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SUPERINTENDENCIA FINANCIERA
                                           VIGILADO           DE COLOMBIA




INFORME DEL GESTOR
          Abril
                     Gestión Alternativa
Carteras Colectivas                                                                       Gestión Alternativa



                      Comentario de Mercado

          El mes de marzo de 2013 presentó uno de los mejores          de una forma más drástica que lo esperado por el
          resultados mensuales que hemos tenido históricamente,        mercado. Por otro lado, la parte larga de la curva no ha
          esto como consecuencia de que las posiciones que             tenido un movimiento tan agresivo ya que el mercado
          teníamos estuvieron todas a nuestro favor y de               empieza a anticipar un final a la política expansionistas
          movimientos que se presentaron en un solo mes, que           del Banco Central y un aceleramiento en la economía,
          esperábamos ocurrieran en el transcurso de dos o tres        gracias a las políticas que se han tomado. Adicional a
          meses. Como suele suceder en estrategias de valor            esto, no podemos ignorar el entorno internacional donde
          relativo, buscamos las oportunidades, pero el momento        los jugadores de los mercados están cambiando sus
          de las correcciones de los mercados es mas difícil de        expectativas a una mayor inflación futura en varias de las
          predecir. Unas veces estas correcciones toman más            economías líderes del mundo.
          meses de lo esperado, otras veces se presentan
          rápidamente como ocurrió en esta oportunidad.                Aunque hemos tomado ganancia en parte de nuestras
                                                                       posiciones, estamos en el proceso de desmonte de todas
          Nuestra principal estrategia, que no solo preveía una baja   las estrategias tomadas principalmente con productos
          en tasas de interés sino que, de acuerdo a nuestro           derivados. Este es nuestro principal objetivo en el mes.
          mandato de valor relativo, apuntaba a un empinamiento        Una vez realizado esto, continuaremos buscando otras
          en la curva más que a un movimiento direccional que          posibles ineficiencias de mercado y la forma de tomar
          efectivamente se dio. La parte corta de la curva ha          provecho de esto para nuestros inversionistas.
          bajado significativamente, principalmente por la decisión
          del Banco de la República de bajar su tasa de referencia     El equipo de CMI
Carteras Colectivas                                                                       Gestión Alternativa



                      Retornos mensual
         15,00%


         10,00%


           5,00%


           0,00%


          -5,00%




                       Ene     Feb     Mar      Abr    May      Jun      Jul      Ago            Sept            Oct      Nov      Dic
            2010                                                                                                0,06%    -3,85%   -2,80%
            2011      3,62%   -1,19%   5,74%   2,64%   2,59%   0,10%    0,21%    0,38%         1,73%            -3,21%   -4,22%   0,22%
            2012      0,92%    2,00%   3,51%   0,56%   1,54%   -0,83%   -0,29%   -0,75%        12,23%           2,24%    -2,45%   0,70%
            2013      0,74%    1,19%   5,60%
Carteras Colectivas                                                   Gestión Alternativa



                       Gestión Alternativa:
                       Indicadores


                                Rentabilidades                          Sharpe Ratio
                                                           Promedio retorno exceso
                         % meses positivos        70,0%                                     13,34%
                                                               diario anualizado
                                                              Desviacion estandar
                       Peor rentabilidad mes      -4,22%     retorno exceso diario          9,32%
                                                                  anualizada
                      Retorno promedio diario
                                                  18,21%        Sharpe Ratio                 1,43
                            anualizado



                                     Vs. Colcap                   Correlaciones históricas
                                                                         Mercado
                               Beta               3,68%            Colcap                   0.064
                                                                  TES 2024                  0.165
                              Alpha               13,23%           Banrep                  -0.015
Carteras Colectivas                                                                          Gestión Alternativa



                      Benchmark Colombia

                                                           Retorno total
                                                                                              Retorno Año          Retorno 1
                                     Fondo                  (Oct 2010 - Retorno 1m Retorno 3m
                                                                                                Corrido               año
                                                           Marzo 2013)
                                Gestión Alternativa           31.4%        5.6%       7.5%          7.7%            21.5%
                                    Black River                 -         -1.2%       2.7%          3.6%            15.6%
                                     Renta TES                19.9%        0.1%       3.1%          3.1%            12.8%
                                   Helm Tesoro                17.5%        0.4%       2.8%          2.8%            10.4%
                                     Bonos BYR                15.5%        0.3%       1.9%          2.0%             9.9%
                               Fonval Global Bonos              -          0.2%       0.4%          0.8%             9.7%
                                    Rental Total              11.5%        0.5%       2.9%          3.0%             9.6%
                                 Estrategia Activa            10.4%        0.6%       2.2%          2.3%             8.9%
                               Fonval Deuda Publica           17.3%        0.6%       2.5%          2.6%             8.8%
                           Ultrainversion Ultrafactoring        -          0.7%       2.0%          2.2%             8.1%
                                      Optimo                  14.0%       -0.2%       2.0%          2.1%             7.9%
                                      Atesorar                20.0%        0.6%       1.9%          1.9%             7.9%
                                   Fonval Global                -          0.4%       1.4%          1.6%             7.6%
                                       MIDAS                  22.1%        0.7%       1.9%          2.0%             7.4%
                                     Petrovalor               20.2%       -0.1%       1.0%          1.1%             6.7%
                                    Fonval CDIT               13.5%        0.5%       1.9%          2.0%             6.5%
                                  BBVA Plazo 30               13.0%        0.4%       1.7%          1.8%             6.5%
                                     Renta Pais               13.0%        0.5%       1.5%          1.5%             6.5%
                                  Fondo Semilla               12.9%        0.4%       1.7%          1.7%             6.5%
                                       Vision                 14.4%        0.5%       1.7%          1.9%             6.4%
                                     Renta 180                13.1%        0.4%       1.6%          1.6%             6.4%
                                    Esparta 180               11.1%        0.5%       1.7%          1.8%             6.1%
                                  BBVA Efectivo               15.2%        0.4%       1.0%          1.1%             6.1%
                                                                                               01 de Abril de 2013
Carteras Colectivas



                                    Advertencia                                 Elaboró:

                              "Las obligaciones de Profesionales de
                              Bolsa como la sociedad administradora de
                              la cartera colectiva relacionadas con la
                              gestión del portafolio son de medio y no de
                              resultado. Los dineros entregados por los
                              inversionistas a la cartera colectiva no son
                              depósitos, ni generan para la sociedad
                                                                                          Bogotá                              Medellín
                              administradora las obligaciones propias de     Calle 93B No. 12-18 Piso 2,4 y 5             Calle 2 No 20-48
                                                                                   PBX: (571) 646 33 30                 PBX: (574) 215 63 00
                              una institución de depósito y no están
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA




                                                                                   Fax: (571) 635 88 78                 Fax: (574) 317 34 94
                              amparados por el seguro de depósito del
        DE COLOMBIA




                                                                                       Barranquilla                              Cali
                              Fondo de Garantías de Instituciones              Cra. 53 No.82-80 Oficina 602              Calle 25N No. 6N-67
                                                                                  PBX: (575) 356 91 44                   PBX: (572) 668 8100
                              Financieras FOGAFíN, ni por ninguno otro             Fax: (575) 356 87 71                  Fax: (572) 668 70 90
                              esquema de dicha naturaleza. La inversión                                      Pereira
    VIGILADO




                              en la cartera colectiva está sujeta a los                        Avda. Circunvalar No. 8B-51 Of 302
                                                                                                     PBX: (576) 333 22 95
                              riesgos de inversión, derivados de la                                   Fax: (576) 333 22 86

                              evolución de los precios de los activos que
                              componen el portafolio ".

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  • 1. SUPERINTENDENCIA FINANCIERA VIGILADO DE COLOMBIA INFORME DEL GESTOR Abril Gestión Alternativa
  • 2. Carteras Colectivas Gestión Alternativa Comentario de Mercado El mes de marzo de 2013 presentó uno de los mejores de una forma más drástica que lo esperado por el resultados mensuales que hemos tenido históricamente, mercado. Por otro lado, la parte larga de la curva no ha esto como consecuencia de que las posiciones que tenido un movimiento tan agresivo ya que el mercado teníamos estuvieron todas a nuestro favor y de empieza a anticipar un final a la política expansionistas movimientos que se presentaron en un solo mes, que del Banco Central y un aceleramiento en la economía, esperábamos ocurrieran en el transcurso de dos o tres gracias a las políticas que se han tomado. Adicional a meses. Como suele suceder en estrategias de valor esto, no podemos ignorar el entorno internacional donde relativo, buscamos las oportunidades, pero el momento los jugadores de los mercados están cambiando sus de las correcciones de los mercados es mas difícil de expectativas a una mayor inflación futura en varias de las predecir. Unas veces estas correcciones toman más economías líderes del mundo. meses de lo esperado, otras veces se presentan rápidamente como ocurrió en esta oportunidad. Aunque hemos tomado ganancia en parte de nuestras posiciones, estamos en el proceso de desmonte de todas Nuestra principal estrategia, que no solo preveía una baja las estrategias tomadas principalmente con productos en tasas de interés sino que, de acuerdo a nuestro derivados. Este es nuestro principal objetivo en el mes. mandato de valor relativo, apuntaba a un empinamiento Una vez realizado esto, continuaremos buscando otras en la curva más que a un movimiento direccional que posibles ineficiencias de mercado y la forma de tomar efectivamente se dio. La parte corta de la curva ha provecho de esto para nuestros inversionistas. bajado significativamente, principalmente por la decisión del Banco de la República de bajar su tasa de referencia El equipo de CMI
  • 3. Carteras Colectivas Gestión Alternativa Retornos mensual 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic 2010 0,06% -3,85% -2,80% 2011 3,62% -1,19% 5,74% 2,64% 2,59% 0,10% 0,21% 0,38% 1,73% -3,21% -4,22% 0,22% 2012 0,92% 2,00% 3,51% 0,56% 1,54% -0,83% -0,29% -0,75% 12,23% 2,24% -2,45% 0,70% 2013 0,74% 1,19% 5,60%
  • 4. Carteras Colectivas Gestión Alternativa Gestión Alternativa: Indicadores Rentabilidades Sharpe Ratio Promedio retorno exceso % meses positivos 70,0% 13,34% diario anualizado Desviacion estandar Peor rentabilidad mes -4,22% retorno exceso diario 9,32% anualizada Retorno promedio diario 18,21% Sharpe Ratio 1,43 anualizado Vs. Colcap Correlaciones históricas Mercado Beta 3,68% Colcap 0.064 TES 2024 0.165 Alpha 13,23% Banrep -0.015
  • 5. Carteras Colectivas Gestión Alternativa Benchmark Colombia Retorno total Retorno Año Retorno 1 Fondo (Oct 2010 - Retorno 1m Retorno 3m Corrido año Marzo 2013) Gestión Alternativa 31.4% 5.6% 7.5% 7.7% 21.5% Black River - -1.2% 2.7% 3.6% 15.6% Renta TES 19.9% 0.1% 3.1% 3.1% 12.8% Helm Tesoro 17.5% 0.4% 2.8% 2.8% 10.4% Bonos BYR 15.5% 0.3% 1.9% 2.0% 9.9% Fonval Global Bonos - 0.2% 0.4% 0.8% 9.7% Rental Total 11.5% 0.5% 2.9% 3.0% 9.6% Estrategia Activa 10.4% 0.6% 2.2% 2.3% 8.9% Fonval Deuda Publica 17.3% 0.6% 2.5% 2.6% 8.8% Ultrainversion Ultrafactoring - 0.7% 2.0% 2.2% 8.1% Optimo 14.0% -0.2% 2.0% 2.1% 7.9% Atesorar 20.0% 0.6% 1.9% 1.9% 7.9% Fonval Global - 0.4% 1.4% 1.6% 7.6% MIDAS 22.1% 0.7% 1.9% 2.0% 7.4% Petrovalor 20.2% -0.1% 1.0% 1.1% 6.7% Fonval CDIT 13.5% 0.5% 1.9% 2.0% 6.5% BBVA Plazo 30 13.0% 0.4% 1.7% 1.8% 6.5% Renta Pais 13.0% 0.5% 1.5% 1.5% 6.5% Fondo Semilla 12.9% 0.4% 1.7% 1.7% 6.5% Vision 14.4% 0.5% 1.7% 1.9% 6.4% Renta 180 13.1% 0.4% 1.6% 1.6% 6.4% Esparta 180 11.1% 0.5% 1.7% 1.8% 6.1% BBVA Efectivo 15.2% 0.4% 1.0% 1.1% 6.1% 01 de Abril de 2013
  • 6. Carteras Colectivas Advertencia Elaboró: "Las obligaciones de Profesionales de Bolsa como la sociedad administradora de la cartera colectiva relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los inversionistas a la cartera colectiva no son depósitos, ni generan para la sociedad Bogotá Medellín administradora las obligaciones propias de Calle 93B No. 12-18 Piso 2,4 y 5 Calle 2 No 20-48 PBX: (571) 646 33 30 PBX: (574) 215 63 00 una institución de depósito y no están SUPERINTENDENCIA FINANCIERA Fax: (571) 635 88 78 Fax: (574) 317 34 94 amparados por el seguro de depósito del DE COLOMBIA Barranquilla Cali Fondo de Garantías de Instituciones Cra. 53 No.82-80 Oficina 602 Calle 25N No. 6N-67 PBX: (575) 356 91 44 PBX: (572) 668 8100 Financieras FOGAFíN, ni por ninguno otro Fax: (575) 356 87 71 Fax: (572) 668 70 90 esquema de dicha naturaleza. La inversión Pereira VIGILADO en la cartera colectiva está sujeta a los Avda. Circunvalar No. 8B-51 Of 302 PBX: (576) 333 22 95 riesgos de inversión, derivados de la Fax: (576) 333 22 86 evolución de los precios de los activos que componen el portafolio ".