El documento presenta un resumen del panorama fiscal y económico de Colombia para 2021-2022. Se destaca que a pesar del impacto de la pandemia, la economía colombiana se contrajo menos que otros países de la región y ya muestra indicios de recuperación. La vacunación masiva y la reactivación de sectores como el comercio y la industria han impulsado el crecimiento del PIB y la generación de empleo. La Ley de Inversión Social aprobada recientemente mejorará el balance fiscal a través de mayores ingresos tributarios.

1. Panorama fiscal
y económico
para Colombia
2021 – 2022
José Manuel Restrepo
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Octubre de 2021

2. AGENDA
1. Impactos de la pandemia sobre la economía
2. Un esfuerzo excepcional sobre los indicadores líderes
3. Colombia ya está en el camino hacia la reactivación
A. Crecimiento Económico y empleo
B. Política fiscal
C. Sector externo

3. Impactos de
la pandemia
sobre la
economía
1.

4. La contracción del PIB, aunque grande, fue
moderada en relación con nuestros pares
-1.6
-4.5
-6.8
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
1920
1924
1928
1932
1936
1940
1944
1948
1952
1956
1960
1964
1968
1972
1976
1980
1984
1988
1992
1996
2000
2004
2008
2012
2016
2020
Crecimiento económico en Colombia*
(variación anual, %)
Fuente: World Economic Outlook (WEO) – Fondo Monetario Internacional (FMI) aril 2020, y fuentes oficiales de cada país. Cálculos MinHacienda.
*Datos para 1920-1975 usan fuente GRECO-BanRep; para 1976-2020, fuente DANE.
-4.1
-5.8
-6.8 -7.0
-8.5
-10.0
-11.1
Brasil
Chile
Colombia
LAC
México
Argentina
Perú
Crecimiento económico en 2020
(variación anual, %)

5. Todos los países se enfrentaron a incrementos de
gasto para mitigar los efectos de la pandemia
17.3
4.1
2.0
11.4
2.6
0.2
Economías Avanzadas Mercados Emergentes Países de Bajos Ingresos
Respuesta de Política Fiscal a la Pandemia de Covid-19
(% PIB)
Gasto Adicional Medidas de Soportes de Liquidez
Fuente: Fiscal Monitor Database – FMI (Julio 2021)
La pandemia demandó
incrementos en el gasto
para atender las
necesidades en:
1. Salud
2. Atención a la
población vulnerable
3. Proteger el tejido
empresarial

6. Un esfuerzo
excepcional sobre
los indicadores
líderes
2.

7. El deterioro fiscal y económico que trajo la pandemia
al país no fue menor.
En el 2020, los analistas recomendaron correcciones
para recuperar los indicadores líderes en tres frentes:
Crecimiento
económico y
empleo
Política fiscal Sector
externo
A. B. C.

8. Crecimiento
Económico y
empleo
A.

9. Los indicadores líderes muestran que, en lo corrido del
2021-3T, la economía sigue una senda expansionista
Movilidad hacia restaurantes,
centros comerciales y otros*
Demanda de energía no
regulada (GWh)
Índice de Expectativas de los
Consumidores (Balance)
-82.0
2.8
-90
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
18-feb-20
18-mar-20
18-abr-20
18-may-20
18-jun-20
18-jul-20
18-ago-20
18-sep-20
18-oct-20
18-nov-20
18-dic-20
18-ene-21
18-feb-21
18-mar-21
18-abr-21
18-may-21
18-jun-21
18-jul-21
18-ago-21
18-sep-21
-20.1
9.6
-23.3
8.6
6.2
-30.0
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
ene-20
mar-20
may-20
jul-20
sep-20
nov-20
ene-21
mar-21
may-21
jul-21
65
42
48
53
67
40
45
50
55
60
65
70
18/02/2020
18/03/2020
18/04/2020
18/05/2020
18/06/2020
18/07/2020
18/08/2020
18/09/2020
18/10/2020
18/11/2020
18/12/2020
18/01/2021
18/02/2021
18/03/2021
18/04/2021
18/05/2021
18/06/2021
18/07/2021
18/08/2021
18/09/2021
GWh
Fuente: Movilidad de Google.
*Variación de la movilidad respecto a las
semanas antes del aislamiento Fuente: XM.
Fuente: Reporte de Confianza del
Consumidor de Fedesarrollo.

10. En la actualidad, Colombia presenta los indicadores
más bajos de muertes desde inicios de la pandemia
El avance del plan de vacunación va a permitir disminuir la presión sobre el sistema
de salud y dinamizar la actividad económica.
Nuevas muertes por millón de
habitantes (promedio móvil 7 días)
Personas con al menos una dosis
contra el Covid-19
(porcentaje de la población total)
Personas con el esquema de vacunación
completo contra el Covid-19
(porcentaje de la población total)
62.9
66.5
75.3
47.7
46.8
36.1
0
10
20
30
40
50
60
70
80
13-ene-21
13-feb-21
13-mar-21
13-abr-21
13-may-21
13-jun-21
13-jul-21
13-ago-21
13-sep-21
Argentina Brasil Chile
Colombia México Peru
40.1
34.0
72.4
30.6
26.4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
13-ene-21
13-feb-21
13-mar-21
13-abr-21
13-may-21
13-jun-21
13-jul-21
13-ago-21
13-sep-21
Argentina Brasil Chile Colombia Peru
13.2
1.0
10.9
1.8
1.9
1.1
0
2
4
6
8
10
12
14
22-mar-20
22-abr-20
22-may-20
22-jun-20
22-jul-20
22-ago-20
22-sep-20
22-oct-20
22-nov-20
22-dic-20
22-ene-21
22-feb-21
22-mar-21
22-abr-21
22-may-21
22-jun-21
22-jul-21
22-ago-21
Colombia Sudamerica Mundo
Sudamérica
Fuente: Our World in Data.

11. El crecimiento económico sorprendió al alza en 2021-2T
Si el nivel de actividad se mantiene constante en los niveles de julio 2021, el crecimiento
anual sería mayor al esperado, significativamente por encima del pronóstico oficial de 6,0%
en el Marco Fiscal de Mediano Plazo 2021.
14.0
17.0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
MFMP 2021 Publicación DANE
Crecimiento esperado vs observado
2021-2T (Variación anual, %)
Niveles del ISE
(Índice)
112.5
86.6
111.4
103.7
114.9
80
85
90
95
100
105
110
115
120
Jan-20
Feb-20
Mar-20
Apr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Aug-20
Sep-20
Oct-20
Nov-20
Dec-20
Jan-21
Feb-21
Mar-21
Apr-21
May-21
Jun-21
Jul-21
Fuente: DANE. Cálculos MinHacienda.

12. Pese al choque en el mercado laboral, Colombia ha recuperado
cerca del 80% de los empleos perdidos durante la pandemia
En julio se crearon 434 mil nuevos empleos y la tasa de desempleo se redujo 1,1pp
frente a junio, la mayor reducción intermensual desde agosto de 2020.
Ocupados
(Total Nacional, miles)
Tasa de desempleo
(Total Nacional, %)
Porcentaje de recuperación
de empleos (%)
22,364
16,454
21,056
15,000
16,000
17,000
18,000
19,000
20,000
21,000
22,000
23,000
ene-20
feb-20
mar-20
abr-20
may-20
jun-20
jul-20
ago-20
sep-20
oct-20
nov-20
dic-20
ene-21
feb-21
mar-21
abr-21
may-21
jun-21
jul-21
-5,910
4,602
10.6
20.9
15.0
13.9
8
10
12
14
16
18
20
22
ene-20
feb-20
mar-20
abr-20
may-20
jun-20
jul-20
ago-20
sep-20
oct-20
nov-20
dic-20
ene-21
feb-21
mar-21
abr-21
may-21
jun-21
jul-21
54.1
58.0
78.3 78.6 79.9
88.2
105.3
120.9
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
Chile
Brasil
España
Estados
Unidos
Colombia
Perú
México
Francia
Fuente: DANE, series desestacionalizadas. Cálculos MinHacienda.
Fuente: Departamentos de estadística
de cada país. Cálculos MinHacienda.

13. Política
fiscal
B.

14. En septiembre, el recuado tributario neto se ubicó $7,1
billones por encima de la meta de la DIAN
Diferencia entre el recaudo neto acumulado y la
meta DIAN ($MM)
Recaudo Tributario Acumulado Enero - Septiembre
(2020-2021)
0 0
851
3,140
3,756
5,262
5,009
5,486
7,121
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre
Fuente: DGPM-MHCP
CONCEPTO
($ MM) (% del PIB) Crec %
2020-2021
2020 2021 2020 2021
Recaudo bruto DIAN 112.236 130.072 11,2 11,7 15,9
Internos 95.228 107.333 9,5 9,7 12,7
Renta 15.688 15.371 1,6 1,4 -2,0
IVA interno 26.663 31.502 2,7 2,8 18,1
Retención en la fuente* 43.199 49.272 4,3 4,4 14,1
GMF 5.787 7.005 0,6 0,6 21,0
Consumo 1.215 1.199 0,1 0,1 -1,3
Riqueza/Patrimonio** 684 944 0,1 0,1 38,1
Gasolina 930 1.291 0,1 0,1 38,8
Venta de inmuebles 4 3 0,0 0,0 -27,3
Impuesto al carbono 239 275 0,0 0,0 15,3
Normalización 569 8 0,1 0,0 98,6
Impuesto SIMPLE 249 463 0,0 0,0 86,0
Externos 17.008 22.738 1,7 2,0 33,7
Papeles y devoluciones en
efectivo
12.057 7.612 1,2 0,7 -36,9
Recaudo Neto DIAN 100.179 122.460 10,0 11,0 22,2

15. Compromiso
con la
austeridad
Lucha contra la
evasión y
fiscalización DIAN
Ingresos tributarios a través
de las empresas
$1,9 Billones
Promedio por año
Recaudo:
$2,7 Billones
Promedio por año
Recaudo:
$3,9 bll
Recaudo: Recaudo:
$6,7 bll
Recaudo:
$384 mm
Recaudo:
$300 mm
Descuento ICA Tarifa de renta
Sobretasa sector
financiero Normalización
La Ley de Inversión Social incluye fuentes temporales y
permanentes.
Se recaudará el 0,9% del PIB en ingresos netos
permanentes adicionales, en promedio para 2022-2032.

16. Desde 2023, la Ley de Inversión Social mejorará el balance
fiscal en 0,9pp del PIB, en promedio
0.2
0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9
0.3
-1.0
-0.6 -0.3 -0.2 -0.2 -0.3 -0.4 -0.4 -0.4 -0.4 -0.4
0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2
-1.0
-0.4
1.0
1.1 1.1 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
Ingresos adicionales Menor evasión Gasto social y SGP Austeridad Efecto neto total
Efecto neto del proyecto de ley en el balance fiscal del GNC
(% del PIB)
Fuente: DGPM-MHCP

17. Balance total y balance primario
(% del PIB)
La Inversión Social permitirá cumplir metas que buscan
estabilizar las finanzas públicas
-2,5
-7,8
-8,6
-7,0
-4,7
-3,8
-3,2
-2,8
-2,5 -2,7 -2,7 -2,8 -2,7 -2,8
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
0,4
-4,9
-5,3
-3,6
-1,4
-0,3
0,3
0,7 0,9 0,8 0,7 0,6 0,6 0,6
Primario
Total
Deuda neta del GNC
(% del PIB)
48.3
60.4
65.1
67.0 67.7
55,0
59,0
71,0
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
Límite de deuda Ancla de deuda
Fuente: DGPM-MHCP Fuente: DGPM-MHCP

18. Sector
externo
C.

19. -1.6%
-0.5%
1.3%
3.6%
4.6%
6.1%
Argentina México Brasil Chile Colombia Perú
Entradas netas de capital, primer semestre 2021
(% PIB)
Los flujos de capitales en 2021 han sido dinámicos, siendo más altos
que en la mayoría de nuestros pares latinoamericanos
7,474 7,361
1,419
5,661
13,005
2017 2018 2019 2020 2021
Compra de TES por parte de extranjeros a
septiembre de cada año
(Miles de millones COP)
Fuente: Bancos centrales de los países correspondientes.
Cálculos MinHacienda.
Fuente: MinHacienda.

20. -2.9 -2.3
-3.9 -3.3 -3.2 -2.8 -3.3 -3.7 -3.4
-5.1
-4.8
-4.2
-5.4
-4.1
-3.6 -3.5 -3.1
-4.3
-4.4
-6.3
I II III IV I II III IV I II
2019 2020 2021
Cuenta Corriente (% PIB)
Bienes Servicios no factoriales Renta Factorial Transferencia corrientes Balance cuenta corriente
En el primer semestre de 2021, el déficit de cuenta corriente ha aumentado en
comparación con el mismo periodo de 2020 debido a la recuperación de la demanda
interna, reflejada en una mayores importaciones
Fuente: Banco de la República. Cálculos: Ministerio de Hacienda

21. 108.3
82.4
60
70
80
90
100
110
120
dic-19
ene-20
feb-20
mar-20
abr-20
may-20
jun-20
jul-20
ago-20
sep-20
oct-20
nov-20
dic-20
ene-21
feb-21
mar-21
abr-21
may-21
jun-21
jul-21
ago-21
Exportaciones de bienes
(anualizadas, dic-19=100)
No tradicionales Tradicionales
El comportamiento de las exportaciones no tradicionales refleja una canasta
exportadora más diversificada, alcanzando su nivel más alto en los últimos 7
años para el periodo enero-agosto.
Estamos superando los niveles de
exportaciones no tradicionales
pre-pandemia:
Las exportaciones no
tradicionales en el primer
semestre del año crecieron 29,6%
comparado con 2020 y crecieron
11% con respecto a 2019.
Fuente: DANE. Cálculos: Ministerio de Hacienda

22. Promedio
2015T3-2018T2:
2,416
Promedio
2018T3-2021T2:
1,954
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
2015-3
2015-4
2016-1
2016-2
2016-3
2016-4
2017-1
2017-2
2017-3
2017-4
2018-1
2018-2
2018-3
2018-4
2019-1
2019-2
2019-3
2019-4
2020-1
2020-2
2020-3
2020-4
2021-1
2021-2
IED bruta sin minería y petróleo
(MUSD)
Promedio
2015T3-2018T2:
1,433
Promedio
2018T3-2021T2:
1,403
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
2015-3
2015-4
2016-1
2016-2
2016-3
2016-4
2017-1
2017-2
2017-3
2017-4
2018-1
2018-2
2018-3
2018-4
2019-1
2019-2
2019-3
2019-4
2020-1
2020-2
2020-3
2020-4
2021-1
2021-2
IED neta sin minería ni petróleo
(MUSD)
Fuente: Banco de la República. Cálculos: Ministerio de Hacienda

23. Colombia ya está
en el camino hacia
la reactivación
3.

24. Se ha hecho un esfuerzo que se evidencia
en cada indicador:
Crecimiento
económico
mayor al
80%
Emisión de bonos
globales por un monto de
USD 1.000
millones
Exportaciones no
tradicionales en su nivel
más alto en los últimos
7 años
6% de empleos
recuperados

25. Con los buenos resultados de 2021-2T y la dinámica de
los indicadores líderes, los analistas han venido
aumentando sus pronósticos de crecimiento para 2021
Proyecciones de crecimiento de la economía de
Colombia en 2021
4.4 4.5
4.8 4.8
5.2
5.5
6.4
7.2
7.8
Evolución de la distribución de pronósticos
de crecimiento 2021 de los analistas (EOF)
9,6 9,0 8,5 8,4 8,0
Goldman Sachs JP Morgan Moody’s
Analytics
Corficolombiana S&P Global
7,5 7,9 7,7 7,6 7,2
Banco de la
República
Fitch Rating Banco
Mundial
Fondo Monetario
Internacional
Fedesarrollo
* Estimaciones con corte a octubre de 2021 Fuente: Encuesta de Opinión Financiera - Fedesarrollo.

26. Estos esfuerzos ya comenzaron a materializarse, y
reflejan que Colombia está en el camino correcto
hacia la reactivación

27. Los esfuerzos realizados
en materia de crecimiento, política fiscal y sector externo
tienen como propósito:
1.
Que Colombia logre una
plataforma de crecimiento sólida
2.
Que logre generar empleo para
todos los colombianos

28. Gracias
José Manuel Restrepo
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Octubre de 2021