Business valuation

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Fundamental aspects of business valuation

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Business valuation

  1. 1. Business Valuation Presentado por: Marcus A. Sullivan, MBA, CVA Sullivan Consulting, Inc. 4 de diciembre de 2013
  2. 2. Objetivo del Seminario › › › Entender el uso general de una valoración Para que sirve y como me puede ayudar la valoración? Factores que impactan enterprise value el © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  3. 3. ¿Qué es un Business Valuation? › › › › Representa una valoración acciones de una empresa de las Estimada en base a proyecciones de ingresos y gastos futuros Toma en consideración los ingresos, ganancia, goodwill, clientes, mercado, ventajas competitivas, entre otros Existen varias metodologías para estimar el valor real de la empresa © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  4. 4. Compra-venta Plan de sucesión Inversionista ¿Por qué un Business Valuation? Financiamiento SBA Stock options Expansión © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  5. 5. Metodología Income approach Asset approach © 2013 Sullivan Consulting, Inc. Market approach
  6. 6. Income Approach › Basado en la capacidad de la empresa en generar ingresos futuros de manera recurrente y sustentable › El enfoque principal es el profit y el free cash-flow › Calcula el valor presente de las ganancias futuras (DCF) › › Descuenta las necesidades de capital de trabajo e inversión en equipo para sustentar el crecimiento proyectado Factores a considerar: › Costo de capital › Tasa de crecimiento © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  7. 7. Asset Approach › › › › Determina el valor de empresas no operacionales como holdings Valor del mercado de los activos – Deudas Aplica en industrias muy maduras sin crecimiento No es apropiado para empresas de tecnología © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  8. 8. Market Approach › › › › Establece el valor de la empresa a base de transacciones de compra-venta recientes de empresas similares Utiliza 3 comparables de mercado (similar a una tasación de propiedades) Muy común para negocios pequeños y tradicionales en EE.UU. En Puerto Rico, difícil de realizar ya que no existe data confiable © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  9. 9. Compra - Venta de la Llave › › › › Adquisición las operaciones de la empresa (“going concern”) Incluye: › › › › › Goodwill Cartera de clientes Cuentas por cobrar Empleados Otros (licencias y certificaciones) No se incluye la propiedad inmueble Se heredan las obligaciones financieras y legales © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  10. 10. Valoración de Acciones › › › Los accionistas desea valorar su participación Representa la inversión acumulada del socio Típico en casos de la entrada de inversionistas, salida de algún socio, reorganización, liquidación, herencias o litigios › Distinguir entre participación: › Tipos de acciones: preferidas vs. comunes › Total – Control absoluto › Mayoritaria – Más del 51% › Minoritaria – Inferior al 49% (aplica un descuento) © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  11. 11. Aspectos a tener en cuenta › Recurrencia y sostenibilidad de los ingresos › Margen del negocio › Cartera de clientes › Equipo gerencial › Años y presencia en el mercado (goodwill) © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  12. 12. Aspectos a tener en cuenta › Expectativas de crecimiento › Potencial del mercado › Competitividad en la industria › Ventajas competitivas › Acuerdos, licencias y certificaciones © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  13. 13. Goodwill › › › Corresponden a los activos intangibles de una empresa los cuales tienen un valor monetario Influye sobre la valoración final El goodwill de una empresa esta influenciada por: › › › › › › Reputación y branding en el mercado local Clientes y contratos Años de experiencia El goodwill representa la Know-how de los empleados diferencia entre el valuation y el book value Localización Certificaciones y licencias © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  14. 14. Due Diligence › › › El analista tiene la obligación de confirmar a su propio juicio la veracidad de todos los datos provistos mediante: › › › › Visitas a las oficinas Análisis de los estados financieros Propósito de la valoración Competidores, suplidores, etc… Asegurar que no hayan factores externos que impacten negativamente al potencial de venta de la empresa) Asimismo se realiza un análisis macroeconómico como parte del proceso de valoración © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  15. 15. Descuentos aplicables › › Pueden aplicar descuentos a la valoración en función al nivel de participación para la venta u otros factores Los descuentos pueden variar entre el 10% - 30% si existe: › Key Person Discount › › Alta dependencia de un gerente o empleado particular de la empresa Lack of control – Minority Discount Venta de una porción minoritaria - No tiene poder de toma de decisiones Lack of Marketability Acciones no se pueden revender fácilmente – Acciones restringidas © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  16. 16. Normalización de los Estados Financieros › › › › Representan ajustes a los estados financieros Generalmente se eliminan: › Ingresos no recurrentes y no relacionados al negocio › Activos no-operativos › Gastos personales › Otros El objetivo es obtener el valor real y justo de mercado Utiliza referencias de la industria y varia para cada tipo de empresa © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  17. 17. Normalización › › INCOME STATEMENT BALANCE SHEET › Assets › Cash (excess) › Cuentas por cobrar › Depreciación › Niveles de inventario › Propiedades › Otros ingresos › Renta › Management fees y › › Liabilities › Deudas personales © 2013 Sullivan Consulting, Inc. salarios Gastos personales
  18. 18. ¿Qué afecta una Valoración? › › › › › › › › › Ingresos recurrentes Concentración / Diversificación de ingresos Margen de ganancia Capital de Trabajo Endeudamiento Estructura de Capital Cuentas por cobrar Dependencia de empleados Industria altamente competida y madura © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  19. 19. Conclusiones › › El valuation es una herramienta que presentan el valor real de una empresa Permite la toma de decisiones estratégicas y nos da una visión real y objetiva del negocio › Resulta clave en cualquier transacción comercial › Fomenta la transparencia y credibilidad de una negocio › No representan contratos, acuerdos legales, auditoria, garantía de precio, ni garantía de venta © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
  20. 20. Marcus A. Sullivan, MBA, CVA Sullivan Consulting, Inc. Centro Internacional de Mercadeo Torre II, Suite 402 Guaynabo, PR 00968 787.708.6800 www.sullivanconsultingpr.com © 2013 Sullivan Consulting, Inc.
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