1. Mensuel actions
Juin 2010

2. Mensuel Actions - Juin 2010
Sommaire
Analyse du Marché .................................................... 3
Analyse du Marché - suite -.......................................... 4
Analyse chartiste ...................................................... 5
La valeur du mois...................................................... 6
Notre univers de valeurs ............................................ 7
Contacts ................................................................. 8

3. Mensuel Actions - Juin 2010
Analyse du marché
Le marché consolide durant le mois de Juin
Après avoir réalisé un repli de 1,7% durant le mois da Mai, le marché poursuit sa consolidation et accuse une baisse de 2,44% à
11773,87points en juin. A cet effet la performance annuelle ressort à 12,74%.
Comparé au mois précédent, le mois de juin a été caractérisé par une hausse de l’activité sur le marché centrale. En effet le volume moyen
drainé durant ce mois s’est établit à 899 MDh contre une moyenne de 503 MDh en Mai. Ce flux important provient essentiellement des deux
valeurs ONA/SNI qui ont drainé au total un volume de 13MMDh, suite à la clôture des offres publiques de retrait des deux holdings SNI/ONA.
Par ailleurs le marché de bloc a été marqué par plusieurs opérations d’aller-retour dans le cadre de reclassement de portefeuilles de cer-
tains institutionnels, notamment le titre CGI (9,1 MMDh) et CIH (616,0 MDH).
Parmi les secteurs qui affichent les plus fortes baisses on retrouve:
Le secteur bancaire corrige en ce mois de juin et affiche la plus forte baisse du mois (-5,72%). Ce recul provient de la chute de l’ensemble
des titres du secteur, notamment BMCE Bank (-10,3%) BCP (-8,5%). Cette contre performance est le résultat de prises de bénéfices après
plusieurs semaines de gain.
Parallèlement, le secteur des télécoms continue sur sa baisse et enregistre pour la deuxième fois consécutive une contre performance de
(–2,0%). En effet le titre Maroc Telecom a chuté après l’annonce de l’offre publique de la cession de 8% du capital de Maroc Telecom
détenu par l’état.
À l’opposé, le secteur des NTI poursuit sa progression en enregistrant la plus forte hausse du mois (2,26%). Cette reprise est due à la
performance du titre Disway (2,44%) qui suscite toujours l’intérêt des investisseurs.
Évolution mensuelle du marché Évolution du marché depuis le 01/01/2009
MA SI
60 000 Volume MDH MASI 15 000
V olume MDh 14 500
2400,00 12 500
12 400 50 000 14 000
12 300
12 200 13 500
1900,00
12
12
100
000
40 000
11 900 13 000
11 800 30 000 12 500
11 700
1400,00 11 600 12 000
11 500
11 400 20 000
11 300 11 500
11 200 11 000
900,00 11 100 10 000
11 000 10 500
10 900
10 800 0 10 000
10 700
400,00 10 600
janv.-09
sept.-09
nov.-09
janv.-10
mars-09
mai-09
juil.-09
mars-10
mai-10
10 500
10 400
10 300
10 200
-100,00 10 100
31-mai
1-juin
2-juin
3-juin
4-juin
7-juin
8-juin
9-juin
10-juin
11-juin
14-juin
15-juin
16-juin
17-juin
18-juin
21-juin
22-juin
23-juin
24-juin
25-juin
28-juin
29-juin
30-juin
Marché central Marché de bloc MASI
Marc hé c entral Marc hé de bloc MA SI
Évolution des indicateurs d’activité du marché
Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh)
2010 31/12/2009 Mois 2010 2009 Mois 2010 2009 Var %
MASI 11 773,87 10 443,81 -2,44% 12,74% -4,92% Marché Central (MC) 899 463 290 59,5%
MADEX 9 600,18 8 464,47 -2,43% 13,42% -6,58% Marché de bloc (MB) 473 234 184 27,7%
Capitalisation (MMDh) 561 586 MC+MB 1 372 697 474 47,2%
Performances sectorielles mensuelles Les plus fortes variations du mois
NTI 2,26%
-10,44% Fenie Brossette
Energie et mines 1,96%
Sté de f inanc ement 0,37% -10,37% BMCE Bank
Ciment -0,51%
-8,45% BCP
Immobilier -1,04%
A s s uranc e -1,54% -8,30% CDM
Dis tribution -1,60%
ACRED 12,56%
Téléc om -2,00%
Holding -2,62% UNIMER 13,48%
A groalimentaire -3,72%
SRM 16,67%
Matériaux de c ons truc tion -4,66%
Banque -6,31% cartier Saada 21,31%

4. Mensuel Actions - Juin 2010
Analyse chartiste
Analyse du 07/07/2010 (configuration sur une échelle en Weekly)
MASI : retour à la moyenne mobile longue
- L’achat sur l’indice dans l’optique d’un éventuel rebond sur le support des 12 050 points. Notre scénario ne s’est pas concrétisé puis-
que l’indice a franchi à la baisse son tunnel haussier (en bleu) pour la première fois depuis le début de l’année 2010.
- Après quatre semaines de baisse consécutives, le MASI devrait, selon nous, marquer un temps de pause avant de poursuivre sa ten-
dance haussière de fond avec comme premier objectif les 12 050 points.
- Deux principaux indicateurs militent pour ce scénario :
* Le croisement des moyennes mobiles du MACD montre que le MASI est en phase de correction technique au sein d’une
tendance haussière de fond. En effet, cet indicateur demeure toujours au dessus de sa ligne 0.
* La moyenne mobile long terme (30 semaines) demeure un solide support qui devrait stopper la baisse du MASI à court
terme, et libérer par conséquent, un nouveau potentiel de hausse.
Recommandation : nous recommandons aux investisseurs la prudence à court terme, dans l’attente d’un éventuel rebond du MASI
sur sa moyenne mobile à 30 semaines.
Définition des indicateurs:
RSI : Il étudie la force d’un cours par rapport à lui même et non pas relativement à un autre indice. Le calcul du RSI crée un rapport entre les moyennes des hausses et les moyennes
des baisses, il reflète ainsi la vitalité des hausses relativement aux baisses. Une tendance baissière du RSI traduit une tendance du cours à la baisse.
MACD : Cet indicateur est composé de deux courbes : une courbe représentant la différence entre deux moyennes mobiles exponentielles et une seconde courbe qui est la moyenne
mobile de cette différence. Le MACD permet d'anticiper plutôt les retournements de tendances du cours. Lorsque la courbe MACD passe au-dessus de la ligne 0, il s’agit un signal
d’achat et vice versa.
Moyenne mobile : La moyenne mobile se calcule en prenant les N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si la moyenne mobile
est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de l’action monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de l’évolution du cours du titre à
moyen et à long terme.
Momentum : Il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture du jour j-x. Il est positif quand le marché est en accélération
haussière et devient négatif dans la situation inverse. Lorsque le Momentum atteint un maximum local et commence à chuter, il s’agit d’un signal de vente. Lorsque le Momentum
atteint un minimum local et commence à monter, il s’agit d’un signal d’achat.