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Situación actual y perspectivas de la
economía argentina
Bernardo Kosacoff
Profesor UBA, UTDT, UNQ
19 de diciembre de 2011
Con el cambio del esquema macro en 2002, la argentina mostró
la capacidad de generación de riqueza
Principales indicadores macroeconómicos y estructurales
Indicadores Macroeconómicos y Estructurales 2001 2002 2010
PBI (Var. % anual) -4.4% -10.9% 8.2%
PBI per cápita (PPP) 8,913 7,993 15,030
Actividad Industrial (Var. % anual) * -7.6% -10.6% 12.4%
PBI industrial per cápita (PPP) 1,434 1,626 3,279
Producción Agrícola (en millones de tn.) ** 67.2 69.1 93.0
Nivel de Inversión (% PBI) 14.2% 12.0% 22.5%
Exportaciones (USD millones) 26,543 25,651 68,500
Importaciones (USD millones) 20,320 8,990 56,443
Reservas (USD millones) 14,546 35,043 50,000
Desempleo (% PEA) 17.4% 19.7% 8%
Puestos de Trabajo (en millones) 14.02 13.24 18.50
Pobreza (GBA - hogares) *** 24.5% 39.8% 21.1%
Indicadores Macroeconómicos y Estructurales 2001 2002 2010
Resultado Fiscal Primario (% PBI) 0.5% 0.7% 0.3%
Presión Tributaria % PBI 20.9% 19.9% 32.0%
Tasa de ahorro %PIB
14.2% 19.2% 25.5%
Coeficiente de Apertura (Expo+Impo %PIB)
17.4% 34.0% 34.5%
Deuda Pública Bruta %PIB
53.7% 166.4% 40.0%
Deuda Pública (sin intrasector SP) %PIB
s/d s/d 27.0%
Deuda Pública Bruta %Expo
462.7% 524.9% 204.0%
Deuda Externa Privada %PIB
40.6% 68.8% 30.9%
Intereses de la Deuda Pública % PIB
3.8% 8% 2.1%
Posición Neta de Inversión Internacional/PIB
-22.4% -3.2% 16.8%
Fuente: CEU-UIA en base a datos de INDEC, BCRA, FMI, Ministerio de Economía
* en base a estimaciones de CEU-UIA
** corresponde a los cultivos de cereales y oleaginosas
*** en base a estimaciones de CEDLAS con IPCs provinciakes
Con el cambio del esquema macro en 2002, la argentina mostró
la capacidad de generación de riqueza (Cont)
4
En donde la restricción externa ha desaparecido en el corto plazo producto
del crecimiento de las exportaciones, renegociación de la deuda y la mejora
de los términos de intercambio
22%
35%
54%
58%58%
51%51%51%
42%
51%
38%
36%
23%23%
25%26%26%
28%
33%
40%39%39%
28%
24%
16%
12%
9% 9%
6%
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
1980
1981
1982
1983
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2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Ratio pagos de intereses / exportaciones
Fuente: Estimación CEU-UIA en base a INDEC
2.7
3.3
4.7 4.9 4.8 4.9
6.1
7.2
5.2
5.4
4.2 4.3
4.1
4.4 4.5
4.1 4.0
4.2
4.7
5.4
5.0
5.3 5.4
4.8
4.3
2.4
2.0 1.9
1.6
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
1980
1981
1982
1983
1984
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2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Ratio deuda externa / exportaciones
Fuente: Estimación CEU-UIA en base a INDEC
El principal problema continúa siendo la evolución de la inflación
Inflación y Precios Internacionales
en % de var interanual
Fuente: CEU UIA en base a datos BCRA y 7
provincias
13%
15%
17%
20%
21%
22%
21%
21%
20%
22%
24%
26%
25%25%
24%
21%
21%
20%20%
19%
19%
17%
15%
13%13%
12%
11%11%
12%
12%
13%
15%
16%
19%
20%20%
20%
21%
22%22%22%
23%
23%
23%23%
21%
-50%
-25%
0%
25%
50%
75%
100%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
May-07 Ago-07 Nov-07 Feb-08 May-08 Ago-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Ago-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Ago-10 Nov-10 Feb-11
Inflación IPC Provincias
Precios Internacionales de Materias Primas (1
mes de rezago)- eje derecho
8
I. Afecta a los sectores de ingresos fijos (generalmente más postergados)
 Aumenta la indigencia y la pobreza
 Parcialmente compensado por la asignación por hijo, jubilaciones y SMVyM
I. Dificulta el planeamiento de la inversión: particularmente la de largo plazo
 Limita aún más el financiamiento bancario y el desarrollo de mercado de capitales
 Afecta las perspectivas de estabilidad de corto y mediano plazo
I. Reduce los márgenes del sector transable: atraso del tipo de cambio real
 Fuerte desprotección del mercado interno: incentivo a importar
 Incapacidad de mantener los mercados externos: fundamentalmente en MOI
 ¿Restricción externa nuevamente en el mediano plazo?
 Con costos crecientes se requieren mayores volúmenes : procesos de concentración
PRINCIPALES EFECTOS DE LA INFLACIÓN
El intento por evitar el aumento del precio de la carne
terminó con la duplicación del precio en dos años
INDICE NOVILLO MERCADO DE LINIERS (INML) VS.
IPC CARNE VACUNA (MUESTRA)
Diciembre 2009 = 100
50
75
100
125
150
175
200
225
250
Ene.2006
Abr
Jul
O
ct
Ene.2007
Abr
Jul
O
ct
Ene.2008
Abr
Jul
O
ct
Ene.2009
Abr
Jul
O
ct
Ene.2010
Abr
Jul
O
ct
Ene.2011
Abr
Jul
INML
MUESTRA
Tensiones claves para la producción
Tensiones
Precio
s
Tipo de
Cambi
o
Salario
s
Costos
TENDENCIA A LA PRIMARIZACIÓN
Debilida
d del
DólarApreciac
ión del
Real
Atajo
Importado
r
-600.000
-500.000
-400.000
-300.000
-200.000
-100.000
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
-16.000
-12.000
-8.000
-4.000
0
4.000
8.000
12.000
16.000
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
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1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
IItrim2011
Enmillonesdedólares
Saldo de la Cuenta Corriente y PIB
1975-2010
Saldo Cuenta Corriente (eje izq)
PIB en millones de dólares (eje der)
Fuente:CEU-UIA en base a MECON
Crecimiento
con
Endeudamien
to
Tres salidas
Desacelerar y no
converger al
desarrollo.
Financiar déficit
con
endeudamiento o
términos de
intercambio
Macro para el
desarrollo y
política industrial
Vuelta de la Restricción Externa
Tablita Década
del 80
Post Convertibilidad
1,060.5
6,223.1
16,661.1 16,088.0
12,130.4 11,700 12,303 11,226
12,558
16,888
11,632
7,411
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*
Exportaciones,importaciones y saldo comercial
en millones de USD
Balanza en U$S
Exportaciones F.O.B
Importaciones C.I.F
+22%
+46%
+34%
+22%
-36%
Fente: CEU - UIA en base a datos del INDEC
Tal nivel de expansión de las importaciones se explica por una serie de
cuestiones…
 Estructura productiva desequilibrada
Industria poco integrada: alta dependencia de importación de bienes
intermedios
Inversión: Fuerte dependencia de la importación de bienes de capital y
sus piezas y partes producto.
 Apreciación del tipo de cambio real industrial,
Incrementos de costos industriales: consumos intermedios, salariales,
energéticos, entre otros
Depreciación de monedas de los principales socios comerciales
(EURO)
Para hacer sostenible el superávit comercial y lograr que el crecimiento de la demanda se
traduzca en mayor inversión y empleo, se requiere combinar los instrumentos
macroeconómicos (política monetaria, cambiaria, fiscal, comercial, etc.) con políticas de
oferta.
El salario medio industrial medido en dólares este muy por encima que en 2001
• Luego de 2007 el
salario medido dólares
supera los niveles de
2001
• El salario contra el
tipo de cambio nominal
en dólares crece a
mayor ritmo que el
salario sobre el tipo de
cambio multilateral,
nuevamente explicado
por la revaluación del
real (depreciación del
dólar contra el resto de
las monedas).
10
30
50
70
90
110
130
150
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Indicebase2001=100
ISO/TCM (BCRA)
ISO/TC contra el dólar
EvolucióndelSalariomedidoen MonedaExtranjera
(2001-2010)
Fuente: CEU UIA en base a la información del INDEC y el BCRA
En un marco de fuerte suba del resto de los costos de la industria
• Tanto las materias
primas, el costo
energético, el
petróleo y los
insumos importados
han crecido
fuertemente,
acentuados por la
aceleración del
proceso inflacionario.
• A esto hay que
sumarle el aumento
de la presión
tributaria que pasó
de 21% del PIB en
2005 a un 33% del
PIB en 2010.
15% 17%
0%
11%
30% 31%
-23%
7%2% 3% 2%
8% 10%
17%
1%
9%
24%
31%
25% 26% 27%
19%
10%
20%22%
16%
21%
26%
-2%
1%
13%
11%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Indicede Materias Primas(BCRA) Insumos Importados (IPIM INDEC)
Costode energético (prom mayorista y minorista) Petróleocrudo y gas (IPIMINDEC)
Evolución de los Costos Industriales
var % anual - (2005-2010)
A partir de la devaluación, las trayectorias de precios y costos de producción en la industria
metalmecánica han sido proporcionalmente muy diferentes...
Evolución de los Precios Metalmecánicos
100
150
200
250
300
350
400
450
500
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Índice
Precios Metalúrgicos Tipo de Cambio Nominal
+ 328%
+ 290%
Aceros redondos 685% Estaño 824%
Perfilería 457% Aceros aleados 644%
Barras de acero 403% Básicos no ferrosos 309%
Planos de acero 549% Fundiciones 474%
Planos de acero (imp) 605% Bulonería 451%
Básicos de cobre y latón 837% Cauchos y plásticos 342%
Cobre 1494% Pinturas y conexos 432%
Incremento de Precios de los Insumos Básicos
Acumulado 2001-2010
LOS DESAFIOS DEL CICLO ACTUAL...
Valor agregado del sector industrial
500
750
1.000
1.250
1.500
1.750
2.000
1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006
enpesosconstantesde1993
10%
15%
20%
25%
30%
35%
PIB industrial per capita
Participación en el PIB - eje derecho
Fuente: CEU-UIA en base a datos de Fundación Norte y Sur
Fuerte proceso de
industrialización
Estrategia defensiva – Se
achica la industria Reindustriali
zación
Tras 25 años de desindustrialización, la industria volvió a
recuperar participación a partir del año 2002…
-10,7%
-11,7%
-3,2%
-7,3%
-8,0%
-6,6%
-3,3%
5,6%
13,2%
5,3%
18,7%
12,7%
13,6%
14,5%
12,0%
8,3%
15,9%
12,5%
10,9%
15,8%
11,9%
12,7%
7,3%
9,5%
7,5%
9,6%
9,4%
7,6%
6,9%
6,9%
5,6%
-13%
-8%
-3%
2%
7%
12%
17%
22%
abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11
Evolucióninteranual de la actividad industrial
Fuente:CEU-UIA en base a datos de cámaras empresariales y organismos delsectorpúblico y privado
2009: - 6%
* Estimación en base a datos preliminares
2010: 12,4% 2011: 10 meses: 8,2%
5%
9.7%
6.7%
5.2% 5.3%
2.4%
-3.5%
1.4% 3.0%
2.7%
3.3%
16.2%
10.7%
8.0% 8.3%
7.4%
3.5%
-6.0%
12.5%
9.8%
8.8%
7.1%
-0.4
-0.2
-
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 I trim
2011
II trim
2011
III trim
2011
Nivel de Actividad y Obreros Ocupados
Variación Indice de obreros ocupados
Variación Nivel de Actividad
Elasticidad Empleo-Producto en la industria
El panorama fiscal de cara a 2012 presenta luces y sombras..
2008 2009 2010 2011* 2012*
11
var %
12
var %
Ingresos Totales 219,134 260,214 350,489 451,964 555,915 29% 23%
Tributarios 203,253 227,292 307,211 408,594 504,312 33% 23%
Utilidades del BCRA 4,131 4,582 20,197 7,502 8,900 -63% 19%
Intereses del FGS 0 8,018 8,656 9,377 10,400 8% 11%
DEG 0 9,164 144 0 0 * *
Gasto Total 204,480 267,345 347,421 464,629 573,817 34% 24%
Gasto Primario 186,606 242,929 325,374 438,115 534,501 35% 22%
Superavit Primario 32,529 17,286 25,115 13,848 21,415 -45% 55%
% PIB 3.1% 1.5% 1.7% 0.8% 1.0% * *
Superavit Financiero 14,655 -7,131 3,068 -12,666 -17,902 -513% 41%
% PIB 1.4% -0.6% 0.2% -0.7% -0.9% * *
El balance primario en 2011 finaliza con una tendencia
declinante en relación a 2010, se proyecta una leve mejora en 2012 producto
de la desaceleración esperada del gasto primario
2.8%
1.7%
1.1%
-0.3%
0.5%
0.9%
1.2%
1.0%
0.5%
0.7%
2.3%
3.9%
3.7%
3.5%
3.2%
3.1%
1.5%
1.7%
0.8%
1.0%
1.5%
0.4%
-0.5%
-2.0%
-1.5%
-1.3%
-1.7%
-2.4%
-3.2%
-1.5%
0.5%
2.6%
1.8%
1.8%
1.1%
1.4%
-0.6%
0.2%
-0.7%
-0.9%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011*
2012*
Balance Fiscal - SPN
Resultado Primario Resultado Financiero
10% 14% 14% 20% 23% 20% 19%
17% 10% 8%
6% 8% 6% 5%
47%
44%
37% 20% 20%
17% 14%
74.1%
67.3%
58.0%
45.9% 49.7%
43.7%
38.2%
-10%
10%
30%
50%
70%
90%
110%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*
Deuda Públicaen % del PIB
Intra Sector Público Organismo Internacionales
Neta de obligaciones del SP y OI .
En cuanto a la solvencia del sector público, se estima que la deuda en el
mercado se reduzca al 14% en 2011
Por su parte, las necesidades de financiamiento en 2012 podrían
alcanzar los U$S 4.216 mill
VENCIMIENTOS 107,526 94,687
Capital 56,264 44,839
Intereses 31,883 23,600
Cupón PIB 9,729 14,709
Necesidades Financieras Prov 9,650 11,539
FUENTES 107,525 74,873
Superavit Primario Nacional 13,128 21,415
Organismos Internacionales 10,210 2,110
Financiamiento Intra Sec Púb 24,755 9,418
14,242 13,590
37,509 26,320
7,681 2,020
GAP 0 19,814
GAP Millones de USD 4,216
Fondo de Desendeudamiento
Otros refinanciables
En millones de $ 2011* 2012*
Adelantos Transitorios
0.6%
1.0%
1.6% 1.4%
1.7%
2.4%
0.3%
0.5%
0.7%
0.8%
0.7%
0.9%
0.1% 0.2%
0.2%
0.2%
0.1%
0.3%
0.6% 0.5%
0.6%
0.7%
1.0%
1.8%
3.0% 2.9%
3.2%
0.00%
2.00%
4.00%
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Subsidiosen % del PIB
Energía Transporte Aerolineas Resto .
4.2%
Composición de los conceptos como % del PBI
Desajuste Tarifario por tipo de subsidio
El tejido productivo manifiesta históricamente una heterogeneidad
estructural creciente, revertida sólo parcialmente en los últimos
años… (Fuente: CEU-UIA)
• Del total de la
economía sólo
10,1% de las
personas se
inserta en el
estrato productivo
desarrollado,
formado por
empresas de alta
productividad
• Más del 36% se
inserta en
eslabones de
productividad baja
(20%) o en
economías de
subsistencia (16%
TOTAL ECONOMÍA Personas %
Capitalismo Desarrollado 1,548,541 10.1%
Asalariados ENGE (>500) 445,980 2.9%
Asalariados Grandes - Medianas (200-500) 545,087 3.6%
Profesionales Independientes 557,475 3.6%
Capitalismo en vías del desarrollo 6,461,786 42.3%
Productividad Media Superior 2,934,115 19.2%
Productividad Media Inferior 3,527,671 23.1%
Sector Informal 5,520,246 36.1%
Productividad Baja - Marginal 1,932,086 12.6%
Subsistencia 2,539,313 16.6%
SS Doméstico 1,048,847 6.9%
IV Núcleo duro de Desempleo 1,763,507 11.5%
PEA Ampliada sin sector público 15,294,080 100.0%
PEA Ampliada Total 18,493,065
II
I
III
Coeficiente de Ingresos Promedio (Y10/Y1)
Dist. del Ingreso Familiar Equivalente, Gran Buenos Aires
1974-2007
10
15
20
25
30
35
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007*
* Cifras al primer trimestre
Promedio 74-80
Promedio
03-06
Promedio 82-88
Promedio
96-01
Promedio
90-94
¿COMO MEJORAR LA CALIDAD DEL
GASTO DADA LAS NECECIDADES DE
INFRAESTRUCTURA SOCIAL Y FÍSICA?
¿COMO MEJORAR LA CALIDAD DEL
GASTO DADA LAS NECECIDADES DE
INFRAESTRUCTURA SOCIAL Y FÍSICA?
¿COMO EVITAR QUE EL EXCEDENTE
DE AHORRO SE DIRIJA A FUGA DE
CAPITALES?
¿COMO EVITAR QUE EL EXCEDENTE
DE AHORRO SE DIRIJA A FUGA DE
CAPITALES?
¿COMO EVITAR EL INCREMENTO EN LA
DEMANDA SE CANALICE
MAYORMENTE A MÁS
IMPORTACIONES?
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DEMANDA SE CANALICE
MAYORMENTE A MÁS
IMPORTACIONES?
EN ESTE MARCO, ¿COMO ATENDER LA
PROBLEMÁTICA SOCIAL?
EN ESTE MARCO, ¿COMO ATENDER LA
PROBLEMÁTICA SOCIAL?
TC, dólares, liquidez, tasa de interés
Actividad, precios, salarios y TC
Desempleo, distribución, problemática
social y gasto
Gasto, Déficit y Deuda
En síntesis, si bien existen indudables signos de mejora, hay varias
encrucijadas que deberá enfrentar la política económica y que
condicionarán el crecimiento a lo largo del año…
ES NECESARIO UN MARCO MACROECONOMICO QUE INCENTIVE LA
INVERSIÓN Y EL DESARROLLO DE LA PRODUCCIÓN
Tecnología de procesos
Comerciali-
zación
Materias Primas
Proceso de Agregación de ValorProceso de Agregación de Valor
Diseño e
Ingeniería
Grandes cadenas
de retail
Grandes cadenas
de retail
Mercado internoMercado interno
Empresas nacionalesEmpresas nacionales
Empresas multinacionalesEmpresas multinacionales
I&D
Industrias
derivadas
MinoristasMinoristas
Productos
complejos
Métodos más
eficientes
MayoristasMayoristas
Servicios Vinculados e instituciones de apoyo
 Logística, mantenimiento, asistencia técnica, servicios de exportación, software
 INTA, INTI, CONICET, Universidades, Organismo de Apoyo , Sistema Financiero
Grandes Empresas Integradas
ExportacionesExportaciones
Grandes
empresas
Micro y
PYMES
• Insumos
• Cereales y
Oleaginosas
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Partes y
piezas
Sub-
conjuntos
Conjuntos
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La política económica tiene como principal desafío agregar más valor
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  • 1. Situación actual y perspectivas de la economía argentina Bernardo Kosacoff Profesor UBA, UTDT, UNQ 19 de diciembre de 2011
  • 2. Con el cambio del esquema macro en 2002, la argentina mostró la capacidad de generación de riqueza Principales indicadores macroeconómicos y estructurales Indicadores Macroeconómicos y Estructurales 2001 2002 2010 PBI (Var. % anual) -4.4% -10.9% 8.2% PBI per cápita (PPP) 8,913 7,993 15,030 Actividad Industrial (Var. % anual) * -7.6% -10.6% 12.4% PBI industrial per cápita (PPP) 1,434 1,626 3,279 Producción Agrícola (en millones de tn.) ** 67.2 69.1 93.0 Nivel de Inversión (% PBI) 14.2% 12.0% 22.5% Exportaciones (USD millones) 26,543 25,651 68,500 Importaciones (USD millones) 20,320 8,990 56,443 Reservas (USD millones) 14,546 35,043 50,000 Desempleo (% PEA) 17.4% 19.7% 8% Puestos de Trabajo (en millones) 14.02 13.24 18.50 Pobreza (GBA - hogares) *** 24.5% 39.8% 21.1%
  • 3. Indicadores Macroeconómicos y Estructurales 2001 2002 2010 Resultado Fiscal Primario (% PBI) 0.5% 0.7% 0.3% Presión Tributaria % PBI 20.9% 19.9% 32.0% Tasa de ahorro %PIB 14.2% 19.2% 25.5% Coeficiente de Apertura (Expo+Impo %PIB) 17.4% 34.0% 34.5% Deuda Pública Bruta %PIB 53.7% 166.4% 40.0% Deuda Pública (sin intrasector SP) %PIB s/d s/d 27.0% Deuda Pública Bruta %Expo 462.7% 524.9% 204.0% Deuda Externa Privada %PIB 40.6% 68.8% 30.9% Intereses de la Deuda Pública % PIB 3.8% 8% 2.1% Posición Neta de Inversión Internacional/PIB -22.4% -3.2% 16.8% Fuente: CEU-UIA en base a datos de INDEC, BCRA, FMI, Ministerio de Economía * en base a estimaciones de CEU-UIA ** corresponde a los cultivos de cereales y oleaginosas *** en base a estimaciones de CEDLAS con IPCs provinciakes Con el cambio del esquema macro en 2002, la argentina mostró la capacidad de generación de riqueza (Cont)
  • 4. 4 En donde la restricción externa ha desaparecido en el corto plazo producto del crecimiento de las exportaciones, renegociación de la deuda y la mejora de los términos de intercambio 22% 35% 54% 58%58% 51%51%51% 42% 51% 38% 36% 23%23% 25%26%26% 28% 33% 40%39%39% 28% 24% 16% 12% 9% 9% 6% 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Ratio pagos de intereses / exportaciones Fuente: Estimación CEU-UIA en base a INDEC 2.7 3.3 4.7 4.9 4.8 4.9 6.1 7.2 5.2 5.4 4.2 4.3 4.1 4.4 4.5 4.1 4.0 4.2 4.7 5.4 5.0 5.3 5.4 4.8 4.3 2.4 2.0 1.9 1.6 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Ratio deuda externa / exportaciones Fuente: Estimación CEU-UIA en base a INDEC
  • 5.
  • 6.
  • 7. El principal problema continúa siendo la evolución de la inflación Inflación y Precios Internacionales en % de var interanual Fuente: CEU UIA en base a datos BCRA y 7 provincias 13% 15% 17% 20% 21% 22% 21% 21% 20% 22% 24% 26% 25%25% 24% 21% 21% 20%20% 19% 19% 17% 15% 13%13% 12% 11%11% 12% 12% 13% 15% 16% 19% 20%20% 20% 21% 22%22%22% 23% 23% 23%23% 21% -50% -25% 0% 25% 50% 75% 100% 5% 10% 15% 20% 25% 30% May-07 Ago-07 Nov-07 Feb-08 May-08 Ago-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Ago-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Ago-10 Nov-10 Feb-11 Inflación IPC Provincias Precios Internacionales de Materias Primas (1 mes de rezago)- eje derecho
  • 8. 8 I. Afecta a los sectores de ingresos fijos (generalmente más postergados)  Aumenta la indigencia y la pobreza  Parcialmente compensado por la asignación por hijo, jubilaciones y SMVyM I. Dificulta el planeamiento de la inversión: particularmente la de largo plazo  Limita aún más el financiamiento bancario y el desarrollo de mercado de capitales  Afecta las perspectivas de estabilidad de corto y mediano plazo I. Reduce los márgenes del sector transable: atraso del tipo de cambio real  Fuerte desprotección del mercado interno: incentivo a importar  Incapacidad de mantener los mercados externos: fundamentalmente en MOI  ¿Restricción externa nuevamente en el mediano plazo?  Con costos crecientes se requieren mayores volúmenes : procesos de concentración PRINCIPALES EFECTOS DE LA INFLACIÓN
  • 9. El intento por evitar el aumento del precio de la carne terminó con la duplicación del precio en dos años INDICE NOVILLO MERCADO DE LINIERS (INML) VS. IPC CARNE VACUNA (MUESTRA) Diciembre 2009 = 100 50 75 100 125 150 175 200 225 250 Ene.2006 Abr Jul O ct Ene.2007 Abr Jul O ct Ene.2008 Abr Jul O ct Ene.2009 Abr Jul O ct Ene.2010 Abr Jul O ct Ene.2011 Abr Jul INML MUESTRA
  • 10. Tensiones claves para la producción Tensiones Precio s Tipo de Cambi o Salario s Costos TENDENCIA A LA PRIMARIZACIÓN Debilida d del DólarApreciac ión del Real Atajo Importado r
  • 11. -600.000 -500.000 -400.000 -300.000 -200.000 -100.000 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 -16.000 -12.000 -8.000 -4.000 0 4.000 8.000 12.000 16.000 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 IItrim2011 Enmillonesdedólares Saldo de la Cuenta Corriente y PIB 1975-2010 Saldo Cuenta Corriente (eje izq) PIB en millones de dólares (eje der) Fuente:CEU-UIA en base a MECON Crecimiento con Endeudamien to Tres salidas Desacelerar y no converger al desarrollo. Financiar déficit con endeudamiento o términos de intercambio Macro para el desarrollo y política industrial Vuelta de la Restricción Externa Tablita Década del 80 Post Convertibilidad
  • 12. 1,060.5 6,223.1 16,661.1 16,088.0 12,130.4 11,700 12,303 11,226 12,558 16,888 11,632 7,411 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* Exportaciones,importaciones y saldo comercial en millones de USD Balanza en U$S Exportaciones F.O.B Importaciones C.I.F +22% +46% +34% +22% -36% Fente: CEU - UIA en base a datos del INDEC
  • 13.
  • 14.
  • 15. Tal nivel de expansión de las importaciones se explica por una serie de cuestiones…  Estructura productiva desequilibrada Industria poco integrada: alta dependencia de importación de bienes intermedios Inversión: Fuerte dependencia de la importación de bienes de capital y sus piezas y partes producto.  Apreciación del tipo de cambio real industrial, Incrementos de costos industriales: consumos intermedios, salariales, energéticos, entre otros Depreciación de monedas de los principales socios comerciales (EURO) Para hacer sostenible el superávit comercial y lograr que el crecimiento de la demanda se traduzca en mayor inversión y empleo, se requiere combinar los instrumentos macroeconómicos (política monetaria, cambiaria, fiscal, comercial, etc.) con políticas de oferta.
  • 16. El salario medio industrial medido en dólares este muy por encima que en 2001 • Luego de 2007 el salario medido dólares supera los niveles de 2001 • El salario contra el tipo de cambio nominal en dólares crece a mayor ritmo que el salario sobre el tipo de cambio multilateral, nuevamente explicado por la revaluación del real (depreciación del dólar contra el resto de las monedas). 10 30 50 70 90 110 130 150 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Indicebase2001=100 ISO/TCM (BCRA) ISO/TC contra el dólar EvolucióndelSalariomedidoen MonedaExtranjera (2001-2010) Fuente: CEU UIA en base a la información del INDEC y el BCRA
  • 17. En un marco de fuerte suba del resto de los costos de la industria • Tanto las materias primas, el costo energético, el petróleo y los insumos importados han crecido fuertemente, acentuados por la aceleración del proceso inflacionario. • A esto hay que sumarle el aumento de la presión tributaria que pasó de 21% del PIB en 2005 a un 33% del PIB en 2010. 15% 17% 0% 11% 30% 31% -23% 7%2% 3% 2% 8% 10% 17% 1% 9% 24% 31% 25% 26% 27% 19% 10% 20%22% 16% 21% 26% -2% 1% 13% 11% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Indicede Materias Primas(BCRA) Insumos Importados (IPIM INDEC) Costode energético (prom mayorista y minorista) Petróleocrudo y gas (IPIMINDEC) Evolución de los Costos Industriales var % anual - (2005-2010)
  • 18. A partir de la devaluación, las trayectorias de precios y costos de producción en la industria metalmecánica han sido proporcionalmente muy diferentes... Evolución de los Precios Metalmecánicos 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Índice Precios Metalúrgicos Tipo de Cambio Nominal + 328% + 290% Aceros redondos 685% Estaño 824% Perfilería 457% Aceros aleados 644% Barras de acero 403% Básicos no ferrosos 309% Planos de acero 549% Fundiciones 474% Planos de acero (imp) 605% Bulonería 451% Básicos de cobre y latón 837% Cauchos y plásticos 342% Cobre 1494% Pinturas y conexos 432% Incremento de Precios de los Insumos Básicos Acumulado 2001-2010 LOS DESAFIOS DEL CICLO ACTUAL...
  • 19. Valor agregado del sector industrial 500 750 1.000 1.250 1.500 1.750 2.000 1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 enpesosconstantesde1993 10% 15% 20% 25% 30% 35% PIB industrial per capita Participación en el PIB - eje derecho Fuente: CEU-UIA en base a datos de Fundación Norte y Sur Fuerte proceso de industrialización Estrategia defensiva – Se achica la industria Reindustriali zación Tras 25 años de desindustrialización, la industria volvió a recuperar participación a partir del año 2002…
  • 20. -10,7% -11,7% -3,2% -7,3% -8,0% -6,6% -3,3% 5,6% 13,2% 5,3% 18,7% 12,7% 13,6% 14,5% 12,0% 8,3% 15,9% 12,5% 10,9% 15,8% 11,9% 12,7% 7,3% 9,5% 7,5% 9,6% 9,4% 7,6% 6,9% 6,9% 5,6% -13% -8% -3% 2% 7% 12% 17% 22% abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 Evolucióninteranual de la actividad industrial Fuente:CEU-UIA en base a datos de cámaras empresariales y organismos delsectorpúblico y privado 2009: - 6% * Estimación en base a datos preliminares 2010: 12,4% 2011: 10 meses: 8,2%
  • 21. 5% 9.7% 6.7% 5.2% 5.3% 2.4% -3.5% 1.4% 3.0% 2.7% 3.3% 16.2% 10.7% 8.0% 8.3% 7.4% 3.5% -6.0% 12.5% 9.8% 8.8% 7.1% -0.4 -0.2 - 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 I trim 2011 II trim 2011 III trim 2011 Nivel de Actividad y Obreros Ocupados Variación Indice de obreros ocupados Variación Nivel de Actividad Elasticidad Empleo-Producto en la industria
  • 22. El panorama fiscal de cara a 2012 presenta luces y sombras.. 2008 2009 2010 2011* 2012* 11 var % 12 var % Ingresos Totales 219,134 260,214 350,489 451,964 555,915 29% 23% Tributarios 203,253 227,292 307,211 408,594 504,312 33% 23% Utilidades del BCRA 4,131 4,582 20,197 7,502 8,900 -63% 19% Intereses del FGS 0 8,018 8,656 9,377 10,400 8% 11% DEG 0 9,164 144 0 0 * * Gasto Total 204,480 267,345 347,421 464,629 573,817 34% 24% Gasto Primario 186,606 242,929 325,374 438,115 534,501 35% 22% Superavit Primario 32,529 17,286 25,115 13,848 21,415 -45% 55% % PIB 3.1% 1.5% 1.7% 0.8% 1.0% * * Superavit Financiero 14,655 -7,131 3,068 -12,666 -17,902 -513% 41% % PIB 1.4% -0.6% 0.2% -0.7% -0.9% * *
  • 23. El balance primario en 2011 finaliza con una tendencia declinante en relación a 2010, se proyecta una leve mejora en 2012 producto de la desaceleración esperada del gasto primario 2.8% 1.7% 1.1% -0.3% 0.5% 0.9% 1.2% 1.0% 0.5% 0.7% 2.3% 3.9% 3.7% 3.5% 3.2% 3.1% 1.5% 1.7% 0.8% 1.0% 1.5% 0.4% -0.5% -2.0% -1.5% -1.3% -1.7% -2.4% -3.2% -1.5% 0.5% 2.6% 1.8% 1.8% 1.1% 1.4% -0.6% 0.2% -0.7% -0.9% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* Balance Fiscal - SPN Resultado Primario Resultado Financiero
  • 24. 10% 14% 14% 20% 23% 20% 19% 17% 10% 8% 6% 8% 6% 5% 47% 44% 37% 20% 20% 17% 14% 74.1% 67.3% 58.0% 45.9% 49.7% 43.7% 38.2% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* Deuda Públicaen % del PIB Intra Sector Público Organismo Internacionales Neta de obligaciones del SP y OI . En cuanto a la solvencia del sector público, se estima que la deuda en el mercado se reduzca al 14% en 2011
  • 25. Por su parte, las necesidades de financiamiento en 2012 podrían alcanzar los U$S 4.216 mill VENCIMIENTOS 107,526 94,687 Capital 56,264 44,839 Intereses 31,883 23,600 Cupón PIB 9,729 14,709 Necesidades Financieras Prov 9,650 11,539 FUENTES 107,525 74,873 Superavit Primario Nacional 13,128 21,415 Organismos Internacionales 10,210 2,110 Financiamiento Intra Sec Púb 24,755 9,418 14,242 13,590 37,509 26,320 7,681 2,020 GAP 0 19,814 GAP Millones de USD 4,216 Fondo de Desendeudamiento Otros refinanciables En millones de $ 2011* 2012* Adelantos Transitorios
  • 26. 0.6% 1.0% 1.6% 1.4% 1.7% 2.4% 0.3% 0.5% 0.7% 0.8% 0.7% 0.9% 0.1% 0.2% 0.2% 0.2% 0.1% 0.3% 0.6% 0.5% 0.6% 0.7% 1.0% 1.8% 3.0% 2.9% 3.2% 0.00% 2.00% 4.00% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Subsidiosen % del PIB Energía Transporte Aerolineas Resto . 4.2% Composición de los conceptos como % del PBI
  • 27.
  • 28. Desajuste Tarifario por tipo de subsidio
  • 29.
  • 30. El tejido productivo manifiesta históricamente una heterogeneidad estructural creciente, revertida sólo parcialmente en los últimos años… (Fuente: CEU-UIA) • Del total de la economía sólo 10,1% de las personas se inserta en el estrato productivo desarrollado, formado por empresas de alta productividad • Más del 36% se inserta en eslabones de productividad baja (20%) o en economías de subsistencia (16% TOTAL ECONOMÍA Personas % Capitalismo Desarrollado 1,548,541 10.1% Asalariados ENGE (>500) 445,980 2.9% Asalariados Grandes - Medianas (200-500) 545,087 3.6% Profesionales Independientes 557,475 3.6% Capitalismo en vías del desarrollo 6,461,786 42.3% Productividad Media Superior 2,934,115 19.2% Productividad Media Inferior 3,527,671 23.1% Sector Informal 5,520,246 36.1% Productividad Baja - Marginal 1,932,086 12.6% Subsistencia 2,539,313 16.6% SS Doméstico 1,048,847 6.9% IV Núcleo duro de Desempleo 1,763,507 11.5% PEA Ampliada sin sector público 15,294,080 100.0% PEA Ampliada Total 18,493,065 II I III
  • 31. Coeficiente de Ingresos Promedio (Y10/Y1) Dist. del Ingreso Familiar Equivalente, Gran Buenos Aires 1974-2007 10 15 20 25 30 35 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* * Cifras al primer trimestre Promedio 74-80 Promedio 03-06 Promedio 82-88 Promedio 96-01 Promedio 90-94
  • 32.
  • 33. ¿COMO MEJORAR LA CALIDAD DEL GASTO DADA LAS NECECIDADES DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL Y FÍSICA? ¿COMO MEJORAR LA CALIDAD DEL GASTO DADA LAS NECECIDADES DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL Y FÍSICA? ¿COMO EVITAR QUE EL EXCEDENTE DE AHORRO SE DIRIJA A FUGA DE CAPITALES? ¿COMO EVITAR QUE EL EXCEDENTE DE AHORRO SE DIRIJA A FUGA DE CAPITALES? ¿COMO EVITAR EL INCREMENTO EN LA DEMANDA SE CANALICE MAYORMENTE A MÁS IMPORTACIONES? ¿COMO EVITAR EL INCREMENTO EN LA DEMANDA SE CANALICE MAYORMENTE A MÁS IMPORTACIONES? EN ESTE MARCO, ¿COMO ATENDER LA PROBLEMÁTICA SOCIAL? EN ESTE MARCO, ¿COMO ATENDER LA PROBLEMÁTICA SOCIAL? TC, dólares, liquidez, tasa de interés Actividad, precios, salarios y TC Desempleo, distribución, problemática social y gasto Gasto, Déficit y Deuda En síntesis, si bien existen indudables signos de mejora, hay varias encrucijadas que deberá enfrentar la política económica y que condicionarán el crecimiento a lo largo del año… ES NECESARIO UN MARCO MACROECONOMICO QUE INCENTIVE LA INVERSIÓN Y EL DESARROLLO DE LA PRODUCCIÓN
  • 34. Tecnología de procesos Comerciali- zación Materias Primas Proceso de Agregación de ValorProceso de Agregación de Valor Diseño e Ingeniería Grandes cadenas de retail Grandes cadenas de retail Mercado internoMercado interno Empresas nacionalesEmpresas nacionales Empresas multinacionalesEmpresas multinacionales I&D Industrias derivadas MinoristasMinoristas Productos complejos Métodos más eficientes MayoristasMayoristas Servicios Vinculados e instituciones de apoyo  Logística, mantenimiento, asistencia técnica, servicios de exportación, software  INTA, INTI, CONICET, Universidades, Organismo de Apoyo , Sistema Financiero Grandes Empresas Integradas ExportacionesExportaciones Grandes empresas Micro y PYMES • Insumos • Cereales y Oleaginosas • Algodón • Aluminio y Acero • Petróleo y derivados Partes y piezas Sub- conjuntos Conjuntos Tics La política económica tiene como principal desafío agregar más valor Primera fase de AgregaciónPrimera fase de Agregación de Valorde Valor Desarrollos de redes y eslabonamientos productivos I&D Tics Upgrading

Notas del editor

  1. Diferenciar particualridades de la industria impor y expo
  2. La Segunda Fase de la ISI (58-78) El programa desarrollista. Profundización hacia sectores más complejos tecnológicamente. Automotriz. Nuevo marco institucional. El Capital Extranjero. La expansión y su agotamiento. ALTERNATIVAS La estrategia exportadora (divisas, expansión del mercado, inyección de competencia) La profundización de la ISI: Insumos Básico y Bienes de Capital Shock de ruptura IMPORTANTE LA INDUSTRIA GANA PARTICIPACIÓN HASTA 2006 2006 DESPUES COMINEZA A PERDER..
  3. Sin observaciones.
  4. Upgrading: Pese a que el término es algo difuso y ha sido objeto de críticas, se refiere al proceso que permite pasar a desarrollar actividades más complejas-y presumiblemente de mayor valor agregado- dentro de la cadena de valor. Puede incluir la producción a través de métodos más eficientes (process upgrading), la jerarquización en los productos (product upgrading), el desplazamiento hacia tareas más complejas (functional upgrading) o la aplicación de las capacidades adquiridas a otras actividades (intersectoral upgrading). (Kosacoff y otros, 2007)