Análise de Investimentos: Conceitos e Técnicas

Análise de Investimentos
Autor: Juliana Leite Kirchner
Tema 01
Análise de Investimentos – Conceitos Iniciais
Tema 02
Técnicas de Análise de Investimentos –
Aspectos Teóricos

Tema 01: Análise de Investimentos – Conceitos Iniciais 4
Tema 02: Técnicas de Análise de Investimentos – Aspectos Teóricos 26

seções
Tema 01
Como citar este material:
KIRCHNER, Juliana Leite. Análise de
Investimentos: Análise de Investimentos –
Conceitos Iniciais. Caderno de Atividades.
Valinhos: Anhanguera Educacional, 2014.

Tema 01

Introdução ao Estudo da Disciplina
Caro(a) aluno(a).
Este Caderno de Atividades foi elaborado com base no livro Análise de Investimentos, do
autor Rodolfo Leandro de Faria Olivo, editora Alínea, 2012, Livro-Texto 115.
Roteiro de Estudo:
Juliana Leite KirchnerAnálise de Investimentos
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Conteúdo
Nessa aula você estudará:
• O conceito de investimento.
• Os tipos de investimentos.
• A importância dos investimentos.
• As considerações que influenciam as decisões do administrador.
• A análise de investimentos no contexto estratégico das organizações.
• O mercado financeiro e a análise de investimentos.
CONTEÚDOSEHABILIDADES

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• Principais aplicações financeiras no Brasil.
• Cálculo do retorno do investimento.
Habilidades
Ao final, você deverá ser capaz de responder as seguintes questões:
• O que são investimentos?
• Qual é a importância dos investimentos para as organizações?
• Qual é a importância dos investimentos para o Brasil?
• Qual é o papel do administrador e as três principais considerações na análise de
investimentos?
• Qual é a relação existente entre análise de investimentos e a estratégia da organização?
• Quais são as principais modalidades de aplicações financeiras no Brasil?
• Quais são as principais características dos fundos de investimentos?
• Qual é a diferença existente entre investimentos de renda fixa, investimentos de renda
variável e investimentos mistos de renda fixa e variável?
• Como se dá o cálculo do retorno do investimento?

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LEITURAOBRIGATÓRIA
Cotidianamente, faz-se diferentes utilizações do termo “investimento”. Ou seja, para
se referir à compra de uma casa, para se referir à realização de compra de dólares e a sua
guarda na casa, para se referir à realização de uma aplicação financeira, e, entre outras
utilizações, até mesmo para se referir à realização de uma faculdade ou de um curso de
inglês.
Mas, fugindo das utilizações cotidianas, qual o significado de investimento, em seu sentido
econômico? Economicamente, pode-se considerar que o termo investimento representa a
utilização, no tempo presente, de recursos disponíveis para a criação e geração, no futuro,
de recursos. Há uma renúncia de recursos no presente tendo em vista o provável ganho de
recursos futuramente.
É o que leciona OLIVO (2012), ao afirmar que “um investimento é qualquer ato ou ação que
implique renunciar a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro”.
Exemplificando, um determinado proprietário de uma empresa, no ato de sua constituição,
utiliza recursos na aquisição de equipamentos, com instalações e treinamentos, entre
outros gastos. Há a caracterização, assim, de um investimento realizado, pois, no presente,
o proprietário abriu mão dos recursos utilizados na expectativa de obter mais recursos
futuramente, mediante a multiplicação do valor que foi gasto no presente e a obtenção de
lucros com a empresa.
Os investimentos podem ser de diferentes tipos. Diferenciam-se quanto à sua origem. Veja:
a. Investimentos públicos: recursos disponibilizados pelo governo ou entidades públicas
com o intuito de gerar bem-estar social.
b. Investimentos privados: recursos disponibilizados por pessoas jurídicas ou físicas de
direito privado com o intuito de gerar retorno monetário aos seus investidores.

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c. Investimentos mistos: recursos disponibilizados em aporte pelos governos ou entidades
públicas e, em parte, por pessoas físicas ou jurídicas de direito privado.
O estudo dos investimentos se perfaz de primordial importância, tendo em vista que a
economia de qualquer país somente tem o seu crescimento mediante um fluxo contínuo de
investimentos.
Nesse contexto, a análise de investimento pode ser considerada como um conjunto de
técnicas que permitem a comparação entre os prováveis resultados dos investimentos, de
modo a influenciar na tomada de decisões dos administradores referentes às diferentes
alternativas existentes e aceitáveis.
Nessas comparações, as diferenças tais como quais são as características benéficas ou
possibilidades de êxito, que marcam e diferenciam as alternativas devem ser expressas,
sempre que possível, em termos quantitativos, ou seja, mediante demonstrações práticas
que fundamentem, quantitativamente, as decisões a serem tomadas. Para expressar em
termos quantitativos as diferenças entre as alternativas em uma tomada de decisão usa-se
basicamente da Matemática Financeira.
O estudo de análise de investimentos compreende determinados aspectos, quais sejam:
1. Um investimento a ser realizado.
2. Enumeração de alternativas viáveis.
3. Análise de cada alternativa.
4. Comparação das alternativas.
5.Escolhadamelhoralternativaquantoaosprováveisinvestimentosaseremrealizados.
Também é de se destacar a importância da análise dos investimentos no âmbito das
organizações, pois, a sobrevivência das organizações em longo prazo está condicionada
ao volume de investimentos realizados por elas. Na prática, o mercado fornece uma ampla
variedade de investimentos possíveis, sendo cabível ao administrador da empresa analisar
quais serão os melhores investimentos, a fim de garantir a reposição do seu capital e seus
planos de expansão.
LEITURAOBRIGATÓRIA

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Assim sendo, deve o administrador realizar uma análise dos investimentos de forma racional,
sob três óticas:
a. Considerações econômicas.
b. Considerações financeiras.
c. Considerações de ambiente empresarial.
Outro fator muito importante no contexto da análise de investimentos é o plano estratégico
considerado pelas organizações. Ou seja, a organização deve apresentar uma estratégia,
formal ou informal, formalizada em documentos ou somente estar presente na mente dos
proprietários, que seja detalhada ou simplificada, de como atingir os seus objetivos. Mas,
observe que o plano estratégico somente terá validade quando encontrar-se vinculado a
uma análise de investimentos adequada, que seja possível determinar a viabilidade dos
planos futuros traçados pela organização.
O mercado financeiro ou mercado bancário corresponde ao conjunto de instituições e
operações ocupadas com o fluxo de recursos monetários entre os agentes econômicos.
As instituições que desempenham a função de criação do mercado, reunindo tomadores e
emprestadores, são denominadas como intermediários financeiros.
Para a tomada de decisões de investimento, alguns pressupostos devem ser considerados,
quais sejam:
a) Não existe decisão com alternativa única. Significa que, para tomar qualquer decisão,
devem-se analisar todas as alternativas viáveis, sendo em número mínimo de duas.
b) Somente pode-se comparar alternativas homogêneas.
c) Apenas as diferenças das alternativas são relevantes. Se em ambas as alternativas
houver uma série de custos ou receitas iguais, elas não são necessárias para decidir
qual é melhor, uma vez que, existindo as duas alternativas no mesmo momento, suas
diferenças se anulam.
d) Os critérios para decisão de alternativas econômicas devem reconhecer o valor do
dinheiro no tempo.
LEITURAOBRIGATÓRIA

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e) Capital escasso. De nada adianta existir uma alternativa excepcionalmente rentável
se o capital próprio mais o capital conseguido com terceiros não são suficientes para
cobrir as necessidades de capital do investimento.
f) Deve-se sempre atribuir certo peso para os graus relativos de incerteza associados
às previsões efetuadas. Como em todas as alternativas de investimento sempre se
observam valores estimativos, deve-se tomar a precaução de atribuir a cada um destes
eventos certo grau de incerteza. A consideração formal do grau e do tipo de incerteza
serve para assegurar que a qualidade da solução será conhecida pelos responsáveis
da tomada de decisões.
g) As decisões devem também levar em consideração os eventos qualitativos não
quantificáveis monetariamente. Seleção de alternativas requer que as possíveis
diferenças entre alternativas sejam claramente especificadas. Sempre que possível,
essas diferenças devem ser quantificáveis em uma unidade comum, geralmente
unidade monetária, para fornecer uma base para a seleção dos investimentos. Os
eventos não quantificáveis devem ser claramente especificados a fim de que os
responsáveis pela tomada de decisão tenham os dados necessários relacionados, de
modo a tomar a melhor decisão. Em certos casos, a alternativa mais econômica não é
a melhor solução em função dos dados não monetários ou não quantificáveis.
h) Realimentação de informações. A realimentação de dados para os técnicos
responsáveis pelo estudo de alternativas é vital para um reajuste das alternativas
realizadas, além de permitir o aumento do grau de sensibilidade de também de prevenir
erros nas decisões futuras.
As principais opções de aplicações financeiras disponíveis no Brasil são:
1. Certificado de Depósito Bancário (CDB).
2. Caderneta de Poupança.
3. Debêntures.
4. Ações de Empresa.
5. Fundos de Investimentos.
6. Títulos públicos.
LEITURAOBRIGATÓRIA

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Tais investimentos podem ser classificados como de renda fixa ou de renda variável, ou
ainda, de renda fixa e variável (mistos).
E, por fim, é possível calcular o retorno de um investimento, ou seja, qual o ganho ou perda
proporcionado pelo investimento em determinado período de tempo. Para tanto, utilizam-se
determinados cálculos específicos, quais sejam:
Retorno de renda fixa:
Retorno = Juros
Investimento
Retorno de renda variável:
Retorno = (preço final – preço inicial + dividendos)
Preço inicial
Portanto, o conceito de análise de investimento é uma técnica destinada a escolher dentre
várias alternativas de investimento a mais rentável. Várias alternativas não podem ser
comparadas a menos que suas respectivas consequências em valores monetários sejam
primeiramente transladadas a pontos comparáveis no tempo, por meio de uma taxa de
juros adequada. Por isso, qualquer metodologia a ser adotada no processo de análise
deve, necessariamente, incluir: quanto investir, a data de pagamento para cada uma das
alternativas, medidas de retorno mínimo (taxa mínima de atratividade), que deve ser obtida
com a aplicação do capital disponível em outros investimentos. Ao analisar um possível
investimento, deve-se levar em consideração que o mesmo já deslocou capital passível
de ser aplicado em outros investimentos que possibilitariam retorno. Portanto, para esse
investimento tornar-se atrativo, deverá render, no mínimo, a taxa de juros equivalente à
rentabilidade das aplicações correntes e de pouco risco. A análise de investimentos é a
maneira que se uma estimativa, os prováveis resultados a serem obtidos.
LEITURAOBRIGATÓRIA

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LINKSIMPORTANTES
Quer saber mais sobre o assunto?
Então:
Sites
Leia o artigo Análise de projetos de investimento sob condições de risco, de Luis Roberto
Antonik no site da Revista FAE.
Disponível em: http://www.fae.edu/publicacoes/pdf/revista_da_fae/fae_v7_n1/rev_fae_
v7_n1_05_antonik.pdf . Acesso em: 1 dez. 2013.
O autor faz a exposição didática do tema Análise de Investimentos, sua caracterização e sua
definição, expondo, de modo mais específico sobre a análise de projetos de investimento
sob condições de risco.
Leia o artigo Análise de Investimentos, de Luis Henrique Figueira Marquezan, que aborda
os importantes conceitos da análise de investimentos, por meio de uma linguagem didática,
abordando os principais conceitos, técnicas de análise de investimentos e seus efeitos.
Disponível em: http://w3.ufsm.br/revistacontabeis/anterior/artigos/vIIIn01/a02vIIIn01.pdf.
Acesso em: 1 dez. 2013.
Acesse o site Portal de Contabilidade.
Disponível em: http://www.portaldecontabilidade.com.br/. Acesso em: 1 dez. 2013.
Trata-se de um portal contábil e jurídico de conteúdo essencial e eficaz para o estudo e o
entendimento da Ciência Contábil, em todas as suas dimensões, pois aborda diferentes
temáticas em diversos ângulos.
Acesse ao site Administração Financeira Análise de Investimentos.
Disponível em: http://www.bertolo.pro.br. Acesso em: 1 dez. 2013.
Trata-se de um portal didático, no qual o professor L. A. Bertolo disponibiliza materiais
didáticos, tarefas, indicações pertinentes, entre outros materiais necessários para o estudo

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LINKSIMPORTANTES
da disciplina. É muito interessante, pois o referido professor simula um curso, no qual permite
o estudo de diferentes disciplinas inerentes ao Tema Análise de Investimentos, bem como
dicas para o estudo e desenvolvimento da disciplina Análise de Investimentos.
Vídeos Importantes:
Assista ao vídeo sobre Políticas Governamentais e os impactos financeiros nas operações.
Disponível em: http://www.youtube.com/watch?v=UAR0PrZIfwQ. Acesso em: 1 dez. 2013.
Nessa aula, preparada pelo Portal Competência – Cursos Online, a Série Profissional
aborda os aspectos conceituais e práticos da teoria contábil, desde o valor do dinheiro no
tempo, associado a investimentos financeiros, passando pela teoria contábil, por meio dos
princípios da contabilidade, evidenciando os impactos que essa teoria pode gerar na estrutura
financeira das empresas. Finalizado na análise e criação de indicadores financeiros.
Instruções:
Chegou a hora de você exercitar seu aprendizado por meio das resoluções
das questões deste Caderno de Atividades. Essas atividades auxiliarão
você no preparo para a avaliação desta disciplina. Leia cuidadosamente
os enunciados e atente-se para o que está sendo pedido e para o modo de
resolução de cada questão. Lembre-se: você pode consultar o Livro-Texto
e fazer outras pesquisas relacionadas ao tema.
AGORAÉASUAVEZ

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Questão 1:
O conceito de investimento provém da
economia e apresenta uma grande impor-
tância tanto para a economia de um país
quanto para as organizações. Acerca do
conceito de investimento, considere as
afirmativas a seguir:
I. O investimento, em seu sentido
econômico, significa utilizar recursos
disponíveis, no tempo presente, para
criar mais recursos no futuro.
II. De forma simples, um investimento
é qualquer ato ou ação que implique
renunciar a recursos no presente na
expectativa de obter menos recursos
no futuro.
III. Os investimentos não apresentam
qualquer importância para a economia
de um país.
IV. A sobrevivência das organizações
em longo prazo está condicionada ao
volume de investimentos realizado por
elas.
V. Acerca da validade ou falsidade das
afirmativas, assinale a alternativa
correta:
a) V, F, F, V.
b) F, F, V, V.
c) V, V, V, V.
d) F, F, F, F.
e) V, V, V, F.
Questão 2:
Os investimentos podem ser de diversos
tipos. Dividem-se, basicamente, em três
categorias, em conformidade à sua origem.
Os tipos básicos de investimento são:
a) ________: são recursos disponibiliza-
dos em parte pelos governos ou entidades
públicas e em parte por pessoas físicas ou
jurídicas de direito privado.
b) _________: são recursos disponibiliza-
dos pelos governos ou entidades públicas
a fim de gerar bem-estar social.
c) __________: são recursos disponibili-
zados por pessoas jurídicas ou físicas de
direito privado, a fim de gerar retorno mo-
netário aos investidores.
Assinale a alternativa correta que contém as
características inerentes às informações:
a) Investimentos públicos; investimentos
privados; investimentos mistos.
b) Investimentos mistos, investimentos
privados; investimentos públicos.
c) Investimentos mistos; investimentos
públicos; investimentos privados.
AGORAÉASUAVEZ

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d) Investimentos privados; investimentos
mistos; investimentos públicos.
e) investimentos públicos; investimentos
mistos; investimentos privados.
Questão 3:
Os investimentos são fundamentais para
as organizações, tendo em vista que a so-
brevivência das organizações em longo
prazo está condicionada ao volume de in-
vestimentos realizados por elas. O inves-
timento influencia a sobrevivência das or-
ganizações em pelo menos dois aspectos.
Um deles refere-se ao crescimento e ex-
pansão do mercado consumidor da organi-
zação, de forma a poder gerar mais retorno
para o investidor, sendo que a única forma
de viabilizar esse crescimento é realizando
investimentos.
Como é denominado o aspecto descrito?
a) Investimentos mistos.
b) Reposição do capital.
c) Fluxo contínuo de investimentos.
d) Expansão das organizações.
e) Fluxos de caixa nominais.
Para responder às próximas questões,
considere o seguinte texto:
Para que uma determinada organização
venha a obter um recurso, se perfaz neces-
sário que ela realize investimentos. Consi-
derando que o mercado oferece uma am-
pla variedade de investimentos possíveis,
cabe ao administrador da organização ana-
lisar quais são os melhores investimentos,
de forma racional. Para isso, ele deve levar
em conta três considerações que podem
influenciar a sua decisão.
Questão 4:
“Estas considerações levam em conta, so-
bretudo, a rentabilidade e o risco dos in-
vestimentos. Assim, o administrador deve
escolher os investimentos de maior retor-
no e de menor risco para a organização”.
(OLIVO, 2012, p. 19)
A descrição se refere à consideração:
a) Legal.
b) Ética.
c) De ambiente empresarial.
d) Financeira.
e) Econômica.
Questão 5:
“Estas são as considerações políticas, so-
ciais, culturais e de meio ambiente que afe-
tam o investimento e são as mais difíceis
de analisar, pois, muitas vezes, não podem
AGORAÉASUAVEZ

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ser expressas em valores monetários. Con-
tudo, são de fundamental importância, já
que influenciam diretamente a viabilidade
de um investimento”. (OLIVO, 2012, p. 20)
A descrição se refere à consideração:
a) Legal.
b) Ética.
c) De ambiente empresarial.
d) Financeira.
e) Econômica.
Questão 6:
Na sociedade, os investimentos e a sua
análise assumem fundamental importância
tendo em vista que denotam a ideia de utili-
zação de recursos disponíveis no presente
para criar mais recursos no futuro. Nesse
contexto, os investimentos se perfazem de
fundamental importância para as organiza-
ções, bem como para o país. Explique qual
é a importância dos investimentos para as
organizações e para o país.
Questão 7:
No Brasil, tem-se diferentes modalidades
de aplicações financeiras.
Denomine a aplicação financeira que cada
descrição corresponde:
a. É emitido por uma instituição financei-
ra, normalmente um banco privado ou
público, em troca de um depósito a pra-
zo. Pode ser emitido tanto com taxa
pré-fixada quanto com taxa pós-fixa-
da:__________
b. É um instrumento muito tradicional de
renda fixa e, atualmente, sua rentabili-
dade é um misto entre taxa pré-fixada e
taxa pós-fixada: __________
c. Títulos emitidos por empresas privadas,
normalmente por prazo longo, de três a
cinco anos. São instrumentos de renda
fixa e podem oferecer a possibilidade de
conversão em ações:__________
d. São instrumentos de renda variável, e
seus proprietários obtêm retorno do in-
vestimento sob a forma de recebimen-
to de dividendos ou ganhos de capital:
__________
e. É a união de investidores que se unem
para obter melhores condições de ne-
gociação. A sua rentabilidade é calcula-
da pelo administrador e repartida entre
os investidores: __________
f. São títulos emitidos pelo governo com
o objetivo de financiar a dívida pública.
Esses fundos podem ser pré-fixados ou
pós-fixados: __________
AGORAÉASUAVEZ

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Questão 8:
Os investimentos públicos são os recursos
disponibilizados pelos governos ou entida-
des públicas a fim de gerar bem-estar so-
cial. Os investimentos públicos em geral
não têm por objetivo gerar retornos mone-
tários, mas sim retornos sociais. Cite al-
guns exemplos de investimentos públicos:
Questão 9:
Os investimentos são fundamentais para as
organizações, tendo em vista que a sobre-
vivência das organizações em longo prazo
está condicionada ao volume de investi-
mentos realizados por elas. O investimento
influencia a sobrevivências das organiza-
ções em pelo menos dois aspectos. Quais
são os dois aspectos que demonstram a in-
fluência dos investimentos na sobrevivên-
cia e crescimento das organizações?
Questão 10:
Caso uma determinada pessoa ou empre-
sa venha a apresentar dinheiro (caixa) so-
brando, recomenda-se que tais recursos
sejam aplicados no mercado financeiro, e
assim, receber juros pela aplicação. Quais
são as principais opções de aplicações fi-
nanceiras disponíveis no Brasil?
AGORAÉASUAVEZ

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Neste tema, você conheceu sobre os aspectos iniciais da Análise de Investimentos. Foi
possível verificar que investimento é um conceito originário da economia e, em seu sentido
econômico, significa a utilização de recursos disponíveis, no tempo presente, para criar mais
recursos no futuro. A análise dos investimos se perfaz de fundamental importância tanto
para as organizações quanto do país, pois demonstram se está ocorrendo o crescimento
mediante um fluxo contínuo de investimentos, mediante a análise de dois aspectos
principais, quais sejam, a expansão e a reposição do capital. Para tanto, os investimentos
podem ser de diferentes tipos, dependendo da sua origem, sendo que os principais são:
investimentospúblicos;investimentosprivados;investimentosmistos.Cabeaoadministrador
da empresa analisar os investimentos de forma racional, objetivando escolher as melhores
opções e, assim, deve realizar três considerações que podem influenciar a sua decisão: as
considerações econômicas; as considerações financeiras e as considerações de ambiente
empresarial. Foi possível, também, analisar as principais aplicações financeiras existentes
no Brasil, quais sejam: Certificado de Depósito Bancário (CDB); Caderneta de Poupança;
Debêntures; Ações de empresas negociadas na Bovespa; Fundos de Investimento e Títulos
Públicos. Tais investimentos podem ser classificados como de renda fixa (não há perda do
montante investido inicialmente), como de renda variável (são investimentos nos quais pode
haver perda do montante investido inicialmente além da perda de juros ou rendimentos) ou
mesmo mistos de renda fixa e variável. Por fim, foi apresentado, ainda, a demonstração do
cálculo do retorno para renda fixa e para renda variável.
Caro aluno, agora que o conteúdo dessa aula foi concluído, não se esqueça de acessar
sua ATPS e verificar a etapa que deverá ser realizada. Bons estudos!
FINALIZANDO

21
REFERÊNCIAS
CALOBA, Guilherme Marques. Análise de Investimentos. 1. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.
CASAROTTO FILHO, Nelson; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Análise de Investimentos. 11. ed. São
Paulo: Atlas, 2010.
JUNIOR, P. A. Direito Empresarial e tributário: para cursos de Administração, Contabilidade e
Economia. Campinas: Editora Alínea, 2010.
MARQUEZAN, Luiz Henrique Figueira. Análise de Investimentos. Revista Eletrônica de Contabili-
dade de Curso de Ciências Contábeis – UFSM. vol. III, n. 1, jan-jun 2006. Disponível em: http://
w3.ufsm.br/revistacontabeis/anterior/artigos/vIIIn01/a02vIIIn01.pdf. Acesso em: 1 dez 2013.
OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Análise de Investimentos. Campinas, SP: Alínea, 2012.
Investimentos: envolve decisões de aplicação de recursos com prazos longos (maiores
que um ano), com o objetivo de propiciar retorno.
Análise de Investimentos: para obter recursos, a organização precisa investir. Cabe ao
administrador, frente aos mais diversos tipos de investimentos existentes no mercado,
analisar, de forma racional, quais são os melhores investimentos para a organização.
Investimento: qualquer ato ou ação que implique renunciar a recursos no presente na
expectativa de obter mais recursos no futuro.
GLOSSÁRIO

22
GLOSSÁRIO
Sociedade: agrupamento de pessoas que mantêm entre si relações convencionais,
políticas, econômicas, sociais, culturais, obedecendo a regras comuns de convivência sob
um ordenamento jurídico que as rege.
Mercado Financeiro: faz a ligação entre as pessoas ou empresas que têm dinheiro e
as pessoas ou empresas que precisam de dinheiro. Para que isto ocorra é preciso um
intermediário – os bancos. O mercado financeiro leva o dinheiro de quem tem para quem
não tem, cobrando uma taxa que chama-se de juros. No mercado financeiro, as pessoas
também vão buscar serviços como seguro de vida, planos de previdência, cobrança bancária.
Renda variável: tipo de investimento no qual a rentabilidade não pode ser determinada na
data da realização do investimento. Uma aplicação é considerada renda variável quanto
o retorno ou rendimento desta aplicação é pouco previsível, pois está sujeita a grandes
variações de acordo com o mercado. Ações de empresas são exemplos de renda variável.
Renda fixa: o tipo de investimento que possui uma remuneração ou um retorno de capital
investido dimensionado no momento da aplicação. O investimento pode não só ser
econômico, como também pode ser um trabalho (administrativo ou manual), ou qualquer
outro tipo de serviço a favor de um empreendimento ou corporação. Um exemplo de renda
fixa seria o salário de um operário, ou qualquer outro tipo de trabalhador.

23
GABARITO
Questão 1
Resposta: Alternativa A.
Justificativa:
A afirmativa I está correta.
A afirmativa II está incorreta, pois um investimento é qualquer ato que implique na renúncia
de recursos no presente tendo em vista o objetivo de ampliar e obter mais recursos
futuramente, e não na expectativa de obter menos recursos futuramente.
A afirmativa III está incorreta, pois os investimentos apresentam extrema importância na
economia de um país, notadamente, pois a economia de um país tende a crescer com
um fluxo contínuo de investimentos, sendo que a economia de um país tende a crescer
mediante o aumento da produção de fábricas e empresa, entre outros fatores passíveis de
serem medidos mediante o Produto Interno Bruto (PIB).
A afirmativa IV está correta.
Questão 2
Resposta: Alternativa C.
Justificativa:
- Investimentos mistos: são recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades
públicas e em parte por pessoas físicas ou jurídicas de direito privado.
- Investimentos públicos: são recursos disponibilizados pelos governos ou entidades públicas
a fim de gerar bem-estar social.

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- Investimentos privados: são recursos disponibilizados por pessoas jurídicas ou físicas de
direito privado, a fim de gerar retorno monetário aos investidores.
Questão 3
Resposta: Alternativa D.
Justificativa: O critério da expansão das organizações refere-se ao objetivo que as
organizações apresentam em crescer e expandir o mercado consumidor, mediante
a realização de investimentos, com o intuito primordial de gerar mais retorno para os
investidores. É um aspecto que caracteriza a maioria das organizações, principalmente as
organizações privadas.
Questão 4
Resposta: Alternativa E.
Justificativa: A consideração econômica leva em conta, primordialmente, a rentabilidade e
o risco dos investimentos, de modo que o administrador venha a escolher os investimentos
de maior retorno e de menor risco para a organização. A consideração financeira leva em
conta a disponibilidade de recursos próprios ou financiamentos. E, por fim, a consideração
de ambiente empresarial leva em conta os fatores políticos, sociais, culturais e de meio
ambiente que afetam os investimentos.
Questão 5
Resposta: Alternativa C.
Justificativa: A consideração econômica leva em conta, primordialmente, a rentabilidade e
o risco dos investimentos, de modo que o administrador venha a escolher os investimentos
de maior retorno e de menor risco para a organização. A consideração financeira leva em
conta a disponibilidade de recursos próprios ou financiamentos. E, por fim, a consideração
de ambiente empresarial leva em conta os fatores políticos, sociais, culturais e de meio
ambiente que afetam os investimentos.
Questão 6
Resposta: A resposta é pessoal. Mas, o aluno pode discorrer dizendo que a economia de
qualquer país e de qualquer organização somente pode crescer com um fluxo contínuo de
investimentos. A sobrevivência, tanto do país quanto das organizações, está condicionada
GABARITO

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ao volume de investimentos realizados por eles, tendo em vista que permitem a expansão
e o crescimento, bem como a reposição do capital.
Questão 7
Resposta:
a. Certificado de Depósito Bancário.
b. Caderneta de Poupanças.
c. Debêntures.
d. Ações de empresas negociadas na Bovespa.
e. Fundos de Investimentos.
f. Títulos Públicos.
Questão 8
Resposta:
1. Hospitais.
2. Escolas.
3. Rede de saneamento básico.
4. Pavimentação de ruas.
Questão 9
Resposta: Um deles refere-se ao crescimento e expansão do mercado consumidor da
organização, de forma a poder gerar mais retorno para o investidor, sendo que a única
forma de viabilizar esse crescimento é realizando investimentos, denominado como
expansão das organizações.
E, ainda, as organizações, mesmo que não estejam em expansão, necessitam de um fluxo
de investimento, no mínimo, suficiente para repor o desgaste e a obsolescência das suas
máquinas e equipamentos, caracterizando a necessidade de reposição de capital.
Questão 10
Resposta: Certificado de Depósito Bancário (CDB); Caderneta de Poupança; Debêntures;
ações de empresa; fundos de investimento e títulos públicos.
GABARITO

seções
Tema 02
Aspectos Teóricos
Como citar este material:
KIRCHNER, Juliana Leite. Análise de Investimentos:
Técnicas de Análise de Investimentos – Aspectos
Teóricos. Caderno de Atividades. Valinhos:
Anhanguera Educacional, 2014.

Tema 02
Aspectos Teóricos

Introdução ao Estudo da Disciplina
Caro(a) aluno(a).
Este Caderno de Atividades foi elaborado com base no livro Análise de Investimentos, do
autor Rodolfo Leandro de Faria Olivo, editora Alínea, 2012, Livro-Texto 115.
Roteiro de Estudo:
Juliana Leite KirchnerAnálise de Investimentos
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Conteúdo
Nessa aula você estudará:
• O conceito de fluxo de caixa.
• Fluxos de Caixa relevantes.
• Projetos únicos e projetos concorrentes.
• Técnicas de Análise de Investimentos

30
LEITURAOBRIGATÓRIA
Habilidades
Ao final, você deverá ser capaz de responder as seguintes questões:
• Em que se baseiam as principais técnicas de análise de investimentos?
• O que é Fluxo de Caixa?
• Quais são as principais diferenças de Fluxos de Caixa?
• O que são Fluxos de Caixa relevantes?
• Quais são as diferenças entre projetos únicos e projetos concorrentes
• Quais são as principais técnicas de Análise de Investimentos?
Técnicas de Análise de Investimentos – Aspectos
Teóricos
Oinvestimento,enquantoumtermoprovenientedocampodaeconomia,emseusentido
econômico, representa a utilização, no presente, de recursos disponíveis, objetivando criar,
futuramente, mais recursos, adquirindo fundamental importância tanto para economia de
um país quanto para as organizações.
A decisão do investimento não pode ser tomada com base na demanda do produto vendido
pela empresa, pois para a tomada de decisão é baseada na análise de algumas premissas,
métodos e técnicos que garantam a eficácia do investimento projetado.
Para tanto, existem várias técnicas de análise de investimentos, desde as mais simples
às mais sofisticadas. Tais técnicas baseiam-se, basicamente, sob a montagem de fluxos de
caixa e os diferentes tipos de projetos.

31
A representação do fluxo de caixa de um projeto consiste em uma escala horizontal, na
qual são marcados os períodos de tempo. São representadas com setas para cima as
entradas e com setas para baixo as saídas de caixa.
Assim sendo, fluxos de caixa representam tanto as entradas quanto as saídas, em
determinadas datas no tempo. Para tanto, observe que o conceito de fluxo de caixa utilizado
na análise de investimentos diferencia-se do conceito adotado no campo contábil, pois, na
análise de investimentos, deve-se utilizar um conceito de fluxo de caixa projetado.
O fluxo de caixa projetado caracteriza-se como uma estimativa de ganhos ou perdas futuros,
tendo em vista que se deve considerar que ainda não ocorreu o processo de implantação
do projeto de investimento. Será por meio da análise de investimentos que poderá ser
realizado um estudo acerca da viabilidade econômico-financeira de realização do fluxo de
caixa projetado, e logo, se é viável ou não o investimento.
Nesse fluxo de caixa, deve ser adotado um conceito de caixa financeiro, e não um conceito
de competência ou econômico, tendo em vista que o primeiro permite o gerenciamento das
operações diárias da empresa, bem como no fluxo de caixa, permitindo, ainda, comparações
entre diferentes opções de investimentos.
Esse fluxo de caixa projetado, a ser utilizado na análise de investimentos, que também pode
ser denominado como fluxo de caixa relevante, são todos àqueles que serão projetados e
utilizados para analisar os investimentos das organizações, e apresentam uma estrutura
padrão composta por três partes essenciais, quais sejam:
1. Investimento inicial ou nos períodos iniciais: compreende investimentos sob a forma
de bens físicos ou sob a forma de capital de giro. Por demonstrarem saídas de caixa,
devem apresentar, no fluxo de caixa, um sinal negativo.
2. Retorno de caixa do investimento: compreende a geração de fluxos de caixa positivos
para a empresa/investidor, demonstrando que o projeto tornou-se rentável.
3. Valores residuais: compreendem-se valores positivos que representam a venda
de algum ativo após a sua utilização ou alguma vantagem tributária adquirida, e,
normalmente, ocorrem ao final do investimento. Mas, eventualmente, podem representar
um valor negativo.
LEITURAOBRIGATÓRIA

32
Esse é o formato padrão que deve ser apresentado por um fluxo de caixa relevante, no
sentido de serem projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizações.
Essa análise de investimentos resume-se a verificar seu fluxo de caixa do projeto tem
viabilidade econômico-financeira de realização, e logo, demonstrando se o investimento é
viável ou não.
Assim sendo, os projetos de investimentos apresentados podem ser, basicamente, sob duas
formas diferentes, sendo que, dependendo da modalidade adotada, irá definir a abordagem
da análise. As modalidades de projetos de investimento são:
a. Projeto único: tem como intuito analisar se o projeto de investimento tem viabilidade
ou não.
b. Projetos concorrentes: tem como intuito analisar a viabilidade de cada projeto
concorrente, podendo concluir que nenhum projeto é viável ou que nenhum investimento
será realizado.
Para que um investimento/projeto seja aceito, é necessário que seja definido sua taxa
mínima de retorno, sendo que a TMA é a taxa a partir da qual o investidor considera que
está obtendo ganhos financeiros.
Ao analisar uma proposta de investimento deve ser considerado o fato de estar perdendo
a oportunidade de auferir retorno pela aplicação do mesmo capital em outros projetos a
nova proposta para ser atrativa deve render, no mínimo, a taxa de juros equivalente à
rentabilidade das aplicações correntes e de pouco risco. Para investimento de curtíssimo
prazo pode ser utilizada como TMA a taxa de remuneração e investimento que envolve o
médio prazo pode se considerar como TMA a média ponderada dos rendimentos das contas
do capital de giro, já investimento em longo prazo a TMA passa a ser uma meta estratégica.
Ainda, dois investimentos podem ser mutuamente excludentes, pois a aceitação de um
pode significar a rejeição do outro. Porém, para determinar qual projeto aceitar, a análise
da TIR e do VPL são fundamentais baseados no retorno exigido. Já na utilização de dois
projetos que não são mutuamente excludentes são ditos independente.
Ultrapassados os conceitos iniciais acerca da montagem de fluxos de ciaxa e os diferentes
tipos de projetos existentes em uma análise de investimentos, se faz necessário atentar para
o fato de que existem diferentes técnicas de análise de investimentos a serem realizadas,
quais sejam:
LEITURAOBRIGATÓRIA

33
a. Período de retorno: payback
b. Valor Presente Líquido – VPL
c. Taxa Interna de retorno - TIR
Portanto, como uma ferramenta de decisão, a TIR e o VPL são utilizados para avaliar
investimentos alternativos. A alternativa de investimento com a TIR mais elevada
é normalmente a preferida; também deve se levar em consideração que colocar o
investimento em um banco é sempre uma alternativa. Assim, se nenhuma das alternativas
de investimento atingir a taxa de rendimento bancária ou a Taxa Mínima de Atratividade
(TMA), este investimento não deve ser realizado. Mas, normalmente a TIR não pode
ser resolvida analiticamente, e sim apenas por meio de interações, ou seja, por meio
de interpolações com diversas taxas de retorno até chegar àquela que apresente um
VPL igual a zero. E, ainda, as diferentes metodologias, embora sejam constantemente
aplicadas, apresentam falhas por não considerar fatores importantes como a inflação ao
longo da projeção do investimento.
LEITURAOBRIGATÓRIA
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Quer saber mais sobre o assunto?
Então:
Sites
Acesse o site do Portal de Contabilidade.
Disponível em: http://www.portaldecontabilidade.com.br/. Acesso em: 1 dez. 2013.
Mediante acesso rápido e simples, você terá acesso gratuito a diferentes guias, notícias,
informações e artigos de diferentes temas, que o auxiliarão na compreensão dos conteúdos
abordados.

34
Acesse o site da Revista Contabilidade Finanças do Departamento de Contabilidade e
Atuária da FEA/USP.
Disponível em: http://www.eac.fea.usp.br/eac/revista/. Acesso em: 1 dez. 2013.
Mediante um sistema de busca de artigos, você terá acessos a diferentes textos e artigos
provenientes de pesquisas inéditas de professores, pesquisadores e alunos (graduação e
pós-graduação) de todo o país e exterior, sobre diferentes temas e assuntos, que o auxiliarão
na compreensão dos conteúdos abordados.
Leia o artigo Análise de Investimentos, de Luiz Henrique Figueira Marquezan. Revista
Eletrônica de Contabilidade de Curso de Ciências Contábeis – UFSM, v. III, n. 1, jan-jun 2006.
Disponível em: http://w3.ufsm.br/revistacontabeis/anterior/artigos/vIIIn01/a02vIIIn01.pdf.
Acesso em: 1 dez 2013.
Esse artigo ampliará seus conhecimentos sobre a caracterização, requisitos e importância da
Análise de Investimento, tendo em vista que o autor evidencia os três métodos de avaliação
de investimentos por meio das projeções de Fluxos de Caixa Futuros, sendo estes os
cálculos do Valor Presente Líquido, da Taxa Interna de Retorno e o Payback Descontado.
Embasado no pressuposto de que os investimentos são realizados visando criar valor para
os investidores, demonstra-se que as avaliações realizadas por esses métodos capacitam
o investidor a visualizar se os projetos que estejam à sua disposição são economicamente
viáveis ou não, ou seja, se esse irá agregar ou perder valor.
Vídeos Importantes:
Assista ao vídeo Análise de Investimentos, elaborado por Suma Econômica.
Disponível em: http://www.youtube.com/watch?v=llChETkYZK0. Acesso em 1 dez. 2013.
Por se tratar de um trailer de um curso ofertado, o vídeo aborda os principais conceitos
acerca da Análise de Investimentos, abordando, de forma didática, mediante a explicitação
de um caso hipotético.
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35
AGORAÉASUAVEZ
Instruções:
Chegou a hora de você exercitar seu aprendizado por meio das resoluções
das questões deste Caderno de Atividades. Essas atividades auxiliarão
você no preparo para a avaliação desta disciplina. Leia cuidadosamente
os enunciados e atente-se para o que está sendo pedido e para o modo de
resolução de cada questão. Lembre-se: você pode consultar o Livro-Texto
e fazer outras pesquisas relacionadas ao tema.
Questão 1:
A realização da análise de investimento é
muito importante para que o administrador
de uma empresa possa verificar o investi-
mento mais viável para a captação de re-
cursos para uma organização.
Para tanto, ele deve realizar considerações
de três ordens, objetivando escolher as
melhores opções, quais sejam:
Considerações econômicas.
Considerações financeiras.
Considerações de ambiente empresarial.
Discorra acerca de cada tipo de conside-
ração que pode influenciar a decisão do
administrador de uma organização, exem-
plificando-as.
Elabore um pequeno texto (cerca de 15 li-
nhas) ou converse com um ou mais cole-
gas sobre exemplos práticos da análise de
viabilidade de investimentos a serem reali-
zados por uma organização em busca de
captação de recursos.
Questão 2:
O conceito de investimento provém da eco-
nomia e apresenta uma grande importância
tanto para a economia de um país quanto
para as organizações. Acerca das técnicas
de análise de investimentos, considere as
afirmativas abaixo:
I. As principais técnicas de análise de
investimento baseiam-se no conceito
de fluxo de caixa.

36
II. O fluxo de caixa utiliza sempre o
princípio de caixa, considerando os
valores apenas quando são pagos ou
recebidos.
III. A utilização do princípio de caixa na
análise de investimentos tem como
intuito permitir uma comparação com
outras opções de investimentos.
IV. O fluxo de caixa não pode ser resumido
e deve demonstrar tão somente as
saídas de caixa, em determinadas
datas no tempo.
V. O fluxo de caixa relevante é composto
apenas por duas partes, quais sejam:
investimento inicial e valores residuais.
Acerca da validade ou falsidade das afir-
mativas, assinale a alternativa correta:
a) V, V, V, F, F.
b) F, F, V, V, F.
c) V, V, V, V, V.
d) F, F, F, F, F.
e) V, V, V, F, V.
Questão 3:
Os projetos de investimento podem ser,
basicamente, de duas modalidades dife-
rentes. Em uma dessas modalidades, não
há alternativas, sendo que a decisão a ser
tomada é se o projeto tem viabilidade ou
não, ou seja, se será aceito e realizado ou
se será descartado. A descrição anterior se
refere a qual modalidade de projeto de in-
vestimento?
a) Projeto concorrente.
b) Projeto de retorno.
c) Projeto Interno.
d) Payback.
e) Projeto único.
Questão 4:
Considere o seguinte caso hipotético:
“Uma empresa irá adquirir um robô para
sua linha de produção. O investimento ini-
cial é de R$ 1.600 mil. No primeiro ano, o
robô proporcionará um fluxo positivo de R$
400 mil e, do segundo ao quinto ano, um
fluxo positivo de R$ 600 mil. No quinto ano,
o robô é revendido como sucata por R$ 100
mil (valor residual do projeto)”.
O caso hipotético exposto demonstra clara-
mente um conceito de:
a) Fluxo de caixa relevante.
b) Elaboração de um balanço patrimonial.
c) Controladoria.
d) Princípio de Competência.
e) Demonstração de resultado do
Exercício (DRE).
AGORAÉASUAVEZ

37
Questão 5:
O fluxo de caixa normalmente é positivo e
ocorrem no final do investimento, seja pela
venda de algum ativo após a sua utilização
ou por algumas vantagens tributárias ad-
quiridas. No entanto, eventualmente, o flu-
xo de caixa também pode ser negativo, tal
como no caso da obrigação de reflorestar
determinada área após retirar toda a ma-
deira ou na realização de gastos para com-
pensar danos ambientais causados pelo
investimento.
A descrição se refere à qual parte do fluxo
de caixa relevante?
a) Investimento inicial.
b) Valores residuais.
c) Retornos de caixa do investimento.
d) Valor Presente Líquido.
e) Payback.
Questão 6:
Suponha que uma empresa irá adquirir um
robô para a sua linha de produção. O inves-
timento inicial é de R$ 40.000. No primeiro
ano, o robô proporcionará um fluxo positivo
de R$ 10.000 e, do segundo ao quinto ano,
um fluxo positivo de R$ 15.000. No quinto
ano, o robô é revendido como sucata por
R$ 25.000, sendo este considerado como
valor residual do projeto.
A partir dos dados expostos, determine os
componentes do fluxo de caixa relevante:
a) Investimento inicial.
b) Retorno de caixa do investimento.
c) Valor residual.
Questão 7:
As principais técnicas de análise de in-
vestimento baseiam-se no conceito de
fluxo de caixa, que utiliza sempre o prin-
cípio de caixa, considerando os valores
apenas quando são pagos ou recebidos.
Diferenciando-se do princípio de compe-
tência, que é adotado na elaboração das
demonstrações financeiras.
Diferencia o conceito de competência (eco-
nômico) do conceito de caixa (financeiro).
Questão 8:
Existem diferentes técnicas de análise de
investimentos, sendo que cada qual apre-
senta as suas vantagens e desvantagens
em sua utilização. Cite as três principais
técnicas de análise de investimentos:
Questão 9:
Os projetos de investimentos podem as-
sumir duas modalidades diferentes, sendo
que a adoção de uma das modalidades é
que vai definir a abordagem da análise, de-
pendendo do tipo de projeto.
AGORAÉASUAVEZ

38
FINALIZANDO
Diferencie a modalidade de projeto único
da modalidade de projetos concorrentes,
em conformidade à decisão a ser tomada.
Questão 10:
Uma empresa que deseja prover transporte
urbano para determinada cidade deve ana-
lisar três opções disponíveis, quais sejam:
a) Criar uma frota de ônibus
b) Criar uma frota de micro-ônibus
c) Criar uma malha de trens urbanos.
Considere que esses são projetos concor-
rentes, tendo em vista que a escolha de um
deles determinará a exclusão dos outros.
Qual o procedimento a ser seguido pela
empresa?
AGORAÉASUAVEZ
Nesse tema, você aprendeu que as principais técnicas de análise de investimentos
devem basear-se no conceito de fluxo de caixa projetado, que utiliza o conceito de caixa
em detrimento do conceito de competência. Para tanto, o fluxo de caixa, com o intuito de
permitir a comparação com outras opções de investimentos, considera os valores apenas
quando são pagos ou recebidos. Na análise de investimentos, o fluxo de caixa devem ser
projetado e utilizado para analisar os investimentos das organizações, sendo denominados
como fluxos de caixa relevantes, e é composto por três partes (investimento inicial; retornos
de caixa do investimento; valores residuais). Tais projetos de investimentos podem assumir
duas modalidades diferentes, quais sejam, projetos únicos ou projetos concorrentes,
dependendo da decisão a ser tomada. E, por fim, existem diferentes técnicas de análise
de investimentos, sendo que as três principais são: período de retorno (payback); valor
presente líquido (VPL) e Taxa Interna de Retorno (TIR).
Caro aluno, agora que o conteúdo dessa aula foi concluído, não se esqueça de acessar
sua ATPS e verificar a etapa que deverá ser realizada. Bons estudos!

39
REFERÊNCIAS
GLOSSÁRIO
CASAROTTO FILHO, Nelson; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Análise de Investimentos. 11.
ed. São Paulo: Atlas, 2010.
MARQUEZAN, Luiz Henrique Figueira. Análise de Investimentos. Revista Eletrônica de
Contabilidade de Curso de Ciências Contábeis – UFSM. vol. III, n. 1, jan-jun 2006. Dis-
ponível em: http://w3.ufsm.br/revistacontabeis/anterior/artigos/vIIIn01/a02vIIIn01.pdf.
Acesso em: 1 dez. 2013.
OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Análise de Investimentos. Campinas, SP: Alínea, 2012.
Investimentos: envolve decisões de aplicação de recursos com prazos longos (maiores
que um ano), com o objetivo de propiciar retorno.
Retorno: resultado em valor financeiro sobre o capital investido.
Fluxo de Caixa: demonstra todos os pagamentos e recebimentos em um determinado
período de tempo em uma empresa.
Análise de Investimentos: para obter recursos, a organização precisa investir. Cabe ao
administrador, frente aos mais diversos tipos de investimentos existentes no mercado,
analisar, de forma racional, quais são os melhores investimentos para a organização.
Projeto de Investimento: projeção do fluxo de caixa relevantes para analisar se há
viabilidade econômico-financeira de realização, definindo, assim, se o investimento da
organização é viável ou não.

40
GABARITO
Questão 1
Resposta: Primeira resposta:
a) Considerações econômicas: levam em conta a rentabilidade e o risco dos
investimentos. O administrado deve escolher os investimentos de maior retorno e de
menor risco para a organização.
b) Considerações financeiras: levam em conta a disponibilidade de recursos próprios
ou financiamentos.
c) Considerações de ambiente empresarial: levam em conta considerações políticas,
sociais, culturais e de meio ambiente que afetam o investimento. Não podem ser
expressas em valores monetários, mas influenciam diretamente a viabilidade de um
investimento.
Segunda resposta: pessoal.
Questão 2
Justificativa:
A afirmativa I está correta.
A afirmativa II está correta.
A afirmativa III está correta.
A afirmativa IV está incorreta, pois o fluxo de caixa demonstrado pode ser resumido, de modo
a demonstrar tanto as entradas no caixa, bem como as saídas de caixa, em determinadas
datas no tempo.

41
A afirmativa V está incorreta, pois o fluxo de caixa relevante é composto por três partes,
quais sejam: investimento inicial ou nos períodos iniciais; retorno de caixa do investimento;
valores residuais.
Questão 3
Resposta: Alternativa E.
Justificativa: Projeto único caracteriza-se por não apresentar alternativas, e sim a decisão
a ser tomada pelo investidor é analisar apenas se o projeto tem viabilidade ou se deve ser
descartado.
Questão 4
Justificativa: O Fluxo de caixa relevante caracteriza-se como fluxos de caixa que serão
utilizados e projetados para analisar os investimentos das organizações, mediante a
utilização de um formato padrão, composto por três partes: investimento inicial ou nos
períodos iniciais; retornos de caixa do investimento; valores residuais.
Questão 5
Resposta: Alternativa B.
Justificativa: Os valores residuais referem-se aos fluxos de caixa que normalmente são
positivos e ocorrem no final do investimento (por exemplo: venda de ativo após a sua
utilização ou vantagem tributária adquirida) ou ainda que normalmente são negativos (por
exemplo: obrigação de reflorestar determinada área após a retirada de toda a madeira ou
gastos realizados para compensar danos ambientais causados por investimentos).
Questão 6
Resposta: a) Investimento inicial: R$ 400.000. É o investimento no período zero (presente).
b) Retorno de caixa do investimento: retornos positivos, ou seja, houve geração de
caixa do ano 1 ao ano 4, nos valores de R$ 10.000 no ano 1 e R$ 15.000 nos demais
anos.
c) Valor residual: é o valor do ano 5, resultante da soma do retorno de caixa do ano 5, no
valor de R$ 15.000, como R$ 25.000 de valor residual da venda do robô como sucata.
GABARITO

42
Questão 7
Resposta: O conceito de competência (econômico) é o conceito utilizado nas demonstrações
financeiras, tal como Balanço patrimonial e Demonstração de Resultado do Exercício
(DRE), sendo adotado pela contabilidade (controladoria). Implica considerar os valores por
apropriação, ou seja, a referência é quando há a ocorrência do fato gerado do valor, a que
período de tempo ele compete. É denominado como princípio de competência.
O conceito de caixa (financeiro) é o conceito utilizado para o gerenciamento das operações
diárias da empresa e no fluxo de caixa. Esse conceito é adotado pela tesouraria da empresa
e implica considerar os valores por data de pagamento ou recebimento (entrada e saída de
caixa), independentemente de quando foram gerados.
Questão 8
Resposta: As três principais técnicas de análise de investimentos são:
- Período de retorno – payback.
- Valor Presente Líquido – VPL.
- Taxa Interna de Retorno – TIR.
Questão 9
Resposta: A modalidade “projeto único” deve ser utilizada para aqueles em que não há
alternativas. A decisão a ser tomada é se o projeto tem viabilidade ou não, ou seja, se será
aceito e realizado ou se será descartado.
A modalidade “projetos concorrentes” deve ser utilizada para projetos para os quais há
alternativas, sendo que uma alternativa inviabiliza a outra. A decisão a ser tomada é um
pouco mais complexa do que a de se o projeto tem viabilidade ou não, pois irá analisar a
viabilidade de cada projeto concorrente.
Questão 10
Resposta: O procedimento a ser seguido pela empresa deve ser o de analisar a viabilidade
de cada um e decidir:
- Se todos são inviáveis, não investir.
- Se os projetos se mostrarem inviáveis, escolher o mais viável dos três, ou seja, o que trará
maior ganho para a empresa.
GABARITO

Análise de Investimentos: Conceitos e Técnicas

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