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         La deuda pública




               Costa Rica, Julio de 2012
Presupuesto y sostenibilidad
• Deuda pública
   – Cantidad de dinero que el gobierno debe
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   – La cantidad por la cual los gastos exceden a los
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Déficit y deuda
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                                     (BID, BM, FMI, etc.
                                               )

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                                       Gobiernos
                                       extranjeros
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               Superávit   pública
                                        Empresas
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                  Superávit primario
                  • Ingresos
                  • Gastos (sin incluir
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Intereses de la
    deuda
Balance primario = Ingresos -
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• Dependen de
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Balance primario= Ingresos -
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• Factores demográficos
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   – Rigideces presupuestarias
• Políticos
   – Programas de subsidios
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• Dependen de
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• Pasivos contingentes
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• Un endeudamiento público es insostenible si…
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   – También para el sector privado
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• Incertidumbre política y costos sociales
Clasificaciones de la deuda pública
Por su duración o plazo
Corto (menos de un año)
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Por el mercado en donde se ofrece
Interna
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CA: Saldo de la deuda pública del SPNF
        (2001-2010), % DEL PIB




Fuente: ICEFI, basado en datos oficiales
Indicadores de la deuda pública total

     % Deuda a corto plazo Deuda como %              Pago intereses como
                           de los ingresos totales    % de los ingresos totales
     I     II       III    I        II      III      I          II III
CR   22.4 22.4 21.7 176.9 162.5 121.3                16.2       15.4 8.3
ES    2.5   3.4 4.9        232.5 225.2 228.6         11.2       13.8 13.9
GT    4.2 11.5 1.6         160.2 169.8 187.8         11.2       11.4 12.1
HN   -      0.4 2.5        345.8 212.4 120.4          8.0        5.3 3.7
NI    0.6   2.5 5.1        508.1 252.9 131.2          7.6        6.1 4.0
PA    2.5   1.9 2.0        274.4 256.0 176.3         12.9       17.0 11.9



     Fuente: ICEFI, 2do Informe de Política Fiscal
Costa Rica: Saldo de la deuda pública del
   Gobierno Central en porcentajes del PIB
                  (2009-2011)
35.0%

30.0%
                                                               4.9%
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20.0%
                                                                       Deuda Externa
15.0%                                                                  Deuda Interna
                                                               25.8%
                       21.5%                           23.2%
10.0%

 5.0%

 0.0%
                        2009                           2010    2011

        Fuente: Ministerio de Hacienda de Costa Rica
Centroamérica: Deuda Pública Total del Sector Público
                             por habitante,
                           2005, 2010 y 2011
                       En US Dólares de cada año




Fuente: Ministerios de Hacienda, Bancos Centrales y CEPAL.
*Los datos de Honduras corresponden al Gobierno Central
Desafíos de la deuda pública

Acuerdos para utilizar la deuda pública de manera
 estratégica

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Cuarta sesión deuda pública

  • 1. Cuarta Sesión Taller sobre política fiscal y desarrollo La deuda pública Costa Rica, Julio de 2012
  • 2. Presupuesto y sostenibilidad • Deuda pública – Cantidad de dinero que el gobierno debe • Déficit fiscal – La cantidad por la cual los gastos exceden a los ingresos en un año dado
  • 3. Déficit y deuda Ingresos, gastos, déficit Déficit y deuda 20 2.0 30.0 1.0 25.0 15 0.0 20.0 10 -1.0 15.0 5 -2.0 10.0 0 -3.0 5.0 -4.0 - -5 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Ingresos Gastos Déficit fiscal Déficit fiscal Deuda
  • 4. Fuentes de financiamiento Organismos multilaterales (BID, BM, FMI, etc. ) Ingresos Gobiernos extranjeros Déficit o Deuda Superávit pública Empresas Gastos financieras Bonos
  • 5. Determinantes del déficit - No solo gastos - Superávit primario • Ingresos • Gastos (sin incluir intereses) Intereses de la deuda
  • 6. Balance primario = Ingresos - gastos • Dependen de – Fuentes de ingresos – Sistema de recaudación tributaria – Administración tributaria – Crecimiento económico – Ciclo económico – Boyancia fiscal
  • 7. Balance primario= Ingresos - Gastos • Factores demográficos – Pensiones – Salud • Institucionales – Rigideces presupuestarias • Políticos – Programas de subsidios – Esquemas de indexación salarial • Nuevos desafíos – Desastres naturales, inseguridad
  • 8. Intereses • Dependen de – Volúmen de la deuda – Composición de la deuda • interna, externa • Plazos (corto, largo) – Calificación del riesgo país – Desarrollo del mercado interno de deuda
  • 9. Otros determinantes del déficit • Pasivos contingentes – Garantía o aval de préstamos (Tomates) – Crisis bancarias (GT, HN, NI, Irlanda) • Pasivos previsionales – Costo transición (ES) – Deuda implícita déficit seguro social • Otras dimensiones del sector público – Gobiernos locales, empresas públicas • Pasivos no registrados – Deuda “flotante”
  • 10. Sostenibilidad de la deuda • Contrapuesto a iliquidez o insolvencia • Un endeudamiento público es insostenible si… – Es imposible continuar con la misma política fiscal – No es posible seguir pagando el servicio de la deuda sin financiamiento excepcional o alivio de deuda – El crecimiento en la deuda pública es explosivo – Ya no es posible pagar amortizar la deuda contratada (Default)
  • 11. Riesgos del sobre-endeudamiento • Absorción de recursos en el presupuesto – Superávit primario resulta menos determinante • Incremento del costo de financiamiento – También para el sector privado • Riesgos de impago (default) – Fuertes crisis: Grecia, Argentina, España ? • Menor flexibilidad para hacer ajustes fiscales programados • Incertidumbre política y costos sociales
  • 12. Clasificaciones de la deuda pública Por su duración o plazo Corto (menos de un año) Mediano (de 1 a 3 años) Largo (de más de 3 años) Por el mercado en donde se ofrece Interna Externa
  • 13. CA: Saldo de la deuda pública del SPNF (2001-2010), % DEL PIB Fuente: ICEFI, basado en datos oficiales
  • 14. Indicadores de la deuda pública total % Deuda a corto plazo Deuda como % Pago intereses como de los ingresos totales % de los ingresos totales I II III I II III I II III CR 22.4 22.4 21.7 176.9 162.5 121.3 16.2 15.4 8.3 ES 2.5 3.4 4.9 232.5 225.2 228.6 11.2 13.8 13.9 GT 4.2 11.5 1.6 160.2 169.8 187.8 11.2 11.4 12.1 HN - 0.4 2.5 345.8 212.4 120.4 8.0 5.3 3.7 NI 0.6 2.5 5.1 508.1 252.9 131.2 7.6 6.1 4.0 PA 2.5 1.9 2.0 274.4 256.0 176.3 12.9 17.0 11.9 Fuente: ICEFI, 2do Informe de Política Fiscal
  • 15. Costa Rica: Saldo de la deuda pública del Gobierno Central en porcentajes del PIB (2009-2011) 35.0% 30.0% 4.9% 6.0% 25.0% 5.8% 20.0% Deuda Externa 15.0% Deuda Interna 25.8% 21.5% 23.2% 10.0% 5.0% 0.0% 2009 2010 2011 Fuente: Ministerio de Hacienda de Costa Rica
  • 16. Centroamérica: Deuda Pública Total del Sector Público por habitante, 2005, 2010 y 2011 En US Dólares de cada año Fuente: Ministerios de Hacienda, Bancos Centrales y CEPAL. *Los datos de Honduras corresponden al Gobierno Central
  • 17. Desafíos de la deuda pública Acuerdos para utilizar la deuda pública de manera estratégica Mayor transparencia en el manejo de la información relacionada con la deuda Estudios que permitan equilibrar deuda interna/externa de manera eficiente