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9 y 10 analisis e interpretacion de eeff

Analisis e interpretacion de estados financieros. UNMSM

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ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE
ESTADOS FINANCIEROS
Análisis financiero de la empresa
A la gerencia y a los inversionistas les interesa saber cómo marcha la
empresa para poder realizar su planeamiento a corto, mediano y
largo plazo. Para ello existe un conjunto de principios que permiten
analizar e interpretar económica y financieramente el comportamiento
de la empresa en el pasado y apreciar su situación financiera actual,
con el objetivo básico de realizar una estimación sobre su situación y
los resultados futuros. También sirve para determinar las
consecuencias financieras de los negocios, aplicando diversas
técnicas que permiten seleccionar la información relevante,
interpretarla y establecer conclusiones.
Análisis vertical
Este tipo de análisis consiste en determinar la participación de cada una de
las cuentas de los estados financieros con referencia sobre el total de
activos o total patrimonio para el balance general, o sobre el total de
ventas para el estado de resultados.
Se obtiene una visión panorámica de la estructura del estado financiero.
Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado.
Controla la estructura porque se considera que la actividad económica
debe tener la misma dinámica para todas las empresas.
Evalúa los cambios estructurales y las decisiones gerenciales.
Permiten plantear nuevas políticas de racionalización de costos, gastos,
financiamiento, etc.
Análisis horizontal
Este tipo de análisis lo que busca es analizar la variación absoluta o relativa
que ha sufrido las distintas partidas de los estados financieros en un periodo
respecto a otro.
Esto es importante para saber si se ha crecido o disminuido en un periodo
de tiempo determinado. También permite saber si el comportamiento de la
empresa fue bueno, regular o malo.
Analiza el crecimiento o disminución de cada cuenta o grupo de cuentas de
un estado financiero.
Sirve de base para el análisis mediante fuentes y usos del efectivo o capital
de trabajo.
Muestra los resultados de una gestión porque las decisiones se ven
reflejadas en los cambios de las cuentas.
¿QUÉ SON LOS RATIOS?
Los ratios son relaciones o razones entre las diversas partidas que
integran un estado financiero, como por ejemplo el Estado de
Situación Financiera, así como entre las partidas de dos estados
financieros, como por ejemplo entre el Estado de Situación
Financiera y el Estado de Ganancias y Perdidas o Estado de
Resultados.
Utilizando la información contenida en el Estado de Situación
Financiera y el Estado de Resultados se pueden establecer un
cierto numero de ratios financieros relacionados con distintos
aspectos de la empresa, como por ejemplo liquidez, gestión,
solvencia, rentabilidad y otros.
TIPOLOGÍA DE RATIOS FINANCIEROS
Ratios de liquidez o disponibilidad financiera
Ratios de gestión, operación o rotación
Ratios de solvencia o endeudamiento
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  • 1. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
  • 2. Análisis financiero de la empresa A la gerencia y a los inversionistas les interesa saber cómo marcha la empresa para poder realizar su planeamiento a corto, mediano y largo plazo. Para ello existe un conjunto de principios que permiten analizar e interpretar económica y financieramente el comportamiento de la empresa en el pasado y apreciar su situación financiera actual, con el objetivo básico de realizar una estimación sobre su situación y los resultados futuros. También sirve para determinar las consecuencias financieras de los negocios, aplicando diversas técnicas que permiten seleccionar la información relevante, interpretarla y establecer conclusiones.
  • 3. Análisis vertical Este tipo de análisis consiste en determinar la participación de cada una de las cuentas de los estados financieros con referencia sobre el total de activos o total patrimonio para el balance general, o sobre el total de ventas para el estado de resultados. Se obtiene una visión panorámica de la estructura del estado financiero. Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado. Controla la estructura porque se considera que la actividad económica debe tener la misma dinámica para todas las empresas. Evalúa los cambios estructurales y las decisiones gerenciales. Permiten plantear nuevas políticas de racionalización de costos, gastos, financiamiento, etc.
  • 4. Análisis horizontal Este tipo de análisis lo que busca es analizar la variación absoluta o relativa que ha sufrido las distintas partidas de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Esto es importante para saber si se ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado. También permite saber si el comportamiento de la empresa fue bueno, regular o malo. Analiza el crecimiento o disminución de cada cuenta o grupo de cuentas de un estado financiero. Sirve de base para el análisis mediante fuentes y usos del efectivo o capital de trabajo. Muestra los resultados de una gestión porque las decisiones se ven reflejadas en los cambios de las cuentas.
  • 5. ¿QUÉ SON LOS RATIOS? Los ratios son relaciones o razones entre las diversas partidas que integran un estado financiero, como por ejemplo el Estado de Situación Financiera, así como entre las partidas de dos estados financieros, como por ejemplo entre el Estado de Situación Financiera y el Estado de Ganancias y Perdidas o Estado de Resultados. Utilizando la información contenida en el Estado de Situación Financiera y el Estado de Resultados se pueden establecer un cierto numero de ratios financieros relacionados con distintos aspectos de la empresa, como por ejemplo liquidez, gestión, solvencia, rentabilidad y otros.
  • 6. TIPOLOGÍA DE RATIOS FINANCIEROS Ratios de liquidez o disponibilidad financiera Ratios de gestión, operación o rotación Ratios de solvencia o endeudamiento Ratios de rentabilidad o beneficio
  • 7. RELEVANCIA DE LOS RATIOS  Liquidez: Evalúan la capacidad de disposición de recursos financieros para afrontar las obligaciones en el corto plazo.  Gestión : Miden el grado de rotación con que ciertos activos se convierten en efectivo. Es decir miden el grado de eficiencia de los activos que las empresas utilizan para generar ingresos operacionales (ventas)
  • 8. RELEVANCIA DE LOS RATIOS  Rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad económica –financiera). Capacidad de producir y vender.  Solvencia : Son ratios que relacionan recursos y compromisos; Analizan las deudas de las empresas tanto en el corto o en el largo plazo. Permiten a las entidades que otorgan prestamos analizar que tan endeudada esta la empresa.
  • 9. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS A TRAVÉS DE RATIOS DE LIQUIDEZ
  • 10. RATIOS / ÍNDICES DE LIQUIDEZ Estos índices miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Entre las más conocidas tenemos:  Razón de liquidez general  Prueba ácida  Indicador caja
  • 11. Razón de liquidez general Principal medida de liquidez, ya que muestra en qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas. Liquidez general = Activo corriente Pasivo corriente El rango estándar es entre 1.4 -1.8. Si el resultado es mayor a 1, la empresa tiene una muy buena capacidad para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. Si es menor a 1 significa que la empresa no tiene activos suficientes para cubrir sus obligaciones con sus acreedores.
  • 12. Prueba ácida Es un indicador más exigente porque mide la proporción entre los activos de mayor liquidez frente a sus obligaciones a corto plazo. No toma en cuenta los inventarios o existencias porque no se pueden fácilmente convertir en efectivo. Prueba ácida = Activo corriente - inventario Pasivo corriente Si el resultado es mayor a 1 significa que la empresa cuenta con activos líquidos para cubrir con sus obligaciones y de la misma forma, si el resultado es menor a 1 significa que la empresa no tiene activos líquidos suficientes para cubrir sus obligaciones, pero esto no significa que para la empresa sea perjudicial, sino que depende del tipo de sector al que pertenece y de su capacidad de pago en el tiempo analizado. El rango estándar es entre 1.2. - 1.4.
  • 13. Indicador caja Nos indica en términos porcentuales, la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus ventas exclusivamente. Indicador caja = Efectivo y equivalente Pasivo corriente Por lo general, un valor alrededor de 0.3 se puede considerar aceptable aunque el mejor índice siempre está en correspondencia a las características del sector en que se encuentra la empresa. Sin embargo, mientras los valores de este ratio sean mayores, implicaría tener efectivo en exceso, lo cual es perjudicial para la empresa porque el dinero está siendo improductivo al no generar interés.
  • 14. Los ratios de liquidez para la empresa Alicorp, en el periodo analizado son los siguientes:
  • 15. Liquidez general: En el 2011 este indicador fue mayor al rango óptimo y esto podría haber implicado activos ociosos que no generen rentabilidad, en el último periodo analizado se encuentra en el rango óptimo. Para el 2012, quiere decir que por cada sol que debe la empresa, esta cuenta con S/.1.80 para afrontarla; es decir, no tendrá inconvenientes para cancelar sus obligaciones.
  • 16. Prueba ácida: Alicorp sin lugar a dudas cuenta con los recursos para cubrir sus obligaciones a corto plazo, incluso sin vender sus mercaderías en almacén. Para el 2012 se dice que por cada sol de deuda, Alicorp dispone de S/.1.18 para pagarla.
  • 17. Liquidez de caja: El rango estándar es 0.3 y justamente en el 2012 tuvo un exceso de liquidez; es decir, dinero ocioso que no generaba rentabilidad, pero esto no sería un gran problema porque Alicorp posee muchas obligaciones a corto plazo y en cualquier momento determinado podría cancelarlo sin recurrir al remate de inventarios o vender otros activos corrientes para conseguir efectivo.
  • 18. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS A TRAVÉS DE RATIOS DE GESTIÓN
  • 19. Ratios de gestión Estos indicadores miden la eficiencia con que una organización hace uso de sus recursos. Mientras mejores sean estos índices se estará haciendo un uso más eficiente de los recursos utilizados, es decir; muestran la eficiencia de la gestión, en la administración del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva necesita para convertirse en dinero.
  • 20. Ratios de rotación de cuentas por cobrar El ratio muestra la velocidad en que la empresa convierte sus cuentas por cobrar en caja. El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y evaluar la política de crédito y cobranza. Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crédito como estrategia de ventas. Rotación de cuentas = Ingresos por venta por cobrar Rotación por cobrar promedio
  • 21. Ratio de rotación de cuentas por cobrar Otro indicador relacionado a este es el período promedio de cobranza, que consiste en dividir el número de días del año comercial entre la rotación de las cuentas por cobrar y se mide en días. Período promedio = . 360 . de cobranza Rotación de cuentas por cobrar
  • 22. Ejemplo: La Srta. Teresa Cabrera dueña de AURORA’S Belleza & Estilo necesita saber cuál es la política de cobros de la empresa para exponerla en una reunión, que se llevará a cabo dentro de unas horas con ejecutivos del Banco BBVB S.A., que están evaluando a la empresa para un crédito que financiara una ampliación del local, para esto, la Srta. Cabrera sabe que tiene en el 2015 ingresos por ventas de servicios total de S/. 18 000 y en el 2014 las cuentas por cobrar ascendieron a S/. 985 y en el 2008 a S/. 2 450. Aplicando la fórmula, podemos encontrar la rotación de cuentas por cobrar y el período promedio de cobranzas rápidamente:
  • 23. Ejemplo: La cifra registrada significa que en el período las cuentas por cobrar han rotado 10.48 veces al año y que la empresa tiene entrada de efectivo cada 34 días. La rotación de las Ctas x Cobrar un alto número de veces es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año y el período promedio de 60 a 30 días.
  • 24. Ratio de rotación de cuentas por pagar Al igual que la rotación de cuentas por cobrar, este ratio nos indicará el número de veces que rota la cuentas por pagar en un período, vale decir el número de veces que se han efectivizado o pagado las deudas contraídas por la empresa en el desarrollo de su actividad. Rotación de cuentas = Compras a proveedores por pagar Ctas. Por pagar promedio
  • 25. Ratio de rotación de cuentas por pagar Y el otro indicador relacionado que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo es el período promedio de pago a proveedores. Mide específicamente el número de días que la empresa, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado. Período promedio = . 360 . de cobranza Rotación de cuentas por pagar
  • 26. Ejemplo: La Sra. Teresa para complementar el análisis de eficiencia ahora desea conocer su política de pagos, teniendo en cuenta que en el 2015 se le compró a los proveedores por un monto de S/. 12 500 y que sus cuentas por pagar en el 2014 fueron de S/. 1 150 y en el 2008 de S/. 1 925. Con esta información se hacen los cálculos pertinentes: Esto nos indica que nuestras cuentas por pagar rotan 8.13 veces al año y que la empresa cancela sus deudas cada 44 días.
  • 27. Comparación de Ratios Ahora, si comparamos el número de días de las cuentas por cobrar (34) con el número de días de las cuantas por pagar (44), vemos que AURORA’S Belleza & Estilo cancela sus deudas mucho después de que se hacen efectivas sus cobranzas. Esto beneficia a la empresa, dándole 10 días de margen para utilizar el efectivo disponible antes de efectuar pago a sus proveedores.
  • 28. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS A TRAVÉS DE RATIOS DE SOLVENCIA
  • 29. Ratios de solvencia Llamados también “ratios de endeudamiento”, son aquellos que cuantifican la capacidad de la empresa para generar fondos y cubrir sus deudas: intereses financieros, pago del principal, costo de créditos, etc., de mediano o largo plazo. Entre los principales tenemos: - Apalancamiento financiero - Estructura de capital - Calidad de plazo de deuda - Razon de cobertura de interés
  • 30. Apalancamiento financiero Este ratio indica el porcentaje de los recursos de la empresa que son financiados por terceros (deuda), es decir, relaciona la proporción que representa los pasivos del total de activos. Apalancamiento financiero = Pasivos totales Activos totales De la expresión anterior se deduce que si el cociente es alto significa que la empresa está empleando más deuda para financiar sus activos y así obtener utilidades.
  • 31. Estructura de capital Este ratio mide el nivel de endeudamiento que tiene la empresa respecto a su patrimonio neto. Matemáticamente: Estructura de capital = Pasivos totales Patrimonio neto Con relación a este ratio, la mayoría de las empresas prefieren mantener su valor por debajo de uno porque eso refleja que su capital propio supera el monto comprometido con los acreedores para tener una garantía de financiamiento futura. Si el cociente fuera mayor a 1, esto significa que la empresa se encuentra sobreendeudada y con dificultades para acceder a un préstamo.
  • 32. Calidad de plazo de deuda Este ratio mide el grado de exigibilidad de la deuda. Matemáticamente: Razón de plazo de deuda = Pasivo corriente Pasivo total No hay pronunciamientos en cuanto a los límites de este indicador; pero sin lugar a dudas, mientras menor sea su valor, mayor calidad tendrá la deuda, porque el mayor peso de la deuda recae en las obligaciones a largo plazo. Un ratio de 0.3 indicaría una óptima estructura de deuda pero esto varía de acuerdo al sector.
  • 33. Razón de cobertura de interés Conocido también como ratio de cobertura de gastos financieros. Este ratio mide el número de veces en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago de intereses provenientes de las obligaciones con sus acreedores. Matemáticamente: Cobertura de interés = Utilidad operativa Interés Si el resultado es mayor a uno, entonces la empresa podrá cubrir sus gastos financieros, en caso contrario, el pago de intereses no tendrá respaldo.
  • 34. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS A TRAVÉS DE RATIOS DE RENTABILIDAD
  • 35. Razón de cobertura de interés Estos ratios evalúan la capacidad que la empresa tiene para generar utilidades y la eficiencia de sus operaciones en un determinado periodo.
  • 36. Rentabilidad de activos (ROA) Llamado también rendimiento sobre la inversión. Este índice mide la capacidad de la empresa para generar utilidades con los recursos que dispone. Matemáticamente, se expresa de la siguiente forma: ROA = Utilidad neta Activos totales De lo anterior, se deduce que si el coeficiente es alto, entonces la empresa está empleando eficientemente sus recursos y está obteniendo mayores retornos por cada unidad de activos que posee.
  • 37. Rendimiento del capital (ROE) Este ratio mide la eficiencia de la administración para generar rendimientos a partir de los aportes de los socios. En términos sencillos, este ratio implica el rendimiento obtenido a favor de los accionistas. Matemáticamente, se calcula de la siguiente manera: ROE = Utilidad neta Patrimonio neto Un ratio alto significa que los accionistas están consiguiendo mayores beneficios por cada unidad monetaria invertida.
  • 38. Margen de la utilidad bruta Este ratio determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa, considerando solo los costos de producción. Para calcularlo se utiliza la fórmula siguiente: MARGEN BRUTO = Ventas netas - costos Ventas netas
  • 39. Margen de la utilidad operativa Este ratio indica la cantidad de ganancias operativas por cada unidad vendida y se calcula comparando la utilidad operativa con el nivel de ventas. MARGEN OPERATIVO = Utilidad operativa Ventas netas
  • 40. Margen de la utilidad neta Este ratio relaciona la utilidad neta con el nivel de ventas y mide los beneficios que obtiene la empresa por cada unidad monetaria vendida. Es una medida más exacta porque considera, además, los gastos operacionales y financieros de la empresa. MARGEN UTILIDAD NETA = Utilidad neta Ventas netas Mientras más alto sea este ratio, la empresa obtendrá mayores ganancias por sus ventas realizadas.