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Retos de los inversores para 2014: ¿Más riesgo o menos rentabilidad?
Ángel Martínez-Aldama - Director del Observatorio Inverco
Este año que ahora comienza va a ser, quizá, un año más previsible para los inversores que el
anterior, sobre todo desde el punto de vista de los mercados, especialmente los de renta fija.
Las excepcionales rentabilidades de los mercados de renta fija en 2013, como consecuencia
de reducciones de la prima de riesgo de la deuda española desde niveles de 396 puntos
básicos a estar en el entorno de 190 puntos, van a ser difíciles de repetir, por lo que para
aquellos inversores con perfiles moderados o conservadores se plantea la disyuntiva de “más
riesgo o menos rentabilidad prevista”.
La respuesta a esta pregunta no será fácil, ya que dependerá de cada caso concreto, de su
perfil de riesgo y del tiempo previsto de la inversión.
Los inversores que se autocalifican como conservadores (quieren una rentabilidad cierta
aunque sea reducida) han aumentado desde el 26% en 2009 al 62% en 2013, según el III
Barómetro del Ahorro del Observatorio INVERCO. Sin duda esta tendencia ha venido
influenciada por la crisis, primero financiera y después económica. En la medida que la crisis
financiera ha remitido considerablemente, y que la crisis económica está apuntando síntomas
de mejoría, tanto en España como en el resto de Europa, parte de este 62% de inversores
volverán a autocalificarse más como moderados que como conservadores en sus inversiones,
modificando así su perfil de riesgo.
Y es así, con unas rentabilidades esperadas en productos de renta fija a corto en el entorno del
1%-1,5% donde la pregunta que da título a este artículo cobra más relevancia: ¿más riesgo o
menos rentabilidad?. Para unos ese perfil conservador se mantendrá y sin embargo, otros
inversores volverán a un perfil moderado centrando parte de sus inversiones en activos de
renta variable o mixtos.
En esta encrucijada, nada sencilla de despejar, el vehículo idóneo para canalizar nuestras
inversiones, ya sean de renta fija, mixta o de renta variable son los Fondos de Inversión. No
debemos cansarnos de repetir las características intrínsecas y genuinas de estos instrumentos:
diversificación del riesgo, gestión profesional, acceso a cualquier mercado financiero,
diferimiento fiscal, posibilidad de traspasos y seguridad en las inversiones. Siempre hay un
Fondo o conjunto de Fondos idóneos para cada inversor.
Por otra parte 2014 va a tener una relevancia especial debido a dos iniciativas legislativas: la
reforma fiscal y la información sobre pensión estimada.
Respecto a la primera, y en lo que se refiere al ahorro, no sólo debería mantener los incentivos
actuales, sino que debe intensificarlos, especialmente en la reducción de los tipos de gravamen
actualmente del 21%, 25% ó 27% dependiendo del importe de las ganancias patrimoniales.
Además debe impulsarse el ahorro a largo plazo. Si algo ha demostrado esta larga crisis
financiero-económica es que aquellos países con una alta tasa de ahorro doméstico (Bélgica,
Italia o Japón), a pesar de sus elevados volúmenes de endeudamiento, han sido menos
vulnerables que otros como el caso de España.
En relación con la información sobre pensión estimada, está previsto que a partir de este año
los trabajadores con más de 50 años reciban anualmente en su domicilio una información,
proyectando sus bases de cotización pasadas, con la estimación de su pensión futura, tanto del
sistema público como de los instrumentos privados. Sin duda esta información les va a permitir
a estos 4,5 millones de personas tomar decisiones de inversión informadas y concienciarse
sobre la importancia del ahorro.
En un momento en el que el envejecimiento de la población ha llevado o está llevando a ajustar
los parámetros para el cálculo de la pensión futura en todos los países desarrollados, es más
importante que nunca un impulso financiero-fiscal para los Planes de Pensiones o instrumentos
análogos, especialmente en el sistema de empleo, siguiendo el modelo inglés de obligar a las
empresas a constituir un Plan de Pensiones para sus trabajadores, salvo renuncia de éstos.

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Observatorio inverco. Retos de los inversores para 2014: ¿Más riesgo o menos rentabilidad?

  • 1. Retos de los inversores para 2014: ¿Más riesgo o menos rentabilidad? Ángel Martínez-Aldama - Director del Observatorio Inverco Este año que ahora comienza va a ser, quizá, un año más previsible para los inversores que el anterior, sobre todo desde el punto de vista de los mercados, especialmente los de renta fija. Las excepcionales rentabilidades de los mercados de renta fija en 2013, como consecuencia de reducciones de la prima de riesgo de la deuda española desde niveles de 396 puntos básicos a estar en el entorno de 190 puntos, van a ser difíciles de repetir, por lo que para aquellos inversores con perfiles moderados o conservadores se plantea la disyuntiva de “más riesgo o menos rentabilidad prevista”. La respuesta a esta pregunta no será fácil, ya que dependerá de cada caso concreto, de su perfil de riesgo y del tiempo previsto de la inversión. Los inversores que se autocalifican como conservadores (quieren una rentabilidad cierta aunque sea reducida) han aumentado desde el 26% en 2009 al 62% en 2013, según el III Barómetro del Ahorro del Observatorio INVERCO. Sin duda esta tendencia ha venido influenciada por la crisis, primero financiera y después económica. En la medida que la crisis financiera ha remitido considerablemente, y que la crisis económica está apuntando síntomas de mejoría, tanto en España como en el resto de Europa, parte de este 62% de inversores volverán a autocalificarse más como moderados que como conservadores en sus inversiones, modificando así su perfil de riesgo. Y es así, con unas rentabilidades esperadas en productos de renta fija a corto en el entorno del 1%-1,5% donde la pregunta que da título a este artículo cobra más relevancia: ¿más riesgo o menos rentabilidad?. Para unos ese perfil conservador se mantendrá y sin embargo, otros inversores volverán a un perfil moderado centrando parte de sus inversiones en activos de renta variable o mixtos. En esta encrucijada, nada sencilla de despejar, el vehículo idóneo para canalizar nuestras inversiones, ya sean de renta fija, mixta o de renta variable son los Fondos de Inversión. No debemos cansarnos de repetir las características intrínsecas y genuinas de estos instrumentos: diversificación del riesgo, gestión profesional, acceso a cualquier mercado financiero, diferimiento fiscal, posibilidad de traspasos y seguridad en las inversiones. Siempre hay un Fondo o conjunto de Fondos idóneos para cada inversor. Por otra parte 2014 va a tener una relevancia especial debido a dos iniciativas legislativas: la reforma fiscal y la información sobre pensión estimada. Respecto a la primera, y en lo que se refiere al ahorro, no sólo debería mantener los incentivos actuales, sino que debe intensificarlos, especialmente en la reducción de los tipos de gravamen actualmente del 21%, 25% ó 27% dependiendo del importe de las ganancias patrimoniales. Además debe impulsarse el ahorro a largo plazo. Si algo ha demostrado esta larga crisis financiero-económica es que aquellos países con una alta tasa de ahorro doméstico (Bélgica, Italia o Japón), a pesar de sus elevados volúmenes de endeudamiento, han sido menos vulnerables que otros como el caso de España. En relación con la información sobre pensión estimada, está previsto que a partir de este año los trabajadores con más de 50 años reciban anualmente en su domicilio una información, proyectando sus bases de cotización pasadas, con la estimación de su pensión futura, tanto del sistema público como de los instrumentos privados. Sin duda esta información les va a permitir a estos 4,5 millones de personas tomar decisiones de inversión informadas y concienciarse sobre la importancia del ahorro. En un momento en el que el envejecimiento de la población ha llevado o está llevando a ajustar los parámetros para el cálculo de la pensión futura en todos los países desarrollados, es más importante que nunca un impulso financiero-fiscal para los Planes de Pensiones o instrumentos análogos, especialmente en el sistema de empleo, siguiendo el modelo inglés de obligar a las empresas a constituir un Plan de Pensiones para sus trabajadores, salvo renuncia de éstos.