Este documento presenta las oportunidades de inversión en los Mercados Integrados de Latinoamérica (MILA). MILA integra las bolsas de valores de Chile, Colombia y Perú, creando un mercado más grande y líquido que ofrece mayores oportunidades de diversificación para los inversionistas. El documento analiza el desempeño histórico de MILA en comparación con otros mercados mundiales, mostrando que MILA ha generado mayores rendimientos ajustados por riesgo.
Oportunidades de inversión en los mercados integrados de América Latina (MILA
1. Oportunidades de inversión en los
Mercados Integrados de Latinoamérica
Rafael Buckley
Gerente General
ING Fondos SAF
Noviembre, 2011
2. Bajan precios de
Inmuebles
Comienza etapa de
Recesión.
Bajan precios de
Acciones
Inflación al máximo.
Tasas de interés al
máximo
Fase final de la
Recesión.
Se estabilizan
precios de
materias primas
Inflación cae.
Tasas de interés
caen.
Comienza etapa de
Crecimiento
Suben precios de
Acciones
Inflación al mínimo
Tasas de interés al
mínimo
Suben precios de
Inmuebles
Suben precios de
Acciones
Comienza Etapa de
Crecimiento.
Inflación al mínimo.
Tasas de interés al
mínimo.
Suben precios de
materias primas
Fase final de
Crecimiento.
Inflación sube
FASE DE RECESION:
Disminuye demanda y compañías
reducen costos (desempleo
aumenta). Consumo disminuye y
precios bajan (deflación), lo que
presiona las tasas de interés a la
baja. Esto termina finalmente
estimulando la demanda y prepara a
la economía para entrar a una nueva
etapa de expansión.
FASE DE CRECIMIENTO:
Crecen producción y demanda.
Empleo se expande. Se incrementa el
Consumo y con ello el riesgo de
inflación. Compañías e individuos se
endeudan, lo que presiona las tasas
de interés al alza. Conforme suben
los precios, la demanda se debilita y
la actividad económica disminuye.
Los Mercados bursátiles son reflejo de las economías?
Normalmente se anticipan a los ciclos económicos
4. Sin duda el mundo cambió durante la última década
Y con él, el orígen de las oportunidades…
-15
-10
-5
0
5
Ireland
UnitedKingdom
UnitedStates
Spain
Japan
Portugal
France
Greece
Germany
Canada
Italy
Belgium
Australia
Sweden
India
Rusia
Mexico
China
Brasil
Perú
Fiscal Balance
as % of GDP
0
50
100
150
200
250
Japan
Italy
Greece
Belgium
UnitedStates
Canada
France
Portugal
Germany
UnitedKingdom
Ireland
Spain
Sweden
Australia
India
Brasil
Mexico
Peru
China
Rusia
Gross Debt
as % of GDP
Gobiernos actuaron sincronizadamente aplicando
estímulos fiscales que terminaron generando
serios desbalances fiscales en DM
Fuente: IMF Fuente: IMF
… y altos niveles de deuda
• Economías desarrolladas: Reactivación
del consumo limitada por escaso
dinamismo del mercado laboral y del
consumo (por un continuo
desapalancamiento de las familias).
• Economías Emergentes: A diferencia
de los países desarrollados han crecido
fuertemente y por tanto las presiones
inflacionarias.
5. Mercados de Deuda Emergentes atractivos
Los flujos así lo evidencian
Updrades a Emergentes (Entre ellos Perú y Colombia)
Downgrades a Desarrollados
6. 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
MILA
11.65%
BRIC
84.18%
MILA
69.35%
MILA
46.43%
MILA
71.44%
BRIC
56.12%
US
-38.49%
Latam
98.14%
MILA
47.26%
US
-0.35%
BRIC
7.13%
MILA
70.73%
Latam
34.77%
Latam
44.92%
BRIC
52.87%
Latam
46.89%
G7
-40.78%
MILA
95.34%
EM
16.36%
G7
-4.00%
Latam
6.65%
Latam
67.06%
EM
22.45%
BRIC
39.81%
Latam
39.34%
EM
36.48%
World
-42.08%
BRIC
88.79%
Asia
14.32%
World
-4.90%
EM
-0.86%
EM
51.59%
Europe
17.85%
EM
30.31%
EURO
31.65%
MILA
25.29%
Asia
-43.23%
EM
74.5%
US
12.78%
Europe
-7.94%
US
-3.49%
EURO
38.4%
EURO
16.8%
Asia
21.04%
Europe
30.22%
EURO
18.68%
MILA
-43.48%
Asia
34.46%
Latam
12.07%
EURO
-10.55%
EURO
-4.34%
Asia
38.07%
Asia
16.31%
World
7.56%
EM
29.18%
Asia
12.28%
Europe
-48.2%
Europe
31.24%
G7
10.36%
MILA
-11.07%
Europe
-4.35%
Europe
34.79%
BRIC
13.63%
G7
7.17%
World
17.95%
Europe
10.96%
EURO
-48.55%
World
26.98%
World
9.55%
Asia
-11.57%
World
-4.62%
World
30.81%
World
12.84%
Europe
6.54%
G7
15.72%
World
7.09%
Latam
-52.78%
EURO
26.44%
BRIC
7.25%
EM
-13.53%
G7
-5.03%
G7
29.86%
G7
11.54%
EURO
5.51%
Asia
14.51%
G7
5.51%
EM
-54.48%
G7
24.28%
Europe
1.02%
Latam
-15.20%
Asia
-9.20%
US
26.38%
US
8.99%
US
3.00%
US
13.62%
US
3.53%
BRIC
-60.27%
US
23.45%
EURO
-8.60%
BRIC
-16.31%
Y los Mercados bursátiles también
Pero estos reaccionan a las expectativas futuras, y ante la incertidumbre…
Fuente: Bloomberg / MSCI / S&P
* US: S&P 500
* MILA:
1/3 ISBVL
1/3 COLCAP
1/3 IPSA
* RESTO:
Indices MSCI
7. 1ro en número de emisores
2do en Capitalización Bursátil
3ro en volúmen negociado
Capitalización Bursátil Número de Emisores
717352
1,337
Fuente: BVL
Es en este contexto que nace MILA
En bloque mucho mejor !!!
• Promueve un mayor nivel de integración entre las tres
economías, movilizando inversión hacia la región y
dotando de liquidez a los mercados
• Aumenta el acceso a financiamiento de las empresas
• Promueve la creación de vehículos de inversión (dando
más alternativas a los inversionistas)
• Ofrece al inversionista un mercado de mayor
profundidad, liquidez, y diversificación, atributos que
contribuyen a disminuir el riesgo de un portafolio de
inversiones
8. MILA vs Bolsas Mundiales
Comparado con MSCI World Index
Fuente: Bloomberg / MSCI / S&P
PER: x 30 veces
COL: x 23 veces
CHI: x 7 veces
9. MILA vs Bolsas Mundiales
Multiplos Relativos
Fuente: Bloomberg / MSCI / S&P
PER: 11.81
COL: 17.82
CHI: 17.60
Fuente: Scotia Bolsa
10. World
G7
S&P 500
Europe
EUROAsia
EM
BRIC
Latam
MILA
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
10% 15% 20% 25% 30%
RENDIMIENTO
RIESGO
Retornos Ajustados por riesgo
Jul-2002 - Oct-2011
Con atributos en bloque mucho más potentes
Un mercado mucho más eficiente
An. ROR St.Dev. Sharpe
MILA 1367.81% 24.87% 1.23
Latam 533.24% 28.41% 0.67
BRIC 403.73% 28.35% 0.57
EM 237.91% 24.61% 0.45
Asia 75.10% 18.44% 0.18
World 46.57% 17.06% 0.07
Europe 47.87% 20.98% 0.06
G7 40.36% 16.48% 0.04
S&P 500 37.48% 15.93% 0.03
EURO 35.58% 24.45% 0.01
Fuente: Bloomberg / MSCI / S&P
Fuente: Bloomberg / MSCI / S&P
11. 0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
40.0%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Efecto de MILA en Portafolio de acciones MD y Global
Jul-2002 - Nov-2011
Retorno PMD
Retorno PMG
SD PMG
SD PMD
El de menos correlación con los demás índices mundiales
Atributo fundamental en un portafolio
World G7 S&P 500 Europe EURO Asia EM BRIC Latam MILA
World 1 1.00 0.97 0.97 0.95 0.87 0.90 0.83 0.85 0.76
G7 1 0.98 0.96 0.94 0.87 0.88 0.82 0.84 0.75
S&P 500 1 0.91 0.90 0.79 0.82 0.75 0.79 0.69
Europe 1 0.99 0.83 0.88 0.82 0.83 0.77
EURO 1 0.79 0.85 0.79 0.80 0.72
Asia 1 0.92 0.87 0.80 0.76
EM 1 0.96 0.92 0.85
BRIC 1 0.94 0.82
Latam 1 0.82
MILA 1
Retorno Adicional:
• 0% vs 100%: 24.5% an.
•Avg.c/10% : 2.5% an.
Riesgo Adicional:
• 0% vs 100%: 6.4% an.
•Avg.c/10% : 0.4% an.
Retorno Adicional:
• 0% vs 100%: 29.3% an.
•Avg.c/10% : 2.9% an.
Riesgo Adicional:
• 0% vs 100%: 6.4% an.
•Avg.c/10% : 0.6% an.
12. Incluso con baja correlación entre quienes lo componen
Lo que lo hace más atractivo
Correlation 0.62 Correlation 0.57
13. … producto en parte de la alta diversificación que provee
Diversificación en sectores que se complementan muy bien
La bolsa de Colombia y Perú están concentradas en Petróleo y Minería respectivamente, mientras que la
bolsa de Chile tiene mucho más profundidad en otros sectores como el forestal, eléctrico y retail entre otros.
14. La combinación de la bolsa Peruana, Colombiana y Chilena nos permite ampliar la frontera eficiente de
inversión, ya que si observamos el comportamiento histórico del portafolio equiponderado en los principales
índices de los tres países, obtenemos una mejor relación riesgo/retorno que una inversión en un solo país.
Lo que lo hace un bloque muy eficiente
Por retornos ajustados por riesgo
15. COLCAP GXG DIF.
Ecopetrol SA 20.69% 13.27% -7.42%
Bancolombia SA 12.92% 13.61% 0.69%
Grupo de Inversiones Suramericana SA 10.57% 5.86% -4.71%
Pacific Rubiales Energy Corp 8.81% 8.45% -0.36%
Grupo Nutresa SA 7.59% 5.08% -2.52%
Interconección Electictrica SA ESP 6.91% 4.72% -2.19%
Inversiones Argos SA 6.48% 4.66% -1.82%
Cementos Argos SA 5.67% 4.82% -0.85%
Almacenes Éxito SA 4.97% 4.86% -0.11%
Grupo Aval Acciones y Valores 4.21% 6.79% 2.58%
Corp. Financiera Colombiana 3.77% 4.94% 1.17%
Isagen SA 2.60% 4.73% 2.13%
Banco Davivienda SA 1.70% -1.70%
Avianca TACA Holding SA 0.80% -0.80%
Fabricato SA 0.62% 2.19% 1.56%
Canacol Energy Ltd 0.53% -0.53%
Bolsa de Valores de Colombia 0.45% 2.83% 2.38%
Empresa de Telecomunic 0.34% 1.10% 0.77%
Tableros y Maderas de Caldas SA 0.28% 1.11% 0.83%
Enka de Colobia SA 0.10% -0.10%
Sociedad de Inversiones 4.36% 4.36%
Cia Colombiana de Inversiones 4.22% 4.22%
Interbolsa SA 1.04% 1.04%
Helm Bank SA 0.74% 0.74%
Mercado Bursátil Colombiano
Distribución COLCAP vs ETF
Fuente: Bloomberg
16. Fuente: Bloomberg
Mercado Bursátil Chileno
Distribución IPSA vs ETF
IPSA ECH DIF.
Empresas COPEC SA 10.05% 10.40% 0.35%
Empresa Nacional de Electricidad SA 7.30% 7.81% 0.51%
LAN Airlines SA 7.26% 4.52% -2.74%
Enersis SA 6.91% 7.87% 0.96%
Sociedad Quimica y Minera de Chile SA 6.78% 8.59% 1.80%
Cencosud SA 6.52% 8.83% 2.31%
CAP SA 5.16% 4.43% -0.73%
Empresas CMPC SA 5.07% 6.82% 1.76%
SACI Falabella 4.59% 5.11% 0.52%
Banco Santander Chile 4.57% 4.47% -0.10%
Banco de Crédito e Inversiones 3.74% 3.31% -0.44%
Colbun SA 3.22% 3.10% -0.12%
Banco de Chile 3.02% -3.02%
ENTEL Chile SA 2.88% 3.52% 0.64%
Antarchile SA 2.64% -2.64%
Sociedad Matriz Banco de Chile 1.87% -1.87%
AES Gener SA 1.74% 2.29% 0.54%
Molibdenos y Metales SA 1.69% -1.69%
Cia Cerevecerías Unidas 1.63% 2.18% 0.55%
Embotelladora Andina SA 1.21% -1.21%
Viña Concha y Toro 1.17% 1.71% 0.54%
Parque Arauco SA 1.13% 1.38% 0.25%
Sonda SA 1.07% 1.25% 0.17%
Corpbanca 0.95% 2.31% 1.36%
17. ISBVL EPU DIF.
Volcan Cia Minera SAA 15.53% 4.34% -11.19%
Minsur SA 8.44% 3.68% -4.76%
Sociedad Minera Cerro Verde 7.64% 3.80% -3.84%
Casa Grande SAA 7.19% 1.36% -5.83%
Ferreyros SA 6.57% 2.34% -4.24%
Cia de Minas Buenaventura 6.39% 18.81% 12.41%
Maple Energy PLC 6.04% 1.57% -4.47%
Refinería La Pampilla 5.85% 1.62% -4.23%
Intergroup Financial Services 5.84% 3.81% -2.03%
BBVA Banco Continental 5.66% 2.48% -3.18%
Graña y Montero SA 5.62% 4.32% -1.30%
Alicorp SA 5.27% 5.64% 0.37%
Credicorp Ltd 4.84% 15.75% 10.91%
Corp Aceros Arequipa 4.62% 1.46% -3.16%
Cia Minera Milpo SAA 4.50% 3.12% -1.38%
Souther Copper Corp. 10.00% 10.00%
Hochschild Mining PLC 4.28% 4.28%
Cementos Pacasmayo SAA 1.98% 1.98%
Luz del Sur SAA 1.98% 1.98%
Edegel SAA 1.79% 1.79%
Copeinca ASA 1.47% 1.47%
Cementos Lima SAA 1.16% 1.16%
Empresa Siderurgica de 0.97% 0.97%
Sociedad Minera El Brocal 0.78% 0.78%
Mercado Bursátil Peruano
Distribución ISBVL vs ETF
Fuente: Bloomberg
18. Index Total Return Difference Annual Return St. Deviation
COLCAP Index (COP) 1065.14% -314.19% 30.09% 24.32%
IPSA Index (CLP) 317.28% -1062.04% 16.54% 16.72%
ISBVL Index (PEN) 1379.32% 33.46% 35.42%
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
jul-02
oct-02
ene-03
abr-03
jul-03
oct-03
ene-04
abr-04
jul-04
oct-04
ene-05
abr-05
jul-05
oct-05
ene-06
abr-06
jul-06
oct-06
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
Indices MILA (LC)
Jul-2002 - Nov-2011
COLCAP
IPSA
ISBVL
Performance de los índices bursátiles - MILA
En Moneda Local
Fuente: Bloomberg
De acuerdo al “National Bureau of Economic
Research“ la última recesión técnicamente empezó
en Dic/07 y terminó 1 ½ años después (Jun/09)
19. Index Total Return Difference Annual Return St. Deviation
COLCAP Index (COP) 1065.14% -314.19% 30.09% 24.32%
IPSA Index (CLP) 317.28% -1062.04% 16.54% 16.72%
ISBVL Index (PEN) 1379.32% 33.46% 35.42%
“Time in the Market… Not Market Timming”
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
jul-02
oct-02
ene-03
abr-03
jul-03
oct-03
ene-04
abr-04
jul-04
oct-04
ene-05
abr-05
jul-05
oct-05
ene-06
abr-06
jul-06
oct-06
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
Indices MILA (LC)
Jul-2002 - Nov-2011
COLCAP
IPSA
ISBVL
Fuente: Bloomberg
De acuerdo al “National Bureau of Economic
Research“ la última recesión técnicamente empezó
en Dic/07 y terminó 1 ½ años después (Jun/09)
Los Mercados
suelen anticiparse
PER 2007 2008 2009 2010 2011
PBI 8.91% 9.80% 0.86% 8.79% 6.24%
ISBVL 31.03% -59.73% 91.89% 42.86% -14.98%
COL 2007 2008 2009 2010 2011
PBI 6.90% 3.55% 1.45% 4.29% 4.87%
COLCAP 0.04% -19.90% 60.55% 33.42% -13.25%
CHI 2007 2008 2009 2010 2011
PBI 4.58% 3.66% -1.68% 5.19% 6.55%
IPSA 13.31% -22.13% 50.71% 37.59% -11.97%
Entonces?
Performance de los índices bursátiles - MILA
En Moneda Local
31. 1. Países con alto potencial de crecimiento (incluso dentro de los mismos mercados emergentes)
4. Las bolsas de Perú, Chile y Colombia son las que menos correlación tienen entre sí en la región, por lo
que además de oportunidades de inversión nos entregan una óptima diversificación
2. Diversificación Geográfica, Sectorial y de monedas:
• Colombia : Petróleo
• Perú : Minería
• Chile : Forestal, eléctrico y retail entre otros
3. La combinación de las 3 bolsas nos permite ampliar la frontera eficiente de inversión. El
comportamiento histórico del portafolio equiponderado en los principales índices de los tres países
muestra una mejor relación riesgo/retorno que una inversión en alguno de los países
individualmente.
5. Las acciones de la bolsa Peruana y Colombiana son de menor capitalización bursatil en promedio que
las compañías Chilenas, lo que en el largo plazo las hace muy atractivas, ya que la evidencia en
Latinoamérica muestra que en el largo plazo las empresas small cap tienen un mejor desempeño que
las large cap.
Entonces, por qué invertir en MILA?
A manera de resumen…
6. Beneficios Tributarios
32. Por qué hacerlo a través de ING Fondos SAF?
Sinergias ING
• Uno de los asset manager más grandes en
Latinoamérica (más de US$ 81.000 millones en
activos financieros administrados)
• Único asset manager con equipos de inversiones
en los tres países
• Equipo de 12 profesionales definiendo la
estrategia de selectividad en el fondo (4 personas
en Colombia, 4 personas en Perú y 4 personas en
Chile), nos dan la posibilidad de hacer selectividad
y encontrar oportunidades de valor en cada país.
33. Por qué hacerlo a través de ING Fondos SAF?
Cada país genera y comparte sus ideas semanalmente
34. Por qué hacerlo a través de ING Fondos SAF?
Expertise en Renta Variable
159
366
602
0
100
200
300
400
500
600
700
ING RA IND RV PEN IND RV
MMdeSoles
ING Renta Acciones
ING fondos administra el 30% de los
fondos mutuos de acciones locales
denominados en soles.
ING fondos administra el 26% del
total de fondos mutuos de acciones
locales.
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
2009 2010 YTD
ING Renta Acciones Avg.Industria
2009 2010 YTD
ING RA 55.52% 58.92% -21.49%
Avg. Industria 53.16% 51.07% -23.00%
Performance Neto del fondo ING RA
vs AVG Industria
35. -45%
-40%
-35%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
3Q07 4Q07 2Q08 3Q08 4Q08 1Q09 2Q10 1Q11
ING RA ISBVL
Por qué hacerlo a través de ING Fondos SAF?
Generación de valor
Performance en Trimestres Negativos
• 78% del tiempo por encima del índice
• 54% de los meses obtuvimos mejores
retornos
• 12% más de retorno
36. Rentabilidad
Riesgo
Instrumentos de
Deuda de Muy
Corto Plazo
Instrumentos de
Deuda de Corto
Plazo
Instrumentos de
Deuda de M y L
Plazo
Mixtos Renta Variable
ING Renta CP
Soles
ING Renta CP
Dólares
ING Renta Soles
ING Renta Fund
ING Renta
Balanceada
ING Renta
Acciones
ING Mercados
Integrados
ING Renta Cash
Soles
ING Renta Cash
Dólares
Manejo de expectativas
El perfil de riesgo de un fondo es del fondo, no del cliente
2008 n.a.
2009 4/7
2010 3/7
2011 1/7
2008 n.a.
2009 3/7
2010 1/7
2011 1/7
2008 5/7
2009 7/7
2010 6/7
2011 5/7
2008 2/5
2009 1/5
2010 1/5
2011 1/6
2008 2/3
2009 2/4
2010 1/4
2011 1/4
2008 2/3
2009 4/6
2010 3/6
2011 2/7
37. Riesgo
ING Mercados
Integrados
Rentabilidad
Instrumentos de
Deuda de Muy
Corto Plazo
Instrumentos de
Deuda de Corto
Plazo
Instrumentos de
Deuda de M y L
Plazo
Mixtos Renta Variable
ING Renta CP
Soles
ING Renta CP
Dólares
ING Renta Soles
ING Renta Fund
ING Renta
Balanceada
ING Renta
Acciones
ING Renta Cash
Soles
ING Renta Cash
Dólares
El Fondo MILA
ING Mercados Integrados FMIV
38. ING Mercados
Integrados
El Fondo MILA
ING Mercados Integrados FMIV
Benchmark:
Límites:
Mínimo 15 acciones en total
Mínimo 20% por país
Máximo 60% por país
Acciones individuales (PM) 10% o 5% (s/PM)
Por lo menos 50% de la recomendación por país
ISBVL
33%
IPSA
33%
COLCAP
33%
• Inicio de Operaciones : 19-May-2011
• Moneda del valor cuota : USD
• Valor inicial : USD 10.00
• Permanencia mínima : 30 días útiles
• Comisión rescate ant. : 1.5% del rescate
• Política de dividendos : No se distribuye
• Suscripción inicial : USD 1,000
• Suscripciones adicionales : USD 500
• Saldo mínimo : USD 500
• Fee de administración : 3.00%
• Custodio : Scotiabank
• Auditor : Ernst & Young
• Bancos recaudadores : BBVA, BCP, BIF, Citibank
Scotiabank
39. Sinergias ING Global
Rentabilidad Potencial atractiva
Diversificación Geográfica
Diversificación Sectorial
Diversificación de monedas
Impuesto a las ganancias de capital
Por qué invertir en ING Mercados Integrados?
Como parte de una estrategia de inversión
40.
41.
42. Rentabilidades (*) al: 31/10/2011
Días
ING RENTA
CP SOLES
ING RENTA
CP DOLARES
ING RENTA
SOLES
ING RENTA
FUND
ING RENTA
BALANCEAD
A
ING RENTA
ACCIONES
ING
MERCADOS
INTEGRADOS
30 4.80% 4.52% 18.23% 15.92% 4.38% 6.02% 10.63%
90 5.37% 3.05% 12.42% 5.16% -3.47% -11.11% -6.02%
180 4.99% 3.34% 12.50% 6.75% -1.65% -10.74%
365 3.86% 2.89% 5.88% 3.49% -1.79% -10.53%
YTD 304 4.03% 3.04% 6.39% 3.77% -8.57% -21.49%
(*) Rentabilidad Anualizada excepto para ING RENTA BALANCEADA, ING RENTA
ACCIONES y ING MERCADOS INTEGRADOS
43. PERFILES DE
INVERSION
MODELOS DE
INVERSION
Establecen los parámetros y límites de inversión
entre las diferentes clases de activos para
objetivos financieros determinados.
Proponen mezclas de activos que respetan las
particularidades de cada perfil predefinido, y se
van ajustando a lo largo del tiempo a las distintas
coyunturas.
El cliente es quien evalúa y decide si alguno de los modelos responde a sus expectativas de inversión.
El modelo, basado en el proceso de Asset Allocation, combina apropiadamente la búsqueda del logro
de objetivos personales con el knowhow que aporta ING.
RECOMENDACIONES
DE INVERSION
MANEJO DE EXPECTATIVAS DE NUESTROS CLIENTES :
Guía de Inversión para los asesores
Valor Agregado