          ITA   12.3    6.0    ‐6.3
                                                                                                                                   Germany          113.3

                                                                                                                                   Portugal         106.7

                                                                                                                                   Italy            104.5




                                                                                                           2000:Q1=100
                                                                          52                                                                            53                                                                     54




                                                                                                                                                                                                                                      9
EUR 318B



55                                                                                   56                                                            57




     Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP)                               Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP)


                  Alemania – Francia – Holanda – Belgica – Austria – Finlandia




                  Italia – España




                           Grecia
                           Portugal
                           Irlanda




                                                                                 %                                                             %
58                                                                                   59                                                            60




                                                                                                                                                        10
LOS PROBLEMAS
                                                                              DE EUROPA
                                                                          EN EL LARGO PLAZO



                                            61                62




Los Problemas de Europa en el Medio Plazo                          Las Pirámides de Población de la EU27 (2008–2060)
                                                                                                         (2008–



         1. Europa Envejecida


         2. Europa Endeudada
                                                  1. Europa
         3. Europa Regulada                      Envejecida
                                            64                65                                                       66




                                                                                                                            11
La Evolución de la Población (Millones)         La Evolución de la Edad Mediana (Años)        La Evolución del Ratio de Dependencia 16-64/65+ (%)
                                                                                                                                     16-




2008                           2060             2008                           2060                2008                             2060

495                         520                 40.4                       47.9                25.4                             53.5
                                           67                                             68                                                                       69




 Una Europa sin Niños y llena de Viejos                                                                  Deuda Pública/PIB (1998-2011)
                                                                                                                           (1998-


                2008                                                                                                                           GRE
                                                                                                                                                      2007 2011 RESTA

                                                                                                                                                      105   166   60




               3X
                                                                                                                                                ITA   104   121   17

                                                                                                                                                IRE   25    109   84

                                                                                                                                               POR    68    106   38

                                                                                                                                                EZ    66    89    22

                                                                                                                                               FRA    64    87    23

                                                                                                                                               GER    65    83    18

                                                                                                                                               SPA    36    67    31




               2060                                   2. Europa
                                                     Endeudada
           1.2X                            70                                             71                                       Source: IMF (WEO Sep 2011)      72




                                                                                                                                                                        12
Las Necesidades de Financiacion del Sector Público de la Eurozona                                                                                                        España: Páginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (2010)




                                                                                                  3. Europa
                                                                                                  Regulada
                                                                            73                                                                                     74                                                                         75




     España: Páginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (2010)
           a: ginas                                                (2010)        España: Páginas publicadas en Diarios y Boletines Oficiales Per Cápita (2010)
                                                                                       a:    ginas                                                        (2010)                      Otros Riesgos a Largo Plazo




                                                                                                                                                                        – Los Objetivos de Europa y su gobernanza

                                                                                                                                                                        – El Papel del Banco Central Europeo

                                                                                                                                                                        – El Sistema Financiero Europeo

                                                                                                                                                                        –El Crecimiento a Largo Plazo en Europa

                                                                                                                                                                   %
                                                                            76                                                                                     77                                                                         78




                                                                                                                                                                                                                                                   13
Los Cuatro Cuatro Grandes Retos de la Eurozona


                                                                                           1. La Crisis Créditicia y de Liquidez
   LOS PROBLEMAS
                                                                                           2. La Quiebra de Grecia
      DE EUROPA
  EN EL CORTO PLAZO
                                                                                           3. El Ajuste Fiscal en Italia y España


                                                                                           4. La Competitividad de la Periferia
                              18 Cumbres para Resolver la Crisis de la Deuda

                                                                               80                                                    81




La Crisis Créditicia y
     de Liquidez

                         82                                                    83                                                    84




                                                                                                                                          14
Préstamos del Banco Central Europeo a Largo Plazo               Los Balances de los Bancos Centrales                              Otros Riesgos a Largo Plazo


                                                                                                                       – LTRO1: 498.000M a 520 entidades

                                                                                                                       – LTRO2: 530.000M a 800 entidades

                                                                                                                       – La banca de España, Italia y la Periferia
                                                                                                                                       España
                                                                                                                         tiene cubiertas sus necesidades de
                                                                                                                         financiación hasta 2013

                                                                                                                       –¿Compra de deuda pública o depósitos en el
                                                                                                                         BCE?

                                                    85                                                            86                                                 87




                                                         La Participación del Sector Privado en la Quita Griega            ¿Cuántos Acreedores van a
                                                                                                                                   Participar?
                                                                                             PSI

                                                                                             Private

        La Quiebra de                                            110.000 Sector
                                                                 110 000 M€                                               7/3/12:
                                                                                                                          7/3/12 48%
            Grecia                                                                           Involvement

                                                    88                                                            89                                                 90




                                                                                                                                                                          15
La Deuda Pública y el Déficit Público en Italia y España (2010)




¿Necesitará Grecia                                                                                                  Déficit Público: 4.5%
                                                                                                                    Deuda Pública: 118%
  Más Rescates?
                                             El Ajuste Fiscal en
                                                Italia y España                                                      Déficit Público: 9.2%
                                                                                                                     Deuda Pública: 60%

                                        91                                          92                                                                     93




   El Deficit Público Español en 2010          El Deficit Público Español en 2011                   El Deficit Público Español en 2012




     9.2
     92                                          8.5
                                                 85                                         ¿5.8?
                                                                                            ¿5 8?
       % del Producto Interior Bruto               % del Producto Interior Bruto                         % del Producto Interior Bruto
                                        94                                          95                                                                     96




                                                                                                                                                                16
Las Cinco Grandes Partidas de los Presupuestos                            Los Presupuestos del Sector Público          ¿Cuántas de estas Cinco Partidas
                                                                                                                            Controlan Realmente los
 T: Los Recursos Propios de las AA PP
                                                                                                                                  Gobiernos?
 G: Los Salarios de los Empleados Públicos,
    Gastos Corrientes y Gastos de Inversion de
                                                                      G + Z + INT = T + DEF
                                                                                                                              Sólo G
    las
    l AA PP

 Z: Las Transferencias del Sector Público

 INT: Los Intereses de la Deuda Pública

 DEF: El Déficit Público
                                                                97                                               98                                       99




 ESPAÑA: El Déficit de las Administraciones Públicas                  Las Primas de Riesgo de Italia y España




    1.3   2.4    1.9   – 4.1   – 11.2   – 9.3   – 8.5   – 5.8
                                                                                                                          La Competitividad
                                                                                ESP: 324 – ITA: 299 (08/03/12)
                                                                                                                           de la Periferia
                                                                100                                              101                                      102




                                                                                                                                                                17
Los Tipos de Cambio Reales
                      Cambio                         Indices de Precios de Consumo Armonizados Relativos (1997=100)               Saldos de las Balanzas por Cuenta Corriente/PIB (2007-2011)
                                                                                                                                                                                  (2007-

                                                                                                                 2011   D

                                                                                                           GRE   158    35

                                                                                                           ESP   146    23                                                                     2011
                                                                                                           POR   141    18                                                               GER   5.0
                                                                                                           IRE   139    16                                                               IRE   1.8
                                                                                                           ITA   136    13                                                               EUZ   0.1
                                                                                                           EUZ   132    8                                                                FRA   -2.7
                                                                                                           FRA   127    3                                                                ITA   -3 5
                                                                                                                                                                                                3.5
                                                                                                           GER   123    0                                                                ESP   -3.8

                                                                                                                                                                                         GRE   -8.4

                                                                                                                                                                                         POR   -8.6




                                               103                                                                          104                                                                       105




Saldos de las BCC en la Eurozona (2000-2011)
                                 (2000-                            Los Costes Laborales Unitarios                                              Otros Riesgos a Corto Plazo


                                                                                                                                  – Las elecciones francesas podrían deteriorar
                                                                                                                                    la relación franco-alemana

                                                                                                                                  – Las elecciones griegas podrían provocar un
                                                                                                                                    pánico financiero

                                                                                                                                  – El referendum irlandés ¿qué pasaría si los
                                                                                                                                    irlandeses votan en contra de la austeridad?

                                                                                                                                  –¿Cuál sería la respuesta del BCE ante una
                                                                                                                                    crisis?
                                               106                                                                          107                                                                       108




                                                                                                                                                                                                            18
Los Cuatro Cuatro Grandes Retoss de la Eurozona



                                                                                                        1. LA CONSOLIDACIÓN
EL FUTURO DEL EURO                                     1. La Consolidación del Euro
                                                                                                               DEL EURO

                                                        2. El Final del Euro

                                                                                                  110                         111




      La Consolidación del Euro                      El Plan Alemán: ¿Juntos o Separados?



                                                  1. Responsabilidad Individual
                                                                                                          2. EL FINAL DEL
1. Federación Monetaria
                                                                                                               EURO
2. Federación Fiscal

3. Recuperación de la Competitividad en
   la Periferia
                                                      2. Solidaridad Colectiva


                                          112                                                     113                         114




                                                                                                                                    19
El Final del Euro en España


                    1. Depreciación de la Nueva Peseta

                    2. Quiebra Soberana                               UN MENSAJE DE ESPERANZA
                    3.
                    3 Pánico Financiero

                    4. Quiebras de Entidades Bancarias

                    5. Reformas Estructurales Mucho Más Duras


              115                                               116




LA ECONOMÍA
    REAL


              118                                               119                             120




                                                                                                      20
EL PANORAMA
                                             ECONÓMICO
                                              ESPAÑOL
                                                  Ñ



121                         122




                                  La Tasa de Crecimiento del PIB Real Annual (%)




         LAS TASAS DE
      CRECIMIENTO DEL PIB
                                          0.7
                                          07
                                                  ESPAÑA (2011)
124                         125                                                    126




                                                                                         21
La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real (%)            La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real (%)           La Tasa de Crecimiento Annual del PIB Real




          0.3
          03                                                       –1.2
                                                                   –1 2
                                                                                                                                                  2010                        2011



                                                                                                                                             T1          T2              T1          T2


                                                                                                                                             T3          T4              T3          T4




                 ESPAÑA (2011:T4)
                                                     127                                                                           128                                                            129




  La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real           La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real                Las Tasas de Crecimiento del PIB Real (2011:T4)




                                                                                                                                                                                           0.7
                                                                                                                                                                                           0.3


     2010:T4                        2011:T4                        2011:T3                                    2011:T4
                                                                                                                                                                                           –0.3




                                                                                           X4
                                                     130                                                                           131                                                            132




                                                                                                                                                                                                        22
Avance de la Contabilidad Nacional Española (2011:4)                                                                                                El Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12)         La Evolución del Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12)




Tasas                                         2009                                   2010                                   2011
                             Tr. I   Tr. II      Tr. III   Tr.IV   Tr. I    Tr. II      Tr. III   Tr.IV   Tr. I    Tr. II      Tr. III   Tr. IV
Interanual                   – 3.5   – 4.4       – 4.0     – 3.1   – 1.3       0.0          0.4     0.7      0.7       0.8         0.8     0.3
Intertrimestral anualizada   – 6.4   – 4.0       – 0.9     – 0.4      0.8      1.2          0.4     0.8      1.6       0.8         0.0   – 1.2
                                                                                                                                                  133                                                 134                                                               135




      El Pronóstico del Gobierno de España para 2012 (%)                                                                                                                                                         El Producto Interior Bruto Real (2011:T4)

                                                                                                                                                                                                                               100.0


                     –1.7
                     –1 7                                                                                                                                     EL PIB EN NIVELES                                                311.9

                                                                                                                                                                                                                               298.4
                                                                                                                                                                                                                                 (1970:1=100)
                                                                                                                                                  136                                                 137                                                               138




                                                                                                                                                                                                                                                                              23
El Producto Interior Bruto Real (2011:T4)
                                (2011:T4                      El PIB Real en España y la Eurozona (2011:T4)                            El PIB Real en ESP, EUZ y GBR (2011:T4)

                                    143.4                                                                                                                                   143.4

                                                    137.3                                                                                                                                         137.3
                                                                                                                                                                           135.2
                                            136.2                                                                                                                                       136.2
                                                                                                    18.4                                                                                          129.7




                  +43.4%
                  +43 4%
                                                                                                                     15.0                                                  125.0    125.5
                                                                                                                                                                                                  122.3
                                                                                                                                                                                     118.2




              (1998:1=100)                                                        (1998:1=100)                                                       (1998:1=100)
                                                        139                                                                 140                                                                       141




El Producto Interior Bruto Real (2011:T4)                            El PIB Real en España (2011:T4)                              El PIB Real en España y en la Eurozona (2011:T4)

                 311.9
                                                                                   100.0                                                          100.0 100.0


                                                                                                   5.0                                                                             98.1
                                                                                                                                                                                             3.5=64.8%
   300.9                                            298.4
                                   297.8                                                                   96.0                                                                       96.0
 297.9
 297 9                                                                                                            1 0=20%
                                                                                                                   1.0=20%                                          95.0
                                                                                                                                                                    95 0
                                                                                                                                                                                             1.0=20%
                                                                                                                                                  5.0
                         5 Años Perdidos                                                         95.0                                             5.4          94.6




              (1970:1=100)                                         (2008:1=100)                                                    (2008:1=100)
                                                        142                                                                 143                                                                       144




                                                                                                                                                                                                            24
España:
                                                                                               España: Los Componentes del Gasto (2011:T4)
                                                                                             Participación en el     Tasa de Crecimiento    Aportación al
                                                                                                 Gasto (%)              Interanual (%)     Crecimiento (%)




                                                                     LA CONTABILIDAD
                                                                        NACIONAL




                                                               145                     146                                                                   147




  España:
  España: Los Componentes del Gasto (2011:T4)                                                         La Destrucción del Empleo en España
Participación en el   Tasa de Crecimiento     Aportación al




                                                                                             –3.481.700
     gasto (%)         Intertrimestral (%)   crecimiento (%)




                                                                       EL EMPLEO
                                                                                                              (EPA: 2007:T4 – 2011:T4)
                                                                            Y


                                                                                             –2.629.491
                                                                        EL PARO


                                                                                                 (Afiliados a la Seg Soc: 2007:M6 – 2012:M2)
                                                               148                     149                                                                   150




                                                                                                                                                                   25
Los Ocupados en España y en la Eurozona (2006:1–2011:3)
                                        (2006: 2011:                                  El Paro en España (EPA 2011:T4)         Los Parados en España y en la Eurozona (2006:1–2011:4)
                                                                                                                                                                     (2006:1–




                                                                                    5.273.600

                          (2008:1=100)
                                                                                        22.8%                                                       (2008:1=100)
                                                           Fuente: Eurostat   151                                       152                                                   Fuente: Eurostat   153




                                                                                                                                La Tasa de Paro en España y en la Eurozona
       ESPAÑA: Los Costes del Desempleo


                                                2011:T4
    Destrucción de empleo desde 2008:1
           Desempleados (EPA)
                                                      2.797.100
                                                      5.273.600
                                                                                    EL MERCADO DE TRABAJO
            Tasa de desempleo                             22.8%
                                                          22 8%                     ESPAÑOL: UN EJEMPLO DE
               Beneficiarios                          2.892.197
       Desempleados sin prestación                    2.381.403
                                                                                      RELACIONES LABORALES
          Hogares desempleados                        1.575.200                          DISFUNCIONALES
           Y Trabajadores en “Peligro de Desempleo”




                                                        Fuente: INE e INEM    154                                       155                                                                      156




                                                                                                                                                                                                       26
La Tasa de Paro en España y en Alemania




                                                LA HISTORIA
                                                  OFICIAL



                                          157                 158                         159




                                                                    Lectura Recomendada



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                                                                                                27
Indice de Protección del Empleo (2008)




                             Protección Laboral                                                                            Protección Laboral
                                  Excesiva                                                                                   Mal Repartida


                                                       163   Fuente: OECD                                            164                        165




                   Tasa de Empleo Temporal (2011:T2)                           Los Asalariados en España



                                                               – Públicos:                                   21%
                                                               – Otros Indefinidos:                          41%
                                                                                                                           Muy Poco Empleo a
                                                               – Temporales:                                 20%             Tiempo Parcial
                                                               – Sumergidos:                                 19%
                                                       166                                                           167                        168
Fuente: Eurostat




                                                                                                                                                      28
Tasa de Empleo a Tiempo Parcial (2011:T2)
                                                                                                                    Contribución Mínima a la Seguridad Social




                                                                                     Cotizaciones
                                                                                   Excesivas para los
                                                                                      Autónomos
                                                                                                                    209 €
Fuente: Eurostat                                               169                                            170                                               171




                                                                     LA RIGIDEZ DE LA NEGOCIACIÓN COLECTIVA




                             Rigideces Salariales y                                                                             Relaciones Laborales
                                 Organizativas                                                                                     Judicializadas


                                                               172                                            173                                               174




                                                                                                                                                                      29
La Judicialización de las Relaciones Laborales              Relaciones Laborales Disfuncionales



                                                       En España el que tiene un empleado
                                                           tiene un problema y muchas                   LAS SOLUCIONES
                                                         posibilidades de terminar en los
                                                                     juzgados



                                                 175                                              176                    177




      Las Soluciones
         Oficiales


                                                 178                                              179                    180




                                                                                                                               30
El Contrato Laboral Único

La Reforma
 Pendiente                 Contrato Laboral Único         – Contrato Indefinido
                                             p
                           con Costes de Despido          – Indemnización por Despido Creciente:
                                                                           p        p
                                                             empieza en 10 días por año y aumenta en 2
                                 Reducidos                   días por año hasta llegar a 20 días

                                                          – Indemnización Máxima: 6 meses de salario

                     181                            182                                                  183




                                                                        Las Nuevas Provisiones




     LOS PROBLEMAS
      DE LA BANCA




                     184                            185                                                  186




                                                                                                               31
Cajas de Ahorros Cautivas
                                                      Nunca llovió…


                                  Y UN REFRÁN




                            187                                                    189




    …que no Escampara                                     ¡MUCHAS GRACIAS!




                                                            jdiaz@iese.edu
                                                       www.javierdiazgimenez.com
                            190                 191                                192




                                                                                         32

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Por qué eres tan pobre si eres tan listo? El panorama económico internacional

  • 1. “Si eres tan listo, ¿por qué eres tan pobre?” 1 2 3 4 5 6 1
  • 2. ¿Estabilidad Nada es Gratis o Crecimiento? 7 8 9 ¿Regulación ¿Sector Público EL PANORAMA o o ECONÓMICO INTERNACIONAL Mercados? Sector Privado? 10 11 2
  • 3. La Evolución del Pronóstico del FMI para 2012 El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) JUN 11 SEP 11 Mundo: 3.3 4.3% 4.0% Emergentes: 5 4 5.4 ENE 12 Avanzados: 1.2 3.3% WEO: Enero de 2012 13 14 15 La Evolución del Pronóstico de Crecimiento del PIB Real (Ene 2012) El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) % % % % % % % % WEO: Septiembre de 2011 WEO: Septiembre de 2011 16 17 18 3
  • 4. El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) Predicción de Crecimiento del PIB para 2012 Predicción de Crecimiento del PIB para 2012 y Tasa de 2011:Q4 (%) (%) (%) WEO: Septiembre de 2011 19 The Economist (03/03/2012) 20 21 El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) WEO: Enero de 2012 22 WEO: Septiembre de 2011 23 The Economist: Enero de 2012 24 4
  • 5. Las Aportaciones al Crecimiento Global de China y Europa 25 26 27 La Coyuntura Global se ha Debilitado Los Problemas de los Países Avanzados ¿Puede haber una Segunda Contracción del PIB en 2012? – Las soluciones keynesianas no han funcionado porque el sector – El crecimiento de los países avanzados se privado no ha tomado el relevo del sector público – En las grandes economías europeas, probablemente sí ha desacelerado en los dos últimos – Los sectores públicos están siendo incapaces de corregir sus trimestres de 2011 déficits presupuestarios y estabilizar sus deudas y han debilitado – En Estados Unidos y en Japón, probablemente no a la banca se ha contagiado porque la deuda soberana ya no es un activo sin riesgo – En los grandes países emergentes, seguro que no, – La incertidumbre fiscal y financiera ha pero pueden sufrir por la caída de sus exportaciones y aumentado desde agosto de 2011 – El sector exterior no ha realizado la aportación esperada porque por la posible reducción de los precios de las materias Asia está favoreciendo el crecimiento de los productores de primas – El futuro del Euro sigue cuestionado materias primas pero no el de los países avanzados 28 29 30 5
  • 6. Los Costes de la Segunda Guerra Mundial Death toll Set-Back Wasted years Germany 6,363,000 1908 37 Italy 3,555,000 1909 36 EL PANORAMA Austria 525,000 1886 59 France 505,750 1891 54 ECONÓMICO EL EURO UK 325,000 GDP Grew 0 EUROPEO Netherlands 250,000 1912 32 Belgium 82,750 1924 21 Finland 79,000 1938 7 Norway 10,250 1937 8 Denmark 4,250 1936 9 Sweden 0 GDP Grew 0 Switzerland 0 GDP Grew 0 TOTAL 8,500,500 263 33 The European Union Founding Fathers – Konrad Adenauer (Germany) – Joseph Bech (Luxembourg) – Johan Willem Beyen (Netherlands) – Alcide De Gasperi (Italy) – Jean Monnet (France) – Robert Schuman (France) – Paul Henri Spaak (Belgium) 34 35 36 6
  • 7. Asociaciones Internacionales 1. Unión Aduanera 2. Mercado Único 2 M d Ú i 3. Moneda Única 37 38 39 El Euro – Moneda Única en 17 Países – Plena Libertad de Movimientos de Capitales – Tipos de Cambio “Irrevocablemente” Fijos – Política Monetaria Única (Inflación: 2%) 40 41 42 7
  • 8. La Unión Monetaria es un “Paraguas de Hierro” para 17 Países p Desiguales Franco Modigliani en 1992 43 44 45 Las Zonas Monetarias Óptimas La Edad del Euro – Libertad de Movimientos de Capitales – Ciclos Económicos Parecidos – Salarios y Precios flexibles – Movilidad del Trabajo – Mecanismo de Transferencias Fiscales – Proyecto Político Compartido ? ? 46 14 años 47 48 8
  • 9. Real GDP Growth Rates (2000:Q1  – 2007:Q4) Real GDP Growth Rates (2000:Q1 – INDEX (2000=100) Ireland 150.01 Greece 134.53 Spain 129.75 Finland 128.40 United Kingdom 121.44 121 44 Euro area 116.61 France 115.15 Germany 112.13 Portugal 109.64 Italy 109.32 2000:Q1=100 49 50 51 Real GDP Growth Rates (2000:Q1 – Real GDP Growth Rates (2000:Q1  – 2011:Q2) Interest Rates on 10-Year Public Debt (94:01-11:09) 10- (94:01- INDEX (2000=100) Jan‐95 Oct‐11 Resta GRE 19.2 23.8 4.6 POR 11.7 11.8 0.1 Ireland 135.5 Spain 125.4 IRE 8.7 8.1 ‐0.6 Finland 124.8 FRA 8.0 3.2 ‐4.9 Greece 122.0 GER 7.4 2.2 ‐5.2 United Kingdom 117.2 GBR 8.6 2.6 ‐5.9 Euro area 115.1 SPA 11.8 5.5 ‐6.3 France 114.6 ITA 12.3 6.0 ‐6.3 Germany 113.3 Portugal 106.7 Italy 104.5 2000:Q1=100 52 53 54 9
  • 10. EUR 318B 55 56 57 Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP) Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP) Alemania – Francia – Holanda – Belgica – Austria – Finlandia Italia – España Grecia Portugal Irlanda % % 58 59 60 10
  • 11. LOS PROBLEMAS DE EUROPA EN EL LARGO PLAZO 61 62 Los Problemas de Europa en el Medio Plazo Las Pirámides de Población de la EU27 (2008–2060) (2008– 1. Europa Envejecida 2. Europa Endeudada 1. Europa 3. Europa Regulada Envejecida 64 65 66 11
  • 12. La Evolución de la Población (Millones) La Evolución de la Edad Mediana (Años) La Evolución del Ratio de Dependencia 16-64/65+ (%) 16- 2008 2060 2008 2060 2008 2060 495 520 40.4 47.9 25.4 53.5 67 68 69 Una Europa sin Niños y llena de Viejos Deuda Pública/PIB (1998-2011) (1998- 2008 GRE 2007 2011 RESTA 105 166 60 3X ITA 104 121 17 IRE 25 109 84 POR 68 106 38 EZ 66 89 22 FRA 64 87 23 GER 65 83 18 SPA 36 67 31 2060 2. Europa Endeudada 1.2X 70 71 Source: IMF (WEO Sep 2011) 72 12
  • 13. Las Necesidades de Financiacion del Sector Público de la Eurozona España: Páginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (2010) 3. Europa Regulada 73 74 75 España: Páginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (2010) a: ginas (2010) España: Páginas publicadas en Diarios y Boletines Oficiales Per Cápita (2010) a: ginas (2010) Otros Riesgos a Largo Plazo – Los Objetivos de Europa y su gobernanza – El Papel del Banco Central Europeo – El Sistema Financiero Europeo –El Crecimiento a Largo Plazo en Europa % 76 77 78 13
  • 14. Los Cuatro Cuatro Grandes Retos de la Eurozona 1. La Crisis Créditicia y de Liquidez LOS PROBLEMAS 2. La Quiebra de Grecia DE EUROPA EN EL CORTO PLAZO 3. El Ajuste Fiscal en Italia y España 4. La Competitividad de la Periferia 18 Cumbres para Resolver la Crisis de la Deuda 80 81 La Crisis Créditicia y de Liquidez 82 83 84 14
  • 15. Préstamos del Banco Central Europeo a Largo Plazo Los Balances de los Bancos Centrales Otros Riesgos a Largo Plazo – LTRO1: 498.000M a 520 entidades – LTRO2: 530.000M a 800 entidades – La banca de España, Italia y la Periferia España tiene cubiertas sus necesidades de financiación hasta 2013 –¿Compra de deuda pública o depósitos en el BCE? 85 86 87 La Participación del Sector Privado en la Quita Griega ¿Cuántos Acreedores van a Participar? PSI Private La Quiebra de 110.000 Sector 110 000 M€ 7/3/12: 7/3/12 48% Grecia Involvement 88 89 90 15
  • 16. La Deuda Pública y el Déficit Público en Italia y España (2010) ¿Necesitará Grecia Déficit Público: 4.5% Deuda Pública: 118% Más Rescates? El Ajuste Fiscal en Italia y España Déficit Público: 9.2% Deuda Pública: 60% 91 92 93 El Deficit Público Español en 2010 El Deficit Público Español en 2011 El Deficit Público Español en 2012 9.2 92 8.5 85 ¿5.8? ¿5 8? % del Producto Interior Bruto % del Producto Interior Bruto % del Producto Interior Bruto 94 95 96 16
  • 17. Las Cinco Grandes Partidas de los Presupuestos Los Presupuestos del Sector Público ¿Cuántas de estas Cinco Partidas Controlan Realmente los T: Los Recursos Propios de las AA PP Gobiernos? G: Los Salarios de los Empleados Públicos, Gastos Corrientes y Gastos de Inversion de G + Z + INT = T + DEF Sólo G las l AA PP Z: Las Transferencias del Sector Público INT: Los Intereses de la Deuda Pública DEF: El Déficit Público 97 98 99 ESPAÑA: El Déficit de las Administraciones Públicas Las Primas de Riesgo de Italia y España 1.3 2.4 1.9 – 4.1 – 11.2 – 9.3 – 8.5 – 5.8 La Competitividad ESP: 324 – ITA: 299 (08/03/12) de la Periferia 100 101 102 17
  • 18. Los Tipos de Cambio Reales Cambio Indices de Precios de Consumo Armonizados Relativos (1997=100) Saldos de las Balanzas por Cuenta Corriente/PIB (2007-2011) (2007- 2011 D GRE 158 35 ESP 146 23 2011 POR 141 18 GER 5.0 IRE 139 16 IRE 1.8 ITA 136 13 EUZ 0.1 EUZ 132 8 FRA -2.7 FRA 127 3 ITA -3 5 3.5 GER 123 0 ESP -3.8 GRE -8.4 POR -8.6 103 104 105 Saldos de las BCC en la Eurozona (2000-2011) (2000- Los Costes Laborales Unitarios Otros Riesgos a Corto Plazo – Las elecciones francesas podrían deteriorar la relación franco-alemana – Las elecciones griegas podrían provocar un pánico financiero – El referendum irlandés ¿qué pasaría si los irlandeses votan en contra de la austeridad? –¿Cuál sería la respuesta del BCE ante una crisis? 106 107 108 18
  • 19. Los Cuatro Cuatro Grandes Retoss de la Eurozona 1. LA CONSOLIDACIÓN EL FUTURO DEL EURO 1. La Consolidación del Euro DEL EURO 2. El Final del Euro 110 111 La Consolidación del Euro El Plan Alemán: ¿Juntos o Separados? 1. Responsabilidad Individual 2. EL FINAL DEL 1. Federación Monetaria EURO 2. Federación Fiscal 3. Recuperación de la Competitividad en la Periferia 2. Solidaridad Colectiva 112 113 114 19
  • 20. El Final del Euro en España 1. Depreciación de la Nueva Peseta 2. Quiebra Soberana UN MENSAJE DE ESPERANZA 3. 3 Pánico Financiero 4. Quiebras de Entidades Bancarias 5. Reformas Estructurales Mucho Más Duras 115 116 LA ECONOMÍA REAL 118 119 120 20
  • 21. EL PANORAMA ECONÓMICO ESPAÑOL Ñ 121 122 La Tasa de Crecimiento del PIB Real Annual (%) LAS TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB 0.7 07 ESPAÑA (2011) 124 125 126 21
  • 22. La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real (%) La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real (%) La Tasa de Crecimiento Annual del PIB Real 0.3 03 –1.2 –1 2 2010 2011 T1 T2 T1 T2 T3 T4 T3 T4 ESPAÑA (2011:T4) 127 128 129 La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real Las Tasas de Crecimiento del PIB Real (2011:T4) 0.7 0.3 2010:T4 2011:T4 2011:T3 2011:T4 –0.3 X4 130 131 132 22
  • 23. Avance de la Contabilidad Nacional Española (2011:4) El Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12) La Evolución del Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12) Tasas 2009 2010 2011 Tr. I Tr. II Tr. III Tr.IV Tr. I Tr. II Tr. III Tr.IV Tr. I Tr. II Tr. III Tr. IV Interanual – 3.5 – 4.4 – 4.0 – 3.1 – 1.3 0.0 0.4 0.7 0.7 0.8 0.8 0.3 Intertrimestral anualizada – 6.4 – 4.0 – 0.9 – 0.4 0.8 1.2 0.4 0.8 1.6 0.8 0.0 – 1.2 133 134 135 El Pronóstico del Gobierno de España para 2012 (%) El Producto Interior Bruto Real (2011:T4) 100.0 –1.7 –1 7 EL PIB EN NIVELES 311.9 298.4 (1970:1=100) 136 137 138 23
  • 24. El Producto Interior Bruto Real (2011:T4) (2011:T4 El PIB Real en España y la Eurozona (2011:T4) El PIB Real en ESP, EUZ y GBR (2011:T4) 143.4 143.4 137.3 137.3 135.2 136.2 136.2 18.4 129.7 +43.4% +43 4% 15.0 125.0 125.5 122.3 118.2 (1998:1=100) (1998:1=100) (1998:1=100) 139 140 141 El Producto Interior Bruto Real (2011:T4) El PIB Real en España (2011:T4) El PIB Real en España y en la Eurozona (2011:T4) 311.9 100.0 100.0 100.0 5.0 98.1 3.5=64.8% 300.9 298.4 297.8 96.0 96.0 297.9 297 9 1 0=20% 1.0=20% 95.0 95 0 1.0=20% 5.0 5 Años Perdidos 95.0 5.4 94.6 (1970:1=100) (2008:1=100) (2008:1=100) 142 143 144 24
  • 25. España: España: Los Componentes del Gasto (2011:T4) Participación en el Tasa de Crecimiento Aportación al Gasto (%) Interanual (%) Crecimiento (%) LA CONTABILIDAD NACIONAL 145 146 147 España: España: Los Componentes del Gasto (2011:T4) La Destrucción del Empleo en España Participación en el Tasa de Crecimiento Aportación al –3.481.700 gasto (%) Intertrimestral (%) crecimiento (%) EL EMPLEO (EPA: 2007:T4 – 2011:T4) Y –2.629.491 EL PARO (Afiliados a la Seg Soc: 2007:M6 – 2012:M2) 148 149 150 25
  • 26. Los Ocupados en España y en la Eurozona (2006:1–2011:3) (2006: 2011: El Paro en España (EPA 2011:T4) Los Parados en España y en la Eurozona (2006:1–2011:4) (2006:1– 5.273.600 (2008:1=100) 22.8% (2008:1=100) Fuente: Eurostat 151 152 Fuente: Eurostat 153 La Tasa de Paro en España y en la Eurozona ESPAÑA: Los Costes del Desempleo 2011:T4 Destrucción de empleo desde 2008:1 Desempleados (EPA) 2.797.100 5.273.600 EL MERCADO DE TRABAJO Tasa de desempleo 22.8% 22 8% ESPAÑOL: UN EJEMPLO DE Beneficiarios 2.892.197 Desempleados sin prestación 2.381.403 RELACIONES LABORALES Hogares desempleados 1.575.200 DISFUNCIONALES Y Trabajadores en “Peligro de Desempleo” Fuente: INE e INEM 154 155 156 26
  • 27. La Tasa de Paro en España y en Alemania LA HISTORIA OFICIAL 157 158 159 Lectura Recomendada MI HISTORIA PREFERIDA 160 161 162 27
  • 28. Indice de Protección del Empleo (2008) Protección Laboral Protección Laboral Excesiva Mal Repartida 163 Fuente: OECD 164 165 Tasa de Empleo Temporal (2011:T2) Los Asalariados en España – Públicos: 21% – Otros Indefinidos: 41% Muy Poco Empleo a – Temporales: 20% Tiempo Parcial – Sumergidos: 19% 166 167 168 Fuente: Eurostat 28
  • 29. Tasa de Empleo a Tiempo Parcial (2011:T2) Contribución Mínima a la Seguridad Social Cotizaciones Excesivas para los Autónomos 209 € Fuente: Eurostat 169 170 171 LA RIGIDEZ DE LA NEGOCIACIÓN COLECTIVA Rigideces Salariales y Relaciones Laborales Organizativas Judicializadas 172 173 174 29
  • 30. La Judicialización de las Relaciones Laborales Relaciones Laborales Disfuncionales En España el que tiene un empleado tiene un problema y muchas LAS SOLUCIONES posibilidades de terminar en los juzgados 175 176 177 Las Soluciones Oficiales 178 179 180 30
  • 31. El Contrato Laboral Único La Reforma Pendiente Contrato Laboral Único – Contrato Indefinido p con Costes de Despido – Indemnización por Despido Creciente: p p empieza en 10 días por año y aumenta en 2 Reducidos días por año hasta llegar a 20 días – Indemnización Máxima: 6 meses de salario 181 182 183 Las Nuevas Provisiones LOS PROBLEMAS DE LA BANCA 184 185 186 31
  • 32. Cajas de Ahorros Cautivas Nunca llovió… Y UN REFRÁN 187 189 …que no Escampara ¡MUCHAS GRACIAS! jdiaz@iese.edu www.javierdiazgimenez.com 190 191 192 32