1. LAS DECISIONES DE INVERSIÓN
Aplicación de medios financieros en la compra,
renovación o mejora de los elementos del
INVERSIÓN inmovilizado, que tienen como
objetivo el incremento de la capacidad productiva
económica de la empresa.
INVERSIÓN Productiva o real INVERSIÓN FINANCIERA
Se materializan en la Suponen la colocación de dinero en
adquisición de activos cuya acciones, obligaciones, bonos, fondos
finalidad es producir bienes financieros, pagarés, etc., con el
o prestar servicios objetivo de obtener una rentabilidad.
EJEMPLO EJEMPLO
Adquisición de nuevos Adquisicion de letras del
equipos informáticos. Tesoro a 2 años.
2. TIPOS DE INVERSIONES ECONÓMICAS
según el carácter temporal
C/P
L/P
INVERSIONES DE FUNCIONAMIENTO INVERSIONES PERMANENTES
Adquisición de elementos Adquisición de bienes (Activo Fijo) que van a ser utilizados
necesarios (Activo durante largo plazo
Circulante) para el
Ejemplos: Edificios, maquinaria, vehículos, mobiliario
proceso productivo.
oficina, Herramientas, ect….
Ejemplo:
Materias primas, De
combustibles, De De expansión o
mercaderías, envases, Renovación o modernización o
ampliación
embalajes… reemplazo innovación
Incremento capacidad
Sustitución de productiva/crecimiento Reducir costes o mejora
equipos/uso calidad/obsolescencia
En I + D +i De carácter social o
Ventajas competitivas medioambiental
Mejora producto Responsabilidad social
Mejora proceso de producción
3. ELEMENTOS DE UNA INVERSIÓN
Q1 Q2 Q3 Q4 Q5
N
-A
A: Desembolso Inicial (Total de pagos a realizar para poner en
marcha la inversión)
Q: Flujos netos de caja (diferencia entre cobros y pagos
generados por la inversión)) Normalmente con signo positivo (C>P)
C: Cobros producidos en un año por la inversión.
P: Pagos originados por la inversión en un año.
N: Duración de la inversión, en años
4. BENEFICIOS FLUJOS DE CAJA
Supongamos un empresario que dispone de 450.000 € y se plantea ampliar la flota de
camiones de su empresa. Espera obtener unos ingresos 250.000 € anuales, y espera tener
unos gastos de combustible, repuestos, reparaciones y conservación de 200.000 €, por lo que
el beneficio generado será de 50.000 €, pero dado que sus clientes no le pagan al contado,
sus ingresos contables (facturación anual), no coincidirán con los cobros de ese mismo año,
ya que está concediendo crédito a sus clientes, igual ocurre con sus pagos, tampoco se hacen
de forma inmediata, por lo que los gastos contables del ejercicio económico, no coinciden con
los pagos anuales.
Concluyendo:
BENEFICIO = INGRESOS - GASTOS
FLUJO DE CAJA = COBROS – PAGOS (cash flow financiero)
Si se da la coincidencia de que todos los ingresos del período son cobrados y todos
los gastos son pagados, teóricamente coincidirán en cuantía el beneficio y el flujo de
caja, incluimos la expresión teóricamente ya que existen una serie de gastos contables
que no acarrearan pago, ejemplo las dotaciones para amortizaciones y provisiones para
insolvencias. No suele ser habitual en la práctica mercantil pagos y cobros en efectivo sino
aplazados, es decir a crédito.
5. VALOR FUTURO DE UN VALOR ACTUAL DE UN
CAPITAL ACTUAL CAPITAL FUTURO
Cn = Co(1 + i ) n
Co = Cn(1 + i ) −n
Cn: Valor del capital en el (1+ i) –n: Factor de actualización
momento n
Co: Valor del capital en el Cn
momento cero.
i: tanto por uno de interés
anual.
n: tiempo (año).
(1+i)n: Factor de capitalización
Co
6. CRITERIOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES: EL VAN
ESTÁTICOS O NO FINANCIEROS DINÁMICOS O FINANCIEROS
No tiene en cuenta el tiempo sobre la Se tiene en cuenta el tiempo sobre
inversión (no consideran la inflación ni la la inversión como una variable.
incertidumbre , y su efecto sobre el
dinero)
Criterios utilizados
EJEMPLO VAN
VALOR ACTUAL NETO
TIR
TASA INTERNA DE
RENTABILIDAD
7. EL CRITERIO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)
VAN = DESEMBOLSO INICIAL – VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA
n
Qn
VAN = − A + ∑
n =1 (1 + K )
n
A: Desembolso inicial VAN > 0 → el proyecto es rentable.
Q: Flujos netos de caja
VAN = 0 → el proyecto es indiferente
K: tipo de actualización o
descuento aplicable a la VAN < 0 → el proyecto no es rentable.
inversión (en función del
precio del dinero)
8. EL CRITERIO DE LA TASA INTERNA DE RENTABILIDAD
Valor de K que hace que el VAN sea igual a cero. Es el tipo de tasa
de actualización que cumple:
n
Qn
VAN = − A + ∑ =0
n =1 (1 + K )
n
Sustituyendo k por r e igualando a cero, y despejamos r
K es el coste del dinero o tipo de interés utilizado.
OPCIONES:
Si r > k interesa la inversión
Si r = k es indiferente
Si r < k no interesa
9. CRITERIOS ESTÁTICOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES
PLAZO DE RECUPERACIÓN VENTAJAS
O PAY-BACK •Calculo sencillo.
•Mide la rapidez en recuperar la inversión
inicial.
INCONVENIENTES
Periodo de tiempo que •No tiene en cuenta el tiempo.
tarda la empresa en
recuperar la inversión •No tiene en cuenta los flujos generados
inicial después del plazo de recuperación.
•Poco riguroso y poco fiable.
CÁLCULO
Flujos constantes
Sumando los flujos de caja
hasta llegar a igualar el
Pay-Back = A /Q
desembolso inicial
Se optará por la inversión con
menor plazo de recuperación
10. CRITERIOS ESTÁTICOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES
CRITERIO DE FNT
(Flujo neto por unidad monetaria
comprometida
VENTAJAS
Cálculo sencillo.
Tiene en cuenta todos los flujos
de caja
CÁLCULO
Qi INCONVENIENTES
FNT = ∑A No tiene en cuenta el tiempo.
Inversiones realizables
cuando FNT > 1
11. LA AMORTIZACIÓN DE LOS BIENES
DEPRECIACIÓN PERDIDA DE VALOR DE LOS BIENES
CAUSAS
CUOTA DE AMORTIZACIÓN
•Uso Parte del bien que se amortiza
cada periodo (año)
•Paso del tiempo
•Obsolescencia (avances tecnológicos)
FONDO DE AMORTIZACIÓN
•Importe acumulado de las
AMORTIZACIÓN cuotas de amortización
•Expresión económica de la depreciación realizadas.
•Es un coste para la empresa. •Recursos financieros
(autofinanciación) para reponer
•Refleja el valor consumido de un bien en los equipos al finalizar su vida
un periodo de tiempo útil.
12. METODOS DE AMORTIZACIÓN
Si la empresa NO AMORTIZA:
•Los beneficios declarados cada ejercicio no son reales pues no ha tenido
en cuenta la depreciación de los bienes o inversiones permanentes.
•Al finalizar la vida útil estos bienes ya no servirían y no habría recursos
para renovarlos.
BUSCAR UN METODO ADECUADO DE AMORTIZACIÓN
Criterio lineal o cuotas fijas Criterio de amortización acelerada
B= Importe a amortizar Amortiza mas en los primeros años.
Vo= Coste del bien 1º año: el doble del criterio lineal y el
Vr= Valor residual resto de años se aplica el mismo %
pero sobre la base pendiente de
n= años vida útil amortizar.(B-C).
C= cuota amortización
B= Vo- Vr C= B/n (Constantes)
13. CUADRO DE AMORTIZACIÓN DE UN BIEN
Valor Adquisición (sin Iva): 24.200 € Valor residual = 200 n= 4 años
Criterio lineal Valor real del bien = Coste – Amortización Acumulada
B= 24.200 -200 = 24.000 € Base de amortización = Coste – Valor residual
C= 24.000/4= 6000 (25%) Cuota de amortización constante
Cada año amortizará 6.000 €
Cuota amortiz Fondo Amortización Pendiente amortizar Valor del bien(€)
Año 0 ----- ------ 24.000 24.200
Año 1 6.000 6.000 18.000 18.200
Año 2 6.000 12.000 12.000 12.200
Año 3 6.000 18.000 6.000 6.200
Año 4 6.000 24.000 0 200 VR