María	  Fernanda	  Cárcamo	  |	  	  Economía	  Polí3ca	  Mundial	  	  |	  	  febrero	  17,	  2011	  
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Japón ha sufrido unhuracán financiero aúnmás grave que el propioEE.UU. En sólo cuatrotrimestres, desdeprincipios de 2008 h...
La recuperación de Japón está siendomucho más débil que la de EE.UU. y la deEuropa. Según BM de 2011, el PIB deJapón en 20...
Defectos	  estructurales	  de	  Japón	  
Japón   hoy   es   una   sociedad   con   una   seg1ridad   social   poco   desar4ollada,   un  mercado   laboral   lento ...
Para	  compensar	  la	  caída	  de	  la	  demanda,	  Japón	  ha	  empleado	  tres	  apoyos	  ar3ficiales	  a	  lo	  largo	 ...
El	  fundamentalismo	  del	  mercado	             estadounidense	  
La crisis de 2008 no fue solo por fallos    estructurales en USA, sino que    también se dieron dos factoressimultáneos: l...
El	  primer	  error	  del	  Gobierno	  estadounidense	  fue	  regular	  las	    hipotecas	  subprime.	  Junto	  a	  esto,	...
El	  segundo	  fue	  el	  fracaso	  del	      gobierno	  de	  EE.UU.	  en	  la	  regulación	  de	  las	  retribuciones	   ...
El	  tercer	  error	  fue	  una	        falta	  casi	  total	  de	        regulación	  de	  los	  mercados	  de	  derivado...
La	  historia	  de	  dos	  burbujas	  
Por el apalancamiento inherente a los derivados, una pequeña pérdida enel valor de los activos subyacentes puede multiplic...
Ese pánico hizo que se   congelara el mercado        de valores en su   conjunto. Ni siquiera                 era fácil   ...
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Tokio tardó ocho años en emplear dinero     público para recapitalizar los     bancos; Washington comenzó a         hacerl...
¿Hacia	  dónde	  se	  encamina	  Japón?	  
La eficiencia de las industriasjaponesas está tan por detrás de lasmejores referencias mundiales.	   Laproductividad japone...
Japón no ha hecho todavía       ningún ademán para     resolver sus profundos  problemas. Los políticos        están centr...
La	  única	  manera	  de	  impulsar	  el	  PIB	  y	  el	  PIB	  per	  cápita,	  dada	  la	         creciente	  rapidez	  c...
Por fortuna hay una salida: Existen esperanzas de que los  votantes elijan cada vez más a sus representantes en  función d...
Muchas	  Gracias!	  
Reflexiones:	  1.    El	   argculo	   subes3ma	   los	   problemas	   estructurales	   y	   de	        polí3ca	   que	   3e...
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Japon usa econ pol ii

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Japon usa econ pol ii

  1. 1. María  Fernanda  Cárcamo  |    Economía  Polí3ca  Mundial    |    febrero  17,  2011  
  2. 2.   Resumen:     La  crisis  financiera  de   2008  no  debe  ser   comparada  con  la   “década  perdida”  de   Japón  de  los  90s   porque  la  crisis   reciente  se  debe  a  errores  de  polí3ca  y  no   a  fallas  estructurales   de  la  economía.    
  3. 3. Japón ha sufrido unhuracán financiero aúnmás grave que el propioEE.UU. En sólo cuatrotrimestres, desdeprincipios de 2008 hastaprincipios de 2009, elPIB de Japón cayó 8,6%,mientras que en EE.UUsolo 3.8%!
  4. 4. La recuperación de Japón está siendomucho más débil que la de EE.UU. y la deEuropa. Según BM de 2011, el PIB deJapón en 2011 seguiría estando un 3,5%por debajo del nivel de 2007. Por elcontrario, en EE.UU. el PIB en 2011estará un 3% por encima del nivel de2007 y un 8% por encima del nivel de2005.
  5. 5. Defectos  estructurales  de  Japón  
  6. 6. Japón   hoy   es   una   sociedad   con   una   seg1ridad   social   poco   desar4ollada,   un  mercado   laboral   lento  y   estancado,   políticas   públicas   ineficientes,  y   un   sistema  político  unipar<idista  que  limita  el  crecimiento  de  la  productividad.    Además,   la   demanda   interBa   privada,   sobre   todo   el   gasto   del   consumidor,  presenta   una   debilidad   crónica   que   le   impide   adquirir   todo   lo   que   se   puede  producir.    
  7. 7. Para  compensar  la  caída  de  la  demanda,  Japón  ha  empleado  tres  apoyos  ar3ficiales  a  lo  largo  de  las  úl3mas  tres  décadas:   enormes  déficits  presupuestarios,  grandes  y  crecientes   superávits  comerciales  y  ‘esteroides  monetarios’  
  8. 8. El  fundamentalismo  del  mercado   estadounidense  
  9. 9. La crisis de 2008 no fue solo por fallos estructurales en USA, sino que también se dieron dos factoressimultáneos: los excesos ideológicos y las presiones del lobby del sector financiero
  10. 10. El  primer  error  del  Gobierno  estadounidense  fue  regular  las   hipotecas  subprime.  Junto  a  esto,  hubo  falta  de  regulación  y    se  ignoraron  advertencias  de  lo   que  estaba  ocurriendo.  
  11. 11. El  segundo  fue  el  fracaso  del   gobierno  de  EE.UU.  en  la  regulación  de  las  retribuciones   de  los  consejeros  delegados  y   otros  altos  ejecu3vos.  
  12. 12. El  tercer  error  fue  una   falta  casi  total  de   regulación  de  los  mercados  de  derivados   financieros.  
  13. 13. La  historia  de  dos  burbujas  
  14. 14. Por el apalancamiento inherente a los derivados, una pequeña pérdida enel valor de los activos subyacentes puede multiplicarse varias veces.  Pero el factor psicológico es mucho más importante: a mediados dediciembre de 2008, el pánico había empujado a los valores comercialesrespaldados con hipotecas con calificación AAA hasta un 68% de su valornominal, pese a una tasa de morosidad en hipotecas comerciales de tansólo un 1%.
  15. 15. Ese pánico hizo que se congelara el mercado de valores en su conjunto. Ni siquiera era fácil para las compañías solventes obtener un crédito, al precio que fuera, lo cual provocóun recorte masivo de la producción y de los puestos de trabajo.
  16. 16. Uno de los motivos por los que la profunda presión financiera y el bajón de la economía real de EE.UU. son menores que en Japón es que su burbuja es más pequeñay también mucho menos generalizada que la de Japón.
  17. 17. Para que EE.UU. tuviera una crisis similar a la japonesa, los precios de la viviendatendrían que caer a la mitad de los niveles actuales y permanecer a ese nivel durante otros 14 años.
  18. 18. Cuando  las  compañías  estadounidenses    ven  un  mercado  para  sus  productos,    3enen  el  ac3vo  necesario  para    inver3r.  A  diferencia  de  sus    homólogas  japonesas,  no    están  abrumadas  por  el    exceso  de  endeudamiento    ni  tampoco  por    un  enorme    exceso  de  capacidad.  
  19. 19. Las  polí3cas  en  respuesta  a  la  crisis   (y  la  ausencia  de  ellas)  
  20. 20. e Quizá e l contrast e más agudo entr ón EE .UU. y Jap sea la respuesta de los . ! l egisladores apónE l Banco de J e añostar dó casi nuev ro elen reducir a ce a un tiemp o de interés ederal día; La Reserva F izo en de EE.UU. lo h ses.! un pl azo de 16 me
  21. 21. Tokio tardó ocho años en emplear dinero público para recapitalizar los bancos; Washington comenzó a hacerlo en menos de uno. Washington aplicó todo tipo de medidas y alternativas para impedir que el crédito se evaporara: en un mes sacó un programa de estímulo equivalente a 5.4% del PIB; Tokio lo hizo demasiado tarde y demasiado erráticamente para lograr un impacto.
  22. 22. ¿Hacia  dónde  se  encamina  Japón?  
  23. 23. La eficiencia de las industriasjaponesas está tan por detrás de lasmejores referencias mundiales.   Laproductividad japonesa en toda laeconomía, incluso en manufacturas,está un 30% por debajo de los nivelesde productividad de EE.UU.
  24. 24. Japón no ha hecho todavía ningún ademán para resolver sus profundos problemas. Los políticos están centrados en tácticas a corto plazo. Por ejemplo, el el DPJ ha decidido obviar las medidas basadas en los fundamentos de la economía que Japón necesita aplicar para cambiar.
  25. 25. La  única  manera  de  impulsar  el  PIB  y  el  PIB  per  cápita,  dada  la   creciente  rapidez  con  la  que  disminuye  el  número  de   personas  en  edad  de  trabajar  –con  mayor  rapidez  que  la   población  total,  es  que  cada  trabajador  produzca  más.  Sin   produc3vidad,  Japón  no  puede  lograr  un  crecimiento   saludable  a  largo  plazo.    
  26. 26. Por fortuna hay una salida: Existen esperanzas de que los votantes elijan cada vez más a sus representantes en función de la economía. Japón no tendrá estabilidadpolítica sin prosperidad y no tendrá prosperidad sin una reforma importante.
  27. 27. Muchas  Gracias!  
  28. 28. Reflexiones:  1.  El   argculo   subes3ma   los   problemas   estructurales   y   de   polí3ca   que   3ene   USA.   Por   ejemplo,   a   pesar   de   que   el   autor   sugiere   mejorías   en   la   regulación,   no   le   da   tanta   importancia  a  los  cambios  fundamentales  estructurales  e   ideológicos  que  deben  surgir  en  USA  para  que  su  sistema   financiero  sea  de  verdad  sostenible.    2.  Al  final  no  hace  ninguna  reflexión  en  lo  que  los  paquetes   financieros  de  rescate  pueden  opacar  el  futuro  de  USA  (es   más,  lo  pone  solamente  como  una  ventaja.)    3.  No  es  tan  preciso  culpar  solo  al  gobierno  americano  de  no   regular   bien:   muchas   veces   se   revendían   las   hipotecas   a   Freddie   Mac   &   Fannie   Mae   bajo   condiciones   que   cumplían  los  requerimientos.  

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