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ANALISIS DE RAZONES
Las razones o indicadores financieros constituyen
la forma mas común de análisis financiero.
Se conoce como razón el resultado de establecer
la relación numérica entre dos cantidades.
Los estándares de comparación pueden ser los
siguientes:
Estándares mentales del analista, es decir, su
propio criterio sobre lo adecuado o inadecuado,
formando a través de su experiencia y estudio
personal.
ANALISIS DE RAZONES
Las razones o indicadores de la misma empresa,
obtenidos en años anteriores.
Las razones o indicadores calculados con base
en los presupuestos de la empresa. Estos serán
los indicadores puestos como meta para la
empresa y sirven para que el analista examine la
distancia que los separa de los reales.
Las razones o indicadores promedio del sector
industrial del cual hace parte la empresa
analizada.
ANALISIS DE RAZONES
INDICADORES DE LIQUIDEZ:
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir
la capacidad que tienen las empresas para
cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven
para establecer la facilidad o dificultad que
presenta una compañía para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo
sus activos corrientes. Se trata de establecer que
pasaría si a la empresa se le exigiera el pago
inmediato de todas sus obligaciones a menos de
un año.
ANALISIS DE RAZONES
•Razón   Corriente: Se denomina también relación
corriente, y trata de verificar las disponibilidades de la
empresa, a corto plazo, para afrontar sus
compromisos, también a corto plazo.

         • Razon Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
ANALISIS DE RAZONES
Ejemplo: Razón Corriente año 2 = 2.092,4 / 999,6 = 2,09
          Razón Corriente año 3 = 2.066,9 / 1.003,0= 2,06
El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: la
empresa tiene una razón corriente de 2,09 a 1 en el año 2 y
de 2,06 a 1 en al año 3. Esto quiere decir, en principio, que
por cada peso que la empresa debe en el corto plazo
cuenta con $2,09 (año 2) y $2,06 (año 3) para respaldar la
obligación. Lo anterior parte de varios supuestos, a saber:
•Que se va a tener que pagar todos los pasivos corrientes
de inmediato.
•Que la empresa no esta en marcha y por lo tanto no habra
nuevas ventas (de contado) de donde obtener efectivo.
ANALISIS DE RAZONES
•Que    todos lo activos corrientes se pueden
convertir a efectivo por el valor que aparece en
libros.

Teniendo en cuenta lo anterior, el punto principal
de análisis es la capacidad de la empresa para
cubrir sus obligaciones corrientes, guardando
cierto margen de seguridad en previsión de alguna
reducción o perdida en el valor de los activos
corrientes.
ANALISIS DE RAZONES
•Capital Neto de Trabajo: Este no es propiamente un
indicador sino mas bien una forma de apreciar de manera
cuantitativa ( en pesos) los resultados de la razón corriente.
Dicho de otro modo, este calculo expresa en términos de
valor lo que la razón corriente presenta como una relación.

Capital Neto de Trabajo (CNT) =Activo Corriente / Pasivo Corriente

Ejemplo: CNT (año 2) = $2.092,4 - $999,6 = $1.092,8
         CNT (año 3) = $2.066,9 - $1.003,0 = $1.63,9
ANALISIS DE RAZONES
El resultado anterior indica que, al finalizar el año 2, la
empresa tenia $1.092,8 millones, y al finalizar el año 3,
$1.063,9 millones de su activo corriente financiados
con recursos de largo plazo. Es decir, que la empresa
estaba financiando cada año aproximadamente la
mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes
y el resto con recursos de largo plazo, siendo esta
ultima parte lo que corresponde a capital neto de
trabajo.
Un capital neto de trabajo positivo facilita a la empresa
un mayor respiro en el manejo de su liquidez.
ANALISIS DE RAZONES
•Prueba Acida: Se conoce también con el nombre de
prueba del acido o liquidez seca. Pretende verificar la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
corrientes pero sin depender de la venta de sus
existencias, es decir, básicamente con sus saldos de
efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversiones temporales y algún otro activo de fácil
liquidación, que puede haber diferente de los inventarios.

Prueba Acida =Activo Corriente - Inventarios / Pasivo Corriente
ANALISIS DE RAZONES
Ejemplo:
Prueba acida (año 2) = $2.092,4 - $1.651,4/$999,6 = 0,44
Prueba acida (año 3)= $2.066,9 - $1.608,8/ $1.003,0 = 0,46

Este indicador se interpreta asi: La empresa presenta una
prueba acida de 0,44 a 1 (año 2) y de 0,46 a 1 (año 3). Lo
anterior quiere decir que por cada peso que se debe en el
corto plazo se cuenta, para su cancelacion, con 44 o 46
centavos en activos corriente de facil realizacion, sin tener
que recurrir a la venta de inventarios.
ANALISIS DE RAZONES
 INDICADORES DE ACTIVIDAD.
 Estos indicadores son llamados también
 indicadores de rotación, tratan de medir la
 eficiencia con la cual una empresa utiliza sus
 activos, según la velocidad de recuperación de
 los valores aplicados en ellos. Surge del
 principio elemental en las finanzas que todos los
 activos de una empresa deben contribuir al
 máximo al logro de los objetivos de la misma, es
 decir no conviene tener activos improductivos.
INDICADORES DE ACTIVIDAD

 Cualquier   compañía debe tener como
  propósito producir los mas altos resultados
  con el mínimo de inversión, y una de las
  formas de controlar dicha minimización de la
  inversión es meditante el calculo periódico de
  la rotación de los diversos activos, como a
  continuación detallamos.
INDICADORES DE ACTIVIDAD
1.   ROTACION DE CARTERA:
     Este indicador establece el numero de veces
     que giran las cuentas por cobrar, en promedio,
     en un periodo determinado de tiempo,
     generalmente un año.
     Formula:
                                  Ventas a credito en el
                   Rotacion de        periodo
                      Cartera =
                                  Cuentas por cobrar
                                     promedio
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
       ROTACION DE CARTERA
   Ejemplo:

                                           2.498,3
        Rotacion de Cartera (año 3) =                    = 10,76 veces
                                            232,1

Se interpreta de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de Acerias
S.A., giraron 10,76 veces durante el año 3. Es decir que la cantidad de
$232,1 millones se convirtio a efectivo 10,76 veces durante dicho periodo

Aspectos a tener en cuenta:
1. La cifra de ventas no corresponde a la totalidad de las venta a credito
   sino al total de las ventas netas, ya que desconocemos el monto
   exacto de las ventas a credito.
2. Las cuentas por cobrar corresponden al promedio del año 3, es decir
   sumamos los saldos de los años 2 y 3 y se dividio entre 2.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
    ROTACION DE CARTERA
3.   Es importante no tener en cuenta otras cuentas
     diferentes a la cartera, ya que pueden figurar otras
     cuentas como cuantas por cobrar a socios, a
     empleados, deudores varios, que no tienen nada
     que ver con la actividad operacional de la
     compañía.
4.   Es importante tener en cuenta la provision de
     dudoso     recaudo     (deudas     malas,    cuentas
     incobrables o deudas de dificil cobro), aparece en el
     balance disminuyendo el saldo de las cuentas por
     cobrar.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
    ROTACION DE CARTERA
 Otra forma de analizar la rotación de las cuentas por
   cobrar es a través del calculo del periodo promedio
   de cobro, mediante una de las siguientes formulas:

 Formula 1: Cuentas por cobrar promedio * 365 días
                      Ventas a crédito

 Formula 2:   _________________365 días__________________
                Numero de veces que rotan las cuentas por cobrar
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
    ROTACION DE CARTERA
 Ejemplo: Acerias S.A. ( Año 3)

 Formula 1:   232,1 * 365 = 34 días
                  2.498,3

 Formula 2:   365 / 10,76 = 34 días
 El resultado significa que la empresa en promedio tarda
  34 días en recuperar su cartera o cuentas por cobrar
  comerciales. En otras palabras su cartera se convierte a
  efectivo en 34 días.
 Si los estados financieros se cortan a una fecha diferente
  al 31 de diciembre, se deben contar los días exactos.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
    ROTACION DE CARTERA
 Así mismo determinar si este resultado es bueno o
  no, es comparándolo con el estándar establecido por
  la compañía para el recaudo de cartera, si vende a
  un plazo de 30 días, este resultado (34 días) esta
  dentro de lo normal, teniendo en cuenta que no todos
  los días del mes son laborales y generalmente los
  clientes tratan de ganarse unos días adicionales.
 Existe una política de descuentos por pronto pago y
  puede incidir de manera significativa en la reducción
  del periodo promedio de cobro o recuperación de
  cartera, pero se debe poner especial cuidado para
  que no incida financieramente a la empresa.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
 Para    la empresa industrial, los inventarios
  representan el valor de las materias primas,
  materiales y costos asociados de manufactura, en
  cada una de las etapas del ciclo productivo.
 Para la empresa comercial, los inventarios
  representan sencillamente el costo de las
  mercancías en poder de la misma.
 Para el primer caso, los inventarios básicos son tres:
  a) Materias Primas, b) Productos en proceso y c)
  Producto terminado.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
     ROTACION DE INVENTARIOS
 ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS
   COMERCIALES:
   Para este tipo de empresas, las cuales compran y
   venden mercancías en el mismo estado, sin someterlas
   a ningún proceso de manufactura, el calculo de la
   rotación de inventario es sencillo, de acuerdo con la
   siguiente formula:

Rotación de Inventario de mercancías = Costo de las mercancías vendidas en el periodo
                                             Inventario promedio de mercancías
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
     ROTACION DE INVENTARIOS
 Ejemplo:
Rotación de Inventario de mercancías =   11.545.280____   = 15,2 veces
                                          760.000


 Este es un ejemplo de la empresa Comercializadora
  Ltda, y significa o se interpreta asi: Que el inventario de
  la empresa rota 15,2 veces en el año, es decir se
  convierte 15,2 veces por año en efectivo o en cuentas
  por cobrar.
 Otra forma de visualizar lo mismo es a traves del calculo
  del numero de dias de inventario a mano, mediante las
  siguientes formulas:
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
Formula 1:
Dias de inventario a mano = Inventario promedio * 365 dias___
                             Costo de la Mercancia vendida
Formula 2:
Dias de inventario a mano =             365 dias_________
                           Rotacion del inventario mercancias
Ejemplo:

Formula 1:
Dias de inventario a mano = 760.000 * 365_____  = 24 dias
                                 11.545.280
Formula 2:
Dias de inventario a mano =     365____ = 24 dias
                                 15,2
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
    Lo     anterior   significa  que     la   empresa
     comercializadora convierte sus inventarios de
     mercancías a efectivo o cuentas por cobrar cada 24
     días en promedio. O dicho de otro modo, la
     empresa dispone de inventarios suficientes para
     vender durante 24 días.
    Consideraciones:
1.   El inventario promedio del cual se habla resulta de
     la siguiente formula:

     Inventario inicial del periodo + inventario final del periodo
                                  2
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
      ROTACION DE INVENTARIOS
2. Para el calculo de la rotación de inventarios en las
   empresas manufactureras se debe partir del costo de la
   mercancía vendida y no del valor de las ventas.
3. Se debe tener en cuenta el corte de los estados
   financieros, ya que si este no es anual, no se podrá
   tomar como base los 365 días del año, sino
   efectivamente los días contados.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
    Cuando una empresa comercial quiere analizar si la
     rotación de sus mercancías es la adecuada, debe
     tener en cuenta muchos factores, a continuación
     detallamos algunos:
1.   Durabilidad del producto.
2.   Costo de mantenimiento.
3.   Localización de los proveedores.
4.   La moda y el estilo.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
  ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS
   INDUSTRIALES:
1. Rotación de los Inventarios Totales: se obtiene
   mediante la sumatoria de los inventarios promedio
   de materias primas, productos en proceso y
   producto terminado.
Formula:

Rotación de inventarios totales =       Costo de Ventas_____
                                    Inventario totales promedio
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
     ROTACION DE INVENTARIOS
 Ejemplo (Acerias S.A. )
Rotación de inventarios totales = 1.389,3_ = 1,66 veces = 220 días
        (año 2)                        837,7


Rotación de inventarios totales = 2.165_ = 2,11 veces = 173 días
        (año 3 )                      1.026,3

Los anteriores resultados significan que los inventarios totales rotaron 1,66
   veces en el año 2 (cada 220 dias) y 2,11 veces en el año 3 (cada 173 dias).
Para este calculo de las rotaciones, cuando se quiere discriminar lo que sucede
   con cada uno de los inventarios es necesario contar con estados de
   resultados detallados, en los cuales aparece claramente los valores
   correspondientes a los inventarios iniciales y finales, el costo de la materia
   prima utilizada, el costo de la produccion y el costo de las ventas.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
      ROTACION DE INVENTARIOS
2.   ROTACION DEL INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS:
Formula:
Rotación de materias primas = costo de la materia prima utilizada__
                              inventario promedio de materias primas
Ejemplo: (Acerias S.A.)
Rotación de materias primas =     201,5____ = 0,94 veces
    (Año 2)                       214,5

Rotación de materias primas =    258,5____ = 0,89 veces
    (Año 3)                      291,7
     Lo anterior significa que el inventario de materias primas
     rota 0,94 veces en el año 2 y 0,89 veces en el año 3, lo que
     quiere decir que el inventario no alcanzara a rotar ni siquiera
     una vez cada año
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
     ROTACION DE INVENTARIOS
 Otra forma de visualizar el mismo problema es a través del
   calculo del numero de días de inventario a mano, mediante
   una de las siguientes formulas:

 Formula 1:
Días de inventario de materia prima a mano = Inventario promedio * 365 días
                                            Costo materia prima utilizada

 Formula 2:
Días de inventario de materia prima a mano = _________ 365 días______
                                            Rotación de materias primas
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
    ROTACION DE INVENTARIOS
 Ejemplo: (Acerias S.A.)
Formula 1:
Días de inventario de materia prima a mano =    14,5 * 365 = 389 dias
                          (año 2)                   201,52
Formula 1:
Días de inventario de materia prima a mano =   291,7 * 365   = 412 dias
                          (año 3)                  258,5
Formula 2:
Días de inventario de materia prima a mano =     365   = 389 dias
                          (año 2)               0,94
Formula 2:
Días de inventario de materia prima a mano =   365 = 412 dias
                          (año 3)              0,89
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
 Los resultados del ejemplo anterior significan que en el
  año 2 la empresa tenia materias primas suficientes para
  atender sus requerimientos de produccion durante 389
  dias, y en el año 3 durante 412 dias. En otras palabras,
  que la totalidad del inventario de materias primas solo se
  convertira en producto en proceso en el termino de 389 y
  412 dias respectivamente.
 Esta no es una situacion comun, sino que debe obedecer
  a circunstancias especiales de la compañía. Lo normal,
  para la mayoria de las empresas, es que sus inventarios
  de materias primas roten una o mas veces durante el año.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
      ROTACION DE INVENTARIOS
3. ROTACION DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS EN
   PROCESO.
Formula:
Rotación de producto en proceso =                 Costo de Producción_____
                                    Inventario promedio de producto proceso
Ejemplo: (Acerias S.A.)

Rotación de producto en proceso = 1.618,1 = 14,2 veces
                 (año 2)           113,9

Rotación de producto en proceso = 1.968,3 = 9,4 veces
                 (año 3)           209,4
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
 Lo anterior establece que el inventario de producto en
  proceso roto 14,2 veces en el año 2 y 9,4 veces en el año
  3. Vale decir, que la totalidad del producto en proceso se
  transformo en producto terminado 14,2 veces en el año 2
  y 9,4 veces en el año 3.

 La segunda forma de analizar el problema es a través del
  calculo del numero de días de inventario de producto en
  proceso a mano, mediante una de las siguientes formulas:
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
     ROTACION DE INVENTARIOS
 Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano = inventario promedio * 365 dias
                                                       costo de produccion
 Formula 2
Dias de inventario de producto de proceso a mano = ________ 365 dias_________
                                                 rotacion de producto en proceso
Ejemplo: Acerias S.A.
 Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano =   113,9 * 365__ = 26 dias
                   (año 2)                            201,52

 Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano =   209,4* 365__ = 39 dias
                   (año 3)                            1.968,3
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
     ROTACION DE INVENTARIOS
 Formula 2
Días de inventario de producto de proceso a mano =   365__ = 26 días
                   (año 2)                           14,2
Formula 2
Días de inventario de producto de proceso a mano =   365__ = 39 días
                   (año 3)                            9,4
 El calculo anterior indica que cada 26 días en el año 2 y
  cada 39 días en el año 3 la totalidad del producto en
  proceso se convirtió en producto terminado.
 Es conveniente comparar este indicado con el tiempo
  establecido por la empresa como proceso productivo, si
  esta muy por encima podría obedecer a un cuello de botella
  retrasando el proceso productivo.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
4. ROTACION DEL INVENTARIO DE PRODUCTO
   TERMINADO.
Formula
     Rotacion de producto terminado =    costo de ventas___
                                        inventario promedio
Ejemplo. Acerias S.A.

     Rotación de producto terminado (año 2) = 1.389,3 = 2,73 veces
                                                509,2
     Rotación de producto terminado (año 3) = 2.165,0 = 4,12 veces
                                                525,3
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
   ROTACION DE INVENTARIOS
 El anterior resultado indica que el inventario de producto
  terminado roto 2,73 veces en el año 2 y 4,1 veces en el año 3.
  Es decir, que el inventario de producto terminado se vendió
  totalmente 2,7 veces en el año 1 y 4,12 veces en el año 3.
 La segunda forma de analizar el problema es mediante el
  calculo del numero de días de inventario a mano de producto
  terminado, utilizando una de las siguientes formulas:
 Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado    = inventario promedio * 365 dias
                                                       costo de ventas
 Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado = ________ 365 dias_________
                                                    rotacion de producto terminado
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
 Ejemplo: Acerias S.A.
 Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado =   509,2 * 365_ = 134dias
                   (año 2)                             1.389,3
Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado =   525,3* 365_ = 89 días
                   (año 3)                           2.165,0

 Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado =   365_ = 134 dias
                   (año 2)                          2,73
Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado =   365_ = 89 días
                   (año 3)                          4,12
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
 Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios
  de producto terminado suficientes para 134 días de
  ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3.
  En otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin
  necesidad de producir, durante 134 días en el año 2 y 89
  dias en el año 3.
 El indicador ideal lo debe establecer cada empresa,
  teniendo en cuenta aspectos tales como ventas
  potenciales, durabilidad del producto, capacidad de
  producción,     duración    del    proceso    productivo,
  estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una
  empresa podría considerarse suficiente mantener un
  stock para 8 días, otras necesitan mantener hasta para 90
  dias o mas de ventas.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
  ROTACION DE INVENTARIOS
 Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios
  de producto terminado suficientes para 134 días de
  ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3.
  En otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin
  necesidad de producir, durante 134 días en el año 2 y 89
  dias en el año 3.
 El indicador ideal lo debe establecer cada empresa,
  teniendo en cuenta aspectos tales como ventas
  potenciales, durabilidad del producto, capacidad de
  producción,     duración    del    proceso    productivo,
  estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una
  empresa podría considerarse suficiente mantener un
  stock para 8 días, otras necesitan mantener hasta para 90
  dias o mas de ventas.
ANALISIS DE RAZONES
 Indicadores de rentabilidad:      Denominados
   tambien de rendimiento o lucratividad, sirven
   para medir la efectividad de la administracion
   de la empresa para controlar costos y gastos, y
   de esta manera convertir ventas en utilidades.
1. Margen Bruto de Utilidad:
    Margen Bruto utilidad = Utilidad bruta / ventas netas
Ejemplo: M.B.U. (año 2) = 522,3 / 1.911,6 =0,274 = 27,4%
         M.B.U. (año 3) = 333,3 / 2.498,3 =0,134 = 13,4%
ANALISIS DE RAZONES
El anterior indicador significa que las ventas de la
empresa generaron un 27,4% de utilidad bruta en
el año 2 y un 13,4% en el año 3. En otras palabras,
cada $1 vendido en el año 2 genero 27,4 centavos
de utilidad, y cada $1 vendido en el año 3 genero
13,4 centavos de utilidad.
ANALISIS DE RAZONES
Margen Operacional de Utilidad:
Margen operacional = utilidad operacional /ventas netas


Ejemplo: mo (año 2) = 390,4 / 1.911,6 = 0,205 = 20,5%
         mo (año 3) = 0,062 = 6,2%

Lo anterior indica que la utilidad operacional corresponde a
un 20,5% de las ventas en el año 2 y a un 6,2% en el año
3. Esto es, que por cada $1 vendido en el año 2 se
reportaron 20,5 centavos de utilidad operacional, y en el
año 3, 6,2 centavos.
ANALISIS DE RAZONES
Margen Neto de utilidad:
m.n.u. = Utilidad neta / ventas netas
Ejemplo: m.n.u. (año 2) = 280 /1.911,6 = 0,147 = 14,7%
            m.n.u. (año 3) = 154 /2.498,3 = 0,062 = 6,2%

Significa que la utilidad neta correspondió a un 14,7% de las
ventas en el año 2 y a un 6,2% en el año 3. Lo anterior equivale
a decir que cada peso vendido genero 14,7 centavos de utilidad
neta en el año 2, y 6,2 en el año 3.
ANALISIS DE RAZONES
Rendimiento del Patrimonio (ROE):
      Roe = Utilidad neta / patrimonio
Ejemplo: ROE (año 2) = 280 / 1.889,0 = 14,9%
          ROE (año 3) = 154,2 / 1.876,4 = 8,3%
Los anteriores resultados significan que las
utilidades netas correspondieron al 14,9% del
patrimonio en el año 2 y al 8,3% en el año 3.
Quiere esto decir que los socios de la empresa
obtuvieron un rendimiento sobre su inversion del
14,9% y el 8,3% respectivamente en los años
anteriores.
ANALISIS DE RAZONES
Rendimiento del Activo Total (ROA):
    ROA = Utilidad Neta / Activo Total bruto
El activo total bruto corresponde al total de los activos totales sin
descontar la depreciación, ni las provisiones de inventarios y
deudores.
Ejemplo: ROA (año 2) = 280 / 5.180,1 = 5,4%
            ROA (año 3) = 154,2 / 5.587,5 = 2,8%
Significa que la utilidad neta, con respecto al activo
total, correspondió al 5,4% en el año 2 y al 2,8% en el
año 3. O lo que es igual, que cada $1 invertido en
activo total genero 5,4 centavos de utilidad neta en el
año 2 y 2,8 centavos en el año 3.
ANALISIS DE RAZONES
Ebitda = Utilidad de operacionales + gastos por
        depreciación + gastos por amortizaciones

         Ebitda año 3 = 154,2 + 170,8 + 15,1 = 340,1
El Ebitda significa el valor de la utilidad operacional de la empresa en
términos de efectivo.
La utilidad operacional reportada por la empresa sea solo de $154,2
millones, la empresa realmente disponía de $340,1 millones en
términos de caja.
El Ebitda visto de manera aislada no tiene especial significado si no se
le compara con algún otro rubro de los estados financieros. De manera
general esta comparación se realiza contra los gastos financieros, para
conocer la capacidad de cubrimiento que la empresa tiene sobre dicho
rubro.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

 Indicadores de Endeudamiento: Tienen por
  objeto medir en que grado y de que forma
  participan   los   acreedores   dentro    del
  financiamiento de la empresa. De la misma
  manera se trata de establecer el riesgo que
  corren tales acreedores, el riesgo de los
  dueños y la conveniencia o inconveniencia de
  un determinado nivel de endeudamiento para la
  empresa.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Desde el punto de vista de los administradores de
la empresa, el manejo del endeudamiento es todo
un arte y su optimizacion depende, entre otras
variables, de la situacion financiera de la empresa
en particular, de los margenes de rentabilidad de
la misma y el nivel de las tasas de interes vigente
en el momento. Esto se conoce con el nombre de
apalancamiento financiero; en principio, un nivel
alto de endeudamiento es conveniente solo
cuando la tasa de rendimiento del activo total de la
compañía es superior al costo promedio del capital
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

1.Nivel  de Endeudamiento: Este indicador
establece el porcentaje de participacion de los
acreedores dentro de la empresa.

Nivel de Enduedamiento = Total Pasivos con tercero/Total Activo


Ejemplo: Nivel Endeudamiento año 2 = 51,8%
         Nivel Endeudamiento año 3 = 54,9%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Este indicador se interpreta asi: por cada peso que
la empresa tiene invertido en activos, 51,8
centavos (año 2) o 54,9 centavos (año 3) han sido
financiados    por    los   acreedores      (bancos,
proveedores, empleados, etc). En otras palabras,
los acreedores son dueños del 51,8% (año 2) o
54,9% (año 3) de la compañía, y los accionistas
quedan como dueños del complemento, o sea, el
48,2% y el 45,1% respectivamente.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

2.Endeudamiento       Financiero: Establece el
porcentaje que representan las obligaciones
financieras de corto y largo plazo con respecto a
las ventas del periodo.

Endeudamiento Financiero = Obligac. Financieras /Ventas Netas
Ejemplo:
Endeudamiento Financiero (año 2) = 35%
Endeudamiento Financiero (año 3) = 24%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

La interpretación que arroja este indicador es que
las obligaciones con entidades financieras
equivalen al 355 de las ventas en el año 2 y al
24% en el año 3.
Para las empresas manufactureras se puede
aceptar que la deuda financiera ascienda como
maximo hasta el 30%, en las empresas
comercializadoras este indicador no puede
sobrepasar del 10%.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

3. Impacto de la carga Financiera: Su resultado
indica el porcentaje que representan los gastos
financieros con respecto a las ventas o ingresos
de operación del mismo periodo.

Impacto Carga Financiera = Gastos Financiero / Ventas

Ejemplo:
Impacto Carga Financiera (año 2) = 2,1%
Impacto carga Financiera (año 3) = 1,9%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Este indicador significa que los gastos financieros
(intereses) representan el 2,1% de las ventas en el
año 2 y el 1,9% en el año 3. En otras palabras, que
del producto de las ventas hay que destinar el
2,1% o el 1,9% cada año, para pagar gastos
financieros.
Entre mas bajo este indicador mejor para la
empresa. En ningun caso es aconsejable que este
indicador supere el 10% de las ventas en las
empresas manufactureras y entre el 3% y el 45 en
las empresas comercializadoras.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

4.  Cobertura de Intereses: Este indicador
establece una relación entre las utilidades
operacionales de la empresa y sus gastos
financieros, los cuales están a su vez en relación
directa con su nivel de endeudamiento.

Cobertura de Intereses = Utilidad de Operación / Intereses pagados
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Ejemplo: Año 2 = 9,5 veces; Año 3 = 3,2 veces
Este indicador da a entender que la compañía
genero, durante el periodo, una utilidad
operacional 9,5 veces (año 2) y 3,2 veces (año 3)
superior a los intereses pagados. Es decir, que la
empresa dispone de una capacidad, en cuanto a
utilidades, suficiente para pagar unos intereses
superiores a los actuales, o sea que, desde este
punto de vista, se tiene una capacidad de
endeudamiento mayor.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

5. Concentracion del endeudamiento en el corto
plazo: Este indicador establece que porcentaje del
total de pasivos con terceros tiene vencimiento
corriente, es decir menos de un año.

Concentrac. Endeud. Corto plazo = Pasivo Corriente / Pasivo Total con terceros


Ejemplo: Año 2 = 49%
         Año 3 = 44%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Este indicador señala que por cada peso de deuda
que la empresa tiene con terceros 49 centavos al
31 de diciembre del año 2 y 44 centavos al 31 de
diciembre del año 3, tienen vencimiento corriente.
O lo que es igual, que del 49% (dic. Año 2) y el
44% (dic año 3) de los pasivos con terceros tienen
vencimiento en menos de un año.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

6. Indicadores de Leverage o Apalancamiento:
Otra forma de analizar el endeudamiento de una
compañía es a traves de los denominados
indicadores de apalancamiento. Estos indicadores
comparan el financiamiento originario de terceros
con los recursos de los accionistas, socios o
dueños de la empresa, con el fin de establecer
cual de las dos partes esta corriendo riesgo.
Desde el punto de vista de la empresa entre mas
alto sean estos indicadores es mejor, si se
producen utilidades.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Los indicadores de apalancamiento se pueden
calcular de diferentes formas, según si se quiere
tomar el total de pasivos o solamente algún pasivo
o algunos pasivos en particular.

     Levarage Total = Pasivo con terceros / Patrimonio = 1,22
Por cada peso de patrimonio se tienen deudas por
$1,22. Se podria decir tambien que cada peso de
los dueños esta comprometido en un 122%.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Leverage a Corto plazo = Total pasivo corriente / Patrimonio = 0,53


Lo anterior indica que por cda peso de patrimonio
se tienen cmpromisos a corto plazo por 53
centavos, o sea que cada peso de los dueños esta
comprometido a corto plazo en un 53%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Leverage Financiero Total = Pasivos totales con entidades financieras / Patrimonio



Ejemplo: año 2 = 0,32.
Que por cada peso de patrimonio se tienen
compromisos de tipo financiero por 32 centavos.

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  • 1. ANALISIS DE RAZONES Las razones o indicadores financieros constituyen la forma mas común de análisis financiero. Se conoce como razón el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades. Los estándares de comparación pueden ser los siguientes: Estándares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo adecuado o inadecuado, formando a través de su experiencia y estudio personal.
  • 2. ANALISIS DE RAZONES Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en años anteriores. Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa. Estos serán los indicadores puestos como meta para la empresa y sirven para que el analista examine la distancia que los separa de los reales. Las razones o indicadores promedio del sector industrial del cual hace parte la empresa analizada.
  • 3. ANALISIS DE RAZONES INDICADORES DE LIQUIDEZ: Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. Se trata de establecer que pasaría si a la empresa se le exigiera el pago inmediato de todas sus obligaciones a menos de un año.
  • 4. ANALISIS DE RAZONES •Razón Corriente: Se denomina también relación corriente, y trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, también a corto plazo. • Razon Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
  • 5. ANALISIS DE RAZONES Ejemplo: Razón Corriente año 2 = 2.092,4 / 999,6 = 2,09 Razón Corriente año 3 = 2.066,9 / 1.003,0= 2,06 El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: la empresa tiene una razón corriente de 2,09 a 1 en el año 2 y de 2,06 a 1 en al año 3. Esto quiere decir, en principio, que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $2,09 (año 2) y $2,06 (año 3) para respaldar la obligación. Lo anterior parte de varios supuestos, a saber: •Que se va a tener que pagar todos los pasivos corrientes de inmediato. •Que la empresa no esta en marcha y por lo tanto no habra nuevas ventas (de contado) de donde obtener efectivo.
  • 6. ANALISIS DE RAZONES •Que todos lo activos corrientes se pueden convertir a efectivo por el valor que aparece en libros. Teniendo en cuenta lo anterior, el punto principal de análisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes, guardando cierto margen de seguridad en previsión de alguna reducción o perdida en el valor de los activos corrientes.
  • 7. ANALISIS DE RAZONES •Capital Neto de Trabajo: Este no es propiamente un indicador sino mas bien una forma de apreciar de manera cuantitativa ( en pesos) los resultados de la razón corriente. Dicho de otro modo, este calculo expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación. Capital Neto de Trabajo (CNT) =Activo Corriente / Pasivo Corriente Ejemplo: CNT (año 2) = $2.092,4 - $999,6 = $1.092,8 CNT (año 3) = $2.066,9 - $1.003,0 = $1.63,9
  • 8. ANALISIS DE RAZONES El resultado anterior indica que, al finalizar el año 2, la empresa tenia $1.092,8 millones, y al finalizar el año 3, $1.063,9 millones de su activo corriente financiados con recursos de largo plazo. Es decir, que la empresa estaba financiando cada año aproximadamente la mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes y el resto con recursos de largo plazo, siendo esta ultima parte lo que corresponde a capital neto de trabajo. Un capital neto de trabajo positivo facilita a la empresa un mayor respiro en el manejo de su liquidez.
  • 9. ANALISIS DE RAZONES •Prueba Acida: Se conoce también con el nombre de prueba del acido o liquidez seca. Pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir, básicamente con sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil liquidación, que puede haber diferente de los inventarios. Prueba Acida =Activo Corriente - Inventarios / Pasivo Corriente
  • 10. ANALISIS DE RAZONES Ejemplo: Prueba acida (año 2) = $2.092,4 - $1.651,4/$999,6 = 0,44 Prueba acida (año 3)= $2.066,9 - $1.608,8/ $1.003,0 = 0,46 Este indicador se interpreta asi: La empresa presenta una prueba acida de 0,44 a 1 (año 2) y de 0,46 a 1 (año 3). Lo anterior quiere decir que por cada peso que se debe en el corto plazo se cuenta, para su cancelacion, con 44 o 46 centavos en activos corriente de facil realizacion, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
  • 11. ANALISIS DE RAZONES  INDICADORES DE ACTIVIDAD. Estos indicadores son llamados también indicadores de rotación, tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. Surge del principio elemental en las finanzas que todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo al logro de los objetivos de la misma, es decir no conviene tener activos improductivos.
  • 12. INDICADORES DE ACTIVIDAD  Cualquier compañía debe tener como propósito producir los mas altos resultados con el mínimo de inversión, y una de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es meditante el calculo periódico de la rotación de los diversos activos, como a continuación detallamos.
  • 13. INDICADORES DE ACTIVIDAD 1. ROTACION DE CARTERA: Este indicador establece el numero de veces que giran las cuentas por cobrar, en promedio, en un periodo determinado de tiempo, generalmente un año. Formula: Ventas a credito en el Rotacion de periodo Cartera = Cuentas por cobrar promedio
  • 14. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA  Ejemplo: 2.498,3 Rotacion de Cartera (año 3) = = 10,76 veces 232,1 Se interpreta de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de Acerias S.A., giraron 10,76 veces durante el año 3. Es decir que la cantidad de $232,1 millones se convirtio a efectivo 10,76 veces durante dicho periodo Aspectos a tener en cuenta: 1. La cifra de ventas no corresponde a la totalidad de las venta a credito sino al total de las ventas netas, ya que desconocemos el monto exacto de las ventas a credito. 2. Las cuentas por cobrar corresponden al promedio del año 3, es decir sumamos los saldos de los años 2 y 3 y se dividio entre 2.
  • 15. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA 3. Es importante no tener en cuenta otras cuentas diferentes a la cartera, ya que pueden figurar otras cuentas como cuantas por cobrar a socios, a empleados, deudores varios, que no tienen nada que ver con la actividad operacional de la compañía. 4. Es importante tener en cuenta la provision de dudoso recaudo (deudas malas, cuentas incobrables o deudas de dificil cobro), aparece en el balance disminuyendo el saldo de las cuentas por cobrar.
  • 16. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA  Otra forma de analizar la rotación de las cuentas por cobrar es a través del calculo del periodo promedio de cobro, mediante una de las siguientes formulas:  Formula 1: Cuentas por cobrar promedio * 365 días Ventas a crédito  Formula 2: _________________365 días__________________ Numero de veces que rotan las cuentas por cobrar
  • 17. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA  Ejemplo: Acerias S.A. ( Año 3)  Formula 1: 232,1 * 365 = 34 días 2.498,3  Formula 2: 365 / 10,76 = 34 días  El resultado significa que la empresa en promedio tarda 34 días en recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales. En otras palabras su cartera se convierte a efectivo en 34 días.  Si los estados financieros se cortan a una fecha diferente al 31 de diciembre, se deben contar los días exactos.
  • 18. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA  Así mismo determinar si este resultado es bueno o no, es comparándolo con el estándar establecido por la compañía para el recaudo de cartera, si vende a un plazo de 30 días, este resultado (34 días) esta dentro de lo normal, teniendo en cuenta que no todos los días del mes son laborales y generalmente los clientes tratan de ganarse unos días adicionales.  Existe una política de descuentos por pronto pago y puede incidir de manera significativa en la reducción del periodo promedio de cobro o recuperación de cartera, pero se debe poner especial cuidado para que no incida financieramente a la empresa.
  • 19. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.  Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancías en poder de la misma.  Para el primer caso, los inventarios básicos son tres: a) Materias Primas, b) Productos en proceso y c) Producto terminado.
  • 20. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS COMERCIALES: Para este tipo de empresas, las cuales compran y venden mercancías en el mismo estado, sin someterlas a ningún proceso de manufactura, el calculo de la rotación de inventario es sencillo, de acuerdo con la siguiente formula: Rotación de Inventario de mercancías = Costo de las mercancías vendidas en el periodo Inventario promedio de mercancías
  • 21. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Ejemplo: Rotación de Inventario de mercancías = 11.545.280____ = 15,2 veces 760.000  Este es un ejemplo de la empresa Comercializadora Ltda, y significa o se interpreta asi: Que el inventario de la empresa rota 15,2 veces en el año, es decir se convierte 15,2 veces por año en efectivo o en cuentas por cobrar.  Otra forma de visualizar lo mismo es a traves del calculo del numero de dias de inventario a mano, mediante las siguientes formulas:
  • 22. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Formula 1: Dias de inventario a mano = Inventario promedio * 365 dias___ Costo de la Mercancia vendida Formula 2: Dias de inventario a mano = 365 dias_________ Rotacion del inventario mercancias Ejemplo: Formula 1: Dias de inventario a mano = 760.000 * 365_____ = 24 dias 11.545.280 Formula 2: Dias de inventario a mano = 365____ = 24 dias 15,2
  • 23. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Lo anterior significa que la empresa comercializadora convierte sus inventarios de mercancías a efectivo o cuentas por cobrar cada 24 días en promedio. O dicho de otro modo, la empresa dispone de inventarios suficientes para vender durante 24 días.  Consideraciones: 1. El inventario promedio del cual se habla resulta de la siguiente formula: Inventario inicial del periodo + inventario final del periodo 2
  • 24. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS 2. Para el calculo de la rotación de inventarios en las empresas manufactureras se debe partir del costo de la mercancía vendida y no del valor de las ventas. 3. Se debe tener en cuenta el corte de los estados financieros, ya que si este no es anual, no se podrá tomar como base los 365 días del año, sino efectivamente los días contados.
  • 25. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Cuando una empresa comercial quiere analizar si la rotación de sus mercancías es la adecuada, debe tener en cuenta muchos factores, a continuación detallamos algunos: 1. Durabilidad del producto. 2. Costo de mantenimiento. 3. Localización de los proveedores. 4. La moda y el estilo.
  • 26. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS INDUSTRIALES: 1. Rotación de los Inventarios Totales: se obtiene mediante la sumatoria de los inventarios promedio de materias primas, productos en proceso y producto terminado. Formula: Rotación de inventarios totales = Costo de Ventas_____ Inventario totales promedio
  • 27. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Ejemplo (Acerias S.A. ) Rotación de inventarios totales = 1.389,3_ = 1,66 veces = 220 días (año 2) 837,7 Rotación de inventarios totales = 2.165_ = 2,11 veces = 173 días (año 3 ) 1.026,3 Los anteriores resultados significan que los inventarios totales rotaron 1,66 veces en el año 2 (cada 220 dias) y 2,11 veces en el año 3 (cada 173 dias). Para este calculo de las rotaciones, cuando se quiere discriminar lo que sucede con cada uno de los inventarios es necesario contar con estados de resultados detallados, en los cuales aparece claramente los valores correspondientes a los inventarios iniciales y finales, el costo de la materia prima utilizada, el costo de la produccion y el costo de las ventas.
  • 28. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS 2. ROTACION DEL INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS: Formula: Rotación de materias primas = costo de la materia prima utilizada__ inventario promedio de materias primas Ejemplo: (Acerias S.A.) Rotación de materias primas = 201,5____ = 0,94 veces (Año 2) 214,5 Rotación de materias primas = 258,5____ = 0,89 veces (Año 3) 291,7 Lo anterior significa que el inventario de materias primas rota 0,94 veces en el año 2 y 0,89 veces en el año 3, lo que quiere decir que el inventario no alcanzara a rotar ni siquiera una vez cada año
  • 29. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Otra forma de visualizar el mismo problema es a través del calculo del numero de días de inventario a mano, mediante una de las siguientes formulas:  Formula 1: Días de inventario de materia prima a mano = Inventario promedio * 365 días Costo materia prima utilizada  Formula 2: Días de inventario de materia prima a mano = _________ 365 días______ Rotación de materias primas
  • 30. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Ejemplo: (Acerias S.A.) Formula 1: Días de inventario de materia prima a mano = 14,5 * 365 = 389 dias (año 2) 201,52 Formula 1: Días de inventario de materia prima a mano = 291,7 * 365 = 412 dias (año 3) 258,5 Formula 2: Días de inventario de materia prima a mano = 365 = 389 dias (año 2) 0,94 Formula 2: Días de inventario de materia prima a mano = 365 = 412 dias (año 3) 0,89
  • 31. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Los resultados del ejemplo anterior significan que en el año 2 la empresa tenia materias primas suficientes para atender sus requerimientos de produccion durante 389 dias, y en el año 3 durante 412 dias. En otras palabras, que la totalidad del inventario de materias primas solo se convertira en producto en proceso en el termino de 389 y 412 dias respectivamente.  Esta no es una situacion comun, sino que debe obedecer a circunstancias especiales de la compañía. Lo normal, para la mayoria de las empresas, es que sus inventarios de materias primas roten una o mas veces durante el año.
  • 32. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS 3. ROTACION DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS EN PROCESO. Formula: Rotación de producto en proceso = Costo de Producción_____ Inventario promedio de producto proceso Ejemplo: (Acerias S.A.) Rotación de producto en proceso = 1.618,1 = 14,2 veces (año 2) 113,9 Rotación de producto en proceso = 1.968,3 = 9,4 veces (año 3) 209,4
  • 33. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Lo anterior establece que el inventario de producto en proceso roto 14,2 veces en el año 2 y 9,4 veces en el año 3. Vale decir, que la totalidad del producto en proceso se transformo en producto terminado 14,2 veces en el año 2 y 9,4 veces en el año 3.  La segunda forma de analizar el problema es a través del calculo del numero de días de inventario de producto en proceso a mano, mediante una de las siguientes formulas:
  • 34. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Formula 1 Dias de inventario de producto de proceso a mano = inventario promedio * 365 dias costo de produccion  Formula 2 Dias de inventario de producto de proceso a mano = ________ 365 dias_________ rotacion de producto en proceso Ejemplo: Acerias S.A.  Formula 1 Dias de inventario de producto de proceso a mano = 113,9 * 365__ = 26 dias (año 2) 201,52  Formula 1 Dias de inventario de producto de proceso a mano = 209,4* 365__ = 39 dias (año 3) 1.968,3
  • 35. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Formula 2 Días de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 26 días (año 2) 14,2 Formula 2 Días de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 39 días (año 3) 9,4  El calculo anterior indica que cada 26 días en el año 2 y cada 39 días en el año 3 la totalidad del producto en proceso se convirtió en producto terminado.  Es conveniente comparar este indicado con el tiempo establecido por la empresa como proceso productivo, si esta muy por encima podría obedecer a un cuello de botella retrasando el proceso productivo.
  • 36. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS 4. ROTACION DEL INVENTARIO DE PRODUCTO TERMINADO. Formula Rotacion de producto terminado = costo de ventas___ inventario promedio Ejemplo. Acerias S.A. Rotación de producto terminado (año 2) = 1.389,3 = 2,73 veces 509,2 Rotación de producto terminado (año 3) = 2.165,0 = 4,12 veces 525,3
  • 37. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  El anterior resultado indica que el inventario de producto terminado roto 2,73 veces en el año 2 y 4,1 veces en el año 3. Es decir, que el inventario de producto terminado se vendió totalmente 2,7 veces en el año 1 y 4,12 veces en el año 3.  La segunda forma de analizar el problema es mediante el calculo del numero de días de inventario a mano de producto terminado, utilizando una de las siguientes formulas:  Formula 1 Dias de inventario a mano de producto terminado = inventario promedio * 365 dias costo de ventas  Formula 2 Dias de inventario a mano de producto terminado = ________ 365 dias_________ rotacion de producto terminado
  • 38. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Ejemplo: Acerias S.A.  Formula 1 Dias de inventario a mano de producto terminado = 509,2 * 365_ = 134dias (año 2) 1.389,3 Formula 1 Dias de inventario a mano de producto terminado = 525,3* 365_ = 89 días (año 3) 2.165,0  Formula 2 Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 134 dias (año 2) 2,73 Formula 2 Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 89 días (año 3) 4,12
  • 39. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios de producto terminado suficientes para 134 días de ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3. En otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin necesidad de producir, durante 134 días en el año 2 y 89 dias en el año 3.  El indicador ideal lo debe establecer cada empresa, teniendo en cuenta aspectos tales como ventas potenciales, durabilidad del producto, capacidad de producción, duración del proceso productivo, estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una empresa podría considerarse suficiente mantener un stock para 8 días, otras necesitan mantener hasta para 90 dias o mas de ventas.
  • 40. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS  Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios de producto terminado suficientes para 134 días de ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3. En otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin necesidad de producir, durante 134 días en el año 2 y 89 dias en el año 3.  El indicador ideal lo debe establecer cada empresa, teniendo en cuenta aspectos tales como ventas potenciales, durabilidad del producto, capacidad de producción, duración del proceso productivo, estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una empresa podría considerarse suficiente mantener un stock para 8 días, otras necesitan mantener hasta para 90 dias o mas de ventas.
  • 41. ANALISIS DE RAZONES  Indicadores de rentabilidad: Denominados tambien de rendimiento o lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administracion de la empresa para controlar costos y gastos, y de esta manera convertir ventas en utilidades. 1. Margen Bruto de Utilidad: Margen Bruto utilidad = Utilidad bruta / ventas netas Ejemplo: M.B.U. (año 2) = 522,3 / 1.911,6 =0,274 = 27,4% M.B.U. (año 3) = 333,3 / 2.498,3 =0,134 = 13,4%
  • 42. ANALISIS DE RAZONES El anterior indicador significa que las ventas de la empresa generaron un 27,4% de utilidad bruta en el año 2 y un 13,4% en el año 3. En otras palabras, cada $1 vendido en el año 2 genero 27,4 centavos de utilidad, y cada $1 vendido en el año 3 genero 13,4 centavos de utilidad.
  • 43. ANALISIS DE RAZONES Margen Operacional de Utilidad: Margen operacional = utilidad operacional /ventas netas Ejemplo: mo (año 2) = 390,4 / 1.911,6 = 0,205 = 20,5% mo (año 3) = 0,062 = 6,2% Lo anterior indica que la utilidad operacional corresponde a un 20,5% de las ventas en el año 2 y a un 6,2% en el año 3. Esto es, que por cada $1 vendido en el año 2 se reportaron 20,5 centavos de utilidad operacional, y en el año 3, 6,2 centavos.
  • 44. ANALISIS DE RAZONES Margen Neto de utilidad: m.n.u. = Utilidad neta / ventas netas Ejemplo: m.n.u. (año 2) = 280 /1.911,6 = 0,147 = 14,7% m.n.u. (año 3) = 154 /2.498,3 = 0,062 = 6,2% Significa que la utilidad neta correspondió a un 14,7% de las ventas en el año 2 y a un 6,2% en el año 3. Lo anterior equivale a decir que cada peso vendido genero 14,7 centavos de utilidad neta en el año 2, y 6,2 en el año 3.
  • 45. ANALISIS DE RAZONES Rendimiento del Patrimonio (ROE): Roe = Utilidad neta / patrimonio Ejemplo: ROE (año 2) = 280 / 1.889,0 = 14,9% ROE (año 3) = 154,2 / 1.876,4 = 8,3% Los anteriores resultados significan que las utilidades netas correspondieron al 14,9% del patrimonio en el año 2 y al 8,3% en el año 3. Quiere esto decir que los socios de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre su inversion del 14,9% y el 8,3% respectivamente en los años anteriores.
  • 46. ANALISIS DE RAZONES Rendimiento del Activo Total (ROA): ROA = Utilidad Neta / Activo Total bruto El activo total bruto corresponde al total de los activos totales sin descontar la depreciación, ni las provisiones de inventarios y deudores. Ejemplo: ROA (año 2) = 280 / 5.180,1 = 5,4% ROA (año 3) = 154,2 / 5.587,5 = 2,8% Significa que la utilidad neta, con respecto al activo total, correspondió al 5,4% en el año 2 y al 2,8% en el año 3. O lo que es igual, que cada $1 invertido en activo total genero 5,4 centavos de utilidad neta en el año 2 y 2,8 centavos en el año 3.
  • 47. ANALISIS DE RAZONES Ebitda = Utilidad de operacionales + gastos por depreciación + gastos por amortizaciones Ebitda año 3 = 154,2 + 170,8 + 15,1 = 340,1 El Ebitda significa el valor de la utilidad operacional de la empresa en términos de efectivo. La utilidad operacional reportada por la empresa sea solo de $154,2 millones, la empresa realmente disponía de $340,1 millones en términos de caja. El Ebitda visto de manera aislada no tiene especial significado si no se le compara con algún otro rubro de los estados financieros. De manera general esta comparación se realiza contra los gastos financieros, para conocer la capacidad de cubrimiento que la empresa tiene sobre dicho rubro.
  • 48. INDICADORES ENDEUDAMIENTO  Indicadores de Endeudamiento: Tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
  • 49. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Desde el punto de vista de los administradores de la empresa, el manejo del endeudamiento es todo un arte y su optimizacion depende, entre otras variables, de la situacion financiera de la empresa en particular, de los margenes de rentabilidad de la misma y el nivel de las tasas de interes vigente en el momento. Esto se conoce con el nombre de apalancamiento financiero; en principio, un nivel alto de endeudamiento es conveniente solo cuando la tasa de rendimiento del activo total de la compañía es superior al costo promedio del capital
  • 50. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 1.Nivel de Endeudamiento: Este indicador establece el porcentaje de participacion de los acreedores dentro de la empresa. Nivel de Enduedamiento = Total Pasivos con tercero/Total Activo Ejemplo: Nivel Endeudamiento año 2 = 51,8% Nivel Endeudamiento año 3 = 54,9%
  • 51. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Este indicador se interpreta asi: por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, 51,8 centavos (año 2) o 54,9 centavos (año 3) han sido financiados por los acreedores (bancos, proveedores, empleados, etc). En otras palabras, los acreedores son dueños del 51,8% (año 2) o 54,9% (año 3) de la compañía, y los accionistas quedan como dueños del complemento, o sea, el 48,2% y el 45,1% respectivamente.
  • 52. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 2.Endeudamiento Financiero: Establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del periodo. Endeudamiento Financiero = Obligac. Financieras /Ventas Netas Ejemplo: Endeudamiento Financiero (año 2) = 35% Endeudamiento Financiero (año 3) = 24%
  • 53. INDICADORES ENDEUDAMIENTO La interpretación que arroja este indicador es que las obligaciones con entidades financieras equivalen al 355 de las ventas en el año 2 y al 24% en el año 3. Para las empresas manufactureras se puede aceptar que la deuda financiera ascienda como maximo hasta el 30%, en las empresas comercializadoras este indicador no puede sobrepasar del 10%.
  • 54. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 3. Impacto de la carga Financiera: Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas o ingresos de operación del mismo periodo. Impacto Carga Financiera = Gastos Financiero / Ventas Ejemplo: Impacto Carga Financiera (año 2) = 2,1% Impacto carga Financiera (año 3) = 1,9%
  • 55. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Este indicador significa que los gastos financieros (intereses) representan el 2,1% de las ventas en el año 2 y el 1,9% en el año 3. En otras palabras, que del producto de las ventas hay que destinar el 2,1% o el 1,9% cada año, para pagar gastos financieros. Entre mas bajo este indicador mejor para la empresa. En ningun caso es aconsejable que este indicador supere el 10% de las ventas en las empresas manufactureras y entre el 3% y el 45 en las empresas comercializadoras.
  • 56. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 4. Cobertura de Intereses: Este indicador establece una relación entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros, los cuales están a su vez en relación directa con su nivel de endeudamiento. Cobertura de Intereses = Utilidad de Operación / Intereses pagados
  • 57. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Ejemplo: Año 2 = 9,5 veces; Año 3 = 3,2 veces Este indicador da a entender que la compañía genero, durante el periodo, una utilidad operacional 9,5 veces (año 2) y 3,2 veces (año 3) superior a los intereses pagados. Es decir, que la empresa dispone de una capacidad, en cuanto a utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales, o sea que, desde este punto de vista, se tiene una capacidad de endeudamiento mayor.
  • 58. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 5. Concentracion del endeudamiento en el corto plazo: Este indicador establece que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir menos de un año. Concentrac. Endeud. Corto plazo = Pasivo Corriente / Pasivo Total con terceros Ejemplo: Año 2 = 49% Año 3 = 44%
  • 59. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Este indicador señala que por cada peso de deuda que la empresa tiene con terceros 49 centavos al 31 de diciembre del año 2 y 44 centavos al 31 de diciembre del año 3, tienen vencimiento corriente. O lo que es igual, que del 49% (dic. Año 2) y el 44% (dic año 3) de los pasivos con terceros tienen vencimiento en menos de un año.
  • 60. INDICADORES ENDEUDAMIENTO 6. Indicadores de Leverage o Apalancamiento: Otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a traves de los denominados indicadores de apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin de establecer cual de las dos partes esta corriendo riesgo. Desde el punto de vista de la empresa entre mas alto sean estos indicadores es mejor, si se producen utilidades.
  • 61. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Los indicadores de apalancamiento se pueden calcular de diferentes formas, según si se quiere tomar el total de pasivos o solamente algún pasivo o algunos pasivos en particular. Levarage Total = Pasivo con terceros / Patrimonio = 1,22 Por cada peso de patrimonio se tienen deudas por $1,22. Se podria decir tambien que cada peso de los dueños esta comprometido en un 122%.
  • 62. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Leverage a Corto plazo = Total pasivo corriente / Patrimonio = 0,53 Lo anterior indica que por cda peso de patrimonio se tienen cmpromisos a corto plazo por 53 centavos, o sea que cada peso de los dueños esta comprometido a corto plazo en un 53%
  • 63. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Leverage Financiero Total = Pasivos totales con entidades financieras / Patrimonio Ejemplo: año 2 = 0,32. Que por cada peso de patrimonio se tienen compromisos de tipo financiero por 32 centavos.