Обзор 7-го ежегодного исследования передовых практик в области связи с инвесторами глобального консалтингового агентства Citigate Dewe Rogerson

1. Supported by
7е Ежегодное исследование передовых
практик в области связей с инвесторами
Формируя будущее IR:
Новая эра возможностей и вызовов
2015
SUPPORTED BY

2. Исследование в области связей с инвесторами
Формируя будущее IR: новая эра возможностей и вызовов
В этом году рекордное количество специалистов по связям с инвесторами
ведущих компаний Европы приняли участие в исследовании Citigate Dewe
Rogerson, ответив на вопросы об изменениях в различных сферах своей
работы, включая постановку целей, подготовку отчетности, раскрытие
прогнозов, взаимодействие с аналитиками, инвесторами, акционерами-
активистами, расширение использования современных технологий.
В исследовании, проведенном в период с 16 января по 3 апреля 2015 года,
приняли участие 193 сотрудника IR-служб компаний из 20 стран, включая
компании, представленные во всех отраслевых индексах FTSE.
Мы благодарим всех респондентов за то, что вы помогли нам успешно
провести седьмое ежегодное исследование в сфере IR. Отдельно выражаем
благодарность ассоциациям по связям с инвесторами Великобритании (UK IR
Society) и Германии (Deutscher Investor Relations Verband, DIRK), а также IR-
Клубу (IR Club) за оказанную поддержку.
Citigate Dewe Rogerson, 2015.
Copyright: This document and the material contained in it is the property of Citigate Dewe
Rogerson and is given to you on the understanding that such material and the ideas, concepts
and proposals expressed in it are the intellectual property of Citigate Dewe Rogerson and
protected by copyright. Citigate Dewe Rogerson, 2015.

3. Роудшоу в США Вовлечение по вопросам
вознаграждения
менеджмента
Внимание к организациям
социального
инвестирования
Озабоченность по поводу
акционеров-активистов
IR-приложения Обеспокоенность
вопросами
кибербезопасности
Плотное
взаимодействие с
брокерами
Надежность прогнозов Оповещения через
соцмедиа
IR -блоги
Распространение
консенсус-прогнозов в
устной форме
Советы директоров,
состоящие только из
мужчин
становится более популярным
теряет популярность
Основные выводы
Формируя будущее IR: новая эра возможностей и вызовов – исследование CDR

4. Специалисты по связям с инвесторами никогда прежде не сталкивались со столь
стремительными изменениями на рынке, от технологических инноваций до новшеств
в регулировании доступа к корпоративной информации и раскрытия финансовой
отчетности. На фоне постоянных изменений вопросы представления корпоративной
стратегии становятся важны как никогда. В этом году мы проанализировали, как IR-
специалисты используют новые инструменты и отвечают на новые вызовы в своей
отрасли.
Отчетность
Несмотря на недавние изменения в Директиве о прозрачности ЕС (EU Transparency
Directive) в части отмены требования ежеквартальной публикации промежуточных
управленческих отчетов, 84% компаний не планируют менять частоту выпуска
отчетности в 2015 году. Тем не менее, внедрение более гибкого подхода позволяет
10% компаний, которые хотят извлечь пользу из изменений в регулировании,
скорректировать формат и сроки публикации отчетности в соответствии с
особенностями их бизнеса.
Управление ожиданиями
Прогнозы
Согласно результатам нашего исследования, 44% европейских компаний-
респондентов были вынуждены пересматривать свои прогнозы в течение 2014 года,
что заставляет усомниться в надежности целевых показателей, которые так часто
теряют свою актуальность в течение одного-двух кварталов.
Принимая во внимание сохраняющуюся волатильность цены на нефть, изменения в
ожиданиях по поводу денежно-кредитной политики, геополитическую напряженность
в Европе и мире, управление ожиданиями, скорее всего, по-прежнему будет сложной
задачей. Поэтому сегодня особенно важны расширение диалога между компаниями и
инвесторами по вопросам долгосрочной стратегии, продвижение видения компании в
долгосрочной перспективе.
Управление консенсус-прогнозами
В то время как почти все европейские компании готовят консенсус-прогнозы по
отчетам аналитиков, четверть рассматривают их как внутренние документы. Мы
отмечаем, что все чаще консенсус-прогнозы распространяются по электронной почте,
через корпоративный сайт или через третьих лиц, в то время как доля компаний,
раскрывающих консенсус-прогнозы только в устной форме, снизилась больше чем в
два раза по сравнению с 2013 годом, с 44% до 20%.
Обзор результатов исследования
2
Формируя будущее IR: новая эра возможностей и вызовов – исследование CDR

5. Аналитика sell-side
Впервые за семилетнюю историю исследований мы зафиксировали увеличение доли
компаний, довольных уровнем покрытия sell-side. В то же время доля компаний,
отметивших ухудшение качества аналитического покрытия sell-side своих компаний,
немного снизилась (34% против 37% в 2014 году).
Несмотря на то, что 30% компаний хотели бы увеличить число покрывающих
компанию аналитиков sell-side, опасения относительно доверия инвесторов к отчетам,
подготовка которых оплачена компанией, удерживают 29% компаний от следования
по этому пути. Складывается впечатление, что при отсутствии достаточного покрытия
sell-side «обучение» инвесторов становится задачей топ-менеджмента и IR-команды,
при этом лишь 10% опрошенных утверждают, что это связано с бюджетными
ограничениями. Наше исследование показало, что только 10% европейских компаний
платят за аналитические обзоры своей компании, и еще 7% рассматривают такую
возможность.
Вовлечение
Подготовка ГОСА
Согласно результатам исследования, 47% компаний-респондентов не изучают
инструкции голосования по доверенности, выпускаемые ключевыми акционерами, а
56% компаний не взаимодействуют с представителями органов корпоративного
управления компаний-акционеров накануне ГОСА. Вместо этого основное внимание
уделяется взаимодействию с портфельными менеджерами, которые не всегда имеют
последнее слово при принятии решений по голосованию.
Основные вопросы повестки
Вопросы вознаграждения менеджмента почти вдвое чаще обсуждаются с инвесторами
в сравнении с прошлым годом: 30% опрошенных IR-специалистов отметили, что это
входит в их повестку, в то время как в 2014 году показатель составлял лишь 17%.
Наше исследование показало, что помимо вопросов эффективности совета директоров
и срока их полномочий, которые затрагивают в своем общении с инвесторами
большинство IR-специалистов в Европе, более половины IR-специалистов обсуждают
также вопросы разнообразия в советах директоров. Так, 37% опрошенных IR-
специалистов отметили, что в ответ на растущий спрос со стороны инвесторов в
течение последних 12 месяцев их компании работали над обеспечением гендерного
разнообразия.
В исследовании этого года отмечается появление новой темы в IR-повестке —
кибербезопасности. В настоящее время 37% IR-команд компаний-респондентов
взаимодействуют с инвесторами по этому вопросу. Мы полагаем, этот показатель
продолжит расти на фоне увеличения количества нарушений в области
информационной безопасности в Европе.
3
Формируем будущее IR: новая эра возможностей и вызовов – исследование CDR

6. Вовлечение на уровне совета директоров
Несмотря на заинтересованность инвесторов в более активном взаимодействии
советов директоров с акционерами, почти четверть председателей советов
директоров европейских компаний встречаются с инвесторами только на Годовом
общем собрании акционеров. Другие члены советов директоров (за исключением CEO
и CFO) еще меньше общаются с инвесторами — в 39% компаний члены советов
директоров взаимодействуют с инвесторами исключительно на ГОСА.
Подход к инвесторам-активистам
При том, что за последний год лишь 7% компаний-респондентов стали мишенью
акционеров-активистов, 60% отслеживают, есть ли среди их инвесторов активисты. В
дополнение к мониторингу 46% компаний проводили оценку рисков появления
акционеров-активистов.
В рамках текущего взаимодействия с инвесторами 75% компаний-респондентов в
течение последних 12 месяцев изучали восприятие своей долгосрочной стратегии
рынком, что свидетельствует о стремлении принимать во внимание опасения и
пожелания инвесторов. Большинство таких компаний уверены в том, что их
стратегический подход и результаты деятельности соответствуют ожиданиям
инвесторов. Лишь 31% опрошенных отметили, что в их компаниях разработана
стратегия реагирования на возможные действия со стороны акционеров-активистов.
Роудшоу и таргетирование
Доля компаний, планирующих интенсифицировать деятельность по проведению
роудшоу, продолжила расти и достигла 46% в 2015 году против 43% в 2014 году.
Более трети компаний изменили географические приоритеты в 2015 году. В то время
как в прошлом году дополнительные усилия были сосредоточены на странах
континентальной Европы, в этом году присутствует четкое смещение в сторону
инвесторов из США.
Компании стремятся к большему контролю над процессом определения целевых
инвесторов. Лишь 5% компаний-респондентов полагаются исключительно на
брокеров. В большинстве компаний IR-специалисты либо внимательно изучают
предложенные варианты, вносят дополнения в предоставленные брокерами списки,
либо самостоятельно занимаются таргетированием совместно с независимыми
консультантами. При этом 24% опрошенных заявили о намерении вкладывать
средства либо в усовершенствование инструментов таргетирования, либо в обучение
персонала, либо и в то, и в другое, в целях развития собственных ресурсов компании в
этой области.
4
Формируем будущее IR: новая эра возможностей и вызовов – исследование CDR

7. Все большее число компаний ищут инвесторов среди организаций социально
ответственного инвестирования: доля таких компаний выросла с 20% в 2014 году до
28% в 2015 году. Чаще всего встречи с такими инвесторами проводятся в рамках
специализированных конференций. В то же время, 16% опрошенных компаний
регулярно включают подобные организации в программу роудшоу.
Социальные медиа
Вопреки ожиданиям, популярность социальных медиа в IR-деятельности снижается.
Если в 2013 году 91% компаний публиковали новости и сообщения о мероприятиях в
соцсетях, в 2015 году их доля упала до 65%. Такая же тенденция отмечается в
использовании IR-блогов: их популярность снизилась почти вдвое: лишь 12% IR-
служб используют этот инструмент для продвижения своих сообщений, в то время как
в 2013 году их доля составляла 23%. В то же время, доля европейских компаний,
рассматривающих социальные медиа в качестве инструмента исследования рынка,
сократилась с 31% в 2013 году до 24% в 2015 году, а доля компаний, отслеживающих
слухи и сообщения в соцсетях, снизилась с 43% в 2013 году до 38%.
Однако более трети европейских компаний-респондентов ведут специализированные
IR-аккаунты в Twitter, против 40% в 2013 году. В таких сетях как LinkedIn и Facebook
корпоративные аккаунты по-прежнему более распространены, чем IR-аккаунты,
которые ведет лишь каждая восьмая компания. На фоне снижения объемов
использования соцсетей в IR возрос интерес к установлению контроля над этой
деятельностью: в 45% компаний, против 38% в 2013 году, действуют официальные
регламенты работы в соцсетях.
Использование технологий
В этом году вновь отмечалось повышенное внимание к IR-сайту. Так, 54%
респондентов планируют увеличить объемы видеоконтента на сайте. Еще 28% будут
работать над расширением возможностей предоставления контента через IR-
приложения, которые есть почти у половины компаний-респондентов.
На вопрос о том, какие технологические инструменты играют определяющую роль во
взаимодействии с инвесторами, 22% IR-специалистов отметили инструменты онлайн-
таргетирования инвесторов. Почти 20% опрошенных считают, что платформы
онлайн-доступа к корпоративной информации радикально меняют механизмы
коммуникаций. В то же время, 15% респондентов используют онлайн-инструменты
прежде всего для сбора обратной связи после встреч с инвесторами. Число компаний,
проводящих виртуальные роудшоу, также выросло, хотя и незначительно, с 12% в
2014 году до 13% в 2015. Виртуальные конференции проводят 16% европейских
компаний. При этом 5% ГОСА в Европе теперь проходят в виртуальном режиме.
5
Формируем будущее IR: новая эра возможностей и вызовов – исследование CDR

8. IR-функция
Почти 20% IR-служб в 2015 году расширили свои возможности, от запуска новых
инструментов таргетирования, найма специалистов (обладающих определенными
навыками или привлекаемых для работы в региональных представительствах
компании) до запуска дополнительных IR-приложений. Большинство компаний
стремятся использовать широкий опыт своих IR-специалистов, наделяя их
дополнительными функциями. Почти в каждом пятом случае дополнительные
обязанности связаны со сделками на рынках капитала или работой с финансовыми
СМИ, по популярности этим направлениям уступают лишь корпоративные отношения.
Специальность IR приобретает все большее признание — 8% опрошенных IR-
специалистов занимают должности неисполнительных директоров в других
компаниях.
Что касается основных критериев оценки эффективности IR, отмечается
поразительный рост внимания к развитию акционерной базы. Лишь 4% респондентов
отмечали этот параметр среди ключевых критериев оценки эффективности в 2013-
2014 годах, а в 2015 году доля таких респондентов выросла до 62%.
Автор
Сандра Новаков
Директор, Связи с инвесторами
Citigate Dewe Rogerson
T: +44 (0)20 7282 1089
E: sandra.novakov@citigatedr.co.uk

9. Профиль компаний-респондентов
21%
19%
40%
5%
16%
По объему рыночной
капитализации
(за исключением компаний, не
раскрывших сведения)
> 10 млрд фунтов
стерлингов
от 5 до 10 млрд фунтов
стерлингов
от 1 до 5 млрд фунтов
стерлингов
от 500 млн до 1 млрд
фунтов стерлингов
< 500 млн фунтов
стерлингов
7%
11%
6%
5%
5%
11%
22%
17%
9%
8%
По отраслевой принадлежности
(за исключением компаний, не
раскрывших сведения)
Сырье Потребительские услуги
Здравоохранение Нефтегазовая отрасль
Телекоммуникации Потребительские товары
Финансовые услуги Промышленность
Технологии Энергетический сектор
5%
14%
9%
16%
7%7%
43%
По месту расположения
(за исключением компаний, не
раскрывших сведения)
Бенилюкс
ЦВЕ и СНГ
Франция
Германия, Швейцария и Австрия
Скандинавия
Южная Европа
Великобритания
32%
11%
17%
18%
22%
По размеру IR-бюджета
(за исключением компаний, не
раскрывших сведения)
от 100 000 до 249 999 евро
от 500 000 до 750 000 евро
> 750 000 евро
от 250 000 до 499 999 евро
< 100 000 евро

10. О компании Citigate Dewe Rogerson
Citigate Dewe Rogerson – ведущая международная консалтинговая компания,
специализирующаяся на финансовых и корпоративных коммуникациях и оказывающая
услуги по таким направлениям, как:
•консультирование по вопросам работы с инвесторами, сопровождение полного
спектра IR-работ;
•разработка финансового календаря;
•сопровождение сделок слияний и поглощений, разделений компаний,
реструктуризации;
•сопровождение IPO и других сделок на рынках капитала;
•работа с акционерами;
•построение корпоративной репутации и позиционирование;
•кризисные коммуникации и управление проблемными вопросами;
•консультирование по вопросам public affairs.
Более 90 консультантов с обширным опытом работают в лондонском офисе компании,
включая высокопрофессиональных специалистов в области связей с инвесторами. Компания
сотрудничает более чем с 300 клиентами в 37 странах, 100 из которых входят в топ-500
европейских компаний. Citigate имеет налаженные связи с IR-сообществом и
международными СМИ. В структуру компании входит головной офис в Лондоне, а также
обширная сеть дочерних и аффилированных агентств в мировых финансовых центрах,
многие из которых являются лидерами на своем рынке.
Связи с инвесторами
Наша специализированная команда IR-консультантов включает профессионалов в сферах
инвестиционно-банковской деятельности, управления фондами, бухгалтерского учета,
связей с инвесторами на стороне компаний. Мы имеем обширный опыт работы на
финансовых рынках и глубокое понимание интересов международного инвестиционного
сообщества. Кроме того, команда имеет отличные аналитические навыки и открытый доступ
к аналитикам buy-side и sell-side. Citigate традиционно входит в число лидеров рынка IR-
услуг.
Мы предлагаем независимое стратегическое консультирование и в своей работе
ориентируемся исключительно на интересы клиента. Компания предоставляет полный
спектр IR-услуг и имеет технические и трудовые ресурсы для сопровождения всех
мероприятий в рамках IR-программы. В число клиентов Citigate входят компании со всего
мира, представляющие различные отрасли и сферы деятельности. Всех их объединяет одно:
желание получить услуги высочайшего качества, полностью соответствующие их
ожиданиям.
Сандра Новаков
Директор, Связи с инвесторами
T: + 44 (0)20 7282 1089
E: sandra.novakov@citigatedr.co.uk
Citigate Dewe Rogerson
3 London Wall Buildings
London Wall
London EC2M 5SY
За дополнительной информацией,
пожалуйста, обращайтесь: