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ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS




                                                              Formulación y Evaluación
                                                                   de Proyectos
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                                     Evaluación Financiera
                                                                   Sensibilidad e Indicadores
ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS
                                                                    Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores
                                                              ANALISIS DE SENSIBILIDAD
                                                              Considerando que las variables, a partir de las
                                                              cuales se realiza el estudio de los proyectos,
                                                              podrían sufrir variaciones durante el periodo de
                                                              operación del proyecto es necesario que el
                                                              proyectista analice lo que sucede con los
                                                              indicadores del proyecto cuando se presentan
                                                              variaciones en dichas variables.
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                              Las variables más propensas a cambios son:

                                                                 La Tasa de Retorno o Costo de Capital
                                                                 El Precio de Venta del Producto
                                                                 La Demanda del Producto
                                                                 Costo Variable del Producto (Mano de Obra,
                                                                 Materiales y otros)
                                                                 Gastos Generales de Administración
                                                                 Tasa de Interés de los Préstamos
                                                                 Impuestos
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                                                                   Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores
                                                              Análisis de sensibilidad – Multi-
                                                              variable

                                                              El análisis de sensibilidad multi-
                                                              variable, considera la variación de
                                                              más de una variable; por ejemplo:
                                                              precios y demanda
                                                              simultáneamente.
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                              Este tipo análisis son muy útiles en los
                                                              casos en que los estudios no son muy
                                                              confiables; ya sea porque no se
                                                              cuenta con la información
                                                              suficiente; o porque el estudio no se
                                                              ha hecho con la suficiente
                                                              rigurosidad
ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS
                                                                  Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores

                                                              INDICADORES FINANCIEROS

                                                              Un indicador es una relación
                                                              entre dos o más cifras
                                                              extractadas de los estados
                                                              financieros o de cualquier otro
                                                              informe con los cuales el
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                              proyectista realiza análisis que
                                                              buscan determinar el
                                                              comportamiento financiero de
                                                              uno o varios aspectos específicos
                                                              del proyecto
ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS
                                                                   Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores

                                                              Guía para la interpretación de
                                                              los indicadores financieros
                                                              Un indicador financiero por si solo no dice
                                                              nada. Los indicadores ayudan al
                                                              proyectista a emitir juicios cuando estos
                                                              son comparados con otra cifra.
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                              En general un índice puede compararse
                                                              con los siguientes parámetros:

                                                                 El promedio de la actividad
                                                                 Índices de periodos anteriores
                                                                 Los objetivos de la empresa
                                                                 Comparación con otros indicadores
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                                                                  Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores

                                                              Tipos de indicadores
                                                              financieros

                                                              Los indicadores o razones financieras
                                                              se pueden agrupar en tres
                                                              categorías:
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                                Indicadores de liquidez
                                                                Indicadores de rentabilidad
                                                                Indicadores de endeudamiento
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                                                                    Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores
                                                              Indicadores de liquidez
                                                              Se debe entender por liquidez la capacidad que tiene el proyecto de generar fondos
                                                              suficientes para el pago de sus obligaciones de corto plazo; o simplemente la capacidad
                                                              de pago a corto plazo.


                                                                Indicador          Calculo Matemático                                       Unidades

                                                                Razón Corriente    (Activo Corriente / Pasivo Corriente)                   No de veces
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                                Prueba Ácida       (Activo Corriente – Inventarios) / (Pasivo Corriente)   No de veces

                                                                Rotación de
                                                                                   (Ingresos por concepto de ventas)/(Activo Corriente)    No de veces
                                                                Activo Corriente

                                                                Rotación de
                                                                                   (Compras a crédito) / (Promedio de cuentas por
                                                                Cuentas por                                                                No de veces
                                                                                   pagara proveedores)
                                                                Pagar
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                                                                     Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores
                                                              Indicadores de rentabilidad
                                                              La rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en una
                                                              inversión. Desde el punto de vista del análisis del largo plazo es la que permite garantizar
                                                              que el negocio continúe en el mercado; incrementando el valor del negocio.


                                                               Indicador                Calculo Matemático                                  Unidades
                                                               Rentabilidad del
                                                                                        (Utilidad neta) / (Activo total Operativos)     Porcentual (%)
                                                               Activo
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                               Rendimiento bruto en     (Utilidad bruta) / (Ingresos por concepto de
                                                                                                                                        Porcentual (%)
                                                               ventas                   ventas)
                                                               Rendimiento              (Utilidad operativa) / (Ingreso por concepto
                                                                                                                                        Porcentual (%)
                                                               operativo en ventas      de ventas)
                                                               Rendimiento neto en      (Utilidad Neta) / (Ingresos por concepto de
                                                                                                                                        Porcentual (%)
                                                               ventas                   ventas)
                                                               Rentabilidad del         (Utilidad neta) / ((Patrimonio o Capital
                                                                                                                                        Porcentual (%)
                                                               Patrimonio               contable)
ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS
                                                                   Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores
                                                              Indicadores de endeudamiento
                                                              Los indicadores de endeudamiento son los
                                                              últimos elementos de análisis de la situación
                                                              financiera de la empresa. Con los indicadores de
                                                              liquidez y rentabilidad son los signos a través de
                                                              los cuales el proyectista y el inversionista evalúan
                                                              la situación financiera del futuro negocio.
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                              ¿Que fuente de recursos utilizar? ¿Deuda o
                                                              Capital? ¿Hasta que punto se puede endeudar
                                                              un proyecto –negocio- sin correr peligros?

                                                              Estas preguntas son a las cuales tiene que
                                                              enfrentarse el proyectista al definir la estructura
                                                              financiera del proyecto.
ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS
                                                                     Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores

                                                              Indicadores de endeudamiento
                                                              Por un lado, pagar un mayor costo, como es el exigido por los inversionistas o
                                                              asumir el riesgo operativo que implica el endeudamiento. Los indicadores de
                                                              endeudamiento ayudaran a entender y decidir sobre cual debe ser la mejor
                                                              estructura financiera

                                                               Indicador                     Calculo Matemático                                 Unidades
                                                                                             (Deuda a corto, mediano y largo plazo) /
                                                               Endeudamiento total                                                          Porcentual (%)
                                                                                             (Activo total)
                              Carlos Mario Morales C © 2009




                                                               Endeudamiento a corto plazo   (Deuda a corto plazo) / (Activ o total)        Porcentual (%)
                                                               Endeudamiento a largo plazo   (Deuda a largo plazo) / (Activ o total)        Porcentual (%)
                                                                                             (Utilidad antes de impuestos más
                                                               Cobertura de intereses                                                       No de v eces
                                                                                             intereses)/(Intereses)
                                                               Índice de participación       (Patrimonio o capital contable) / ( (Activ o
                                                                                                                                            Porcentual (%)
                                                               patrimonial                   Total)
                                                               Cobertura del activ o fijo    Patrimonio / activ os fijos                    Porcentual (%)
                                                               Razón deuda a largo plazo a   (Deuda a largo plazo) / (Deuda a largo plazo
                                                                                                                                            Porcentual (%)
                                                               Capitalización                más patrimonio)

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Evaluación Financiera_Sensibilidad

  • 1. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Formulación y Evaluación de Proyectos Carlos Mario Morales C © 2009 Evaluación Financiera Sensibilidad e Indicadores
  • 2. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores ANALISIS DE SENSIBILIDAD Considerando que las variables, a partir de las cuales se realiza el estudio de los proyectos, podrían sufrir variaciones durante el periodo de operación del proyecto es necesario que el proyectista analice lo que sucede con los indicadores del proyecto cuando se presentan variaciones en dichas variables. Carlos Mario Morales C © 2009 Las variables más propensas a cambios son: La Tasa de Retorno o Costo de Capital El Precio de Venta del Producto La Demanda del Producto Costo Variable del Producto (Mano de Obra, Materiales y otros) Gastos Generales de Administración Tasa de Interés de los Préstamos Impuestos
  • 3. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores Análisis de sensibilidad – Multi- variable El análisis de sensibilidad multi- variable, considera la variación de más de una variable; por ejemplo: precios y demanda simultáneamente. Carlos Mario Morales C © 2009 Este tipo análisis son muy útiles en los casos en que los estudios no son muy confiables; ya sea porque no se cuenta con la información suficiente; o porque el estudio no se ha hecho con la suficiente rigurosidad
  • 4. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores INDICADORES FINANCIEROS Un indicador es una relación entre dos o más cifras extractadas de los estados financieros o de cualquier otro informe con los cuales el Carlos Mario Morales C © 2009 proyectista realiza análisis que buscan determinar el comportamiento financiero de uno o varios aspectos específicos del proyecto
  • 5. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores Guía para la interpretación de los indicadores financieros Un indicador financiero por si solo no dice nada. Los indicadores ayudan al proyectista a emitir juicios cuando estos son comparados con otra cifra. Carlos Mario Morales C © 2009 En general un índice puede compararse con los siguientes parámetros: El promedio de la actividad Índices de periodos anteriores Los objetivos de la empresa Comparación con otros indicadores
  • 6. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores Tipos de indicadores financieros Los indicadores o razones financieras se pueden agrupar en tres categorías: Carlos Mario Morales C © 2009 Indicadores de liquidez Indicadores de rentabilidad Indicadores de endeudamiento
  • 7. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores Indicadores de liquidez Se debe entender por liquidez la capacidad que tiene el proyecto de generar fondos suficientes para el pago de sus obligaciones de corto plazo; o simplemente la capacidad de pago a corto plazo. Indicador Calculo Matemático Unidades Razón Corriente (Activo Corriente / Pasivo Corriente) No de veces Carlos Mario Morales C © 2009 Prueba Ácida (Activo Corriente – Inventarios) / (Pasivo Corriente) No de veces Rotación de (Ingresos por concepto de ventas)/(Activo Corriente) No de veces Activo Corriente Rotación de (Compras a crédito) / (Promedio de cuentas por Cuentas por No de veces pagara proveedores) Pagar
  • 8. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores Indicadores de rentabilidad La rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en una inversión. Desde el punto de vista del análisis del largo plazo es la que permite garantizar que el negocio continúe en el mercado; incrementando el valor del negocio. Indicador Calculo Matemático Unidades Rentabilidad del (Utilidad neta) / (Activo total Operativos) Porcentual (%) Activo Carlos Mario Morales C © 2009 Rendimiento bruto en (Utilidad bruta) / (Ingresos por concepto de Porcentual (%) ventas ventas) Rendimiento (Utilidad operativa) / (Ingreso por concepto Porcentual (%) operativo en ventas de ventas) Rendimiento neto en (Utilidad Neta) / (Ingresos por concepto de Porcentual (%) ventas ventas) Rentabilidad del (Utilidad neta) / ((Patrimonio o Capital Porcentual (%) Patrimonio contable)
  • 9. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores Indicadores de endeudamiento Los indicadores de endeudamiento son los últimos elementos de análisis de la situación financiera de la empresa. Con los indicadores de liquidez y rentabilidad son los signos a través de los cuales el proyectista y el inversionista evalúan la situación financiera del futuro negocio. Carlos Mario Morales C © 2009 ¿Que fuente de recursos utilizar? ¿Deuda o Capital? ¿Hasta que punto se puede endeudar un proyecto –negocio- sin correr peligros? Estas preguntas son a las cuales tiene que enfrentarse el proyectista al definir la estructura financiera del proyecto.
  • 10. ESCUELA VIRTUAL DE NEGOCIOS Evaluación Financiera – Sensibilidad e Indicadores Indicadores de endeudamiento Por un lado, pagar un mayor costo, como es el exigido por los inversionistas o asumir el riesgo operativo que implica el endeudamiento. Los indicadores de endeudamiento ayudaran a entender y decidir sobre cual debe ser la mejor estructura financiera Indicador Calculo Matemático Unidades (Deuda a corto, mediano y largo plazo) / Endeudamiento total Porcentual (%) (Activo total) Carlos Mario Morales C © 2009 Endeudamiento a corto plazo (Deuda a corto plazo) / (Activ o total) Porcentual (%) Endeudamiento a largo plazo (Deuda a largo plazo) / (Activ o total) Porcentual (%) (Utilidad antes de impuestos más Cobertura de intereses No de v eces intereses)/(Intereses) Índice de participación (Patrimonio o capital contable) / ( (Activ o Porcentual (%) patrimonial Total) Cobertura del activ o fijo Patrimonio / activ os fijos Porcentual (%) Razón deuda a largo plazo a (Deuda a largo plazo) / (Deuda a largo plazo Porcentual (%) Capitalización más patrimonio)