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Apalancamiento operativo

Apalancamiento operativo

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Apalancamiento Operativo
¿Qué es Apalancamiento?
• Apalancar significa levantar, mover algo con la ayuda de una palanca.
• En sentido general puede definirse el Apalancamiento como el fenómeno
que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o
erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al
máximo las utilidades de los propietarios.
• Como es lógico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor
será el riesgo que asume la empresa y por lo tanto, también será mayor la
rentabilidad esperada como consecuencia de ello. En este caso el riesgo se
relaciona con la posibilidad de que en un momento determinado la
empresa quede en imposibilidad de cubrir esas cargas fijas y deba asumir,
por lo tanto, pérdidas elevadas debido al "efecto de palanca"
¿Qué es Apalancamiento?
• El punto de partida para el análisis del apalancamiento es el estado de
resultados presentado bajo la metodología del sistema de costeo variable
y en el cual deben quedar claramente identificados tres items a saber:
Las ventas
La utilidad antes
de intereses e
impuestos o
utilidad
operativa (UAII)
La utilidad por
acción (UPA)
¿Qué es Apalancamiento Operativo?
• Surge de la existencia de costos y gastos fijos de operación y se define
como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin
de incrementar al máximo el efecto que un incremento en las ventas
puede tener sobre las UAII.
En conclusión, se entiende por apalancamiento operativo, el impacto
que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de
una compañía. Por ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se
generará una carga fija por concepto de depreciación.
Generalmente estas inversiones se hace con el fin de actualizar la
tecnología de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones,
algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra directa,
sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa.
Pero, ¿qué herramienta mide el efecto o impacto que sufren las
utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus
ventas por las inversiones en nuevos activos fijos (tecnología)?
Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciación (costo
fijo), la estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes,
repercutiendo en el nivel de las utilidades operacionales.
Estos cambios son evaluados a la luz del Grado de Apalancamiento Operativo,
GAO, el cual mide el impacto de los costos fijos sobre la UAII (utilidad
operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones en
tecnología.
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Suponga que las ventas corresponden a la
persona a la izquierda del balancín y que las
utilidades operacionales a las personas a la
derecha del mismo. Un aumento en las ventas
ocasionado por un aumento en los costos fijos
permitirá tener un mayor peso a la izquierda del
balancín. Esto origina que la utilidad
operacional se “eleve” a niveles significantes.
Pero en caso de no tener las ventas un peso
significativo, las utilidades operacionales
sufrirán descensos bruscos que a la postre
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Apalancamiento operativo

  • 2. ¿Qué es Apalancamiento? • Apalancar significa levantar, mover algo con la ayuda de una palanca. • En sentido general puede definirse el Apalancamiento como el fenómeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al máximo las utilidades de los propietarios. • Como es lógico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor será el riesgo que asume la empresa y por lo tanto, también será mayor la rentabilidad esperada como consecuencia de ello. En este caso el riesgo se relaciona con la posibilidad de que en un momento determinado la empresa quede en imposibilidad de cubrir esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto, pérdidas elevadas debido al "efecto de palanca"
  • 3. ¿Qué es Apalancamiento? • El punto de partida para el análisis del apalancamiento es el estado de resultados presentado bajo la metodología del sistema de costeo variable y en el cual deben quedar claramente identificados tres items a saber: Las ventas La utilidad antes de intereses e impuestos o utilidad operativa (UAII) La utilidad por acción (UPA)
  • 4. ¿Qué es Apalancamiento Operativo? • Surge de la existencia de costos y gastos fijos de operación y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII. En conclusión, se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. Por ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación. Generalmente estas inversiones se hace con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra directa, sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa.
  • 5. Pero, ¿qué herramienta mide el efecto o impacto que sufren las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas por las inversiones en nuevos activos fijos (tecnología)? Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciación (costo fijo), la estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes, repercutiendo en el nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son evaluados a la luz del Grado de Apalancamiento Operativo, GAO, el cual mide el impacto de los costos fijos sobre la UAII (utilidad operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones en tecnología.
  • 6. APALANCAMIENTO OPERATIVO Suponga que las ventas corresponden a la persona a la izquierda del balancín y que las utilidades operacionales a las personas a la derecha del mismo. Un aumento en las ventas ocasionado por un aumento en los costos fijos permitirá tener un mayor peso a la izquierda del balancín. Esto origina que la utilidad operacional se “eleve” a niveles significantes. Pero en caso de no tener las ventas un peso significativo, las utilidades operacionales sufrirán descensos bruscos que a la postre afectarán la utilidades netas.
  • 7. APALANCAMIENTO OPERATIVO El Grado de Apalancamiento Operativo GAO, es entonces la herramienta que mide el efecto resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad operacional y se define como la variación porcentual en la utilidad operacional originada por un determinado cambio porcentual en ventas. Algebraicamente, el GAO puede expresarse como: G A O = M C UAII El margen de contribución (MC) es igual a la diferencia entre las ventas totales y los costos variables totales. La utilidad operacional (UAII), es la diferencia entre el margen de contribución y los costos fijos. Otra fórmula que también puede utilizarse para la estimación del Grado de Apalancamiento Operativo GAO, es: G A O = % Cambio en la UAII % Cambio en las Ventas % cambio UAII = variación relativa (%) de las utilidades operacionales % cambio ventas = variación relativa (%) de las ventas
  • 8. Ejemplo 1: Apalancamiento Operativo Estructura de la Empresa «SOL NACIENTE» Ahora se ilustrará el Estado de Resultados para este volumen de ventas, o sea 10.000 unidades y se mostrarán las utilidades operativas para niveles de ventas de 8.000 y 12.000 unidades.
  • 10. Ejemplo 1: Apalancamiento Operativo De este ejercicio aritmético puede concluirse, por el momento, lo siguiente: 1. Que el efecto sobre las UAII siempre es un efecto ampliado. En este caso, un incremento en las ventas del 20% genera un incremento (ampliado) del 61,54% en las UAII. Igualmente, una disminución en las ventas del 20% genera una disminución de las UAII del 61,54%. Esto conduce a la segunda conclusión. 2. El Apalancamiento Operativo se da en ambos sentidos. 3. Cuando hay costos fijos siempre estará presente el Apalancamiento Operativo.
  • 11. Ejemplo de Apalancamiento Operativo • En el ejemplo ilustrado se tiene que GAO = 61,54% / 20% = 3,077 El grado de apalancamiento operativo obtenido de 3,077 significa que por cada punto, en porcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las ventas a partir del punto de referencia de 10.000 unidades, habrá un aumento (o disminución) porcentual de las UAII de 3,077 puntos. Por ejemplo, si las ventas se aumentan en el 30%, las UAII lo harán en un 30% x 3,077 = 92,31%. Compruébelo el lector haciendo los cálculos respectivos.
  • 12. Ejemplo 2: Apalancamiento Operativo Suponga que los costos variables para la empresa son 3 millones para un nivel de ventas de 5 millones. Luego, CV/Ventas = 3/5 = 0,6 = 60% Imagine ahora que las ventas aumentarán un 10%, vale decir, 5,5 millones, mientras los CF = 1 millón se mantienen al igual que la participación relativa de los CV. Se reparte $ 150.000 en dividendos preferentes.
  • 13. Ejemplo 2: Apalancamiento Operativo Situación Situación Variación Actual Nueva Ventas 5.000.000 5.500.000 10% Costos Variables de Operación -3.000.000 -3.300.000 10% Costos Fijos de Operación -1.000.000 -1.000.000 0% Utilidades Antes de Intereses e Impuestos 1.000.000 1.200.000 20% Pagos de Intereses -250.000 -250.000 0% Utilidades antes Impuestos 750.000 950.000 27% Impuesto -300.000 -380.000 27% Dividendos Preferentes -150.000 -150.000 0% Utilidad Neta 300.000 420.000 40% UPA (100.000 acciones) 3,0 4,2 40%
  • 14. Ejemplo 2: Apalancamiento Operativo G.A.O. = ($1.200.000 -$1.000.000)/ $1.000.000 ($5.500.000 -$5.000.000)/ $5.000.000 G.A.O. = $ 200.000 * $ 5.000.000 $ 1.000.000 $ 500.000 G.A.O. = 0,2 * 10 G.A.O. = 2,0 Este valor indica que cada punto porcentual de variación en las ventas, a partir de 5 millones, generará un cambio de un 2% en las UAII en forma proporcional.
  • 15. Ejemplo 2: Apalancamiento Operativo • Mientras mayor sea el grado de apalancamiento operativo de la empresa, mayor será la amplificación de los cambios en las ventas sobre las UAII. G.A.O. = M.C (Vtas – C.Variables) UAII G.A.O. = $5 Millones – $3 Millones $1 Millón G.A.O. = 2.0
  • 16. Ventas G.A.O. 500.000 -0,25 1.000.000 -0,67 ZONA DE 1.500.000 -1,5 PERDIDA 2.000.000 -4 2.500.000 0  PUNTO DE EQUILIBRIO 3.000.000 6 3.500.000 3,5 4.000.000 2,67 4.500.000 2,25 5.000.000 2 5.500.000 1,83 6.000.000 1,71 Si es una empresa altamente tecnológica, tiene bajos costos de Mano de Obra, lo que se interpreta como altos Costos Fijos y bajos Costos Variables. Esta estructura genera un G.A.O. alto y por ende altas utilidades si las ventas son grandes o pérdidas si las ventas disminuyen. El G.A.O. de una empresa está en función de la naturaleza del proceso de producción.