Saltar al contenido principal
CargarIdioma (ES)Atención al cliente
EmpresarialesMóvilRedes socialesMarketingTecnologíaArte y fotografíaEmpleoDiseñoEducaciónPresentaciones y charlas públicasGobierno y org. sin ánimo de lucroAtención sanitariaInternetDerechoLiderazgo y gestiónMotorIngenieríaSoftwareReclutamiento y RR. HH.Venta al por menorVentasServiciosCienciasPYMES y liderazgoAlimentaciónMedio ambienteEconomía y finanzasDatos y análisisRelaciones con inversoresDeportesMeditaciónNoticias y políticaViajesDesarrollo personalSector inmobiliarioEntretenimiento y humorSalud y medicinaDispositivos y hardwareEstilo de vida
MT
Subido porMaximilian Tempel
13,569 vistas

Financial Analysis LVMH 2013 & 2014

The document provides a comprehensive financial analysis of LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, a French luxury conglomerate founded in 1987, focusing on its corporate structure, market strategies, and financial performance across various brand sectors. It highlights the company's dependency on consumer trends, challenges in brand loyalty, and details key acquisitions that shaped its growth under CEO Bernard Arnault. Additionally, it includes insights into LVMH's asset management, liquidity, solvency, and operational ratios from 2012 to 2014, illustrating its robust financial health and strategic positioning in the luxury market.

Empresariales◦
Temas relacionados:
M-A.•Financial Analysis Overview•
Descargado 208 veces
LVMH MOËT HENNESY LOUIS VUITTON FINANCIAL ANALYSIS by GROUP C – Master in Management 2015
Company Profile •  French luxury conglomerate •  Founded in Paris in 1987 •  Merger between Moët Hennessy & Louis Vuitton •  3708 stores worldwide 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
•  Highly dependent on consumer preferences & short-living fashion trends •  Difficulty to establish long-term brand loyalty •  Relatively unaffected by macroeconomic trends •  Group of „portfolio companies“ dominating the market:   Industry Overview 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Corporate Strategy •  Conglomerate of luxury companies •  Diverse brand portfolio through M&A activity •  Mother company set values for different companies but leave autonomy to fashion designers •  Owning stores (prime CRE) & land (Champagne) 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
•  1984 acquired and became CEO of Christian Dior •  1987 helped mediate a conflict at LVMH •  1988 gained control at LVMH as a large stakeholder preventing dismantlement •  90‘s - present: Made LVMH what it is today through long list of acquisitions   10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C   Le Chef – Bernard Arnault
10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C   Corporate Structure
Complex Holding Structure 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Geographical Presence 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Wines & Spirits 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C   Revenues and Investments of LVMH in 2014
Fashion & Leather Goods 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C   Revenues and Investments of LVMH in 2014
Perfumes & Cosmetics 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C   Revenues and Investments of LVMH in 2014
Watches & Jewelry 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C   Revenues and Investments of LVMH in 2014
Selective Retailing & Other Activities 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C   Revenues and Investments of LVMH in 2014
Assets Consolidated  Balance  Sheet                           (EUR  millions,  except  for  earnings  per  share)                                                       ASSETS   2012     %  of  TA  2013     %  of  TA  2014     %  of  TA   (EUR  millions)                           Brands  and  other  intangible  fixed  assets   11.322     23%   12.596     22%   13.031     24%   Goodwill   7.709     15%   9.058     16%   8.810     17%   Property,  plant  and  equipment   8.694     17%   9.621     17%   10.387     19%   Investments  in  joint  ventures  and  associates   483     1%   480     1%   519     1%   Non-­‐current  available  for  sale  financial  assets   6.004     12%   7.080     13%   580     1%   Other  non-­‐current  assets   519     1%   457     1%   489     1%   Deferred  tax   952     2%   913     2%   1.436     3%   Non-­‐current  assets   35.683     72%   40.205     72%   35.252     66%                               Inventories  andwork  in  progress   7.994     16%   8.492     15%   9.475     18%   Trade  accounts  receivable   1.972     4%   2.174     4%   2.274     4%   Income  taxes   201     0%   223     0%   354     1%   Other  current  assets   1.813     4%   1.856     3%   1.916     4%   Cash  and  cash  equivalents   2.187     4%   3.226     6%   4.091     8%   Current  assets   14.167     28%   15.971     28%   18.110     34%                               Total  assets   49.850         56.176         53.362         10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Liabilities LIABILITIES  AND  EQUITY   2012     %  of  TA  2013     %  of  TA  2014     %  of  TA   (EUR  millions)                           Share  capital    152         0%    152         0%    152         0%   Share  premium  account    3.848         5%    3.849         7%    2.655         8%   Treasury  shares  and  LVMH-­‐share  se[led  derivaves   -­‐414         -­‐1%   -­‐451         -­‐1%   -­‐374         -­‐1%   Cumulave  translaon  adjustment    342         1%   -­‐8         0%    492         1%   Revaluaon  reserves    2.731         2%    3.900         7%    1.019         5%   Other  reserves    14.340         23%    16.001         28%    12.171         29%   Net  profit,  Group  share    3.425         11%    3.436         6%    5.648         7%   Equity,  Group  share    24.424         41%    26.879         48%    21.763         49%   Minority  interests    1.084         2%    1.028         2%    1.240         2%   Total  equity    25.508         43%    27.907         50%    23.003         51%                               Long-­‐term  borrowings    3.825         9%    4.149         7%    5.054         8%   Non-­‐current  provisions    1.772         4%    1.797         3%    2.291         4%   Deferred  tax    3.884         8%    4.280         8%    4.392         8%   Other  non-­‐current  liabilies    5.456         12%    6.404         11%    6.447         11%   Non-­‐current  liabiliVes    14.937         34%    16.630         30%    18.184         30%                               Short-­‐term  borrowings    2.950         8%    4.674         8%    4.189         6%   Trade  accounts  payable    3.118         7%    3.297         6%    3.606         6%   Income  taxes    442         1%    357         1%    549         1%   Current  provisions    335         1%    324         1%    332         1%   Other  current  liabilies    2.560         7%    2.987         5%    3.499         5%   Current  liabiliVes    9.405         23%    11.639         21%    12.175         19%                               Total  liabiliVes  and  equity    49.850              56.176              53.362             10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Income Statement Consolidated  Income  Statement                               (EUR  millions,  except  for  earnings  per  share)   2012         2013         2014         CAGR  in  %                                   Revenue    27.970        100%    29.016        100%    30.638        100%   3%   Cost  of  sales    9.863         35%    9.997         34%    10.801         35%   3%   Gross  margin    18.107         65%    19.019         66%    19.837         65%   3%                                   Markeng  and  selling  expenses    10.013         36%    10.767         37%    11.744         38%   5%   General  and  administrave  expenses    2.151         8%    2.212         8%    2.373         8%   3%   Income  (loss)  from  joint  ventures  and  associates   -­‐19         0%   -­‐23         0%   -­‐5         0%   -­‐36%   Profit  from  recurring  operaVons    5.924         21%    6.017         21%    5.715         19%   -­‐1%                                   Other  operang  income  and  expenses    182         1%    119         0%    284         1%   16%   OperaVng  profit    5.742         21%    5.898         20%    5.431         18%   -­‐2%                                   Cost  of  net  financial  debt    138         0%    101         0%    115         0%   -­‐6%   Other  financial  income  and  expenses    126         0%   -­‐97         0%    3.062         10%   190%   Net  financial  income  (expense)   -­‐12         0%   -­‐198         -­‐1%    2.947         10%   -­‐726%                                   Income  taxes    1.821         7%    1.753         6%    2.273         7%   8%   Net  profit  before  minority  interests    3.909         14%    3.947         14%    6.105         20%   16%                                   Minority  interests    484         2%    511         2%    457         1%   -­‐2%   Net  profit,  Group  share    3.425         12%    3.436         12%    5.648         18%   18%   10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Cash Flow Statement l Consolidated  Cash  Flow  Statement                       in  m€                           2012         2013         2014     OPERATING  ACTIVITIES  AND  OPERATING  INVESTMENTS                       Operang  profit    5.742              5.898              5.431         Income/(loss)  and  dividends  from  joint  ventures  and  associates    37              49              26         Net  increase  in  depreciaon,  amorzaon  and  provisions    1.289              1.435              1.895         Other  computed  expenses   -­‐59             -­‐29             -­‐188         Other  adjustments   -­‐52             -­‐76             -­‐84         Cashfrom  operaVons  before  changes  in  working  capital    6.957              7.277              7.080         Cost  of  net  financial  debt:  interest  paid   -­‐152             -­‐111             -­‐116         Income  taxes  paid   -­‐1.880             -­‐1.832             -­‐1.639         Net  cash  from  operaVng  acVviVes  before  changes  in  working   capital    4.925              5.334              5.325         Change  in  working  capital   -­‐810             -­‐620             -­‐718         Net  cash  from  operaVng  acVviVes    4.115              4.714              4.607         Operang  investments   -­‐1.694             -­‐1.657             -­‐1.775         Net  cash  from  operaVng  acVviVes  and  operaVng   investments(free  cash  flow)    2.421              3.057              2.832                                 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Cash Flow Statement ll FINANCIAL  INVESTMENTS    2012        2013        2014   Purchase  of  non-­‐current  available  for  sale  financial  assets   -­‐131             -­‐197             -­‐57         Proceeds  from  sale  of  non-­‐current  available  for  sale  financial   assets    36              38              160         Dividends  received    179              71              69         Income  tax  related  to  financial  investments   -­‐21             -­‐11             -­‐237         Impact  of  purchase  and  sale  of  consolidated  investments   -­‐59             -­‐2.161             -­‐167         Net  cash  from  (used  in)  financial  investments    4             -­‐2.260             -­‐232                                 TRANSACTIONS  RELARING  TO  EQUITY                       Capital  increases  of  LVMH  SE    95              66              59         Capital  increases  of  subsidiaries  subscribed  by  minority   interests    8              7              3         Acquision  and  disposals  of  treasury  shares  and  LVMH-­‐share   se[led  derivaves    5             -­‐113              1         Interim  and  final  dividends  paid  by  LVMH  SE   -­‐1.447             -­‐1.501             -­‐1.619         Income  taxes  paid  related  to  interim  and  final  dividends  paid   -­‐73             -­‐137             -­‐79         Interim  and  final  dividends  paid  to  minority  interests  in   consolidated  subsidiaries   -­‐314             -­‐220             -­‐336         Purchase  and  proceeds  from  sale  of  minority  interests   -­‐206             -­‐150              10         Net  cash  from  (used  in)  transacVons  relaVng  to  equity   -­‐1.932             -­‐2.048             -­‐1.961                                 Change  in  cash  before  financing  acVviVes    493             -­‐1.251              639         10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Cash Flow Statement lll FINANCING  ACTIVITIES                       2012   2013   2014   Proceeds  from  borrowings    1.028              3.095              2.407         Repayment  of  borrowings   -­‐1.494             -­‐1.057             -­‐2.100         Purchase  and  proceeds  from  sale  of  current  available  for  sale   financial  assets   -­‐67              101             -­‐106         Net  cash  from  (used  in)  financing  acVviVes   -­‐533              2.139              201                                 EFFECT  OF  EXCHANGE  RATE  CHANGES   -­‐43              47              27                                 NET  INCREASE(DECREASE)  INCASH  AND  CASH  EQUIVALENTS   (I+II+III+IV+V)   -­‐83              935              867         CASH  AND  CASH  EQUIVALENTS  AT  BEGINNINGOF  PERIOD    2.064              1.981              2.916         CASH  AND  CASH  EQUIVALENTS  AT  END  OF  PERIOD    1.981              2.916              3.783         TOTAL  INCOME  TAXES  PAID   -­‐1.974             -­‐1.980             -­‐1.955         10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Liquidity     2013   2014       2013   2014       2013   2014   Test  of  liquidity                                                                       Current  rao   1,37   1,49       2,07   1,70       1,08   0,91   Receivables  turnover  rao   14,0   13,8       11,6   10,9       10,2   10,1   Inventory  turnover  rao   3,5   3,4       8,0   6,4       5,3   5,0   •  Robust liquidity figures from LVMH •  Especially efficient receivables turnover ratio •  Biased by Wine & Spirits division 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Solvency •  Robust solvency figures from LVMH •  Operating cash flow covers interest expense better than competitors •  Debt-to-equity higher than competitors (due to high M&A activity)     2013   2014       2013   2014       2013   2014   Test  of  Solvency                                                                       Times  interest  earned   13,2   24,4       12,7   5,3       8,9   7,5   Cash  coverage  rao   20,5   15,2       8,4   3,6       8,5   5,8   Debt-­‐to-­‐equity  rao   1,01   1,32       0,44   0,57       0,96   1,06   10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Fixed Asset Analysis •  Efficient use of fixed asset by LVMH •  Good Depreciation/CAPEX ratio compared to Prada •  Average remaining life of fixed assets is similar     2013   2014       2013   2014       2013   2014   Fixed  asset  analysis:                                                                       Fixed  asset  turnover   3,2   3,1       2,9   2,6       5,8   5,6   Depreciaon  /  Capex   54,9%   60,9%       281,7%   213,0%       25,0%   38,7%   Years  to  depreciate  exisng  net  fixed   assets   8,6  years   7,8  years       6,4  years  6,1  years       8,7  years   7,8  years   10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Operating Ratios •  Slight decrease due to higher marketing expense •  Similar EBIT margin with competitors     2013   2014       2013   2014       2013   2014   OperaVng  raVos:                                   EBITDA  margin   20,7%   18,7%       26,2%   19,8%       13,6%   15,5%   EBIT  margin   16,5%   13,4%       20,8%   13,0%       11,6%   13,1%   10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
ROA Analysis •  ROA analysis is complicated for LVMH due to bias from Hermès share distribution •  ROA seems to be constant over time leaving out Hermès effect •  Bias by high value of CRE & brands in assets •  Prada seems to have the most effective ROA (possible divestment)     2013   2014       2013   2014       2013   2014   ROA  analysis  (EBI/Total  Assets)                                                  EBI  margin   12,3%   18,9%       19,7%   17,0%       14,7%   14,0%                  Turnover  rao  (over  total  assets)   0,55   0,56       0,92   0,82       0,42   0,44   ROA  (%)   6,7%   10,6%       18,2%   14,0%       6,2%   6,1%   10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
ROE Analysis •  ROE analysis is complicated for LVMH due to bias from Hermès share distribution •  ROE seems to be constant over time leaving out Hermès effect •  Higher financial leverage due to high M&A activity financed by LT borrowing (low interest environment)     2013   2014       2013   2014       2013   2014   Decomposing  ROE                                                  EBI  margin   12,3%   18,9%       19,7%   17,0%       14,7%   14,0%                  Turnover  rao  (over  total  assets)   0,55   0,56       0,92   0,82       0,42   0,44                    Financial  Leverage   2,98   3,23       1,45   1,52       2,04   2,05   ROE  (%)   20,1%   34,1%       26,3%   21,2%       12,7%   12,6%   10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Market Tests •  Growth in dividend yield •  Cheap P/E ratio compared to competition (Hermès distribution bias)       2013   2014       2013   2014       2013   2014   Market  tests                                                                       Price  /earnings  rao   19,7   12,0       28,9   55,0       17,0   16,6   Dividend  yield  rao   2,5%   2,9%       1,3%   1,1%       2,2%   2,4%   10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C  
Conclusion •  Strong liquidity & solvency •  Clear effect on FS of M&A activity •  Highly profitable business •  Impressive numbers for a steadily growing luxury conglomerate of that size 10.09.15   LMVH  Financial  Analysis  –  Group  C