Fernando Schvartz - XXI COLAFI 2011 Congreso Latinoamericano de Fideicomiso S...
Fernando Schvartz - Gp term sheet
1. OB
BLIGA
ACIONE NEG
ES GOCIA
ABLES
S
COOPE
C ERATIV AGR
VA CUARIA GENERAL
ROPEC A
PAZ DE MA
Z ARCOS JUÁR
REZ LI
IMITAD
DA
MO
ONTO TO
OTAL: 14.0
000.000$
SERI A PESO
IE OS
V.N. 4.000.000
0$
SER B USD
RIE D
V.N. 2.
.350.000 U
U$S
PARTICIP
PANTES Y R
ROLES
Coope
erativa Agrropecuaria
a
Emisor y Or
E rganizador Gen eral Paz de Marcos
e
Juárez Limi
itada
E
Estudio Jur
rídico
Estr
ructurador y Asesor Legal Barr
rionuevo & Schvartz
Bec
cerra Burs
sátil S.A.
Agente Co
olocador So
ociedad de Bolsa
Período de Difusión
e del…….al ……
l
Fecha de Colocación
C
Fecha de Li
iquidación
2.
IMPORT TANTE: el pres sente resumen de términos y condiciones de emisión d Obligacione Negociables es
n s de es
distribu
uido al sólo efe
ecto informativ
vo. La autoriza
ación por parte de la Bolsa d Comercio de Córdoba de los
e de
valores negociables a que se refier el presente se encuentran en proceso de tramitación La informac
re n n. ción
contenida en este resuumen está sujeeta a cambios y modificacione y no puede ser considerad como definit
es da tiva
por aquuellas personas que tomen co
s onocimiento de ella. El prese nte no constitu
e uye una oferta de venta, ni u
a una
invitació a formular oferta de comp
ón o pra, ni podrán efectuarse com
e mpras o ventas de los valores negociables a
s aquí
referido hasta tanto la oferta públic y la cotizació de los valor
os, ca ón res hayan sido aautorizadas.
CONDICIO
ONES DE EMISIÓN SE
E ERIE A EN PESOS
SE
ERIE A en Pes
sos
Valor
r Nominal $
$ 4,000,000.0
00
VN u
unitario 1$
Plazo
P 2 años
en do
os cuotas igua
ales anuales, del 50% del ccapital
Amortización
cada una, la prime
era al año de la fecha de em
misión
Tasa d
de interés 18% anual
semestr
rales, comenz
zando a los 6 meses de la fecha de
Pagos d
de intereses
e misión, el día
a…
Monto mínimo de
V.N. $ 4000
susc
cripción
Unidad mínima de
V.N. $100
nego
ociación
Precio de
e colocación 100%
Du
uration 1.36 años
Ga
arantía Simple
Calif
ficación No posee
Forma de las ON Certificado glo
C obal en Caja d
de Valores S.A
A.
Forma de adjudicación
n Prorr
rateo proporc
cional
Forma de
e suscripción Pesos
3. CONDICION DE EM
C NES MISIÓN SER B EN DÓ
RIE ÓLARES
S
SERIE B en US
SD
Valor Nominal 2,350,000
VN u
unitario 1 U$S
Plazo
P 2 años
en dos c
cuotas iguale
es anuales, deel 50% del cap
pital cada
Amor
rtización
una, la primera al año de la f
fecha de emis
sión
Tasa d
de interés 7% anual
semestrales, comenz
zando a los 6
6 meses de la fecha de
Pagos de intereses
e
emisión, el día
a…
Monto mínimo de
V
V.N. U$S 100
00
susc
cripción
Unidad mínima de
V.N. U$S 100
0
nego
ociación
promedio de los últ
timos 3 días h
hábiles anterio
ores a la
Tipo de cam
mbio aplicabl
le fecha d
de pago del tip
po de cambioo USD/$ BCRA A Com. A
3500
Precio de
e colocación 100%
Duration 1.85 años
Garantía Simple
Calif
ficación No posee
Forma de las ON Certificado glo
C obal en Caja de Valores S.A.
Forma de adjudicación
n Pror rateo proporcional
Forma de
e suscripción Pesos al t ipo de cambio aplicable
4. DATOS DEL EMI
ISOR
Deno minación y forma leg
gal
rativa Agrope
Cooper ecuaria Gral. Paz de Marc Juárez Ltd está cons
cos da.. stituida según las leyes de la
n e
Repúb
blica Argentin como Coo
na operativa Agr
ropecuaria, d consumo, provisión, tr
de ransformación y
n
venta y mantiene de itución la mis denomin ación.
esde su consti sma
Fecha de consti
a itución y p lazo de du
uración
Cooper
rativa Agrop. Gral. Paz de Marcos Juár Ltda.. se c
. e rez constituyó en la ciudad de Marcos Juár
n e rez,
el 12 de abril de 1952 obteniendo la Personería Jurídica el 1 de marzo 19 según De
e o a 17 953 ecreto Nº 3284 y
4
fue inscripta en el Registro Públi de Comercio de la Prov
R ico vincia de Córd
doba el día 22 de agosto 19
2 953
bajo el Nº 3220. CU 30-532734
UIT: 491-2
HI STORIA Y DESARR
ROLLO DE LA COO
E OPERATIV AGRO P. GRAL.
VA
PAZ DE MARC
COS JUÁR
REZ LTDA
A.
operativa Agr
La Coo ropecuaria Ge
eneral Paz na un 13 de abril de 1952 Las primeras instalacion
ació 2. nes
fueron adquiridas en Marcos Ju
e uárez, y a los pocos años se incorporó la planta de General Ro
ó e oca,
llegand a fines de los ’90 donde se adquirió una planta en la localidad de Noetinger Es así como la
do l u n r. o
cooper
rativa empieza a tener pres
sencia y gran influencia reg
gional.
A principios de éste siglo se inst una oficina en Inrivill y se compr una planta de acopio en la
e tala le ra n
localid de Los Su
dad urgentes. Por último, ante las exigencia del mercad y el crecim
as do miento sosteni
ido
nstitución, se decide la instalación de una oficina en la localidad d Cintra y la adquisición de
de la in de a
una nu
ueva Planta en la ciudad de Cruz Alta.
n e
La Cooperativa Ge
eneral Paz de Marcos Ju
d uárez Ltda., cuenta hoy con seis plantas de acop
pio
distrib
buidas estraté
égicamente en toda la regió sudeste de Córdoba (ci
n ón e rcos Juárez y las
iudad de Mar
seis sucursales). La distribución geográfica de las instalac
n d ciones favorec al product para realiz
ce tor zar
una co
osecha ordena y planific
ada cada. Optimi
izando los co
ostos de flete y simplific
es cando las tare
eas
admini
istrativas. La capacidad de acopio tot alcanza l 230.000 t
a d tal las toneladas físi
icas lo que n
nos
posicio como Líder Regional en Acopio.
ona e
5.
Se está realizando grandes inve
án ersiones en ca una de la sucursales, incluso se es producien
ada as stá ndo
un sig
gnificativo crecimiento en los Depart
n tamentos de Combustibles, Agroquím
micos, Semill
las,
Logísti y Agronóm
ica micos.
De este modo se ha logrado toda una infraestr
e a ructura al ser
rvicio del pro
oductor agrop
pecuario, con un
crecim
miento sosteni
ido, un sólid respaldo económico-fin
do e alado por un capacidad de
nanciero, ava na
acopio de 230.000 toneladas y un récord de gr
t n ranos acopiad de 300.00 toneladas, con presenci y
dos 00 ia
nfluencia regio a través de las sucursa
gran in onal d ales.
CRIPCIÓN DEL NE GOCIO
DESC N
Las pri
incipales área de negocio en las que op la Coope
as pera erativa General Paz, tienen relación con la
n n
satisfac
cción de nec
cesidades de los productores agropec
cuarios en to
odas las etap del proce
pas eso
produc
ctivo: siembra cosecha y comercializac
a, c ción de la pro
oducción. Es a como brin servicios de
así nda
acopio y acondicion
namiento de granos, vent de semilla s, agroquímic y fertiliz
ta cos zantes, venta de
combu
ustible, venta de seguros, en otros.
ntre
Si bien estas áreas de negocio se relacionan po el hecho de apuntar a la satisfacción de necesidad
n d or e a n des
del mis segmento de clientes, tienen difere
smo o entes caracter
rísticas de org
ganización y f
funcionamien
nto
en lo re
eferente a cad sector indu
da ustrial.
Sector Acopio
r
arcos Juárez y localidades aledañas, hay dos competi
En Ma y idores por do
onde pasa la m
mayor parte d
del
negocio del acopio y acondicio
o onamiento de granos. Son A.F.A. y la Cooperativ General P
e n a va Paz.
También hay compe
etidores más pequeños, qu no son coo
ue operativas, a t
través de los c
cuales canaliz
zan
su producción grup de productores que re
pos ealizan una r ápida comerc
cialización de sus granos, es
e
decir que no precisa del acondi
q an icionamiento, conservación y sobre tod de la confia
, n do anza y solven
ncia
que re
epresentan la dos grand cooperat
as des tivas. Tambié se instaló en la zona una empre
én ó a esa
multin
nacional, Carg con una planta peque
gill, eña. Esta com zado en nuestra
mpetencia se ha neutraliz
zona ya que la Coo
y operativa Ge
eneral Paz ha realizado al
a lianzas de pr granos con esta
rovisión de g
empres que le permiten cumpl con su obj
sa lir jetivo de apro
ovisionarse d granos par alimentar s
de ra sus
plantas procesadoras y a la vez queda liber
s z rada de tener que genera negocios con productor
r ar res
chicos y medianos.
6.
En este sector las barreras de en
e b ntrada son alt porque la inversión in
tas, a nicial es impo
ortante. Adem
más
en la zona ya existe actores est
en tablecidos con costos com
n mpetitivos y ef
ficiente gestió que a su v
ón, vez
siguen invirtiendo para aumentar la capacidad de acopio, m
p d mejorar el serv
vicio y bajar c
costos.
El retir del sector representa un costo hund
ro u dido, es decir que tiene ba valor de r
r ajo recupero, por lo
r
cual no creemos pro
o obable la apar
rición de nuev competid
vos dores del tama de nuestr Cooperativ
año ra va.
Los pr
roveedores de la Cooperat
e tiva en este sector son lo asociados y clientes q entregan su
os que
produc
cción en nuestras plantas de acopio. Son aproximada
d n amente 600 fi
irmas activas.
.
Las pri
incipales firm con las que comercializa la Cooper
mas q orredoras y/o exportadoras y
rativa son co
fábrica procesador de grano Podemos nominar den
as ras os. ntro de este grupo a la Asociación de
e
Cooper
rativas Argen
ntinas, Cargill Bunge, Drey
l, yfus, Grimald Grassi, entr otras.
di re
Sector Insumos
r
En ins
sumos la Coo
operativa tien una partic
ne cipación de m
mercado de 2
25% en un á
área de 600.0
000
hectáre que conf
eas, forman su zo de influe
ona encia. Es un porcentaje d participac
de ción importan
nte
dadas las caracterís
sticas de un sector bastan atomizad donde com
nte do iples actores de
mpiten múlti
diverso tamaños y especialidade
os es.
Dentro del rubro Fertilizante, la Cooperativ compite co ASP en venta de fertil
o F l va on lizantes sólid
dos
nitroge
enados pero lidera el merc
l cado en venta de fertilizan líquidos n
a ntes nitrogenados y en los dem
s más
segmen
ntos. La Cooperativa ha construido una planta para almac
a a cenamiento y expendio de
fertiliz
zantes a grane (líquidos y sólidos), lo cual le permit bajar los c
el c te costos, hacer l mezclas q
las que
los pro
oductores requ
uieran y brind
darle el servic logístico d entregar el producto en el campo.
cio de
El rubr de agroquí
ro ímicos está ba
astante atomizado, hay mu
uchos compe
etidores, nego
ocios minorist
tas
de mar exclusiva y multimar
rcas as rcas. Una emp
presa como la Cooperativa se destaca en este segmen
a a n nto
por log mejores precios al tener gran poder de compra y de financiam
grar p r miento. Tamb por brind
bién dar
el servi de almace
icio enar en sus de
epósitos los productos de los socios sin costo para el
p n llos.
Los principales pro
oveedores son Petrobras Fertilizantes, Repsol YPF, Asociación d Cooperativ
n F de vas
Argent
tinas, Monsan Basf, entr otros. Y los clientes son los asociados de la Cooper
nto, re s s rativa.
Sector Combustibl
r le
La Coo
operativa es proveedora de gas oil y lub
p e bricantes para el agro en su zona de inf
a u fluencia. Cuen
nta
con 4 tanques con una capacida de almacen
t ad namiento de 160.000 litro En las sucu
os. ursales de Gr
ral.
Roca y de Noetin
nger tiene la representación de Shell donde cue
l enta con una capacidad de
a
enamiento de 40.000 litro en cada sucursal. La competencia en Marcos Juárez es Y
almace e os s a YPF
7.
distrib
buidor diesel que vende un producto de la misma cal
q n e lidad y brind un servicio similar al de la
da
Gral. Paz, pero com
P mprando en la Cooperativa el productor tiene la ven
a a r ntaja de poder pagar en can
r nje
con granos. En las sucursales no hay compet
o tidores que v
vendan gas oi de primera calidad, ni q
il que
tengan la disponibilidad de pro
n oducto que tiene la Coop
t perspectivas de
perativa. Por lo cual las p
crecim
miento son mu buenas, ra
uy azón por la cual la Coope
erativa tiene p
planeado con
nstruir dos ag
gro
diesel en las sucursa de Los Su
e ales urgentes e Inr
riville.
Sector Seguros
r
La Coo
operativa es una de las pri
u incipales agen
ncias del país de La Segun compañía que ostenta el
s nda, a a
puesto Nº 1 en vent de seguros de granizo en nuestro pa La Cooper
o ta e aís. rativa ofrece a sus asociad
dos
seguros de granizo para protege sus cultivo y todos los demás prod
er os s ductos de la a
aseguradora. La
Cooper
rativa tiene aproximadam
a mente un tota de 3300 pó
al ólizas activas,, entre las cu
uales se cuent
tan
2.675 pólizas de aut
p tomóviles y 411 pólizas de granizo a tra
4 avés de las cu
uales anualme
ente se asegur
ran
1.915 has de Trigo, 47.800 has de soja y 10.600 has de maíz e lo que resp
4 en pecta a seguro de granizo.
os
En el caso de las pó
c ólizas de gran
nizo la factur
ración de com
misiones se re
ealiza a fines de marzo pa
s ara
maíz, a fines de ma para soja y a fines de diciembre p
ayo a e para trigo. L comisione de las dem
Las es más
pólizas se facturan mensualment
s m te.
RAZO
ONES PARA LA OFER
A RTA Y DEST
TINO DE LO FONDO
OS OS
nformidad co lo resuelto por la Asam
De con on o mblea Ordina de la Coo
aria operativa cel
lebrada el 14 de
Enero de 2011, se consideró con
nveniente y op
portuno la ob financiamiento del Emisor a
btención de f
través de la emisión de Obligacio
n ones Negociab en el mer
bles rcado público de capitales.
o .
smo, y tal com se describe en el presen Prospecto conforme c lo previsto en el artícu
Asimis mo e nte o, con o ulo
36 de la Ley de Obligaciones Negociables, la Coopera tiva utilizará la totalidad del produci
O á d ido
neto proveniente de la coloc
p cación de la Obligacio
as ones Negociab ofrecidas por el presen
bles s nte
para:
(i)
) La reecomposición de Capital de Trabajo ut
n d tilizado en in
nversiones ya realizadas en el
n
ejercicio 2010/2011.
o
(ii)
) La integración de Capital de Trabajo para nuevo proyectos de Inversi
os s ión
relacion
nados al secto Porcino.
or
(iii
i) Hacer frente a las es
f strategias de formación de stock con d
e determinados proveedores de
insumos y/o servicios.
(iv
v) La adquisición de activos físic situados e el país.
a cos en