Artículo de opinión en El Independiente

1. 1/8/2017 Bancos a la sombra
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OPINIÓN
Bancos a la sombra
Publicado el 1 de Agosto de 2017 - 11: 43
Carlos De Fuenmayor
cdfeafi@kesslercasadevall.com@cdefuenmayor
Hace unos días un empresario me preguntaba sobre la idoneidad de
aceptar una oferta de financiación que una entidad que se
autocalificaba como banca en la sombra le había puesto sobre la mesa.
La perplejidad de mi cliente provenía no tanto por su sorpresa ante una
propuesta de crédito en estos días de escasez sobre el mismo, que
también, sino por desconocimiento de la existencia de entidades
financieras que abiertamente declaren su funcionamiento en una zona
de sombras.
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La conocida como banca en la sombra cuenta con un peso cada vez más relevante en el sistema financiero.

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de sombras.
Y es que la banca en la sombra es un sistema que genera controversia
hasta en su denominación. Desconozco quién creó el término, pero le
reconozco el mérito en términos de ambigüedad del mismo, pues
admite lecturas completamente contrapuestas.
En todo caso, no estamos ante una banca que practiquen oscuros
druidas o camuflados chamanes, sino simplemente ante un conjunto de
entidades que dan crédito y toman prestado evitando las regulaciones a
que está sometido el sistema bancario de un país determinado. Puede
tratarse de hedge funds, socimis del mercado inmboliario, business
angels, plataformas de crowdfunding, entidades de direct lending,
plataformas o apps de servicios de financiación, fondos de capital
riesgo, fondos cerrados que están levantando firmas para que las pymes
accedan al capital, fondos buitre, fondos oportunistas u otros inventos
semejantes.
Su origen y su ideal caldo de cultivo lo encontramos en situaciones de
crisis económica y bajo severas restricciones del crédito tradicional,
apareciendo tanto en economías desarrolladas como en la de los países
emergentes. En situaciones de crédito precario como el que vivimos
desde la crisis financiera mundial del 2008, la banca en la sombra se ha
reproducido con vigor inusitado llegando a hacer sombra a la banca
regulada a un nivel considerable. Para muestra, un botón. En Estados
Unidos proporciona ya el 50% de los créditos y préstamos para las
empresas que no pueden acceder al crédito bancario tradicional.
Es como decía antes, un tipo de banca que se caracteriza no por ser
sombría, sino por ser una banca paralela a la que sí sigue las
“En situaciones de crédito precario, la banca en la sombra se
ha reproducido con vigor

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sombría, sino por ser una banca paralela a la que sí sigue las
regulaciones establecidas. Paradójicamente o no, el principal usuario de
esta banca alternativa es la propia banca de inversión que está sujeta a
regulación y seguimiento por parte de los bancos centrales y otras
entidades gubernamentales, pero que lleva a cabo buena parte de sus
transacciones a través de cauces que no aparecen en sus estados
contables convencionales, por lo que no son visibles para los
reguladores u otros inversores no sofisticados. Es decir, a la sombra de
los controles y las regulaciones y supervisiones habituales.
Por ejemplo, con anterioridad a la crisis financiera de 2008-2012, los
bancos de inversión financiaban hipotecas a través de la titulización
fuera de balance y se cubrían del riesgo mediante permutas de
incumplimiento crediticio que tampoco quedaban reflejadas en sus
balances.
La banca tradicional que critica por delante a las entidades que actúan
a la sombra, por detrás no solo las utiliza, sino que las promueve
defendiendo su complementariedad, al jugar un papel beneficioso al
ampliar el acceso al crédito, la liquidez en el mercado y la mejor
distribución de los riesgos financieros.
No faltan voces críticas entre la banca tradicional que señalan cómo
causa de este laissez faire, laisser passer frente a estas actividades
bancarias paralelas a que el sistema ha decidido claramente que los
beneficios son mucho más importantes que la responsabilidad social o
la estabilidad del sistema financiero. Sin importar el precio a pagar con
políticas tan potencialmente peligrosas.
En todo caso, estamos frente a una actividad en claro auge, pues el
volumen de transacciones del sistema bancario en la sombra ha crecido
drásticamente desde el año 2008. En 2017 los activos de la banca en la
sombra en Estados Unidos suponían más de 100 billones de dólares y
representaban el 24% de todos los activos financieros. Asimismo es
constatable el fuerte crecimiento del shadow banking en países como
China, Argentina, India o Sudáfrica.

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China, Argentina, India o Sudáfrica.
La Comisión Europea estima que en Europa la banca en la sombra
canaliza inversiones por una cifra superior a los 23 billones de euros.
¿Qué riesgos crea la banca en la sombra?
Por su opacidad y sus condiciones fuera del sistema de control
bancario, la banca en la sombra puede contribuir notablemente a crear
burbujas de crédito que pongan en peligro la estabilidad del sistema
financiero.
Las entidades que conforman la banca en la sombra tienen fuera de
balance riesgos ocultos que sólo llegan a conocerse cuando es
demasiado tarde.
A esto hay que sumarle el peligro de un colapso de liquidez en el caso
de que los fondos se retiren de golpe de un país en un momento de
crisis o por no conseguir una rentabilidad esperada, algo sobre lo que
ha alertado repetidamente el FMI. El mismo FMI recuerda de manera
reiterada a los gobiernos que hagan un esfuerzo por vigilar ese riesgo
paralelo, ya que su descontrol puede ser el origen de un nuevo colapso
mundial.
El anonimato y la oscuridad de las sombras han creando un enorme
volumen de ‘capital ficticio’, sin recursos suficientes y sin supervisión
que puede infligirle un considerable daño a la economía real si las cosas
se vuelven a torcer.
Cualquier problema que tuvieran que afrontar estas firmas podría
propagarse rápidamente al sector bancario y a la economía real, puesto
que están altamente interconectadas con las instituciones de crédito del
“La banca en la sombra puede contribuir notablemente a
crear burbujas de crédito

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que están altamente interconectadas con las instituciones de crédito del
mundo financiero a la luz. Además, la mayor parte de la banca paralela
se basa en la financiación a corto plazo, lo que podría llevar a ventas
forzadas y espirales de bajada de precios si los inversores quisieran su
dinero de manera rápida.
Pero sin duda, lo peor de las finanzas paralelas es el riesgo que
conllevan para el cliente particular, pues en el caso de tener
contratados depósitos estos carecen de garantía, mientras que si han
suscrito créditos, están expuestos a condiciones abusivas y formas más
agresivas de recobro que en caso de impago pueden acabar en
desahucios fulminantes por no estar sujetos al Código de Buenas
Prácticas.
En estos casos y se lo vendan como se lo vendan, estamos ante los
prestamistas y las prácticas leoninas y usurarias de toda la vida y a
plena luz del día.
Aunque ahora esté de moda hablar de la banca en la sombra, el
fenómeno no es nuevo y sus devastadores efectos son de sobra
conocidos. Así que, al igual que el empresario que les comentaba al
inicio, no se dejen deslumbrar por ofertas crediticias paralelas
emperifolladas en atractivos anglicismos. En servicios y productos
financieros se impone el control de las tinieblas, la prudencia y la
claridad. Y en banca cuanto más luz y más taquígrafos mejor. Nada
claro puede nacer desde las sombras. Y si a alguien le queda alguna
sombra de duda al respecto, solo recordarle que las hipotecas subprime
nacieron de entre tan oscuras y tenebrosas sombras.
Carlos de Fuenmayor es director de Kessler&Casadevall AF
Publicado en: BANCA, ECONOMÍA, FINANCIACIÓN,