1. Trujillo 27 de Mayo del 2013
UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN
CLASIFICACIÓN DE RIESGOS
LINK DEL TRABAJO:

LINKS DE DIAPOSITIVAS:

CURSO: GERENCIA DE RIESGOS
GRUPO:
Nombre y Apellidos Nota T.G Nota E.I Promedio
José Luis Sánchez Tuesta
(COORDINADOR)
Danney Campos Cabrera
Natalie Torres Alarcón
DOCENTE: DR. JENRY HIDALGO LAMA
GRUPO N°: 10
CICLO: VIII

2. 1. CONASEV, “Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo”, Introducción.
CLASIFICADORAS DE RIESGO
I. INTRODUCCIÓN
A. DEFICINICONES DE CALIFICADORA DE RIESGO
 El Reglamento de las Empresas Clasificadoras de Riesgo, establece que la
clasificación “es una opinión independiente respecto al nivel de riesgo
relativo de un valor o persona jurídica (...) tiene por propósito contribuir a la
transparencia del mercado sirviendo como herramienta adicional en el
análisis de la información disponible (...)” asimismo “constituye un elemento
fundamental en la toma de decisiones (...)”1
.
 Es una sociedad cuyo objeto social exclusivo es la calificación de valores o
riesgos relacionados con la actividad financiera, aseguradora, bursátil y
cualquier otra relativa al manejo, aprovechamiento e inversión de recursos
captados del público. Una calificadora de riesgo es un agente que propende
por la profundización y madurez del mercado de capitales a través
calificaciones objetivas e independientes, incorporando metodologías de
prácticas que promueven entre emisores e inversionistas altos estándares
de transparencia y de gobierno corporativo. (BCR Investor Services S.A.
S.C.V, 2009)
 Las Sociedades Calificadoras de Valores son compañías especializadas que
se dedican fundamentalmente a analizar las emisiones de renta fija, con el
fin de evaluar la certeza de pago puntual y completo de capital e intereses
de las emisiones, así como la existencia legal, la situación financiera del
emisor y la estructura de la emisión, para establecer el grado de riesgo de
esta última. (Fitch Ratings Colombia SCV, 2008)
 Es una opinión fundada sobre la capacidad de un emisor o una contraparte
de cumplir con las condiciones establecidas en el contrato de emisión o
sobre el riesgo que representa mantener relaciones comerciales o
contractuales con una contraparte sea esta una entidad del sector financiero,
real o de servicios. (Value and Risk Ratings S.A., 2008)
d.1) Función de las Calificadoras de Riesgo:
El primero de ellos es dar mayor transparencia al mercado a través de la
disminución en la asimetría de información al generar una opinión
independiente y distribuirla para el conocimiento público. De este modo, la

3. clasificación de riesgo se constituye en una herramienta que facilita la toma
de decisiones para diferentes agentes en el mercado, principalmente los
inversionistas.
El segundo rol que debieran cumplir las Agencias de Rating es contribuir a
la formación de precios de los valores tranzados en el mercado de
capitales. Para ello es necesario que la información que produzcan sea
oportuna. Por oportuno se entiende que esta información debe ser
divulgada con la suficiente anticipación para permitir un análisis apropiado
que lleve a la toma de decisiones.
La clasificación de riesgo facilitaría a los inversionistas institucionales el
diseño de portafolios de inversión balanceados de acuerdo con el riesgo de
los instrumentos financieros ya que permite que los inversionistas
involucren fácilmente el factor riesgo en la toma de decisiones al tener un
parámetro de comparación del mismo entre alternativas similares de
inversión.
B. DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
 Una calificación es una opinión profesional, especializada e independiente
acerca de la capacidad de pago de una empresa y de la estimación
razonable sobre la probabilidad de que el calificado cumpla con sus
obligaciones contractuales o legales, sobre el impacto de los riesgos que
está asumiendo el calificado, o sobre la habilidad para administrar
inversiones o portafolios de terceros, según sea el caso. (BCR Investor
Services S.A. S.C.V, 2009).
 La clasificación de riesgo es una opinión sobre la futura capacidad de que
un emisor cumpla a tiempo con las condiciones establecidas en el contrato
de emisión de un instrumento representativo de deuda. La categoría de
clasificación de riesgo mide la probabilidad que el emisor incumpla en sus
compromisos establecidos a través del tiempo de vida del instrumento,
agregando en el caso de los instrumentos de largo plazo una evaluación
sobre los efectos de pérdida económica que pueda ocasionar el
incumplimiento.(Class& Asociados S.A).
 Opinión profesional, especializada e independiente acerca de la capacidad
de pago de una empresa y de la estimación razonable sobre la probabilidad

4. de que el calificado cumpla con sus obligaciones contractuales o legales,
sobre el impacto de los riesgos que está asumiendo el calificado, o sobre la
habilidad para administrar inversiones o portafolios de terceros, según sea
el caso. ((BCR Investor Services S.A. S.C.V, 2013).
 La calificación de valores o de riesgo es una opinión profesional que
produce una sociedad calificadora de riesgos, sobre la capacidad de un
emisor para pagar el capital y los intereses de sus obligaciones en forma
oportuna. Para llegar a esa opinión, las SCR desarrollan estudios, análisis y
evaluaciones de los emisores así mismo, deben adoptar metodologías que
garanticen la obtención de calificaciones objetivas e independientes basada
en el análisis idóneo y técnico de la información relevante para el proceso
de calificación. La calificación de valores es el resultado de la necesidad de
dotar a los inversionistas de nuevas herramientas para la toma de sus
decisiones. (Superintendencia Financiera de Colombia, 2011).
 Es una opinión independiente y fundamentada, sobre la capacidad de pago
de un instrumento, en los términos y plazos pactados. En el análisis se
toman en cuenta factores tanto cuantitativos, como cualitativos. No es una
recomendación de compra o venta de valor ya que esas decisiones
involucran otros elementos, precio, preferencia o aversión al riesgo, etc. No
es una auditoría y No es una consultoría financiera. (Fitch Ratings,)
II. EQUILIBIRUM CLASIFICADORA DE RIESGO.
A. Breve Reseña
Equilibrium es una Empresa Clasificadora de Riesgo debidamente inscrita
ante la CONASEV, la SAFP y la SBS. Fundada originalmente por los señores
Francisco Moreno Ortiz, Armando Patiño Baldeón, ex-Socios de Price
Waterhouse-Perú, así como por Richard Webb ex-Presidente del BCRP,
Eduardo Daly ex-Directivo del Banco de Crédito del Perú y Vasco Undurraga
socio de Rightframe Comercial Chile Ltda.
Inicio sus actividades el 24 de abril de 1996 según consta de la inscripción
en el Registro Público del Mercado de Valores y a los pocos meses, se
incorporó como socio Thomson BankWatch, empresa norteamericana líder
en clasificación de riesgo de instituciones bancarias y financieras a nivel
mundial, con quien durante cuatro años compartieron experiencias y

5. tecnología. BankWatch fue socio de Equilibrium hasta el mes de noviembre
del año 2000 siendo absorbida por otra clasificadora
internacional. Actualmente los socios de Equilibrium son los señores
Francisco Moreno Ortiz, Armando Patiño Baldeón, Nelson Gaviria Astete,
Vasco UndurragaGauchéy Renzo Barbieri O'Hara. Nuestro Directorio está
conformado por las personas antes mencionados.
B. Afiliación Estratégico
Con el propósito de mantenernos en la dinámica de la Clasificación de riesgo
a nivel internacional, en Noviembre de 2007 Equilibrium se afilió
a Moody’sInvestorsService Inc., firma líder de clasificaciones crediticias,
investigación y análisis de riesgo a nivel mundial, a través de la suscripción
de un Contrato de Servicios Técnicos. Moody’s proporciona soporte técnico
y entrenamiento a los analistas de Equilibrium, en base a sus técnicas de
análisis crediticio globalmente reconocidas para empresas, gobiernos
municipales, instituciones financieras y financiamientos estructurados.
C. Servicios Ofrecidos
 Clasificación permanente de valores representativos de deuda (bonos,
pagarés, letras, etc.) emitidos a través de oferta pública primaria.
 Clasificación facultativa de instrumentos y empresas.
 Informes técnicos y estudios complementarios sobre clasificaciones
otorgadas, a solicitud de emisores e inversionistas.
 Reportes de clasificación sobre emisiones y emisores locales a pedido de
inversionistas extranjeros o agencias internacionales de clasificación de
riesgo.

6. D. Metodologías de Clasificación
1. Metodología de clasificación de riesgo de entidades financieras e
instrumentos emitidos por éstas
a. Clasificación global de la institución financiera
La metodología contempla el análisis y evaluación de la posición financiera
del emisor y su capacidad prospectiva para cumplir sus obligaciones, en
función de factores cuantitativos y cualitativos.
Es así como el procedimiento de clasificación del emisor está compuesto de
tres secciones: La primera, que consta de un análisis cuantitativo de la
solvencia y liquidez del emisor sobre la base de datos fundamentales de
sus estados financieros; la segunda, dirigida a un análisis
fundamentalmente cualitativo, efectuándose éste sobre la base de
parámetros específicos, aplicables por igual a todas las entidades
clasificadas, y basándose en comparaciones entre las diversas instituciones
que componen el sistema financiero, analizándose la calidad de la gestión,
el sistema, la posición relativa dentro del mismo, y las perspectivas de
mediano y largo plazo del emisor; y la tercera sección, la cual se basa
principalmente en un análisis cuantitativo y comparativo de diversos
indicadores de rentabilidad, eficiencia operativa y administración de cartera,
que tiene por objeto comprobar y confirmar el análisis efectuado en las dos
secciones anteriores.
Para determinar la clasificación final del emisor, se considera la situación
global de la institución evaluada, basándose en los parámetros descritos,
sin distinguir entre los instrumentos representativos de captaciones que
emitan, aún cuando éstos puedan contar con características de protección
especiales.
De acuerdo a los criterios establecidos en la metodología y a la evaluación
realizada por el equipo de profesionales de la Clasificadora, el Comité de
Clasificación asignará finalmente la clasificación de riesgo de la entidad o
del título según sea el caso.

7. b. Indicadores de Solvencia y Liquidez
i. Indicador de Suficiencia del Patrimonio
Corresponde la relación o cuociente entre el monto de los activos y créditos
contingentes de un banco múltiple o empresa financiera, ponderados por
riesgo, en moneda nacional o extranjera, incluidas sus sucursales del
exterior, y su patrimonio efectivo.
 Componentes:
 Activos y créditos contingentes según definición de la Ley General de
Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros
 Patrimonio efectivo determinado según la ley antes citada, que permite
la inclusión, bajo ciertas restricciones de las emisiones de bonos
subordinados.
Activos y Créditos Contingentes
Suficiencia del Patrimonio = --------------------------------------------------
Patrimonio Efectivo
La Clasificadora deberá constatar que la entidad financiera, dentro de cada
nivel de suficiencia de su patrimonio efectivo, se encuentra en
cumplimiento de los límites globales o individuales que establece la Ley
General antes citada.
ii. Indicador de Cobertura de Pérdidas Potenciales.
Se determina como el cuociente entre la "generación total" esperada de la
institución financiera y su pérdida potencial. Para el cálculo de éste
indicador, la Clasificadora considerará un período histórico de cuatro años.
 Generación Total Esperada: Corresponde al producto entre la
generación total promedio de la institución y sus activos generadores
según el último balance disponible para clasificación.
 Generación Total Promedio: Corresponde al promedio simple de los
cuocientes entre rentabilidad histórica de cada año y sus respectivos
activos generadores promedio para cada año del período analizado.
 Rentabilidad Histórica: Corresponde a la utilidad anual antes de
impuestos y antes de provisiones y castigos por activos riesgosos.

8.  Activos Generadores Promedio: Es el promedio de los activos
generadores de cada año con el período anterior. Los activos
generadores corresponden al total de activos al que se deduce los
rubros activos fijo, otros activos, bienes adjudicados y deudores por
aceptaciones.
 Pérdida Potencial: Corresponde a los montos por provisionar por
categoría de riesgo según porcentajes establecidos por la SBS.
iii. Indicador de Calce
El Indicador de Calce Global se clasificará en función del calce de plazos y
calce de monedas. Para estos efectos, la metodología considera:
 Un indicador de Calce individual por Plazos y Monedas;
 Un indicador de Calce Global de Plazos;
 Un indicador de Calce Global de Monedas;
 El Indicador de Calce Global.
Los rangos de plazos están definidos en: 0 a 30 días, 30 días a 1 año y
más de 1 año y los tipos de monedas: moneda nacional y moneda
extranjera. En la determinación del nivel final del Indicador de Calce Global
se dará mayor relevancia a los calces de plazo. En el evento que la
institución financiera evaluada presente descalces significativos en los
plazos antes indicados, se considerará que esto afecta negativamente su
solvencia.
iv. Clasificación Base de Solvencia
La clasificación base de solvencia se determinará mediante una
combinación de los indicadores de Suficiencia Patrimonial, Cobertura de
Pérdidas Potenciales y Calce.
c. Indicadores de Compromiso Patrimonial
A través de diversos indicadores se evalúa la relación existente entre la
perdida no provisionada y el patrimonio, así como el patrimonio frente al
total de colocaciones y el patrimonio frente al total de activos.
d. Clasificación base de solvencia ajustada
La clasificación base de solvencia ajustada se obtiene de combinar la
evaluación de la base de solvencia y del compromiso patrimonial.

9. e. Indicadores de calidad de gestión.
La presente metodología contempla una alta ponderación de los indicadores
de administración y propiedad, para lo cual se evalúan contingencias
existentes fuera del balance, las colocaciones y operaciones con personas
relacionadas, la ponderación de la cartera relacionada, el manejo de
negocios relacionados, la calidad de la administración, el cumplimiento de
normas legales y la estructura de la propiedad.
f. Perspectivas de la entidad dentro del sistema
El presente análisis tiene por objeto perfeccionar la visión eminentemente
histórica que entrega la clasificación Base de Solvencia Ajustada,
incorporando las expectativas del emisor en un futuro próximo. Para éste
efecto se estudiará el entorno en que se desenvuelve la empresa,
determinando el grado de riesgo del sistema financiero, como asimismo la
posición de la entidad en el sistema.
g. Clasificación de los indicadores cualitativos
Esto se obtiene como resultado de la evaluación de los indicadores de
gestión y de las perspectivas de la institución en el sistema.
h. Clasificación preliminar
Es resultado de la combinación de la clasificación base de solvencia
ajustada y de la clasificación de los indicadores cualitativos.
i. Indicadores financieros
Se observan diversos indicadores, con la finalidad de evaluar la
rentabilidad, estabilidad de ingresos y gastos de la empresa, la
diversificación de su cartera y de las fuentes de fondos, asimismo la
administración de activos y cartera y el crecimiento respecto al mercado,
sobre la base de un período histórico. Basándose en la serie de relaciones
históricas, la Clasificadora establecerá tendencias o cuando lo estime
apropiado, calculará desviaciones estándares para determinar los
coeficientes de volatilidad de los valores analizados

10. j. Clasificación final del emisor
Para determinar la clasificación final del emisor, se combinan los resultados
obtenidos de la evaluación preliminar con aquellos resultantes del análisis
de los indicadores financieros.
k. Metodología de clasificación de títulos de deuda emitidos por
instituciones financieras.
La clasificación de títulos de deuda emitidos por instituciones financieras,
contempla una combinación de la clasificación global del emisor y las
características particulares del título. Las mismas se evalúan teniendo en
consideración a la mayor o menor protección que respecto a su pago otorga
al inversionista el conjunto de atributos del título.
El Comité de Clasificación asignará la categoría final del título de deuda o
de captación en función de la Clasificación final del emisor y la evaluación
de las características particulares de cada título.
l. El proceso de clasificación en el Perú
La calificación de riesgo en nuestro país es un proceso que se inicia cuando
el cliente (la empresa que será evaluada) solicita la prestación de los
servicios, luego de lo cual se asigna el equipo de analistas que conducirán
la evaluación y se solicita información al cliente al mismo tiempo que se
levanta información sectorial y económica relevante.
Luego de que se revisa la información que envía el cliente, se realiza una
visita a las instalaciones de la empresa así como entrevistas con los
principales directivos, para validar la información y ampliarla, y al mismo
tiempo obtener información de manera directa de factores cualitativos
relevantes (manejo gerencial, auditoria, sistemas de control interno, entre
otros).
Terminada la evaluación de la información y siguiendo con el proceso
descrito en la Figura II.1, los analistas se reúnen con la gerencia para
exponer los fundamentos que serán explicados ante el Comité de
Clasificación, esto se hace con la finalidad de que pueda recibirse un
feedbackde parte de la gerencia o información no considerada en la
evaluación.

11. Figura II.1: Metodología General de la clasificación de Riesgo en el Perú
Fuente: Las Agencias Clasificadoras de Riesgo en el Perú: análisis y evaluación de su rol
Elaboración: A. Caballero, G. Megarejo, S. Mongrut, M. Villanueva
Con la respuesta del cliente, se convoca a una Sesión del Comité de
Clasificación donde se determina el rating a otorgar; el cual es comunicado
al cliente dentro de las 24 horas siguientes debidamente fundamentado. El
cliente decide si continúa o no con el proceso de clasificación.
Cuando se acepta continuar con el proceso, la Clasificadora comunica por
escrito tanto a la empresa como a la CONASEV la clasificación final,
detallada y sustentada. Cuando el documento o valor es inscrito en el
Registro Público de Mercado de Valores o en la Bolsa de Valores de Lima, la
Clasificadora hace pública la clasificación informando a la BVL y mediante
notas de prensa en los principales diarios o a través de las páginas Web.
Para mantener el rating actualizado, el equipo de analistas rastrea posibles
cambios en la situación financiera del emisor, la industria a la que pertenece
y otros aspectos cualitativos que pueden afectar su desempeño.
Cuando se producen hechos que pueden modificar la clasificación vigente, la
Clasificadora se reúne con el cliente y comunica los fundamentos de un
posible cambio de clasificación, luego de ello se convoca a sesión del
Comité de Clasificación en donde se determinará el rating a otorgar. Si el

12. Comité de Clasificación decide modificar la clasificación vigente, se
comunicará la decisión primero al cliente dentro de las siguientes 24 horas.
Asimismo, el cambio de rating y las razones del mismo se comunicarán a la
CONASEV, a la BVL y mediante notas de prensa.
E. Escalas de calificación
1. Instrumentos de corto plazo – pagares
a. Nivel 1 (EQL - 1): Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de
intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados.
b. Nivel 2 (EQL - 2): Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de
capital e intereses dentro de los términos y condiciones pactados.
c. Nivel 3 (EQL - 3): Regular calidad. Refleja suficiente capacidad de pago e
intereses y capital en los términos y condiciones pactados.
d. Nivel 4 (EQL - 4): Menor calidad. Refleja dudosa capacidad de pago de
capital e intereses.
e. Nivel E: No se puede clasificar por falta de información suficiente.
f. Nivel S: La clasificación está suspendida porque hay eventos, dudas,
cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten
asignar una clasificación.
Las tres primeras clasificaciones pueden ser modificadas con los signos "+"
o "-", para señalar su posición relativa dentro del respectivo nivel.
2. Instrumentos de corto plazo – Papeles Comerciales
a. EQL 1 (Sob.): Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de
intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados. La
presente categoría incorpora los efectos de la clasificación de riesgo
soberano.
b. EQL 2 (Sob.): Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de
capital e intereses dentro de los términos y condiciones pactados. La
presente categoría incorpora los efectos de la clasificación de riesgo
soberano.
c. EQL 3 (Sob.): Regular calidad. Refleja suficiente capacidad de pago
e intereses y capital en los términos y condiciones pactados. La

13. presente categoría incorpora los efectos de la clasificación de riesgo
soberano.
d. EQL 4 (Sob.): Menor calidad. Refleja dudosa capacidad de pago de
capital e intereses. La presente categoría incorpora los efectos de la
clasificación de riesgo soberano.
e. Nivel E (Sob.): No se puede clasificar por falta de información
suficiente. La presente categoría incorpora los efectos de la
clasificación de riesgo soberano.
f. Categoría S (Sob.): La clasificación está suspendida porque hay
eventos, dudas, cambios de políticas gubernamentales u otros
hechos que no permiten asignar una clasificación. La presente
categoría incorpora los efectos de la clasificación de riesgo soberano.
Las tres primeras categorías podrán pueden ser modificadas con los
signos "+" o "-“, para señalar su posición relativa dentro del respectivo
nivel.
3. Bonos - títulos de deuda emitidos a largo plazo
a. Categoría AAA: Refleja la capacidad más alta de pagar el capital e
intereses en los términos y condiciones pactados.
b. Categoría AA: Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses
en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta
clasificación y la inmediata superior son mínimas.
c. Categoría A: Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más
susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones económicas
que las categorías superiores.
d. Categoría BBB: Refleja adecuada capacidad de pagar el capital e
intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago
es más susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones
económicas que las categorías superiores.
e. Categoría BB: Poseen capacidad de pago del capital e intereses en los
términos y condiciones pactados pero ésta es variable y susceptible de

14. debilitarse ante posibles cambios adversos en las condiciones
económicas, pudiendo incurrir en incumplimientos.
f. Categoría B: Poseen capacidad de pago del capital e intereses en los
términos y condiciones pactados pero ésta es más variable y susceptible
de debilitarse ante posibles cambios adversos en las condiciones
económicas que la categoría inmediata superior.
g. Categoría CCC: Existe riesgo de incumplimiento de pago del capital e
intereses en los términos y condiciones pactados aunque tiene algunas
cláusulas de protección para los inversionistas.
h. Categoría CC: El riesgo de incumplimiento de pago del capital e intereses
en los términos y condiciones pactados es mayor que en la categoría
inmediata superior.
i. Categoría C: El emisor está muy próximo a una situación de insolvencia y
de no pagar sus obligaciones.
j. Categoría D: No ha cumplido con pagar el capital e intereses según los
términos pactados.
k. Categoría E: No se puede clasificar por falta de información suficiente.
l. Categoría S: La clasificación está suspendida porque hay eventos,
dudas, cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no
permiten asignar una clasificación.
Las categorías entre "AA" y "CCC" pueden ser modificados por el Comité
de Clasificación con los signos "+" o "-" para señalar su posición relativa
dentro de la categoría.

15. 4. Cuadro Resumen de Calificaciones.
Cuadro Nº 1: Categorías de Clasificación
Fuente: Equilibrium
5. Diferencias entre una calificación a Corto Plazo y a Largo Plazo
Las calificaciones de corto y largo plazo representan una evaluación de la
probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus
intereses. La diferencia se basa en que la calificación de corto plazo se
asigna a una deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos.
Una calificación de largo plazo se refiere a deuda con vencimientos
mayores a un (1) año.
Las escalas de calificación se dividen en grado de inversión o de no
inversión. Las calificaciones en grado de inversión reflejan la capacidad de
repagar oportunamente capital e intereses y las calificaciones en grado de
no inversión sugieren la probabilidad de incumplimiento de las obligaciones.
F. Lista CreditWatch y Rating Outlook (Perspectiva)
1. Lista Creditwatch
Llamadas también Listas de Vigilancia utilizadas por empresas
clasificadoras como Moody’s y Standard &Poor’s consisten en una lista
donde son colocadas las empresas o sus valores próximos a experimentar
algún tipo de cambio en la clasificación,una calificación aparece en la lista

16. de CreditWatch cuando un evento o desviación de una tendencia esperada,
ha ocurrido o se espera que ocurra, requiriéndose información adicional
para tomar una acción en cuanto a la calificación.
El hecho de incluir una calificación en la lista de CreditWatch no significa
que la modificación en la calificación es inevitable. Sin embargo, en algunos
casos es claro que se va a dar un cambio en la calificación, pero no se
conoce la magnitud de dicha modificación. En la medida de lo posible se
muestra un rango de diferentes alternativas de calificación. Un cambio en la
calificación también se puede dar sin que los hechos que dan origen a esta
modificación se hayan mencionado en CreditWatch previamente. Un emisor
no puede apelar automáticamente el aparecer en CreditWatch, pero el
analista debe ser sensible hacia las preocupaciones del cliente y la hacia la
equidad del proceso.
Por ejemplo, la calificación de una emisión es puesta bajo CreditWatch
como resultado de fusiones, recapitalizaciones, acciones de los entes
reguladores o desarrollos operacionales que no se tenían previstos. La
revisión de estas calificaciones se completa normalmente dentro de un
período de 90 días, a no ser que esté pendiente el resultado de un evento
especifico.
La importancia de estas listas radica en que son los anuncios, y no las
propias recalificaciones, las que podrían generar una respuesta de parte de
los inversionistas.
En Perú, el Reglamento de Empresas Clasificadoras no menciona la
existencia de Listas de Vigilancia o un mecanismo específico que deban
usar las empresas clasificadoras para diferenciar aquellas a empresas que
se encuentren en una situación que pudiese afectar su capacidad de pago
de largo plazo de los instrumentos emitidos.
Sin embargo, cabe precisar, que el Reglamento de Empresas Clasificadoras
de Riesgo señala la obligación de las clasificadoras de vigilar
permanentemente cada clasificación otorgada durante su vigencia.
En la práctica hay clasificadoras que han adoptado la nomenclatura de
“Clasificación en observación”, es decir, que la clasificación final no cambia
pero el carácter de observación refleja la existencia de elementos externos

17. que podrían afectar la capacidad de pago de largo plazo y por tanto generar
un cambio en la clasificación.
2. Perspectiva
Se asigna una Perspectiva a la calificación de una emisión de deuda a largo
plazo y evalúa un cambio potencial. La "perspectiva" tiene un período de
tiempo más largo que la lista CreditWatch, e incorpora tendencias o riesgos
con implicaciones menos ciertas para la calidad del crédito. Una
"perspectiva" no es necesariamente el paso anterior a un cambio de
calificación o a una lista CreditWatch.
Tanto las "perspectivas" como el CreditWatch pueden ser "positivas", lo que
indica que la calificación puede aumentar o mantenerse; o "negativas" lo
que indica que la calificación puede bajar o mantenerse. "En Desarrollo" es
usada para aquellas situaciones inusuales en las que las consecuencias de
determinados eventos futuros son tan inciertas que la calificación podría
potencialmente aumentar, mantenerse o bajar.
III. BANCO FINANCIERO
A. Reseña Histórica
La historia del Banco se inicia en Julio de 1964, como Financiera y Promotora
de la Construcción S.A. Luego en enero de 1982, se modificó su
denominación a FINANPRO Empresa Financiera. Es el 21 de Noviembre de
1986 se constituyo como el Banco comercial que todos conocemos: el Banco
Financiero.
El principal accionista es el Banco Pichincha de Ecuador, quien dio inicio al
diseño del Plan Estratégico de Desarrollo Institucional desde el año 1997 con
presencia en la región andina en Perú; Panamá, Estados Unidos y España.
En el 2001, el Banco adquiere el NBK Bank consolidando su crecimiento y
diversificación de sus líneas de negocio, ya que en años anteriores estuvo
enfocado en el sector empresarial.
A partir del 2004 se desarrollo operaciones bancarias de consumo,
microcrédito y expandieron la colocación de créditos vía descuento de rol de
pagos y casas comerciales a través de los llamados convenios.

18. Es así que durante el 2006 lanzan la tarjeta de crédito Máxima Banco
Financiero, con tasas muy atractivas para los consumos de nuestros clientes.
En el 2008, el Banco firmó una Alianza Estratégica con las tiendas de
electrodomésticos Carsa, la cual nos permitió duplicar nuestro número de
oficinas a casi 100 y contar con oficinas del Banco Financiero a nivel nacional.
B. Misión y Visión
1. Misión
Impulsar el crecimiento sostenible de nuestros clientes, colaboradores,
accionistas y del país.
2. Visión
Ser el Banco líder en ofrecer soluciones financieras a nuestro mercado
objetivo, brindando calidad de servicio, eficiencia y oportunidad.
C. ValoresCoorporativos
1. Orientación al cliente:
a. Conocer y satisfacer sus necesidades
b. Simplicidad y transparencia
c. Disponibilidad y cercanía
d. Amabilidad
2. Orientación a las Personas
a. Confianza
b. Equidad
c. Reconocimiento y desarrollo
d. Trabajo en equipo
3. Orientación al Logro
a. Visión global
b. Integridad
c. Proactividad
d. Responsabilidad y compromiso
D. Calificación de Riesgo
Según Equilibrium El Banco Financiero tiene una calificación: A
-
esto quiere
decir que, El Banco posee una estructura financiera y económica sólida y
cuenta con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los

19. términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles
cambios en la entidad, en la industria a la que pertenece o en la economía.
Esta calificación se fundamenta en lo siguiente.
1. A la fecha del presente informe, sustentan las categorías de riesgo
otorgadas al Banco Financiero la adecuada diversificación que registra por
tipo de crédito, la baja concentración en depositantes, la política activa de
capitalización de resultados y el respaldo que le brinda su accionista
principal, el Banco de Pichincha. Adicionalmente, la clasificación recoge el
sostenido crecimiento mostrado a lo largo de los últimos ejercicios en sus
colocaciones y las perspectivas de que se tienen para los siguientes
ejercicios producto de la incorporación de la cartera de arrendamiento
financiero manejada anteriormente por Amérika Financiera.
2. El Banco Financiero mantiene varios aspectos por mejorar, entre los que se
encuentran los niveles actuales de generación del negocio, indicadores de
eficiencia por debajo de la banca mediana, deterioro en el margen
financiero bruto producto de un mayor costo de fondeo en relación a los
ingresos por colocaciones e indicadores de fortalecimiento patrimonial que
son considerados ajustados para un banco mediano, ello a pesar de haber
mejorado a raíz de la capitalización de los resultados y colocación de bonos
subordinados.
3. Al 31 de diciembre de 2012, el Banco Financiero cuenta con 92 agencias,
de las cuales 47 se encuentran ubicadas en Lima y el resto en provincias
(112 agencias al cierre de 2011). Asimismo, ocupa el séptimo lugar tanto en
colocaciones directas como en depósitos totales, con una participación
relativa en el sistema bancario de 2.6% y 2.5%,1 respectivamente.
4. Al cierre del ejercicio 2012, el Banco Financiero registró activos por
S/.5,318.3 millones, +18.1% en relación al ejercicio anterior. Las partidas
que contribuyeron a dicho incremento fueron las colocaciones y los mayores
fondos disponibles. En tal sentido, las colocaciones vigentes del Banco se
incrementaron en 20.3%, alcanzando los S/.3,589.3 millones, habiendo sido
los más dinámicos las colocaciones a medianas empresas, seguido de
consumo no revolvente (principalmente convenios) y pequeñas empresas,
mientras que las colocaciones a microempresas y tarjetas de crédito

20. (consumo revolvente) retrocedieron en relación al 2011. Por sector
económico, comercio continúa siendo el más dinámico para el Banco.
5. Los créditos en situación de refinanciados y reestructurados del Banco se
incrementaron de manera importante (+40.1%), mientras que la cartera
atrasada lo hizo en 12.3%, alcanzando entre ambos S/.114.8 millones,
habiendo sido las medianas y pequeñas empresas las que más
contribuyeron a dicho incremento. Por el lado de provisiones de cartera, las
mismas se incrementaron apenas en 3.2%, estando por debajo del aumento
de la cartera problema, impactando en el nivel de cobertura contra cartera
atrasada y refinanciada.Si bien la cobertura todavía es considerada
adecuada, disminuye en relación al 2011. Esto último se ve igualmente
reflejado en una reducción del compromiso patrimonial (cartera atrasada +
refinanciada – provisiones / patrimonio) de - 10.3% a -5.5%.
IV. CONCLUSIONES
 Las Clasificadoras de Riesgo cumplen un rol importante en los Mercados
Financieros del Perú, ya que los inversionistas siempre necesitan la máxima
información; ya sea para comprar Renta Fija o Renta Variable. Para así
obtener el máximo rendimiento de las mismas.
 Los valores que principalmente necesitan una clasificación de riesgo son los
instrumentos de deuda (Bonos, Certificados de Depósito, Papeles
Comerciales), y también aquellos instrumentos financieros de propiedad
como las acciones y Los Fondos Mutuos.
Si hablamos de empresas las Instituciones Financieras están tienen que
tener una Clasificación de Riesgo Buenas, ya que manejan fondos públicos
y por ende siempre las Empresas Clasificadoras siempre les hacen un
seguimiento y poniéndoles una clasificación anualmente.

21. V. REFERENCIAS
1) Fitch Ratings Colombia S.C.V. 2009, ¿Qué es una calificadora de riesgo?
Extraído el 21 de Mayo a través de URL:
http://www.fitchratings.com.co/content/page.aspx?ID=165
2) BCR Investor Services S.A. S.C.V. 2009. Calificadoras de Riesgo y su
Función. Extraído el 22 de Mayo a través del URL:
http://brc.com.co/notasyanalisis/Calificadoras%20de%20riesgo%20y%20su%20funcion.pdf
3) Class& Asociados S.A. Clasificación de Riesgo. Qué es. Extraído el 22 de
Mayo a través del URL: http://www.classrating.com/que.htm
4) BCR Investor Services S.A. S.C.V. 2009. Glosario. Extraído el 23 de Mayo a
través del URL: http://www.brc.com.co/inicio.php?Id_Categoria=289
5) Value and Risk Ratings S.A. Sociedad Calificadora de Valores 2008, ¿Qué es
una Calificación de Riesgos? Extraído el 22 de Mayo a través del URL:
http://www.vriskr.com/index.php?option=com_content&view=article&id=1226&Itemid=624
6) Superintendencia Financiera de Colombia, 2011. Lo que usted debe saber
sobre la Calificación de Riesgo. Extraído el 23 de Mayo a través del
URL:http://www.superfinanciera.gov.co/ConsumidorFinanciero/califideriesgo.htm
7) Equilibrium - Clasificadora de Riesgo. Quienes Somos. Extraído el 23 de
Mayo a través del URL:http://www.equilibrium.com.pe
8) Equilibrium - Clasificadora de Riesgo. Metodologías de Calificación. Extraído
el 23 de Mayo a través del URL: http://www.equilibrium.com.pe/
9) Equilibrium S.A. 2013.Banco Financiero del Perú. Extraído el 24 de Mayo a
través del URL: http://www.equilibrium.com.pe/Financiero.pdf
10) Aflfredo Caballero, Guicela Melgarejo, Samuel Mongrut y Michael Villanueva;
2006. Las Agencias Clasificadoras de Riesgo en el Perú: análisis y
evaluación de su rol (Pág. 14). Universidad del Pacífico.
11) CONASEV 1998. Reglamento de empresas clasificadoras de riesgo.
Resolución CONASEV N° 74-1998-EF/94.10