1. 1
‫ال‬:‫المفاجئة‬ ‫تقلبات‬
‫العربية‬ ‫الخليج‬ ‫دول‬ ‫على‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫النخفاض‬ ‫المحتملة‬ ‫اآلثار‬
‫ان‬‫و‬‫رض‬ ‫رضوى‬
‫االقتصادية‬ ‫الحسابات‬ ‫وفق‬ ‫أحد‬ ‫يتوقع‬ ‫يكن‬ ‫لم‬‫كافة‬‫خالل‬ ‫جنوني‬ ‫بشكل‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫يرتفع‬ ‫أن‬
‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫النصف‬4102‫من‬ً‫ا‬‫أيض‬ ‫جنوني‬ ‫شبه‬ ‫وبشكل‬ ‫ينخفض‬ ‫ثم‬ ،‫حقيقية‬ ‫ات‬‫ر‬‫مبر‬ ‫دون‬
‫خالل‬‫ذاته‬ ‫العام‬ ‫من‬ ‫الثاني‬ ‫النصف‬‫السعر‬ ‫وصل‬ ‫الماضي‬ ‫مايو‬ ‫ففي‬ .001‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
‫االن‬ ‫في‬ ‫أخذ‬ ‫ثم‬ ،‫احد‬‫و‬‫ال‬‫عند‬ ‫السعر‬ ‫ليستقر‬ ‫التدريجي‬ ‫خفاض‬56‫اير‬‫ر‬‫فب‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬4101‫وذلك‬ ،
‫وصل‬ ‫أن‬ ‫بعد‬24.‫يناير‬ ‫شهر‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
‫ا‬ ‫االقتصاد‬ ‫الحال‬ ‫بطبيعة‬ ‫يمسان‬ ‫المفاجئين‬ ‫الهبوط‬‫و‬ ‫الصعود‬ ‫هذا‬ ‫إن‬‫بالنظر‬ ‫مجموعه‬ ‫في‬ ‫لعالمي‬
‫ولما‬ ،‫جانب‬ ‫من‬ ‫ى‬‫األخر‬ ‫االقتصادية‬ ‫القطاعات‬ ‫كافة‬ ‫على‬ ‫تأثير‬ ‫من‬ ‫الطاقة‬ ‫سوق‬ ‫يشكله‬ ‫لما‬
‫في‬ ‫المالية‬ ‫ات‬‫ر‬‫االستثما‬‫و‬ ‫التدفقات‬ ‫إجمالي‬ ‫من‬ ‫ذاته‬ ‫الطاقة‬ ‫قطاع‬ ‫يمثله‬‫أ‬‫جانب‬ ‫من‬ ‫العالم‬ ‫نحاء‬
.‫آخر‬‫يطو‬ ‫أنهما‬ ‫كما‬‫الن‬‫ب‬‫طرق‬‫ة‬‫المصدر‬ ‫اء‬‫و‬‫س‬ ،‫الرئيسية‬ ‫الدول‬ ‫اقتصادات‬،‫للنفط‬ ‫المستورد‬ ‫أو‬
‫دول‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫ومشروعات‬ ‫وخطط‬ ‫امج‬‫ر‬‫وب‬ ‫ازنات‬‫و‬‫م‬ ‫تتغير‬ ‫ه‬‫لسعر‬ ً‫ا‬‫فوفق‬‫العالم‬.
‫أن‬ ‫فيه‬ ‫شك‬ ‫ال‬ ‫ومما‬‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫هبوط‬‫وفي‬ ً‫ا‬‫عموم‬ ‫العالم‬ ‫في‬ ‫االقتصادية‬ ‫النمو‬ ‫معدالت‬ ‫يهدد‬
‫خاص‬ ‫بشكل‬ ‫للنفط‬ ‫ة‬‫ر‬‫المصد‬ ‫الدول‬‫فإن‬ ‫ولذا‬ ،‫على‬ ‫ثقيلة‬ ‫أعباء‬ ‫يلقي‬ ‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬
‫م‬‫ة‬‫ر‬‫المصد‬ ‫ئيسية‬‫ر‬‫ال‬ ‫الدول‬ ‫انيات‬‫ز‬‫ي‬،‫بية‬‫ر‬‫الع‬ ‫الخليج‬ ‫دول‬ ‫ومنها‬ ،‫أن‬ ً‫ا‬‫خصوص‬‫يتوقع‬ ‫لم‬ ‫بما‬‫ر‬ ً‫ا‬‫أحد‬
‫ي‬ ‫أن‬‫هبط‬‫ال‬،‫الحاد‬ ‫الشكل‬ ‫بهذا‬ ‫سعر‬‫و‬‫يعد‬ ‫لم‬ ‫السعر‬ ‫أن‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫تشاؤم‬ ‫أكثر‬ ‫توقعات‬ ‫تسود‬ ‫أن‬
،‫فقط‬ ‫الطلب‬‫و‬ ‫العرض‬ ‫ظروف‬ ‫وفق‬ ‫يتحدد‬‫نما‬‫ا‬‫و‬‫ب‬‫ا‬‫تت‬‫تتداخل‬‫المختلفة‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬
‫لتحديد‬‫وضع‬ ‫منها‬ ،‫السعر‬ ‫هذا‬‫في‬ ‫المستجدات‬‫و‬ ،‫العالمي‬ ‫االقتصاد‬‫إ‬‫نتاج‬‫ا‬‫ي‬‫الصخر‬ ‫لنفط‬
‫يكي‬‫ر‬‫األم‬،.‫الدولي‬ ‫المستوى‬ ‫على‬ ‫األمنية‬‫و‬ ‫السياسية‬ ‫ات‬‫ر‬‫المتغي‬‫و‬ ‫امل‬‫و‬‫للع‬ ‫الكامن‬ ‫التأثير‬ ‫على‬ ‫عالوة‬
،‫القادمة‬ ‫ة‬‫ر‬‫الفت‬ ‫في‬ ‫النفط‬ ‫يبلغه‬ ‫قد‬ ‫سعر‬ ‫أقل‬ ‫عن‬ ً‫ا‬‫وبعيد‬‫ف‬‫أسعار‬ ‫مستويات‬ ‫تظل‬ ‫أن‬ ‫جح‬‫المر‬ ‫من‬
‫النفط‬‫ال‬ ‫خالل‬ ‫منخفضة‬ ‫العالمية‬‫ة‬‫ر‬‫فت‬‫ال‬‫مقبلة‬ً‫ا‬‫دائم‬ ‫ية‬‫ر‬‫السع‬ ‫ات‬‫ر‬‫االنهيا‬‫و‬ ‫ات‬‫ز‬‫فالقف‬ ،‫عليها‬ ‫تب‬‫ر‬‫يت‬ ‫ما‬
‫ومستويات‬ ‫الصعود‬ ‫على‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫حافظ‬ ‫فكما‬ .‫ات‬‫و‬‫سن‬ ‫لعدة‬ ‫ة‬‫ز‬‫القف‬ ‫التجاه‬ ‫مماثل‬ ‫ي‬‫سعر‬ ‫اتجاه‬
‫األ‬‫منذ‬ ‫تفعة‬‫ر‬‫الم‬ ‫سعار‬1122،‫يتوقع‬‫منخفضة‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫مستويات‬ ‫تبقى‬ ‫أن‬ ً‫ا‬‫أيض‬‫بما‬‫ر‬‫خالل‬
‫ا‬‫ات‬‫و‬‫لسن‬‫الثالث‬.‫القادمة‬

2. 2
‫اقف‬‫و‬‫الم‬‫و‬ ،‫المتوقع‬ ‫غير‬ ‫الشكل‬ ‫بهذا‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫هبوط‬ ‫أسباب‬ ‫اسة‬‫ر‬‫الد‬ ‫هذه‬ ‫تناقش‬ ‫اإلطار‬ ‫هذا‬ ‫في‬
‫خالل‬ ‫النفط‬ ‫لسعر‬ ‫العام‬ ‫بالمنحى‬ ‫الخاصة‬ ‫التوقعات‬‫و‬ ،‫وبعده‬ ‫االنخفاض‬ ‫هذا‬ ‫قبل‬ ‫ئيسية‬‫ر‬‫ال‬ ‫الدولية‬
‫عام‬1122‫أسع‬ ‫النخفاض‬ ‫المحتملة‬ ‫اآلثار‬ ‫أهم‬ ‫از‬‫ر‬‫إب‬ ‫بهدف‬ ‫وذلك‬ ،‫مجلس‬ ‫دول‬ ‫على‬ ‫النفط‬ ‫ار‬
‫و‬ ،‫بية‬‫ر‬‫الع‬ ‫الخليج‬ ‫لدول‬ ‫التعاون‬‫ما‬ ‫توضيح‬‫كانت‬ ‫إذا‬‫س‬‫اء‬‫ر‬‫ج‬ ‫سلبية‬ ‫اقتصادية‬ ‫آلثار‬ ‫تتعرض‬
‫االنخفاض‬ ‫هذه‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬‫القصير‬ ‫المدى‬ ‫على‬.
:ً‫ال‬‫و‬‫أ‬‫األ‬‫سباب‬‫المرجحة‬‫الن‬‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫خفاض‬
‫من‬ ‫الثاني‬ ‫النصف‬ ‫بداية‬ ‫منذ‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفضت‬ ‫لماذا‬ ‫فة‬‫ر‬‫لمع‬ ‫ومطلقة‬ ‫قاطعة‬ ‫أسباب‬ ‫توجد‬ ‫ال‬
‫عام‬1122:‫المقابل‬ ‫ال‬‫ؤ‬‫الس‬ ‫على‬ ‫كذلك‬ ‫ينطبق‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫تفعت‬‫ر‬‫ا‬ ‫لماذا‬‫األ‬‫األول‬ ‫النصف‬ ‫في‬ ‫سعار‬
‫من‬‫العام‬‫نفسه‬‫بعض‬ ‫اض‬‫ر‬‫استع‬ ‫من‬ ‫يمنع‬ ‫ال‬ ‫ذلك‬ ‫لكن‬ .‫السياسية‬ ‫األسباب‬‫و‬ ‫االقتصادية‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬
‫المت‬‫داخلة‬‫المتوقع‬ ‫غير‬ ‫االنخفاض‬ ‫هذا‬ ‫إلى‬ ‫أدت‬ ‫التي‬،:‫يلي‬ ‫فيما‬ ‫ها‬‫أبرز‬ ‫إلى‬ ‫ة‬‫ر‬‫اإلشا‬ ‫يمكن‬ ‫التي‬‫و‬
:‫العالمي‬ ‫الطلب‬ ‫انكماش‬ ‫ـ‬ ‫أ‬
‫بعض‬ ‫ضرب‬ ‫الذي‬ ‫الكساد‬ ‫أدى‬‫االقتصاد‬ ‫ذات‬ ‫ى‬‫الكبر‬ ‫العالم‬ ‫دول‬‫به‬ ‫تمر‬ ‫وما‬ ،‫الضخمة‬ ‫ات‬
‫خلل‬ ‫وجود‬ ‫إلى‬ ،‫ركود‬ ‫من‬ ‫اليابان‬‫و‬ ‫الصين‬‫و‬ ‫أوروبا‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫في‬ ،‫ى‬‫الكبر‬ ‫اق‬‫و‬‫األس‬‫جانبي‬ ‫بين‬
‫قبل‬ ‫من‬ ‫النفط‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ،‫هو‬ ‫كما‬ ‫العرض‬ ‫فيه‬ ‫استمر‬ ‫الذي‬ ‫الوقت‬ ‫ففي‬ ‫الطلب؛‬‫و‬ ‫العرض‬
.‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬‫و‬ ‫اليابان‬‫و‬ ‫الصين‬‫و‬ ‫ألمانيا‬
‫اد‬‫ز‬‫و‬‫العرض‬ ‫ة‬‫ر‬‫وف‬ ‫الخلل‬ ‫هذا‬ ‫من‬‫نتيجة‬‫في‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫إنتاج‬ ‫في‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫توسع‬
‫ا‬ ‫النفط‬ ‫إنتاج‬ ‫شهد‬ ‫حيث‬ ،‫الماضية‬ ‫ات‬‫و‬‫السن‬‫بنسبة‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫يكي‬‫ر‬‫ألم‬01‫عام‬ ‫منذ‬ %1112‫إذ‬ ،
‫الي‬‫و‬‫ح‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫أضافت‬2‫ماليين‬.‫الماضية‬ ‫الثالث‬ ‫ات‬‫و‬‫السن‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫يومي‬ ‫برميل‬
،‫الطلب‬ ‫جانب‬ ‫في‬ ‫أما‬‫ف‬‫وعلى‬ .‫طاقتهم‬ ‫بكامل‬ ‫العمل‬ ‫في‬ ‫ا‬‫و‬‫استمر‬ "‫"أوبك‬ ‫منظمة‬ ‫منتجي‬ ‫أن‬ ‫يالحظ‬
‫نحو‬ ‫تنتج‬ ‫السعودية‬ ‫بية‬‫ر‬‫الع‬ ‫المملكة‬ ‫ال‬‫ز‬‫الت‬ ،‫المثال‬ ‫سبيل‬21‫يعني‬ ‫ما‬ ،ً‫ا‬‫يومي‬ ‫نفط‬ ‫برميل‬ ‫ماليين‬
‫اإلنتاجي‬ ‫المعدل‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬‫نفسه‬(02‫عام‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫يومي‬ ‫برميل‬ ‫مليون‬1122)،‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫من‬ ‫غم‬‫الر‬ ‫على‬
‫اقع‬‫و‬‫ب‬ ‫اهنة‬‫ر‬‫ال‬ ‫األسعار‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫النفطية‬ ‫اداتها‬‫ر‬‫إي‬211.ً‫ا‬‫يومي‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليون‬
‫ار‬‫ر‬‫ق‬ ‫ـ‬ ‫ب‬‫منظمة‬‫اإلنتاج‬ ‫تخفيض‬ ‫بعدم‬ ‫أوبك‬:
‫هبو‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫أسباب‬ ‫أحد‬ ‫إن‬)‫الهبوط‬ ‫بدايات‬ ‫سبب‬ ‫(وليس‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫ط‬،‫الضمني‬ ‫ار‬‫ر‬‫الق‬ ‫هو‬
‫دول‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫أشارت‬ ‫التي‬ ‫األولية‬ ‫التوقعات‬ ‫عكس‬ ‫على‬ ‫وذلك‬ ،‫اإلنتاج‬ ‫خفض‬ ‫بعدم‬ "‫"أوبك‬ ‫لمنظمة‬
‫لحدود‬ ‫اإلنتاج‬ ‫تخفض‬ ‫سوف‬ "‫"أوبك‬‫مليوني‬‫لم‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫األسعار‬ ‫هبوط‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ً‫ا‬‫يومي‬ ‫برميل‬
‫يحدث‬‫مختلفة‬ ‫ات‬‫ر‬‫العتبا‬ ‫نتيجة‬.

3. 3
‫ي‬ ‫ولذا‬‫في‬ ،‫ضئيل‬ ‫بقدر‬ ‫ولو‬ ،‫ساهم‬ ‫اإلنتاجية‬ "‫"أوبك‬ ‫دول‬ ‫سياسات‬ ‫تغيير‬ ‫عدم‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫مكن‬
‫من‬ ‫ليهبط‬ ‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬07‫نوفمبر‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬1122‫إلى‬ ،71‫ديسمبر‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
1122‫إلى‬ ‫ثم‬ ،‫من‬ ‫أقل‬21‫يناير‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬1122.
‫ذلك‬ ‫ى‬‫يعز‬ ‫بما‬‫ر‬‫و‬‫ال‬ ‫اقف‬‫و‬‫م‬ ‫جانب‬ ‫إلى‬ ،‫داخل‬ ‫الكبار‬ ‫ين‬‫ر‬‫مصد‬‫أ‬،‫وبك‬‫أن‬ ‫إلى‬‫ال‬‫منظمة‬‫تعد‬ ‫لم‬‫وحدها‬
‫األ‬ ‫ار‬‫ر‬‫الق‬ ‫صاحبة‬‫خير‬‫عن‬ ‫اآلن‬ ‫العالمي‬ ‫النفط‬ ‫من‬ ‫إنتاجها‬ ‫نسبة‬ ‫يد‬‫ز‬‫ت‬ ‫ال‬ ‫حيث‬ ،‫النفط‬ ‫سوق‬ ‫في‬
22.%
‫ـ‬ ‫ج‬:‫األمريكي‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫ة‬‫ثور‬
‫اإل‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫أن‬ ‫الطاقة‬ ‫اء‬‫ر‬‫خب‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫ى‬‫ير‬‫ت‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫من‬ ‫يكي‬‫ر‬‫األم‬ ‫نتاج‬‫أسباب‬ ‫أهم‬ ‫أحد‬ ‫مثل‬
‫الطلب‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬.‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫وبالتالي‬ ،‫العرض‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫مقابل‬ ‫في‬ ،‫النفط‬ ‫على‬ ‫العالمي‬‫ويطلق‬
‫مختلفة‬ ‫دول‬ ‫إلى‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫من‬ ‫تنتقل‬ ‫بدأت‬ ‫التي‬‫و‬ ،"‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫ة‬‫ر‬‫"طف‬ ‫ة‬‫ر‬‫الظاه‬ ‫هذه‬ ‫على‬
.‫العالم‬ ‫انحاء‬ ‫في‬
:‫حيث‬ ،‫يقتين‬‫ر‬‫بط‬ ‫يكي‬‫ر‬‫األم‬ "‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫ة‬‫ر‬‫"طف‬ ‫أثرت‬ ‫فقد‬ ،‫لذلك‬ ً‫ا‬‫ووفق‬
‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫تعد‬،‫يكي‬‫ر‬‫األم‬ ‫الطلب‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫يؤثر‬ ‫وبالتالي‬ ،‫العالم‬ ‫في‬ ‫للنفط‬ ‫مستورد‬ ‫أهم‬ ‫المتحدة‬
‫إلى‬ ‫ج؛‬‫الخار‬ ‫نفط‬ ‫على‬ ‫اعتمادها‬ ‫من‬ ‫الحد‬‫و‬ ،‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫من‬ ‫المحلي‬ ‫يكا‬‫ر‬‫أم‬ ‫إنتاج‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫مع‬
.ً‫ا‬‫عالمي‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫هبوط‬
‫الدولية‬ ‫الطاقة‬ ‫لوكالة‬ ً‫ا‬‫وفق‬‫من‬ ‫يكي‬‫ر‬‫األم‬ ‫النفط‬ ‫اردات‬‫و‬ ‫اجعت‬‫ر‬‫ت‬ ‫فقد‬ ،9.783‫أل‬‫برميل‬ ‫ف‬
‫عام‬ ‫في‬1112‫إلى‬ ،730.7‫عام‬ ‫في‬ ‫برميل‬ ‫ألف‬1122‫بلغت‬ ‫انخفاض‬ ‫بنسبة‬ ،12.%
. ‫د‬:‫المستقبلية‬ ‫الدول‬ ‫وخطط‬ ‫اتيجيات‬‫ر‬‫است‬
‫إذ‬ ،‫النفط‬ ‫استهالك‬ ‫من‬ ‫للحد‬ ‫جديدة‬ ‫تدابير‬ ‫عن‬ ‫للطاقة‬ ‫المستهلكة‬ ‫ئيسية‬‫ر‬‫ال‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫أعلنت‬
‫الطاقة‬ ‫استخدام‬ ‫كثافة‬ ‫لتقليل‬ ‫هدفها‬ ‫عن‬ ‫الصين‬ ‫أعلنت‬‫بنسبة‬ ‫الصناعات‬ ‫في‬27‫عام‬ ‫في‬ %
1122‫دول‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫وبدأت‬ ،‫الوقود‬ ‫استهالك‬ ‫لترشيد‬ ‫جديدة‬ ‫معايير‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫اعتمدت‬‫و‬ ،
‫بنسبة‬ ‫المتجددة‬ ‫غير‬ ‫الطاقة‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫تقليص‬ ‫خطة‬ ‫االوروبي‬ ‫االتحاد‬11‫عام‬ ‫بحلول‬ %
1111‫بنسبة‬ ‫باء‬‫ر‬‫الكه‬ ‫من‬ ‫استهالكها‬ ‫تخفيض‬ ‫إلى‬ ‫اليابان‬ ‫وتسعى‬ ،21‫ب‬ %‫عام‬ ‫حلول‬1121(2)
.
،‫الفعلي‬ ‫التطبيق‬ ‫في‬ ‫بدأت‬ ‫تكون‬ ‫قد‬ ‫أنها‬ ‫إال‬ ،‫مستقبلية‬ ‫ها‬‫ظاهر‬ ‫في‬ ‫تبدو‬ ‫الخطط‬ ‫هذه‬ ‫أن‬ ‫ومع‬
‫االقتصادي‬ ‫الركود‬ ‫مع‬ ً‫ا‬‫خصوص‬،.‫عام‬ ‫بوجه‬ ‫النفط‬ ‫على‬ ‫الطلب‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫من‬ ‫يعنيه‬ ‫وما‬
‫ـ‬ ‫د‬:‫النفط‬ ‫اج‬‫ر‬‫استخ‬ ‫في‬ ‫ي‬‫االستثمار‬ ‫اإلنفاق‬ ‫زيادة‬
‫عام‬ ‫اخر‬‫و‬‫أ‬ ‫منذ‬ ‫أضعاف‬ ‫بعة‬‫ر‬‫أ‬ ‫من‬ ‫بأكثر‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫في‬ ‫الهائلة‬ ‫تفاعات‬‫ر‬‫اال‬ ‫ساهمت‬1122،
‫ما‬ ،‫ى‬‫الكبر‬ ‫الدولية‬ ‫النفط‬ ‫لشركات‬ ‫أسمالية‬‫ر‬‫ال‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫تضخم‬ ‫إلى‬ ،‫الماضي‬ ‫العام‬ ‫منتصف‬ ‫وحتى‬
‫عن‬ ‫التنقيب‬‫و‬ ‫للبحث‬ ‫ي‬‫االستثمار‬ ‫اإلنفاق‬ ‫ودعم‬ ،‫الشركات‬ ‫لتلك‬ ‫أسمالية‬‫ر‬‫ال‬ ‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫تضخم‬ ‫إلى‬ ‫أدى‬

4. 4
‫ال‬،‫يكا‬‫ر‬‫أم‬ ‫في‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫مثل‬ ،‫كلفة‬ ‫أكثر‬‫و‬ ‫تقليدية‬ ‫غير‬ ‫مصادر‬ ‫من‬ ‫كان‬ ‫ن‬‫ا‬‫و‬ ،‫النفط‬ ‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫م‬
‫كندا‬ ‫في‬ ‫الرملي‬‫و‬‫ل‬ ‫أدى‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ‫؛‬‫مقابل‬ ‫في‬ ‫النفطي‬ ‫المعروض‬‫و‬ ‫اإلنتاج‬ ‫يادة‬‫ز‬‫ثبات‬.‫الطلب‬
:‫السياسة‬ ‫األسباب‬ ‫ـ‬ ‫هـ‬
‫س‬ ‫أسباب‬ ‫وجود‬ ‫اء‬‫ر‬‫الخب‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫يستبعد‬ ‫لم‬ ،‫االقتصادية‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬ ‫عن‬ ً‫ا‬‫بعيد‬‫مع‬ ‫تداخلت‬ ‫ياسية‬
،‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫في‬ ‫السلبي‬ ‫التأثير‬ ‫هذا‬ ‫لتنتج‬ ‫السابقة‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬‫البعض‬ ‫يعتبر‬ ‫إذ‬‫أ‬‫في‬ ‫ي‬‫يجر‬ ‫ما‬ ‫ن‬
‫انية‬‫ر‬‫األوك‬ ‫األزمة‬ ‫خلفية‬ ‫على‬ ‫روسيا‬ ‫ضد‬ ً‫ا‬‫موجه‬ ً‫ا‬‫اقتصادي‬ ً‫ا‬‫جماعي‬ ً‫ا‬‫عقاب‬ ‫النفط‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬،‫وتوتر‬
‫بين‬ ‫العالقات‬‫وبين‬ ‫ها‬،‫الباردة‬ ‫الحرب‬ ‫نهاية‬ ‫منذ‬ ‫مسبوق‬ ‫غير‬ ‫بشكل‬ ‫الغرب‬‫من‬ ‫ان‬‫ر‬‫إي‬ ‫ضد‬ ‫وكذلك‬
‫ألن‬ ،‫ى‬‫الكبر‬ ‫القوى‬ ‫مع‬ ‫النووي‬ ‫ملفها‬ ‫حل‬ ‫في‬ ‫التعاون‬ ‫على‬ ‫ها‬‫إلجبار‬ ً‫ا‬‫اقتصادي‬ ‫عليها‬ ‫الضغط‬ ‫أجل‬
‫القومي‬ ‫للدخل‬ ً‫ا‬‫أساسي‬ ً‫ا‬‫ر‬‫مصد‬ ‫الدولتين‬ ‫كلتا‬ ‫في‬ ‫يمثل‬ ‫النفط‬(1)
‫حدوث‬ ‫فإن‬ ‫وبالتالي‬ ،‫في‬ ‫عجز‬
‫نته‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬‫م‬‫ا‬ً‫ال‬‫عام‬ ‫يعد‬‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫أن‬ ‫خاصة‬ ،‫السياسي‬ ‫للضغط‬‫المتحدة‬،‫األمر‬ ‫هذا‬ ‫استخدمت‬ ً‫ا‬‫تحديد‬
‫ك‬ ‫انيات‬‫ز‬‫مي‬ ‫في‬ ‫عجز‬ ‫إلحداث‬ ‫الماضي‬ ‫القرن‬ ‫ثمانينيات‬ ‫في‬ ،‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫هبوط‬ ‫أي‬‫ل‬‫روسيا‬ ‫من‬
.‫ان‬‫ر‬‫ي‬‫ا‬‫و‬
‫كذلك‬ ‫يشير‬ ‫من‬ ‫وثمة‬‫إلى‬‫من‬ ً‫ا‬‫ء‬‫جز‬ ‫أن‬‫االنخفاض‬ ‫هذا‬ ‫أسباب‬‫ي‬‫إلى‬ ‫عود‬‫ين‬‫ر‬‫ومصد‬ ‫منتجين‬ ‫دخول‬
‫عيين‬‫شر‬ ‫غير‬،‫الطاقة‬ ‫لسوق‬‫يا‬‫ر‬‫سو‬ ‫في‬ "‫"داعش‬ ‫تنظيم‬ ً‫ا‬‫خصوص‬‫المتعددة‬ ‫الميليشيات‬‫و‬ ،‫اق‬‫ر‬‫الع‬‫و‬
‫المثال‬ ‫سبيل‬ ‫على‬ ‫ليبيا‬ ‫في‬‫كان‬ ‫ن‬‫ا‬‫و‬ ،‫السياق‬ ‫هذا‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫جد‬ ً‫ا‬‫محدود‬ ‫يعتبر‬ ‫التأثير‬ ‫هذا‬.
:ً‫ا‬‫ثاني‬‫الدولية‬ ‫اقف‬‫و‬‫الم‬‫الرئيسية‬‫و‬‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫انخفاض‬
‫ا‬‫برميل‬ ‫سعر‬ ‫نخفض‬‫العالم‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫في‬ ‫النفط‬‫بنسبة‬22‫أشهر‬ ‫سبعة‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫في‬ %‫هذا‬ ‫قسم‬ ‫وقد‬ ،
‫االنخفاض‬‫عام‬ ‫خالل‬ ‫العالم‬ ‫دول‬ ‫ع‬‫المتسار‬1122‫تتعامل‬ ‫ومطمئنة‬ ‫منتجة‬ ‫دول‬ :‫فئات‬ ‫ثالث‬ ‫إلى‬
‫وثقة‬ ‫بهدوء‬ ‫المستجدة‬ ‫األزمة‬ ‫مع‬‫مثل‬‫مثل‬ ‫قلقة‬ ‫لكنها‬ ‫منتجة‬ ‫ودول‬ ،‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬‫و‬ ‫السعودية‬‫روسيا‬
‫و‬،‫ان‬‫ر‬‫ي‬‫ا‬‫و‬ ،‫اقتصاداتها‬ ‫على‬ ‫ة‬‫ر‬‫ام‬‫ؤ‬‫م‬ ‫النصف‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫إلى‬ ‫األسعار‬ ‫هبوط‬ ‫في‬ ‫ى‬‫تر‬‫تضم‬‫الثالثة‬ ‫الفئة‬
‫ا‬‫الم‬ ‫لدول‬‫ائدها‬‫و‬‫ع‬ ‫وتحسب‬ ‫ائد‬‫و‬‫بالف‬ ‫تنعم‬ ‫التي‬ ‫ستهلكة‬،‫الصين‬‫و‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫مثل‬.(3)
‫ويمكن‬" ‫منظمة‬ ‫دول‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫اقف‬‫و‬‫م‬ ‫تناول‬ ‫هنا‬"‫أوبك‬‫وروسيا‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫اقف‬‫و‬‫وم‬
:‫يلي‬ ‫كما‬ ‫وذلك‬ ،‫ان‬‫ر‬‫ي‬‫ا‬‫و‬
0‫أوبك‬ ‫منظمة‬ ‫موقف‬ ‫ـ‬
‫في‬ ‫ها‬‫آخر‬ ‫كان‬ ،‫النفطي‬ ‫إنتاجها‬ ‫تخفيض‬ ‫عدم‬ ‫ة‬‫ر‬‫م‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ "‫"أوبك‬ ‫منظمة‬ ‫دول‬ ‫قررت‬10‫نوفمبر‬
‫بأن‬ ‫المنظمة‬ ‫من‬ ‫رؤية‬ ‫في‬ ،‫السابقة‬ ‫معدالتها‬ ‫على‬ ‫اإلنتاج‬ ‫مستويات‬ ‫بقاء‬ ‫قررت‬ ‫حينما‬ ،‫الماضي‬

5. 5
‫عن‬ ‫يد‬‫ز‬‫ي‬ ‫فائض‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ ‫أنه‬‫و‬ ،‫النفط‬ ‫على‬ ‫العالمي‬ ‫الطلب‬ ‫لتلبية‬ ‫مطلوبة‬ ‫الحالية‬ ‫اإلنتاج‬ ‫مستويات‬
.‫االنتاج‬ ‫بتخفيض‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ا‬‫ر‬‫ق‬ ‫تتخذ‬ ‫حتى‬ ‫النفط‬ ‫من‬ ‫المطلوب‬ ‫ذلك‬
‫ال‬ ‫ما‬ ‫هذا‬ ‫بما‬‫ر‬‫و‬‫ي‬‫ى‬‫األخر‬ ‫النفطية‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫فيه‬ ‫غب‬‫ر‬،‫ان‬‫ر‬‫ي‬‫ا‬‫و‬ ‫وروسيا‬ ‫فنزويال‬ ‫مثل‬،‫التي‬
‫من‬ ‫بأكثر‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫ضوء‬ ‫في‬ ‫اقتصادية‬ ‫أزمات‬ ‫اجه‬‫و‬‫ت‬21‫يوليو‬ ‫في‬ ‫مستوياتها‬ ‫من‬ %
‫عن‬ ‫يقل‬ ‫ال‬ ‫للنفط‬ ‫سعر‬ ‫إلى‬ ‫تحتاج‬ ‫ان‬‫ر‬‫فإي‬ .‫الماضي‬221‫خالل‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الم‬ ‫لمعادلة‬ ‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
‫عام‬1122/1127‫إليها‬ ‫وصلت‬ ‫التي‬ ‫للحالة‬ ‫مشابهة‬ ‫الركود‬ ‫من‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫الدخول‬ ‫تتجنب‬ ‫حتى‬ ،
‫رو‬.‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫في‬ ‫الكبير‬ ‫التدهور‬ ‫بسبب‬ ‫سيا‬
‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫إلى‬ ‫أوبك‬ ‫ار‬‫ر‬‫ق‬ ‫أدى‬ ‫وقد‬‫هبوط‬‫من‬ ‫ألقل‬ ،‫النفط‬ ‫أسعار‬71‫أدنى‬ ‫وهو‬ ،‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
‫يوليو‬ ‫منذ‬ ‫له‬ ‫مستوى‬1121‫بين‬ ‫ما‬ ‫مستويات‬ ‫إلى‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫حاد‬ ‫بشكل‬ ‫يكي‬‫ر‬‫األم‬ ‫الخام‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫كما‬ ،
22‫و‬22‫منذ‬ ‫له‬ ‫مستوى‬ ‫أدنى‬ ‫وهو‬ ،‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫مايو‬1121.
‫عام‬ ‫في‬ ‫حدث‬ ‫لما‬ ‫بالنظر‬ ‫أوبك‬ ‫موقف‬ ‫تفسير‬ ‫ويمكن‬2827‫لتسجل‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انهارت‬ ‫حينما‬
22.22‫الر‬‫و‬‫د‬،‫العام‬ ‫خالل‬ ‫المتوسط‬ ‫في‬ ‫للبرميل‬‫مستوى‬ ‫من‬ ‫اجعة‬‫ر‬‫مت‬10‫عام‬ ‫في‬ ‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
2822‫ا‬ ‫قررت‬ ‫بعدما‬ ،‫للنفط‬ ‫المنتجة‬ ‫الدول‬ ‫داخل‬ ‫ة‬‫ر‬‫كبي‬ ‫اقتصادية‬ ‫أزمات‬ ‫إلى‬ ‫أدت‬ ‫التي‬‫و‬ ،‫لمنظمة‬
‫ديسمبر‬ ‫في‬2822‫المتمم‬ ‫المنتج‬ ‫دور‬ ‫عن‬ ‫التخلي‬،‫حصتها‬ ‫استعادة‬ ‫تستهدف‬ ‫سياسة‬ ‫وتبنت‬
‫من‬ ‫تقليصها‬ ‫على‬ ‫عملت‬ ‫بعدما‬ ‫السوقية‬21‫عام‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫يومي‬ ‫برميل‬ ‫مليون‬2808‫إلى‬27‫مليون‬
‫عام‬ ‫خالل‬ ً‫ا‬‫يومي‬ ‫برميل‬2822‫العالمية‬ ‫اق‬‫و‬‫األس‬ ‫في‬ ‫النفطية‬ ‫حصتها‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫إلى‬ ‫أدى‬ ‫الذي‬ ‫األمر‬ ‫؛‬
‫من‬20‫إلى‬ %21‫بداية‬ ‫في‬ ‫وصلت‬ ‫بحيث‬ ،‫حاد‬ ‫بشكل‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫تدهورت‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬ ،‫فقط‬ %
‫عام‬2827‫دون‬ ‫ما‬ ‫إلى‬21.‫للبرميل‬ ‫ات‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
‫و‬‫القرن‬ ‫من‬ ‫الثمانينيات‬ ‫في‬ ‫حدث‬ ‫لما‬ ‫مماثل‬ ‫وضع‬ ‫في‬ ‫نفسها‬ ‫أوبك‬ ‫تجد‬ ‫لذلك‬ ‫نتيجة‬
،‫ين‬‫ر‬‫العش‬‫النفط‬ ‫منتجو‬ ‫فيه‬ ‫يسعى‬ ‫الذي‬ ‫الوقت‬ ‫في‬ ‫إنتاجها‬ ‫حجم‬ ‫تخفيض‬ ‫تخشى‬ ‫فأوبك‬‫ي‬‫الصخر‬
‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫الم‬ ‫فتفقد‬ ،‫إنتاجها‬ ‫في‬ ‫إضافي‬ ‫خفض‬ ‫اء‬‫ر‬‫إج‬ ‫إلى‬ ‫أوبك‬ ‫يضطر‬ ‫ما‬ ،‫السوقية‬ ‫حصتهم‬ ‫يادة‬‫ز‬‫ل‬
‫في‬ ،‫األسعار‬ ‫اجعت‬‫ر‬‫ت‬ ‫مهما‬ ‫إنتاجها‬ ‫في‬ ‫تخفيض‬ ‫أي‬ ‫فض‬‫ر‬ ‫على‬ ‫أوبك‬ ‫تصر‬ ‫لذا‬ ‫السوقية؛‬ ‫حصتها‬
.‫متدنية‬ ‫أسعار‬ ‫تحمل‬ ‫على‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫منتجي‬ ‫ة‬‫ر‬‫قد‬ ‫محدودية‬ ‫على‬ ‫منها‬ ‫هان‬‫ر‬
‫اإلج‬ ‫يشبه‬ ‫ما‬ ‫وثمة‬‫السعر‬ ‫لهبوط‬ ‫أدى‬ ‫ما‬ ‫هو‬ ‫إنتاجها‬ ‫تقليص‬ ‫عدم‬ ‫على‬ ‫السعودية‬ ‫ار‬‫ر‬‫إص‬ ‫بأن‬ ‫ماع‬
‫نوفمبر‬ ‫منذ‬ ‫أكبر‬ ‫بشكل‬1122‫في‬ ً‫ال‬‫و‬‫تح‬ ‫يعتبر‬ ‫الذي‬‫و‬ ،"‫"أوبك‬ ‫دول‬ ‫اتخذته‬ ‫الذي‬ ‫الموقف‬ ‫وهو‬ ،
.‫بشدة‬ ‫األسعار‬ ‫هبوط‬ ‫عند‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫ازن‬‫و‬‫ت‬ ‫إلحداث‬ ‫تتدخل‬ ‫كانت‬ ‫حيث‬ ،‫سياساتها‬

6. 6
‫البترو‬ ‫ير‬‫ز‬‫و‬ ‫أشار‬ ‫فقد‬ ،‫الصدد‬ ‫هذا‬ ‫وفي‬‫إنتاجها‬ ‫تخفيض‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫"تهدف‬ ‫بالده‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫السعودي‬ ‫ل‬
‫إلى‬‫في‬ ‫األسعار"؛‬ ‫تفاع‬‫ر‬‫ا‬ ‫من‬ ‫ا‬‫و‬‫استفاد‬‫و‬ ،‫النفط‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫ا‬‫و‬‫ق‬‫ر‬‫أغ‬ ‫الذين‬ ‫الهامشيين‬ ‫المنتجين‬ ‫اج‬‫ر‬‫إخ‬
‫حصتها‬ ‫تنتج‬ ‫تظل‬ ‫"سوف‬ ‫المملكة‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ً‫ا‬‫ر‬‫مشي‬ ،‫يكي‬‫ر‬‫األم‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫شركات‬ ‫إلى‬ ‫ة‬‫ر‬‫إشا‬
‫إلى‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫وصل‬ ‫لو‬ ‫حتى‬11."ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫غير‬ ‫من‬ ‫أنه‬ ‫ى‬‫تر‬ ‫أوبك‬ ‫دول‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫يمكن‬ ‫وهنا‬
‫نفسها‬ ‫بالخطوة‬ ‫المنظمة‬ ‫ج‬‫خار‬ ‫المنتجون‬ ‫يقم‬ ‫لم‬ ‫إذا‬ ‫إنتاجها‬ ‫بتقليص‬ ‫مطالبتها‬ ‫العادل‬(4)
.
‫م‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫التحليالت‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫أشارت‬ ،‫مقابل‬ ‫أي‬‫ر‬ ‫وفي‬ً‫ا‬‫"عقاب‬ ‫يعد‬ ‫النفط‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫في‬ ‫ي‬‫يجر‬ ‫ا‬
‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬‫و‬ ‫العالم‬ ‫في‬ ‫الكبار‬ ‫النفط‬ ‫منتجو‬ ‫اتفق‬ ‫إذ‬ ،"ً‫ا‬‫جماعي‬–‫ال‬ ‫على‬‫غم‬‫ر‬‫من‬‫من‬ ‫تها‬‫ر‬‫خسا‬
‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬-‫بسبب‬ ‫عليها‬ ‫الضغط‬‫و‬ ً‫ا‬‫اقتصادي‬ ‫روسيا‬ ‫معاقبة‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫األسعار‬ ‫خفض‬ ‫على‬
‫التي‬ ‫ان‬‫ر‬‫إي‬ ‫معاقبة‬ ‫وكذلك‬ ،‫انية‬‫ر‬‫األوك‬ ‫األزمة‬ ‫من‬ ‫موقفها‬،‫عليها‬ ‫المفروضة‬ ‫العقوبات‬ ‫تخفيف‬ ‫تم‬
‫ج‬‫الخار‬ ‫في‬ ‫نفطها‬ ‫بيع‬ ‫على‬ ‫أكبر‬ ‫ة‬‫ر‬‫قد‬ ‫لديها‬ ‫أصبح‬‫و‬‫أ‬ ‫إذ‬ ‫؛‬‫تايمز‬ ‫الفايننشال‬ ‫صحيفة‬ ‫شارت‬،‫على‬
‫المثال‬ ‫سبيل‬،‫إ‬‫لى‬‫أ‬‫ن‬"ً‫ا‬‫موقف‬ ‫اتخذت‬ ‫السعودية‬ً‫ا‬‫محسوب‬،‫بدقة‬‫ال‬ ‫على‬‫غم‬‫ر‬‫م‬،‫فة‬‫ز‬‫المجا‬ ‫من‬ ‫فيه‬ ‫ما‬
‫نحو‬ ‫إلى‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫بدعمها‬21‫الر‬‫و‬‫د‬‫للبرمي‬‫ل‬‫و‬ ‫روسيا‬ ‫لمعاقبة‬‫ا‬‫ان‬‫ر‬‫ي‬."
‫ا‬ ‫يفترض‬ ‫إنه‬ ‫إذ‬ ،‫المنطق‬ ‫عن‬ ً‫ا‬‫بعيد‬ ‫يبدو‬ ‫الجماعي‬ ‫العقاب‬ ‫هذا‬ ‫عن‬ ‫الحديث‬ ‫أن‬ ‫بيد‬‫تفاق‬‫دول‬
‫مقدمتها‬ ‫وفي‬ ،‫أوبك‬‫السعودية‬‫مع‬‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫أن‬ ‫اض‬‫ر‬‫بافت‬ ‫فحتى‬ ،‫الخفض‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬
‫روسيا‬ ‫لمعاقبة‬ ‫تسعى‬ ‫المتحدة‬‫أن‬ ‫ارد‬‫و‬‫ب‬ ‫ليس‬ ‫فإنه‬ ،‫بصناعة‬ ‫ار‬‫ر‬‫اإلض‬ ‫إلى‬ ‫يقود‬ ‫بما‬ ‫ذلك‬ ‫تفعل‬
،‫لديها‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫قطاع‬‫المملكة‬ ‫أن‬ ‫اض‬‫ر‬‫وبافت‬‫بل‬ ،‫ي‬‫السور‬ ‫النظام‬‫و‬ ‫ان‬‫ر‬‫إي‬ ‫عقاب‬ ‫على‬ ‫تعمل‬
‫وحتى‬‫روسيا‬‫العامة‬ ‫نتها‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬ ‫حساب‬ ‫على‬ ‫ذلك‬ ‫يأتي‬ ‫أن‬ ً‫ا‬‫منطقي‬ ‫ليس‬ ‫فإنه‬ ،‫مشروعاتها‬ ‫تعليق‬ ‫أو‬
.‫ى‬‫الكبر‬ ‫التنموية‬
‫أن‬ ‫في‬ ‫يب‬‫ر‬ ‫ال‬‫و‬‫الحالية‬ ‫األزمة‬‫ت‬‫ختلف‬‫الوضع‬ ‫عن‬،‫ين‬‫ر‬‫العش‬ ‫القرن‬ ‫ثمانينيات‬ ‫خالل‬‫ففي‬
‫ج‬‫خار‬ ‫العالية‬ ‫اإلنتاج‬ ‫تكلفة‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫بأن‬ ‫خاطئ‬ ‫تصور‬ ‫هناك‬ ‫كان‬ ‫الثمانينيات‬
‫تكلفة‬ ‫من‬ ‫كبير‬ ‫ء‬‫فجز‬ ‫اآلن‬ ‫أما‬ .‫يحدث‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ‫وهذا‬ ،‫البلدان‬ ‫تلك‬ ‫إنتاج‬ ‫انخفاض‬ ‫إلى‬ ‫سيؤدي‬ ‫أوبك‬
‫متغي‬ ‫تكاليف‬ ‫يعتبر‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫إنتاج‬،‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫آلبار‬ ‫الزمني‬ ‫العمر‬ ‫محدودية‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫ة‬‫ر‬
‫متوسط‬ ‫كان‬ ‫ما‬ ‫ومتى‬ ،‫اإلنتاج‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫للمحافظة‬ ‫جديدة‬ ‫آلبار‬ ً‫ا‬‫ر‬‫مستم‬ ً‫ا‬‫ر‬‫تطوي‬ ‫تتطلب‬ ‫التي‬‫و‬
‫من‬ ‫التكاليف‬ ‫تلك‬ ‫تفادي‬ ‫المنتج‬ ‫صالح‬ ‫في‬ ‫فسيكون‬ ،‫الخام‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫يب‬‫ر‬‫ق‬ ‫ة‬‫ر‬‫المتغي‬ ‫التكلفة‬
‫س‬ ‫ما‬ ‫التطوير‬ ‫عمليات‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫خالل‬‫النفط‬ ‫منتجي‬ ‫حساسية‬ ‫أن‬ ‫يعني‬ ‫ما‬ ‫اإلنتاج؛‬ ‫حجم‬ ‫يخفض‬
،‫أوبك‬ ‫مثل‬ ‫التقليدي‬ ‫النفط‬ ‫منتجي‬ ‫حساسية‬ ‫من‬ ‫بكثير‬ ‫أكبر‬ ‫األسعار‬ ‫ات‬‫ر‬‫لتغي‬ ‫ي‬‫الصخر‬‫و‬‫بالتالي‬
.‫كبير‬ ‫بشكل‬ ‫إنتاجهم‬ ‫تخفيض‬ ‫على‬ ‫هم‬‫سيجبر‬ ‫األسعار‬ ‫في‬ ‫حاد‬ ‫انخفاض‬ ‫أي‬ ‫فإن‬

7. 7
‫ف‬ ‫ار‬‫ر‬‫االستق‬ ‫تحقيق‬ ‫أوبك‬ ‫تستطيع‬ ،‫القاعدة‬ ‫لهذه‬ ً‫ا‬‫ووفق‬ ،‫هنا‬ ‫من‬‫انتهاج‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫النفط‬ ‫سوق‬ ‫ي‬
‫اإلنتاج‬ ‫تخفيض‬ ‫سياسة‬‫من‬‫وبذلك‬ ،‫فيه‬ ‫خفض‬ ‫أي‬ ‫اء‬‫ر‬‫إلج‬ ‫المطلق‬ ‫فض‬‫ر‬‫ال‬ ‫في‬ ‫للتعنت‬ ‫اللجوء‬ ‫دون‬
‫في‬ ‫حدث‬ ‫ما‬ ‫عكس‬ ً‫ا‬‫مع‬ ‫حصتها‬ ‫على‬ ‫الحفاظ‬‫و‬ ‫السوق‬ ‫ار‬‫ر‬‫استق‬ ‫على‬ ‫الحفاظ‬ ‫في‬ ‫المنظمة‬ ‫تنجح‬
.‫الثمانينيات‬‫س‬ ،‫حدث‬ ‫إن‬ ‫السعر‬ ‫انخفاض‬ ‫من‬ ‫معين‬ ‫حد‬ ‫وعند‬ ‫أوبك‬ ‫فإن‬ ‫وبالتالي‬‫انتهاج‬ ‫تعاود‬ ‫وف‬
‫اتيجية‬‫ر‬‫است‬‫عنه‬ ‫النزول‬ ‫تقبل‬ ‫ال‬ ‫الذي‬ ‫إنتاجها‬ ‫لمجمل‬ ‫أدنى‬ ‫حد‬ ‫وضع‬ ‫مع‬ ‫ولكن‬ ،‫اإلنتاج‬ ‫تخفيض‬
‫من‬ ‫ئيسية‬‫ر‬‫ال‬ ‫التقليدي‬ ‫للنفط‬ ‫المنتجة‬ ‫الدول‬ ‫مع‬ ‫التنسيق‬ ‫يصبح‬ ‫وقد‬ ‫بل‬ ،‫األسعار‬ ‫اجعت‬‫ر‬‫ت‬ ‫مهما‬
‫أوبك‬ ‫ج‬‫خار‬،‫المثال‬ ‫سبيل‬ ‫على‬ ‫النرويج‬‫و‬ ‫روسيا‬ ‫مثل‬،‫أمر‬ً‫ا‬‫ي‬‫ر‬‫ضرو‬ً‫ا‬‫ع‬ ‫يضمن‬ ‫ما‬ ‫؛‬‫تلك‬ ‫إقدام‬ ‫دم‬
‫السوق‬ ‫ار‬‫ر‬‫استق‬ ‫وتحقيق‬ ‫اإلنتاج‬ ‫تخفيض‬ ‫عملية‬ ‫في‬ ‫مشاركتها‬ ‫حتى‬ ‫أو‬ ‫إنتاجها‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫على‬ ‫الدول‬
.‫النفطية‬
4‫ان‬‫ر‬‫ي‬‫ا‬‫و‬ ‫وروسيا‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫ـ‬
‫ثمة‬‫عامل‬‫مهم‬‫منتجي‬ ‫أكبر‬ ‫من‬ ‫احدة‬‫و‬ ‫تصبح‬ ‫ألن‬ ‫تسعى‬ ‫التي‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫أن‬ ‫في‬ ‫يتمثل‬
‫العالم‬ ‫في‬ ‫النفط‬‫التقنيات‬ ‫بفضل‬‫من‬ ‫النفط‬ ‫من‬ ‫ة‬‫ر‬‫كبي‬ ‫كميات‬ ‫اج‬‫ر‬‫استخ‬ ‫من‬ ‫تمكن‬ ‫التي‬ ‫الحديثة‬
‫دور‬ ‫لعبت‬ ،‫يتي‬‫ز‬‫ال‬ ‫الصخر‬ً‫ا‬‫كبير‬ً‫ا‬‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫في‬‫؛‬‫ما‬ ‫أن‬ ‫كما‬‫م‬ ‫حدث‬‫يونيو‬ ‫نذ‬1122
‫منه‬ ‫جانب‬ ‫في‬ ‫يكون‬ ‫قد‬–‫المحللين‬ ‫بعض‬ ‫رؤية‬ ‫وفق‬–‫هو‬‫سياسي‬ ‫كسالح‬ ‫النفط‬ ‫استخدام‬‫في‬
‫يشابه‬ ‫وضع‬‫السو‬ ‫االتحاد‬ ‫انهيار‬ ‫عشية‬ ‫حدث‬ ‫ما‬‫معركة‬ ‫أنها‬ ‫أي‬ ،‫فيتي‬“‫عظام‬ ‫تكسير‬”‫فيها‬ ‫تكشر‬
‫مباشر‬ ‫بشكل‬ ‫روسيا‬ ‫إلى‬ ‫ة‬‫ر‬‫الم‬ ‫هذه‬ ‫وتوجهها‬ ‫االقتصادية‬ ‫أنيابها‬ ‫عن‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬(5)
.‫بما‬‫ر‬ ‫إذ‬
‫تعمد‬ ‫إلى‬ ‫سعت‬ ‫قد‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫تكون‬‫النفط‬ ‫يمثل‬ ‫التي‬ ‫روسيا‬ ‫عقاب‬01‫من‬ %‫إ‬.‫اداتها‬‫ر‬‫ي‬
‫وسائل‬ ‫بطت‬‫ر‬ ‫وقد‬‫يكية‬‫ر‬‫األم‬ ‫اإلعالم‬‫است‬ ‫بين‬‫السعودية‬ ‫إلى‬ ‫أوباما‬ ‫ة‬‫ر‬‫يا‬‫ز‬ ‫وبين‬ ‫السالح‬ ‫هذا‬ ‫خدام‬‫في‬
‫مارس‬1122‫ح‬‫اقتر‬ ‫حيث‬ ،‫أن‬ ‫سوروس‬ ‫ج‬‫جور‬ ‫يكي‬‫ر‬‫األم‬ ‫المال‬ ‫رجل‬"‫من‬ ‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫تبيع‬
211‫إلى‬021‫أسعار‬ ‫في‬ ‫انخفاض‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫مما‬ ،‫اتيجي‬‫ر‬‫االست‬ ‫مخزونها‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫يومي‬ ‫برميل‬ ‫ألف‬
‫بنحو‬ ‫العالمية‬ ‫النفط‬21‫إلى‬21‫الر‬‫و‬‫د‬ً‫ا‬‫للبرمي‬‫احد‬‫و‬‫ال‬ ‫ل‬"،‫و‬‫روسيا‬ ‫قيام‬ ‫بعد‬ ‫أوباما‬ ‫ة‬‫ر‬‫إدا‬ ‫أعطت‬
‫ب‬ً‫ا‬‫رسمي‬ ‫القرم‬ ‫توحيد‬ ‫إعادة‬‫ب‬ ‫امر‬‫و‬‫أ‬‫بيع‬2‫ماليين‬‫النفط‬ ‫من‬ ‫اتيجي‬‫ر‬‫االست‬ ‫مخزونها‬ ‫من‬ ‫برميل‬."
‫لكن‬‫ال‬ ‫على‬‫غم‬‫ر‬‫من‬‫ال‬ ‫فإن‬ ،‫ذلك‬‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫بها‬ ‫يزدهر‬ ‫التي‬‫ال‬‫نفط‬‫ي‬‫الصخر‬،ً‫ا‬‫مستورد‬ ‫تبقى‬
ً‫ا‬‫ر‬‫كبي‬‫للنفط‬،‫بالنسبة‬ ‫لهبوطها‬ ‫بدروه‬ ‫يقود‬ ‫سوف‬ ‫التقليدي‬ ‫النفط‬ ‫على‬ ‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫أن‬ ‫كما‬
‫إذ‬ ،‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬ ‫موقف‬ ‫يفسر‬ ‫ال‬ ‫وحده‬ ‫السياسي‬ ‫العقاب‬ ‫أن‬ ‫يعني‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫ي‬‫الصخر‬ ‫للنفط‬‫إ‬‫ن‬
‫االنعكاسات‬‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫النخفاض‬ ‫المصاحبة‬ ‫اإليجابية‬،‫السلبية‬ ‫انعكاساته‬ ‫من‬ ‫أكبر‬‫يعد‬ ‫ألنه‬
‫بم‬‫لة‬‫ز‬‫ن‬‫خف‬‫للض‬ ‫ض‬‫يكي‬‫ر‬‫األم‬ ‫المستهلك‬ ‫على‬ ‫ائب‬‫ر‬.

8. 8
‫فإن‬ ‫آخر‬ ‫جانب‬ ‫من‬‫أي‬ ‫أو‬ ‫الدول‬ ‫اختصاص‬ ‫من‬ ‫ليست‬ ‫األسعار‬ ‫خفض‬ ‫أو‬ ‫فع‬‫ر‬ ‫صالحيات‬
‫اإل‬ ‫أن‬ ‫عن‬ ‫فالحديث‬ ‫لذلك‬ ،‫الشركات‬ ‫اختصاص‬ ‫من‬ ‫هي‬ ‫نما‬‫ا‬‫و‬ ،‫سياسية‬ ‫منظمة‬‫تدعم‬ ‫يكية‬‫ر‬‫االم‬ ‫ة‬‫ر‬‫دا‬
‫األ‬ ‫انخفاض‬ ً‫ا‬‫حالي‬‫سعار‬‫أمر‬‫حقيقي‬ ‫غير‬‫؛‬‫اإلطالق‬ ‫على‬ ‫تقبل‬ ‫لن‬ ‫الشركات‬ ‫ألن‬‫ت‬ ‫أن‬‫تحمل‬
.‫مسمى‬ ‫أي‬ ‫تحت‬ ‫الخسائر‬
‫أن‬ ‫لذلك‬ ‫ويضاف‬‫تكلفة‬‫إ‬‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫نتاج‬،‫احدة‬‫و‬ ‫ليست‬‫ولكل‬ ،‫خاصة‬ ‫ازن‬‫و‬‫ت‬ ‫نقطة‬ ‫شركة‬ ‫فلكل‬
‫ب‬ ‫المنتجة‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫شركة‬ ‫ألي‬ ‫حقل‬‫المتحدة‬ ‫اليات‬‫و‬‫ال‬‫كلفة‬ ‫له‬ ‫كندا‬ ‫أو‬‫إ‬‫وقسم‬ ،‫مختلفة‬ ‫نتاج‬
‫قب‬ ‫من‬ ‫به‬ ‫الخاصة‬ ‫ية‬‫ر‬‫االستثما‬ ‫التكلفة‬ ‫استرجع‬ ‫الشركات‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫كبير‬‫ل‬،‫عن‬ ‫يبحث‬ ‫أصبح‬‫و‬
.‫فقط‬ ‫التشغيلية‬ ‫التكلفة‬‫خفض‬ ‫وقد‬‫بالفعل‬‫"توتال‬ ‫بينها‬ ‫من‬ ‫العالمية‬ ‫النفطية‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫عدد‬"
‫و‬«‫بي.بي‬»‫و‬«‫فيليبس‬ ‫كونوكو‬»‫لعام‬ ‫انياتها‬‫ز‬‫مي‬1122،‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫لهبوط‬ ً‫ا‬‫ر‬‫نظ‬(6).
‫ف‬ ،‫ان‬‫ر‬‫ي‬‫ا‬‫و‬ ‫روسيا‬ ‫من‬ ‫لكل‬ ‫بالنسبة‬ ‫أما‬‫ت‬‫ك‬ ‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫ر‬‫تأث‬ ‫األكثر‬ ‫ان‬‫و‬‫بد‬‫أكبر‬ ‫من‬ ‫ونهما‬
‫للنفط‬ ‫المنتجين‬‫وثمة‬ ،‫ايد‬‫ز‬‫تت‬ ‫وقت‬ ‫في‬ ،‫كليهما‬ ‫تحاصر‬ ‫التي‬ ‫االقتصادية‬ ‫للمقاطعة‬ ‫ة‬‫ر‬‫كبي‬ ‫تداعيات‬
‫حدودهما‬ ‫ج‬‫خار‬ ‫ية‬‫ر‬‫العسك‬‫و‬ ‫السياسية‬ ‫اماتهما‬‫ز‬‫الت‬ ‫تكلفة‬ ‫فيه‬.
‫ى‬‫معز‬ ‫للدولتين‬ ‫بالنسبة‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫ويحمل‬‫سياسي‬ً‫ا‬‫اضح‬‫و‬ً‫ا‬‫بممارسة‬ ‫االعتقاد‬ ‫إلى‬ ‫يعود‬
‫يد‬‫ز‬‫م‬‫من‬‫اقتصاد‬ ‫على‬ ‫الضغط‬‫خسر‬ ‫فقد‬ .‫البلدين‬‫الروبل‬‫الروسي‬‫نحو‬22‫أمام‬ ‫قيمته‬ ‫من‬ %
‫في‬ ‫الر‬‫و‬‫الد‬‫عام‬1122‫بية‬‫ر‬‫الغ‬ ‫االقتصادية‬ ‫العقوبات‬ ‫بسبب‬،‫ع‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫وبسبب‬‫ائدات‬‫الغاز‬‫و‬ ‫النفط‬
‫نصف‬ ‫يمثالن‬ ‫اللذين‬‫الروسية‬ ‫ات‬‫ر‬‫الصاد‬‫كما‬ ،‫خطة‬ ‫اعتمدت‬‫إ‬‫لعام‬ ‫الروسية‬ ‫الحكومة‬ ‫نفاق‬1122
‫سعر‬ ‫أساس‬ ‫على‬‫يصل‬‫إلى‬82‫ل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫الخام‬ ‫النفط‬ ‫برميل‬‫انية‬‫ز‬‫مي‬ ‫في‬ ‫السعر‬ ‫تخفيض‬ ‫تم‬ ‫ثم‬ ،
1122‫إلى‬02‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬(7)
.
‫أدى‬ ‫فقد‬ ،‫ان‬‫ر‬‫إي‬ ‫أما‬‫انخفاض‬‫أ‬‫النفط‬ ‫سعار‬‫إلى‬‫ولذلك‬ ،‫انية‬‫ر‬‫اإلي‬ ‫العامة‬ ‫المالية‬ ‫على‬ ‫ة‬‫ر‬‫كبي‬ ‫ضغوط‬
‫من‬ ‫المقبلة‬ ‫نتها‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬ ‫أساسه‬ ‫على‬ ‫حسب‬ُ‫ت‬ ‫الذي‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫تخفيض‬ ‫ان‬‫ر‬‫طه‬ ‫قررت‬01ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
‫إلى‬ ‫للبرميل‬21ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫فقط‬(2)
.‫وسوف‬‫إلى‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫هبوط‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫يقود‬‫ان‬‫ر‬‫إي‬ ‫قوة‬ ‫على‬ ‫التأثير‬
‫النووي‬ ‫ملفها‬ ‫بشأن‬ ‫الغرب‬ ‫مع‬ ‫التفاوضية‬،‫اجع‬‫ر‬‫الت‬ ‫في‬ ‫األسعار‬ ‫استمرت‬ ‫إذا‬ ‫السيما‬ ،‫يمارسه‬ ‫قد‬ ‫لما‬
‫ذلك‬-‫إ‬‫االقتصادية‬ ‫العقوبات‬ ‫جانب‬ ‫لى‬-‫على‬ ‫ضغوط‬ ‫من‬‫إ‬‫ادات‬‫ر‬‫ي‬‫ان‬‫ر‬‫إي‬.
‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫إلى‬ ‫وبالنظر‬‫ات‬‫ر‬‫صاد‬‫روسيا‬‫الغاز‬ ‫من‬‫إلى‬‫من‬ ‫وتركيا‬ ‫أوروبا‬272‫في‬ ‫مكعب‬ ‫متر‬ ‫مليار‬
1122‫إلى‬220‫مليار‬ً‫ا‬‫في‬ ‫فقط‬1122‫وتحذير‬ ،‫بأكثر‬ ‫العائدات‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫من‬ ‫الروسي‬ ‫المال‬ ‫ير‬‫ز‬‫و‬
‫من‬22‫العام‬ ‫هذا‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليار‬،‫عند‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫ظل‬ ‫ما‬ ‫إذا‬21ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫للبرميل‬‫احتمال‬‫و‬ ،
‫ا‬‫ر‬‫ت‬‫جع‬،"‫المخاطر‬ ‫"عالي‬ ‫فئة‬ ‫نحو‬ ‫لروسيا‬ ‫االئتماني‬ ‫التصنيف‬‫بخفض‬ ‫وتوقعات‬‫جميع‬ ‫لمان‬‫ر‬‫الب‬

9. 9
‫اإلنفاق‬ ‫أشكال‬‫بنسبة‬21‫الدفاعي‬ ‫اإلنفاق‬ ‫باستثناء‬ %(9)
‫وحلفاء‬ ‫روسيا‬ ‫فإن‬ ،‫أسهم‬‫ر‬ ‫وعلى‬ ،‫ها‬
‫الطاقة‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫مضادة‬ ‫اءات‬‫ر‬‫إج‬ ‫عن‬ ‫يبحثون‬ ‫سوف‬ ،‫ان‬‫ر‬‫إي‬‫من‬ ‫بالحد‬ ‫الروسي‬ ‫التهديد‬ ‫مثل‬
‫الغاز‬ ‫إمدادات‬‫أر‬ ‫عبر‬‫اضي‬،‫الهند‬‫و‬ ‫الصين‬ ‫خاصة‬ ،‫ى‬‫الكبر‬ ‫اآلسيوية‬ ‫الدول‬ ‫مع‬ ‫التقارب‬‫و‬ ،‫انيا‬‫ر‬‫أوك‬
‫السياسة‬ ‫المعركة‬ ‫خوض‬ ‫أجل‬ ‫من‬‫نفسها‬‫لن‬ ‫روسيا‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫يمكن‬ ‫إذ‬ ،‫الغرب‬ ‫مع‬‫أمام‬ ‫ساكنة‬ ‫تقف‬
‫تتجاوز‬ ‫ة‬‫ر‬‫خسا‬211‫يشكل‬ ‫قطاع‬ ‫في‬ ‫سنوي‬ ‫بشكل‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليار‬01.‫االقتصادية‬ ‫قوتها‬ ‫من‬ %
‫أسعار‬ ‫توقعات‬ :ً‫ا‬‫ثالث‬‫النفط‬‫لعام‬4101
‫بما‬‫ر‬‫يدور‬ ‫أنه‬ ‫ما‬ ‫بقدر‬ ،‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫اتجاه‬ ‫توقعات‬ ‫حول‬ ‫يدور‬ ‫اآلن‬ ‫أهمية‬ ‫األكثر‬ ‫ال‬‫ؤ‬‫الس‬ ‫يعد‬ ‫لم‬
‫وتقدير‬ ،‫األقل‬ ‫على‬ ‫المقبلة‬ ‫الستة‬ ‫األشهر‬ ‫خالل‬ ‫السعر‬ ‫إليه‬ ‫يصل‬ ‫قد‬ ‫الذي‬ ‫األدنى‬ ‫الحد‬ ‫حول‬
‫لعام‬ ‫المتوقع‬ ‫ي‬‫السعر‬ ‫المتوسط‬1122‫منذ‬ ‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫إلى‬ ‫بالنظر‬ ‫وذلك‬ ،‫يونيو‬
‫الماضي‬1122.
0‫ـ‬‫خ‬ ‫األسعار‬ ‫اتجاهات‬‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫النصف‬ ‫الل‬4101:
‫ي‬‫تس‬ ‫قد‬ ‫التي‬ ‫العناصر‬ ‫بعض‬ ‫تحديد‬ ‫مكن‬‫ا‬‫اتجاهات‬ ‫تتخذه‬ ‫بما‬‫ر‬ ‫الذي‬ ‫المنحى‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ ‫في‬ ‫هم‬
‫عام‬ ‫خالل‬ ‫األسعار‬1122:‫ها‬‫أبرز‬ ‫ومن‬ ،‫منه‬ ‫األول‬ ‫النصف‬ ‫خالل‬ ً‫ا‬‫وتحديد‬ ،
‫يحكم‬ ‫الذي‬ ‫أي‬ ،‫التقليدي‬ ‫االقتصادي‬ ‫للمنطق‬ ً‫ا‬‫خالف‬،‫العادية‬ ‫األوقات‬ ‫في‬ ‫السوق‬ ‫طبيعة‬
.‫وحدها‬ ‫الطلب‬‫و‬ ‫العرض‬ ‫لقوى‬ ً‫ا‬‫وفق‬ ‫اتجاهاتها‬‫و‬ ‫األسعار‬ ‫تحديد‬ ‫يمكن‬ ‫ال‬ ‫األزمات‬ ‫وقت‬ ‫في‬ ‫فإنه‬
‫ذلك‬ ‫ويؤكد‬‫ديسمبر‬ ‫شهر‬ ‫خالل‬ ‫أنه‬1122،‫ليشير‬ ،‫يذكر‬ ً‫ا‬‫ر‬‫تغي‬ ‫الطلب‬‫و‬ ‫العرض‬ ‫جانبا‬ ‫يشهد‬ ‫لم‬
‫ذلك‬‫إلى‬‫ل‬ ‫تفسير‬ ‫صعوبة‬‫بنسبة‬ ‫الشهر‬ ‫هذا‬ ‫خالل‬ ‫السعر‬ ‫انخفض‬ ‫ماذا‬11.%
‫يتحكم‬ً‫ا‬‫حالي‬ ‫األسعار‬ ‫هبوط‬ ‫اتجاه‬ ‫في‬‫المالية‬ ‫اق‬‫و‬‫باألس‬ ‫المتعاملين‬‫و‬ ‫المضاربين‬ ‫توقعات‬
،‫المستقبلية‬ ‫لألسعار‬ ‫ورؤيتهم‬‫ف‬‫التوقعات‬ ‫هذه‬ ‫تتغير‬ ‫عندما‬-‫ا‬ ‫في‬ ‫عادة‬‫بعد‬ ‫أي‬ ،‫المتوسط‬ ‫لمدى‬
‫أشهر‬ ‫ستة‬-.ً‫ا‬‫مجدد‬ ‫للصعود‬ ‫التحول‬ ‫ثم‬ ‫الثبات‬ ‫في‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫اتجاه‬ ‫سيبدأ‬
‫و‬‫المتوقع‬ ‫من‬ ‫لهذا‬‫األ‬ ‫تشهد‬ ‫أن‬‫ال‬ ‫شهر‬‫ثالثة‬‫عام‬ ‫من‬ ‫األولى‬1122‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬
‫ى‬‫أخر‬ ‫جهة‬ ‫من‬ ‫العرض‬ ‫وفائض‬ ‫جهة‬ ‫من‬ ‫المتشائمة‬ ‫للتوقعات‬ ‫نتيجة‬‫في‬ ‫يبدأ‬ ‫قد‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،
‫األشهر‬ ‫هذه‬ ‫بعد‬ ً‫ا‬‫يجي‬‫ر‬‫تد‬ ‫االنحسار‬.
‫األشهر‬ ‫خالل‬ ‫األسعار‬ ‫هبوط‬ ‫اتجاه‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫إلى‬ ‫التوقعات‬ ‫معظم‬ ‫تشير‬‫وذلك‬ ،‫المقبلة‬
:‫يلي‬ ‫كما‬

10. 11
‫ال‬‫ر‬‫جن‬ ‫"سوسيتيه‬ ‫بنك‬ ‫توقع‬ ‫ـ‬‫يوم‬ ،"21‫إلى‬ ‫نت‬‫ر‬‫ب‬ ‫خام‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫يبلغ‬ ‫أن‬ ،‫يناير‬22ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
‫عام‬ ‫في‬ ‫للبرميل‬1122‫عند‬ ‫السابقة‬ ‫ات‬‫ر‬‫بالتقدي‬ ‫نة‬‫ر‬‫مقا‬01‫الماضي‬ ‫نوفمبر‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬(10)
.
‫توقع‬ ‫ـ‬‫بنك‬‫ساكس‬ ‫"جولدمان‬‫يناير‬ ‫شهر‬ ‫من‬ ‫الثاني‬ ‫ع‬‫لألسبو‬ ‫ه‬‫ر‬‫ي‬‫ر‬‫تق‬ ‫في‬ "‫األسعار‬ ‫أن‬ ،‫ي‬‫الجار‬
‫يبلغ‬ ‫ي‬‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫لتحقق‬ ،‫القادمة‬ ‫أشهر‬ ‫الستة‬ ‫خالل‬ ‫الهبوط‬ ‫في‬ ‫تستمر‬ ‫سوف‬28.ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫كما‬
‫عند‬ ‫ي‬‫الجار‬ ‫العام‬ ‫في‬ ‫نت‬‫ر‬‫ب‬ ‫خام‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫يصبح‬ ‫أن‬ ‫البنك‬ ‫توقع‬21,21.‫للبرميل‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬
‫وتوقع‬‫إلى‬ ‫نت‬‫ر‬‫الب‬ ‫خام‬ ‫أسعار‬ ‫متوسط‬ ‫ينخفض‬ ‫أن‬ ‫البنك‬21‫الث‬ ‫األشهر‬ ‫خالل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫األولى‬ ‫الثة‬
‫من‬1122‫يبلغ‬ ‫ثم‬ ،22‫مرور‬ ‫مع‬ ‫تفع‬‫ر‬‫ي‬ ‫ثم‬ ،‫ى‬‫أخر‬ ‫أشهر‬ ‫ستة‬ ‫خالل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬21‫إلى‬ ‫ليصل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫شه‬
01‫العام‬ ‫بنهاية‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬(21)
.
‫ما‬ ‫ة‬‫لفتر‬ ‫منخفضة‬ ‫ستبقى‬ ‫األسعار‬ ‫أن‬ ‫وهي‬ ،‫مهمة‬ ‫حقيقة‬ ‫إلى‬ ‫البنك‬ ‫ويشير‬‫من‬،‫مبرر‬ ‫دون‬
‫مثلما‬ ً‫ا‬‫تمام‬‫وذلك‬ ،‫مبرر‬ ‫بال‬ ً‫ا‬‫سابق‬ ‫االرتفاع‬ ‫في‬ ‫استمرت‬‫العرض‬ ‫بين‬ ‫الحالية‬ ‫الفجوة‬ ‫تنتهي‬ ‫حتى‬
‫ع‬ ‫ائد‬‫ز‬‫ال‬ ‫اإلنتاج‬ ‫تخفيض‬ ‫ويتم‬ ،‫الطلب‬‫و‬‫لى‬‫اجع‬‫ر‬‫لت‬ ‫المستثمرين‬ ‫خروج‬ ‫نتيجة‬ ‫السوق‬ ‫حاجة‬
.‫الربحية‬
‫من‬ ‫أقل‬ ‫إلى‬ ‫السعر‬ ‫يصل‬ ‫أن‬ ‫البنك‬ ‫يستبعد‬ ‫ولم‬21‫بين‬ ‫ما‬ ‫ح‬‫او‬‫ر‬‫يت‬ ‫سوف‬ ‫السعر‬ ‫أن‬ ً‫ا‬‫مرجح‬ ،ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
21‫إلى‬21‫األشهر‬ ‫خالل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫الستة‬.‫القادمة‬‫هذا‬ ‫انتهاء‬ ‫إمكانية‬ ‫البنك‬ ‫يفسر‬ ‫ذلك‬ ‫ومع‬
‫لن‬ ‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬ ‫إنتاج‬ ‫بأن‬ ‫توقعه‬ ‫بسبب‬ ‫وذلك‬ ،‫أشهر‬ ‫ستة‬ ‫بعد‬ ‫لألسعار‬ ‫الهبوطي‬ ‫المنحنى‬
‫اإلنتاجي‬ ‫بالنطاق‬ ‫يستمر‬‫نفسه‬.‫باح‬‫ر‬‫األ‬ ‫النخفاض‬ ‫نتيجة‬
‫فقد‬ ،ً‫ا‬‫نسبي‬ ‫األطول‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ‫أما‬‫أسعا‬ ‫تظل‬ ‫أن‬ ‫بتروليوم؛‬ ‫يتش‬‫ر‬‫ب‬ ‫لشركة‬ ‫التنفيذي‬ ‫ئيس‬‫ر‬‫ال‬ ‫توقع‬‫ر‬
‫إلى‬ ‫تصل‬ ‫لمدة‬ ‫منخفضة‬ ‫النفط‬2،‫ات‬‫و‬‫سن‬‫بينما‬"‫"إيني‬ ‫اإليطالية‬ ‫النفط‬ ‫مجموعة‬ ‫توقعت‬‫أ‬‫ن‬
‫عند‬ ‫يكون‬ ‫قد‬ ‫لألسعار‬ ‫القادم‬ ‫تفاع‬‫ر‬‫اال‬111‫تخفض‬ ‫قد‬ ‫النفط‬ ‫صناعة‬ ‫أن‬ ‫نتيجة‬ ،‫للبرميل‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬
‫من‬ ‫الي‬‫و‬‫بح‬ ‫أسمالي‬‫ر‬‫ال‬ ‫اإلنفاق‬21‫إلى‬22‫األسعار‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫بسبب‬ ‫العام‬ ‫هذا‬ %‫؛‬‫س‬ ‫مما‬‫ي‬‫وجد‬ً‫ا‬‫نقص‬
‫طويل‬‫المعروض‬ ‫في‬ ‫األجل‬،‫إلى‬ ‫بع‬‫ر‬‫أ‬ ‫من‬ ‫ة‬‫ر‬‫فت‬ ‫خالل‬ ‫األسعار‬ ‫في‬ ‫حادة‬ ‫تفاعات‬‫ر‬‫ا‬ ‫تحدث‬ ‫ثم‬ ‫ومن‬
‫خمس‬‫ات‬‫و‬‫سن‬(21)
.
4‫لعام‬ ‫ي‬‫السعر‬ ‫المتوسط‬ ‫توقعات‬ ‫ـ‬4101
‫أسعار‬ ‫لمتوسط‬ ‫يخية‬‫ر‬‫التا‬ ‫ة‬‫ر‬‫الخب‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫وقياس‬ ،ً‫ا‬‫حالي‬ ‫المتداولة‬ ‫ير‬‫ر‬‫التقا‬‫و‬ ‫اسات‬‫ر‬‫الد‬ ‫متابعة‬ ‫على‬ ً‫بناء‬
‫األزمات‬ ‫بعض‬ ‫خالل‬ ‫النفط‬‫إ‬ ‫القول‬ ‫يمكن‬ ،‫ى‬‫الكبر‬ ‫االقتصادية‬‫يستقر‬ ‫بما‬‫ر‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫ن‬
‫عند‬21‫عام‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬1122.
( ‫ام‬‫و‬‫أع‬ ‫بين‬ ‫ما‬ ‫كانت‬ ‫األولى‬ ‫األزمة‬2827-1112‫االقتصادية‬ ‫روسيا‬ ‫أزمة‬ ‫شهدت‬ ‫التي‬‫و‬ ،)
‫الخليج‬ ‫وحرب‬2882‫ة‬‫ر‬‫الفت‬ ‫هذه‬ ‫خالل‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫بلغ‬ ‫حينما‬ ،22.‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬

11. 11
‫ال‬ ‫األزمة‬‫ام‬‫و‬‫أع‬ ‫بين‬ ‫ما‬ ‫كانت‬ ‫ثانية‬(4114-4112،)‫العالمية‬ ‫المالية‬ ‫األزمة‬ ‫بداية‬ ‫شهدت‬ ‫التي‬‫و‬
‫لتصل‬ ‫حينذاك‬ ‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫وشهدت‬‫ما‬ ‫إلى‬‫ـ‬‫ل‬‫ا‬ ‫دون‬21‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬(22)
.
‫االقتصادية‬ ‫امل‬‫و‬‫الع‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫إلى‬ ً‫ا‬‫استناد‬‫و‬ ،‫يخية‬‫ر‬‫التا‬ ‫ة‬‫ر‬‫الخب‬ ‫هذه‬ ‫على‬ ً‫بناء‬،‫عالج‬ ‫توقع‬ ‫مثل‬
‫إنتاج‬ ‫انخفاض‬‫و‬ ،‫الطلب‬‫و‬ ‫العرض‬ ‫بين‬ ‫الخلل‬–‫ات‬‫ر‬‫استثما‬‫و‬-‫التوقعات‬‫و‬ ،‫ي‬‫الصخر‬ ‫النفط‬
)‫ية‬‫ر‬‫سع‬ ‫نقطة‬ ‫(أقل‬ ‫الدعم‬ ‫نقطة‬ ‫تكون‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬ ‫بين؛‬‫ر‬‫المضا‬‫و‬ ‫بالمستهلكين‬ ‫الخاصة‬ ‫المستقبلية‬
‫هي‬ ‫النفط‬ ‫لسعر‬ ‫الحالية‬21‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫بع‬‫ر‬‫ال‬ ‫خالل‬ ‫ذلك‬ ‫يحدث‬ ‫بما‬‫ر‬( ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬1122‫ث‬ ،)‫تأخذ‬ ‫م‬
‫الي‬‫و‬‫ح‬ ‫كله‬ ‫للعام‬ ‫المتوقع‬ ‫العام‬ ‫المتوسط‬ ‫ليكون‬ ،‫الثاني‬ ‫بع‬‫ر‬‫ال‬ ‫بعد‬ ‫تفاع‬‫ر‬‫اال‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫يجي‬‫ر‬‫تد‬ ‫األسعار‬21
‫يتجاوز‬ ‫ال‬‫و‬ ،ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬71.‫ال‬‫و‬‫األح‬ ‫أفضل‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
:ً‫ا‬‫ابع‬‫ر‬‫اآل‬‫الخليج‬ ‫دول‬ ‫على‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫النخفاض‬ ‫االقتصادية‬ ‫ثار‬
‫فيه‬ ‫شك‬ ‫ال‬ ‫مما‬‫المالية‬‫و‬ ‫الخارجية‬ ‫الحسابات‬ ‫أرصدة‬ ‫إضعاف‬ ‫في‬ ‫يتسبب‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫أن‬
‫تكن‬ ‫لم‬ ‫لتحديات‬ ‫المستقبلية‬ ‫مشروعاتها‬ ‫من‬ ‫الكثير‬ ‫ويعرض‬ ،‫للنفط‬ ‫ة‬‫ر‬‫المصد‬ ‫البلدان‬ ‫في‬ ‫العامة‬
‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫أشار‬ ‫فقد‬ ‫متوقعة؛‬‫ف‬‫ي‬11‫يناير‬1122‫عن‬ ‫الناجمة‬ ‫الخسائر‬ ‫أن‬ ‫إلى‬
‫قد‬ ‫النفط‬ ‫ات‬‫ر‬‫صاد‬ ‫انخفاض‬‫إلى‬ ‫يصل‬ ‫ما‬ ‫تستنزف‬211‫الخليج‬ ‫دول‬ ‫اقتصادات‬ ‫من‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليار‬
‫عام‬ ‫في‬1122‫وقت‬ ‫في‬ ‫وذلك‬ ،‫تستمر‬ ‫بأن‬ ‫توقعات‬ ‫فيه‬ ‫تسود‬‫هبوط‬ ‫مستويات‬‫النفط‬ ‫أسعار‬.
‫لكن‬‫إلى‬ ‫بالنظر‬ ‫السلبية‬ ‫اآلثار‬ ‫هذه‬ ‫الحال‬ ‫بطبيعة‬ ‫تقل‬‫لدى‬ ‫ة‬‫ر‬‫الكبي‬ ‫االحتياطيات‬‫دول‬ ‫معظم‬
‫يسمح‬ ‫الذي‬ ‫األمر‬ ،‫الخليج‬‫ت‬ ‫تنفيذ‬ ‫بتجنب‬‫اإل‬ ‫في‬ ‫حادة‬ ‫خفيضات‬‫الحكومي‬ ‫نفاق‬‫حيث‬ ،‫دول‬ ‫تمتلك‬
‫بنحو‬ ‫تقدر‬ ‫سيادية‬ ‫صناديق‬ ‫المجلس‬1.12‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫يليون‬‫ر‬‫ت‬،‫األثر‬ ‫من‬ ‫يحد‬ ‫ما‬‫السلبي‬‫النمو‬ ‫على‬
.‫القصير‬ ‫المدى‬ ‫في‬
‫ا‬ ‫أن‬ ‫بيد‬‫اقتصادات‬ ‫تباطؤ‬ ‫إلى‬ ‫األرجح‬ ‫على‬ ‫سيؤدي‬ ‫طويلة‬ ‫ة‬‫ر‬‫لفت‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫ستم‬
‫في‬ ‫يعها‬‫ر‬‫ومشا‬ ‫الخليج‬ ‫دول‬‫المتوسط‬ ‫في‬ ‫النفطية‬ ‫العائدات‬ ‫تشكل‬ ‫إذ‬ ،‫التحتية‬ ‫البنية‬ ‫مجال‬27%
‫ثالثة‬ ‫النفطية‬ ‫ات‬‫ر‬‫الصاد‬ ‫تشكل‬ ‫حين‬ ‫في‬ ،‫الست‬ ‫الخليجي‬ ‫التعاون‬ ‫مجلس‬ ‫دول‬ ‫في‬ ‫العائدات‬ ‫من‬
‫ات‬‫ر‬‫الصاد‬ ‫باع‬‫ر‬‫أ‬‫أن‬ ‫يعني‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ‫؛‬‫النفطية‬ ‫ادات‬‫ر‬‫االي‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬‫سوف‬‫ينعكس‬ً‫ا‬‫سلب‬‫على‬‫ال‬‫نات‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬
‫العامة‬‫وبالتالي‬ ،‫على‬‫اإلن‬ ‫حجم‬‫العام‬ ‫فاق‬،‫متفاوت‬ ‫بشكل‬ ‫كان‬ ‫ن‬‫ا‬‫و‬.
‫إلى‬ ‫ة‬‫ر‬‫اإلشا‬ ‫تجدر‬‫أن‬‫مو‬ ‫وضعت‬ ‫قد‬ ‫كانت‬ ،‫للنفط‬ ‫ة‬‫ر‬‫المصد‬ ‫الدول‬ ‫سائر‬ ‫كما‬ ،‫الخليج‬ ‫دول‬‫ناتها‬‫ز‬‫ا‬
‫سعر‬ ‫على‬ ‫بناء‬‫للنفط‬ ‫متوقع‬‫يناير‬ ‫في‬ ‫الخام‬ ‫إليه‬ ‫وصل‬ ‫الذي‬ ‫السعر‬ ‫من‬ ‫أعلى‬1122(28
‫الر‬‫و‬‫د‬ً‫ا‬‫لذلك‬ ‫ونتيجة‬ ،)‫ا‬ ‫التعاون‬ ‫مجلس‬ ‫لدول‬ ‫النمو‬ ‫ات‬‫ر‬‫تقدي‬ ‫اجعت‬‫ر‬‫ت‬‫في‬ ‫لخليجي‬‫عام‬1122‫إ‬‫لى‬
2.2‫كان‬ ‫أن‬ ‫بعد‬ %‫إلى‬ ‫تصل‬ ‫ت‬2.2.‫األسعار‬ ‫هبوط‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫قبل‬ %(22)

12. 12
‫و‬‫توقع‬ ،‫لذلك‬ ً‫ا‬‫وفق‬‫التعاون‬ ‫مجلس‬ ‫دول‬ ‫في‬ ‫العامة‬ ‫المالية‬ ‫فائض‬ ‫يتحول‬ ‫أن‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬
‫من‬ ‫الخليجي‬2.7‫من‬ %‫اإل‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫إجمالي‬‫في‬ ‫جمالي‬‫عام‬1122‫ه‬‫ر‬‫قد‬ ‫عجز‬ ‫إلى‬7.2%
‫ف‬‫ي‬1122‫ه‬‫ر‬‫قد‬ ‫بانخفاض‬ ،22‫من‬ %‫إ‬.‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫جمالي‬
‫آخر‬ ‫جانب‬ ‫من‬‫ال‬ ‫ألسعار‬ ‫الكبير‬ ‫اجع‬‫ر‬‫بالت‬ ‫مباشر‬ ‫بشكل‬ ‫الخليجية‬ ‫المال‬ ‫اق‬‫و‬‫أس‬ ‫تأثرت‬‫تقدر‬ ‫إذ‬ ،‫نفط‬
‫اء‬‫ر‬‫ج‬ ‫الخليجية‬ ‫البورصات‬ ‫خسائر‬‫ذلك‬‫من‬ ‫بأكثر‬221‫أكتوبر‬ ‫نهاية‬ ‫منذ‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليار‬1122
‫يناير‬ ‫نهاية‬ ‫وحتى‬1122‫ت‬ ‫لم‬ ‫خسائر‬ ‫وهي‬ ،‫سجلها‬‫الخليج‬ ‫دول‬ ‫بورصات‬‫ات‬‫و‬‫سن‬ ‫خمس‬ ‫منذ‬،
ً‫ا‬‫خصوص‬‫أن‬‫بة‬‫ر‬‫المضا‬‫تلعب‬‫دور‬ً‫ا‬‫كبير‬ً‫ا‬‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫في‬.
‫و‬‫ال‬ ‫على‬‫غم‬‫ر‬‫من‬‫ـ‬‫ب‬ ‫البرميل‬ ‫يباع‬ ‫عندما‬ ‫ة‬‫ر‬‫متضر‬ ‫تكون‬ ‫لن‬ ‫الخليج‬ ‫دول‬ ‫أن‬ ‫عن‬ ‫المستمر‬ ‫الحديث‬21
‫اإل‬ ‫تكلفة‬ ‫النخفاض‬ ً‫ا‬‫ر‬‫نظ‬ ،ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫نتاج‬‫التي‬‫بين‬ ‫ح‬‫او‬‫ر‬‫تت‬2‫إلى‬0‫فإن‬ ‫للبرميل؛‬ ‫ات‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫انخفاض‬
‫موحدة‬ ‫اتيجية‬‫ر‬‫است‬ ‫رؤية‬ ‫تبني‬ ‫في‬ ‫التعاون‬ ‫مجلس‬ ‫دول‬ ‫جانب‬ ‫من‬ ‫التفكير‬ ‫يستلزم‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬
‫اإل‬ ‫على‬ ‫الكبير‬ ‫االعتماد‬ ‫وتقويض‬ ،‫االقتصاد‬ ‫قاعدة‬ ‫لتنويع‬‫النفطية‬ ‫ادات‬‫ر‬‫ي‬.
‫على‬ ‫سريعة‬ ‫ة‬‫نظر‬ ‫يلي‬ ‫وفيما‬‫آ‬‫التعاو‬ ‫مجلس‬ ‫دول‬ ‫على‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ثار‬‫كل‬ ‫الخليجي‬ ‫ن‬
:‫حدة‬ ‫على‬
0‫العربية‬ ‫المملكة‬ ‫ـ‬‫السعودية‬
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫اقع‬‫و‬‫ب‬ ً‫ا‬‫عالمي‬ ‫للنفط‬ ‫األول‬ ‫المنتج‬ ،‫السعودية‬ ‫تعد‬8.0‫أكثر‬ ‫من‬ ،ً‫ا‬‫يومي‬ ‫برميل‬ ‫مليون‬
‫نة‬‫ر‬‫مقا‬ ‫تفع‬‫ر‬‫الم‬ ‫السكان‬ ‫حجم‬ ‫ألن‬ ،‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫حال‬ ‫في‬ ‫للضرر‬ ً‫ا‬‫تعرض‬ ‫الدول‬
‫الصعوبة‬ ‫من‬ ‫يجعل‬ ‫ى‬‫األخر‬ ‫الخليج‬ ‫بدول‬‫ت‬‫الحكومي‬ ‫اإلنفاق‬ ‫قليص‬‫السعودية‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الم‬ ‫أن‬ ‫كما‬ .
‫لعام‬1122/1122‫يصل‬ ‫لسعر‬ ً‫ا‬‫وفق‬ ‫ها‬‫تقدير‬ ‫تم‬81‫و‬ .‫احد‬‫و‬‫ال‬ ‫النفط‬ ‫لبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫تشير‬‫بعض‬
‫التوقعات‬‫إلى‬‫القادم‬ ‫العام‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬ ‫بنت‬ ‫السعودية‬ ‫الحكومة‬ ‫أن‬1122/1127‫سعر‬ ‫على‬‫لل‬‫نفط‬
‫يصل‬28ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬،‫إلى‬ ‫تصل‬ ‫انخفاض‬ ‫بنسبة‬ ‫أي‬22%‫بعام‬ ‫نة‬‫ر‬‫مقا‬1122.(22)
‫و‬‫النفطي‬ ‫القطاع‬ ‫يشكل‬20‫اإل‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ %‫جمالي‬‫للمملكة‬‫ولهذا‬ ،‫ت‬‫النمو‬ ‫ات‬‫ر‬‫تقدي‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬
‫في‬ ‫السعودي‬‫عام‬1122،‫ف‬‫ير‬‫ر‬‫لتق‬ ً‫ا‬‫وفق‬‫مؤسسة‬ ‫عن‬ ‫صادر‬ ‫اقتصادي‬‫أ‬‫إيكونوميكس‬ ‫كسفورد‬‫في‬
‫يناير‬1122‫إلى‬ ،‫بالسعودية‬ ‫الحقيقي‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬ ‫اجع‬‫ر‬‫يت‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫من‬ ،1%
‫عام‬ ‫في‬1122‫ـ‬‫ب‬ ‫نة‬‫ر‬‫مقا‬2.7‫عام‬ ‫في‬ %1122،‫و‬1.0‫عام‬ ‫في‬ %1122‫وذلك‬ ،‫نتيجة‬
‫بالسعودية‬ ‫بوني‬‫ر‬‫الهيدروك‬ ‫القطاع‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫لتوقعات‬‫بنسبة‬1.0‫نمو‬ ‫مقابل‬ ،‫ي‬‫الجار‬ ‫العام‬ ‫في‬ %‫بلغ‬
2.0‫في‬ %1122،‫توقع‬ ‫على‬ ‫عالوة‬‫إلى‬ ‫بوني‬‫ر‬‫الهيدروك‬ ‫غير‬ ‫القطاع‬ ‫نمو‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬2.2‫في‬ %
‫عام‬1122‫ـ‬‫ب‬ ‫نة‬‫ر‬‫مقا‬2.2‫عام‬ ‫في‬ %1122‫و‬7.2‫عام‬ ‫في‬ %1122،‫يتوقع‬ ‫كما‬‫أن‬‫تفع‬‫ر‬‫ي‬
‫إلى‬ ‫بالسعودية‬ ‫التضخم‬ ‫معدل‬2.2‫عام‬ ‫في‬ %1122ً‫ال‬‫بد‬‫من‬1.0‫في‬ %1122(27)
.

13. 13
‫و‬‫ال‬ ‫على‬‫غم‬‫ر‬‫من‬‫االقتصاد‬ ‫أداء‬ ‫على‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫تأثير‬ ‫عدم‬ ‫السعودي‬ ‫البترول‬ ‫ير‬‫ز‬‫و‬ ‫تأكيد‬
‫السعودي‬‫فإن‬ ‫؛‬‫ال‬‫األ‬ ‫ات‬‫ر‬‫مؤش‬‫تختلف‬ ‫ولية‬‫حيث‬ ،‫ذلك‬ ‫عن‬‫ت‬‫المالي‬ ‫العام‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬ ‫بيانات‬ ‫ظهر‬
1122/1122‫اعتمدت‬ ‫التي‬12‫ديسمبر‬1122‫وجود‬‫مالي‬ ‫عجز‬‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الم‬ ‫في‬‫ه‬‫ر‬‫قد‬22‫مليار‬
‫العام‬ ‫منذ‬ ‫األولى‬ ‫ة‬‫ر‬‫للم‬ ‫لاير‬1118‫بنحو‬ ‫ادات‬‫ر‬‫اإلي‬ ‫حجم‬ ‫الجديدة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الم‬ ‫قدرت‬ ‫وقد‬ .022‫مليار‬
‫ـ‬‫ب‬ ‫نة‬‫ر‬‫مقا‬ ،‫سعودي‬ ‫لاير‬2127‫عام‬ ‫في‬ ‫لاير‬ ‫مليار‬1122‫المالي‬ ‫للعام‬ ‫المتوقعة‬ ‫ادات‬‫ر‬‫اإلي‬ ‫أن‬ ‫أي‬ ،
‫بنحو‬ ‫تقل‬ ‫الحالي‬222‫وبنسبة‬ ،‫لاير‬ ‫مليار‬‫تبلغ‬22.7%‫يشير‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ‫؛‬‫أن‬ ‫إلى‬‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬
‫النفط‬ ‫أسعار‬‫يد‬‫ز‬‫سي‬‫األمور‬ ‫تعقيد‬ ‫من‬ ‫شك‬ ‫بال‬(20)
.
‫و‬ ،‫ذلك‬ ‫على‬ ‫وعالوة‬‫ال‬ ‫على‬‫غم‬‫ر‬‫م‬‫ه‬‫ر‬‫تظه‬ ‫ما‬،)‫ي‬‫المركز‬ ‫(البنك‬ "‫"ساما‬ ‫السعودي‬ ‫النقد‬ ‫مؤسسة‬ ‫بيانات‬
‫سجلت‬ ‫بعدما‬ ،‫جديدة‬ ‫يخية‬‫ر‬‫تا‬ ‫مستويات‬ ‫إلى‬ ‫األجنبي‬ ‫النقد‬ ‫من‬ ‫المملكة‬ ‫احتياطيات‬ ‫تفاع‬‫ر‬‫ا‬ ‫عن‬
‫نحو‬1.2‫يليون‬‫ر‬‫ت‬( ‫لاير‬027‫يوليو‬ ‫بنهاية‬ )‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليار‬1122‫يادة‬‫ز‬‫ب‬0.1‫بداية‬ ‫منذ‬ %‫نفس‬
‫العام‬‫و‬ ،‫ال‬ ‫على‬‫غم‬‫ر‬‫من‬‫السعودي‬ ‫االقتصاد‬ ‫قوة‬‫فإن‬ ‫؛‬ً‫ا‬‫أيض‬‫خسرت‬ ‫للدولة‬ ‫االحتياطية‬ ‫األصول‬
11.2‫من‬ ‫األخير‬ ‫بع‬‫ر‬‫ال‬ ‫في‬ ‫لاير‬ ‫مليار‬‫عام‬1122‫األ‬ ‫منذ‬ ‫ية‬‫ر‬‫شه‬ ‫اجعات‬‫ر‬‫ت‬ ‫سلسلة‬ ‫أكبر‬ ‫في‬ ،‫زمة‬
‫التي‬ ‫العالمية‬ ‫المالية‬‫المملكة‬ ‫فيها‬ ‫فقدت‬118‫لاير‬ ‫مليار‬.
4‫المتحدة‬ ‫العربية‬ ‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫ـ‬
‫في‬ ً‫ا‬‫جلي‬ ‫ذلك‬ ‫ويظهر‬ ،‫البترول‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫ر‬‫تضر‬ ‫الخليج‬ ‫دول‬ ‫أقل‬ ‫من‬ ‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫تعتبر‬
‫وكالة‬ ‫تأكيد‬"‫موديز‬"‫في‬ ‫االئتمانية‬ ‫للتصنيفات‬22‫ديسمبر‬1122‫على‬ ‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫ة‬‫ر‬‫قد‬ ‫على‬ ،
،‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫عن‬ ‫الناجمة‬ ‫المضاعفات‬‫و‬ ‫التداعيات‬ ‫اجهة‬‫و‬‫م‬،‫االقتصادي‬ ‫تنوعها‬ ‫بفضل‬
‫في‬ ‫أبوظبي‬ ‫ة‬‫ر‬‫إما‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫جانب‬ ‫إلى‬‫و‬ ‫المباشر‬ ‫الدعم‬ ‫تقديم‬‫غير‬‫ال‬‫االتحاد‬ ‫انية‬‫ز‬‫لمي‬ ‫مباشر‬(20)
.
‫شهد‬ ‫التي‬ ‫الخسائر‬ ‫وتركزت‬‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫منذ‬ ‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫تها‬‫في‬‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫في‬ ‫الماضي‬ ‫يونيو‬
‫من‬ ‫ين‬‫ر‬‫المستثم‬ ‫أوساط‬ ‫سادت‬ ‫التي‬ ‫المخاوف‬ ‫نتيجة‬ ،‫دبي‬ ‫بورصة‬ ‫خاصة‬ ،‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫بورصات‬
‫روسيا‬ ‫في‬ ‫حدث‬ ‫ما‬ ‫ار‬‫ر‬‫غ‬ ‫على‬ ،‫االقتصاد‬ ‫تأثر‬ ‫إمكانية‬.
‫صحي‬ ‫نمو‬ ‫معدل‬ ً‫ا‬‫حالي‬ ‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫تسجل‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫لصندوق‬ ً‫ا‬‫ووفق‬ً‫ا‬‫تدعمه‬‫اقتصادية‬ ‫أسس‬
‫االقتصادي‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫بلغ‬ ‫فقد‬ ،‫سليمة‬2.2‫عام‬ ‫في‬ %1122‫الناتج‬ ‫قيمة‬ ‫تفاع‬‫ر‬‫ال‬ ‫نتيجة‬ ‫وذلك‬ ،
‫إلى‬ ‫المحلي‬2.22‫ـ‬‫ب‬ ‫نة‬‫ر‬‫مقا‬ ‫هم‬‫در‬ ‫يليون‬‫ر‬‫ت‬2.20‫عام‬ ‫في‬ ‫هم‬‫در‬ ‫يليون‬‫ر‬‫ت‬1122‫تحقق‬ ‫الذي‬‫و‬ ،
‫غير‬ ‫القطاع‬ ‫نمو‬ ‫بسبب‬‫ال‬‫أداء‬ ‫تحسن‬ ‫نتيجة‬ ‫الحالي‬ ‫دبي‬ ‫اقتصاد‬ ‫بانتعاش‬ ً‫ا‬‫مدعوم‬ ،‫نفطي‬‫قطاعي‬
‫إكسبو‬ ‫معرض‬ ‫استضافة‬ ‫لمشروعات‬ ‫نتيجة‬ ‫ككل‬ ‫الخاص‬ ‫القطاع‬ ‫أداء‬‫و‬ ‫ات‬‫ر‬‫العقا‬‫و‬ ‫السياحة‬
1111(28)
.
‫و‬‫قد‬‫ال‬‫و‬‫بح‬ ‫النفطية‬ ‫غير‬ ‫القطاعات‬ ‫أسهمت‬‫ي‬72‫لعام‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫في‬ %1122،
‫تفاع‬‫ر‬‫ا‬ ‫إلى‬ ‫تشير‬ ‫بتوقعات‬ ً‫ا‬‫مصحوب‬ ‫وذلك‬ ،‫الدولة‬ ‫تتبعها‬ ‫التي‬ ‫االقتصادي‬ ‫التنويع‬ ‫سياسة‬ ‫بسبب‬

14. 14
‫النفط‬ ‫على‬ ‫االعتماد‬ ‫لخفض‬ ‫محكمة‬ ‫اتيجية‬‫ر‬‫است‬ ‫ضمن‬ ‫المقبلة‬ ‫الخمس‬ ‫ات‬‫و‬‫السن‬ ‫في‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬
‫إلى‬ ‫ليصل‬11‫عام‬ ‫في‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ ‫فقط‬ %1121.
‫النفطي‬ ‫غير‬ ‫القطاع‬ ‫حصة‬ ‫يادة‬‫ز‬ ‫في‬ ‫النفطية‬ ‫العائدات‬ ‫على‬ ‫الدولة‬ ‫اعتماد‬ ‫انخفاض‬ ‫انعكس‬ ‫وقد‬
ً‫وبناء‬ .‫المالية‬ ‫ادات‬‫ر‬‫اإلي‬‫و‬ ‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫ات‬‫ر‬‫صاد‬ ‫في‬‫الوضع‬ ‫على‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫تأثير‬ ‫فإن‬ ،‫عليه‬
.‫المنظور‬ ‫المدى‬ ‫في‬ ‫ة‬‫ر‬‫السيط‬ ‫تحت‬ ‫يبقى‬ ‫ات‬‫ر‬‫لإلما‬ ‫النقدي‬‫و‬ ‫الخارجي‬
‫أشار‬ ‫السياق‬ ‫هذا‬ ‫وفي‬‫باركليز‬ ‫بنك‬‫في‬ ‫أنه‬ ‫إلى‬ ‫الماضي‬ ‫ديسمبر‬ ‫لشهر‬ ‫ي‬‫االستثمار‬ ‫ه‬‫ر‬‫ي‬‫ر‬‫تق‬ ‫في‬
‫عامي‬ ‫في‬ ‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫من‬ ‫النفطية‬ ‫ات‬‫ر‬‫الصاد‬ ‫حجم‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫حال‬1122-1122،‫عليه‬ ‫هو‬ ‫كما‬
‫من‬ ‫أكثر‬ ‫يبقى‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫دام‬ ‫ما‬ ،ً‫ا‬‫ر‬‫كبي‬ ً‫ا‬‫نقدي‬ ً‫ا‬‫فائض‬ ‫الدولة‬ ‫تسجل‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫فمن‬72
‫أن‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫باركليز‬ ‫وتوقع‬ .‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬‫إلى‬ ‫اتي‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫ي‬‫الجار‬ ‫الحساب‬ ‫فائض‬ ‫يصل‬21.2‫في‬ %
‫عام‬1122‫و‬ ،7.2%‫عام‬ ‫في‬1122‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ ،.
‫و‬‫العالية‬ ‫المالية‬‫و‬ ‫جية‬‫الخار‬ ‫ائض‬‫و‬‫الف‬ ‫اكم‬‫ر‬‫ت‬ ‫مع‬ ،‫ات‬‫ر‬‫لإلما‬ ‫المالية‬ ‫ة‬‫ر‬‫القد‬ ‫يز‬‫ز‬‫تع‬ ‫فإن‬ ،‫ذلك‬ ‫على‬ ‫عالوة‬
‫ال‬ ‫البنك‬ ‫في‬ ‫األجنبي‬ ‫النقد‬ ‫احتياطي‬ ‫يادة‬‫ز‬‫و‬ ،‫الماضي‬ ‫العقد‬ ‫خالل‬‫أ‬ ‫قاعدة‬ ‫وتوسعة‬ ،‫ي‬‫مركز‬‫صول‬
‫أبو‬ ‫في‬ ‫السيادي‬ ‫الثروة‬ ‫صندوق‬‫ظبي‬‫وهو‬ ،ً‫ا‬‫خليجي‬ ‫األول‬‫و‬ ً‫ا‬‫عالمي‬ ‫الثاني‬،‫ها‬‫قدر‬ ‫بموجودات‬802
‫دعائم‬ ‫كلها‬ ...‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليار‬‫مه‬‫ة‬‫ر‬‫الفت‬ ‫في‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫النخفاضات‬ ‫السلبي‬ ‫األثر‬ ‫من‬ ‫تحد‬ ‫مة‬
.‫القادمة‬
‫الذي‬ ‫(السعر‬ ‫النفطي‬ "‫"التعادل‬ ‫ازن‬‫و‬‫الت‬ ‫سعر‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬ ‫ويعتبر‬‫الما‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الم‬ ‫عنده‬ ‫ازن‬‫و‬‫تت‬‫الدولة‬ ‫في‬ )‫لية‬
‫عام‬ ‫منذ‬1122‫(من‬81.2‫الر‬‫و‬‫د‬‫عام‬ ‫في‬ ‫للبرميل‬1122‫إلى‬01‫عام‬ ‫في‬ ‫للبرميل‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬
1122ً‫ا‬‫ر‬‫مؤش‬ ،)‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫لصندوق‬ ً‫ا‬‫وفق‬‫مه‬‫على‬ ‫المقبلة‬ ‫المرحلة‬ ‫في‬ ‫ة‬‫ر‬‫قاد‬ ‫الدولة‬ ‫يجعل‬ ً‫ا‬‫م‬
‫الحالي‬ ‫التوسع‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫األسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫تداعيات‬ ‫اجهة‬‫و‬‫م‬ً‫ا‬‫تماشي‬ ‫التحتية‬ ‫البنية‬ ‫على‬ ‫اإلنفاق‬ ‫في‬
‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫رؤية‬ ‫مع‬1112.
،‫للنفط‬ ‫الحالية‬ ‫لألسعار‬ ً‫ا‬‫ووفق‬‫ف‬‫انية‬‫ز‬‫لمي‬ ‫الجديد‬ ‫النفطي‬ ‫ازن‬‫و‬‫الت‬ ‫سعر‬ ‫يلعب‬ ‫سوف‬1122ً‫ا‬‫ر‬‫دو‬
‫اإل‬ ‫حققتها‬ ‫التي‬ ‫العالمية‬ ‫فالسمعة‬ ،‫المقبلة‬ ‫ة‬‫ر‬‫الفت‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫اتجاهات‬ ‫تحديد‬ ‫في‬ ً‫ا‬‫ئيسي‬‫ر‬‫ات‬‫ر‬‫ما‬،
‫بل‬ ‫فقط؛‬ ‫إنتاجيته‬ ‫يادة‬‫ز‬‫و‬ ‫النفطي‬ ‫غير‬ ‫القطاع‬ ‫بتطوير‬ ‫هونة‬‫مر‬ ‫غير‬ ‫الطموحة‬ ‫المستقبلية‬ ‫الخطط‬‫و‬
‫ت‬‫لعام‬ ‫مالئم‬ ‫ني‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫ت‬ ‫نفط‬ ‫سعر‬ ‫بتحديد‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫تبط‬‫ر‬1122.‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫هبوط‬ ‫سلبيات‬ ‫لتقليص‬ ،
‫بين‬ ‫ما‬ ‫يكون‬ ‫قد‬ ‫السعر‬ ‫وهذا‬21‫إلى‬22ً‫ا‬‫جيح‬‫تر‬ ‫األكثر‬ ‫ه‬‫ر‬‫باعتبا‬ ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬.‫الجديدة‬ ‫انية‬‫ز‬‫للمي‬
‫أن‬ ‫بيد‬‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬ ‫اقتصاد‬ ‫تأثر‬‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫اء‬‫ر‬‫ج‬‫مدة‬ ‫بطول‬ ‫تبط‬‫ر‬‫ي‬‫هذا‬‫ا‬‫ال‬‫نخفاض‬
‫ولذلك‬ ،‫يته‬‫ر‬‫ا‬‫ر‬‫استم‬‫و‬‫ف‬‫إن‬‫وبشكل‬ ،ً‫ا‬‫جد‬ ‫مهمة‬ ‫تعد‬ ‫التخفيض‬ ‫هذا‬ ‫من‬ ‫الحد‬ ‫في‬ ‫تسهم‬ ‫اءات‬‫ر‬‫إج‬ ‫اتخاذ‬
‫أو‬ ً‫ا‬‫فعلي‬ ً‫ا‬‫ر‬‫تأثي‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫وسيكولوجي‬ ‫معنوي‬ ‫هو‬ ‫النفط‬ ‫انخفاض‬ ‫تأثير‬ ‫ألن‬ ،‫عاجل‬
.ً‫ا‬‫ر‬‫مباش‬‫ا‬‫و‬‫المتاحة‬ ‫افز‬‫و‬‫الح‬ ‫في‬ ‫االتساق‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫يد‬‫ز‬‫م‬ ‫االقتصاد‬ ‫تنويع‬ ‫سياسة‬ ‫تتطلب‬ ‫ذلك‬ ‫جانب‬ ‫لى‬

15. 15
‫البنية‬ ‫في‬ ‫االستثمار‬‫و‬ ،‫األعمال‬ ‫مناخ‬ ‫وتحسين‬ ،‫ة‬‫ر‬‫مستق‬ ‫اقتصادية‬ ‫بيئة‬ ‫لتأمين‬ ،‫العمالة‬‫و‬ ‫للشركات‬
.‫التعليم‬‫و‬ ‫التحتية‬
3‫ـ‬‫الكويت‬
‫دولة‬ ‫تعد‬‫التعاون‬ ‫مجلس‬ ‫دول‬ ‫بين‬ ً‫ا‬‫مالي‬ ‫األقوى‬ ‫هي‬ ‫الكويت‬‫وذلك‬ ،‫الخليجي‬‫أنظمتها‬ ‫ج‬‫لنضو‬
‫ونفاذها‬ ‫ها‬‫وتطور‬ ‫المحلية‬ ‫فية‬‫ر‬‫المص‬‫إ‬‫باإلضافة‬ ،‫اسع‬‫و‬ ‫نطاق‬ ‫على‬ ‫الدولية‬ ‫اق‬‫و‬‫األس‬ ‫لى‬‫إ‬‫لى‬
‫السيادي‬ ‫صندوقها‬‫وهو‬ ،ً‫ا‬‫خليجي‬ ‫الثالث‬‫و‬ ً‫ا‬‫عالمي‬ ‫السادس‬،‫و‬‫ـ‬‫ب‬ ‫المقدر‬221‫مليار‬‫ات‬.‫الر‬‫و‬‫د‬
‫تحقق‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫ومن‬‫في‬ ‫الدولة‬‫عام‬1122‫إلى‬ ‫تصل‬ ‫ائض‬‫و‬‫ف‬12%‫الن‬ ‫من‬‫المحلي‬ ‫اتج‬
،‫اإلجمالي‬‫غم‬‫الر‬ ‫على‬ ‫لكن‬‫فإنها‬ ،‫الكويت‬ ‫بها‬ ‫تتمتع‬ ‫التي‬ ‫ة‬‫ر‬‫الكبي‬ ‫المالية‬ ‫ائض‬‫و‬‫الف‬ ‫من‬‫بح‬‫اج‬‫إلى‬ ‫ة‬
‫من‬ ‫يد‬‫ز‬‫م‬‫و‬ ،‫اقتصادها‬ ‫تنويع‬‫ثمة‬‫اإل‬ ‫في‬ ‫مستمر‬ ‫نقص‬‫أسمالي‬‫ر‬‫ال‬ ‫نفاق‬‫يشكل‬ ‫كما‬ ،‫النفطي‬ ‫القطاع‬
‫الكويتي‬72‫االجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ %‫مقابل‬ ‫في‬ ،27‫ل‬ %‫النفطي‬ ‫غير‬ ‫لقطاع‬‫ا‬‫تشير‬ ‫لذي‬
‫تتجاوز‬ ‫ال‬ ‫ضئيلة‬ ‫مستويات‬ ‫إلى‬ ‫بنموه‬ ‫الخاصة‬ ‫التوقعات‬2‫عام‬ ‫في‬ %1122(11)
.
‫و‬‫لعام‬ ‫العامة‬ ‫انية‬‫ز‬‫للمي‬ ً‫ا‬‫وفق‬1122‫في‬ ‫الكويتي‬ ‫اء‬‫ر‬‫الوز‬ ‫مجلس‬ ‫اعتمدها‬ ‫التي‬12‫الماضي‬ ‫يناير‬
‫أساس‬ ‫على‬ ‫ني‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الت‬ ‫النفط‬ ‫سعر‬ ‫قدرت‬22.1‫الر‬‫و‬‫د‬‫للبرميل‬‫اقعي‬‫و‬‫ال‬ ‫للسعر‬ ‫األقرب‬ ‫وهو‬ ،،‫لكن‬
‫خسرت‬ ‫فقد‬ ‫ذلك‬ ‫مع‬‫الكويت‬22‫األ‬ ‫خالل‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليار‬‫الستة‬ ‫شهر‬‫و‬ ،‫الماضية‬‫سوف‬‫يشكل‬
‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫هبوط‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬‫إ‬‫دون‬ ‫ما‬ ‫لى‬21‫الر‬‫و‬‫د‬ً‫ا‬‫لتحقيق‬ ‫الكويت‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬ ‫يدفع‬ ‫قد‬ ً‫ا‬‫عبئ‬ ‫للبرميل‬
‫في‬ ‫عجز‬‫عام‬1122‫لتتمكن‬ ‫للدولة‬ ‫العام‬ ‫االحتياطي‬ ‫من‬ ‫اض‬‫ر‬‫لالقت‬ ‫للجوء‬ ‫الحكومة‬ ‫يدفع‬ ‫قد‬ ‫مما‬ ،
‫من‬‫اصل‬‫و‬‫م‬‫إ‬ ‫تتطلع‬ ‫التي‬ ‫التنموية‬ ‫يع‬‫ر‬‫المشا‬ ‫ة‬.‫الكويتية‬ ‫الحكومة‬ ‫ليها‬‫الكويت‬ ‫كشفت‬ ‫لذلك‬ ‫ونتيجة‬
‫ات‬‫ر‬‫الطائ‬ ‫ووقود‬ ‫الكيروسين‬‫و‬ ‫الديزل‬ ‫وقود‬ ‫على‬ ‫الدعم‬ ‫لخفض‬ ‫خطط‬ ‫عن‬ ‫بالفعل‬ً‫ا‬‫أيض‬ ‫ويتوقع‬ ،‫فع‬‫ر‬
.‫المياه‬‫و‬ ‫باء‬‫ر‬‫الكه‬ ‫أسعار‬
‫الكويتية‬ ‫البترول‬ ‫لمؤسسة‬ ً‫ا‬‫ووفق‬،‫الكويتي‬ ‫النفط‬ ‫برميل‬ ‫سعر‬ ‫وصل‬ ‫فقد‬‫إ‬‫مستوى‬ ‫لى‬22.81‫الر‬‫و‬‫د‬
‫يناير‬ ‫في‬1122‫ـ‬‫ب‬ ‫نة‬‫ر‬‫مقا‬212.8‫الماضي‬ ‫يونيو‬ ‫في‬ ‫الر‬‫و‬‫د‬،‫برميل‬ ‫أن‬ ‫يعني‬ ‫ما‬ ‫وهو‬‫النفط‬
‫نحو‬ ‫خسر‬ ‫الكويتي‬72‫اآل‬ ‫حتى‬ ‫قيمته‬ ‫من‬ %‫ن‬(12)
.
‫الحالي‬ ‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ضوء‬ ‫وفي‬،‫اقتص‬ ‫اجه‬‫و‬‫ت‬ ‫التي‬ ‫المخاطر‬ ‫تبقى‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫من‬‫اد‬
‫إذ‬ ،‫يب‬‫ر‬‫الق‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ‫ة‬‫ر‬‫السيط‬ ‫تحت‬ ‫الكويت‬‫إ‬‫اجهة‬‫و‬‫م‬ ‫لها‬ ‫يتيح‬ ‫للبالد‬ ‫القوي‬ ‫المالي‬ ‫الوضع‬ ‫ن‬
‫فتزداد‬ ،‫الطويل‬‫و‬ ‫المتوسط‬ ‫المديين‬ ‫على‬ ‫أما‬ .‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫في‬ ‫األخير‬ ‫االنخفاض‬ ‫تداعيات‬
‫التحديات‬‫ألن‬‫تتمتع‬ ‫التي‬ ‫المالية‬ ‫المرونة‬ ‫على‬ ‫ينعكس‬ ‫أن‬ ‫شأنه‬ ‫من‬ ‫الحكومي‬ ‫اإلنفاق‬ ‫نمو‬ ‫معدل‬
‫البالد‬ ‫بها‬‫تبحث‬ ‫ولهذا‬ ،‫الحكومة‬‫اتخاذ‬‫اإلنفاق‬ ‫نمو‬ ‫من‬ ‫الحد‬‫و‬ ‫النفطية‬ ‫غير‬ ‫ادات‬‫ر‬‫اإلي‬ ‫يادة‬‫ز‬‫ل‬ ‫تدابير‬
‫المقبلة‬ ‫ات‬‫و‬‫السن‬ ‫في‬.
2‫ـ‬‫قطر‬

16. 16
‫آ‬ ‫ستاندرد‬ ‫لوكالة‬ ً‫ا‬‫وفق‬‫االئتماني‬ ‫للتصنيف‬ ‫بورز‬ ‫ند‬،‫لمخاطر‬ ‫عرضة‬ ‫األقل‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫قطر‬ ‫فإن‬
،‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬‫نا‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬ ‫بناء‬ ‫على‬ ‫قطر‬ ‫لحرص‬ ‫نتيجة‬‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫متحفظ‬ ‫بشكل‬ ‫السنوية‬ ‫تها‬
ً‫ا‬‫تجنب‬ ‫النفط‬ ‫بأسعار‬.‫الخام‬ ‫المنتج‬ ‫أسعار‬ ‫في‬ ‫الق‬‫ز‬‫ان‬ ‫ألي‬
ً‫ا‬‫يومي‬ ‫قطر‬ ‫وتنتج‬‫ابة‬‫ر‬‫ق‬212‫برميل‬ ‫ألف‬،،‫الخام‬ ‫النفط‬ ‫جانب‬ ‫إلى‬ ،‫المسال‬ ‫الطبيعي‬ ‫الغار‬ ‫ويشكل‬
‫لل‬ ‫األساسي‬ ‫المصدر‬‫المحلي‬ ‫ناتج‬‫تعتمد‬ ‫ال‬ ‫حيث‬ ،‫قطر‬ ‫في‬‫إ‬‫النفط‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫كلي‬ ‫قطر‬ ‫ادات‬‫ر‬‫ي‬،‫نما‬‫ا‬‫و‬
‫بوني‬‫ر‬‫الهيدروك‬ ‫القطاع‬ ‫ج‬‫خار‬ ‫من‬ ‫اتها‬‫ر‬‫استثما‬‫و‬ ‫الطبيعي‬ ‫الغاز‬ ‫ادات‬‫ر‬‫إي‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫ر‬‫كثي‬ ‫تعول‬.
‫و‬‫ال‬ ‫على‬‫غم‬‫ر‬‫من‬‫اعتماد‬‫ة‬‫ر‬‫كبي‬ ‫بنسبة‬ ‫النفط‬ ‫على‬ ‫قطر‬،‫يشكل‬ ‫حيث‬‫النفطي‬ ‫القطاع‬22‫من‬ %
‫اإل‬ ‫ناتجها‬‫جمالي‬،‫فإن‬ً‫ا‬‫و‬‫نم‬ ‫شهد‬ ‫قد‬ ‫ي‬‫القطر‬ ‫االقتصاد‬ً‫ا‬‫ر‬‫كبي‬‫ال‬ ‫خالل‬‫الخمس‬ ‫ات‬‫و‬‫سن‬‫على‬ ‫ة‬‫ر‬‫األخي‬
‫مس‬‫التي‬ ‫النفطية‬ ‫غير‬ ‫القطاعات‬ ‫توى‬‫تس‬ ‫باتت‬‫ا‬‫الي‬‫و‬‫بح‬ ‫هم‬27‫اإل‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ %‫جمالي‬.
‫المتوقع‬ ‫ومن‬‫أ‬‫نمو‬ ‫ي‬‫القطر‬ ‫االقتصاد‬ ‫يحقق‬ ‫ن‬ً‫ا‬‫ه‬‫ر‬‫قد‬0.0‫في‬ %‫عام‬1122،‫حيث‬‫النمو‬ ‫سيحافظ‬
ً‫ا‬‫مدفوع‬ ‫العام‬ ‫االقتصادي‬ ‫للزخم‬ ‫قيادته‬ ‫على‬ ‫بونية‬‫ر‬‫الك‬ ‫غير‬ ‫األنشطة‬ ‫في‬ ‫تفع‬‫ر‬‫الم‬‫باإلنفاق‬
‫السياسة‬‫و‬ ‫ي‬‫االستثمار‬‫السكاني‬ ‫النمو‬‫و‬ ‫التوسعية‬ ‫المالية‬.
‫و‬‫المالية‬ ‫للسنة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الم‬ ‫ادات‬‫ر‬‫إي‬ ‫تقدر‬1122-1122‫الي‬‫و‬‫بح‬112.0‫لاير‬ ‫مليار‬‫وذلك‬ ،‫مقابل‬
122.1‫الماضية‬ ‫المالية‬ ‫السنة‬ ‫نة‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫م‬ ‫في‬ ‫لاير‬ ‫مليار‬‫أي‬ ،‫ها‬‫قدر‬ ‫يادة‬‫ز‬‫ب‬0.0‫على‬ ‫وذلك‬ ،‫لاير‬ ‫مليار‬
‫الي‬‫و‬‫بح‬ ‫النفط‬ ‫برميل‬ ‫سعر‬ ‫احتساب‬ ‫أساس‬72ً‫ا‬‫ر‬‫ال‬‫و‬‫د‬(11)
.
‫و‬‫و‬‫ـ‬‫ل‬ ً‫ا‬‫فق‬SWF Institute‫تبة‬‫ر‬‫الم‬ ‫في‬ ‫ي‬‫القطر‬ ‫السيادي‬ ‫الصندوق‬ ‫حل‬ ‫فقد‬‫ة‬‫ر‬‫العاش‬ً‫ا‬‫عالمي‬‫من‬
‫األ‬ ‫حيث‬‫صناديق‬ ‫بعد‬ ً‫ا‬‫خليجي‬ ‫ابع‬‫ر‬‫ال‬‫و‬ ‫صول‬‫أ‬‫بو‬‫ها‬‫قدر‬ ‫بموجودات‬ ،‫الكويت‬‫و‬ ‫السعودية‬‫و‬ ‫ظبي‬201
ً‫ا‬‫ر‬‫دو‬ ‫ي‬‫القطر‬ ‫السيادي‬ ‫الصندوق‬ ‫ويلعب‬ ،‫الر‬‫و‬‫د‬ ‫مليار‬‫مه‬‫كصمام‬ ً‫ا‬‫م‬‫أ‬‫للدولة‬ ‫مالي‬ ‫مان‬‫ما‬ ‫وهو‬ ،
‫اجهة‬‫و‬‫م‬ ‫من‬ ‫يمكنها‬‫اجع‬‫ر‬‫ت‬‫اإل‬‫النفطية‬ ‫ادات‬‫ر‬‫ي‬.
‫وعلى‬،‫سبق‬ ‫مما‬ ‫غم‬‫الر‬‫تتأثر‬ ‫سوف‬ ،‫الكويت‬‫و‬ ‫ات‬‫ر‬‫اإلما‬‫و‬ ‫السعودية‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫مثل‬ ‫مثلها‬ ‫قطر‬ ‫فإن‬
‫حال‬ ‫في‬ ‫المتوسط‬ ‫المدى‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫سلبي‬‫النفط‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫ار‬‫ر‬‫استم‬‫إذ‬ ،‫المحلية‬ ‫المخاطر‬ ‫تتمثل‬
‫الب‬ ‫مشروعات‬ ‫حجم‬ ‫في‬ ‫االقتصاد‬ ‫تتهدد‬ ‫التي‬‫المزمع‬ ‫التحتية‬ ‫نية‬‫إقامتها‬‫استضافة‬ ‫قبل‬‫كأس‬ ‫بطولة‬
‫عام‬ ‫القدم‬ ‫ة‬‫ر‬‫لك‬ ‫العالم‬1111،‫اإل‬ ‫انخفاض‬ ‫فمع‬‫اإل‬ ‫يادة‬‫ز‬‫و‬ ‫النفطية‬ ‫ادات‬‫ر‬‫ي‬‫الحكومي‬ ‫نفاق‬،‫من‬
‫المحلية‬ ‫التضخمية‬ ‫الضغوط‬ ‫تزداد‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬‫إ‬ ‫لتصل‬‫لى‬2.2‫الحالي‬ ‫العام‬ ‫في‬ %‫سوف‬ ‫كما‬ ،
‫الحال‬ ‫بطبيعة‬ ‫تفع‬‫ر‬‫ت‬‫تكاليف‬‫المشرو‬ ‫بقية‬ ‫إنشاء‬.‫بالدولة‬ ‫ى‬‫الكبر‬ ‫عات‬
1‫ـ‬‫و‬ ‫البحرين‬‫سلطنة‬‫ع‬‫م‬‫ان‬
‫تعد‬‫مملكة‬‫و‬ ‫ين‬‫ر‬‫البح‬‫سلطنة‬ُ‫ع‬‫م‬‫أكثر‬ ‫ان‬‫الخليج‬ ‫دول‬‫في‬ ً‫ا‬‫ر‬‫تضر‬‫عام‬1122‫انخفاض‬ ‫من‬‫أ‬‫سعار‬
‫النفط‬‫؛‬‫تفاع‬‫ر‬‫ال‬ ‫نتيجة‬‫أ‬‫لديهما‬ ‫ني‬‫ز‬‫ا‬‫و‬‫الت‬ ‫النفط‬ ‫سعار‬،‫وكالهما‬‫ا‬‫ار‬‫ر‬‫استم‬ ‫من‬ ‫للمخاطر‬ ‫عرضة‬ ‫ألكثر‬
،‫لألسعار‬ ‫النفط‬ ‫اجع‬‫ر‬‫ت‬‫ف‬‫إذ‬ ،‫هائلة‬ ‫ضغوطات‬ ‫من‬ ‫وعمان‬ ‫ين‬‫ر‬‫البح‬ ‫تعاني‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫لصندوق‬ ً‫ا‬‫وفق‬