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Caso Enron
Contabilidad Creativa, Ética Cuestionable o
Actos Delictivos
Análisis Cuantitativo del Riesgo
Economia de Riesgo e Incertidumbre
David Solís
¿Por qué otra vez Enron?
‣ Comparte elementos críticos con la
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¿Por qué otra vez Enron?
‣ La mayor destrucción de riqueza en la historia
‣ Enron perdió más de 100 miles de millones de dólares
‣ Rescate de 2008
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¿Por qué otra vez Enron?
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‣ El caso de estudio por excelencia para Gobierno
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Enron
‣ Originalmente se dedicaba a
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Enron
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vez le otorgó enormes contribuciones financieras a la
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vice-presidente Dick Cheney
Actores Principales
Kenneth Lay - Chairman
Ordenó una investigación que no
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Jeffrey Skilling - President & CEO
En repetidas ocasiones dijo que “él
había confiado en los contadores de
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“Yo no soy contador”
Actores Principales
Andrew Fastow - CFO
Principal sospechoso de las
fraudulentas maniobras contables
Sherron Watkins - Vicepresidente
Ella fue la informante que ayudó a
destapar el escándalo de Enron en
2001
Actores Principales
David Duncan - Jefe auditor de
Andersen
Culpado de ocultar la situación real
de Enron
Dick Cheney - Vicepresidente de los
EE.UU.
Dirigió el grupo de trabajo sobre las
políticas energéticas del gobierno
Actores Principales
Rebecca Mark
Ejecutiva agresiva para concretar
negocios. Se encargó de formar la división
internacional que tenía como objetivo
buscar más proyectos de energía en todo
el mundo “Enron International”
Joseph Berardino - Director ejecutivo de
Andersen.
Debido al escándalo y multiples
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su puesto
Vínculos de Enron con la Administración de Bush
Vínculos de Enron con la Administración de Bush
Cronología
Cronología
Cronología
Cronología
Cronología
Historia relatada por el País
En el año 2000, tan solo cinco años después de su creación, la eléctrica Enron consiguió aparecer en la lista
de la revista Fortune como la séptima mayor compañía de Estados Unidos. Sin embargo, la gloria duró
poco, ya que en 2001 se descubrirían numerosas irregularidades en las cuentas de la compañía que
acabarían arrastrándola a la quiebra. El mayor escándalo financiero vivido por el país norteamericano hasta
el momento ha llenado páginas y páginas en los periódicos de todo el mundo desde que comenzó a salir a la
luz.
Julio de 1985 - Se funda la compañía tras la fusión
de las empresas Houston Natural Gas -de la que Lay
era presidente y Consejero Delegado- e InterNorth,
creando la mayor red de transporte de gas de Estados
Unidos.
1986 - Kenneth Lay es nombrado director de la
nueva compañía, que en tan solo cuatro años logrará
convertirse en el séptimo gigante empresarial de
Estados Unidos, según la lista que la prestigiosa
revista Fortune publicó en el año 2000.
1989 - Llegada de Jeffrey Skilling, el otro gran
responsable de la quiebra, a la compañía, procedente
de la consultora McKinsey.
Historia relatada por el País
Octubre de 2001 - Enron declara pérdidas 638 millones de euros en los resultados del tercer
trimestre del año, tan solo dos semanas después de que Lay afirmara ante sus empleados que las
previsiones de resultados eran muy buenas y que las acciones de Enron eran una ganga. El regulador
norteamericano -la Securities and Exchange Commission- comienza a investigar irregularidades de la
compañía.
Noviembre de 2001 - Los títulos de Enron se derrumban en la bolsa hasta alcanzar mínimos de diez
años atrás, y se destapan mayores pérdidas de las declaradas.
Diciembre de 2001 - El gigante energético solicita a las autoridades estadounidenses acogerse al Capítulo
11, que protege a las empresas que sufren bancarrota. Se produce entonces la mayor quiebra de la
historia empresarial estadounidense.
Historia relatada por el País
Enero de 2002 - Dimite Kenneth Lay como
presidente a petición del comité de
acreedores. Lay seguiría como miembro del
Consejo de Administración. Comienza la
investigación sobre el caso por Arthur
Andersen, la auditora de la energética. Clifford
Baxter, de 43 años, vicepresidente de la
compañía hasta mayo de 2001, fue hallado
muerto en su automóvil, con un disparo en la
cabeza, cerca de su domicilio en Sugar Land,
un barrio de Houston (Tejas).
Junio de 2002 - El jurado encuentra culpable
a Andersen por obstrucción a la justicia en el
'caso Enron' por destruir documentos sobre las
pérdidas de más de mil millones de dólares en
la compañía que auditaba. El veredicto
supondrá el fin de la auditora, fundada 89 años
antes en Chicago.
Historia relatada por el País
Enero de 2004 - Skilling and Lay son acusados. El ex
director financiero de la eléctrica, Andrew Fastow, se
declara culpable de los cargos criminales y acuerda
colaborar en la investigación del caso a cambio de una
condena de tan sólo diez años en la cárcel.
Enero de 2006 - Comienza el juicio por el 'Caso Enron'. En
total se extendió durante 15 semanas durante las que 54
testigos presentaron sus argumentos y se aportaron
multitud de pruebas documentales que aportaron
numerosos detalles de la trama financiera que condujo al
colapso de la eléctrica.
Mayo de 2006 - Los responsables del escándalo Enron,
Ken Lay y Skinning, son declarados culpables de
fraude y engaño. El fundador y el ex primer ejecutivo se
enfrentan a penas de entre 45 y 275 años de cárcel. Se
espera la sentencia definitiva para el 11 de septiembre de
2006.
5 de julio de 2006 - El fundador de Enron, Ken Lay,
muere de un ataque al corazón. Lay representaba, antes
de la quiebra, el sueño americano, al haber conseguido
hacer de la modesta empresa que dirigía una de las más
importantes de todo el país. Era amigo cercano del
presidente Bush y su familia, así como uno de sus mayores
contribuyentes a sus campañas.
Colapso
‣ La compañía creó una serie de movimientos
financieros aparentemente externos, que le
permitieron ocultar sus pérdidas y mantener
su cotización en la bolsa
‣ La manipulación financiera permitía dar una
imagen mejorada de la verdadera situación
económica y financiera de las actividades de
la empresa
‣ Skilling asegura a los inversores que todo
está bien a pesar de las crecientes pérdidas
de utilidades. Meses después Skilling
renuncia de repente
‣ Las preocupaciones y rumores llegan a Wall
Street
Precio de la Acción vs NYSE
25
Juego de la papa caliente
La Administración culpó a Fastow; Fastow dijo
que sus acciones fueron bendecidas por los
contadores; los contadores dicen que fueron
engañados por la Administración; la
Administración contrata abogados para
investigar; los abogados investigan, pero no
cuestionan al CEO, ni al Consejo; el Consejo
ordena su propia investigación, que culpa a
Fastow y a Skilling.
Cadena de Control		 	 	 	 	 	 	 	
ENRON
Dpto.	
  de	
  
Contabilidad
Auditoría	
  
Interna
Contralor
Auditoría	
  Externa
Comité	
  Auditor	
  
Consejo	
  de	
  
Administración
Consejo	
  de	
  
Administración
Agencias	
  
calificadoras
Consejería	
  
Legal	
  Interna
Consejería	
  
Legal	
  Externa
Auditoría	
  Externa
Comité	
  de	
  Auditoría	
  
de	
  Cumplimiento	
  del	
  	
  
Consejo	
  de	
  
Administración
Analistas	
  
Financieros
Evaluación	
  de	
  la	
  
contraparte
Banqueros	
  e	
  
inversionistas	
  
evaluadores	
  
financieros
Analistas	
  
independientes
¿A quién responsabilizar?
‣ Internos
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¿A quién responsabilizar?
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‣ Comité de Auditoría
‣ Comité de Auditoría de Cumplimiento
Administración: ¿Responsable?
‣ Líderes senior
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‣ Negligencia extraordinaria
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Abogados: ¿Responsables?
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acción
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‣ Responsabilidades
‣ Amplias: proteger los intereses de la firma
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‣ Lazos al interior y exterior del Consejo
Profesionistas Independientes: ¿Responsables?
‣ Alinear los intereses en conflicto del
Administrativo con la responsabilidad de los
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‣ Contraparte
‣ Analistas
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‣ Relación de consultoría
‣ Manejo de expertos
Consecuencias
‣ Enron dejó 31,800 millones de
dólares en deudas
‣ Los empleados perdieron los
ahorros de toda la vida, ya que
muchas veces Enron les pagaba
con acciones, muchos empleados
invertían su fondo de pensiones
e n a c c i o n e s d e E n r o n
adicionalmente Enron aportaba
acciones al fondo de pensiones
Consecuencias
‣ Los accionistas vieron esfumadas
sus acciones, pasando de un valor
de $90 a $0
‣ Debido a que esta empresa tenía
directa o indirectamente relaciones
con otras empresas en más de 40
países, contagió negativamente a
l o s m e r c a d o s e n e r g é t i c o s
mundiales
Consecuencias
‣ Este fraude también afectó de manera significativa a
Andersen, una de las firmas más importantes de auditoría
contable
Impacto Cultural - Una muestra
Temas para otras presentaciones
GRC
38
Conclusiones
Enron fue un gran fracaso, en parte debido a su tamaño, en
parte debido a su complejidad, en parte debido a los controles
fallidos para proteger la integridad de los mercados de capitales,
y sobre todo a causa de la codicia masiva y la colusión de los
participantes clave. La Administración falló, los auditores
fracasaron, los analistas fallaron, los acreedores / banqueros
fracasaron, y los reguladores también. La intersección de
múltiples fracasos envió una señal de problemas estructurales.
De repente, la consecuencia de los datos financieros engañosos
resultantes de fallos estructurales en los mercados de capitales
dejo de ser una posibilidad hipotética.
Referencias
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Caso Enron. Contabilidad Creativa, Ética Cuestionable o Actos Delictivos

  • 1. Caso Enron Contabilidad Creativa, Ética Cuestionable o Actos Delictivos Análisis Cuantitativo del Riesgo Economia de Riesgo e Incertidumbre David Solís
  • 2. ¿Por qué otra vez Enron? ‣ Comparte elementos críticos con la crisis financiera actual ‣ Complejidad financiera ‣ Falta de transparencia y crisis contable ‣ Errores sistémicos de controles de mercado ‣ Fallas de control corporativo ‣ Insuficiencia de marco normativo o inadecuado ‣ La actual recesión fue impulsada por fallas de control (detonador) ‣ También comparte elementos críticos con los “eventos” en México del (ab)uso de derivados
  • 3. ¿Por qué otra vez Enron? ‣ La mayor destrucción de riqueza en la historia ‣ Enron perdió más de 100 miles de millones de dólares ‣ Rescate de 2008 ‣ Pérdida de 3-5% de PIB global o 1.8-2.5 Billones de Dólares ‣ Paquete fiscal de 6.6 Billones de la Cumbre del G-20 en Londres
  • 4. ¿Por qué otra vez Enron? ‣ Comparte aspectos a considerar con la reciente Reforma Energética en México
  • 5. ¿Por qué otra vez Enron? ‣ El caso de estudio por excelencia para Gobierno Corporativo, CSR, Riesgo Empresarial, Ética en los Negocios, Riesgo Operativo, Aspectos Legales, Aspectos Contables
  • 6. Enron ‣ Originalmente se dedicaba a l a a d m i n i s t r a c i ó n d e gasoductos dentro de los Estados Unidos ‣ Expandió sus operaciones como intermediario de los contratos de futuros y derivados del gas natural, construcción y operación de gasoductos y  plantas de energía, por todo el mundo
  • 7. Enron ‣ Creó lazos con la clase política estadounidense y a su vez le otorgó enormes contribuciones financieras a la campaña electoral del presidente George Bush y al vice-presidente Dick Cheney
  • 8. Actores Principales Kenneth Lay - Chairman Ordenó una investigación que no incluyera a los contadores Jeffrey Skilling - President & CEO En repetidas ocasiones dijo que “él había confiado en los contadores de AA y en cientos de empleados de contabilidad y de riesgos de ENRON” “Yo no soy contador”
  • 9. Actores Principales Andrew Fastow - CFO Principal sospechoso de las fraudulentas maniobras contables Sherron Watkins - Vicepresidente Ella fue la informante que ayudó a destapar el escándalo de Enron en 2001
  • 10. Actores Principales David Duncan - Jefe auditor de Andersen Culpado de ocultar la situación real de Enron Dick Cheney - Vicepresidente de los EE.UU. Dirigió el grupo de trabajo sobre las políticas energéticas del gobierno
  • 11. Actores Principales Rebecca Mark Ejecutiva agresiva para concretar negocios. Se encargó de formar la división internacional que tenía como objetivo buscar más proyectos de energía en todo el mundo “Enron International” Joseph Berardino - Director ejecutivo de Andersen. Debido al escándalo y multiples acusaciones, se vio obligado a renunciar a su puesto
  • 12. Vínculos de Enron con la Administración de Bush
  • 13. Vínculos de Enron con la Administración de Bush
  • 19. Historia relatada por el País En el año 2000, tan solo cinco años después de su creación, la eléctrica Enron consiguió aparecer en la lista de la revista Fortune como la séptima mayor compañía de Estados Unidos. Sin embargo, la gloria duró poco, ya que en 2001 se descubrirían numerosas irregularidades en las cuentas de la compañía que acabarían arrastrándola a la quiebra. El mayor escándalo financiero vivido por el país norteamericano hasta el momento ha llenado páginas y páginas en los periódicos de todo el mundo desde que comenzó a salir a la luz. Julio de 1985 - Se funda la compañía tras la fusión de las empresas Houston Natural Gas -de la que Lay era presidente y Consejero Delegado- e InterNorth, creando la mayor red de transporte de gas de Estados Unidos. 1986 - Kenneth Lay es nombrado director de la nueva compañía, que en tan solo cuatro años logrará convertirse en el séptimo gigante empresarial de Estados Unidos, según la lista que la prestigiosa revista Fortune publicó en el año 2000. 1989 - Llegada de Jeffrey Skilling, el otro gran responsable de la quiebra, a la compañía, procedente de la consultora McKinsey.
  • 20. Historia relatada por el País Octubre de 2001 - Enron declara pérdidas 638 millones de euros en los resultados del tercer trimestre del año, tan solo dos semanas después de que Lay afirmara ante sus empleados que las previsiones de resultados eran muy buenas y que las acciones de Enron eran una ganga. El regulador norteamericano -la Securities and Exchange Commission- comienza a investigar irregularidades de la compañía. Noviembre de 2001 - Los títulos de Enron se derrumban en la bolsa hasta alcanzar mínimos de diez años atrás, y se destapan mayores pérdidas de las declaradas. Diciembre de 2001 - El gigante energético solicita a las autoridades estadounidenses acogerse al Capítulo 11, que protege a las empresas que sufren bancarrota. Se produce entonces la mayor quiebra de la historia empresarial estadounidense.
  • 21. Historia relatada por el País Enero de 2002 - Dimite Kenneth Lay como presidente a petición del comité de acreedores. Lay seguiría como miembro del Consejo de Administración. Comienza la investigación sobre el caso por Arthur Andersen, la auditora de la energética. Clifford Baxter, de 43 años, vicepresidente de la compañía hasta mayo de 2001, fue hallado muerto en su automóvil, con un disparo en la cabeza, cerca de su domicilio en Sugar Land, un barrio de Houston (Tejas). Junio de 2002 - El jurado encuentra culpable a Andersen por obstrucción a la justicia en el 'caso Enron' por destruir documentos sobre las pérdidas de más de mil millones de dólares en la compañía que auditaba. El veredicto supondrá el fin de la auditora, fundada 89 años antes en Chicago.
  • 22. Historia relatada por el País Enero de 2004 - Skilling and Lay son acusados. El ex director financiero de la eléctrica, Andrew Fastow, se declara culpable de los cargos criminales y acuerda colaborar en la investigación del caso a cambio de una condena de tan sólo diez años en la cárcel. Enero de 2006 - Comienza el juicio por el 'Caso Enron'. En total se extendió durante 15 semanas durante las que 54 testigos presentaron sus argumentos y se aportaron multitud de pruebas documentales que aportaron numerosos detalles de la trama financiera que condujo al colapso de la eléctrica. Mayo de 2006 - Los responsables del escándalo Enron, Ken Lay y Skinning, son declarados culpables de fraude y engaño. El fundador y el ex primer ejecutivo se enfrentan a penas de entre 45 y 275 años de cárcel. Se espera la sentencia definitiva para el 11 de septiembre de 2006. 5 de julio de 2006 - El fundador de Enron, Ken Lay, muere de un ataque al corazón. Lay representaba, antes de la quiebra, el sueño americano, al haber conseguido hacer de la modesta empresa que dirigía una de las más importantes de todo el país. Era amigo cercano del presidente Bush y su familia, así como uno de sus mayores contribuyentes a sus campañas.
  • 23. Colapso ‣ La compañía creó una serie de movimientos financieros aparentemente externos, que le permitieron ocultar sus pérdidas y mantener su cotización en la bolsa ‣ La manipulación financiera permitía dar una imagen mejorada de la verdadera situación económica y financiera de las actividades de la empresa ‣ Skilling asegura a los inversores que todo está bien a pesar de las crecientes pérdidas de utilidades. Meses después Skilling renuncia de repente ‣ Las preocupaciones y rumores llegan a Wall Street
  • 24. Precio de la Acción vs NYSE
  • 25. 25 Juego de la papa caliente La Administración culpó a Fastow; Fastow dijo que sus acciones fueron bendecidas por los contadores; los contadores dicen que fueron engañados por la Administración; la Administración contrata abogados para investigar; los abogados investigan, pero no cuestionan al CEO, ni al Consejo; el Consejo ordena su propia investigación, que culpa a Fastow y a Skilling.
  • 26. Cadena de Control ENRON Dpto.  de   Contabilidad Auditoría   Interna Contralor Auditoría  Externa Comité  Auditor   Consejo  de   Administración Consejo  de   Administración Agencias   calificadoras Consejería   Legal  Interna Consejería   Legal  Externa Auditoría  Externa Comité  de  Auditoría   de  Cumplimiento  del     Consejo  de   Administración Analistas   Financieros Evaluación  de  la   contraparte Banqueros  e   inversionistas   evaluadores   financieros Analistas   independientes
  • 27. ¿A quién responsabilizar? ‣ Internos ‣ Consejo de Administración ‣ Administración ‣ Profesionistas independientes ‣ Insuficiencia de marco normativo o inadecuado
  • 28. ¿A quién responsabilizar? ‣ Externos ‣ Calidad de la regulación ‣ Volatilidad de los mercados de commodities, energéticos, tasas, activos financieros, etc. ‣ Inestabilidad macroeconómica
  • 29. Consejo de Administración: ¿Responsable? ‣ El mejor pagado del mundo ‣ Descuido laxo ‣ No cuestionó agresivamente ‣ Altamente criticado ‣ Comité de Auditoría ‣ Comité de Auditoría de Cumplimiento
  • 30. Administración: ¿Responsable? ‣ Líderes senior ‣ Promovieron acciones mientras vendieron sus propias posiciones ‣ Negligencia extraordinaria ‣ Falta de liderazgo ‣ Ejecutivos ‣ “Partnerships” fuera del balance general ‣ Simulación ‣ De operaciones de cobertura ‣ Manejo de ganancias reportadas ‣ Manejo de estado de resultados ‣ Violación a las leyes de contabilidad.
  • 31. Abogados: ¿Responsables? ‣ Despacho Vinson y Elkins ‣ Función: Asegurar la legalidad de la acción ‣ Conflicto ‣ Negligencia ‣ Utilizar criterios de trabajos anteriores ‣ Emitir juicios rápidos ‣ Responsabilidades ‣ Amplias: proteger los intereses de la firma ‣ Estrechas: técnicas legales ‣ Lazos al interior y exterior del Consejo
  • 32. Profesionistas Independientes: ¿Responsables? ‣ Alinear los intereses en conflicto del Administrativo con la responsabilidad de los profesionistas frente a sus clientes ‣ Conflictos para firmas contables ‣ Consultoras ‣ Auditoras ‣ Conflicto para bancos inversionistas ‣ Servicios financieros ‣ Contraparte ‣ Analistas ‣ Conflicto de los consultores en administración ‣ Relación de consultoría ‣ Manejo de expertos
  • 33. Consecuencias ‣ Enron dejó 31,800 millones de dólares en deudas ‣ Los empleados perdieron los ahorros de toda la vida, ya que muchas veces Enron les pagaba con acciones, muchos empleados invertían su fondo de pensiones e n a c c i o n e s d e E n r o n adicionalmente Enron aportaba acciones al fondo de pensiones
  • 34. Consecuencias ‣ Los accionistas vieron esfumadas sus acciones, pasando de un valor de $90 a $0 ‣ Debido a que esta empresa tenía directa o indirectamente relaciones con otras empresas en más de 40 países, contagió negativamente a l o s m e r c a d o s e n e r g é t i c o s mundiales
  • 35. Consecuencias ‣ Este fraude también afectó de manera significativa a Andersen, una de las firmas más importantes de auditoría contable
  • 36. Impacto Cultural - Una muestra
  • 37. Temas para otras presentaciones GRC
  • 38. 38 Conclusiones Enron fue un gran fracaso, en parte debido a su tamaño, en parte debido a su complejidad, en parte debido a los controles fallidos para proteger la integridad de los mercados de capitales, y sobre todo a causa de la codicia masiva y la colusión de los participantes clave. La Administración falló, los auditores fracasaron, los analistas fallaron, los acreedores / banqueros fracasaron, y los reguladores también. La intersección de múltiples fracasos envió una señal de problemas estructurales. De repente, la consecuencia de los datos financieros engañosos resultantes de fallos estructurales en los mercados de capitales dejo de ser una posibilidad hipotética.