Este documento descreve um produto estruturado emitido pelo BPI que oferece uma remuneração variável dependente do preço do petróleo. O produto tem vencimento em 2013 e oferece garantia de capital no vencimento. A remuneração é composta por uma taxa fixa de 4% mais uma variável de até 11% baseada na variação do preço do petróleo acima de US$ 130 no período. O BPI usa opções de venda europeias para se proteger contra quedas no preço do petróleo.

1. PRODUTO ESTRUTURADO
BPI PETRÓLEO 2011-2013
Axel Adão Manuel Bamba
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Carlos Vasconcelos Natália Katarivas

2. O PRODUTO, CARACTERÍSTICAS E QUESTÕES
DE RISCO
 Obrigação, combinada com contrato de
futuros, com garantia de capital na data de
vencimento.
 Emissão 5/08/2011
 Vencimento 5/08/2013
 Remuneração variável não garantida na data
de vencimento 22/07/2013
 Preço de Subscrição: 100% do Valor Nominal
 Valor Nominal: 1000€
 Montante Nominal Global: Até 50.000.000 € 2

3. O PRODUTO, CARACTERÍSTICAS E QUESTÕES
DE RISCO
 A remuneração depende do preço do barril:
 Remuneração fixa = 4% sobre o valor nominal
 Remuneração Variável=Valor nominal x 11% x n/N
(Tendo como máximo 11% de rendimento)
 Não existe possibilidade de reembolso antecipado
 Pressupostos:
 n = Número de dias úteis de Mercadorias no Petróleo
de Observação (no qual o preço especificado da
mercadoria é maior ou igual à Barreira)
 N = Número total de dias úteis de Mercadorias no
Período de observação
 Tendo como barreira 130 USD por barril
 Dias úteis de mercadorias do petróleo : 500 (N=500) 3

4. POSSÍVEIS PAYOFFS (CENÁRIOS)
 1- Variação da Remuneração Nula – Desempenho abaixo da
cotação inicial do Petróleo
 n = 0 pois não houve preço igual ou superior a 130 USD, logo n/N =
0/500 = 0.
 A Remuneração seria 0% (= 11%*0/500)
 TANB: 0.00% (TANB total: 1,98%)
 1.000 x (11% x 0 / 500) = 0 + (1.000 *4%)= 40,00 USD
 2- Variação da Remuneração Positiva – Desempenho acima da
cotação inicial do Petróleo
 n = 100, assumindo que o preço do barril é superior a 130 USD em
100 dos 500 dias, logo n/N = 100/500 = 0.2.
 A remuneração seria 2.2% (= 11%*100/500).
 TANB: 1.09% (TANB total: 3.05%)
 (1.000 *2,2%)+(1.000 *4%) = 62,00 USD 4

5. TAXAS DE RENDIBILIDADE
Descrição Cenário 1 Cenário 2
no valor do Futuro 0 100
Rendibilidade 4% + (11%*0/500) = 4% 4% + (11%*100/500)=
6.2%
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6. PAYOFF PARA O INVESTIDOR
Payoff
[4% + 11%* (n/N)]
4%
USD 130 FT
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7. PAYOFF PARA O EMITENTE - BPI
Payoff
USD 130
FT
- 4%
-[4% + 11%* (n/N)]
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8. PAYOFF – SIMULAÇÃO
 Assumindo que a data entregue é 19/06/2012
1º Não houve nenhuma subida do preço do Petróleo
 1000 x (11% x 0 / 500) = 0 + (1000 +1000*4%)=
1040,00 USD
2º Houve 300 subidas do preço do Petróleo
 (1000 *11%(300/500))+(1000 *4%) + 1000=
1106,00 USD
 O total de Payoffs para o Banco é exactamente o
oposto (simétrico). 8

9. VARIAÇÃO ANUAL DE PREÇO E VOLATILIDADE
(2009 – 2011)
Data Preço Variação Preço
• 29/06/2009 • 71,49 •-
• 28/06/2010 • 78,25 • 9,46%
• 27/06/2011 • 90,61 • 15,80%
100
95
90
85
80
Preço
75
70
9
65
60
2009 2010 2011

10. AGENTES FINANCEIROS ALVO
 Destina-se a investidores profissionais e não-
profissionais sem necessidade de liquidez (2 anos).
 Quem deseje exposição ao mercado de matérias-
primas (petróleo), com garantia de capital
 O investidor deverá ter em conta a flutuação do
preço do investimento em mercado secundário
decorrente da variação das condições de mercado.
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11. PERFIL DE RISCO
 Os produtos estruturados são geralmente emitidos
na forma de obrigações. O risco para o subscritor é
apenas o risco de crédito do emissor.
 Os riscos existentes podem ser considerados
factores de risco e estão condicionados ao banco
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12. FACTORES DE RISCO
 A remuneração variável depende da evolução do
preço do petróleo em USD, assim como da taxa de
juro do Dólar e de sua taxa de câmbio
 O valor em mercado secundário está dependente
do preço e volatilidade implícita do subjacente, das
taxas de juro e da correlação entre o preço do
subjacente e da taxa de câmbio $/€
 Baixa liquidez caso decida vender
antecipadamente
 Risco de crédito do emitente
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13. FACTORES DE RISCO
 O Banco BPI, caso as condições de mercado se
alterem substancialmente e assim o
justifiquem, poderá não aceitar ordens de
subscrição adicionais.
 Em caso de venda antecipada, o investidor terá de
se sujeitar às condições de mercado prevalecentes
à data de venda, podendo o preço de venda das
obrigações ser inferior ou superior ao seu valor
nominal
 Não existe a possibilidade de reembolso
antecipado.
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14. AVALIAÇÃO DO PRODUTO
 O produto estruturado é uma obrigação combinada
com um contrato de futuro, contrato de compra
compra de futuro (posição longa)
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15. ESTRATÉGIA DE COBERTURA DE
RISCO BPI
O Banco Ganha
P > 130$
INVESTID
NYSE Futuro @130$ Obrigação OR
P < 130$
HEDGE STRATEGY
O Banco Perde › LONG PUT OPTION @ STRIKE
PRICE 130$
• Se P > 130$ o banco ganha com Futuro e não exerce a
opção.
• Se P < 130$ o banco Perde com o Futuro e exerce a15
Opção.

16. VALOR DE UMA “EUROPEAN PUT” (ATRAVÉS DE
ÁRVORES BINOMIAIS)
 Preço Atual do Petróleo: 103.04 USD
 “Strike Price”: 130.00 USD
 Tempo para Maturidade: 2 anos
 Taxa sem risco: 1,54% a.a
 Volatilidade: 33.10%
 European Put Value: 35.65 USD
 11%*European Put Value: 4.00 USD
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17. COBERTURA DE RISCO DO BPI
USD 130
4
FT
- 4%
-[4% + 11%* (n/N)]
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18. ESTRATÉGIA DE COBERTURA DE RISCO BPI
 O BPI usa a estratégia de cobertura de risco para
eliminar a incerteza sobre o retorno dos títulos
emitidos, o qual é variável o Banco não pode
antecipar;
 Essa estratégia também limita as eventuais perdas
que o banco teria, num cenário de queda;
 É uma estratégia que permite determinar hoje o
valor a ser gasto.
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