Preguntas y respuestas sobre el caso Enron, la compañía de energía estadounidense que quebró en 2001.

1. Preguntas sobre el caso Enron
1. ¿Cuál era la actividad de Enron?
Enron era una empresa del sector energético que se dedicaba a la distribución de
petróleo, de gas natural y de energía eléctrica.
Se fundó en 1985 mediante la fusión de las empresas Houston Natural Gas e InterNorth,
y en 1997 adquirió Portland General Electric (PGE).
Con el tiempo fue diversificando su actividad, se planteó desarrollar nuevos negocios y
comenzó a comercializar productos financieros (como futuros y otros derivados) que
especulaban con el precio de la energía y de otros bienes sin una base real (ancho de
banda, previsiones meteorológicas, etc.) a través de una plataforma online.
Impulsó también nuevos negocios relacionados con las telecomunicaciones pero en
muchos casos no llegaron a cuajar (como la venta de películas de video online en
asociación con Blockbuster).
2. En algún momento del documental se define la visión de Enron como elemento de su
cultura corporativa. ¿Cómo se define esta visión exactamente?
Enron dejó a un lado los valores éticos y apostó por una cultura del dinero en la que se
fomentaban la ambición y la agresividad. Skilling solía decir que a la gente sólo le
motivaba ganar dinero.
Era también una cultura darwinista o del macho en la que sólo los más fuertes
sobreviven y están dispuestos incluso a pisarle el cuello al otro para conseguirlo. El
propio Skilling reconocía que la cultura de Enron era muy dura. Un ejemplo de esto era
su sistema CRR (Comité de Revisión del Rendimiento), por el que anualmente se
despedía a un 15 % de los empleados, en base a una votación hecha entre ellos mismos.
La visión es la meta que la empresa quiere alcanzar en el futuro.
Enron quería convertirse en la empresa más innovadora e inventar un nuevo modelo o
forma de hacer negocios. Estamos tratando de cambiar el mundo, decían en un spot
publicitario. Se preguntaban constantemente por qué (ask why?), se cuestionaban cada
cosa que hacían para ver si podía hacerse de otra manera que les permitiera obtener más
beneficios.
En un vídeo corporativo que muestran a algunos empleados durante una reunión
resumen su visión con la frase siguiente: The World’s Leading Company. Aspiraban por
tanto al liderazgo a nivel mundial dentro de su sector.
3. ¿Qué cargo ocupaban en Enron Ken Lay, Jeff Skilling y Andy Fastow?
Kenneth Lay, alias Kenny, era fundador de Enron Corp. y presidente (Chairman)
desde su fundación en 1985 hasta su quiebra en diciembre de 2001. Fue también
director general o director ejecutivo (CEO, Chief Executive Officer o Executive
Director) de la compañía durante todos estos años, salvo durante unos meses de 2001 en
los que Jeff Skilling asumió el cargo.
Jeffrey Skilling, alias Jeff, trabajaba como consultor para McKinsey y se incorporó a
Enron en 1989 como presidente y director general de su filial Enron Finance Corp. En
1997 se convirtió en director de operaciones (COO o Chief Operating Officer) de la
matriz Enron Corp., es decir, el directivo responsable de definir la estrategia de negocio

2. de la compañía, dar a Enron una nueva orientación, manejar su cartera de negocios y
controlar las actividades que lleva a cabo a diario. En febrero de 2001 pasó a ser
director general o CEO de la matriz, reemplazando a Ken Lay en el cargo, pero solo se
mantuvo en él unos meses. En agosto de 2001, un poco antes de que las acciones de
Enron comenzaran a caer, abandonó su puesto de director general y vendió 450.000
acciones de la compañía por un total de 33 millones de dólares.
Andrew Fastow, alias Andy, fue fichado por Skilling para la filial Enron Finance Corp.
e ideó todo un entramado de sociedades a las que Enron pudiera traspasar deudas y
pérdidas. Creó también LTM, una sociedad encargada de gestionar fondos de inversión
integrados exclusivamente por activos y acciones de Enron. En 1998 se convirtió en
director financiero (CFO o Chief Financial Officer) de la matriz Enron Corp. Se
embolsó más de 45 millones de dólares con las sociedades que había creado para hacer
negocios con Enron. Aunque inicialmente fue tomado como chivo expiatorio del
escándalo, se le condenó a solo 10 años, a cambio de su compromiso de colaborar con la
justicia y denunciar las actuaciones de los máximos responsables de la compañía.
4. ¿Qué prácticas contrarias a la ética llevó a cabo Enron?
Manipulación de la contabilidad y traslado de deudas y gastos a compañías asociadas
(como las más de 700 sociedades fantasma creadas por Fastow y radicadas en las Islas
Caimán).
Utilización de un sistema o criterio de valoración de inversiones a precio de
mercado (VHF o valor hipotético futuro), que le permitía contabilizar los beneficios
potenciales o futuros en el momento de cerrar una transacción o negocio, basándose en
expectativas de precios.
Destrucción de documentos.
Creación de una plataforma financiera para colocar derivados que especulaban con el
precio de la energía.
Los directivos llevaron a cabo todo tipo de prácticas para hacer subir rápidamente la
cotización de las acciones y así obtener fácilmente beneficios en Bolsa gracias a la
información privilegiada que manejaban. A esta práctica la llamaban hinchar y
retirar (fue lo que pasó, por ejemplo, al anunciarse el lanzamiento del negocio de venta
de banda ancha, que inicialmente las acciones de Enron se dispararon, aunque luego
todo fue un fiasco).
Engaño a los inversores y accionistas, al y las acciones estuvieran sobrevaloradas.
Engaño a los trabajadores (se les incitó a invertir todos sus fondos de pensiones en
acciones de Enron y no se les permitió desinvertir cuando las acciones empezaron a
caer).
Política darwinista de recursos humanos por la que anualmente se despedía a un 15
% de la plantilla, en base a una votación hecha entre los propios empleados.
Pago de sobornos a gobiernos para obtener contratos de suministro de gas en otros
países.
Pago de sobornos a analistas financieros.
Presiones al banco de inversiones Merrill Lynch para que despidiera a un analista
(Olson) que cuestionaba las actuaciones de Enron.
Apagones provocados deliberadamente por sus operadores bursátiles, alegando una
falta de mantenimiento de la red, para encarecer artificialmente el precio de la
electricidad.

3. 5. ¿Quiénes actuaron como cómplices de Enron?
El presidente, los altos directivos y los operadores podemos considerarlos cómplices
internos.
La auditora Arthur Andersen, que encubrió sus irregularidades contables, colaboró en
la destrucción de documentos y avaló sus cuentas. En su relación con Enron tenía un
conflicto de intereses; además de auditarle sus cuentas le proporcionaba servicios de
consultoría.
Los abogados.
Algunos políticos que estaban al tanto de sus prácticas irregulares.
El Gobierno federal, que impulsó la liberalización del sector eléctrico.
Los principales bancos de inversiones estadounidenses (JP Morgan, Chase Manhattan,
Merrill Lynch, etc.): compraron derivados que Enron comercializaba y que especulaban
con el precio futuro de la energía; celebraron con Enron operaciones ficticias que le
permitieron maquillar sus cuentas (como la compra de barcazas de energía que Enron
tenía en Nigeria por Merrill Lynch); sus analistas recomendaron comprar acciones y
otros productos financieros comercializados por Enron.
La SEC o Security & Exchange Commission, que equivale a nuestra Comisión
Nacional del Mercado de Valores y que autorizó a Enron a utilizar el sistema de
valoración de inversiones VHF, que resultaba un tanto irregular, era un tanto
cuestionable desde el punto de vista contable y le facilitaba a Enron poder especular con
sus cuentas.
La Agencia Federal de la Energía, dependiente del Gobierno Federal, que se negó a
intervenir en la crisis energética causada por Enron en California, pese a las demandas
del gobernador Gray Davis, y no quiso hacer nada para controlar los precios hasta que el
Senado, controlado por los demócratas, le obligó a imponer límites regionales contra los
precios.
6. ¿Qué es la Security & Exchange Commission y qué papel jugó en la crisis de Enron?
La SEC o Security & Exchange Commission, sociedad gestora de la Bolsa, que juega
un papel equivalente al de la CNMV en España, le autorizó a Enron a utilizar el sistema
de valoración de inversiones a precio de mercado VHF, que iba en contra del principio
contable de prudencia. Hay sospechas de que pudiera ser sobornada.
Solo a final, cuando Wall Street Journal denunció las operaciones irregulares de Fastow,
se avino la SEC a investigar a Enron.
7. ¿Cuál era el papel de los operadores de Enron?
Son brokers o intermediarios financieros que cerraban operaciones bursátiles online.
Compraban y vendían energía en el mercado al por mayor (gas natural, petróleo,
electricidad y derivados), especulando con sus precios.
Eran los más agresivos dentro de Enron. Creían firmemente en la liberalización total
de los mercados y en la libre fluctuación de los precios, convirtiendo estos principios, a
los que servían fielmente, en toda una religión.
Su único objetivo era enriquecerse a toda costa.
No tenían valores éticos y actuaban sin escrúpulos, aprovechándose los vacíos legales
existentes para provocar apagones en California. Incluso bromeaban sobre estas
prácticas, como lo prueban las grabaciones.

4. Se convirtieron en el motor de los beneficios de Enron y se puede decir que al final
tomaron el control de la empresa.
8. ¿Quiénes fueron las principales víctimas de las actuaciones de Enron?
Empleados, que perdieron su trabajo a raíz de la quiebra y vieron desaparecer sus
seguros médicos y sus planes de jubilación.
Accionistas, que perdieron la mayor parte de su dinero con la quiebra.
Inversores y pensionistas que habían suscrito fondos de inversión integrados
mayoritariamente por acciones de Enron.
Usuarios o consumidores que sufrieron algunas de las prácticas fraudulentas
desarrolladas por Enron, como los apagones provocados de California, que hacían subir
el precio de la electricidad.
9. ¿Se podía haber evitado el escándalo de Enron? ¿Cómo?
Sí.
Se hubiera evitado de raíz si sus directivos hubieran promovido una cultura empresarial
basada en valores éticos y de responsabilidad social.
La Security & Exchange Commission y la Agencia Federal de la Energía tenían que
haber realizado correctamente su trabajo y puesto coto a las actividades de Enron
mucho antes. Con su pasividad contribuyeron a que el escándalo fuera mayor.
También habría sido deseable una mayor profesionalidad y responsabilidad por parte de
los analistas financieros de los grandes bancos de inversión, que no solo no fueron
nada críticos con las actuaciones de Enron, sino que recomendaron en todo momento la
adquisición de sus acciones y sus derivados financieros.