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Indice
Indice
Análisis financiero y mercadológico
aplicado a SUPER SELECTOS.
Integrantes:
1 - Ivannia María Rendón Ramos RR10150
2- Carlos Alfredo Ramírez del Cid RD11019
3-Nestor Omar Pérez Ruperto PR 10051
4-Bryan Ernesto Herrera Velado HV07012
5-Jared Salvador Palma Arteaga PA09004
Información general.
Administración Financiera I - Lic. Waldemar Sandoval
Facultad Multidisciplinaria de Occidente - Depto. de Economía.
Introducción
El cálculo de las razones financieras es muy importante para
evaluar la salud financiera de un negocio o empresa cualquiera,
el caso que nos ocupa en el presente escrito, se fundamenta en
el cálculo de las razones financieras a los estados de
resultados y estados de situación financiera de Super Selectos
del 2012 y 2011 de forma comparativa, además de un análisis
económico que complementa la interpretación de tales
índices. De igual forma se comparan tales índices financieros
con los de Walmart, como referente en la industria de retail.
Es importante señalar que tales índices financieros se
complementan con un enfoque mercadológico, con el fin de
comprender mejor aspectos generales de la composición
comercial de Super Selectos.
A continuación se calcularán las razones financieras principales en cinco categorías.
1
Público objetivo de
Super Selectos.
Público objetivo en función de criterios demográficos. (Variable dura).
Demográfia
Ingresos
•Estrato 1: Bajo N,
Cuyos ingresos no
suplen sus
necesidades
básicas
•Estrato 2: Medio
bajo: Con ingresos
que les permiten suplir
sus necesidades
fundamentales
•Estrato 3: medio:
Con ingresos que
les permiten vivir
con algunas
comodidades.
•Estrato4:
Medio Alto:
Con nivel de vida
e ingresos
ligeramente altos
•Estrato 5: Alto:
Con el más alto
nivel de vida e
ingresos del
país
Clase social.
Alta Media Alta Media Media Baja Baja
Ocupaciones.
Profesionales,
propietarios y
grandes negocios.
Semi
profesionales
y gerentes
Mandos
intermedios
Trabajadores
especializados
Propietarios
pequeños
negocios
Trabajadores
poco
especializados
Trabajadores sin
especialización
Estudios
Basico Primario Tecnicos Superior
1
Geográficos
Region Occidental
Zonas Rurales y
Urbanas.
Número de habitantes por
ciudad
Un criterio significativo al momento de fundar una tienda la cantidad de
habitantes que tiene la localidad en cuestión, así por ejemplo se decide,
cuantas líneas de productos deberá tener la tienda, y cuán grande debe ser el
local, y otros criterios de abastecimiento.
Region Oriental.Region Para centralRegion central
100,000 habitantes >2,000,000 habitantes>1,000,000 habitantes> 500,000 habitantes> 250,000 habitantes
Super Selectos no tiene salas de venta en zonas rurales, se limita solo a zonas
urbanas por aspectos de seguridad, acceso a bancos, y accesibilidad de
sus compradores
Región.
Super Selectos no tiene ninguna restricción al respecto de fundar salas de
venta en ninguna de las zonas del país, a excepción de locales que ofrecen
líneas de productos especiales, las cuales se reservan solo para algunas
tiendas en la región central.
Público objetivo en función de criterios geográficos.
2
Distribución geográfica de tiendas de Super Selectos.
Fuente : http://www.superselectos.com/Tienda/Sucursales
3
Audienciaonline
• Recientemente
Superselectos ha
segmentado su público
objetivo en un nuevo
grupo, lo que prefieren
comprar vía online.
Evidentemente es un
nuevo público objetivo el
cual, se atiende de forma
muy diferente al público
objetivo convencional.
Para esto Super Selectos
diseño una moderna
página web en donde ha
integrado una plataforma
de E-commerce, ad
profeso para las ventas
online. Los métodos de
pago son por tarjetas de
crédito y débito.
Porlíneasdeproductos
• 1. Líneas de
productos de consumo
estándar para todos los
segmentos
• 2. Líneas de
productos especiales para
necesidades puntuales.
• 3. Líneas de
productos gourmet o
delicatesen.
Porvalorañadido
• Super selectos añade valor
al proceso de compra
brindando el servicio de
cafetería dentro de la sala
de venta, provocando que
algunos individuos asistan
a comprar en sus salas por
la posibilidad de tomar un
café o degustar algún
postre dentro de las
instalaciones, así aumenta
el valor de transacción
para el cliente.
Otros criterios de segmentación del público objetivo.
3
4
Ciclodevidafamiliar
• El análisis del CVF permite a Super
Selectos segmentar a las familias en
función de una serie de fases que abarcan
todo el curso de vida de una unidad
familiar. El CVF constituye una variable
compuesta, creada mediante la
combinación sistemática de variables
demográficas de uso frecuente como
estado civil, tamaño de la familia, edad de
los miembros de la familia y estatus
laboral del jefe de familia. Las edades de
los padres y la cantidad relativa de ingreso
disponible suelen inferirse a partir de la
fase del ciclo de vida familiar donde se
encuentre la familia. este tipo de variables
permite identificar mejor que lineas de
productos son relevantes de acorde a
cada ciclo.
3 5
2
Factores de éxito.
CapitaldetrabajoSuperavitario.
• Super Selectos tiene
actualemnte un capital de
trabajo que le permite
destinar parte de esos
recursos al fortalecimiento
de su negocio, así como
también destina una partida
importante para el aumento
de su capacidad oferente, lo
cual sin duda le permite
aumentar las lineas de
productos disponibles para
la venta. Super Selectos
maneja muy bien su deuda y
tiene un colchón financiero
suficientemente mullido para
salvarse en tiempo de
merma de la demanda.
• Actualmente Super Selectos ofrece el
servicio de compras en línea lo que le
permite dirigirse a un público objetivo
muy particular y así aumentar la
penetración de su marca. Según
estimaciones ls ventas que se realicen
por este canal representaran el 1 % del
global de ventas. Con un mínimo de
2000 productos que se ofrecerán por
esta vía, se planea posicionarse como
la tienda líder en este segmento.
• Es interesante recalcar que las
modalidades de flexibilización de las
ventas incluyen conceptos novedosos
como la Git card, la cual está dirigida a
públicos o audiencia internacionales
como nacionales.
• Además de la zonas especiales dentro
de las salas de venta “ Todo a un
dólar” Super selectos aumenta la
oferta para estumular precios de
penetracion en segmentos populares.
Campanaspublicitariasaltamenteefectivas
• El concepto
“Orgullosamente
Salvadoreño”, el slogan
“Nadie te conoce tanto”,
han hecho meya en su
público objetivo,
vinculando
inmediatamente la acción
de “comprar en Super
Selectos “con la de ser
salvadoreño” el uso de
palabras que enaltezcan
lo valores nacionales le
ha permitido en alguna
medida a este
supermercado en
posicionarse como la
primera marca que
recuerdan los
salvadoreños al momento
de hablar de
supermercados.
6
Factores de éxito de Super Selectos.
Flexibilizacióndecanalesdeventa.
Alianzasregionales
• Super selectos ha
establecido alianzas
regionales con
supermercados de la
región, bajo el programa
SUCAP, lo cual le permite
acceder a tecnologias y
experiencias de mejores
practicas, con el fin de
eficientizar sus
operaciones. Ademas
tales alianzas le permiten
acceder a compras
conjuntas.
Capacidadeslogísticas
• Super Selectos
actualmente posee
centros de distribuicion
en lugares estratégicos
que le permiten reducir
su ciclo de conversion de
efectivo y asi colocar más
rapido las mercaderías en
los anaqueles, sin
depender de la logistica
de sus proveedores.
Atencionalcliente.
• La filosofia de "atender a
los clientes de la mejor
manera" ha hecho que
super selectos sea la
marca mas recordada de
por los salvadorenos al
momento de hablar de
Supermercados.
76
Factores de éxito de Super Selectos.
3
Estrategias de crecimiento
y sostenimiento..
Capacidadinstaladaproductiva
• De igual forma otra
estrategia competitiva de
bajo coste es generacion de
economias a escala en la
fabricacion de ciertos
productos comestibles, lo
cual le permite la
oportunidad de fijar precios
de penetracion. Super
Selectos ha aumentado de
igual forma la manofactura
de varias lineas de
productos, los cuales
pueden identificarse bajo
marva propia en las salas
de venta, estos productos al
no ser mercadeados
mantienen un perfil bajo y
esos costes no se cargan al
precio final del mismo, lo
cual reduce su precio final
de forma consecuente
Finanzascorporativas
• Dada la exigente politica de
crecimiento Super Selectos
tiene que obtener el efectivo
para financiarce de algun
lado, precisamente según
sus estados financieros , la
arquictura financiera interna
que conciste en la
capitalizacion de parte de
sus dividendos, le permite
financiar su agresiva
politica de crecimiento y
modernizacion sin requerir
cuntiosas sumas en
concepto de prestamos de
acreedores.
Expansiónregional
• Actualmente Super Selectos planea
consolidar sus planes de fusión con
las cadenas de supermercados que
operan en Centroamérica. La
sociendad que se ha conformado
con las ocho cadenas que integran la
red de Supermercados de
Centroamérica y Panamá (Sucap) se
ha consolidado tanto en niveles
operativos como de sinergias, por lo
que el próximo paso a dar sería la
fusión regional. Sucap representa
330 sucursales de las cadenas La
Colonia (Honduras), Súper Selectos
(El Salvador), La Torre (Guatemala),
La Colonia (Nicaragua), Súper 99 y El
Machetazo (Panamá), Gessa y
Automercado (Costa Rica). La
estrategia de crecimiento se enfoca
para los proximos cinco años,
tiempo en el cual la cadena Sucap
estara plenamente conformada.
Estrategias de crecimiento.
8
• Aumento de su capacidad instalada
en salas de venta
Super Selectos apuesta a cubrir mas
mercado o a ajenciarse una porcion
mayor de la demanda aperturando nuevas
salas de venta que ofrezacan a sus
compradores mas productos.
Diversificacion de servicios ofrecidos en
salas de venta:
Super Selectos se ha aliado con empresas
bancarias que ofrecen al publico en el
punto de venta , servicios financieros
diversos, como pago de remesas, seguros,
pago de servicios diversos, entre otros, lo
que sin duda aumenta el flujo de
compradoras al disfrutar del sistema
integrado “todo en uno”.
• Establecimiento de Alianzas
empresariales
Establecimiento de Alianzas empresariales
con proveedores locales, lo cual le
permitira tener una fuente de
abastecimiento interna, con concecuentes
beneficios en lo que a reduccion del prcion
unitario de los productos se refiere. Un
ejemplo palpable de este punto es la
alianza del programa “cultivando
oportundiades, el cual busca aumentar el
número de proveedores locales en una
.variedad de productos de consumo diario
9
• Para mantener el 62 % de cuota de mercado que tiene debe constantemente mercadear oportunamente su
marca, con el fin de seguir siendo el Super Mercado más visitado por el ciudadano salvadoreño. Sus campañas
Super Selectos ha flexibilizado la forma
de vender sus productos, pasando de
una forma convencional a una basada en
internet, lo cual sin duda aumenta sus
proyecciones de crecimiento y aumenta
el volumen de operaciones diarias.
Super Selectos juega a sostenerse en el
mercado apelando a ventajas competitivas
frente a sus competidores más cercanos. Por
ejemplo, este compite, generalmente con el
precio de algunas líneas de productos, un
ejemplo de este punto es la reciente creación
de la “Zona Dolar ”, el cual está dirigido a un
segmento muy particular de su mercado
objetivo.
Calleja esta interesada en disminuir su
ciclo de conversión de efectivo con cinco
centros de distribución que actualmente
posee y otros que proyecta construir. Es
de recalcar que controlando el
abastecimiento de forma directa a sus
salas de venta, pude colocar más rápido
cada producto en el anaquel, sin
depender de la logística de un proveedor.
En función de su
modalidades de venta
En función del precio
En función de su estructura de
abastecimiento de
mercaderias para la venta
Estrategias de sostenimiento.Estrategias de sostenimiento.
10
En función sus actividades publicitarias..
Las actividades publicitarias se orientan principalmente no a “mercadear” líneas de productos en concreto, sino a relacionar el acto de
comprar en Super Selectos con valores propios de la nacionalidad. Algo desde mi punto de vista subjetivo, pero como el fin último es
persuadir a la masa de su público objetivo, estos lo han logrado muy bien, de hecho han logrado ser la primera marca que recuerdan los
consumidores en el momento de preguntar sobre supermercados. Todas estas acciones están orientadas a sostenerse en el mercado y a
mantener su cuota de participación en el mismo.
4
Sistemas de información
Sistemas contables, de
producción,
administrativos, de ventas
se enlazan
coherentemente por un
sistema informático
basado en servidores y
software SIGES.
La Capacidad de Interconectividad entre áreas dota a la empresa de un
sistema unificado para su gestión empresarial, evitando pérdidas de
información, reforzando la seguridad y confidencialidad de los datos.
Super Selectos tiene un sistema contable que le permite el diseño de
informes de contabilidad administrativa y financiera.
Para registrar todas las operaciones que se producen en sus salas de venta,
el sistema informático basado en lectura de códigos de barras es capaz de
reducir existencias de forma automatizada, con lo cual la gerencia de Super
Selectos puede en tiempo real, conocer el dato de los inventarios
disponibles por líneas de productos en un momento especifico. Con lo cual
podemos recalcar la importancia de este sistema informático, para digamos,
la decisión de compras de nuevos volúmenes de productos.
Por obvias razones Super Selectos dada la naturaleza de sus operaciones
necesita, fundamentar sus actividades en sistemas sólidos de información.
El enfoque integracionista de todos los sistemas pueden enlazarse con un
cerebro central basado en servidores que es en donde ocurren las
operaciones de registro diarias, o al menos las que tienen que ver con las
ventas en sus locales comerciales para su posterior análisis.
El objetivo de estos sistema es proporcionar elementos financieros de
decisión, no debemos olvidar que el depto. De finanzas debe nutrirse
constantemente con un flujo ininterrumpido de datos para decidir “ya”, y así
evitar el coste de oportunidad de no tener información en el momento en que
se necesita.
Sistemas administrativos y de producción
11
Sistema de información de
marketing
El sistema de Marketing de Super Selectos, permite fijar los precios y
mercadear oportunamente, todas sus líneas de producto, con el objetivo de
incrementar la demanda de los mismos.
Para tales efectos Super Selectos selectos ha diseñado un sistema de
información en marketing que le permite conocer cuales líneas de productos
son los que más se venden y cuáles no, así como descubrir tendencias en la
demanda para su posterior oferta. Este sistema de retroalimentación es
capaz de suministrar información relevante al momento de decidir vender en
las salas de venta una determinada línea de productos de “x” fabricante, o
incluso “sumarse a la ola” de tendencias de consumo actuales
Sistemas de Marketing
12
Cálculo y análisis de
razones financieras
2012- 2011
5
Capital de trabajo neto
Razón circulante Razón Ácida
Una vez Calleja cancele todos sus exigibles a corto
plazo posee en su balance un capital de trabajo neto
positivo que asciende a $81,092,708. Ha habido un
notable incremento del capital neto de $ 37, 961,808,
respecto al 2011.
Tales cifras indican que efectivamente Calleja posee
una estructura de activos circulantes sólida, con
margen de acción suficiente para financiar sus
operaciones de compra venta. Calleja mantiene una
estructura de capital que le da ventajas competitivas
frente a su rival más cercano.
En el 2012, por cada dólar de deuda a corto plazo se
posee $ 1.97 para pagar con los activos corrientes. En
Respecto al 2011, notamos que ha habido un
incremento de 0.52 centavos, cuando se disponía en
entonces de $ 1.46. Por cada dólar de deuda para pagar
con los activos corrientes de Calleja.
En el 2012 la empresa posee $1.02, en activos
disponibles para cancelar todos sus exigibles a corto
plazo. Super Selectos no tiene la necesidad de liquidar
y vender sus inventarios para amortizar sus pasivos
corrientes. Ha habido un incremento de 0.31 centavos
respecto a la cantidad del 2011 cuando se disponía de
0.72 centavos para hacer frente a las deudas de corto
plazo Calleja dependía entonces con mayor intensidad
de la venta de sus inventarios para poder atender sus
obligaciones corrientes del 2011, esa correlación
cambio con respecto al 2012.
Análisis comparativo Walmart.
En el 2012 Walmart tuvo un capital de trabajo neto
negativo de -$ 7,325,000, lo cual no nos indica que Hay
algún desequilibrio un su estructura de pasivos
corrientes siendo estos mayores que sus activos
corrientes , Walmart necesita aumentar su activo
corriente, ya que tiene una gran desventaja
competitiva frente a Calleja en la composición de su
estructura de activos circulantes en el año fiscal 2012,
lo cual sin duda puede dejarla a la saga de
oportunidades de inversiones, y a que necesitara
generar más ingresos para hacer frente a sus
obligaciones de corto plazo
Razones de liquidez
$1.97 $1.02
13
Plazo promedio de cuentas por
cobrar. 2012- 2011
Plazo Promedio de cuentas por pagar.
2012- 2011
Plazo promedio de inventario
2012- 2011
En el 2012 Calleja cobraba una cuenta cada 1.75
Días. Con respecto al 2011 cuando se ubicaba en
1.91, es de notar que en términos prácticos el
Lapso es de dos días. Este lapso le permite a
Calleja contar con una liquidez realmente
asombrosa, si lo vemos en función de hecho del
tiempo en que se tarda para liquidar un exigible.
En el 2012 Calleja pagaba un exigible 8.28 veces al año, esto
quiere decir cada 44 días. Al compararlo respecto al 2011,
notaremos un aumento de 3 días con respecto al cantidad de
días del 2011. Ha aumentado el tiempo en que paga un
exigible, y mantiene en un lapso mínimo el tiempo en que
cobra una cuenta, lo cual confirma de nuevo que la posición
de Calleja es sumamente líquida.
En el 2012 La mercadería disponible para la venta
se renueva en los anaqueles y góndolas de Super
Selectos cada 7.23 días. Respecto al 2011
Super Selectos ha mantenido prácticamente esa
rotación sin variarla significativamente, lo cual es
razonable para el tipo de líneas de producto que se
comercializan en Super Selectos, que son de
consumo diario, este número de días es buena si se
ve en función de sus costos, y que entre menos
cantidad de días se necesiten para rotar en
promedio el inventario, las acciones para asegurar
la condición y ubicabilidad de las mercaderías
disminuye en una cuantía en términos de dinero
directamente proporcional a la cantidad de días
necesarios para mantener tales inventarios.
Comparativo Walmart - Comparativo Walmart Comparativo Walmart
Walmart tarda 4.85 días para cobrar una cuenta, si
lo vemos de forma comparativa está en franca
desventaja con respecto a Calleja, y a que convierte
tales cuentas a efectivo en un lapso moderadamente
superior que su competidor.
En el 2012 Walmart en comparación de Super Selectos se tarda 44.34
días en liquidar una cuenta por pagar, pero sin embargo no tenemos
la política de pagos a proveedores para concluir si esa cantidad de
días es adecuada y responde a los intereses de Walmart, sin embargo
en un simple análisis Calleja quizá no se diferencia en gran medida en
sus políticas de pagos respecto a su competidor. Es muy posible que
esa cantidad de días responda a un estándar de la industria en la que
operan ambas cadenas de supermercados.
En el 2012, la mercaderías para la venta se renuevan
cada 8.23 días. podemos concluir que walmart tarda
mucho más que Super Selectos en rotar sus
inventarios, es probable que sea porque tenga mucho
más líneas de productos que calleja, que por su utilidad
no sean de consumo diario, tal es el caso de artículos
electrónicos, ferreteros, vinos de consumo selectivo y
otros.
Razones de Actividad
1.75
1.75
44.08 7.23
14
Rotación de activos totales. 2012- 2011
En el 2012 Por cada dólar que rota o circula dentro de los activos se genera $ 2.72 en ventas,
pero si vemos las cosas desde un punto de vista comparativo notaremos que respecto al
2011, S.S obtenía 2.80 por cada dólar de activos, lo cual nos permite concluir que ha habido
una disminución de 0.8 centavos.
2.72
14
Análisis de razones de endeudamiento vrs Autonomía
2012-2011
Comparativo Walmart.
En el 2012 Super Selectos tiene un 65.06 % de recursos que pertenecen a los
dueños de la empresa y el 34.94 % a terceras personas como;
Acreedores, proveedores locales y del exterior y “ Papa gobierno” Si analizamos
ese porcentaje del 34.94, y lo asignamos a los diferentes tenedores de deuda Super
Selectos encontraríamos que:
• Los proveedores de Super Selectos, tanto locales como internacionales se
quedan con un 84.13 % de la cuantía de su exigible a corto plazo en 2012, ha
habido un incremento respecto al 2011 de 33.43. %
• El gobierno de El Salvador también pide su pedazo de pastel del exigible a
corto plazo de Super Selectos, en el 2012, del exigible a corto plazo un 2.04% era
para el GOES. En el 2011 ese exigible era de 1.51 %, ha habido un incremento
respecto al 2011 de 1.48 %.
• Los acreedores de Super Selectos eran dueños del 10.31 % de su exigible a
corto plazo, ha habido un incremento del 7.85 % respecto al exigible de acreedores
del 2011.
Para el 2012 Walmart tenía un índice de autonomía del 62.92 %, lo que nos lleva a
estimar que el restante 37. 08 % de los recursos de la empresa están siendo
apalancados por terceros.
De forma comparativa podemos concluir que Super Selectos tiene una mayor
autonomía respecto a Walmart y un menor índice de endeudamiento. Lo cual por
supuesto que es bueno para Calleja, ya que necesita relativamente menos deuda
para financiar sus operaciones comerciales diarias.
Razones de endeudamiento.
A –65.06 % E-34.94%
15
15.8
Razones de rentabilidad.
En el 2012 por cada dólar de ventas
Super Selectos obtiene una ganancia
bruta de $ 15.80. ha habido una
reduccion de 0.02 centavos en el
margen de utilidad bruta respecto al
2011, cuando se situo en 15.82
Margen bruto de utilidad Margen de utilidad neta 7.8%
En el 2012 Por cada dólar de ventas de
Super Selectos existe $0.06 de
ganancia lo que representa un margen
neto de 5.6 %. se ha mantenido
invariable el margen de utilidad neta
respecto al 2011, cuando se situó en
0.06 centavos.
5.6%
En el 2012 Super Selectos por cada dólar de
ventas obtiene una utilidad operativa de 0.08
centavos. Lo que representa un margen de 7.8
%. El margen de utilidad de
operaciones se ha mantenido en el mismo nivel
respecto al del 2011, en 0.08 centavos.
Margen de utilidad operativa
0.47
Rendimiento del capital de
trabajo
Por cada dólar invertido Super Selectos
obtuvo en el 2012 un rendimiento de 0.47
centavos, lo cual representa una
disminución sensible de 0.40 centavos
respecto al 2011, cuando se situó en 0.88
centavos.
$40.11 Ganancias por acción.
Por cada acción que circula en el
mercado Super Selectos en 2012 este
gana $ 40.11,a términos nominales. Lo
cual comparado con el 2011, notaremos
que hubo una sensible disminución en
la ganancias por acción de $ 9.8
16
Razones de mercado.
$2.49 Precio/ Ganancias.
En el 2012 los el Sr Calleja y Targaht
Trading estaban dispuestos a pagar hasta
$ 2.49 por cada dólar de ganancias de
Super Selectos. En comparación con el
2011, notamos que ha habido un
incremento de 0.49 centavos. Quiere decir
que la confianza de los inversionistas de
Calleja ha aumentado la confianza en que
la empresa pueda producir mejores
rendimientos.
$100 Precio/ Ganancias.
La razón mercado libro para el 2012 fue
de $ 100 precio unitario por acción,
manteniéndose el mismo precio para el
2011, realmente este precio por acción no
tiene mucha relevancia, ya que se fija por
decreto y no por la dinámica propia del
mercado.
17
ESTADODERESULTADOS VENTAS
$ 679103,032.21
(-)
COSTE DE VENTAS UTILIDADES A DISTRIBUIR
$ 571809,763.96 $ 38106,029.35
(+) (/) MARGEN DE UTILIDAD NETA
OTROS INGRESOS VENTAS 5.611229452
$ 37387,399.56 $ 679103,032.21
(-)
GASTOS OPERATIVOS.
$ 92310,841.43
(+)
INGRESOS POR INTERESES ROA
$ 851,289.99 $ 15.24
(-)
IMPUESTOS
$ 15115,087.02
VENTAS ROE
BALANCEGENERAL
$ 679103,032.21 $ 40.11
ACTIVOS CORRIENTES (/)
$ 164507,733.00 TOTAL ACTIVOS ROTACION ACTIVOS TOTALES
250028350 $ 2.72
(+)
ACTIVOS FIJOS NETOS
85520617
TOTAL PASIVOS
87368092
PASIVOS CORRIENTES (+) TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO MAF
83415025 PATRIMONIO $ 250028,350.00 2.631877
$ 162660,258.00 (/)
CAPITAL ACCIONES COMUNES
$ 95000,000.00
Análisis ROE.
Análisis Dupont.
18
Su cálculo especifica que Super Selectos genera una rentabilidad del 40.11% sobre el
patrimonio de los inversionistas, es decir, que Talgarth Trading y el Sr Calleja ganan
0,4011 centavos por cada dólar invertido en su cadena de supermercados.
Super Selectos en el cálculo final del ROE es de 40.11% , supera los > 20 %, ( es de
recalcar que según un promedio los ROE están en una banda de 10 % - 20 %) por lo tanto
cabe la pena especificar que Super Selectos tiene sendas ventajas competitivas en lo que
se refiere a la disponibilidad de recursos financieros líquidos a corto plazo, ya que al
generar ese excedente de casi 0.40 centavos por cada dólar invertido puede más
fácilmente financiar sus operaciones y expandir el negocio << sin necesitar considerables
y onerosos gastos de capital>>.
Dado el índice ROE del 2011, Super Selectos gano 0.10 centavos más de utilidad por dólar
que el 2012, lo que nos puede indicar que existe alguna operación que haya modificado la
estructura de los activos de forma tal que haya disminuido el ROE en esa cantidad. En
Comparación con Walmart , Super Selectos tiene un ROE mucho más elevado que el de su
competidor ubicándose el de este en 21.89, lo cual es relativamente bueno, si tomamos de
parámetro la banda del 10 % - 20 %, Walmart supera los >20. Cabe la pena especificar que
Super Selectos es más eficiente en generar rentabilidad sobre capital invertido.
Análisis comparativo Walmart.
Análisis ROE
19
Análisis ROA y MAF.
De los 0,4011 centavos que se generan en concepto de ROE, si nos vamos atrás en el
cálculo, notaremos 0,1524 (15.24%) centavos son generados por cada dólar de activos
que posee Super Selectos, aun 0.02 centavos menos con respecto al 2011, cuando se
ubicó en 0.17 centavos por dólar de activos. En efecto para generar el 40.11% del ROE,
se debe al nivel de endeudamiento, que en este caso es de 2.63 según el índice MAF, lo
cual significa que los activos representan el 263% del patrimonio de los inversionistas,
en otras palabras, por cada dólar invertido por ellos hay $2.63 en activos.
Consecuentemente, los restantes 1.63 centavos están siendo proporcionados por
terceros.
Desde el punto de vista más profundo notamos que la ROA de Super Selectos es de 15.24
%, supera a un > 5 %, lo cual de entrada nos indica que no es intensiva en la utilización
de capital, eso por un lado es esperanzador por que no necesita apalancamiento
intensivo, pero aún se sitúa por debajo de <20 %, es decir que es medianamente
intensiva en el uso de capital, Super Selectos esta generando utilidad pero no desde un
parámetro optimo, es probable que esto se deba a la naturaleza de la industria en la que
se encuentra.
Visto comparativamente con Walmart notaremos que este tiene un ROA de 8.12 en el
2011, lo que indica que es menos eficiente que Super Selectos para generar ganancias
por cada dólar en activos. Aunque su ROA se mantiene dentro de los límites razonables.
Análisis comparativo Walmart.
20
Resumen de razones Super Selectos Vrs. Walmart.
Super Selectos Walmart
Razonesdeliquidez
Capital de trabajo neto Capital de trabajo neto
2012 $81092,708.00 2012 -7325000
2011 $43130,900.00 2011 -
Razón circulante Razón circulante
2012 $1.97 2012 -
2011 $1.46 2011 -
Prueba ácida Prueba ácida
2012 $1.02 2012 -
2011 $0.72 2011 -
Fondo de maniobra Fondo de maniobra
2012 $0.32 2012 -
2011 $0.19 2011 -
Razonesdeactividad
Plazo promedio de pago Plazo promedio de pago
2012 43.36 2012 44.34
2011 39.97 2011 42.23
Plazo promedio de cobro Plazo promedio de cobro
2012 1.75 2012 4.85
2011 1.91 2011 4.4
Plazo promedio de inventarios Plazo promedio de inventarios
2012 7.23 2012 8.23
2011 7.53 2011 8.64
Rotación de activos totales. Rotación de activos totales.
2012 2.72 2012 -
2011 2.8 2011 -
R.Endeudamiento
Índice de endeudamiento. Índice de endeudamiento.
2012 34.94 2012 37.08
2011 44.10 2011 38.14
Índice de autonomía Índice de autonomía
2012 65.06 2012 62.92
2011 55.90 2011 61.86
1821
Razonesderentabilidad
Margen bruto de ventas Margen bruto de ventas
2012 15.80 2012 -
2011 15.82 2011 -
Margen de utilidad de operaciones Margen de utilidad de operaciones
2012 0.08 2012 -
2011 0.08 2011 -
Margen de utilidad neta Margen de utilidad neta
2012 0.06 2012 -
2011 0.06 2011 -
Rendimiento sobre el capital Rendimiento sobre el capital
2012 0.47 2012 -
2011 0.47 2011 -
ganancias por acción ganancias por acción
2012 40.11 2012 -
2011 49.91 2011 -
ROE ROE
2012 0.40 2012 21.89
2011 0.50 2011 23.77
ROA ROA
2012 0.15 2012 8.12
2011 0.17 2011 9.07
R.Mercado
Precio ganancias Precio ganancias
2012 2.49 2012 -
2011 2.00 2011 -
Razón libro mercado Razón libro mercado
2012 100 2012 -
2011 100 2011 -
R.Liquidez
• La liquidez de la empresa es
excepcionalmente buena,
manteniendo una tendencia alcista
con respecto al 2011. Calleja ha
aumentado su capital de trabajo, y
esta en mejores condiciones para
hacer frente a sus exigibles de
corto plazo, es de recalcar que
Calleja tiene sendas ventajas
competitivas para aprovechar
oportunidades de inversion si lo
vemos comparativamente
hablando con Walmart. En
terminos generales sus indices
son solidos y consistentes.
R.Actividad.
• En lo que se refiere a la administracion del
inventario Calleja ha mantenido la
dinamica de renovacion de sus inventarios
de mercaderias para la venta, lo que
posibilita la aceleracion del ciclo del
efectivo. En lo referente al periodo
promedio de cobro Calleja, esta muy
bien y a que cobra mucho mas rapido una
cuenta por cobrar y
se demoro mucho en liquidar un exigible.
Lo anterior nos indica que Calleja
mantiene una relativa eficiencia en la
forma en como liquida sus cuentas por
cobrar. Por otro lado debemos especificar
que ha ocurrido una disminucion
monetaria sensible en la eficencia de
rotacion de los activos totales con
respecto al 2011. cuando en el 2011, se
generaban 2.8 en ventas por dólar de
activos, en el 2012, esa cantidad se ha
reducido en 0.08 centavos, lo cual en una
perspectiva marginalpuede ser
significativo
R.Endeudamiento
• Los indices de endeudamiento de
Calleja son relativamente menores
el 2012 con respecto al 2011,
cuando un 44.1 % de los recursos
de la empresa pertenecia a
terceros, en el 2012 esa tendencia
se redujo en 9,15%, lo cual indica
que un 65.06 % de los recursos
financieros pertenece a los
inversionistas para el 2012, eso
otorga cierto margen de
autonomia financiera, sin luga a
dudas.
23
R.Rentabilidad
• En terminos generales en el 2012 Calleja ha sido menos
eficiente para mantener los rendimientos del 2011, se ha
registrado una disminucion sensible en el rendimiento
del capital de trabajo, reduciendolo en 0.4 centavos
respecto al 2011. Se ha registrado de igual forma una
disminucion de 9.8 en las ganancias por accion con
respecto al 2011.
R.Mercado
• Pese a que los índices de rentabilidad han disminuido
sensiblemente, los invesionistas de Calleja, han
aumentado la confianza en la empresa según refleja la
relacion precio – ganancias, en lo referente a la relacion
mercado libro no podemos conluir mucho al respecto,
ya que el precio final de la accion no depende en si de la
dinamica del mercado, sino que se fija por decreto.
• En terminos generales Calleja muestra muy buena
liquidez, una correlacion de endudamiento – autonomia
manejable que ademas calza con la adecuada gestion
del inventario y de las cuentas por cobrar, es decir en un
panorama general Super Selectos esta en condiciones
competitivas de aprovechar oportunidades de
expansion.
24
6
Igualdades
y
desigualdades
Igualdades y desigualdades de Super Selectos con respecto a Walmart.
Igualdades Desigualdades
 Super Selectos tiene con respecto a
Walmart índices de actividad
relativamente homogéneos, lo cual es
razonable en cierto sentido si lo vemos
en función de la naturaleza de su
operación comercial.
 La relación deuda – autonomía de
Calleja con respecto a Walmart es muy
homogénea, por lo tanto se puede
concluir que ambas empresas tienen
muy buena autonomía con respecto a
su estructura de exigibles.
 El ROA de Walmarr respecto a Super
Selectos muestra que el primeo es
menos efectivo en generar retorno
sobre sus activos, teniendo Calleja un
ROA ligeramente superior.
 Respecto al ROE, Walmart tiene
menos efectividad para generar
beneficios que Calleja, este último
genera el doble de beneficios que
Walmart por cada dólar de activos.
25
Podrá desaparecer Super Selectos ?
En base a la información financiera que acabamos de analizar en detalle
Super Selectos no desaparecerá, Calleja tiene sólidos índices de liquidez,
mantiene una rotación de su inventario sumamente ágil, Sus índices de
Endeudamiento son muy mínimos y posee el un colchón suficientemente
amplio para soportar cualquier alteración de la demanda a corto plazo.
Para que los directivos de una empresa piensen en liquidar operaciones
deben tener como mínimo un capital neto de trabajo negativo, haber caído en
situación de impagos, con una bancarrota inminente, lo cual no se cumple en
el caso de Super Selectos. Super Selectos mantiene un capital de trabajo
neto positivo, lo cual nos permite deducir que la situación financiera es
buena o estable. A demás los accionistas de callea han destinado una partida
especial para capitalización de dividendos , lo cual es con el objetivo de
expender el negocio y así aumentar salas de venta, infraestructura de
abastecimiento y centros de producción para generar economías de escala
en ciertas líneas de productos.
Grupo Calleja ha crecido en los últimos cinco años a un ritmo de 10 puntos
porcentuales en su participación de mercado hasta llegar a posicionarse con
un 62 % del mismo, pese a la crisis económica.
Dentro de los planes de la compañía están seguir en crecimiento a nivel
nacional y consolidar sus planes de fusión con las cadenas de
supermercados que operan en Centroamérica. Entonces no hay indicios
razonables que Super Selectos desparezca en el mediano plazo.
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Análisis Financiero comparativo aplicado a Super Selectos 2012 y 2011 vrs Walmart

  • 1. Indice Indice Análisis financiero y mercadológico aplicado a SUPER SELECTOS.
  • 2. Integrantes: 1 - Ivannia María Rendón Ramos RR10150 2- Carlos Alfredo Ramírez del Cid RD11019 3-Nestor Omar Pérez Ruperto PR 10051 4-Bryan Ernesto Herrera Velado HV07012 5-Jared Salvador Palma Arteaga PA09004 Información general. Administración Financiera I - Lic. Waldemar Sandoval Facultad Multidisciplinaria de Occidente - Depto. de Economía.
  • 3. Introducción El cálculo de las razones financieras es muy importante para evaluar la salud financiera de un negocio o empresa cualquiera, el caso que nos ocupa en el presente escrito, se fundamenta en el cálculo de las razones financieras a los estados de resultados y estados de situación financiera de Super Selectos del 2012 y 2011 de forma comparativa, además de un análisis económico que complementa la interpretación de tales índices. De igual forma se comparan tales índices financieros con los de Walmart, como referente en la industria de retail. Es importante señalar que tales índices financieros se complementan con un enfoque mercadológico, con el fin de comprender mejor aspectos generales de la composición comercial de Super Selectos. A continuación se calcularán las razones financieras principales en cinco categorías.
  • 5. Público objetivo en función de criterios demográficos. (Variable dura). Demográfia Ingresos •Estrato 1: Bajo N, Cuyos ingresos no suplen sus necesidades básicas •Estrato 2: Medio bajo: Con ingresos que les permiten suplir sus necesidades fundamentales •Estrato 3: medio: Con ingresos que les permiten vivir con algunas comodidades. •Estrato4: Medio Alto: Con nivel de vida e ingresos ligeramente altos •Estrato 5: Alto: Con el más alto nivel de vida e ingresos del país Clase social. Alta Media Alta Media Media Baja Baja Ocupaciones. Profesionales, propietarios y grandes negocios. Semi profesionales y gerentes Mandos intermedios Trabajadores especializados Propietarios pequeños negocios Trabajadores poco especializados Trabajadores sin especialización Estudios Basico Primario Tecnicos Superior 1
  • 6. Geográficos Region Occidental Zonas Rurales y Urbanas. Número de habitantes por ciudad Un criterio significativo al momento de fundar una tienda la cantidad de habitantes que tiene la localidad en cuestión, así por ejemplo se decide, cuantas líneas de productos deberá tener la tienda, y cuán grande debe ser el local, y otros criterios de abastecimiento. Region Oriental.Region Para centralRegion central 100,000 habitantes >2,000,000 habitantes>1,000,000 habitantes> 500,000 habitantes> 250,000 habitantes Super Selectos no tiene salas de venta en zonas rurales, se limita solo a zonas urbanas por aspectos de seguridad, acceso a bancos, y accesibilidad de sus compradores Región. Super Selectos no tiene ninguna restricción al respecto de fundar salas de venta en ninguna de las zonas del país, a excepción de locales que ofrecen líneas de productos especiales, las cuales se reservan solo para algunas tiendas en la región central. Público objetivo en función de criterios geográficos. 2
  • 7. Distribución geográfica de tiendas de Super Selectos. Fuente : http://www.superselectos.com/Tienda/Sucursales 3
  • 8. Audienciaonline • Recientemente Superselectos ha segmentado su público objetivo en un nuevo grupo, lo que prefieren comprar vía online. Evidentemente es un nuevo público objetivo el cual, se atiende de forma muy diferente al público objetivo convencional. Para esto Super Selectos diseño una moderna página web en donde ha integrado una plataforma de E-commerce, ad profeso para las ventas online. Los métodos de pago son por tarjetas de crédito y débito. Porlíneasdeproductos • 1. Líneas de productos de consumo estándar para todos los segmentos • 2. Líneas de productos especiales para necesidades puntuales. • 3. Líneas de productos gourmet o delicatesen. Porvalorañadido • Super selectos añade valor al proceso de compra brindando el servicio de cafetería dentro de la sala de venta, provocando que algunos individuos asistan a comprar en sus salas por la posibilidad de tomar un café o degustar algún postre dentro de las instalaciones, así aumenta el valor de transacción para el cliente. Otros criterios de segmentación del público objetivo. 3 4
  • 9. Ciclodevidafamiliar • El análisis del CVF permite a Super Selectos segmentar a las familias en función de una serie de fases que abarcan todo el curso de vida de una unidad familiar. El CVF constituye una variable compuesta, creada mediante la combinación sistemática de variables demográficas de uso frecuente como estado civil, tamaño de la familia, edad de los miembros de la familia y estatus laboral del jefe de familia. Las edades de los padres y la cantidad relativa de ingreso disponible suelen inferirse a partir de la fase del ciclo de vida familiar donde se encuentre la familia. este tipo de variables permite identificar mejor que lineas de productos son relevantes de acorde a cada ciclo. 3 5
  • 11. CapitaldetrabajoSuperavitario. • Super Selectos tiene actualemnte un capital de trabajo que le permite destinar parte de esos recursos al fortalecimiento de su negocio, así como también destina una partida importante para el aumento de su capacidad oferente, lo cual sin duda le permite aumentar las lineas de productos disponibles para la venta. Super Selectos maneja muy bien su deuda y tiene un colchón financiero suficientemente mullido para salvarse en tiempo de merma de la demanda. • Actualmente Super Selectos ofrece el servicio de compras en línea lo que le permite dirigirse a un público objetivo muy particular y así aumentar la penetración de su marca. Según estimaciones ls ventas que se realicen por este canal representaran el 1 % del global de ventas. Con un mínimo de 2000 productos que se ofrecerán por esta vía, se planea posicionarse como la tienda líder en este segmento. • Es interesante recalcar que las modalidades de flexibilización de las ventas incluyen conceptos novedosos como la Git card, la cual está dirigida a públicos o audiencia internacionales como nacionales. • Además de la zonas especiales dentro de las salas de venta “ Todo a un dólar” Super selectos aumenta la oferta para estumular precios de penetracion en segmentos populares. Campanaspublicitariasaltamenteefectivas • El concepto “Orgullosamente Salvadoreño”, el slogan “Nadie te conoce tanto”, han hecho meya en su público objetivo, vinculando inmediatamente la acción de “comprar en Super Selectos “con la de ser salvadoreño” el uso de palabras que enaltezcan lo valores nacionales le ha permitido en alguna medida a este supermercado en posicionarse como la primera marca que recuerdan los salvadoreños al momento de hablar de supermercados. 6 Factores de éxito de Super Selectos. Flexibilizacióndecanalesdeventa.
  • 12. Alianzasregionales • Super selectos ha establecido alianzas regionales con supermercados de la región, bajo el programa SUCAP, lo cual le permite acceder a tecnologias y experiencias de mejores practicas, con el fin de eficientizar sus operaciones. Ademas tales alianzas le permiten acceder a compras conjuntas. Capacidadeslogísticas • Super Selectos actualmente posee centros de distribuicion en lugares estratégicos que le permiten reducir su ciclo de conversion de efectivo y asi colocar más rapido las mercaderías en los anaqueles, sin depender de la logistica de sus proveedores. Atencionalcliente. • La filosofia de "atender a los clientes de la mejor manera" ha hecho que super selectos sea la marca mas recordada de por los salvadorenos al momento de hablar de Supermercados. 76 Factores de éxito de Super Selectos.
  • 14. Capacidadinstaladaproductiva • De igual forma otra estrategia competitiva de bajo coste es generacion de economias a escala en la fabricacion de ciertos productos comestibles, lo cual le permite la oportunidad de fijar precios de penetracion. Super Selectos ha aumentado de igual forma la manofactura de varias lineas de productos, los cuales pueden identificarse bajo marva propia en las salas de venta, estos productos al no ser mercadeados mantienen un perfil bajo y esos costes no se cargan al precio final del mismo, lo cual reduce su precio final de forma consecuente Finanzascorporativas • Dada la exigente politica de crecimiento Super Selectos tiene que obtener el efectivo para financiarce de algun lado, precisamente según sus estados financieros , la arquictura financiera interna que conciste en la capitalizacion de parte de sus dividendos, le permite financiar su agresiva politica de crecimiento y modernizacion sin requerir cuntiosas sumas en concepto de prestamos de acreedores. Expansiónregional • Actualmente Super Selectos planea consolidar sus planes de fusión con las cadenas de supermercados que operan en Centroamérica. La sociendad que se ha conformado con las ocho cadenas que integran la red de Supermercados de Centroamérica y Panamá (Sucap) se ha consolidado tanto en niveles operativos como de sinergias, por lo que el próximo paso a dar sería la fusión regional. Sucap representa 330 sucursales de las cadenas La Colonia (Honduras), Súper Selectos (El Salvador), La Torre (Guatemala), La Colonia (Nicaragua), Súper 99 y El Machetazo (Panamá), Gessa y Automercado (Costa Rica). La estrategia de crecimiento se enfoca para los proximos cinco años, tiempo en el cual la cadena Sucap estara plenamente conformada. Estrategias de crecimiento. 8
  • 15. • Aumento de su capacidad instalada en salas de venta Super Selectos apuesta a cubrir mas mercado o a ajenciarse una porcion mayor de la demanda aperturando nuevas salas de venta que ofrezacan a sus compradores mas productos. Diversificacion de servicios ofrecidos en salas de venta: Super Selectos se ha aliado con empresas bancarias que ofrecen al publico en el punto de venta , servicios financieros diversos, como pago de remesas, seguros, pago de servicios diversos, entre otros, lo que sin duda aumenta el flujo de compradoras al disfrutar del sistema integrado “todo en uno”. • Establecimiento de Alianzas empresariales Establecimiento de Alianzas empresariales con proveedores locales, lo cual le permitira tener una fuente de abastecimiento interna, con concecuentes beneficios en lo que a reduccion del prcion unitario de los productos se refiere. Un ejemplo palpable de este punto es la alianza del programa “cultivando oportundiades, el cual busca aumentar el número de proveedores locales en una .variedad de productos de consumo diario 9
  • 16. • Para mantener el 62 % de cuota de mercado que tiene debe constantemente mercadear oportunamente su marca, con el fin de seguir siendo el Super Mercado más visitado por el ciudadano salvadoreño. Sus campañas Super Selectos ha flexibilizado la forma de vender sus productos, pasando de una forma convencional a una basada en internet, lo cual sin duda aumenta sus proyecciones de crecimiento y aumenta el volumen de operaciones diarias. Super Selectos juega a sostenerse en el mercado apelando a ventajas competitivas frente a sus competidores más cercanos. Por ejemplo, este compite, generalmente con el precio de algunas líneas de productos, un ejemplo de este punto es la reciente creación de la “Zona Dolar ”, el cual está dirigido a un segmento muy particular de su mercado objetivo. Calleja esta interesada en disminuir su ciclo de conversión de efectivo con cinco centros de distribución que actualmente posee y otros que proyecta construir. Es de recalcar que controlando el abastecimiento de forma directa a sus salas de venta, pude colocar más rápido cada producto en el anaquel, sin depender de la logística de un proveedor. En función de su modalidades de venta En función del precio En función de su estructura de abastecimiento de mercaderias para la venta Estrategias de sostenimiento.Estrategias de sostenimiento. 10 En función sus actividades publicitarias.. Las actividades publicitarias se orientan principalmente no a “mercadear” líneas de productos en concreto, sino a relacionar el acto de comprar en Super Selectos con valores propios de la nacionalidad. Algo desde mi punto de vista subjetivo, pero como el fin último es persuadir a la masa de su público objetivo, estos lo han logrado muy bien, de hecho han logrado ser la primera marca que recuerdan los consumidores en el momento de preguntar sobre supermercados. Todas estas acciones están orientadas a sostenerse en el mercado y a mantener su cuota de participación en el mismo.
  • 18. Sistemas contables, de producción, administrativos, de ventas se enlazan coherentemente por un sistema informático basado en servidores y software SIGES. La Capacidad de Interconectividad entre áreas dota a la empresa de un sistema unificado para su gestión empresarial, evitando pérdidas de información, reforzando la seguridad y confidencialidad de los datos. Super Selectos tiene un sistema contable que le permite el diseño de informes de contabilidad administrativa y financiera. Para registrar todas las operaciones que se producen en sus salas de venta, el sistema informático basado en lectura de códigos de barras es capaz de reducir existencias de forma automatizada, con lo cual la gerencia de Super Selectos puede en tiempo real, conocer el dato de los inventarios disponibles por líneas de productos en un momento especifico. Con lo cual podemos recalcar la importancia de este sistema informático, para digamos, la decisión de compras de nuevos volúmenes de productos. Por obvias razones Super Selectos dada la naturaleza de sus operaciones necesita, fundamentar sus actividades en sistemas sólidos de información. El enfoque integracionista de todos los sistemas pueden enlazarse con un cerebro central basado en servidores que es en donde ocurren las operaciones de registro diarias, o al menos las que tienen que ver con las ventas en sus locales comerciales para su posterior análisis. El objetivo de estos sistema es proporcionar elementos financieros de decisión, no debemos olvidar que el depto. De finanzas debe nutrirse constantemente con un flujo ininterrumpido de datos para decidir “ya”, y así evitar el coste de oportunidad de no tener información en el momento en que se necesita. Sistemas administrativos y de producción 11
  • 19. Sistema de información de marketing El sistema de Marketing de Super Selectos, permite fijar los precios y mercadear oportunamente, todas sus líneas de producto, con el objetivo de incrementar la demanda de los mismos. Para tales efectos Super Selectos selectos ha diseñado un sistema de información en marketing que le permite conocer cuales líneas de productos son los que más se venden y cuáles no, así como descubrir tendencias en la demanda para su posterior oferta. Este sistema de retroalimentación es capaz de suministrar información relevante al momento de decidir vender en las salas de venta una determinada línea de productos de “x” fabricante, o incluso “sumarse a la ola” de tendencias de consumo actuales Sistemas de Marketing 12
  • 20. Cálculo y análisis de razones financieras 2012- 2011 5
  • 21. Capital de trabajo neto Razón circulante Razón Ácida Una vez Calleja cancele todos sus exigibles a corto plazo posee en su balance un capital de trabajo neto positivo que asciende a $81,092,708. Ha habido un notable incremento del capital neto de $ 37, 961,808, respecto al 2011. Tales cifras indican que efectivamente Calleja posee una estructura de activos circulantes sólida, con margen de acción suficiente para financiar sus operaciones de compra venta. Calleja mantiene una estructura de capital que le da ventajas competitivas frente a su rival más cercano. En el 2012, por cada dólar de deuda a corto plazo se posee $ 1.97 para pagar con los activos corrientes. En Respecto al 2011, notamos que ha habido un incremento de 0.52 centavos, cuando se disponía en entonces de $ 1.46. Por cada dólar de deuda para pagar con los activos corrientes de Calleja. En el 2012 la empresa posee $1.02, en activos disponibles para cancelar todos sus exigibles a corto plazo. Super Selectos no tiene la necesidad de liquidar y vender sus inventarios para amortizar sus pasivos corrientes. Ha habido un incremento de 0.31 centavos respecto a la cantidad del 2011 cuando se disponía de 0.72 centavos para hacer frente a las deudas de corto plazo Calleja dependía entonces con mayor intensidad de la venta de sus inventarios para poder atender sus obligaciones corrientes del 2011, esa correlación cambio con respecto al 2012. Análisis comparativo Walmart. En el 2012 Walmart tuvo un capital de trabajo neto negativo de -$ 7,325,000, lo cual no nos indica que Hay algún desequilibrio un su estructura de pasivos corrientes siendo estos mayores que sus activos corrientes , Walmart necesita aumentar su activo corriente, ya que tiene una gran desventaja competitiva frente a Calleja en la composición de su estructura de activos circulantes en el año fiscal 2012, lo cual sin duda puede dejarla a la saga de oportunidades de inversiones, y a que necesitara generar más ingresos para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo Razones de liquidez $1.97 $1.02 13
  • 22. Plazo promedio de cuentas por cobrar. 2012- 2011 Plazo Promedio de cuentas por pagar. 2012- 2011 Plazo promedio de inventario 2012- 2011 En el 2012 Calleja cobraba una cuenta cada 1.75 Días. Con respecto al 2011 cuando se ubicaba en 1.91, es de notar que en términos prácticos el Lapso es de dos días. Este lapso le permite a Calleja contar con una liquidez realmente asombrosa, si lo vemos en función de hecho del tiempo en que se tarda para liquidar un exigible. En el 2012 Calleja pagaba un exigible 8.28 veces al año, esto quiere decir cada 44 días. Al compararlo respecto al 2011, notaremos un aumento de 3 días con respecto al cantidad de días del 2011. Ha aumentado el tiempo en que paga un exigible, y mantiene en un lapso mínimo el tiempo en que cobra una cuenta, lo cual confirma de nuevo que la posición de Calleja es sumamente líquida. En el 2012 La mercadería disponible para la venta se renueva en los anaqueles y góndolas de Super Selectos cada 7.23 días. Respecto al 2011 Super Selectos ha mantenido prácticamente esa rotación sin variarla significativamente, lo cual es razonable para el tipo de líneas de producto que se comercializan en Super Selectos, que son de consumo diario, este número de días es buena si se ve en función de sus costos, y que entre menos cantidad de días se necesiten para rotar en promedio el inventario, las acciones para asegurar la condición y ubicabilidad de las mercaderías disminuye en una cuantía en términos de dinero directamente proporcional a la cantidad de días necesarios para mantener tales inventarios. Comparativo Walmart - Comparativo Walmart Comparativo Walmart Walmart tarda 4.85 días para cobrar una cuenta, si lo vemos de forma comparativa está en franca desventaja con respecto a Calleja, y a que convierte tales cuentas a efectivo en un lapso moderadamente superior que su competidor. En el 2012 Walmart en comparación de Super Selectos se tarda 44.34 días en liquidar una cuenta por pagar, pero sin embargo no tenemos la política de pagos a proveedores para concluir si esa cantidad de días es adecuada y responde a los intereses de Walmart, sin embargo en un simple análisis Calleja quizá no se diferencia en gran medida en sus políticas de pagos respecto a su competidor. Es muy posible que esa cantidad de días responda a un estándar de la industria en la que operan ambas cadenas de supermercados. En el 2012, la mercaderías para la venta se renuevan cada 8.23 días. podemos concluir que walmart tarda mucho más que Super Selectos en rotar sus inventarios, es probable que sea porque tenga mucho más líneas de productos que calleja, que por su utilidad no sean de consumo diario, tal es el caso de artículos electrónicos, ferreteros, vinos de consumo selectivo y otros. Razones de Actividad 1.75 1.75 44.08 7.23 14
  • 23. Rotación de activos totales. 2012- 2011 En el 2012 Por cada dólar que rota o circula dentro de los activos se genera $ 2.72 en ventas, pero si vemos las cosas desde un punto de vista comparativo notaremos que respecto al 2011, S.S obtenía 2.80 por cada dólar de activos, lo cual nos permite concluir que ha habido una disminución de 0.8 centavos. 2.72 14
  • 24. Análisis de razones de endeudamiento vrs Autonomía 2012-2011 Comparativo Walmart. En el 2012 Super Selectos tiene un 65.06 % de recursos que pertenecen a los dueños de la empresa y el 34.94 % a terceras personas como; Acreedores, proveedores locales y del exterior y “ Papa gobierno” Si analizamos ese porcentaje del 34.94, y lo asignamos a los diferentes tenedores de deuda Super Selectos encontraríamos que: • Los proveedores de Super Selectos, tanto locales como internacionales se quedan con un 84.13 % de la cuantía de su exigible a corto plazo en 2012, ha habido un incremento respecto al 2011 de 33.43. % • El gobierno de El Salvador también pide su pedazo de pastel del exigible a corto plazo de Super Selectos, en el 2012, del exigible a corto plazo un 2.04% era para el GOES. En el 2011 ese exigible era de 1.51 %, ha habido un incremento respecto al 2011 de 1.48 %. • Los acreedores de Super Selectos eran dueños del 10.31 % de su exigible a corto plazo, ha habido un incremento del 7.85 % respecto al exigible de acreedores del 2011. Para el 2012 Walmart tenía un índice de autonomía del 62.92 %, lo que nos lleva a estimar que el restante 37. 08 % de los recursos de la empresa están siendo apalancados por terceros. De forma comparativa podemos concluir que Super Selectos tiene una mayor autonomía respecto a Walmart y un menor índice de endeudamiento. Lo cual por supuesto que es bueno para Calleja, ya que necesita relativamente menos deuda para financiar sus operaciones comerciales diarias. Razones de endeudamiento. A –65.06 % E-34.94% 15
  • 25. 15.8 Razones de rentabilidad. En el 2012 por cada dólar de ventas Super Selectos obtiene una ganancia bruta de $ 15.80. ha habido una reduccion de 0.02 centavos en el margen de utilidad bruta respecto al 2011, cuando se situo en 15.82 Margen bruto de utilidad Margen de utilidad neta 7.8% En el 2012 Por cada dólar de ventas de Super Selectos existe $0.06 de ganancia lo que representa un margen neto de 5.6 %. se ha mantenido invariable el margen de utilidad neta respecto al 2011, cuando se situó en 0.06 centavos. 5.6% En el 2012 Super Selectos por cada dólar de ventas obtiene una utilidad operativa de 0.08 centavos. Lo que representa un margen de 7.8 %. El margen de utilidad de operaciones se ha mantenido en el mismo nivel respecto al del 2011, en 0.08 centavos. Margen de utilidad operativa 0.47 Rendimiento del capital de trabajo Por cada dólar invertido Super Selectos obtuvo en el 2012 un rendimiento de 0.47 centavos, lo cual representa una disminución sensible de 0.40 centavos respecto al 2011, cuando se situó en 0.88 centavos. $40.11 Ganancias por acción. Por cada acción que circula en el mercado Super Selectos en 2012 este gana $ 40.11,a términos nominales. Lo cual comparado con el 2011, notaremos que hubo una sensible disminución en la ganancias por acción de $ 9.8 16
  • 26. Razones de mercado. $2.49 Precio/ Ganancias. En el 2012 los el Sr Calleja y Targaht Trading estaban dispuestos a pagar hasta $ 2.49 por cada dólar de ganancias de Super Selectos. En comparación con el 2011, notamos que ha habido un incremento de 0.49 centavos. Quiere decir que la confianza de los inversionistas de Calleja ha aumentado la confianza en que la empresa pueda producir mejores rendimientos. $100 Precio/ Ganancias. La razón mercado libro para el 2012 fue de $ 100 precio unitario por acción, manteniéndose el mismo precio para el 2011, realmente este precio por acción no tiene mucha relevancia, ya que se fija por decreto y no por la dinámica propia del mercado. 17
  • 27. ESTADODERESULTADOS VENTAS $ 679103,032.21 (-) COSTE DE VENTAS UTILIDADES A DISTRIBUIR $ 571809,763.96 $ 38106,029.35 (+) (/) MARGEN DE UTILIDAD NETA OTROS INGRESOS VENTAS 5.611229452 $ 37387,399.56 $ 679103,032.21 (-) GASTOS OPERATIVOS. $ 92310,841.43 (+) INGRESOS POR INTERESES ROA $ 851,289.99 $ 15.24 (-) IMPUESTOS $ 15115,087.02 VENTAS ROE BALANCEGENERAL $ 679103,032.21 $ 40.11 ACTIVOS CORRIENTES (/) $ 164507,733.00 TOTAL ACTIVOS ROTACION ACTIVOS TOTALES 250028350 $ 2.72 (+) ACTIVOS FIJOS NETOS 85520617 TOTAL PASIVOS 87368092 PASIVOS CORRIENTES (+) TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO MAF 83415025 PATRIMONIO $ 250028,350.00 2.631877 $ 162660,258.00 (/) CAPITAL ACCIONES COMUNES $ 95000,000.00 Análisis ROE. Análisis Dupont. 18
  • 28. Su cálculo especifica que Super Selectos genera una rentabilidad del 40.11% sobre el patrimonio de los inversionistas, es decir, que Talgarth Trading y el Sr Calleja ganan 0,4011 centavos por cada dólar invertido en su cadena de supermercados. Super Selectos en el cálculo final del ROE es de 40.11% , supera los > 20 %, ( es de recalcar que según un promedio los ROE están en una banda de 10 % - 20 %) por lo tanto cabe la pena especificar que Super Selectos tiene sendas ventajas competitivas en lo que se refiere a la disponibilidad de recursos financieros líquidos a corto plazo, ya que al generar ese excedente de casi 0.40 centavos por cada dólar invertido puede más fácilmente financiar sus operaciones y expandir el negocio << sin necesitar considerables y onerosos gastos de capital>>. Dado el índice ROE del 2011, Super Selectos gano 0.10 centavos más de utilidad por dólar que el 2012, lo que nos puede indicar que existe alguna operación que haya modificado la estructura de los activos de forma tal que haya disminuido el ROE en esa cantidad. En Comparación con Walmart , Super Selectos tiene un ROE mucho más elevado que el de su competidor ubicándose el de este en 21.89, lo cual es relativamente bueno, si tomamos de parámetro la banda del 10 % - 20 %, Walmart supera los >20. Cabe la pena especificar que Super Selectos es más eficiente en generar rentabilidad sobre capital invertido. Análisis comparativo Walmart. Análisis ROE 19
  • 29. Análisis ROA y MAF. De los 0,4011 centavos que se generan en concepto de ROE, si nos vamos atrás en el cálculo, notaremos 0,1524 (15.24%) centavos son generados por cada dólar de activos que posee Super Selectos, aun 0.02 centavos menos con respecto al 2011, cuando se ubicó en 0.17 centavos por dólar de activos. En efecto para generar el 40.11% del ROE, se debe al nivel de endeudamiento, que en este caso es de 2.63 según el índice MAF, lo cual significa que los activos representan el 263% del patrimonio de los inversionistas, en otras palabras, por cada dólar invertido por ellos hay $2.63 en activos. Consecuentemente, los restantes 1.63 centavos están siendo proporcionados por terceros. Desde el punto de vista más profundo notamos que la ROA de Super Selectos es de 15.24 %, supera a un > 5 %, lo cual de entrada nos indica que no es intensiva en la utilización de capital, eso por un lado es esperanzador por que no necesita apalancamiento intensivo, pero aún se sitúa por debajo de <20 %, es decir que es medianamente intensiva en el uso de capital, Super Selectos esta generando utilidad pero no desde un parámetro optimo, es probable que esto se deba a la naturaleza de la industria en la que se encuentra. Visto comparativamente con Walmart notaremos que este tiene un ROA de 8.12 en el 2011, lo que indica que es menos eficiente que Super Selectos para generar ganancias por cada dólar en activos. Aunque su ROA se mantiene dentro de los límites razonables. Análisis comparativo Walmart. 20
  • 30. Resumen de razones Super Selectos Vrs. Walmart. Super Selectos Walmart Razonesdeliquidez Capital de trabajo neto Capital de trabajo neto 2012 $81092,708.00 2012 -7325000 2011 $43130,900.00 2011 - Razón circulante Razón circulante 2012 $1.97 2012 - 2011 $1.46 2011 - Prueba ácida Prueba ácida 2012 $1.02 2012 - 2011 $0.72 2011 - Fondo de maniobra Fondo de maniobra 2012 $0.32 2012 - 2011 $0.19 2011 - Razonesdeactividad Plazo promedio de pago Plazo promedio de pago 2012 43.36 2012 44.34 2011 39.97 2011 42.23 Plazo promedio de cobro Plazo promedio de cobro 2012 1.75 2012 4.85 2011 1.91 2011 4.4 Plazo promedio de inventarios Plazo promedio de inventarios 2012 7.23 2012 8.23 2011 7.53 2011 8.64 Rotación de activos totales. Rotación de activos totales. 2012 2.72 2012 - 2011 2.8 2011 - R.Endeudamiento Índice de endeudamiento. Índice de endeudamiento. 2012 34.94 2012 37.08 2011 44.10 2011 38.14 Índice de autonomía Índice de autonomía 2012 65.06 2012 62.92 2011 55.90 2011 61.86 1821
  • 31. Razonesderentabilidad Margen bruto de ventas Margen bruto de ventas 2012 15.80 2012 - 2011 15.82 2011 - Margen de utilidad de operaciones Margen de utilidad de operaciones 2012 0.08 2012 - 2011 0.08 2011 - Margen de utilidad neta Margen de utilidad neta 2012 0.06 2012 - 2011 0.06 2011 - Rendimiento sobre el capital Rendimiento sobre el capital 2012 0.47 2012 - 2011 0.47 2011 - ganancias por acción ganancias por acción 2012 40.11 2012 - 2011 49.91 2011 - ROE ROE 2012 0.40 2012 21.89 2011 0.50 2011 23.77 ROA ROA 2012 0.15 2012 8.12 2011 0.17 2011 9.07 R.Mercado Precio ganancias Precio ganancias 2012 2.49 2012 - 2011 2.00 2011 - Razón libro mercado Razón libro mercado 2012 100 2012 - 2011 100 2011 -
  • 32. R.Liquidez • La liquidez de la empresa es excepcionalmente buena, manteniendo una tendencia alcista con respecto al 2011. Calleja ha aumentado su capital de trabajo, y esta en mejores condiciones para hacer frente a sus exigibles de corto plazo, es de recalcar que Calleja tiene sendas ventajas competitivas para aprovechar oportunidades de inversion si lo vemos comparativamente hablando con Walmart. En terminos generales sus indices son solidos y consistentes. R.Actividad. • En lo que se refiere a la administracion del inventario Calleja ha mantenido la dinamica de renovacion de sus inventarios de mercaderias para la venta, lo que posibilita la aceleracion del ciclo del efectivo. En lo referente al periodo promedio de cobro Calleja, esta muy bien y a que cobra mucho mas rapido una cuenta por cobrar y se demoro mucho en liquidar un exigible. Lo anterior nos indica que Calleja mantiene una relativa eficiencia en la forma en como liquida sus cuentas por cobrar. Por otro lado debemos especificar que ha ocurrido una disminucion monetaria sensible en la eficencia de rotacion de los activos totales con respecto al 2011. cuando en el 2011, se generaban 2.8 en ventas por dólar de activos, en el 2012, esa cantidad se ha reducido en 0.08 centavos, lo cual en una perspectiva marginalpuede ser significativo R.Endeudamiento • Los indices de endeudamiento de Calleja son relativamente menores el 2012 con respecto al 2011, cuando un 44.1 % de los recursos de la empresa pertenecia a terceros, en el 2012 esa tendencia se redujo en 9,15%, lo cual indica que un 65.06 % de los recursos financieros pertenece a los inversionistas para el 2012, eso otorga cierto margen de autonomia financiera, sin luga a dudas. 23
  • 33. R.Rentabilidad • En terminos generales en el 2012 Calleja ha sido menos eficiente para mantener los rendimientos del 2011, se ha registrado una disminucion sensible en el rendimiento del capital de trabajo, reduciendolo en 0.4 centavos respecto al 2011. Se ha registrado de igual forma una disminucion de 9.8 en las ganancias por accion con respecto al 2011. R.Mercado • Pese a que los índices de rentabilidad han disminuido sensiblemente, los invesionistas de Calleja, han aumentado la confianza en la empresa según refleja la relacion precio – ganancias, en lo referente a la relacion mercado libro no podemos conluir mucho al respecto, ya que el precio final de la accion no depende en si de la dinamica del mercado, sino que se fija por decreto. • En terminos generales Calleja muestra muy buena liquidez, una correlacion de endudamiento – autonomia manejable que ademas calza con la adecuada gestion del inventario y de las cuentas por cobrar, es decir en un panorama general Super Selectos esta en condiciones competitivas de aprovechar oportunidades de expansion. 24
  • 35. Igualdades y desigualdades de Super Selectos con respecto a Walmart. Igualdades Desigualdades  Super Selectos tiene con respecto a Walmart índices de actividad relativamente homogéneos, lo cual es razonable en cierto sentido si lo vemos en función de la naturaleza de su operación comercial.  La relación deuda – autonomía de Calleja con respecto a Walmart es muy homogénea, por lo tanto se puede concluir que ambas empresas tienen muy buena autonomía con respecto a su estructura de exigibles.  El ROA de Walmarr respecto a Super Selectos muestra que el primeo es menos efectivo en generar retorno sobre sus activos, teniendo Calleja un ROA ligeramente superior.  Respecto al ROE, Walmart tiene menos efectividad para generar beneficios que Calleja, este último genera el doble de beneficios que Walmart por cada dólar de activos. 25
  • 36. Podrá desaparecer Super Selectos ? En base a la información financiera que acabamos de analizar en detalle Super Selectos no desaparecerá, Calleja tiene sólidos índices de liquidez, mantiene una rotación de su inventario sumamente ágil, Sus índices de Endeudamiento son muy mínimos y posee el un colchón suficientemente amplio para soportar cualquier alteración de la demanda a corto plazo. Para que los directivos de una empresa piensen en liquidar operaciones deben tener como mínimo un capital neto de trabajo negativo, haber caído en situación de impagos, con una bancarrota inminente, lo cual no se cumple en el caso de Super Selectos. Super Selectos mantiene un capital de trabajo neto positivo, lo cual nos permite deducir que la situación financiera es buena o estable. A demás los accionistas de callea han destinado una partida especial para capitalización de dividendos , lo cual es con el objetivo de expender el negocio y así aumentar salas de venta, infraestructura de abastecimiento y centros de producción para generar economías de escala en ciertas líneas de productos. Grupo Calleja ha crecido en los últimos cinco años a un ritmo de 10 puntos porcentuales en su participación de mercado hasta llegar a posicionarse con un 62 % del mismo, pese a la crisis económica. Dentro de los planes de la compañía están seguir en crecimiento a nivel nacional y consolidar sus planes de fusión con las cadenas de supermercados que operan en Centroamérica. Entonces no hay indicios razonables que Super Selectos desparezca en el mediano plazo. 26