1. Az összeomlás esélye nagyobb,
mint valaha
1

2. A piaci összeomlás
A piaci összeomlás esélye sajnos egyre magasabb. Ennek az
okát bizonyos együttállások adják. Ha nem látod át az
összefüggéseket, nagy meglepetésekre számíthatsz...
Az alábbi gondolatmenethez szükséges adatokat és tényeket
egy Business Insider cikkből nyertem. Nézzük, mi történik
jelenleg a piacokon.
2

3. Túlságosan elterjedt a volatilitás
trading
10 évvel ezelőtt még szinte nem is léteztek VIX ETF és
ETN termékek. Ma már tömegével találni ilyeneket.
A tömeg szépen lassan rájött, hogy érdemes hosszútávon
a volatilitást shortolni bizonyos termékekben (pl. VXX),
mert azok árazási stratégiája szinte garantálja a
folyamatos esést. (bővebben ld. Volatrade Stratégia).
Kezdetben ezeket a termékeket csak hedge-elési célokra
használták, de gyorsan rájöttek, hogy nagyon jól lehet
keresni a shortolásukkal.
3

4. Túlságosan elterjedt a volatilitás
trading
Ma már léteznek long és short volatilitás termékek is.
Aki volatilitás esésre játszik az tudja shortolni a long
volatilitásra játszó terméket vagy longolni a short
volatilitásra játszókat (sőt opciókat is lehet ezekre kötni).
A cikk állítása szerint a Bloomberg riportjai alapján soha
nem volt nagyobb igény a VXX-re (long volatilitás), mint
manapság. A hozzá nem értő rögtön gondolhatja, hogy
ezek szerint, ha sokan veszik a VXX-et akkor a tömeg piaci
(S&P500 index) esésre számít. Azonban ennek pont az
ellentettje igaz: a tömeg (75%-ban) shortolja a VXX-et.
4

5. Túlságosan elterjedt a volatilitás
trading
Miért shortolják ekkora mennyiségben?
Ennek két oka:
1. tudják, hogy bizonyos volatilitás termékek hosszú távú
shortja profitábilis
2. nem számítanak jelentős piaci esésre
Ez egészen addig OK, amíg nem történik valami...
5

6. Túlságosan elterjedt a volatilitás
trading
6

7. De mi történik, ha elszáll a VIX?
Ha jön egy kisebb pánik és ismét esik a piac, ami a VIX
szárnyalását eredményezi, annak végzetes
következményei lehetnek, ahogy egyre többen shortolják
a volatilitást. Nézzük miért.
Tegyük fel jelentős volatilitás short pozícióval rendelkezel
és a volatilitás elszáll. Mit teszel? Nekiállsz fedezni a short
volatilitást, ami azt jelenti, hogy veszed a volatilitást. Ha
mindenki ezt teszi, az önmagában felhajtó erő a volatilitás
számára. De ha a tömeg venni akar volatilitást, akkor
valakinek azt el kell adnia. Ezek lesznek a market makerek.
Azaz ők beállnak volatilitás shortra (miközben emelkedik),
de nem ment el az eszük, rögtön fedezni akarják magukat,
hiszen a piac szakad és a volatilitás nő.
7

8. De mi történik, ha elszáll a VIX?
Mit tesz ilyenkor a market maker?
Beshortolja az S&P500 indexet a short volatilitás mellé,
hogy hedge-elje magát. Azaz csak rásegít arra, hogy a
piaci szakadás még gyorsabbá váljon. És minél
gyorsabban szakad a piac, annál gyorsabban nő a
volatilitás, aminek következtében a tömegek még
pánikszerűbben próbálják majd visszavenni a short
volatilitás terméküket és így tovább.
A spirál egyre gyorsabban pörög, majd jön a kereskedés
leállítása... 8

9. 1987?
Ki tudja, hogy megismétlődhet-e az 1987-es crash? Egy
biztos, egyre több olyan eszközben van extrém kitettség a
piacon, aminek a hatását senki sem látja előre. 1987-ben
nem volt ennyi CDO, CDS, HFT, derivatív és volatilitás play.
Ennek ellenére is megtörtént a baj.
Ha ma indul be valami, az sokkal gyorsabb lesz, mint
valaha. Masszív HFT robotok figyelik a piacot, a tömeg
volatilitásban short és még sorolhatnám.
Nem akarok senkiben sem pánikot kelteni, de érdemes
kicsit high-level is néha ránézni a piaci történésekre.
9

10. Keress meg bátran!
Megtalálhatsz a weben: www.opcioguru.com
És több közösségi oldalon is:
Facebook: https://www.facebook.com/opciogurufan
LinkedIn: hu.linkedin.com/pub/opcio-guru/16/902/490/
Twitter: https://twitter.com/opcioguru
Google+: https://plus.google.com/+OpcioGuruGery/posts
Skype: opcioguru
10

11. Köszönöm a figyelmet!
Kérdés esetén írj:
oktatas@opcioguru.com
11