METODOS DE EVALUACION DE PROYECTO <vpn>

2. AL FINALIZAR ESTA PRESENTACION
HABREMOS RECORDADO LOS TRES
METODOS DE EVALUACION DE PROYECTO
QUE TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO, Y SUS
CORRESPONDIENTES MODELOS
MATEMATICOS EN QUE SIEMPRE SE
ENCUENTRA PRESENTE UNA TASA DE
DESCUENTO PARA CADA CASO

3. ‘TODO INVERSIONISTA DEBERA
TENER UNA TASA DE REFERENCIA
SOBRE LA CUAL BASARSE PARA
HACER SUS INVERSIONES”
TREMA es la tasa con la cual el
inversionista realiza el análisis de
sus inversiones. Se conoce también
como punto de corte, tasa de
rendimiento o tasa de descuento.
Con esta tasa se trasladan los
valores al presente (descuentos)
de los Flujos Netos de Efectivo y se
comparan con la inversión inicial
para evaluar la rentabilidad de la
inversión
Por tanto, la Tasa Mímina Atractiva de Retorno se define
como:
TMAR  tasa de inflacion+premio al riesgo
donde: premio al riesgo es el
verdadero crecimiento del dinero

4. Es el método más utilizado para evaluar
inversiones por dos razones, la primera porque
es de muy fácil aplicación y la segunda porque
todos los ingresos y egresos, futuros, se
transforman a dinero de hoy. Por lo qué así
puede verse, fácilmente, si los ingresos son
mayores que los egresos.
Tal método consiste en determinar la
equivalencia en el tiempo cero de los flujos de
efectivo que genera el proyecto y compara esta
equivalencia con la inversión inicial.
n
n
i
FNE
i
FNE
i
FNE
PVPN
)1(
...
)1()1( 2
2
1
1






Donde:
FNEn es el flujo neto de efectivo
del año n, que corresponde a la
utilidad neta después de
impuestos, en el año n. A veces se
denota por la letra t de tiempo.
P es la inversión inicial en el año
cero. Se usa también Io
i es la tasa de referencia que
corresponde a la TREMA

5. El VPN es la ganancia (o pérdida) en términos
del valor del dinero en este instante (tiempo
presente), después de haber recuperado la
Inversión Inicial a una tasa igual a la TREMA.
  

n
1t
t
t
i1
FNE
VPN oI
1 2 3 4 …… n-2 n-1 n
FNE1 FNE2 FNE3 FNE4 FNEn-2 FNEn-1 FNEn
Io
i : TMAR
Io : Inversión Inicial

6. Si el VPN es positivo, significará que habrá ganancia más allá de haber recuperado el
dinero invertido y deberá aceptarse la inversión. Si el VPN es negativo, significará que las
ganancias no son suficientes para recuperar el dinero Invertido. Si éste es el resultado,
debe rechazarse la inversión. Si el VPN es igual a cero, significará que sólo se ha
recuperado la TREMA y, por tanto, debe pensarse mas cuidadosamente realizar la
inversión. Resumiendo:
Para proyectos individuales
Si: VPN > 0 Se acepta el proyecto
VPN = 0 Se acepta pero la decisión depende del inversionista
VPN < 0 Se rechaza el proyecto

7. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la TMAR, de acuerdo con la
siguiente gráfica:
En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta TMAR, el VPN
puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo según sea
el caso.

8. Es el método de evaluación de
proyecto, definido como la tasa
de interés correspondiente a un
valor actual neto (VPN) es igual a
cero. El VPN es calculado a partir
del flujo de caja anual,
trasladando todas las cantidades
futuras al presente.
La Tasa Interna de Retorno es la
tasa de descuento, que hace igual
a cero el VPN:
TIR

9. La tasa interna de rendimiento (TIR), como se
le llama frecuentemente, es un índice de
rentabilidad ampliamente aceptado. Está
definida como la tasa de interés que reduce a
cero el valor presente, el valor futuro, o el
valor anual equivalente de una serie de
ingresos y egresos.
 
0
TIR1
FNE
VPN
nn
1n
n
n


 


0I
Donde FNEn es el Flujo de Caja en
el periodo n.
La TIR es una herramienta de
toma de decisiones de inversión
utilizada para comparar la
factibilidad de diferentes opciones
de inversión. Generalmente, la
opción de inversión con la TIR más
alta es la preferida.

10. Si la TIR es mayor que la TREMA, significará que habrá ganancia más allá de haber
recuperado el dinero invertido y deberá aceptarse la inversión. Si la TIR es menor que la
TREMA, significará que las ganancias no son suficientes para recuperar el dinero Invertido.
Si éste es el resultado, debe rechazarse la inversión. Si la TIR es igual a la TREMA, significará
que sólo se ha recuperado la TREMA y, por tanto, debe pensarse mas cuidadosamente
realizar la inversión. Resumiendo:
Para proyectos individuales
Si: TIR > TREMA Se acepta el proyecto
TIR = TREMA Se acepta pero la decisión depende del inversionista
TIR < TREMA Se rechaza el proyecto
La TIR se compara con una TREMA o tasa de corte, que es el costo de oportunidad de la
inversión (si la inversión no tiene riesgo, el costo de oportunidad utilizado para comparar la
TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo o inflación). A mayor TIR, mayor rentabilidad.

11. Criterio de aceptación o rechazo. El criterio general de la TIR solamente es útil si el
proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son negativos y los
siguientes positivos.
Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y
negativos después), la decisión de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revés
Proyectos especiales, también llamado el problema de la inconsistencia de la TIR. Son
proyectos especiales aquellos que en su serie de flujos de caja hay más de un cambio de
signo.
Estos pueden tener más de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el uso
del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversión. Para solucionar este
problema, se recomienda solamente usar el VPN.

12. EJEMPLO EN QUE NO SE DEBE USAR LA TIR
Año 1 [$] Año 2 [$] Año 3 [$] Año 4
FNE 30 -70 90 20
Supongamos una inversión que nos da estos flujos de caja:
Ahora tenemos flujos de caja negativos. Al resolver la TIR
para este caso con métodos recursivos podemos dar hasta
con 2 TIR diferentes, correspondientes a los cambios de
signo de los flujos de caja (no al número de flujos de caja
negativos).

13. La metodología del Periodo de
Recuperación (PR), es otro índice utilizado
para medir la viabilidad de un proyecto; que
basa sus fundamentos en la cantidad de
tiempo que debe esperarse, para recuperar
la inversión.
Al realizar o invertir en cualquier proyecto,
lo primero que se espera es obtener un
beneficio o unas utilidades; en segundo
lugar, se busca que esas utilidades lleguen a
manos del inversionista lo más rápido que
sea posible.
Este tiempo, es por supuesto determinado
por los inversionistas, ya que no es lo mismo
para unos, recibirlos en un corto, mediano o
largo plazo, es por ello que dependiendo del
tiempo es aceptado o rechazado.
Yo digo 2 años
por
lo menos!!!
Hmmm…
Prefiero
que sea
antes!!
Puede ser
hasta
tres!!
Estoy de
acuerdo
con todos

14. Este parámetro orienta la liquidez de una
inversión, es decir, sobre la facilidad o rapidez
de conversión en dinero. Se calcula mediante
la siguiente igualdad:
Una de las preocupaciones
principales de la mayoría de
los empresarios es cómo y
cuándo puede recuperarse
el dinero invertido en un
proyecto. Este método
evalúa los proyectos con
base en el tiempo necesario,
para que los ingresos netos
…y descontados …sean
iguales a la inversión.


 

PRt
1t
t
t
0
)TMAR1(
FNE
I