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TEMA 8 La política monetaria y   fiscal                           1
La política monetaria y fiscal La política monetaria y la demanda  agregada La política    fiscal y   la demanda  agrega...
OBJETIVOS Comprender la teoría de la preferencia por la liquidez  como una teoría a corto plazo del tipo de interés Ente...
La política monetaria y la DA Recordemos: la demanda agregada tiene  pendiente negativa por tres motivos:      1. El efec...
La preferencia por la liquidez En el corto plazo: es razonable suponer que  la inflación esperada permanece constante    ...
La preferencia por la liquidez                    Oferta  Tipo de           monetaria  interés               1        r1  ...
Equilibrio a corto plazo Si el tipo de interés es superior al de  equilibrio (punto 1) la demanda de dinero  es inferior ...
Implicaciones La demanda agregada tiene una pendiente negativa:Tipo de                Nivel de     Si aumenta P           ...
Implicaciones Una subida del nivel de precios  eleva la demanda de dinero Una mayor demanda de dinero  eleva el tipo de ...
La política monetariaUn aumento de la oferta monetaria  Tipo de  interés                         Si aumenta Ms       Se re...
La política monetariaEfecto sobre el nivel de renta                           Si se reduce el  Nivel de                   ...
La política monetaria Resumen Una compra de bonos por parte  del BC aumenta Ms Un aumento de Ms reduce los  tipos de int...
La política fiscal Definición (política fiscal expansiva) Un aumento de las compras de bienes y  servicios por parte del ...
La política fiscal Efecto sobre el nivel de renta  Nivel de                   G           Aumenta el  precios             ...
La política fiscal El efecto multiplicador Cuando el sector público compra  bienes y servicios aumenta la renta  inmediat...
La política fiscal El efecto multiplicador         G0 = 20               C    1ª variación           PMC x 20    2ª variac...
La política fiscal El efecto multiplicador Ej: Si la PMC = 0.6 un aumento  del gasto público de 1$ aumenta  la renta en 2...
La política fiscal    El efecto expulsión                                                      G       ΔY        ΔrTipo de...
La política fiscal Resumen La política fiscal expansiva desplaza la  DA aumentando Y El aumento de Y es mayor al aumento...
La política de estabilización ¿Deben las autoridades  económicas usar la política  monetaria y fiscal para controlar  la ...
La política de estabilización Argumentos a favor Las fluctuaciones deben ser evitadas:  la política de estabilización con...
La política de estabilización Argumentos a favor El gobierno debe responder a los  cambios de la economía privada  para e...
La política de estabilización Argumentos en contra El gobierno debe dejar que el mercado  estabilice sólo la economía y c...
La política de estabilización Los estabilizadores automáticos ¿Es posible evitar estor retardos?  Si, mediante los estabi...
Fin del tema 8:   La política monetaria y   fiscal                             25
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  1. 1. TEMA 8 La política monetaria y fiscal 1
  2. 2. La política monetaria y fiscal La política monetaria y la demanda agregada La política fiscal y la demanda agregada La política de estabilización 2
  3. 3. OBJETIVOS Comprender la teoría de la preferencia por la liquidez como una teoría a corto plazo del tipo de interés Entender la influencia de la política monetaria sobre los tipos de interés y la demanda agregada Entender la influencia de la política fiscal sobre los tipos de interés y la demanda agregada Adentrarse en el debate sobre la conveniencia o no de estabilizar la economía por medio de las políticas monetaria y fiscal 3
  4. 4. La política monetaria y la DA Recordemos: la demanda agregada tiene pendiente negativa por tres motivos: 1. El efecto riqueza 2. El efecto tipo de cambio 3. El efecto tipo de interés: es el más relevante Teoría de la preferencia por la liquidez: teoría de Keynes por la que el tipo de interés se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de dinero 4
  5. 5. La preferencia por la liquidez En el corto plazo: es razonable suponer que la inflación esperada permanece constante ( te = ) Entonces el tipo de interés nominal evoluciona paralelamente al tipo de interés real: Como rt it entonces r i 5
  6. 6. La preferencia por la liquidez Oferta Tipo de monetaria interés 1 r1 E r* 2 r2 Demanda de dinero Cantidad Md 1 fijada por el Md2 Cantidad de dinero Banco Central 6
  7. 7. Equilibrio a corto plazo Si el tipo de interés es superior al de equilibrio (punto 1) la demanda de dinero es inferior a la cantidad ofrecida por el BC, entonces los individuos se deshacen de efectivo comprando bonos o prestando y ello presiona a la baja los tipos de interés Si el tipo de interés es inferior al de equilibrio (punto 2) la demanda de dinero es superior a la cantidad ofrecida por el BC, entonces los individuos acumulan efectivo vendiendo bonos o tomando prestado y ello presiona al alza los tipos de interés 7
  8. 8. Implicaciones La demanda agregada tiene una pendiente negativa:Tipo de Nivel de Si aumenta P Aumenta el tipo deinterés precios dado el nivel de interés (r) producción (Y) r2 P2 Reduce la cantidad r1 Md (P2 ) demandada P1 (Y) Md (P1 ) Demanda Agregada Ms Cantidad Y2 Y1 Cantidad de de dinero producción 8
  9. 9. Implicaciones Una subida del nivel de precios eleva la demanda de dinero Una mayor demanda de dinero eleva el tipo de interés Como el tipo de interés es el coste de pedir un préstamo, su aumento reduce la cantidad demandada de bienes y servicios La DA tiene pendiente negativa 9
  10. 10. La política monetariaUn aumento de la oferta monetaria Tipo de interés Si aumenta Ms Se reduce dado el nivel de el tipo de interés (r) precios (P) A r1 B r2 Demanda de dinero (P=cte.) Ms Ms´ Cantidad de dinero 10
  11. 11. La política monetariaEfecto sobre el nivel de renta Si se reduce el Nivel de tipo de Aumenta el precios interés, los gasto que préstamos son depende de r más baratos P DA2 Aumenta la DA1 renta (Y) Y1 Y2 Cantidad de producción 11
  12. 12. La política monetaria Resumen Una compra de bonos por parte del BC aumenta Ms Un aumento de Ms reduce los tipos de interés (r), dado P Una reducción de r eleva la DA para cualquier nivel de PLa política monetaria expansiva aumenta larenta y el empleo a corto plazo 12
  13. 13. La política fiscal Definición (política fiscal expansiva) Un aumento de las compras de bienes y servicios por parte del sector público ( G) Una reducción de impuestos ( t) Un aumento de las transferencias ( TR) La política fiscal expansiva desplaza la demanda agregada hacia la derecha dado el nivel de precios 13
  14. 14. La política fiscal Efecto sobre el nivel de renta Nivel de G Aumenta el precios gasto público t o privado TR P DA2 Aumenta la DA1 renta (Y) dado P Y1 Y2 Cantidad de producción 14
  15. 15. La política fiscal El efecto multiplicador Cuando el sector público compra bienes y servicios aumenta la renta inmediatamente Cuando aumenta la renta los individuos disponen de mayor renta disponible Cuando aumenta la renta disponible los individuos consumen más Cuando aumenta el consumo privado aumenta la renta de los individuos aún más .... 15
  16. 16. La política fiscal El efecto multiplicador G0 = 20 C 1ª variación PMC x 20 2ª variación PMC2 x 20 3ª variación PMC3 x 20 . . . . Y=(1+PMC+PMC2+PMC3+...) x 20 donde (1+PMC+PMC2+PMC3+...) = 1/(1-PMC) 16
  17. 17. La política fiscal El efecto multiplicador Ej: Si la PMC = 0.6 un aumento del gasto público de 1$ aumenta la renta en 2,5$ Otros multiplicadores De los impuestos De las transferencias De las exportaciones netas, ... 17
  18. 18. La política fiscal El efecto expulsión G ΔY ΔrTipo de Pinterés r I Y I r2 P DA2 r1 Y M d 2 G DA3 Md1 DA1 Ms Cantidad Y1 Y3 Y2 Y de dinero 18
  19. 19. La política fiscal Resumen La política fiscal expansiva desplaza la DA aumentando Y El aumento de Y es mayor al aumento de G, TR o a la reducción de t (efecto multiplicador) La DA se reduce cuando una política fiscal expansiva eleva el tipo de interés (efecto expulsión) A discutir: ¿Puede la política fiscal afectar a la SA? 19
  20. 20. La política de estabilización ¿Deben las autoridades económicas usar la política monetaria y fiscal para controlar la DA y estabilizar la economía?  Argumentos a favor  ¿Cuándo usar las políticas de estabilización?  Argumentos en contra 20
  21. 21. La política de estabilización Argumentos a favor Las fluctuaciones deben ser evitadas: la política de estabilización consiste en usar la política monetaria y fiscal para no alterar la DA y la producción y el empleo  Ej: Si el gobierno reduce el gasto público disminuye la producción y el empleo. Para compensar esta caída el BC aumenta la cantidad de dinero que reduce el tipo de interés aumenta la inversión y la producción y el empleo 21
  22. 22. La política de estabilización Argumentos a favor El gobierno debe responder a los cambios de la economía privada para estabilizar la DA  Ej: Si predomina una oleada de pesimismo (optimismo) entre los agentes, el gobierno puede usar la política fiscal o monetaria para compensar la caída (aumento) de la DA 22
  23. 23. La política de estabilización Argumentos en contra El gobierno debe dejar que el mercado estabilice sólo la economía y centrarse en alcanzar objetivos de largo plazo. Por motivos prácticos:  La política monetaria actúa con 6 meses de retardo, porque las empresas planean la inversión con antelación  La política fiscal tarda en actuar por causas políticas (deliberaciones parlamentarias y burocracia)  Estos retardos hacen ineficaces o incluso contraproducentes las políticas de 23 estabilización
  24. 24. La política de estabilización Los estabilizadores automáticos ¿Es posible evitar estor retardos? Si, mediante los estabilizadores automáticos (EA) Los EA son cambios de la política fiscal que estimulan la DA cuando la economía entra en una recesión, sin que las autoridades económicas tengan que tomar ninguna medida deliberada  Ej: el sistema tributario y las transferencias Los EA por sí solos no evitan las recesiones 24
  25. 25. Fin del tema 8: La política monetaria y fiscal 25

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