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El dinero, el nivel de precios
y la inflación
CAPITULO 25
Después de estudiar este capitulo tu podrás
Definir el dinero y describir sus funciones
Explicar la función económica de los bancos y otros
intermediarios financieros
Describir el funcionamiento del Banco Central
Explicar cómo el sistema bancario crea el dinero
Explicar lo que determina la demanda de dinero, la
oferta de dinero y la tasa de interés nominal
Explicar cómo influye la cantidad de dinero en el nivel de
precios y en la inflación en el largo plazo
El dinero hace que el mundo ruede
El dinero ha tomado muchas formas. ¿qué es el dinero
actualmente?
¿qué pasa cuando el banco presta dinero que alguien más
depositó?
¿cómo influye el Banco Central en la cantidad de dinero?
¿qué pasa cuando el Banco Central crea demasiado
dinero?
¿qué es el dinero?
El dinero es cualquier mercancía o símbolo que se
acepta generalmente como medio de pago.
Un medio de pago es un método para saldar las deudas.
El dinero tiene otras tres funciones:
 medio de cambio
Unidad de cuenta
Depósito de valor
¿qué es el dinero?
Medio de cambio
Un medio de cambio es un objeto que se acepta generalmente para el
intercambio de bienes y servicios.
En ausencia de dinero, la gente tendría que intercambiar los bienes y
servicios directamente, a lo que se le llama trueque.
El trueque requiere de una doble coincidencia de necesidades, lo que
es muy raro, así que el trueque es costoso.
Unidad de cuenta
La unidad de cuenta es una medida acordada para expresar los
precios de bienes y servicios.
¿qué es el dinero?
Depósito de valor of Value
Como depósito de valor, el dinero puede conservarse
para, tiempo después, intercambiarlo por bienes y
servicios.
El dinero actualmente
El dinero actualmente consiste de
 circulante
 depósitos en bancos y otras instituciones financiera
Circulante es el término general para billetes y monedas.
¿qué es el dinero?
Medidas oficiales del dinero
Las dos principales medidas oficiales del dinero en EEUU
son M1 y M2.
M1 consiste en circulante y cheques de viajero, además
de los depósitos a la vista (cuentas de cheques)
propiedad de individuos y empresas.
M2 consiste de M1 más los depósitos a plazo, depósitos
de ahorro y fondos de inversión en el mercado de dinero
así como otros depósito.
¿qué es el dinero?
La figura 25.1 ilustra
la composición de M1
y M2 en Junio de
2006 y muestra las
magnitudes relativas
de sus componentes.
¿qué es el dinero?
¿Son M1 y M2 realmente dinero?
Todos los artículos de M1 son medios de pago.
Algúnos depósitos de ahorro en M2 son medios de pago,
se les llama activos líquidos.
La liquidez es la propiedad que tienen de ser
instantáneamente convertibles en medios de pago con
sólo una pequeña pérdida de valor.
Los depósitos son dinero, pero los cheques no, un cheque
es una instrucción a un banco para transferir dinero.
Las tarjetas de crédito no son dinero. Una tarjeta de
crédito posibilita a su tenedor a obtener un préstamo
rápido, pero el préstamo deberá ser pagado con dinero.
Intermediarios financieros
un intermediario financiero es una empresa que toma
los depósitos de las familias y las empresas y los presta a
otras familias y empresas.
Las instituciones en el sistema bancario se dividen en
Banca comercial
 instituciones de ahorro
Fondos de inversión en el mercado de dinero
Intermediarios financieros
Banca comercial
Un banco comercial es una empresa privada que está
autorizada por el controlador de la moneda de un país o
por una oficina estatal para recibir depósitos y otorgar
préstamos.
Beneficio y prudencia: un acto de equilibrio
El objetivo de cualquier banco es maximizar la riqueza de
sus dueños. Para lograr ese objetivo, la tasa de interés a
la cual se presta el dinero debe exceder a la tasa de
interés que se paga por los depósitos.
Pero el banco debe balancear beneficio y prudencia: los
préstamos generan beneficios, pero los depositantes
deben obtener sus fondos cuando quieran.
Intermediarios financieros
Reservas y préstamos
Con el fin de lograr la seguridad para sus depositantes, un
banco divide sus fondos en dos partes: reservas y
préstamos.
Las reservas de un banco son el efectivo en su bóveda
más sus depósitos en la Banca Central.
Un banco conserva sólo un pequeño porcentaje de los
depósitos como reservas y el resto lo presta.
Intermediarios financieros
Un banco tiene tres tipos de activos:
1. Activos líquidos: certificados del gobierno y certificados
comerciales
2. Valores de inversión: son bonos a largo plazo del
gobierno y otros bonos
3. Préstamos: son compromisos de montos fijos de dinero
durante periodos de tiempo establecidos
Intermediarios financieros
Instituciones de ahorro
 asociaciones de ahorro y préstamo
 bancos de ahorro
Uniones de crédito
Una asociación de ahorro y préstamo es un intermediario financiero que
recibe depósitos a la vista y depósitos de ahorro, y que otorga préstamos
personales, comerciales e hipotecarios.
Un banco de ahorro es un intermediario financiero que acepta depósitos de
ahorro y otorga principalmente hipotecas (algunos llamados mutualistas son
propiedad de sus depositantes).
Una unión de crédito es un intermediario financiero propiedad de un grupo
social o económico, como los empleados de una empresa, que acepta
depósitos de ahorro y otorga préstamos principalmente para el consumo.
Intermediarios financieros
Fondos de inversión en el mercado de dinero
Un fondo de inversión en el mercado de dinero es una
institución financiera que obtiene fondos mediante la
venta de acciones y los utiliza para comprar activos
líquidos, como bonos del gobierno o bonos comerciales
de corto plazo.
Intermediarios financieros
Las funciones económicas de los bancos
Todos los intermediarios financieros obtienen un beneficio
de la diferencia entre la tasa de interés que pagan sobre
los depósitos y la tasa de interés a la que prestan.
Los intermediarios financiero proporcionan cuatro
servicios principales por los que las personas están
dispuestas a pagar
Creación de liquidez
Minimización del costo de la obtención de fondos
Minimización del costo de vigilar a los prestatarios
Diversificación del riesgo
Intermediarios financieros
Innovación financiera
El objetivo de la innovación financiera (el desarrollo de
nuevos productos financieros) es reducir el costo de los
depósitos o aumentar el rendimiento de los prestamos.
La innovación financiera ocurre por tres razones:
El ambiente económico
El cambio tecnológico
La aversión a la regulación
El banco central
El sistema de la reserva federal (FED) es el banco central
de los EEUU.
Un banco central es la autoridad pública que regula las
instituciones financieras de una nación y controla la
cantidad de dinero.
Su objetivo es controlar la inflación, mantener el pleno
empleo, moderar los ciclos económicos y contribuir a
lograr el crecimiento a largo plazo.
Para lograr esos objetivos el banco central vigila la tasa
de fondos federales, la cual los bancos se cobran entre
sí por préstamos de reservas de muy corto plazo.
El banco central
Herramientas de política económica del banco central
Para lograr sus objetivos, el banco central usa tres
herramientas:
El coeficiente de reservas obligatorias
La tasa de descuento
Las operaciones de mercado abierto
El banco central
El banco central fija el coeficiente de reservas
obligatorias, que es el porcentaje mínimo de depósitos
que un intermediario financiero debe mantener como
reserva.
Este coeficiente no se cambia con frecuencia.
la tasa de descuento es la tasa de interés a la cual el
banco central presta reservas a las instituciones
financieras.
Una operación de mercado abierto es la compra o venta
de valores gubernamentales a cargo del banco central.
El banco central
La hoja de balance del banco central
En la hoja de balance del banco central el activo más
importante son los valores gubernamentales.
El pasivo más importante son los billetes en circulación y
los depósitos bancarios.
La suma de los billetes, monedas y depósitos bancarios
es la base monetaria.
¿cómo crean dinero los bancos?
Creación de depósitos mediante el otorgamiento de
préstamos
Los bancos crean depósitos cuando hacen préstamos y
los nuevos depósitos creados son dinero nuevo.
La cantidad de depósitos que un banco puede crear está
limitada por tres factores:
La base monetaria
Las reservas deseadas
El deseo de mantener efectivo
¿cómo crean dinero los bancos?
La base monetaria
La base monetaria es la suma de los billetes, monedas y
depósitos bancarios de los bancos en el banco central.
El tamaño de la base monetaria limita la cantidad total de
dinero que un sistema bancario puede crear porque
Los bancos tienen reservas deseadas
Las familias y las empresas tienen preferencias de
liquidez
Y ambas dependen de la cantidad de dinero.
¿cómo crean dinero los bancos?
Reservas deseadas
Las reservas de un banco consisten de billetes y monedas
y sus depósitos en el banco central.
La fracción de los depósitos bancarios que los bancos
mantienen como reservas es la tasa de reservas.
La tasa de reservas requeridas es la razón de reservas
de depósitos que un banco quiere mantener. Esta razón
excede el monto que el banco determina prudente para
sus operaciones diarias.
Reservas en exceseo es igual a las reservas totales
menos las reservas deseadas.
¿cómo crean dinero los bancos?
Preferencia de liquidez
Guardamos dinero en forma de efectivo y depósitos bancarios.
La gente mantiene una fracción de su dinero como efectivo hold some
fraction of their money as currency.
Así que cuando la cantidad total de dinero se incrementa, también lo
hace la cantidad de efectivo que la gente quiere mantener.
Debido a que la preferencia de liquidez se incrementa cuando los
depósitos aumentas, el efectivo abandona los bancos cuando estos
dan préstamos e incrementan los depósitos.
A la salida de efectivo se le llama filtración de efectivo.
La razión de efectivo a depósitos se llama tasa de filtración de
efectivo.
¿cómo crean dinero los bancos?
El proceso de creación de dinero
Los nueve pasos en el proceso de creación de dinerosn
1. Los bancos tienen reservas en exceso.
2. Los bancos prestan sus reservas en exceso.
3. Se incrementan los depósitos en los bancos.
4. Se incrementa la cantidad de dinero.
5. El nuevo dinero se usa para hacer pagos.
6. Una parte del nuevo dinero permanece como depósito.
7. Una parte del nuevo dinero es filtración de efectivo.
8. Las reservas deseadas se incrementan debido al incremento en los
depósitos.
9. El exceso de reservas decrece pero permanece positiva.
¿cómo crean dinero los bancos?
La figura 25.4 ilustra la creación de dinero en el sistema
bancario al hacer préstamos.
para ver como funciona el proceso de creación de dinero
supongamos que las tasas de reservas requeridas son
del 10% y la filtración de efectivo es del 30%.
el proceso inicia cuando todos los bancos tienen cero
reservas en exceso, excepto uno que tiene reservas en
exceso por $100,000.
la figura 25.5 ilustra el proceso.
¿cómo crean dinero los bancos?
El banco con reservas en exceso de $100,000 los presta.
De el monto prestado $33,333 (30 porciento) se drena del
banco como efectivo y$66,667 permanece en depósitos.
¿cómo crean dinero los bancos?
Las reservas y los depósitos del banco se han incrementado
en $66,667,
Así que el banco conserva $6,667 (10 porciento) como
reservas y presta $60,000.
¿cómo crean dinero los bancos?
$20,000 (30 porciento del préstamo) se drena como efectivo
y $40,000 permanece en depósitos.
¿cómo crean dinero los bancos?
El proceso se repite hasta que los bancos han creado
suficientes depósitos para eliminar las reservas en exceso.
$100,000 de reservas en exceso crean $250,000 de dinero.
¿cómo crean dinero los bancos?
¿cómo crean dinero los bancos?
El multiplicador del dinero
El multiplicador del dinero es el cambio en la cantidad de
dinero entre el cambio en la base monetaria.
En nuestro ejemplo, cuando la base monetaria se
incrementa en $100,000, la cantidad de dinero se
incrementa en $250,000, así que el multiplicador es 2.5.
¿cómo crean dinero los bancos?
La medida del multiplicador del dinero depend de
 la razón de filtración de efectivo (a)
 la razón de reservas requeridas (b)
Multiplicador del dinero = (1 + a)/(a + b)
En nuestro ejemplo, a es 0.5 y b es 0.1, así que
Multiplicador del dinero = (1 + 0.5)/(0.1 + 0.5)
= (1.5)/(0.6)
= 2.5
El mercado de dinero
¿cuánto dinero quiere la gente conservar?
Las influencias sobre las tenencias de dinero
La cantidad de dinero que la gente planea mantener
depende de cuatro factores principales:
El nivel de precios
La tasa nominal de interés
El PIB real
La innovación financiera
El mercado de dinero
El nivel de precios
Un aumento en el nivel de precios incrementa la cantidad
de dinero nominal, pero no cambia la cantidad de dinero
real que la gente planea conservar.
El dinero nominal es la cantidad de dinero medido en
unidades monetarias.
El dinero real es igual al dinero nominal entre el nivel de
precios.
La cantidad de dinero nominal demandada es
proporcional al nivel de precios: un incremento del 10% en
el nivel de precios incrementa la cantidad demandada de
dinero nominal en un 10 %.
El mercado de dinero
La tasa de interés nominal
La tasa de interés nominal es el costo de oportunidad de
mantener la riqueza en forma de dinero en lugar de
mantenerlo en forma de algún activo ganando intereses.
Un incremento en la tasa nominal de interés sobre otros
activos, disminuye la cantidad de dinero que la gente
quiere mantener.
PIB real
Un incremento en el PIB real incrementa el volúmen de de
los gastos, lo que aumenta la cantidad de dinero que la
gente quiere mantener.
El mercado de dinero
Innovación financiera
La innovación financiera que baja los costos de cambiar
entre dinero y otros activos disminuye la cantidad de
dinero que la gente quiere mantener.
La demanda de dinero
La demanda de dinero es la relación entre la cantidad de
dinero real demandada y la tasa de interés nominal,
ceteris paribus.
El mercado de dinero
La figura 25.6 ilustra la
curva de demanda de
dinero.
Un incremento en la tasa
de interés disminuye la
cantidad de dinero
demandada.
Una caida de la tasa de
interés aumenta la
cantidad de dienro real
demandada.
El mercado de dinero
Desplazamientos en la
curva de demanda de
dinero
La figura 25.7 muestra que
una disminución en el PIB
real o una innovación
financiera disminuye la
demanda de dinero y
desplaza la curva de
demanda a la izquierda.
Un incremento en el PIB
real aumenta la demanda
de dinero y desplaza la
curva a la derecha.
El mercado de dinero
La demanda de dinero
en los EEUU
La figura 25.8 a) muestra
un diagrama de la tasa
de interés contra el
monto de M1 de 1970 a
2005.
La gráfica interpreta los
datos en términos de
movimientos a lo largo de
la curva y
desplazamientos de la
curva de demanda de
dinero.
El mercado de dinero
La figura 25.8 b) muestra
un diagrama de las tasa
de interés contra M2 de
1970 a 2005.
La gráfica interpreta los
datos en términos de
movimientos y
desplazamientos de la
curva de demanda de
dinero.
El mercado de dinero
Equilibrio del mercado de dinero
El equilibrio en el mercado de dinero ocurre cuando la
cantidad de dinero demandada iguala a la cantidad de
dinero ofrecida.
Los ajustes que ocurren en el equilibrio del mercado de
dinero son fundamentalment diferentes entre el corto y el
largo plazo.
El mercado de dinero
Equilibrio de corto plazo
La figura 25.9 muestra la
demanda de dinero.
Suponga que la tasa de
interés objetivo del Banco
Central es de 5% anual.
El Banco Central ajusta
diariamente la cantidad de
dinero para lograr ese
objetivo.
El mercado de dinero
Si la tasa de interés
excede la tasa objetivo,
La cantidad de dinero que
la gente desea mantener
es menor que la cantidad
ofrecida.
Tratan de deshacerse del
exceso, comprando bonos.
Esta acción baja las tasas
de interés.
El mercado de dinero
Si la tasa de interés está
por debajo del objetivo,
La cantidad de dinero que
la gente quiere mantener
excede a la cantidad
ofrecida.
Tratan de obtener más
dinero vendiendo bonos.
Esta acción aumenta la
tasa de interés.
El mercado de dinero
Equilibrio de largo plazo
En el largo plazo, el mercado de los fondos prestables
determina la tasa de interés.
La tasa nominal d interés es igual a la tasa de interés real
de equilibrio más la tasa de inflación esperada.
El PIB real es igual al PIB potencial, así que la única
variable a ajustar a largo plazo es el nivel de precios.
El mercado de dinero
Los ajustes en el nivel de precios hacen que la cantidad de
dinero real ofrecida sea igual a la cantidad demandada.
Cuando el Banco Central cambia la cantidad nominal de
dinero, el nivel de precios cambia a largo plazo en el
mismo porcentaje que el cambio en la cantidad de dienro
nominal.
En el largo plazo, el cambio en el nivel de precios es
proporcional al cambio en la cantidad de dinero nominal.
La teoría cuantitativa del dinero
La teoría cuantitativa del dinero es la proposición de
que , a largo plazo, un incremento en la cantidad de
dinero acarrea un porcentaje de incremento igual en el
nivel de precios.
La teoría cuantitativa del dinero se basa en la velocidad
de circulación y en la ecuación de intercambio.
La velocidad de circulación es el número promedio de
veces en un año que una unidad monetaria es usada para
comprar biene o servicios en PIB.
La teoría cuantitativa del dinero
Llamando V a la velocidad de circulación, P al nivel de
precios, Y al PIB real y M a la cantidad de dinero:
V = PY ÷ M
La ecuación de intercambio dice que
MV = PY
La ecuación de intercambio se convierte en la teoría
cuantitativa del dinero si M no influye en V o Y.
Así que en el largo plazo, el cambio en P es proporcional
al cambio en M.
La teoría cuantitativa del dinero
Expresando la ecuación de intercambio en términos de
crecimiento:
Tasa de crecimiento del dinero + = Tasa de intlación +
Tasa de velocidad de cambio Crecimiento del PIB real
Si acomodamos:
Tasa de inflación = tasa de crecimiento del dinero + tasa de velocidad de
cambio – crecimiento del PIB real
A largo plazo la velocidad no cambia, así que
Tasa de inflacion = tasa de crecimiento del dinero  crecimiento del PIB
real
La teoría cuantitativa del dinero
Evidencia de la teoria
cuantitativa del dinero
La evidencia en EEUU es
consistente con la teoria.
La tasa de interes fluctua
acorde con el crecimiento
del dinero menos la tasa
de PIB real.
La teoría cuantitativa del dinero
La evidencia internacional
muestra una marcada
tendencia de un mayor
crecimiento monetario
asociado con una mayor
inflacion.
La figura 25.11 a) Muestra
la evidencia para 134
paises de 1990 a 2005.
La figura 25.11 b)
muestra la evidencia
para 104 paçises de
1990 a 2005.
Hay una tendencia a
una mayor correlacion
entre el crecimiento
monetario y la
inflacion, pero la teoria
cuantitativa no predice
la inflacion
exactamente.
La teoría cuantitativa del dinero
FIN

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Ch25 dinero nivel de precios e inflacion

  • 1. El dinero, el nivel de precios y la inflación CAPITULO 25
  • 2. Después de estudiar este capitulo tu podrás Definir el dinero y describir sus funciones Explicar la función económica de los bancos y otros intermediarios financieros Describir el funcionamiento del Banco Central Explicar cómo el sistema bancario crea el dinero Explicar lo que determina la demanda de dinero, la oferta de dinero y la tasa de interés nominal Explicar cómo influye la cantidad de dinero en el nivel de precios y en la inflación en el largo plazo
  • 3. El dinero hace que el mundo ruede El dinero ha tomado muchas formas. ¿qué es el dinero actualmente? ¿qué pasa cuando el banco presta dinero que alguien más depositó? ¿cómo influye el Banco Central en la cantidad de dinero? ¿qué pasa cuando el Banco Central crea demasiado dinero?
  • 4. ¿qué es el dinero? El dinero es cualquier mercancía o símbolo que se acepta generalmente como medio de pago. Un medio de pago es un método para saldar las deudas. El dinero tiene otras tres funciones:  medio de cambio Unidad de cuenta Depósito de valor
  • 5. ¿qué es el dinero? Medio de cambio Un medio de cambio es un objeto que se acepta generalmente para el intercambio de bienes y servicios. En ausencia de dinero, la gente tendría que intercambiar los bienes y servicios directamente, a lo que se le llama trueque. El trueque requiere de una doble coincidencia de necesidades, lo que es muy raro, así que el trueque es costoso. Unidad de cuenta La unidad de cuenta es una medida acordada para expresar los precios de bienes y servicios.
  • 6. ¿qué es el dinero? Depósito de valor of Value Como depósito de valor, el dinero puede conservarse para, tiempo después, intercambiarlo por bienes y servicios. El dinero actualmente El dinero actualmente consiste de  circulante  depósitos en bancos y otras instituciones financiera Circulante es el término general para billetes y monedas.
  • 7. ¿qué es el dinero? Medidas oficiales del dinero Las dos principales medidas oficiales del dinero en EEUU son M1 y M2. M1 consiste en circulante y cheques de viajero, además de los depósitos a la vista (cuentas de cheques) propiedad de individuos y empresas. M2 consiste de M1 más los depósitos a plazo, depósitos de ahorro y fondos de inversión en el mercado de dinero así como otros depósito.
  • 8. ¿qué es el dinero? La figura 25.1 ilustra la composición de M1 y M2 en Junio de 2006 y muestra las magnitudes relativas de sus componentes.
  • 9. ¿qué es el dinero? ¿Son M1 y M2 realmente dinero? Todos los artículos de M1 son medios de pago. Algúnos depósitos de ahorro en M2 son medios de pago, se les llama activos líquidos. La liquidez es la propiedad que tienen de ser instantáneamente convertibles en medios de pago con sólo una pequeña pérdida de valor. Los depósitos son dinero, pero los cheques no, un cheque es una instrucción a un banco para transferir dinero. Las tarjetas de crédito no son dinero. Una tarjeta de crédito posibilita a su tenedor a obtener un préstamo rápido, pero el préstamo deberá ser pagado con dinero.
  • 10. Intermediarios financieros un intermediario financiero es una empresa que toma los depósitos de las familias y las empresas y los presta a otras familias y empresas. Las instituciones en el sistema bancario se dividen en Banca comercial  instituciones de ahorro Fondos de inversión en el mercado de dinero
  • 11. Intermediarios financieros Banca comercial Un banco comercial es una empresa privada que está autorizada por el controlador de la moneda de un país o por una oficina estatal para recibir depósitos y otorgar préstamos. Beneficio y prudencia: un acto de equilibrio El objetivo de cualquier banco es maximizar la riqueza de sus dueños. Para lograr ese objetivo, la tasa de interés a la cual se presta el dinero debe exceder a la tasa de interés que se paga por los depósitos. Pero el banco debe balancear beneficio y prudencia: los préstamos generan beneficios, pero los depositantes deben obtener sus fondos cuando quieran.
  • 12. Intermediarios financieros Reservas y préstamos Con el fin de lograr la seguridad para sus depositantes, un banco divide sus fondos en dos partes: reservas y préstamos. Las reservas de un banco son el efectivo en su bóveda más sus depósitos en la Banca Central. Un banco conserva sólo un pequeño porcentaje de los depósitos como reservas y el resto lo presta.
  • 13. Intermediarios financieros Un banco tiene tres tipos de activos: 1. Activos líquidos: certificados del gobierno y certificados comerciales 2. Valores de inversión: son bonos a largo plazo del gobierno y otros bonos 3. Préstamos: son compromisos de montos fijos de dinero durante periodos de tiempo establecidos
  • 14. Intermediarios financieros Instituciones de ahorro  asociaciones de ahorro y préstamo  bancos de ahorro Uniones de crédito Una asociación de ahorro y préstamo es un intermediario financiero que recibe depósitos a la vista y depósitos de ahorro, y que otorga préstamos personales, comerciales e hipotecarios. Un banco de ahorro es un intermediario financiero que acepta depósitos de ahorro y otorga principalmente hipotecas (algunos llamados mutualistas son propiedad de sus depositantes). Una unión de crédito es un intermediario financiero propiedad de un grupo social o económico, como los empleados de una empresa, que acepta depósitos de ahorro y otorga préstamos principalmente para el consumo.
  • 15. Intermediarios financieros Fondos de inversión en el mercado de dinero Un fondo de inversión en el mercado de dinero es una institución financiera que obtiene fondos mediante la venta de acciones y los utiliza para comprar activos líquidos, como bonos del gobierno o bonos comerciales de corto plazo.
  • 16. Intermediarios financieros Las funciones económicas de los bancos Todos los intermediarios financieros obtienen un beneficio de la diferencia entre la tasa de interés que pagan sobre los depósitos y la tasa de interés a la que prestan. Los intermediarios financiero proporcionan cuatro servicios principales por los que las personas están dispuestas a pagar Creación de liquidez Minimización del costo de la obtención de fondos Minimización del costo de vigilar a los prestatarios Diversificación del riesgo
  • 17. Intermediarios financieros Innovación financiera El objetivo de la innovación financiera (el desarrollo de nuevos productos financieros) es reducir el costo de los depósitos o aumentar el rendimiento de los prestamos. La innovación financiera ocurre por tres razones: El ambiente económico El cambio tecnológico La aversión a la regulación
  • 18. El banco central El sistema de la reserva federal (FED) es el banco central de los EEUU. Un banco central es la autoridad pública que regula las instituciones financieras de una nación y controla la cantidad de dinero. Su objetivo es controlar la inflación, mantener el pleno empleo, moderar los ciclos económicos y contribuir a lograr el crecimiento a largo plazo. Para lograr esos objetivos el banco central vigila la tasa de fondos federales, la cual los bancos se cobran entre sí por préstamos de reservas de muy corto plazo.
  • 19. El banco central Herramientas de política económica del banco central Para lograr sus objetivos, el banco central usa tres herramientas: El coeficiente de reservas obligatorias La tasa de descuento Las operaciones de mercado abierto
  • 20. El banco central El banco central fija el coeficiente de reservas obligatorias, que es el porcentaje mínimo de depósitos que un intermediario financiero debe mantener como reserva. Este coeficiente no se cambia con frecuencia. la tasa de descuento es la tasa de interés a la cual el banco central presta reservas a las instituciones financieras. Una operación de mercado abierto es la compra o venta de valores gubernamentales a cargo del banco central.
  • 21. El banco central La hoja de balance del banco central En la hoja de balance del banco central el activo más importante son los valores gubernamentales. El pasivo más importante son los billetes en circulación y los depósitos bancarios. La suma de los billetes, monedas y depósitos bancarios es la base monetaria.
  • 22. ¿cómo crean dinero los bancos? Creación de depósitos mediante el otorgamiento de préstamos Los bancos crean depósitos cuando hacen préstamos y los nuevos depósitos creados son dinero nuevo. La cantidad de depósitos que un banco puede crear está limitada por tres factores: La base monetaria Las reservas deseadas El deseo de mantener efectivo
  • 23. ¿cómo crean dinero los bancos? La base monetaria La base monetaria es la suma de los billetes, monedas y depósitos bancarios de los bancos en el banco central. El tamaño de la base monetaria limita la cantidad total de dinero que un sistema bancario puede crear porque Los bancos tienen reservas deseadas Las familias y las empresas tienen preferencias de liquidez Y ambas dependen de la cantidad de dinero.
  • 24. ¿cómo crean dinero los bancos? Reservas deseadas Las reservas de un banco consisten de billetes y monedas y sus depósitos en el banco central. La fracción de los depósitos bancarios que los bancos mantienen como reservas es la tasa de reservas. La tasa de reservas requeridas es la razón de reservas de depósitos que un banco quiere mantener. Esta razón excede el monto que el banco determina prudente para sus operaciones diarias. Reservas en exceseo es igual a las reservas totales menos las reservas deseadas.
  • 25. ¿cómo crean dinero los bancos? Preferencia de liquidez Guardamos dinero en forma de efectivo y depósitos bancarios. La gente mantiene una fracción de su dinero como efectivo hold some fraction of their money as currency. Así que cuando la cantidad total de dinero se incrementa, también lo hace la cantidad de efectivo que la gente quiere mantener. Debido a que la preferencia de liquidez se incrementa cuando los depósitos aumentas, el efectivo abandona los bancos cuando estos dan préstamos e incrementan los depósitos. A la salida de efectivo se le llama filtración de efectivo. La razión de efectivo a depósitos se llama tasa de filtración de efectivo.
  • 26. ¿cómo crean dinero los bancos? El proceso de creación de dinero Los nueve pasos en el proceso de creación de dinerosn 1. Los bancos tienen reservas en exceso. 2. Los bancos prestan sus reservas en exceso. 3. Se incrementan los depósitos en los bancos. 4. Se incrementa la cantidad de dinero. 5. El nuevo dinero se usa para hacer pagos. 6. Una parte del nuevo dinero permanece como depósito. 7. Una parte del nuevo dinero es filtración de efectivo. 8. Las reservas deseadas se incrementan debido al incremento en los depósitos. 9. El exceso de reservas decrece pero permanece positiva.
  • 27. ¿cómo crean dinero los bancos? La figura 25.4 ilustra la creación de dinero en el sistema bancario al hacer préstamos.
  • 28. para ver como funciona el proceso de creación de dinero supongamos que las tasas de reservas requeridas son del 10% y la filtración de efectivo es del 30%. el proceso inicia cuando todos los bancos tienen cero reservas en exceso, excepto uno que tiene reservas en exceso por $100,000. la figura 25.5 ilustra el proceso. ¿cómo crean dinero los bancos?
  • 29. El banco con reservas en exceso de $100,000 los presta. De el monto prestado $33,333 (30 porciento) se drena del banco como efectivo y$66,667 permanece en depósitos. ¿cómo crean dinero los bancos?
  • 30. Las reservas y los depósitos del banco se han incrementado en $66,667, Así que el banco conserva $6,667 (10 porciento) como reservas y presta $60,000. ¿cómo crean dinero los bancos?
  • 31. $20,000 (30 porciento del préstamo) se drena como efectivo y $40,000 permanece en depósitos. ¿cómo crean dinero los bancos?
  • 32. El proceso se repite hasta que los bancos han creado suficientes depósitos para eliminar las reservas en exceso. $100,000 de reservas en exceso crean $250,000 de dinero. ¿cómo crean dinero los bancos?
  • 33. ¿cómo crean dinero los bancos? El multiplicador del dinero El multiplicador del dinero es el cambio en la cantidad de dinero entre el cambio en la base monetaria. En nuestro ejemplo, cuando la base monetaria se incrementa en $100,000, la cantidad de dinero se incrementa en $250,000, así que el multiplicador es 2.5.
  • 34. ¿cómo crean dinero los bancos? La medida del multiplicador del dinero depend de  la razón de filtración de efectivo (a)  la razón de reservas requeridas (b) Multiplicador del dinero = (1 + a)/(a + b) En nuestro ejemplo, a es 0.5 y b es 0.1, así que Multiplicador del dinero = (1 + 0.5)/(0.1 + 0.5) = (1.5)/(0.6) = 2.5
  • 35. El mercado de dinero ¿cuánto dinero quiere la gente conservar? Las influencias sobre las tenencias de dinero La cantidad de dinero que la gente planea mantener depende de cuatro factores principales: El nivel de precios La tasa nominal de interés El PIB real La innovación financiera
  • 36. El mercado de dinero El nivel de precios Un aumento en el nivel de precios incrementa la cantidad de dinero nominal, pero no cambia la cantidad de dinero real que la gente planea conservar. El dinero nominal es la cantidad de dinero medido en unidades monetarias. El dinero real es igual al dinero nominal entre el nivel de precios. La cantidad de dinero nominal demandada es proporcional al nivel de precios: un incremento del 10% en el nivel de precios incrementa la cantidad demandada de dinero nominal en un 10 %.
  • 37. El mercado de dinero La tasa de interés nominal La tasa de interés nominal es el costo de oportunidad de mantener la riqueza en forma de dinero en lugar de mantenerlo en forma de algún activo ganando intereses. Un incremento en la tasa nominal de interés sobre otros activos, disminuye la cantidad de dinero que la gente quiere mantener. PIB real Un incremento en el PIB real incrementa el volúmen de de los gastos, lo que aumenta la cantidad de dinero que la gente quiere mantener.
  • 38. El mercado de dinero Innovación financiera La innovación financiera que baja los costos de cambiar entre dinero y otros activos disminuye la cantidad de dinero que la gente quiere mantener. La demanda de dinero La demanda de dinero es la relación entre la cantidad de dinero real demandada y la tasa de interés nominal, ceteris paribus.
  • 39. El mercado de dinero La figura 25.6 ilustra la curva de demanda de dinero. Un incremento en la tasa de interés disminuye la cantidad de dinero demandada. Una caida de la tasa de interés aumenta la cantidad de dienro real demandada.
  • 40. El mercado de dinero Desplazamientos en la curva de demanda de dinero La figura 25.7 muestra que una disminución en el PIB real o una innovación financiera disminuye la demanda de dinero y desplaza la curva de demanda a la izquierda. Un incremento en el PIB real aumenta la demanda de dinero y desplaza la curva a la derecha.
  • 41. El mercado de dinero La demanda de dinero en los EEUU La figura 25.8 a) muestra un diagrama de la tasa de interés contra el monto de M1 de 1970 a 2005. La gráfica interpreta los datos en términos de movimientos a lo largo de la curva y desplazamientos de la curva de demanda de dinero.
  • 42. El mercado de dinero La figura 25.8 b) muestra un diagrama de las tasa de interés contra M2 de 1970 a 2005. La gráfica interpreta los datos en términos de movimientos y desplazamientos de la curva de demanda de dinero.
  • 43. El mercado de dinero Equilibrio del mercado de dinero El equilibrio en el mercado de dinero ocurre cuando la cantidad de dinero demandada iguala a la cantidad de dinero ofrecida. Los ajustes que ocurren en el equilibrio del mercado de dinero son fundamentalment diferentes entre el corto y el largo plazo.
  • 44. El mercado de dinero Equilibrio de corto plazo La figura 25.9 muestra la demanda de dinero. Suponga que la tasa de interés objetivo del Banco Central es de 5% anual. El Banco Central ajusta diariamente la cantidad de dinero para lograr ese objetivo.
  • 45. El mercado de dinero Si la tasa de interés excede la tasa objetivo, La cantidad de dinero que la gente desea mantener es menor que la cantidad ofrecida. Tratan de deshacerse del exceso, comprando bonos. Esta acción baja las tasas de interés.
  • 46. El mercado de dinero Si la tasa de interés está por debajo del objetivo, La cantidad de dinero que la gente quiere mantener excede a la cantidad ofrecida. Tratan de obtener más dinero vendiendo bonos. Esta acción aumenta la tasa de interés.
  • 47. El mercado de dinero Equilibrio de largo plazo En el largo plazo, el mercado de los fondos prestables determina la tasa de interés. La tasa nominal d interés es igual a la tasa de interés real de equilibrio más la tasa de inflación esperada. El PIB real es igual al PIB potencial, así que la única variable a ajustar a largo plazo es el nivel de precios.
  • 48. El mercado de dinero Los ajustes en el nivel de precios hacen que la cantidad de dinero real ofrecida sea igual a la cantidad demandada. Cuando el Banco Central cambia la cantidad nominal de dinero, el nivel de precios cambia a largo plazo en el mismo porcentaje que el cambio en la cantidad de dienro nominal. En el largo plazo, el cambio en el nivel de precios es proporcional al cambio en la cantidad de dinero nominal.
  • 49. La teoría cuantitativa del dinero La teoría cuantitativa del dinero es la proposición de que , a largo plazo, un incremento en la cantidad de dinero acarrea un porcentaje de incremento igual en el nivel de precios. La teoría cuantitativa del dinero se basa en la velocidad de circulación y en la ecuación de intercambio. La velocidad de circulación es el número promedio de veces en un año que una unidad monetaria es usada para comprar biene o servicios en PIB.
  • 50. La teoría cuantitativa del dinero Llamando V a la velocidad de circulación, P al nivel de precios, Y al PIB real y M a la cantidad de dinero: V = PY ÷ M La ecuación de intercambio dice que MV = PY La ecuación de intercambio se convierte en la teoría cuantitativa del dinero si M no influye en V o Y. Así que en el largo plazo, el cambio en P es proporcional al cambio en M.
  • 51. La teoría cuantitativa del dinero Expresando la ecuación de intercambio en términos de crecimiento: Tasa de crecimiento del dinero + = Tasa de intlación + Tasa de velocidad de cambio Crecimiento del PIB real Si acomodamos: Tasa de inflación = tasa de crecimiento del dinero + tasa de velocidad de cambio – crecimiento del PIB real A largo plazo la velocidad no cambia, así que Tasa de inflacion = tasa de crecimiento del dinero  crecimiento del PIB real
  • 52. La teoría cuantitativa del dinero Evidencia de la teoria cuantitativa del dinero La evidencia en EEUU es consistente con la teoria. La tasa de interes fluctua acorde con el crecimiento del dinero menos la tasa de PIB real.
  • 53. La teoría cuantitativa del dinero La evidencia internacional muestra una marcada tendencia de un mayor crecimiento monetario asociado con una mayor inflacion. La figura 25.11 a) Muestra la evidencia para 134 paises de 1990 a 2005.
  • 54. La figura 25.11 b) muestra la evidencia para 104 paçises de 1990 a 2005. Hay una tendencia a una mayor correlacion entre el crecimiento monetario y la inflacion, pero la teoria cuantitativa no predice la inflacion exactamente. La teoría cuantitativa del dinero
  • 55. FIN