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ANALISIS FINANCIERO DE PROYECTOS ESTUDIO ECONOMICO EVALUACION ECONOMIC A  FIN A NCIER A
ESTUDIO ECONOMICO EVALUACION ECONOMIC A  FIN A NCIER A OBJETIVO ESTUDIO ECONOMICO : * ORDENAR Y SISTEMATIZAR  LA INFORMACION DE CARÁCTER MONETARIO  QUE PROPORCIONAN LOS ESTUDIOS DE MERCADO Y TECNICO, PARA ELABORAR LOS CUADROS ANALITICOS , QUE SIRVEN DE BASE PARA LA EVALUACION ECONOMICA-FINANCIERA
[object Object],[object Object],[object Object],ESTUDIO ECONOMICO EVALUACION ECONOMIC A  FIN A NCIER A
ESTRUCTURA DEL ESTUDIO ECONOMICO Estudio  Mercado Estudio  Técnico DEPRECIACION Y AMORTIZACION CAPITAL DE TRABAJO COSTO DE CAPITAL COSTOS FINANCIEROS Tabla de pago de Deuda COSTO TOTALES Producción- Administración-Ventas - Financieros INGRESOS INVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDA
DEPRECIACION Y AMORTIZACION CAPITAL DE TRABAJO COSTO DE CAPITAL COSTO TOTALES Producción- Administración- Ventas - Financieros INGRESOS EVALUACION ECONOMICA – FINANCIERA INFORMACION ECONOMICA OBTENEMOS INVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDA COSTOS FINANCIEROS Tabla de pago de Deuda ESTADO DE RESULTADOS PUNTO DE EQUILIBRIO BALANCE  GENERAL
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DETERMINAR LAS INVERSIONES Las inversiones en un proyecto se dividen en:  Intangibles:  Puesta en  marcha, estudio económico, organización, desarrollo de empaques, estudios y  planes  de productividad y calidad, desarrollo de  recursos  humanos, intereses durante la construcción, imprevistos y otros vinculados con el proyecto. Capital de Trabajo:  Materias primas, Productos en proceso, terminados y en transito, cuentas por cobrar e Inventario de repuestos y herramientas.  INVERSIONES EN ACTIVOS CIRCULANTES Tangibles:   Terreno, construcciones, maquinaria y equipos, muebles y equipos de oficina, instalación y montaje. INVERSIONES FIJAS
DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. Otra manera práctica de calcular el capital de trabajo consiste en determinar los gastos en efectivo por año, adicionarle un porcentaje de imprevistos, luego estimar los gastos mensuales y ese resultado, multiplicarlo por el tiempo que transcurra, desde el inicio de actividades hasta el primer cobro.
Resumen de Inversiones ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Cronograma de inversiones TOTAL INVERSIONES ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],TOTAL  INVER- SION 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 CONCEPTO
DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Costo Primo o costo de producción directo:   incluye, Materias Primas, Otros materiales directos. y Mano de Obra Directa. Es decir, que el  Costo Primo es el costo de aquellos insumos que se incorporan al producto terminado en forma directa   Gastos de Fabricación.:   Incluyen: la Mano de Obra Indirecta, Electricidad, Combustible, Repuestos para mantenimiento, Depreciación de maquinaria y equipos, Amortización de activos diferidos, Royalties, Impuestos indirectos y Otros gastos de fabricación.
DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Gastos de Administración y Ventas:  Incluye las remuneraciones del personal de Administración y Ventas, la Depreciación, la Amortización de activos diferidos y Otros gastos de administración y ventas. Gastos Financieros :  Corresponde a los intereses a ser pagados por los préstamos previstos, calculados según las condiciones del (o los) préstamo (s) a solicitar.
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Calculo de la Tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR): Según Baca Urbina:  TMAR: i+f+i*f  ;  donde: i= inflación y f: premio al riesgo f: puede variar y que se puede tomar como la tasa de crecimiento real  del dinero habiendo compensado los efectos inflacionarios (10 a 15%). Se puede considerar relación riesgo rendimiento del sector (bolsa de valores)
TABLA DE PAGO DE DEUDA Ejemplo de un cuadro de pago de deuda de L.20,000.00 a 5 años de plazo, con una tasa del 36.5% de interés anual y cancelación de cuotas iguales cada año. 0.00  6,778.41  2,474.12  9,252.53  5 6,778.41  4,965.87  4,286.66  9,252.53  4 11,744.28  3,638.00  5,614.53  9,252.53  3 15,382.27  2,665.20  6,587.33  9,252.53  2 18,047.47  1,952.53  7,300.00  9,252.53  1 20,000.00        0 PRESTAMO A PRESTAMO INTERESES  ANUAL PERIODO SALDO  AMORTIZACION    CUOTA   
Situación Financiera Proyectada
PRESUPUESTO DE GASTOS Por razones de carácter analítico en la formulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en: a- Costo Primo b- Gastos de Fabricación c- Gastos de Administración y Ventas d- Gastos financieros    
    Presupuesto de Ingresos Ingresos : De acuerdo con las proyecciones de la demanda de productos terminados, del proyecto y los precios unitarios de los productos, se obtienen los ingresos proyectados   PROYECCIÓN DE INGRESOS   A3 x B3 B3 A3 02 A2 x B2 B2 A2 01 A1 x B1 B1 A1 00 TOTAL  BS. PRECIO UNITARIO BS./KG ,[object Object],[object Object],AÑOS
    Estado de Resultados Proyectados   El Estado de resultado se prepara periódicamente y en el se registran ventas, costos de ventas, gastos y utilidades o perdidas.   
    Los balances generales proyectados deben de reflejar cual es el movimiento de las cuentas, por ejemplo, a través de los años la maquinaria y equipo va disminuyendo su valor ya que se deprecian, los activos diferidos a través de los años disminuyen de valor ya que se amortizan.   Por otro lado estas proyecciones también reflejan cual es el comportamiento de los prestamos, ya que a través del tiempo van disminuyendo de valor hasta llegar a su cancelación.  BALANCE GENERAL PROYECTADO
    FLUJO   DE CAJA Es un estado financiero que muestra el total de efectivo que ingreso o que salió de la empresa durante un periodo determinado.    El flujo de caja permite proyectar de manera concreta y confiable, la situación de la empresa en tiempos futuros, facilitando a la vez, tanto el calculo de las cantidades de dinero que se requerirán en fechas posteriores ( para compra de equipo, materia prima, pago de deudas, pago de sueldos, etc.), y como de las cantidades de dinero que ingresara a la empresa, por concepto de ventas, intereses, otros ingresos, etc
    EVALUACIÓN FINANCIERA   ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
    ANALISIS DE SENSIBILIDAD Para asegurarse de la bondad de un proyecto, o prevenir a la empresa de los aspectos que puedan incidir más en la tasa de rentabilidad, se realizan pruebas de sensibilidad.
    ANALISIS DE SENSIBILIDAD Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las condiciones del proyecto en relación a algunos aspectos y medir lo que sucede con los parámetros de evaluación (VPN, TIR, B/C), y Recuperación del Capital, etc. Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a: - Variación en los ingresos - Variación en los costos Se dice que el proyecto es sensible a determinada condición, cuando la variación porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variación porcentual inducida para el análisis de sensibilidad.
    Análisis de Riesgo El riesgo de un proyecto de inversión lo podemos definir como la volatilidad o variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos mayor será el riesgo a que se encontrará sometido el proyecto de inversión. El análisis de riesgo tiene su fundamentación e importancia en los últimos años debido a la incertidumbre e inestabilidad de nuestra economía.
    Análisis de Riesgo En el riesgo podemos identificar dos componentes, el  Riesgo General basado en el entorno económico y la política económica de un país (riesgo país) y el Riesgo Específico asociado a las particularidades propias de cada negocio.
    Análisis de Riesgo ¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto? Uno de los métodos mas tratados es a través de la distribución de probabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersión de estos flujos es muy alta, mayor será el riesgo inherente a nuestro proyecto de inversión. Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse con los siguientes métodos: (1) Desviación estándar. (2) La Dependencia e Independencia de los flujos de caja en el tiempo. (3) El ajuste a la tasa de descuento. (4) Equivalencia a certidumbre y el tradicional árbol de decisión.
    Análisis de Riesgo ¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto? La importancia de esta metodología radica en la incorporación del factor riesgo a la decisión en la inversión de capital para lograr disminuir la incertidumbre y el riesgo en nuestros proyectos Económicos – Financieros.

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  • 1. ANALISIS FINANCIERO DE PROYECTOS ESTUDIO ECONOMICO EVALUACION ECONOMIC A FIN A NCIER A
  • 2. ESTUDIO ECONOMICO EVALUACION ECONOMIC A FIN A NCIER A OBJETIVO ESTUDIO ECONOMICO : * ORDENAR Y SISTEMATIZAR LA INFORMACION DE CARÁCTER MONETARIO QUE PROPORCIONAN LOS ESTUDIOS DE MERCADO Y TECNICO, PARA ELABORAR LOS CUADROS ANALITICOS , QUE SIRVEN DE BASE PARA LA EVALUACION ECONOMICA-FINANCIERA
  • 3.
  • 4. ESTRUCTURA DEL ESTUDIO ECONOMICO Estudio Mercado Estudio Técnico DEPRECIACION Y AMORTIZACION CAPITAL DE TRABAJO COSTO DE CAPITAL COSTOS FINANCIEROS Tabla de pago de Deuda COSTO TOTALES Producción- Administración-Ventas - Financieros INGRESOS INVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDA
  • 5. DEPRECIACION Y AMORTIZACION CAPITAL DE TRABAJO COSTO DE CAPITAL COSTO TOTALES Producción- Administración- Ventas - Financieros INGRESOS EVALUACION ECONOMICA – FINANCIERA INFORMACION ECONOMICA OBTENEMOS INVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDA COSTOS FINANCIEROS Tabla de pago de Deuda ESTADO DE RESULTADOS PUNTO DE EQUILIBRIO BALANCE GENERAL
  • 6.
  • 7. DETERMINAR LAS INVERSIONES Las inversiones en un proyecto se dividen en: Intangibles: Puesta en marcha, estudio económico, organización, desarrollo de empaques, estudios y planes de productividad y calidad, desarrollo de recursos humanos, intereses durante la construcción, imprevistos y otros vinculados con el proyecto. Capital de Trabajo: Materias primas, Productos en proceso, terminados y en transito, cuentas por cobrar e Inventario de repuestos y herramientas. INVERSIONES EN ACTIVOS CIRCULANTES Tangibles: Terreno, construcciones, maquinaria y equipos, muebles y equipos de oficina, instalación y montaje. INVERSIONES FIJAS
  • 8.
  • 9.
  • 10. DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. Otra manera práctica de calcular el capital de trabajo consiste en determinar los gastos en efectivo por año, adicionarle un porcentaje de imprevistos, luego estimar los gastos mensuales y ese resultado, multiplicarlo por el tiempo que transcurra, desde el inicio de actividades hasta el primer cobro.
  • 11.
  • 12.
  • 13.
  • 14. DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Costo Primo o costo de producción directo: incluye, Materias Primas, Otros materiales directos. y Mano de Obra Directa. Es decir, que el Costo Primo es el costo de aquellos insumos que se incorporan al producto terminado en forma directa Gastos de Fabricación.: Incluyen: la Mano de Obra Indirecta, Electricidad, Combustible, Repuestos para mantenimiento, Depreciación de maquinaria y equipos, Amortización de activos diferidos, Royalties, Impuestos indirectos y Otros gastos de fabricación.
  • 15. DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Gastos de Administración y Ventas: Incluye las remuneraciones del personal de Administración y Ventas, la Depreciación, la Amortización de activos diferidos y Otros gastos de administración y ventas. Gastos Financieros : Corresponde a los intereses a ser pagados por los préstamos previstos, calculados según las condiciones del (o los) préstamo (s) a solicitar.
  • 16.
  • 17. Calculo de la Tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR): Según Baca Urbina: TMAR: i+f+i*f ; donde: i= inflación y f: premio al riesgo f: puede variar y que se puede tomar como la tasa de crecimiento real del dinero habiendo compensado los efectos inflacionarios (10 a 15%). Se puede considerar relación riesgo rendimiento del sector (bolsa de valores)
  • 18. TABLA DE PAGO DE DEUDA Ejemplo de un cuadro de pago de deuda de L.20,000.00 a 5 años de plazo, con una tasa del 36.5% de interés anual y cancelación de cuotas iguales cada año. 0.00 6,778.41 2,474.12 9,252.53 5 6,778.41 4,965.87 4,286.66 9,252.53 4 11,744.28 3,638.00 5,614.53 9,252.53 3 15,382.27 2,665.20 6,587.33 9,252.53 2 18,047.47 1,952.53 7,300.00 9,252.53 1 20,000.00       0 PRESTAMO A PRESTAMO INTERESES ANUAL PERIODO SALDO AMORTIZACION   CUOTA  
  • 20. PRESUPUESTO DE GASTOS Por razones de carácter analítico en la formulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en: a- Costo Primo b- Gastos de Fabricación c- Gastos de Administración y Ventas d- Gastos financieros    
  • 21.
  • 22.     Estado de Resultados Proyectados El Estado de resultado se prepara periódicamente y en el se registran ventas, costos de ventas, gastos y utilidades o perdidas.  
  • 23.     Los balances generales proyectados deben de reflejar cual es el movimiento de las cuentas, por ejemplo, a través de los años la maquinaria y equipo va disminuyendo su valor ya que se deprecian, los activos diferidos a través de los años disminuyen de valor ya que se amortizan.   Por otro lado estas proyecciones también reflejan cual es el comportamiento de los prestamos, ya que a través del tiempo van disminuyendo de valor hasta llegar a su cancelación. BALANCE GENERAL PROYECTADO
  • 24.     FLUJO DE CAJA Es un estado financiero que muestra el total de efectivo que ingreso o que salió de la empresa durante un periodo determinado.   El flujo de caja permite proyectar de manera concreta y confiable, la situación de la empresa en tiempos futuros, facilitando a la vez, tanto el calculo de las cantidades de dinero que se requerirán en fechas posteriores ( para compra de equipo, materia prima, pago de deudas, pago de sueldos, etc.), y como de las cantidades de dinero que ingresara a la empresa, por concepto de ventas, intereses, otros ingresos, etc
  • 25.
  • 26.     ANALISIS DE SENSIBILIDAD Para asegurarse de la bondad de un proyecto, o prevenir a la empresa de los aspectos que puedan incidir más en la tasa de rentabilidad, se realizan pruebas de sensibilidad.
  • 27.     ANALISIS DE SENSIBILIDAD Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las condiciones del proyecto en relación a algunos aspectos y medir lo que sucede con los parámetros de evaluación (VPN, TIR, B/C), y Recuperación del Capital, etc. Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a: - Variación en los ingresos - Variación en los costos Se dice que el proyecto es sensible a determinada condición, cuando la variación porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variación porcentual inducida para el análisis de sensibilidad.
  • 28.     Análisis de Riesgo El riesgo de un proyecto de inversión lo podemos definir como la volatilidad o variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos mayor será el riesgo a que se encontrará sometido el proyecto de inversión. El análisis de riesgo tiene su fundamentación e importancia en los últimos años debido a la incertidumbre e inestabilidad de nuestra economía.
  • 29.     Análisis de Riesgo En el riesgo podemos identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el entorno económico y la política económica de un país (riesgo país) y el Riesgo Específico asociado a las particularidades propias de cada negocio.
  • 30.     Análisis de Riesgo ¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto? Uno de los métodos mas tratados es a través de la distribución de probabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersión de estos flujos es muy alta, mayor será el riesgo inherente a nuestro proyecto de inversión. Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse con los siguientes métodos: (1) Desviación estándar. (2) La Dependencia e Independencia de los flujos de caja en el tiempo. (3) El ajuste a la tasa de descuento. (4) Equivalencia a certidumbre y el tradicional árbol de decisión.
  • 31.     Análisis de Riesgo ¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto? La importancia de esta metodología radica en la incorporación del factor riesgo a la decisión en la inversión de capital para lograr disminuir la incertidumbre y el riesgo en nuestros proyectos Económicos – Financieros.