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Caso purity steel

Caso purity steel
jaime alberto rueda barrera

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Caso purity steel

  1. 1.   CASO  PURITY  STEEL     1. Que   acciones   debería   tomar   Higgings   por   la   pregunta   que   plantea   Hoffman,   gerente  de  la  división  de  Denver?         Respecto   de   la   pregunta   que   hace   Hoffman   de   si   es   mas   conveniente   encontrar   a   alguien  que  compre  el  edificio  y  luego  alquilar  el  edificio  cuando  esté  terminado,  dado   que  a    la  regional  de  Omaha  obtuvo  un  mejor  resultado  con  esta  figura,  Higgins,  de   acuerdo  con  la  figura  5,   debería  mostrarle  los  resultados  del  calculo  hecho  por  Mr.   Percy,  en  el  sentido  que  es  mejor  mantener  la  propiedad  de  la  nueva  bodega  con  el  fin   de  obtener  una  mayor  bonificación  respecto  de  si  pasara  el  proyecto  bajo  la  figura  de   arriendo,  dado  que  de  acuerdo  con  la  tabla  de  la  incentivos  en  base  ROI  (figura  5)  la   base   del   calculo   sobre   el   multiplicador   es   menor   (   1836<2159)   y   no   existe   mayor   diferencia   entre   los   ROI   del   uno   frente   al   otro   por   el   efecto   que   ejerce   el   costo   de   arrendamiento  que  se  descuenta  de  la  utilidad  neta  (  que  muy  seguramente  incluye  el   costo  financiero  y  de  oportunidad  del  arrendador  que  traslada  al  arrendatario).     Por   otro   lado,   bajo   este   precedente,   es   necesario   que   Higgins   entre   a   revisar   el   esquema   de   compensación   por   cuanto   esta   castigando   a   los   gerentes   que   estén   invirtiendo  en  grandes  proyectos  de  mejora  de  la  eficiencia  de  largo  plazo  al  medirlos   en  el  corto  plazo.       Sales Division 1995 Owned Leased 1995 Actual Actual Building Building Land 5.144.500 124.500 300.000 Buildings (net of Depreciation) 13.950.500 324.500 2.568.960 Equipment (net of Depreciation) 2.722.000 32.000 1.010.425 1.010.425 Subtotal Fix Assets 21.817.000 481.000 3.879.385 1.010.425 Cash fund 1.382.500 50.000 50.000 50.000 Accounts receivable 22.517.500 1.241.500 1.386.500 1.386.500 Inventories 55.295.500 3.132.000 3.466.250 3.466.250 Subtotal Working Capital 79.195.500 4.423.500 4.902.750 4.902.750 Total year-end investment 101.012.500 4.904.500 8.782.135 5.913.175 Investment at start year 99.795.500 5.263.500 8.395.650 5.483.150 Average in investment during year 100.404.000 5.084.000 8.588.895 5.698.150 Profit before depreciaction & taxes (EBITDA) 4.147.310 917.870 710.000 710.000 Less: depreciation -648.705 -40.000 -92.765 -49.225 Less:lease payments -420.565 - - -243.200 Net Pre-Tax profit 3.078.040 877.870 617.235 417.575 Return on Investment ROI 3,07% 17,27% 7,19% 7,33% Construcción de valor de compensación Sales Volume increase (decrease) -870.000 1.565.000 1.565.000 Bonus @ $1,750 per $500,000 5.478 5.478 ROI Bonus Base Investment 5.000.000 8.500.000 5.500.000 Value for 1% column, Exhibit 3 1.750 2.150 1.810 Difference to next base 60 50 65 Interpolated portion 10,08 8,89 25,76 Total value per percentage point 1.760 2.159 1.836 ROI Bonus 30.392 15.515 13.453 Total incetive compensation 30.392 20.993 18.931
  2. 2. 2. Cuáles   son   las   ventajas   y   desventajas   de   utilizar   el   ROI   como   medida   de   desempeño  y  sistema  de  compensación  para  esta  empresa?       Ventajas:   • El  ROI  mide  el  nivel  de  eficiencia  de  las  operaciones  realizadas  y  por  ende  esta   ligado  a  a  la  creación/destrucción  de  valor  de  las  compañías.   • Es   un   indicador   cuantitativo   y   fácil   de   calcular   por   lo   que   no   deja   lugar   a   interpretaciones  o  malas  conjeturas.   • Para  el  caso,  donde  Mr.Higgins  busca  como  objetivos  de  su  área  el  crecimiento   en   ventas   y   la   eficiencia   en   la   operación,   el   ROI   aparece   como   una   medida   optima  para  medir  el  segundo  objetivo,  evaluando  la  eficiencia  de  la  operación   a  partir  del  gasto  de  inversión  (activos).     Desventajas   • No  considera  los  costos  de  financiación  ni  de  oportunidad,  así  como  del  nivel   de   riesgos   de   la   operación.   Así   mismo,   para   los   periodos   siguientes   no   considera   los   valores   de   mercado   de   los   activos,   por   lo   tanto   al   tomar   los   valores   de   los   activos   de   los   libros,   se   esta   distorsionando   el   valor   de   la   inversión  anual  como  el  caso  de  los  bienes  depreciables  y  amortizables.   • Es  manipulable  a  partir  de  la  elaboración  de  las  cuentas  de  balance  y  resultado.   • Bajo   el   esquema,   califica   a   los   gerentes   bajo   un   horizonte   de   corto   plazo,   cuando  proyectos  como  el  de  la  nueva  bodega  generan  retornos  en  el    largo   plazo,  lo  que  puede  afectar  el  criterio  de  los  gerentes  en  la  toma  de  decisión  en   inversiones   que   optimicen   la   gestión   en   el   largo   plazo,   anteponiendo   el   beneficio  propio  sobre  el  corporativo.   • Es  decir,  que  bajo  el  supuesto  de  mantener  el  nivel  de  ventas  y  si  contrario  a  lo   manifestado  inicialmente  por  Hoffman,  si  tuviera  conocimiento  de  finanzas,  la   decisión  en  función  de  su  bono  hubiera  sido  no  invertir  en  una  nueva  bodega   (figura   5),   en   el   sentido   que   seria   mas   probable   obtener   un   buen   bono   manteniendo   constante   el   valor   del   denominador   de   la   ecuación   que   incrementándolo.   Sacrificando   la   eficiencia   en   el   largo   plazo   y   dejándole   el   problema  a  los  futuros  gerentes.     3. Para  este  caso,  considera  usted  necesario  cambiar  el  indicador  para  medición   de  desempeño  y  asignación  de  compensaciones  (Porque  sí  o  porqué  no)?  Si  no   es  este,  cuál  recomendaría  y  porqué?       Para   analizar   la   bondad   del   ROI   como   indicador   base   para   el   calculo   de   la   compensación   de   los   gerentes   de   división,   es   necesario   considerar   los   siguiente   respecto  de  las  políticas  de  las  compañía  en  su  esquema  de  negocio:     • Cada  división  compite  en  igual  de  condiciones  con  otros  agentes  del  mercado   dedicados  a  la  misma  actividad  ,  por  lo  que  pagan  los  mismo  precios  por  los   productos  que  aquellos  agentes  externos  al  grupo.   • Cada  división  es  autónoma  en  su  gestión  (descentralización).  
  3. 3. • El   programa   de   incentivos   es   considerado   clave   dentro   del   proceso   de   descentralización   y   el   cumplimiento   de   objetivos   impuestos   a   Higgins   (crecimiento  y  rentabilidad)  .   • El  recaudo  de  las  cuentas  por  cobrar  es  realizado  por  el  departamento  contable   de  casa  matriz  de  Purity,  quien  a  su  vez  determina  la  política  y  sus  costos.   • Objetivos  de  la  división  de  warehouse:  Crecimiento  de  ventas  y  eficiencia  en  la   operación  (ROI).     Con   base   en   lo   anterior   y   la   experiencia   de   Hoffman,   Higgins   debería   actuar   de   la   siguiente  forma:     El   ROI   es   un   buen   indicador   de   eficiencia  e  inductor  de  valor  por   lo   cual  se   ha  de   conservar   pero   compartiendo   su   ponderación   dentro   del   total   de   bonificación   con   otros  indicadores  enfocados  en  valor  y  que  se  relacionan  mas  adelante,  con  el  fin  de   no   desincentivar   las   inversiones   de   largo   plazo   enfocadas   en   modernización   y   eficiencia   como   la   realizada   por   Hoffman,   en   sacrificio   de   la   sostenibilidad   de   la   compañía.     Al  evaluar  el  ROI  como  una  medida  aislada  puede  resultar  perverso  para  los  objetivos   del  negocio  puesto  que  se  esta  dando  importancia  a  un  factor  meramente  extraíble   del   resultado   y   que   es   manipulable.   Por   lo   tanto,   seria   aconsejable   diseñar   e   implementar  un  Balance  Score  Card  enfocado  en  inductores  de  valor  acordes  con  los   objetivos   estratégicos   de   la   compañía,   que   permite   determinar   identificar   las   causalidades   del   negocio   desde   las   cuatro   perspectivas   planteadas   por   Kaplan   y   Norton1:     Ø Financiera   :   Parámetros   para   que   los   accionistas   consideren   exitoso   el   negocio.   Ø Clientes:  En  cuanto  al  logro  de  los  objetivos  de  la  compañía,  como  debe  esta   ser  percibida  por  sus  clientes.   Ø Procesos   internos:   En   que   se   debe   ser   excelente,   ej   tiempos   de   despacho,   disponibilidad  de  mercancías,  proyecciones  de  demanda,  etc.   Ø Crecimiento  y  aprendizaje:  innovación,  conocimiento  y  retención.     Como  el  caso  se  enfoca  en  la  remuneración  con  base  en  parámetros  financieros,  nos   dedicaremos  a  esta  perspectiva,  sin  embargo  la  propuesta  esta  encaminada  sobre  el   total   de   las   cuatro   perspectivas   que   por   insuficiencia   de   información   no   se   profundizan.     Por   lo   tanto;   siguiendo   por   la   línea   impuesta   por   las   directivas   a   Mr.   Higgins,   el   objetivo   continua   siendo   el   crecimiento   y   la   rentabilidad   pero   bajo   la   premisa   de   creación  de  valor:                                                                                                                     1  The  strategic  focused  organization.  Robert  S.  Kaplan  y  David  P.  Norton,  Harvard   Business  School  Press,  2001.  
  4. 4. Ø La  empresa  crece  con  rentabilidad,  es  decir  las  inversiones  marginales  rinden   por  encima  del  costo  de  capital  de  la  empresa,  y   Ø Aumenta  el  valor  agregado  de  la  compañía  en  el  mercado     Siendo   así,   y   con   el   objeto   de   continuar   manteniendo   la   sencillez   en   el   proceso   de   determinación  del  valor  de  bono,  los  indicadores  propuestos  de  evaluación  desde  la   perspectiva  financiera  con  enfoque  de  valor  son:     ü el  ROI  como  sinónimo  de  generación  de  valor,  superior  al  costo  de  capital,  y     ü el  Flujo  de  Caja  Libre  ya  que  su  crecimiento  propende  a  la  mejora  del  valor  de   la  compañía  en  el  mercado,  aunque  esto  ultimo  implicaría  revisar  la  política  de   recaudo  de  cartera  actual.              

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  • jaimealbertoruedabarrera

    Jun. 4, 2014

Caso purity steel jaime alberto rueda barrera

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