1. “La economía en un entorno
repleto de incertidumbres”
Asociación de Periodistas de Información Económica
José Moisés Martín Carretero

2. Índice
 Naturaleza y composición del ajuste
 Proceso de ajuste fiscal
 Ajuste del déficit exterior
 Desapalancamiento de la economía
 ¿Quién ha soportado el peso del ajuste?
 ¿Ha servido el ajuste para promover las condiciones
de crecimiento a largo plazo?

3. La esencia del programa de ajuste
DEVALUACIÓN SALARIAL + CONSOLIDACIÓN FISCAL = REPRESIÓN DEMANDA INTERNA.
Efectos:
Reducción del déficit público
Reducción del déficit por cuenta corriente
Desapalancamiento del sector privado
“Ganancias de competitividad”=crecimiento basado en la demanda
externa.

4. Evolución reciente del PIB: no ha sido una
crisis más.
90
95
100
105
110
115
120
125
20072008200920102011201220132014201520162017
UE
Eurozona
España

5. PROCESO DE AJUSTE FISCAL

6. Reducción del déficit público: centrado en
las CC.AA.
-14.0
-12.0
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
PorcentajedelPIB
Déficit Público: cifras globales y descomposición por tipo de administración
Seguridad social
Municipios
Comunidades Autónomas
Gobierno central
TOTAL
Sometidos a Presupuestos
Generales del Estado

7. Sistema de financiación autonómica
Ciudadanos
Impuestos
Administración General
del Estado
Dotación
Fondos de
Garantía,
suficiencia y
Convergencia
Cuotas autonómicas Comunidades
Autónomas
Reparto
Impuestos cedidos
Servicios y
prestaciones
Servicios y
prestaciones
Sistema de financiación autonómica

8. Nuestro gasto público, siempre por debajo
del gasto público medio en la UE
30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
55.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
%DelPIB
Gasto Público total
European Union (28 countries) Euro area (19 countries) Spain

9. Ingresos públicos
30.0
32.0
34.0
36.0
38.0
40.0
42.0
44.0
46.0
48.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
%delPIB
Ingresos públicos totales
European Union (28 countries) Euro area (19 countries) Spain

10. El ajuste pendiente: basado en el lado del
gasto
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
año
2006
año
2007
año
2008
año
2009
año
2010
año
2011
año
2012
año
2013
año
2014
año
2015
año
2016
año
2017
Efectonegativo(-)oPositivo(+)enlavariacióndel
saldofiscal
Variación anual del saldo fiscal de España: contribución desde el gasto o desde el
ingreso. Fuente: AMECO
Contribución ingresos Contribución gastos Variación saldo fiscal

11. MEJORA DE LA BALANZA COMERCIAL

12. Reducción déficit por cuenta corriente:
centrado en la reducción de importaciones
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
Jan-93
Jan-94
Jan-95
Jan-96
Jan-97
Jan-98
Jan-99
Jan-00
Jan-01
Jan-02
Jan-03
Jan-04
Jan-05
Jan-06
Jan-07
Jan-08
Jan-09
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Jan-15
Ingresos ByS
Pagos ByS
Poly. (Ingresos ByS)
Poly. (Pagos ByS)
El impacto
principal es la
reducción de las
importaciones

13. DESAPALANCAMIENTO DE LA ECONOMÍA

14. Desapalancamiento: centrado en el sector
privado
-10
0
10
20
30
40
50
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3 Jan-00
Sep-00
May-01
Jan-02
Sep-02
May-03
Jan-04
Sep-04
May-05
Jan-06
Sep-06
May-07
Jan-08
Sep-08
May-09
Jan-10
Sep-10
May-11
Jan-12
Sep-12
May-13
Jan-14
Sep-14
May-15
%Variaciónanual
BillonesdeEuros
Financiación total a los sectores no financieros, residentes en España (billones Euros)
Financiación a las administraciones públicas, Tasa de variación interanual
Financiación a las sociedades no financieras y los hogares e ISFLSH, Tasa de variación interanual

15. EL REPARTO DE LAS CARGAS DEL AJUSTE

16. Reajuste salarios-EBE: quien se
beneficia/soporta la variación del PIB
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
año
2005
año
2006
año
2007
año
2008
año
2009
año
2010
año
2011
año
2012
año
2013
año
2014
Excedente explotación
Salarios

17. ¿Quien ha soportado la caída del PIB entre
2008 y 2014?
-7.00%
-6.00%
-5.00%
-4.00%
-3.00%
-2.00%
-1.00%
0.00%
Salarios EBE

18. Salario medio (euros corrientes): mayor
impacto para las mujeres
99
100
101
102
103
104
105
106
107
año 2008 año 2009 año 2010 año 2011 año 2012 año 2013
Total
Hombres
Mujeres

19. Efectos sociales: trabajadores pobres
(Porcentaje de ocupados en riesgo de pobreza)
0
2
4
6
8
10
12
14
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
%Población
Población trabajadora en riesgo de pobreza (mayores de
edad)
European Union (28 countries) Spain

20. Efectos sociales: 1: personas en riesgo de
pobreza y exclusión (Europa 2020)
20.0
22.0
24.0
26.0
28.0
30.0
32.0
34.0
36.0
38.0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Población total
Menores 18 años

21. Familias sin acceso a recursos. Viviendas que
declaran que ningún miembro accede a ningún tipo
de ingresos (en miles de unidades)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900

22. LA RESPUESTA DEL ESTADO

23. Gasto social como porcentaje del PIB
20.0
21.0
22.0
23.0
24.0
25.0
26.0
27.0
28.0
29.0
30.0
2008 2009 2010 2011 2012
European Union (28 countries)
Euro area (18 countries)
Spain

24. Distribución del gasto social. Euros per
cápita
0.00
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Old age and survivors
Sickness / healthcare and
disability
Social exclusion n.e.c.
Housing
Unemployment
Family/Children
Other expenditure
Administration costs

25. ¿HA SERVIDO EL AJUSTE PARA FAVORECER EL
CRECIMIENTO A LARGO PLAZO?

26. Crecimiento potencial
-1.00%
-0.50%
0.00%
0.50%
1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
3.50%
4.00%
año 2007 año 2008 año 2009 año 2010 año 2011 año 2012 año 2013 año 2014 año 2015 año 2016 año 2017

27. Cerrando el output gap, lo importante es la
política estructural
960
980
1000
1020
1040
1060
1080
1100
1120
1140
1160
año 2007 año 2008 año 2009 año 2010 año 2011 año 2012 año 2013 año 2014 año 2015 año 2016 año 2017
Milesdemillonesdeeurosconstantes
PIB Potencial y real
Potencial Real

28. La productividad como problema central de
nuestra economía
90
92
94
96
98
100
102
104
106
108
110
año
2000
año
2001
año
2002
año
2003
año
2004
año
2005
año
2006
año
2007
año
2008
año
2009
año
2010
año
2011
año
2012
año
2013
año
2014
año
2015
año
2016
año
2017
Evolución de la productividad (PTF).
Año 2000=100. fuente: AMECO
Unión Europea España Eurozona

29. Importancia de la distribución sectorial del
crecimiento
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
Promedio
1995-2001
Promedio
2002-2008
Promedio
2009-2013
Año 2014 2015
(provisional)
ContribuciónalCrecimientoPIBNominal
Contribución sectorial al crecimiento del PIB Nominal.
Fuente: INE
Servicios profesionales y otros
servicios
Administración pública, educación y
sanidad
Comercio, transporte y hostelería
Construcción y servicios inmobiliarios
Industria
Agricultura

30. ¿Hacia una economía de la innovación?
0.000
0.100
0.200
0.300
0.400
0.500
0.600
0.700
0.800
Índice
Índice de desempeño en innovación. Unión Europea.
52
53
54
55
56
57
58
59
60
año 2007 año 2008 año 2009 año 2010 año 2011 año 2012 año 2013 año 2014
Promedioinnovadores
líderes=100
Distancia de España con los innovadores líderes

31. Formación del capital humano
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Nivel educativo de la población entre 15 y 74 años. Año
2014. Fuente: Eurostat
Terciaria
Secundaria superior
Primaria y secundaria
básica
-8%
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
Nivel educativo bajo Nivel educativo medio Nivel educativo
superior alto
Competencias básicas para la población adulta. Distancia a la media
de la UE. Fuente: PIAAC 2013
Lectura
Matemáticas

32. Situación actual
 Crecimiento dirigido por la demanda interna: “levantamiento del
pie en materia de austeridad”
 El gasto social no ha sido capaz de atajar el enorme efecto de la
crisis en términos humanos y sociales.
 No cumplimos los objetivos de déficit público para el año 2015 y
probablemente 2016. Exigencia de un nuevo ajuste.
 A largo plazo: el output gap se está cerrando y el crecimiento
potencial cobra protagonismo: importancia de incrementar la
productividad y el empleo de los factores.

33. Perspectivas y conclusiones
 Crecimiento débil en Europa durante los próximos años, con fuertes
vulnerabilidades.
 ¿Es posible un cambio en la composición sectorial de nuestro
crecimiento?
 Flexibilidad en el mercado de los factores para garantizar el cambio de
distribución productiva.
 Necesidad de intervención del sector público en dicho cambio.
 Cambio en la orientación de la política europea: normas de
flexibilidad del déficit, expansión cuantitativa BCE.
 El crecimiento económico debería revertir los desequilibrios sociales
creados durante la crisis: depresión salarial y pobreza.

34. Para saber más…
Muchas Gracias!
jmm@red2red.net