O investidor Warren Buffett cumprimenta acionistas durante a turne da exposicao antes da holding Ber...

1. Nao coloque todos os ovos em Warren Buffett cesta
O investidor Warren Buffett cumprimenta acionistas durante a turne da exposicao antes da holding
Berkshire Hathaway assembleia geral, em Omaha, Nebraska, Sabado, 4 De Maio De 2013. Dezenas
de milhar de pessoas na Berkshire Hathaway reuniao de acionistas para ouvir Warren Buffett e
Charlie Munger, responder a perguntas por mais de seis horas. Nenhuma outra reuniao anual pode
rival Berkshire, que e conhecido por seu tamanho, o straight talk Buffett e Munger oferta e os
registros de vendas de acionistas conjunto, enquanto a compra de Berkshire produtos. (AP
Photo/Nati Harnik)Nati Harnik
(MoneyWatch) Nenhum investidor da carteira deve ser composta de apenas uma empresa, mesmo
que a empresa e Berkshire Hathaway (BRK.A) e seu CEO, Warren Buffett, e vestiu um oraculo. Para
aqueles investidores pensando que eu estou errado, eu espero que voce vai considerar quatro razoes
logicas por que voce deveria criar uma carteira composta somente de Berkshire acoes, ou mesmo a
atribuicao de mais do que uma pequena porcentagem de seu capital de alocacao.
A primeira e de que o investimento em um unico estoque, mesmo uma empresa como a Berkshire,
esta a assumir que os economistas chamam de nao-sistematicos, idiossincratica riscos. Um
assistematico de risco e aquele que pode ser facilmente diversificada de distancia. E enquanto o
mercado oferece uma compensacao na forma de maiores retornos esperados (premios de risco) para
a sistematica de riscos (tais como os riscos de estoques comparado ao Tesouro, ou pequenos
estoques em relacao aos grandes estoques, ou emergentes de mercado de estoques comparado com
o desenvolvimento do mercado de acoes), ele nao fornece qualquer premio para os riscos que podem
ser diversificados de distancia.
Investidores prudentes aceitar apenas os riscos para os quais eles sao compensados por tomar. Pois
voce pode facilmente diversificar a idiossincratica riscos de Berkshire comum de acoes, voce nao
esta compensado para possui-lo com maior retorno esperado.
Uma segunda razao e que Buffett, que e responsavel por Berkshire estrategia de investimento, e
agora a idade de 83 anos. Sua parceira de longa data, Charlie Munger, e quase 90. Como discutimos
anteriormente, ha muitos que tentaram imitar Buffett, mas muito poucos tem chegado perto de
conseguir. Por quanto tempo mais podera Buffett executar a empresa successfullyh Sera seu
sucessor fazer como wellh
Uma terceira razao, tambem se observou anteriormente, e que Ele proprio ja avisou que ele nao
pode mais gerar o tipo de retorno ele fez nos primeiros anos devido a enorme quantidade de bens
que ele deve investir. Os ultimos 18 anos fazer um lindo caso convincente de que Ele estava certo.
E gracas as pesquisas de Robert Novy-Marx, agora temos uma quarta razao para evitar o
idiossincratico riscos associados com a Berkshire estoque. Marx descobriu Buffett "molho secreto" --
e nao o stock picking.
Um de junho de 2012, estudo realizado pela Universidade de Rochester, professor de financas da
Robert Novy-Marx, "O Outro Lado do Valor: O Bruto Rentabilidade Premio", desde investidores com

2. novos insights sobre a secao transversal dos dividendos. Sua principal conclusao foi a de que
rentaveis empresas geram significativamente mais elevados do que inuteis empresas, apesar de ter
significativamente mais elevados racios de avaliacao (preco mais elevado-para-livro de taxas).
Usando esta perspectiva os autores do estudo "Buffett Alfa," descobriu que Buffett desempenho
superior foi principalmente explicada por dois fatores:
Seu uso de hoteis baratos de alavancagem fornecido por suas empresas (que explica cerca de 4% do
seu excesso de retorno).
As empresas Buffett adquire tem as seguintes caracteristicas: Eles sao de baixo risco, barato e de
alta qualidade. As empresas que sao de alta qualidade tem as seguintes caracteristicas: baixa
volatilidade de lucros, margens elevadas, o alto giro do ativo (indicando a eficiencia), baixo nivel de
alavancagem financeira e de baixa alavancagem operacional (indicando um forte balanco e baixo
risco macroeconomico), e o baixo estoque especifico de risco (volatilidade inexplicavel por
macroeconomica atividade). Empresas com estas caracteristicas, historicamente, desde retornos
mais elevados, especialmente em baixo mercados.
Em outras palavras, e Buffett estrategia que gerou o "alfa", e nao o seu estoque de selecao de
competencias. Uma vez que voce representou para o baixo endividamento e a Berkshire exposicao a
factores relacionados com o estilo de factores relacionados com o estilo (de mercado, tamanho,
valor, forca, baixa volatilidade e de qualidade), Buffett alfa foi estatisticamente indiferente de zero.
Isso e importante, porque hoje, sao de baixo custo, de forma passiva geridos fundos mutuos de
comprar acoes com as mesmas caracteristicas do tipo. E que lhe permite diversificar os riscos
idiossincraticos de Berkshire estoque para que voce nao seja compensado.
A linha inferior e que, dado o desempenho de Berkshire de partilha comum nos ultimos 18 anos, e os

3. quatro razoes discutidas, parece nao haver muitas razoes para considerar possuir o estoque --
exceto, talvez, para o valor de entretenimento, e o passaporte fica-lhe para participar da reuniao
anual!
h 2013 CBS http://www.texassports.com/ Interactive, Inc. Todos os Direitos Reservados.