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INDICADORES DE ACTIVIDAD –    ROTACION DE CARTERA3.   Es importante no tener en cuenta otras cuentas     diferentes a la c...
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INDICADORES DE ACTIVIDAD –  ROTACION DE INVENTARIOS  ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS   INDUSTRIALES:1. Rotación de ...
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ANALISIS DE RAZONESEl anterior indicador significa que las ventas de laempresa generaron un 27,4% de utilidad bruta enel a...
ANALISIS DE RAZONESMargen Operacional de Utilidad:Margen operacional = utilidad operacional /ventas netasEjemplo: mo (año...
ANALISIS DE RAZONESMargen Neto de utilidad:m.n.u. = Utilidad neta / ventas netasEjemplo: m.n.u. (año 2) = 280 /1.911,6 = ...
ANALISIS DE RAZONESRendimiento del Patrimonio (ROE):      Roe = Utilidad neta / patrimonioEjemplo: ROE (año 2) = 280 / 1....
ANALISIS DE RAZONESRendimiento del Activo Total (ROA):    ROA = Utilidad Neta / Activo Total brutoEl activo total bruto c...
ANALISIS DE RAZONESEbitda = Utilidad de operacionales + gastos por        depreciación + gastos por amortizaciones       ...
INDICADORES ENDEUDAMIENTO Indicadores de Endeudamiento: Tienen por  objeto medir en que grado y de que forma  participan ...
INDICADORES ENDEUDAMIENTODesde el punto de vista de los administradores dela empresa, el manejo del endeudamiento es todou...
INDICADORES ENDEUDAMIENTO1.Nivel  de Endeudamiento: Este indicadorestablece el porcentaje de participacion de losacreedore...
INDICADORES ENDEUDAMIENTOEste indicador se interpreta asi: por cada peso quela empresa tiene invertido en activos, 51,8cen...
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INDICADORES ENDEUDAMIENTO4.  Cobertura de Intereses: Este indicadorestablece una relación entre las utilidadesoperacionale...
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INDICADORES ENDEUDAMIENTO6. Indicadores de Leverage o Apalancamiento:Otra forma de analizar el endeudamiento de unacompañí...
INDICADORES ENDEUDAMIENTOLos indicadores de apalancamiento se puedencalcular de diferentes formas, según si se quieretomar...
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Analisis de razones o Indicadores Financieros

  1. 1. ANALISIS DE RAZONESLas razones o indicadores financieros constituyenla forma mas común de análisis financiero.Se conoce como razón el resultado de establecerla relación numérica entre dos cantidades.Los estándares de comparación pueden ser lossiguientes:Estándares mentales del analista, es decir, supropio criterio sobre lo adecuado o inadecuado,formando a través de su experiencia y estudiopersonal.
  2. 2. ANALISIS DE RAZONESLas razones o indicadores de la misma empresa,obtenidos en años anteriores.Las razones o indicadores calculados con baseen los presupuestos de la empresa. Estos seránlos indicadores puestos como meta para laempresa y sirven para que el analista examine ladistancia que los separa de los reales.Las razones o indicadores promedio del sectorindustrial del cual hace parte la empresaanalizada.
  3. 3. ANALISIS DE RAZONESINDICADORES DE LIQUIDEZ:Estos indicadores surgen de la necesidad de medirla capacidad que tienen las empresas paracancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirvenpara establecer la facilidad o dificultad quepresenta una compañía para pagar sus pasivoscorrientes con el producto de convertir a efectivosus activos corrientes. Se trata de establecer quepasaría si a la empresa se le exigiera el pagoinmediato de todas sus obligaciones a menos deun año.
  4. 4. ANALISIS DE RAZONES•Razón Corriente: Se denomina también relacióncorriente, y trata de verificar las disponibilidades de laempresa, a corto plazo, para afrontar suscompromisos, también a corto plazo. • Razon Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
  5. 5. ANALISIS DE RAZONESEjemplo: Razón Corriente año 2 = 2.092,4 / 999,6 = 2,09 Razón Corriente año 3 = 2.066,9 / 1.003,0= 2,06El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: laempresa tiene una razón corriente de 2,09 a 1 en el año 2 yde 2,06 a 1 en al año 3. Esto quiere decir, en principio, quepor cada peso que la empresa debe en el corto plazocuenta con $2,09 (año 2) y $2,06 (año 3) para respaldar laobligación. Lo anterior parte de varios supuestos, a saber:•Que se va a tener que pagar todos los pasivos corrientesde inmediato.•Que la empresa no esta en marcha y por lo tanto no habranuevas ventas (de contado) de donde obtener efectivo.
  6. 6. ANALISIS DE RAZONES•Que todos lo activos corrientes se puedenconvertir a efectivo por el valor que aparece enlibros.Teniendo en cuenta lo anterior, el punto principalde análisis es la capacidad de la empresa paracubrir sus obligaciones corrientes, guardandocierto margen de seguridad en previsión de algunareducción o perdida en el valor de los activoscorrientes.
  7. 7. ANALISIS DE RAZONES•Capital Neto de Trabajo: Este no es propiamente unindicador sino mas bien una forma de apreciar de maneracuantitativa ( en pesos) los resultados de la razón corriente.Dicho de otro modo, este calculo expresa en términos devalor lo que la razón corriente presenta como una relación.Capital Neto de Trabajo (CNT) =Activo Corriente / Pasivo CorrienteEjemplo: CNT (año 2) = $2.092,4 - $999,6 = $1.092,8 CNT (año 3) = $2.066,9 - $1.003,0 = $1.63,9
  8. 8. ANALISIS DE RAZONESEl resultado anterior indica que, al finalizar el año 2, laempresa tenia $1.092,8 millones, y al finalizar el año 3,$1.063,9 millones de su activo corriente financiadoscon recursos de largo plazo. Es decir, que la empresaestaba financiando cada año aproximadamente lamitad de sus activos corrientes con pasivos corrientesy el resto con recursos de largo plazo, siendo estaultima parte lo que corresponde a capital neto detrabajo.Un capital neto de trabajo positivo facilita a la empresaun mayor respiro en el manejo de su liquidez.
  9. 9. ANALISIS DE RAZONES•Prueba Acida: Se conoce también con el nombre deprueba del acido o liquidez seca. Pretende verificar lacapacidad de la empresa para cancelar sus obligacionescorrientes pero sin depender de la venta de susexistencias, es decir, básicamente con sus saldos deefectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, susinversiones temporales y algún otro activo de fácilliquidación, que puede haber diferente de los inventarios.Prueba Acida =Activo Corriente - Inventarios / Pasivo Corriente
  10. 10. ANALISIS DE RAZONESEjemplo:Prueba acida (año 2) = $2.092,4 - $1.651,4/$999,6 = 0,44Prueba acida (año 3)= $2.066,9 - $1.608,8/ $1.003,0 = 0,46Este indicador se interpreta asi: La empresa presenta unaprueba acida de 0,44 a 1 (año 2) y de 0,46 a 1 (año 3). Loanterior quiere decir que por cada peso que se debe en elcorto plazo se cuenta, para su cancelacion, con 44 o 46centavos en activos corriente de facil realizacion, sin tenerque recurrir a la venta de inventarios.
  11. 11. ANALISIS DE RAZONES INDICADORES DE ACTIVIDAD. Estos indicadores son llamados también indicadores de rotación, tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos. Surge del principio elemental en las finanzas que todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo al logro de los objetivos de la misma, es decir no conviene tener activos improductivos.
  12. 12. INDICADORES DE ACTIVIDAD Cualquier compañía debe tener como propósito producir los mas altos resultados con el mínimo de inversión, y una de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es meditante el calculo periódico de la rotación de los diversos activos, como a continuación detallamos.
  13. 13. INDICADORES DE ACTIVIDAD1. ROTACION DE CARTERA: Este indicador establece el numero de veces que giran las cuentas por cobrar, en promedio, en un periodo determinado de tiempo, generalmente un año. Formula: Ventas a credito en el Rotacion de periodo Cartera = Cuentas por cobrar promedio
  14. 14. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA  Ejemplo: 2.498,3 Rotacion de Cartera (año 3) = = 10,76 veces 232,1Se interpreta de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de AceriasS.A., giraron 10,76 veces durante el año 3. Es decir que la cantidad de$232,1 millones se convirtio a efectivo 10,76 veces durante dicho periodoAspectos a tener en cuenta:1. La cifra de ventas no corresponde a la totalidad de las venta a credito sino al total de las ventas netas, ya que desconocemos el monto exacto de las ventas a credito.2. Las cuentas por cobrar corresponden al promedio del año 3, es decir sumamos los saldos de los años 2 y 3 y se dividio entre 2.
  15. 15. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA3. Es importante no tener en cuenta otras cuentas diferentes a la cartera, ya que pueden figurar otras cuentas como cuantas por cobrar a socios, a empleados, deudores varios, que no tienen nada que ver con la actividad operacional de la compañía.4. Es importante tener en cuenta la provision de dudoso recaudo (deudas malas, cuentas incobrables o deudas de dificil cobro), aparece en el balance disminuyendo el saldo de las cuentas por cobrar.
  16. 16. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA Otra forma de analizar la rotación de las cuentas por cobrar es a través del calculo del periodo promedio de cobro, mediante una de las siguientes formulas: Formula 1: Cuentas por cobrar promedio * 365 días Ventas a crédito Formula 2: _________________365 días__________________ Numero de veces que rotan las cuentas por cobrar
  17. 17. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA Ejemplo: Acerias S.A. ( Año 3) Formula 1: 232,1 * 365 = 34 días 2.498,3 Formula 2: 365 / 10,76 = 34 días El resultado significa que la empresa en promedio tarda 34 días en recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales. En otras palabras su cartera se convierte a efectivo en 34 días. Si los estados financieros se cortan a una fecha diferente al 31 de diciembre, se deben contar los días exactos.
  18. 18. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE CARTERA Así mismo determinar si este resultado es bueno o no, es comparándolo con el estándar establecido por la compañía para el recaudo de cartera, si vende a un plazo de 30 días, este resultado (34 días) esta dentro de lo normal, teniendo en cuenta que no todos los días del mes son laborales y generalmente los clientes tratan de ganarse unos días adicionales. Existe una política de descuentos por pronto pago y puede incidir de manera significativa en la reducción del periodo promedio de cobro o recuperación de cartera, pero se debe poner especial cuidado para que no incida financieramente a la empresa.
  19. 19. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancías en poder de la misma. Para el primer caso, los inventarios básicos son tres: a) Materias Primas, b) Productos en proceso y c) Producto terminado.
  20. 20. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS COMERCIALES: Para este tipo de empresas, las cuales compran y venden mercancías en el mismo estado, sin someterlas a ningún proceso de manufactura, el calculo de la rotación de inventario es sencillo, de acuerdo con la siguiente formula:Rotación de Inventario de mercancías = Costo de las mercancías vendidas en el periodo Inventario promedio de mercancías
  21. 21. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Ejemplo:Rotación de Inventario de mercancías = 11.545.280____ = 15,2 veces 760.000 Este es un ejemplo de la empresa Comercializadora Ltda, y significa o se interpreta asi: Que el inventario de la empresa rota 15,2 veces en el año, es decir se convierte 15,2 veces por año en efectivo o en cuentas por cobrar. Otra forma de visualizar lo mismo es a traves del calculo del numero de dias de inventario a mano, mediante las siguientes formulas:
  22. 22. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOSFormula 1:Dias de inventario a mano = Inventario promedio * 365 dias___ Costo de la Mercancia vendidaFormula 2:Dias de inventario a mano = 365 dias_________ Rotacion del inventario mercanciasEjemplo:Formula 1:Dias de inventario a mano = 760.000 * 365_____ = 24 dias 11.545.280Formula 2:Dias de inventario a mano = 365____ = 24 dias 15,2
  23. 23. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Lo anterior significa que la empresa comercializadora convierte sus inventarios de mercancías a efectivo o cuentas por cobrar cada 24 días en promedio. O dicho de otro modo, la empresa dispone de inventarios suficientes para vender durante 24 días. Consideraciones:1. El inventario promedio del cual se habla resulta de la siguiente formula: Inventario inicial del periodo + inventario final del periodo 2
  24. 24. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS2. Para el calculo de la rotación de inventarios en las empresas manufactureras se debe partir del costo de la mercancía vendida y no del valor de las ventas.3. Se debe tener en cuenta el corte de los estados financieros, ya que si este no es anual, no se podrá tomar como base los 365 días del año, sino efectivamente los días contados.
  25. 25. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Cuando una empresa comercial quiere analizar si la rotación de sus mercancías es la adecuada, debe tener en cuenta muchos factores, a continuación detallamos algunos:1. Durabilidad del producto.2. Costo de mantenimiento.3. Localización de los proveedores.4. La moda y el estilo.
  26. 26. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS INDUSTRIALES:1. Rotación de los Inventarios Totales: se obtiene mediante la sumatoria de los inventarios promedio de materias primas, productos en proceso y producto terminado.Formula:Rotación de inventarios totales = Costo de Ventas_____ Inventario totales promedio
  27. 27. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Ejemplo (Acerias S.A. )Rotación de inventarios totales = 1.389,3_ = 1,66 veces = 220 días (año 2) 837,7Rotación de inventarios totales = 2.165_ = 2,11 veces = 173 días (año 3 ) 1.026,3Los anteriores resultados significan que los inventarios totales rotaron 1,66 veces en el año 2 (cada 220 dias) y 2,11 veces en el año 3 (cada 173 dias).Para este calculo de las rotaciones, cuando se quiere discriminar lo que sucede con cada uno de los inventarios es necesario contar con estados de resultados detallados, en los cuales aparece claramente los valores correspondientes a los inventarios iniciales y finales, el costo de la materia prima utilizada, el costo de la produccion y el costo de las ventas.
  28. 28. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS2. ROTACION DEL INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS:Formula:Rotación de materias primas = costo de la materia prima utilizada__ inventario promedio de materias primasEjemplo: (Acerias S.A.)Rotación de materias primas = 201,5____ = 0,94 veces (Año 2) 214,5Rotación de materias primas = 258,5____ = 0,89 veces (Año 3) 291,7 Lo anterior significa que el inventario de materias primas rota 0,94 veces en el año 2 y 0,89 veces en el año 3, lo que quiere decir que el inventario no alcanzara a rotar ni siquiera una vez cada año
  29. 29. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Otra forma de visualizar el mismo problema es a través del calculo del numero de días de inventario a mano, mediante una de las siguientes formulas: Formula 1:Días de inventario de materia prima a mano = Inventario promedio * 365 días Costo materia prima utilizada Formula 2:Días de inventario de materia prima a mano = _________ 365 días______ Rotación de materias primas
  30. 30. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Ejemplo: (Acerias S.A.)Formula 1:Días de inventario de materia prima a mano = 14,5 * 365 = 389 dias (año 2) 201,52Formula 1:Días de inventario de materia prima a mano = 291,7 * 365 = 412 dias (año 3) 258,5Formula 2:Días de inventario de materia prima a mano = 365 = 389 dias (año 2) 0,94Formula 2:Días de inventario de materia prima a mano = 365 = 412 dias (año 3) 0,89
  31. 31. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Los resultados del ejemplo anterior significan que en el año 2 la empresa tenia materias primas suficientes para atender sus requerimientos de produccion durante 389 dias, y en el año 3 durante 412 dias. En otras palabras, que la totalidad del inventario de materias primas solo se convertira en producto en proceso en el termino de 389 y 412 dias respectivamente. Esta no es una situacion comun, sino que debe obedecer a circunstancias especiales de la compañía. Lo normal, para la mayoria de las empresas, es que sus inventarios de materias primas roten una o mas veces durante el año.
  32. 32. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS3. ROTACION DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS EN PROCESO.Formula:Rotación de producto en proceso = Costo de Producción_____ Inventario promedio de producto procesoEjemplo: (Acerias S.A.)Rotación de producto en proceso = 1.618,1 = 14,2 veces (año 2) 113,9Rotación de producto en proceso = 1.968,3 = 9,4 veces (año 3) 209,4
  33. 33. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Lo anterior establece que el inventario de producto en proceso roto 14,2 veces en el año 2 y 9,4 veces en el año 3. Vale decir, que la totalidad del producto en proceso se transformo en producto terminado 14,2 veces en el año 2 y 9,4 veces en el año 3. La segunda forma de analizar el problema es a través del calculo del numero de días de inventario de producto en proceso a mano, mediante una de las siguientes formulas:
  34. 34. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Formula 1Dias de inventario de producto de proceso a mano = inventario promedio * 365 dias costo de produccion Formula 2Dias de inventario de producto de proceso a mano = ________ 365 dias_________ rotacion de producto en procesoEjemplo: Acerias S.A. Formula 1Dias de inventario de producto de proceso a mano = 113,9 * 365__ = 26 dias (año 2) 201,52 Formula 1Dias de inventario de producto de proceso a mano = 209,4* 365__ = 39 dias (año 3) 1.968,3
  35. 35. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Formula 2Días de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 26 días (año 2) 14,2Formula 2Días de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 39 días (año 3) 9,4 El calculo anterior indica que cada 26 días en el año 2 y cada 39 días en el año 3 la totalidad del producto en proceso se convirtió en producto terminado. Es conveniente comparar este indicado con el tiempo establecido por la empresa como proceso productivo, si esta muy por encima podría obedecer a un cuello de botella retrasando el proceso productivo.
  36. 36. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS4. ROTACION DEL INVENTARIO DE PRODUCTO TERMINADO.Formula Rotacion de producto terminado = costo de ventas___ inventario promedioEjemplo. Acerias S.A. Rotación de producto terminado (año 2) = 1.389,3 = 2,73 veces 509,2 Rotación de producto terminado (año 3) = 2.165,0 = 4,12 veces 525,3
  37. 37. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS El anterior resultado indica que el inventario de producto terminado roto 2,73 veces en el año 2 y 4,1 veces en el año 3. Es decir, que el inventario de producto terminado se vendió totalmente 2,7 veces en el año 1 y 4,12 veces en el año 3. La segunda forma de analizar el problema es mediante el calculo del numero de días de inventario a mano de producto terminado, utilizando una de las siguientes formulas: Formula 1Dias de inventario a mano de producto terminado = inventario promedio * 365 dias costo de ventas Formula 2Dias de inventario a mano de producto terminado = ________ 365 dias_________ rotacion de producto terminado
  38. 38. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Ejemplo: Acerias S.A. Formula 1Dias de inventario a mano de producto terminado = 509,2 * 365_ = 134dias (año 2) 1.389,3Formula 1Dias de inventario a mano de producto terminado = 525,3* 365_ = 89 días (año 3) 2.165,0 Formula 2Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 134 dias (año 2) 2,73Formula 2Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 89 días (año 3) 4,12
  39. 39. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios de producto terminado suficientes para 134 días de ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3. En otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin necesidad de producir, durante 134 días en el año 2 y 89 dias en el año 3. El indicador ideal lo debe establecer cada empresa, teniendo en cuenta aspectos tales como ventas potenciales, durabilidad del producto, capacidad de producción, duración del proceso productivo, estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una empresa podría considerarse suficiente mantener un stock para 8 días, otras necesitan mantener hasta para 90 dias o mas de ventas.
  40. 40. INDICADORES DE ACTIVIDAD – ROTACION DE INVENTARIOS Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios de producto terminado suficientes para 134 días de ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3. En otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin necesidad de producir, durante 134 días en el año 2 y 89 dias en el año 3. El indicador ideal lo debe establecer cada empresa, teniendo en cuenta aspectos tales como ventas potenciales, durabilidad del producto, capacidad de producción, duración del proceso productivo, estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una empresa podría considerarse suficiente mantener un stock para 8 días, otras necesitan mantener hasta para 90 dias o mas de ventas.
  41. 41. ANALISIS DE RAZONES Indicadores de rentabilidad: Denominados tambien de rendimiento o lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administracion de la empresa para controlar costos y gastos, y de esta manera convertir ventas en utilidades.1. Margen Bruto de Utilidad: Margen Bruto utilidad = Utilidad bruta / ventas netasEjemplo: M.B.U. (año 2) = 522,3 / 1.911,6 =0,274 = 27,4% M.B.U. (año 3) = 333,3 / 2.498,3 =0,134 = 13,4%
  42. 42. ANALISIS DE RAZONESEl anterior indicador significa que las ventas de laempresa generaron un 27,4% de utilidad bruta enel año 2 y un 13,4% en el año 3. En otras palabras,cada $1 vendido en el año 2 genero 27,4 centavosde utilidad, y cada $1 vendido en el año 3 genero13,4 centavos de utilidad.
  43. 43. ANALISIS DE RAZONESMargen Operacional de Utilidad:Margen operacional = utilidad operacional /ventas netasEjemplo: mo (año 2) = 390,4 / 1.911,6 = 0,205 = 20,5% mo (año 3) = 0,062 = 6,2%Lo anterior indica que la utilidad operacional corresponde aun 20,5% de las ventas en el año 2 y a un 6,2% en el año3. Esto es, que por cada $1 vendido en el año 2 sereportaron 20,5 centavos de utilidad operacional, y en elaño 3, 6,2 centavos.
  44. 44. ANALISIS DE RAZONESMargen Neto de utilidad:m.n.u. = Utilidad neta / ventas netasEjemplo: m.n.u. (año 2) = 280 /1.911,6 = 0,147 = 14,7% m.n.u. (año 3) = 154 /2.498,3 = 0,062 = 6,2%Significa que la utilidad neta correspondió a un 14,7% de lasventas en el año 2 y a un 6,2% en el año 3. Lo anterior equivalea decir que cada peso vendido genero 14,7 centavos de utilidadneta en el año 2, y 6,2 en el año 3.
  45. 45. ANALISIS DE RAZONESRendimiento del Patrimonio (ROE): Roe = Utilidad neta / patrimonioEjemplo: ROE (año 2) = 280 / 1.889,0 = 14,9% ROE (año 3) = 154,2 / 1.876,4 = 8,3%Los anteriores resultados significan que lasutilidades netas correspondieron al 14,9% delpatrimonio en el año 2 y al 8,3% en el año 3.Quiere esto decir que los socios de la empresaobtuvieron un rendimiento sobre su inversion del14,9% y el 8,3% respectivamente en los añosanteriores.
  46. 46. ANALISIS DE RAZONESRendimiento del Activo Total (ROA): ROA = Utilidad Neta / Activo Total brutoEl activo total bruto corresponde al total de los activos totales sindescontar la depreciación, ni las provisiones de inventarios ydeudores.Ejemplo: ROA (año 2) = 280 / 5.180,1 = 5,4% ROA (año 3) = 154,2 / 5.587,5 = 2,8%Significa que la utilidad neta, con respecto al activototal, correspondió al 5,4% en el año 2 y al 2,8% en elaño 3. O lo que es igual, que cada $1 invertido enactivo total genero 5,4 centavos de utilidad neta en elaño 2 y 2,8 centavos en el año 3.
  47. 47. ANALISIS DE RAZONESEbitda = Utilidad de operacionales + gastos por depreciación + gastos por amortizaciones Ebitda año 3 = 154,2 + 170,8 + 15,1 = 340,1El Ebitda significa el valor de la utilidad operacional de la empresa entérminos de efectivo.La utilidad operacional reportada por la empresa sea solo de $154,2millones, la empresa realmente disponía de $340,1 millones entérminos de caja.El Ebitda visto de manera aislada no tiene especial significado si no sele compara con algún otro rubro de los estados financieros. De manerageneral esta comparación se realiza contra los gastos financieros, paraconocer la capacidad de cubrimiento que la empresa tiene sobre dichorubro.
  48. 48. INDICADORES ENDEUDAMIENTO Indicadores de Endeudamiento: Tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
  49. 49. INDICADORES ENDEUDAMIENTODesde el punto de vista de los administradores dela empresa, el manejo del endeudamiento es todoun arte y su optimizacion depende, entre otrasvariables, de la situacion financiera de la empresaen particular, de los margenes de rentabilidad dela misma y el nivel de las tasas de interes vigenteen el momento. Esto se conoce con el nombre deapalancamiento financiero; en principio, un nivelalto de endeudamiento es conveniente solocuando la tasa de rendimiento del activo total de lacompañía es superior al costo promedio del capital
  50. 50. INDICADORES ENDEUDAMIENTO1.Nivel de Endeudamiento: Este indicadorestablece el porcentaje de participacion de losacreedores dentro de la empresa.Nivel de Enduedamiento = Total Pasivos con tercero/Total ActivoEjemplo: Nivel Endeudamiento año 2 = 51,8% Nivel Endeudamiento año 3 = 54,9%
  51. 51. INDICADORES ENDEUDAMIENTOEste indicador se interpreta asi: por cada peso quela empresa tiene invertido en activos, 51,8centavos (año 2) o 54,9 centavos (año 3) han sidofinanciados por los acreedores (bancos,proveedores, empleados, etc). En otras palabras,los acreedores son dueños del 51,8% (año 2) o54,9% (año 3) de la compañía, y los accionistasquedan como dueños del complemento, o sea, el48,2% y el 45,1% respectivamente.
  52. 52. INDICADORES ENDEUDAMIENTO2.Endeudamiento Financiero: Establece elporcentaje que representan las obligacionesfinancieras de corto y largo plazo con respecto alas ventas del periodo.Endeudamiento Financiero = Obligac. Financieras /Ventas NetasEjemplo:Endeudamiento Financiero (año 2) = 35%Endeudamiento Financiero (año 3) = 24%
  53. 53. INDICADORES ENDEUDAMIENTOLa interpretación que arroja este indicador es quelas obligaciones con entidades financierasequivalen al 355 de las ventas en el año 2 y al24% en el año 3.Para las empresas manufactureras se puedeaceptar que la deuda financiera ascienda comomaximo hasta el 30%, en las empresascomercializadoras este indicador no puedesobrepasar del 10%.
  54. 54. INDICADORES ENDEUDAMIENTO3. Impacto de la carga Financiera: Su resultadoindica el porcentaje que representan los gastosfinancieros con respecto a las ventas o ingresosde operación del mismo periodo.Impacto Carga Financiera = Gastos Financiero / VentasEjemplo:Impacto Carga Financiera (año 2) = 2,1%Impacto carga Financiera (año 3) = 1,9%
  55. 55. INDICADORES ENDEUDAMIENTOEste indicador significa que los gastos financieros(intereses) representan el 2,1% de las ventas en elaño 2 y el 1,9% en el año 3. En otras palabras, quedel producto de las ventas hay que destinar el2,1% o el 1,9% cada año, para pagar gastosfinancieros.Entre mas bajo este indicador mejor para laempresa. En ningun caso es aconsejable que esteindicador supere el 10% de las ventas en lasempresas manufactureras y entre el 3% y el 45 enlas empresas comercializadoras.
  56. 56. INDICADORES ENDEUDAMIENTO4. Cobertura de Intereses: Este indicadorestablece una relación entre las utilidadesoperacionales de la empresa y sus gastosfinancieros, los cuales están a su vez en relacióndirecta con su nivel de endeudamiento.Cobertura de Intereses = Utilidad de Operación / Intereses pagados
  57. 57. INDICADORES ENDEUDAMIENTOEjemplo: Año 2 = 9,5 veces; Año 3 = 3,2 vecesEste indicador da a entender que la compañíagenero, durante el periodo, una utilidadoperacional 9,5 veces (año 2) y 3,2 veces (año 3)superior a los intereses pagados. Es decir, que laempresa dispone de una capacidad, en cuanto autilidades, suficiente para pagar unos interesessuperiores a los actuales, o sea que, desde estepunto de vista, se tiene una capacidad deendeudamiento mayor.
  58. 58. INDICADORES ENDEUDAMIENTO5. Concentracion del endeudamiento en el cortoplazo: Este indicador establece que porcentaje deltotal de pasivos con terceros tiene vencimientocorriente, es decir menos de un año.Concentrac. Endeud. Corto plazo = Pasivo Corriente / Pasivo Total con tercerosEjemplo: Año 2 = 49% Año 3 = 44%
  59. 59. INDICADORES ENDEUDAMIENTOEste indicador señala que por cada peso de deudaque la empresa tiene con terceros 49 centavos al31 de diciembre del año 2 y 44 centavos al 31 dediciembre del año 3, tienen vencimiento corriente.O lo que es igual, que del 49% (dic. Año 2) y el44% (dic año 3) de los pasivos con terceros tienenvencimiento en menos de un año.
  60. 60. INDICADORES ENDEUDAMIENTO6. Indicadores de Leverage o Apalancamiento:Otra forma de analizar el endeudamiento de unacompañía es a traves de los denominadosindicadores de apalancamiento. Estos indicadorescomparan el financiamiento originario de terceroscon los recursos de los accionistas, socios odueños de la empresa, con el fin de establecercual de las dos partes esta corriendo riesgo.Desde el punto de vista de la empresa entre masalto sean estos indicadores es mejor, si seproducen utilidades.
  61. 61. INDICADORES ENDEUDAMIENTOLos indicadores de apalancamiento se puedencalcular de diferentes formas, según si se quieretomar el total de pasivos o solamente algún pasivoo algunos pasivos en particular. Levarage Total = Pasivo con terceros / Patrimonio = 1,22Por cada peso de patrimonio se tienen deudas por$1,22. Se podria decir tambien que cada peso delos dueños esta comprometido en un 122%.
  62. 62. INDICADORES ENDEUDAMIENTOLeverage a Corto plazo = Total pasivo corriente / Patrimonio = 0,53Lo anterior indica que por cda peso de patrimoniose tienen cmpromisos a corto plazo por 53centavos, o sea que cada peso de los dueños estacomprometido a corto plazo en un 53%
  63. 63. INDICADORES ENDEUDAMIENTOLeverage Financiero Total = Pasivos totales con entidades financieras / PatrimonioEjemplo: año 2 = 0,32.Que por cada peso de patrimonio se tienencompromisos de tipo financiero por 32 centavos.

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