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Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                              UNIVERSIDAD DEL CEMA



                                     Iº CONGRESO ARGENTINO
                                             SOBRE
                                     MERCADO DE CAPITALES:
                                 ASPECTOS JURÍDICOS Y CONTABLES




                                       25 de Septiembre de 2008
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




            EL MERCADO DE CAPITALES REGIONAL COMO
                    GENERADOR DE RIQUEZA



                            EL FIDEICOMISO PÚBLICO MUNICIPAL
                                            y
                        EL FONDO DE INVERSIÓN DIRECTA AGRÍCOLA
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                                    REALIDAD
                                      DEL
                              MERCADO DE CAPITALES
                                   ARGENTINO
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES

                                   MERCADO DE ACCIONES

                      CANTIDAD DE SOCIEDADES ADMITIDAS A COTIZACIÓN


                         AÑO           ARGENTINA            BRASIL                  CHILE

                                      Bolsa de Comercio   Bolsa de Valores     Bolsa de Comercio
                                       de Buenos Aires     de San Pablo           de Santiago


                         1960              552


                         1990              179                 579                    216


                         1995              149                 544                    282


                         2000              125                 467                    261


                         2005              104                 381                    246


                         2007              111                 404                    241


                                                                     Fuente:   Federación Iberoamericana de Bolsas
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES


                                                       MERCADO DE DEUDA

                                   AUTORIZACIÓN DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON OFERTA
                                               PÚBLICA EN PESOS Y DÓLARES
                                                          Expresados en pesos
                                                                '04 - '07
                               9.000




                                                                                                              8.434
                                                                                     8.137
           Millones de pesos




                               6.000




                                                               5.094
                               3.000
                                               1.834




                                  0
                                        2004            2005                  2006                     2007




                                                          Fuente: Cámara Argentina de Fideicomisos y Fondos de Inversión Directa en Actividades
                                                                      Productivas -CAFIDAP- con datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES

                                                          MERCADO DE DEUDA

                                        AUTORIZACIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES CON
                                             OFERTA PÚBLICA EN PESOS Y DÓLARES
                                                             Expresados en pesos
                                                                   '04 - '07
                               12.000




                                                                                                              10.559
           Millones de pesos




                                8.000




                                                                                     9.231
                                                                  8.565
                                                  7.068




                                4.000




                                   0
                                           2004            2005               2006                     2007




                                                                                     Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales – IAMC –
                                                                                               con datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                                   REALIDAD
                                      DEL
                              MERCADO DE CAPITALES
                                   REGIONAL
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                                BOLSAS DE COMERCIO

                                 -CÓRDOBA

                                 -ROSARIO

                                  -MENDOZA

                                  -SANTA FE



                                         y sus Mercados de Valores adheridos
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                                  BOLSA DE COMERCIO
                                          DE
                                      CÓRDOBA
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                   FIDEICOMISO PÚBLICO MUNICIPAL
                                 y

                  FONDO DE INVERSIÓN DIRECTA - FID



                                     Generadores de riqueza y desarrollo regional
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                  ESTRUCTURAS DE FINANCIAMIENTO
                                Y
                          ORGANIZACIÓN
                               DEL
                            NEGOCIO
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                   FIDEICOMISO PÚBLICO MUNICIPAL


                                        … para obra de infraestructura
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                                           ESTRUCTURACIÓN
          TASAS Y CONTRIBUCIONES




                                   COPA




                                   MUNI         FIDUCIARIO   INVERSORES




                                   FONDO
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                                               CASO


                         MUNICIPALIDAD DE MARCOS JUÁREZ

                         Provincia de Córdoba
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                 FONDO DE INVERSIÓN DIRECTA - FID


                                         … para actividades productivas
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                                   ESTRUCTURACIÓN



                                            ORGANIZADOR




           INVERSORES                        FIDUCIARIO   BENEFICIARIOS




                                              OPERADOR
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES




                                               CASO


                        FIDEICOMISO FINANCIERO AGRÍCOLA
                                   CÓRDOBA 2
Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES



                                     CONCLUSIONES

1.-ECONOMÍAS REGIONALES:
Sujetos/sectores con excedentes económicos y carentes de los mismos.

2.-MERCADO DE CAPITALES:
Busca proveer de manera eficiente la asignación del ahorro de la economía a la inversión
productiva.
3.-FPM y FID:
Modelos generadores de actividad productiva regional.
4.-BOLSAS DE COMERCIO:
Provee formalidad, control y transparencia al sistema.

5.-MODELO SUSTENTABLE:
Por reducción de la asimetría de la información entre las partes.
6.-DOBLE EFECTO:
 - Valoración de la variable riesgo/rentabilidad por el inversor.
- Acceso de las empresas y municipios al financiamiento privado.
7.-PROBABLE CONDENA SOCIAL HACIA EL INCUMPLIMIENTO DEL DEUDOR.
8.-FORTALECIMIENTO DEL BAJO NIVEL DE PROTECCIÓN LEGAL E INSTITUCIONAL
QUE EL INVERSOR PERCIBE.

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Fernando Schvartz - XXI COLAFI 2011 Congreso Latinoamericano de Fideicomiso S...
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Fernando Schvartz - Artículo gestion
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Anexo 1 artículolaleydiario
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Fernando Schvartz - UCEMA - Congreso mercado de capitales

  • 1. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES UNIVERSIDAD DEL CEMA Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES: ASPECTOS JURÍDICOS Y CONTABLES 25 de Septiembre de 2008
  • 2. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES EL MERCADO DE CAPITALES REGIONAL COMO GENERADOR DE RIQUEZA EL FIDEICOMISO PÚBLICO MUNICIPAL y EL FONDO DE INVERSIÓN DIRECTA AGRÍCOLA
  • 3. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES REALIDAD DEL MERCADO DE CAPITALES ARGENTINO
  • 4. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES MERCADO DE ACCIONES CANTIDAD DE SOCIEDADES ADMITIDAS A COTIZACIÓN AÑO ARGENTINA BRASIL CHILE Bolsa de Comercio Bolsa de Valores Bolsa de Comercio de Buenos Aires de San Pablo de Santiago 1960 552 1990 179 579 216 1995 149 544 282 2000 125 467 261 2005 104 381 246 2007 111 404 241 Fuente: Federación Iberoamericana de Bolsas
  • 5. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES MERCADO DE DEUDA AUTORIZACIÓN DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON OFERTA PÚBLICA EN PESOS Y DÓLARES Expresados en pesos '04 - '07 9.000 8.434 8.137 Millones de pesos 6.000 5.094 3.000 1.834 0 2004 2005 2006 2007 Fuente: Cámara Argentina de Fideicomisos y Fondos de Inversión Directa en Actividades Productivas -CAFIDAP- con datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
  • 6. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES MERCADO DE DEUDA AUTORIZACIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES CON OFERTA PÚBLICA EN PESOS Y DÓLARES Expresados en pesos '04 - '07 12.000 10.559 Millones de pesos 8.000 9.231 8.565 7.068 4.000 0 2004 2005 2006 2007 Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales – IAMC – con datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
  • 7. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES REALIDAD DEL MERCADO DE CAPITALES REGIONAL
  • 8. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES BOLSAS DE COMERCIO -CÓRDOBA -ROSARIO -MENDOZA -SANTA FE y sus Mercados de Valores adheridos
  • 9. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES BOLSA DE COMERCIO DE CÓRDOBA
  • 10. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES FIDEICOMISO PÚBLICO MUNICIPAL y FONDO DE INVERSIÓN DIRECTA - FID Generadores de riqueza y desarrollo regional
  • 11. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES ESTRUCTURAS DE FINANCIAMIENTO Y ORGANIZACIÓN DEL NEGOCIO
  • 12. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES FIDEICOMISO PÚBLICO MUNICIPAL … para obra de infraestructura
  • 13. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES ESTRUCTURACIÓN TASAS Y CONTRIBUCIONES COPA MUNI FIDUCIARIO INVERSORES FONDO
  • 14. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES CASO MUNICIPALIDAD DE MARCOS JUÁREZ Provincia de Córdoba
  • 15. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES FONDO DE INVERSIÓN DIRECTA - FID … para actividades productivas
  • 16. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES ESTRUCTURACIÓN ORGANIZADOR INVERSORES FIDUCIARIO BENEFICIARIOS OPERADOR
  • 17. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES CASO FIDEICOMISO FINANCIERO AGRÍCOLA CÓRDOBA 2
  • 18. Iº CONGRESO ARGENTINO SOBRE MERCADO DE CAPITALES CONCLUSIONES 1.-ECONOMÍAS REGIONALES: Sujetos/sectores con excedentes económicos y carentes de los mismos. 2.-MERCADO DE CAPITALES: Busca proveer de manera eficiente la asignación del ahorro de la economía a la inversión productiva. 3.-FPM y FID: Modelos generadores de actividad productiva regional. 4.-BOLSAS DE COMERCIO: Provee formalidad, control y transparencia al sistema. 5.-MODELO SUSTENTABLE: Por reducción de la asimetría de la información entre las partes. 6.-DOBLE EFECTO: - Valoración de la variable riesgo/rentabilidad por el inversor. - Acceso de las empresas y municipios al financiamiento privado. 7.-PROBABLE CONDENA SOCIAL HACIA EL INCUMPLIMIENTO DEL DEUDOR. 8.-FORTALECIMIENTO DEL BAJO NIVEL DE PROTECCIÓN LEGAL E INSTITUCIONAL QUE EL INVERSOR PERCIBE.