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20180129 先鋒週報 弱勢美元 推升商品市場表現
- 2. 1.97
1.19
0.59
0.27 0.18 0.16 0.07
(0.08) (0.18)
(1)
0
1
2
3
美
國
可
轉
債
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貨
幣
新
興
債
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高
收
債
美
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高
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資
級
公
司
債
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洲
高
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美
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政
府
債
歐
洲
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資
級
公
司
債
0.1
6.1
(0.7)
(4)
0
4
8
美
國
德
國
日
本
彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2018/1/28
(%)
註：美元亞債、強勢貨幣新興債指數含投資級債與高收益債種。
十年債殖利率
(bp)
2.660
0.078
0.629
債市概況
先鋒投顧 1
- 3. 註：美元亞債、強勢貨幣新興指數含投資級債與高收益債種。 較前一週上升標紅色，下降標藍色
美林債券指數 目前殖利率(%) 一週前利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差(bp)
歐洲高收益債券 2.91 250 240 236
美國高收益債券 5.61 320 311 317
強勢貨幣新興市場債券 4.62 214 213 213
美元亞債 4.07 159 164 159
─歐洲高收益債
─美國高收益債
─強勢貨幣新興市場債券
─美元亞債
彭博巴克萊指數近五年殖利率走勢圖
單位：%
單位：%
5.61
2.91
4.07
4.62
資料來源: Bloomberg 時間截至：2018/1/28
高收益債與新興債
先鋒投顧 2
- 4. 5.5
3.6
3.3
2.5 2.3 2.1 2.0
1.6
3.6
2.9
2.4
1.7 1.7 1.5 1.3 1.2 1.1 1.0
(2)
0
2
4
6
拉
美
歐
非
中
東
新
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市
場
亞
洲
不
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日
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美
國
那
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歐
洲
健
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金
融
資
訊
科
技
能
源
公
用
事
業
必
要
消
費
工
業
原
物
料
資料來源: Bloomberg 時間截至：2018/1/28
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)
一週主要股市概況
先鋒投顧 3
- 5. 資料來源: Bloomberg 時間截至：2018/1/28 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
(%)
5.3
5.0
4.8
4.1
2.8 2.8 2.6
2.2 2.2 2.0
1.5 1.4 1.2
0.9 0.7
0.5 0.5 0.4
0.0
(0.0) (0.1) (0.1)
(0.7) (0.7) (0.8)
(2.0)
0.0
2.0
4.0
6.0
巴
西
越
南
土
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國
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香
港
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國
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洲
新
加
坡
義
大
利
泰
國
法
國
台
灣
波
蘭
瑞
士
德
國
日
本
英
國
一週主要股市漲跌幅
先鋒投顧 4
- 10. 1.3
4.4
2.6
0.6
3.2
2.7 2.6
2.2 2.0
1.7 1.5 1.4 1.4
1.0 1.0 0.8
0.5
(1.7)(2)
0
2
4
6
黃
金
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油
CRB
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銅
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鎊
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圓
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元
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幣
新
元
台
幣
俄
羅
斯
盧
布
印
度
盧
比
美
元
指
數
資料來源: Bloomberg 時間截至：2018/1/28
(%)
商品價格 匯市
$1.24
￥108.58
89.07
$66.14
$1349.70
其他市場一週概況
先鋒投顧 9
$63.54
- 11. 公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 數據期間 實際數據 市場預估 前期數據
01/22 (一) 紐西蘭 美國 芝加哥聯準會全國活動指數 12月 0.27 － 0.15
01/23 (二)
歐元區 消費者信心指數 1月 1.3 0.6 0.5
歐元區 ZEW經濟景氣指數 1月 31.8 - 29.0
日本 所有產業活動指數 月比 11月 1.0% 0.9% 0.3%
01/24 (三)
日本 製造業PMI 終值 1月 54.4 － 54.0
德國 製造業PMI 終值 1月 61.2 63.3 63.3
歐元區 製造業PMI 終值 1月 59.6 60.3 60.6
美國 Ｍarkit製造業PMI 初值 1月 55.0 55.0 55.1
美國 成屋銷售 (年化) 12月 5570k 5690k 5810k
01/25 (四)
美國 諮商會領先指標 月比 12月 0.6% 0.5% 0.4%
德國 IFO商業景氣指數 1月 117.6 117.0 117.2
01/26 (五) 澳洲, 印度
日本 CPI 年比 12月 1.0% 1.1% 0.6%
中國 規模以上工業企業利潤 年比 12月 10.8% － 14.9%
英國 GDP 年比 初值 第4季 1.5% 1.4% 1.7%
美國 耐用品訂單 月比 初值 12月 2.9% 0.9% 1.3%
美國 GDP 年化季比 初值 第4季 2.6% 2.9% 3.2%
一週經濟數據回顧
資料來源: Bloomberg
先鋒投顧 10
- 12. 公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 數據期間 市場預估 前期數據
01/29 (一)
美國 個人所得 12月 0.3% 0.3%
美國 個人支出 12月 0.5% 0.6%
01/30 (二)
美國 經濟諮詢委員會消費者信心 1月 123.1 122.1
歐元區 GDP 年比 (初值) 第4季 2.7% 2.6%
歐元區 消費者信心指數 (終值) 1月 116.1 116.0
法國 GDP 年比 (初值) 第4季 2.3% 2.3%
01/31 (三) 馬來西亞
美國 ADP 就業變動 1月 185k 250k
美國 芝加哥採購經理人指數 1月 63.5 67.6
歐元區 CPI 年比 1月 1.2% 1.4%
02/01 (四) 馬來西亞
美國 ISM 製造業指數 1月 58.9 59.7
美國 Markit 製造業 PMI (終值) 1月 55.5 55.5
歐元區 Markit 製造業 PMI (終值) 1月 59.6 59.6
02/02 (五)
美國 非農就業人口變動 1月 188k 148k
美國 失業率 1月 4.1% 4.1%
美國 平均時薪 年比 1月 2.7% 2.5%
美國 密西根大學市場氣氛 (終值) 1月 95.0 94.4
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
先鋒投顧 11
- 13. 本期關注重點
先鋒投顧 12
事 件
美國
未來一週預計有120家的S&P 500 企業將公佈財報，關注科技類股如Alphabet和Amazon、
生技如Pfizer和Merck，以及能源的Chevron和Exxon Mobil等公司將公布第4季財報；根據
FactSet(2018/1/25)統計，S&P 500企業第4季獲利年增率預估為12.0%，其中，能源
(137.9%)、原物料(29.4%)及資訊科技(16.1%) 類股盈餘成長較為強勁。截至1/25已公布財報
的企業(約24%)，76%的企業盈餘成長優於預期
1/30川普將對國會發表國情咨文，預估將提出今年政府的政策目標，可關注與基礎建設相關
的計畫
歐洲
歐洲財報留意金融如ING和Deutsche Bank、科技如SAP和Infineon，以及Royal Dutch Shell
等公司將公布第4季財報；根據FactSet預估，道瓊歐洲600指數2018年及2019年獲利預估分
別為8.5%及8.7%，保險、科技、工業、能源及營建類股今年獲利將有望雙位數成長
1/29 歐盟財長會議決定英國退歐談判指導方針
利率會議 1/31美國 (預期持平於1.25%~1.5%)
- 14. 市場 展望
歐美股市
【美國】：若修正建議逢低布局
■ 稅改法案落地
■ 基本面穩健，聯準會上調2018年GDP成長率預期中值至2.5%
■ 通膨溫和，聯準會維持緩步升息及縮表態度不變
■ 企業獲利有望維持雙位數成長
【歐洲】：若修正建議逢低布局
■ 經濟基本面持續擴張，IMF預估2018年GDP年增率為1.9%
■ ECB預估通膨仍落後目標，2019年前恐不會升息
■ 企業獲利能力仍良好
全球債市
【避險債種】：美歐公債長期仍恐承壓
■ 聯準會持續緩步升息，維持縮表計畫不變
■ 歐洲央行或開始討論縮減寬鬆力道
【風險債種】：看好高收債及新興當地債表現
■ 全球景氣穩步復甦、市場風險偏好回溫
■ 高收債－息差高、債信面改善，較不受升息影響
■ 新興當地債－國家基本面好轉、資金持續流入，部份國家仍有降息空間
本週市場展望
先鋒投顧 13
- 15. 市場 展望
匯市
【主要貨幣】：歐元、日圓後市恐較美元強勁
■ 美國稅改較市場先前預期進展快，2017年底落地機率高
■ Fed維持2018年升息3次預期不變
■ 歐元區經濟復甦強勁，ECB或將於今年年初調整前瞻指引
■ 日本央行跟隨美歐央行，緩步啟動QQE退場
【新興貨幣】：看好具基本面之高息貨幣
■ 全球景氣復甦、原物料需求回升
商品
【黃金】：或具下檔支撐
■ 美國政治及政策不確定性尚未消除
■ 美元表現疲軟
【原油】：基本面逐步改善
■ 美國美國原油庫存持續下降
■ OPEC延長減產協議落實不一且未能縮減庫存至五年值
■ 後續仍需觀察全球原油需求增長力道
本週市場展望
先鋒投顧 14
- 17. 漲跌幅
(%)
指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 2248.93 1.88 6.92 10.53 14.72 6.92 24.71
美國 史坦普五百 2872.87 2.23 7.45 11.31 16.21 7.45 25.20
美國小型 羅素兩千 1608.06 0.65 4.72 6.61 12.51 4.72 17.32
歐洲 道瓊歐洲六百 400.57 -0.08 2.93 1.81 5.88 2.93 9.33
歐洲小型 道瓊兩百 307.17 0.12 3.18 4.57 8.88 3.18 16.91
日本 日經225 23631.88 -0.74 4.39 7.98 19.06 4.39 22.07
日本小型 東證二部 7655.62 0.79 5.72 11.09 22.20 5.72 41.13
新
興
市
場
中國 上證 3558.13 2.01 7.89 4.43 9.68 7.89 12.95
全球新興市場 MSCI 1273.07 3.28 9.89 14.67 19.77 9.89 38.99
新興亞洲 MSCI 641.63 2.85 9.34 13.61 19.95 9.34 43.92
新興歐洲 MSCI 382.64 2.84 10.63 17.06 21.49 10.63 24.80
新興拉美 MSCI 3241.47 5.47 14.61 13.67 18.04 14.61 27.22
歐非中東 MSCI 322.46 3.65 8.91 21.13 20.36 8.91 27.53
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 2141.08 -0.08 -1.12 -0.67 -0.88 -1.12 1.06
歐洲投資級公司債 Bloomberg 246.68 -0.18 -0.09 -0.32 0.91 -0.09 2.98
美元投資級公司債 Bloomberg 2878.84 0.18 -0.79 0.29 0.95 -0.79 5.32
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 362.21 0.59 1.60 2.44 3.67 1.60 10.18
美國高收債 Bloomberg 1967.27 0.27 0.89 0.99 2.24 0.89 6.83
歐洲高收債 Bloomberg 319.58 0.07 0.69 0.52 2.35 0.69 6.74
美國可轉債 巴克萊ETF 53.70 1.97 6.13 4.70 4.99 6.13 13.72
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 1096.04 0.16 0.00 0.50 2.06 0.00 6.91
當地貨幣新興債 Bloomberg 140.97 1.19 3.37 7.65 5.90 3.37 15.21
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2018/1/28
先鋒投顧 16
- 18. 漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產業
能源 MSCI 237.22 1.48 6.12 13.70 17.79 6.12 9.73
原物料 MSCI 298.55 1.04 6.43 11.26 18.92 6.43 24.79
金融 MSCI 136.88 1.73 7.55 11.29 15.44 7.55 24.72
彈性消費 MSCI 261.45 2.40 9.18 15.15 18.39 9.18 28.25
必要消費 MSCI 244.77 1.24 2.94 8.64 6.38 2.94 16.16
工業 MSCI 279.75 1.08 6.91 10.19 16.80 6.91 26.87
資訊科技 MSCI 240.19 1.69 8.85 10.72 21.76 8.85 40.85
電訊服務 MSCI 72.84 2.94 2.41 6.69 2.22 2.41 4.34
公用事業 MSCI 126.18 1.26 -0.79 -0.79 -1.19 -0.79 10.07
醫療保健 MSCI 248.37 3.55 9.12 10.56 12.17 9.12 26.96
NBI生技 3714.81 5.42 10.67 12.11 10.21 10.67 29.44
AMEX金蟲 203.36 3.27 5.75 8.72 3.60 5.75 0.26
全球REITs FTSE 16798.46 1.75 -2.87 -0.14 -0.64 -2.87 5.57
美國REITs FTSE 1923.14 1.30 -3.87 -1.23 -2.56 -3.87 0.67
歐洲REITs FTSE 1427.16 1.04 -0.26 6.41 5.90 -0.26 13.52
亞太REITs FTSE 1919.43 1.58 3.78 10.78 7.80 3.78 12.98
商品
黃金現貨 (美元/盎司) 1349.70 1.34 3.56 5.93 6.29 3.56 13.28
銀現貨 (美元/盎司) 17.41 2.26 2.94 3.44 3.62 2.94 1.83
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 7085.00 0.62 -0.56 1.42 11.95 -2.24 20.97
布蘭特原油合約 (美元/桶) 70.52 2.78 5.37 16.58 34.16 5.37 26.91
紐約輕原油合約 (美元/桶) 66.14 4.37 9.75 23.02 33.39 9.75 24.71
綜合商品 CRB 200.52 2.57 3.43 7.29 10.10 3.43 3.66
農業指數 羅傑斯 822.05 1.01 2.37 1.09 -2.91 2.01 -5.79
產業指數與商品回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2018/1/28
先鋒投顧 17
- 19. 兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.2427 1.68 3.34 6.48 4.76 3.34 16.00
日圓 108.58 1.98 3.60 4.05 1.37 3.60 4.60
英鎊 1.4160 2.18 4.63 7.05 6.99 4.63 13.24
瑞士法郎 0.9324 3.16 4.10 6.24 3.31 4.10 6.35
加幣 1.2308 1.48 1.89 4.01 1.15 1.89 6.31
澳幣 0.8110 1.44 3.68 5.31 1.16 3.68 7.16
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1064.01 0.18 0.21 5.60 5.09 0.21 10.41
新台幣 29.0920 0.97 2.10 3.69 3.75 2.10 8.27
中國人民幣 6.3283 1.18 2.86 5.06 6.33 2.86 8.82
印尼盾 13306.00 0.08 1.72 1.92 -0.01 1.72 0.17
印度盧比 63.5425 0.48 0.79 2.13 1.32 0.52 7.13
泰銖 31.3420 1.61 3.92 6.01 6.24 3.92 12.34
新加坡幣 1.3074 1.01 2.14 4.04 3.62 2.14 8.65
馬來西亞林吉特 3.8710 1.72 4.59 9.54 10.66 4.59 14.51
菲律賓披索 50.9200 -0.37 -2.32 1.16 -1.07 -2.32 -2.43
歐非
南非蘭特 11.8623 2.74 4.32 18.43 11.09 4.32 13.79
土耳其里拉 3.7514 1.45 1.14 0.76 -6.29 1.14 0.68
俄羅斯盧布 56.2400 0.84 2.48 2.98 6.19 2.48 6.43
波蘭茲羅提 3.3243 2.63 4.56 9.46 7.84 4.56 21.64
匈牙利福林 248.92 1.59 3.87 7.13 3.06 3.87 16.36
羅馬尼亞列依 3.7567 1.49 3.50 5.05 2.49 3.50 12.02
拉美
巴西里拉 3.1478 1.52 5.13 4.75 -0.30 5.23 0.85
墨西哥披索 18.4901 0.78 6.07 3.81 -3.95 6.07 12.14
阿根廷披索 19.5708 -3.06 -6.32 -9.77 -10.53 -4.84 -18.66
國際匯市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2018/1/28
先鋒投顧 18
- 20. 十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.9114 -2.2 17.2 -0.6 1.6 17.2 -14.7
美國10年期 2.6599 0.1 25.5 25.4 37.1 25.5 17.6
日本 日本 0.0780 -0.7 3.0 0.5 0.2 3.0 -0.6
歐洲
德國 0.6290 6.1 20.9 21.4 6.8 20.2 14.5
法國 0.9130 7.1 17.1 9.0 9.6 12.8 -11.4
義大利 2.0070 4.4 9.5 5.7 -12.2 -0.9 -22.7
西班牙 1.4090 -3.4 -6.3 -12.8 -13.8 -15.8 -16.2
葡萄牙 1.9460 -3.3 10.8 -29.2 -102.8 0.3 -217.4
東歐非洲
波蘭 3.5390 21.9 22.0 9.0 21.8 23.6 -40.5
土耳其 11.8800 -29.0 -7.0 -5.0 127.0 21.0 56.0
俄羅斯 7.4742 0.5 -18.4 -16.7 -45.4 -16.2 -101.0
匈牙利 2.1600 -1.0 12.0 -29.0 -95.0 14.0 -131.0
南非 8.7210 0.0 -67.4 26.2 15.3 -20.3 -25.4
拉美
巴西 9.7020 -18.1 -58.5 -22.2 -38.2 -55.4 -124.4
墨西哥 7.5540 -2.8 -25.3 27.4 69.7 -10.3 -3.5
亞洲
南韓 2.6800 4.0 19.0 13.0 44.0 21.3 49.3
印尼 6.2220 2.1 -9.7 -60.5 -73.4 -9.7 -139.9
印度* 7.2760 -1.9 0.5 46.5 84.6 -5.0 85.1
泰國 2.3130 -2.7 -6.0 1.3 -16.3 -1.1 -38.7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2018/1/28 *以最近一日收盤計算
各國債市回顧
先鋒投顧 19
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