1. CATHERINEAYURE LOAIZA
GERENCIA FINANCIERA
GRUPO 61454 X SEMESTRE.

2. ¿Qué son las Finanzas?
Las finanzas se definen como el arte y
la ciencia de administrar el dinero. Casi
todos los individuos y organizaciones
ganan o recaudan dinero, y, así mismo,
lo gastan o lo invierten.
Las finanzas se ocupan del proceso, de
las instituciones, de los mercados y de
los instrumentos que participan en la
transferencia de dinero entre
individuos, entre empresas y
gobiernos.

3. ¿Qué son las Finanzas?
Las Finanzas constituyen una rama de la economía que
estudia la obtención y aplicación de los recursos escasos para
la satisfacción de necesidades, se relaciona con el dinero y la
obtención de los máximos beneficios con los mínimos costos.
Las Finanzas se aplican perfectamente a todos los agentes
económicos, por ejemplo, las personas tienen necesidades
infinitas que son satisfechas a través del salario que recibe o
de otros ingresos que pudiera percibir.

4. Qué es la Gestión Financiera?
Se refiere a la adquisición,
financiamiento y gestión
de activos, con un objetivo
general en mente.

5. Decisiones de Inversión
• Cuál es el tamaño óptimo de
la empresa?
• ¿Qué activos específicos
deben ser adquiridos?
• Que activo (si alguno) debe
ser eliminado o reducido?
Lo más importante de estas tres decisiones.

6. Decisiones de Financiamiento
 ¿Cuál es el mejor tipo de financiamiento?
 ¿Cuál es la mejor mezcla de financiamiento?
 ¿Cuál es la mejor política de dividendos (por ejemplo,
relación de pago de dividendos)?
 ¿Cómo van a estar físicamente los fondos adquiridos?
Determinar cómo los activos (lado izquierdo del
balance) se financiarán (lado derecho del balance).

7. Decisiones de Gestión de Activos
Cómo administrar los activos
existentes de manera eficiente?
El Gerente Financiero tiene
diferentes grados de
responsabilidad en la explotación de
los bienes.
Mayor énfasis en la gestión de
activos corrientes que la gestión de
activos fijos.

8. ¿Cuál es el objetivo de la empresa?
Maximización de la riqueza de
los accionistas!
La creación de valor se produce cuando se maximiza el
precio de la acción para los accionistas actuales.
.

9. Discusión de la Responsabilidad Social
Corporativa
Responsabilidad Social Corporativa
(RSC): Una perspectiva de negocio
que reconoce las responsabilidades
de una empresa a sus grupos de
interés y el entorno natural.
Sostenibilidad: Satisfacer las
necesidades del presente sin
comprometer la capacidad de las
generaciones futuras para satisfacer
sus propias necesidades.

10. Qué objetivos tienen
algunas empresas?
 Creación de valor para el accionista es nuestra principal prioridad ". Associated
Banc-Corp Informe Anual 2006.
 "El deseo de aumentar el valor para los accionistas es lo que impulsa nuestras
acciones." Phillips Informe Anual 2006.
 "La responsabilidad principal de FedEx es crear valor para los accionistas". FedEx
Corporation, Forma SEC 14A Def para el período que termina el 25/09/2006.
 "... El Consejo de Administración juega un papel central en el sistema de gobierno
corporativo de la Compañía quien tiene el poder (y el deber) de negociar en la
búsqueda y el cumplimiento de su objetivo primordial de crear valor para los
accionistas." Pirelli & CSpA Milan Informe Anual de 2006.

11. Deficiencia de las perspectivas
alternativas
•Podría aumentar los beneficios actuales mientras daña a la empresa (ej.
pospone compra de inventario para mantenimiento por comprar bonos del
tesoro, etc.).
•Ignora cambios en los niveles de riesgo de la empresa.
Maximización de Beneficios
• Maximizar las utilidades después de impuestos de la empresa.
Problemas

12. Deficiencia de las perspectivas
alternativas
 No especifica el tiempo o la duración de los retornos esperados.
 Ignora cambios en el nivel de riesgo de la empresa.
 Propone una política de cero pago de dividendos
Maximización de las Utilidades por Acción
• Ganancias Maximizadas después de impuestos divididas entre
las acciones en circulación.
Problemas

13. Fortalezas de la maximización de riqueza de
los accionistas
•Toma en cuenta: los beneficios actuales y futuros y las UPA, el
calendario, la duración y el riesgo de las ganancias y UPA; política
de dividendos, y todos los demás factores pertinentes.
•Por lo tanto, el precio de la acción sirve como un barómetro para
el desempeño del negocio.

14. La Corporación Moderna
Existe una separación entre los propietarios y
gerentes
Corporación Moderna
Accionistas Administración

15. Papel de la Administración
• Un agente es una persona autorizada por otra
persona, llamada el director, para actuar en
nombre de ésta.
La Administración actúa como un
agente de los dueños (accionistas) de
la empresa.

16. Teoría de Agencia
Teoría de AGENCIA: Es a una rama de la Economía relacionada
con el COMPORTAMIENTO de los Directores y sus Agentes.
• Jensen y Meckling desarrolló una teoría de la empresa
basada en la teoría de agencia.

17. Teoría de Agencia
Los Incentivos incluyen, opciones sobre Acciones,
Gratificaciones, Bonificaciones y bonos.
Los directores deben ofrecer incentivos
para que los actos de gestión de los
administradores se enfoquen a los
mejores intereses y además controlar los
resultados.

18. Responsabilidad Social
Corporativa
La maximización de la riqueza no se opone a que la
empresa debe ser socialmente responsable a nivel
corporativo.
Asume que veamos a la empresa como productora de
bienes privados y sociales.
•La maximización de riqueza de los accionistas sigue siendo
la meta primordial en el gobierno de la empresa.

19. Gobierno Corporativo
•Gobierno corporativo: representa el sistema por el
cual las empresas son gestionadas y controladas.
Incluye a los Accionistas, Junta Directiva y la Alta
Gerencia.
•La maximización de riqueza de los accionistas sigue
siendo la meta primordial en el gobierno de la
empresa.

20. Junta Directiva
Responsabilidades típicas:
Establecer la política de toda la compañía; asesorar al
Director General y otros altos ejecutivos; contratar,
despedir, y ajustar la compensación del CEO;
revisar y aprobar las estrategias, las inversiones y
adquisiciones importantes, y supervisar los planes
operativos, presupuestos de capital, y los informes
financieros a los accionistas comunes.

21. Organización de la función de Gestión
Financiera
Junta Directiva
Presidente
(CEO)
Vicepresidente
Ejecutivo
operaciones
Vicepresidente
Ejecutivo
Marekting
Vicepresidente
Ejecutivo
Financiero CFO

22. Tesorero
Inversiones de Capital
Gestión de Tesorería
Comercial / relaciones bancarias de
inversión
Gestión de créditos
El desembolso de dividendos
Análisis Financiero / Planificación
Relaciones con Inversores
Fusiones y Adquisiciones
Gestión de Pensiones
Seguros / Gestión de Riesgos
Análisis de Impuestos / Planificación
Organización de la función de Gestión
Financiera
Vicepresidente Ejecutivo de Finanzas
Contralor
Contabilidad de Costes
Gestión de Costos
Procesamiento de Datos
Contabilidad General
Gobierno informes de Control Interno
Preparación de los estados
financieros
Preparación de presupuestos
Preparación de los pronósticos

23. El objetivo financiero
Para poder hablar del objetivo financiero
es de suma importancia revisar la
evolución de la función financiera que en
el ámbito de las empresas inició en la
década de 1920 cuando las innovaciones
tecnológicas y nuevas industrias
requirieron mayor cantidad de fondos. La
atención, en ese tiempo, se centró en el
financiamiento externo más que en la
administración interna.

24. El objetivo financiero
La depresión de 1930 obligó a
tomar mayor dedicación en
aspectos defensivos:
supervivencia, preservación de
liquidez, las quiebras,
liquidaciones, reorganizaciones.
Crecieron las regulaciones y mayor
control gubernamental de los
negocios, esto permitió el
incremento de la información
financiera y la necesidad de un
mayor análisis financiero.

25. El objetivo financiero
En la década de 1940 se siguió con la
dinámica impuesta en los años 1920 a
1930. Se analizaba a la empresa
desde el punto de vista del
inversionista pero sin dar el énfasis a
la toma de decisiones. Aún y cuando
las cosas no habían avanzado mucho,
se empezó a dar mayor importancia al
flujo de efectivo y se tocaban
aspectos de planeación y control.

26. El objetivo financiero
En los años 1950 adquirió importancia el presupuesto de
capital. Se dio mayor énfasis al uso del valor presente, lo que
permitió mejorar los métodos y técnicas para seleccionar
proyectos de inversión de capital. La presencia de la
computadora posibilitó al administrador financiero mejorar su
toma de decisiones; la modificación de los procedimientos
para realizar las transacciones bancarias y comerciales; el
desarrollo de modelos de valuación para toma de decisiones
financieras.
Para los años 1960 se desarrolló la teoría del portafolio y su
aplicación a la administración financiera.

27. El objetivo financiero
En la década de 1970 el perfeccionamiento del modelo de los
precios de los activos de capital permitió su aplicación a la
administración financiera. En la década de 1980 se ha
dedicado la atención a las imperfecciones del mercado sobre
el valor de las acciones. Se ha destacado la mayor dedicación a
las diferencias en el manejo de la información entre la
administración, los inversionistas en valores de la empresa y
otros accionistas: clientes, proveedores y empleados.

28. El objetivo financiero
Para la década de 1990 se caracterizó
por la definición del costo de
oportunidad de acuerdo con quienes lo
aportan, globalización de las finanzas,
mejores precios de los recursos, fuerte
competencia entre proveedores de
capital y de servicios financieros y
mayor adaptación a los cambios del
entorno.

29. El objetivo financiero
Aunque el objetivo fundamental de las finanzas se centra en la
obtención de recursos monetarios y su aplicación o destino
eficiente, para lograr las máximas utilidades, hoy también se
habla de generación de valor en las empresas. De hecho, las
finanzas corporativas se centran en la forma en que las
empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso
eficiente de los recursos financieros.

30. LA FUNCIÓN FINANCIERA.
La actividad financiera comprende tres funciones básicas:
PREPARACIÓN Y ANÁLISIS DE INFORMACIÓN FINANCIERA.
El cumplimiento de esta función es indispensable para el
desarrollo de las dos siguientes y nos referimos a la
preparación adecuada y el análisis exhaustivo de los estados
financieros básicos y demás información financiera auxiliar de
tal manera que esto pueda ser utilizado para la toma de
decisiones en cuanto al manejo actual o futuro de la empresa.

31. LA FUNCIÓN FINANCIERA.
DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS.
Esta función implica determinar la clase, cantidad y calidad de
los activos que la empresa requiere para el desarrollo de su
objeto social, así mismo debemos controlar
permanentemente el nivel de inversión en activo corriente
para que se mantenga en el óptimo establecido por la
compañía, de igual manera el financista debe saber cuándo
adquirir activos fijos, cuándo reemplazarlos y cuándo
retirarlos.

32. LA FUNCIÓN FINANCIERA.
ESTRUCTURA FINANCIERA.
Conocidas las necesidades de la compañía, por el volumen y
cuantía de los activos, es necesario pensar en los recursos
requeridos para tal inversión, entonces se necesita determinar
que fuentes de financiamiento utilizar en el corto, mediano y
largo plazo, sino que también se debe determinar la
composición adecuada y correcta distribución entre pasivos
con terceros y patrimonio sin olvidar el costo de cada fuente.

33. Por lo tanto todo el esfuerzo financiero se refleja en el balance
general de cada compañía.
Aquí observamos que las tres funciones financieras convergen en
la presentación del balance general, de donde tenemos:
1. La primera función financiera, aporta la información
adecuadamente y en forma condensada en el balance.
2. La segunda función, es el manejo de los activos.
3. La tercera función, se encamina a lo concerniente al
financiamiento.

34. ¿A QUIÉN INTERESA EL ANÁLISIS FINANCIERO?
En principio existen varias personas y entidades a quienes
interesa y conviene el análisis financiero, cada una lo enfocará
desde el punto de vista de sus propios intereses y dará énfasis
a ciertos aspectos que considere de mayor interés.
• LA ADMINISTRACIÓN DE LA EMPRESA.
• LOS INVERSIONISTAS.
• LOS BANCOS Y ACREEDORES EN GENERAL.
• LA CÁMARA DE COMERCIO.
• LA BOLSA DE VALORES.
• LA DIAN.

35. LAS HERRAMIENTAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO.
• Los estados financieros básicos suministrados o publicados por la
empresa. Se debe tomar por lo menos los correspondientes a los
tres últimos años.
• La información complementaria sobre sistemas contables y
políticas financieras, especialmente lo referente a:
• Estructura de costos.
• Discriminación de costos fijos y variables.
• Sistemas de valuación de inventarios.
• Formas de amortización de diferidos.
• Costos y forma de pago de cada uno de los pasivos.
• Métodos utilizados en la depreciación.

36. LAS HERRAMIENTAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO.
• La información adicional que suministre la empresa sobre
diferentes fases del mercado, la producción y la organización.
• Las herramientas de la administración financiera tales como:
• Evaluación de proyectos.
• Análisis del costo de capital.
• Análisis del capital de trabajo.
• Las matemáticas financieras como disciplina básica en toda
decisión de tipo financiero o crediticio.
• La información de tipo sectorial que se tenga por estudios
especializados o por el análisis de otras empresas similares.
• El análisis macroeconómico

37. ANÁLISIS INTERNO Y EXTERNO.
De acuerdo con la ubicación del analista dentro o fuera de la
empresa y, más aún, de acuerdo con su facilidad de acceso a la
información detallada y minuciosa de la compañía, se dice que el
análisis financiero se clasifica en INTERNO y EXTERNO.
EL ANÁLISIS INTERNO
Tiene lugar cuando el analista tiene acceso a los libros y registros
detallados de la compañía y puede comprobar por sí mismo toda la
información relativa al negocio, en sus partes financieras y no
financieras. Por lo general, este análisis puede ser requerido por la
administración de la empresa y por organismos del gobierno con
capacidad legal para exigir detalles y explicaciones sobre la
información.

38. ANÁLISIS INTERNO Y EXTERNO.
EL ANÁLISIS EXTERNO
Es aquel en el cual no se tiene acceso a la totalidad de la
información de la empresa y por consiguiente el analista tiene que
depender de la poca información que le sea suministrada o
encuentre publicada, sobre la cual debe hacer la evaluación y
obtener sus conclusiones.

39. EL ÁMBITO DEL ANÁLISIS FINANCIERO.
ASPECTOS INTERNOS DE LA EMPRESA
Aquí es necesario observar, entre otros aspectos, la organización
administrativa, las relaciones laborales, el mercado nacional y de
exportación, competencia, cartera, ventas y la producción.
ASPECTOS EXTERNOS DE LA EMPRESA
Entre los cuales se tiene en cuenta la situación económica mundial,
la situación económica nacional, la situación del sector al cual
pertenece la empresa y la situación política y legal.

40. LOS ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS.
Se consideran básicos, dentro de los
estados financieros, el Balance
General y el Estado de Pérdidas y
Ganancias, además de estos existen
otros varios estados, pero para
efectos de análisis financiero se
consideran auxiliares o
complementarios.

41. LOS ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS.
EL BALANCE GENERAL.
Representa la situación de los activos y pasivos de una empresa así
como también el estado de su patrimonio. Dicho de otro modo
presenta la situación financiera o las condiciones de un negocio, en
un momento dado, según se refleja en los registros contables, el
balance general también es conocido con otros nombres como son:
• Estado de situación financiera.
• Estado de inversiones.
• Estado de recursos y obligaciones.
• Estado de activo, pasivo y capital.

42. EL BALANCE GENERAL.
EL ACTIVO.
Representa los bienes y derechos de la empresa, dentro de este
concepto de bienes están el efectivo, los inventarios, los activos
fijos, las cuentas por cobrar, las inversiones en papeles del mercado,
las valorizaciones etc.
EL PASIVO.
Representa las obligaciones totales de la empresa, en el corto plazo,
o largo plazo, cuyos beneficiarios son por lo general personas o
entidades diferentes de los dueños de la empresa. Pueden ser
obligaciones bancarias, proveedores, las cuentas por pagar etc.

43. EL BALANCE GENERAL.
EL PATRIMONIO.
Representa la participación de los propietarios en el negocio, y
resulta de restar, del total del activo, el pasivo con terceros. También
se denomina capital contable o capital social y superávit.
El balance es estático, muestra la situación de la empresa en un
momento determinado. Es como una fotografía instantánea, la cual
puede cambiar de un momento a otro, pero no es acumulativo.

44. EL ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS.
También se le conoce con los nombres de:
• Estado de rentas y gastos.
• Estado de ingresos y egresos.
• Estado de resultados.
• Estado de utilidades.
• Estado de ganancias y pérdidas.

45. EL ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS.
El estado de pérdidas y ganancias muestra los ingresos y los gastos
así como la utilidad o la pérdida resultante de las operaciones de
una empresa durante un período de tiempo determinado,
generalmente un año. Resume las operaciones de una compañía
desde el primero hasta el último día del periodo estudiado.
En el estado de pérdidas y ganancias es importante conocer cuantos
días de operaciones se están incluyendo, puede tratarse de 30, 60,
90, 180 ó 360 días siendo este dato de gran utilidad para el analista.

46. PRINCIPIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
• Los datos contables deben registrarse en términos de dinero, en
nuestro caso en pesos.
• Toda transacción debe ser contabilizada por partida doble, es decir
que sobre todo activo existen derechos o participaciones de los
socios o acreedores.
• La empresa es una entidad distinta de sus propietarios. Esta
concepción es indispensable para sentar las bases contables.
• Se suponen las operaciones de un negocio en marcha, ninguna
empresa podría registrar sus operaciones con base en una
inminente liquidación.

47. PRINCIPIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
• Se debe partir del supuesto de que los estados financieros son
consistentes, es decir que se han empleado las mismas técnicas
contables todos los años, de tal manera que puedan ser
comparadas sin error.
• Los ingresos se reconocen cuando el proceso de devengar está
cumplido o virtualmente cumplido y se han efectuado un
intercambio económico.
• Los ingresos y los gastos deben ser razonablemente equilibrados.
• Las partidas del balance general, en la mayoría de los casos, están
valuadas al costo, se debe efectuar así de un modo conservador.

48. DIVERSAS FORMAS DE PRESENTACIÓN DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS.
ESTADOS FINANCIEROS COMERCIALES:
Son los que la empresa prepara para efecto de sus transacciones
comerciales y de crédito, estos harán énfasis en la liquidez de la
compañía, en su capacidad de pago a largo plazo y en los márgenes
de rentabilidad, especialmente en cuanto a rentabilidad
operacional.
ESTADOS FINANCIEROS FISCALES:
En Colombia se denominan de esta manera los estados financieros
que se preparan para ser presentados a la DIAN, como su finalidad
es de tipo puramente impositivo.

49. DIVERSAS FORMAS DE PRESENTACIÓN DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS.
ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS:
Son estados financieros acerca de los cuales una firma de auditores,
independientemente de la empresa certifica que han sido
comparados con los registros contables, que éstos igualmente han
sido revisados y que por tanto presentan razonablemente la
situación financiera y los resultados de las operaciones, de acuerdo
con los principios contables generalmente aceptados, en forma
consistente. Esto le suministra un mayor grado de confiabilidad.
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS:
Muestran en forma combinada la situación financiera y los
resultados de las operaciones de un grupo de compañías, formado
por una matriz y sus subsidiarias.

50. DIVERSAS FORMAS DE PRESENTACIÓN DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS.
ESTADOS FINANCIEROS HISTÓRICOS:
Son los estados financieros que reflejan hechos ya cumplidos y los
cuales están consignados en los registros contables de la empresa.
El analista trabaja con información histórica, aunque sus
recomendaciones se vayan a aplicar en decisiones hacia el futuro,
este hecho se debe, bien a que las empresas no preparan o no
suministran presupuestos, o bien a que estos presupuestos no son
muy confiables.

51. DIVERSAS FORMAS DE PRESENTACIÓN DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS.
ESTADOS FINANCIEROS PRESUPUESTADOS:
Se denominan también estados financieros pro forma y son aquellos
que prepara la empresa para períodos futuros, con base en las
expectativas del mercado, el estado de pérdidas y ganancias
proyectado muestra los ingresos y costos esperados para los
próximos períodos, mientras tanto el balance general proyectado
muestra la posición financiera esperada al finalizar cada período
pronosticado.