Se ha denunciado esta presentación.
Se está descargando tu SlideShare. ×

Running head JOB ANALYSIS1JOB ANALYSIS2Job Analys.docx

Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Running head: JOB ANALYSIS
1
JOB ANALYSIS
2
Job Analysis of a Commercial Pilot
Moses Sandoval
Psy435
August 28, 2018
Dr. A...
manner that is quantifiable. Essentially, the questionnaire
should be done in a manner that is able to establish weaknesse...
interests of an applicant with various opportunities in the
aviation field. Also, it is imperative for an employer to lear...
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Anuncio
Cargando en…3
×

Eche un vistazo a continuación

1 de 79 Anuncio

Running head JOB ANALYSIS1JOB ANALYSIS2Job Analys.docx

Descargar para leer sin conexión

Running head: JOB ANALYSIS

1

JOB ANALYSIS

2
Job Analysis of a Commercial Pilot
Moses Sandoval
Psy435
August 28, 2018
Dr. Angela Look
The Job Analysis Method Selected
If a commercial pilot is to be effective in performance, he or she should have competent skills in various areas such as operation and control, operation monitoring, geography, problem sensitivity, flight control software, customer and personnel services, and interpersonal communication skills among many others. Due to the extent of skills and competencies required from a commercial pilot, the most effective job analysis method entails use of a questionnaire. As the name suggests, it entails presenting employees with questionnaires that need to be filled out. It is one of the most common methods for job analysis mainly because it is inexpensive and easy to distribute.


When analyzing the performance of a commercial pilot, there are various areas that need to be evaluated. To ensure that all areas have been fully captured, an evaluator can design a questionnaire with open-ended questions, multiple choices, and checklists among others. All elements included in the questionnaire should enable examination of key areas in a manner that is quantifiable. Essentially, the questionnaire should be done in a manner that is able to establish weaknesses and areas that need improvement.

The use of a questionnaire is better than other methods such as interviews. The former is fast and convenient especially in the aviation industry where time is not always available. Additionally, when using a questionnaire, it is easy to keep records of the employees’ progress hence an evaluator can ascertain whether an employee is improving through addressing personal weaknesses (Patel, Patel & Patel, 2012). However, it is imperative to note the use of a questionnaire does not allow direct examination of some skills and competencies such as interpersonal communication and quick decision-making.
Tests When Hiring Commercial Pilots
There are several tests that will be undertaken when hiring a commercial pilot. First, an aptitude test will be taken in a bid to examine an applicant’s knowledge about a particular topic such as flight control software or geography among others. This will be structured as an interview, where the applicant will be expected to respond to various questions. The aptitude tests will be followed by an intelligence test which will aim at measuring an applicant’s intelligence. The test will aim at measuring how the applicant understands the world around them especially in regard to flights.

Additionally, a personality test will be conducted with an aim of evaluating the personality traits and attitudes of the applicants. It is a test that enables an evaluator to learn about how an applicant perceives various issues that might have an influence on how they meet their performance goals. Specifically, a Minnesota Multiphasic Personality Inventory (MMPI) that comprises of yes or no ques.

Running head: JOB ANALYSIS

1

JOB ANALYSIS

2
Job Analysis of a Commercial Pilot
Moses Sandoval
Psy435
August 28, 2018
Dr. Angela Look
The Job Analysis Method Selected
If a commercial pilot is to be effective in performance, he or she should have competent skills in various areas such as operation and control, operation monitoring, geography, problem sensitivity, flight control software, customer and personnel services, and interpersonal communication skills among many others. Due to the extent of skills and competencies required from a commercial pilot, the most effective job analysis method entails use of a questionnaire. As the name suggests, it entails presenting employees with questionnaires that need to be filled out. It is one of the most common methods for job analysis mainly because it is inexpensive and easy to distribute.


When analyzing the performance of a commercial pilot, there are various areas that need to be evaluated. To ensure that all areas have been fully captured, an evaluator can design a questionnaire with open-ended questions, multiple choices, and checklists among others. All elements included in the questionnaire should enable examination of key areas in a manner that is quantifiable. Essentially, the questionnaire should be done in a manner that is able to establish weaknesses and areas that need improvement.

The use of a questionnaire is better than other methods such as interviews. The former is fast and convenient especially in the aviation industry where time is not always available. Additionally, when using a questionnaire, it is easy to keep records of the employees’ progress hence an evaluator can ascertain whether an employee is improving through addressing personal weaknesses (Patel, Patel & Patel, 2012). However, it is imperative to note the use of a questionnaire does not allow direct examination of some skills and competencies such as interpersonal communication and quick decision-making.
Tests When Hiring Commercial Pilots
There are several tests that will be undertaken when hiring a commercial pilot. First, an aptitude test will be taken in a bid to examine an applicant’s knowledge about a particular topic such as flight control software or geography among others. This will be structured as an interview, where the applicant will be expected to respond to various questions. The aptitude tests will be followed by an intelligence test which will aim at measuring an applicant’s intelligence. The test will aim at measuring how the applicant understands the world around them especially in regard to flights.

Additionally, a personality test will be conducted with an aim of evaluating the personality traits and attitudes of the applicants. It is a test that enables an evaluator to learn about how an applicant perceives various issues that might have an influence on how they meet their performance goals. Specifically, a Minnesota Multiphasic Personality Inventory (MMPI) that comprises of yes or no ques.

Anuncio
Anuncio

Más Contenido Relacionado

Similares a Running head JOB ANALYSIS1JOB ANALYSIS2Job Analys.docx (20)

Más de wlynn1 (20)

Anuncio

Más reciente (20)

Running head JOB ANALYSIS1JOB ANALYSIS2Job Analys.docx

  1. 1. Running head: JOB ANALYSIS 1 JOB ANALYSIS 2 Job Analysis of a Commercial Pilot Moses Sandoval Psy435 August 28, 2018 Dr. Angela Look The Job Analysis Method Selected If a commercial pilot is to be effective in performance, he or she should have competent skills in various areas such as operation and control, operation monitoring, geography, problem sensitivity, flight control software, customer and personnel services, and interpersonal communication skills among many others. Due to the extent of skills and competencies required from a commercial pilot, the most effective job analysis method entails use of a questionnaire. As the name suggests, it entails presenting employees with questionnaires that need to be filled out. It is one of the most common methods for job analysis mainly because it is inexpensive and easy to distribute. When analyzing the performance of a commercial pilot, there are various areas that need to be evaluated. To ensure that all areas have been fully captured, an evaluator can design a questionnaire with open-ended questions, multiple choices, and checklists among others. All elements included in the questionnaire should enable examination of key areas in a
  2. 2. manner that is quantifiable. Essentially, the questionnaire should be done in a manner that is able to establish weaknesses and areas that need improvement. The use of a questionnaire is better than other methods such as interviews. The former is fast and convenient especially in the aviation industry where time is not always available. Additionally, when using a questionnaire, it is easy to keep records of the employees’ progress hence an evaluator can ascertain whether an employee is improving through addressing personal weaknesses (Patel, Patel & Patel, 2012). However, it is imperative to note the use of a questionnaire does not allow direct examination of some skills and competencies such as interpersonal communication and quick decision-making. Tests When Hiring Commercial Pilots There are several tests that will be undertaken when hiring a commercial pilot. First, an aptitude test will be taken in a bid to examine an applicant’s knowledge about a particular topic such as flight control software or geography among others. This will be structured as an interview, where the applicant will be expected to respond to various questions. The aptitude tests will be followed by an intelligence test which will aim at measuring an applicant’s intelligence. The test will aim at measuring how the applicant understands the world around them especially in regard to flights. Additionally, a personality test will be conducted with an aim of evaluating the personality traits and attitudes of the applicants. It is a test that enables an evaluator to learn about how an applicant perceives various issues that might have an influence on how they meet their performance goals. Specifically, a Minnesota Multiphasic Personality Inventory (MMPI) that comprises of yes or no questions can be used. After completion, an evaluator will be able to learn about an applicant’s personality (Hülsheger, & Anderson, 2009). Further, an occupational test can be conducted in order to match the
  3. 3. interests of an applicant with various opportunities in the aviation field. Also, it is imperative for an employer to learn about the interests of an employee to provide an environment that meets their interests (Hülsheger, & Anderson, 2009). Finally, a neuropsychological test will be given in order to measure the cognitive functioning of an applicant. For instance, it will help test how an applicant may respond to certain pressured situations during a flight. A flight simulation may be used for this purpose. Legal and Ethical Concerns That Need to be Considered when Hiring Commercial Pilots Hiring and selection is guided by employment laws meaning that an employer should not violate them. For instance, when hiring, an applicant should not be discriminated against based on their race, gender, origin, age, and religion among others. All candidates should be treated fairly and should not be exposed to any form of discrimination as that may call for litigation which will eventually lead to negative impacts on the organization. It is an organization’s ethical responsibility to ensure that during hiring, all applicants are treated equally and fairly. More so, an organization needs to ensure that all legal and ethical principles are complied with. On the other hand, it is imperative for an organization to ensure that conditions are enabling for all applicants. For instance, it can ensure that the interview venue can comfortably accommodate even individuals that might have some physical disabilities. Doing so ensures that all applicants are treated fairly, regardless of their physical disabilities. Further, the hiring process need to ensure that the best applicants have been hired. A commercial pilot is mandated with responsibilities that encompass ensuring the safety of humans. Because of this, applicants should not be hired on grounds such as favoritism which may lead to hiring of incompetent individuals hence putting the lives of passengers at risk. Essentially, the hiring and selection process should focus on complying with the law
  4. 4. and hiring the best suited candidates. Doing so will ensure that all ethical and legal principles have been complied with hence avoiding harms that may occur if they are violated. Performance Appraisal Methods When evaluating the performance of a commercial pilot, there are several methods that can be used. First, a 360 Degree feedback can be used. In this method, feedbacks are collected from individuals that continually and frequently interact with the individual (Attorney, 2007). A commercial pilot interacts with various groups of people who can offer helpful insights regarding his or her performance on multiple areas such as communication, interpersonal relations, and attitude among others. The critical incident method can also be applied. It entails a situation where an evaluator gauges an employee based on a recent critical incident. The employee can be rated based on how he or she responded to the incident (Attorney, 2007). A commercial pilot is likely to meet critical incidents during a flight hence an evaluator can refer to the most recent event or events in this method. Additionally, an evaluator can utilize the management by objective method, where an employee is assigned a major area of responsibility and is required to meet certain objectives within a specific period of time (Attorney, 2007). After the specified time has elapsed, the employee’s contribution can be measured and quantified. This method can be applied when analyzing the performance of a commercial pilot especially in an area where he or she is expected to improve on within a certain period of time. The three methods are applicable when measuring the performance of a commercial pilot. The job position entails a myriad of skills and competencies hence performance should be evaluated using methods that allow contribution by other parties such as colleagues. Other methods that may be used should be able to evaluate whether a pilot improves on a certain area through assigning them a specific
  5. 5. responsibility. References Attorney, A. D. (2007). The Performance Appraisal Handbook (2nd ed.). New York, NY: NOLO. Hülsheger, U. R., & Anderson, N. (2009). Applicant Perspectives in Selection: Going beyond preference reactions. International Journal of Selection and Assessment 17(4), 41-79. Patel, H. K., Patel, N. M., & Patel, M. C. (2012). Recruitment and Selection. Stanford, CA: LAP LAMBERT Academic Publishing. 5RXQG��� 'HF���������� &������ $QGUHZV (GQD�&RUGRYD�*UHHU�0D .DWULQD�/XW] .HLWK�0DUWLQ 'LDQD�3DYLQ $OLFLD�3RXQF -DFTXHOLQH�5HDPV %DOGZLQ .HYLQ�%LWWQHU 6LOYLD�*UDQW &DWKLQH�+RRG�.LPEHU &DLWOLQ�+XQQLFXWW +LZRW�7DPLUDW /DWRQD�7ULPPHU &KHVWHU
  6. 6. 9DOHQFLD�-RKQVRQ -DQLFH�/DQHU $GULHQQH�0�/HSSHU $UQROG�)�0F'XIILH -DFRE�3DUNHU 9LFWRULD�/�3��7XUQHU 'LJE 9DQHVVD�%DVWLHQ�-RVHSK )XUNDQ�&LUDN 9HQLFH�0F&RUPLFN -DPHV�3DUNHU -RKQ�4XLQWDQD .DWKHULQH�<HUNHV (ULH )HUULV 6HOHFWHG�)LQDQFLDO�6WDWLVWLFV $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE (ULH )HUULV 526 ���� ���� ���� ����� ���� ���� $VVHW�7XUQRYHU �������������� �������������� �������������� �������������� �������������� �������������� 52$ ���� ���� ���� ����� ���� ����� /HYHUDJH �$VVHWV�(TXLW� �������������� �������������� �������������� �������������� �������������� �������������� 52( ���� ����� ���� ����� ����� ����� (PHUJHQF�/RDQ ���������� �� �� �� �� �� 6DOHV ����������� ������������
  7. 7. ������������ ������������ ������������ ������������ (%,7 ����������� ����������� ����������� ���������� ����������� ����������� 3URILWV ���������� ���������� ���������� ������������ ���������� ���������� &XPXODWLYH�3URILW ���������� ����������� ���������� �������� ����������� ����������� 6* $���6DOHV ����� ����� ����� ����� ���� ����� &RQWULE��0DUJLQ�� ����� ����� ����� ����� ����� ����� &$36721(��&285,(5 3DJH�� 6WRFN��%RQGV &������ 5RXQG���'HF���������� 6WRFN�0DUNHW�6XPPDU &RPSDQ &ORVH &KDQJH 6KDUHV 0DUNHW&DS ��0� %RRN�9DOXH (36 'LYLGHQG <LHOG 3�( $QGUHZV ������ ����� ��������� ��� ������ ����� ����� ���� �������������� %DOGZLQ ������ ������ ��������� ���� ������ ����� ����� ���� �������������� &KHVWHU ������ ����� ��������� ���
  8. 8. ������ ����� ����� ���� �������������� 'LJE ������ ������� ��������� ��� ������ ������� ����� ���� �������������� (ULH ������ ����� ��������� ��� ������ ����� ����� ���� �������������� )HUULV ������ ������ ��������� ��� ������ ����� ����� ���� �������������� %RQG�0DUNHW�6XPPDU &RPSDQ 6HULHV� )DFH <LHOG &ORVH� 6 3 &RPSDQ 6HULHV� )DFH <LHOG &ORVH� 6 3 $QGUHZV 'LJE ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ���������� ����� ����� && ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ����������� ����� ������ && %DOGZLQ ����6���� ����������� ����� ����� && ����6���� ���������� ����� ����� % (ULH ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ���������� ����� ����� % ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ���������� ����� ����� % ����6���� ����������� ����� ������ % &KHVWHU )HUULV ����6���� ���������� ����� ����� &&& ����6���� ���������� ����� ������ % ����6���� ����������� ����� ������ &&& ����6���� ����������� ����� ������ % ����6���� ����������� ����� ������ &&& ����6���� ���������� ����� ����� &&&
  9. 9. 1H[W�<HDU V�3ULPH�5DWH������ &$36721(��&285,(5 3DJH�� )LQDQFLDO�6XPPDU &������ 5RXQG���'HF���������� &DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�6XUYH $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE (ULH )HUULV &DVK)ORZV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV 1HW�,QFRPH�/RVV� ������ ������ ������ �������� ������ ������ $GMXVWPHQW�IRU�QRQ�FDVK�LWHPV� ��'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ��([WUDRUGLQDU�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� ���� ���� ���� ���� ���� &KDQJHV�LQ�FXUUHQW�DVVHWV�DQG�OLDEOLOL WLHV ��$FRXQWV�SDDEOH ������ ���� ���� ������ ������ ���� ��,QYHQWRU ��������� ������ ��������� �������� ������ ������ ��$FFRXQWV�5HFHLYDEOH ���� �������� ������ ����� �������� �������� 1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQV �������� ������� �������� �������� ������� ������� &DVK�IORZV�IURP�LQYHVWLQJ�DFWLYLWLHV 3ODQW�LPSURYHPHQWV�QHW� ������ ��������� �������� ��������� �������� �������
  10. 10. &DVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV 'LYLGHQGV�SDLG �������� �� �� ������ �� �������� 6DOHV�RI�FRPPRQ�VWRFN ������ ������ �� ������� ������ �� 3XUFKDVH�RI�FRPPRQ�VWRFN �������� �� �� �������� �� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW�LVVXHG �� ������ ������ ������� �� �� (DUO�UHWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �������� �� �� ��������� �������� ��������� 5HWLUHPHQW�RI�FXUUHQW�GHEW �� �� �� �� �� �� &DVK�IURP�FXUUHQW�GHEW�ERUURZLQJ ������ ������ ������ ������� ������� ������� &DVK�IURP�HPHUJHQF�ORDQ ������ �� �� �� �� �� 1HW�FDVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV �������� ������� ������ ������� ������� ��������� 1HW�FKDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ �������� ������� ������ ������ ������� ������� %DODQFH�6KHHW�6XUYH $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE (ULH )HUULV &DVK �� ������� ������ ������ ������� ������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH ������ ������� ������ ������ ������� ������� ,QYHQWRU ������� ������ ������� ������� ������ ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ������� ������� ������� ������� �������
  11. 11. 3ODQW�DQG�HTXLSPHQW �������� �������� �������� �������� �������� ������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ��������� ��������� ��������� ��������� ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ������� ������� ������� ������� ������� 7RWDO�$VVHWV ������� �������� �������� �������� �������� ������� $FFRXQW�3DDEOH ������ ������ ������ ������ ������ ������ &XUUHQW'HEW ������ ������ ������ ������� ������� ������� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ������� ������� ������� ������� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ������� ������� ������� ������� ������� &RPPRQ�6WRFN ������� ������� ������� ������� ������� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ������� ������� ������� ������� ������� 7RWDO�(TXLW ������� ������� ������� ������� ������� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV� �2ZQHUV �(TXLW ������� �������� �������� �������� �������� ������� ,QFRPH�6WDWHPHQW�6XUYH $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE (ULH )HUULV 6DOHV ������� �������� �������� �������� �������� ��������
  12. 12. 9DULDEOH�&RVWV�/DERU�0DWHULDO�&DUU� ������� ������� ������� ������� ������� ������� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ������ ������ ������ ������ 6*$�5 '�3URPR�6DOHV�$GPLQ� ������� ������� ������� ������� ������� ������� 2WKHU�)HHV�:ULWHRIIV�740�%RQXVHV� ���� ���� ���� ������ ���� ������ (%,7 ������� ������� ������� ������ ������� ������� ,QWHUHVW�6KRUW�WHUP�/RQJ�WHUP� ������ ������ ������ ������ ������ ������ 7D[HV ������ ������ ������ �������� ������ ������ 3URILW�6KDULQJ ��� ���� ��� �� ���� ���� 1HW�3URILW ������ ������ ������ �������� ������ ������ &$36721(��&285,(5 3DJH�� 3URGXFWLRQ�$QDOVLV &������ 5RXQG���'HF���������� 1DPH 3ULPDU 6HJPHQW 8QLWV 6ROG 8QLW ,QYHQ
  13. 13. WRU 5HYLVLRQ�'DWH $JH 'HF��� 07%) 3IPQ &RRUG 6L]H &RRUG 3ULFH 0DWHULDO &RVW /DERU &RVW &RQWU� 0DUJ� �QG 6KLIW 2YHU� WLPH $XWR PDWLRQ 1H[W 5RXQG &DSDFLW 1H[W
  14. 14. 5RXQG 3ODQW 8WLOL]� $EOH 7UDG ��� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� �� ��� ����� ��� $FUH /RZ ����� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ��� ��� ����� ���� $GDP +LJK ��� �� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� $IW 3IPQ ��� �� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� $JDSH 6L]H ��� ��� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� %DNHU 7UDG ����� � �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ��� %HDG /RZ ����� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ��� ��� ����� ���� %LG +LJK ��� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� %ROG 3IPQ ��� ��� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� %XGG 6L]H ��� �� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ���
  15. 15. &DNH 7UDG ����� �� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ��� &HGDU /RZ ����� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� �� ��� ����� ��� &LG +LJK ��� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� &RDW 3IPQ ��� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� ��� ��� ��� ���� &XUH 6L]H ��� ��� ���������� ��� ����� ��� ��� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ���� 'D]H 7UDG ��� ��� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ��� 'HOO /RZ ����� ��� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ��� ��� ����� ���� 'L[LH +LJK ��� � �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ��� 'RW 3IPQ ��� �� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� ��� ��� ��� ���� 'XQH 6L]H ��� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� 'LYH � � ��������� ��� � ��� ��� ����� ����� ����� �� �� ��� �� �� 'LYD � � ��������� ��� � ��� ��� ����� ����� ����� �� �� ��� �� �� 'LPPLH � � ��������� ��� � ��� ��� �����
  16. 16. ����� ����� �� �� ��� �� �� (DW 7UDG ����� ��� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ����� ���� (EE /RZ ����� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ���� ��� ����� ���� (FKR +LJK ��� �� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� (GJH 3IPQ ��� �� ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� (JJ 6L]H ��� �� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� )DVW 7UDG ����� ��� �������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� ��� ��� ����� ���� )HDW /RZ ����� � ��������� ��� ����� ��� ���� ������ ����� ����� ��� ���� ��� ����� ���� )LVW +LJK ��� ��� ���������� ��� ����� ��� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� )RDP 3IPQ ��� �� ���������� ��� ����� ���� ���� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� )XPH 6L]H ��� �� ���������� ��� ����� ��� ��� ������ ������ ����� ��� �� ��� ��� ��� &$36721(��&285,(5 3DJH��
  17. 17. 7UDGLWLRQDO�6HJPHQW�$QDOVLV &������ 5RXQG���'HF���������� 7UDGLWLRQDO�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU�8QLW�'HPDQG ����� $FWXDO�,QGXVWU�8QLW�6DOHV ����� 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU ����� 1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH ���� 7UDGLWLRQDO�&XVWRPHU�%XLQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH ���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��� ���3ULFH �������������� ��� ���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ�����6L]H����� ��� ���5HOLDELOLW 07%)������������ �� 7RS�3URGXFWV�LQ�7UDGLWLRQDO�6HJPHQW 1DPH 0DUNHW 6KDUH 8QLWV 6ROG�WR 6HJ 5HYLVLRQ 'DWH 6WRFN 2XW
  18. 18. 3IPQ &RRUG 6L]H &RRUG /LVW 3ULFH 07%) $JH 'HF��� 3URPR %XGJHW &XVW� $ZDUH� QHVV 6DOHV %XGJHW &XVW� $FFHVV� LELOLW 'HF� &XVW� 6XUYH %DNHU ��� ����� �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (DW ��� ����� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������
  19. 19. ��� ��� )DVW ��� ����� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &DNH ��� ����� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� $EOH ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� 'D]H �� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &HGDU �� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'HOO �� ��� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� (EE �� �� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )HDW �� �� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %HDG �� �� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� $FUH �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &$36721(��&285,(5 3DJH�� /RZ�(QG�6HJPHQW�$QDOVLV &������ 5RXQG���'HF����������
  20. 20. /RZ�(QG�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU�8QLW�'HPDQG ������ $FWXDO�,QGXVWU�8QLW�6DOHV ������ 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU ����� 1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH ����� /RZ�(QG�&XVWRPHU�%XLQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH ���3ULFH �������������� ��� ���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��� ���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ�����6L]H����� ��� ���5HOLDELOLW 07%)������������ �� 7RS�3URGXFWV�LQ�/RZ�(QG�6HJPHQW 1DPH 0DUNHW 6KDUH 8QLWV 6ROG�WR 6HJ 5HYLVLRQ 'DWH 6WRFN 2XW 3IPQ &RRUG
  21. 21. 6L]H &RRUG /LVW 3ULFH 07%) $JH 'HF��� 3URPR %XGJHW &XVW� $ZDUH� QHVV 6DOHV %XGJHW &XVW� $FFHVV� LELOLW 'HF� &XVW� 6XUYH (EE ��� ����� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )HDW ��� ����� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %HDG ��� ����� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ���
  22. 22. 'HOO ��� ����� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� $FUH ��� ����� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &HGDU �� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'D]H �� �� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (DW �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &DNH �� � �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %DNHU �� � �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &$36721(��&285,(5 3DJH�� +LJK�(QG�6HJPHQW�$QDOVLV &������ 5RXQG���'HF���������� +LJK�(QG�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU�8QLW�'HPDQG ����� $FWXDO�,QGXVWU�8QLW�6DOHV ����� 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU ����� 1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH �����
  23. 23. +LJK�(QG�&XVWRPHU�%XLQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH ���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ�����6L]H����� ��� ���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��� ���5HOLDELOLW 07%)������������ ��� ���3ULFH �������������� �� 7RS�3URGXFWV�LQ�+LJK�(QG�6HJPHQW 1DPH 0DUNHW 6KDUH 8QLWV 6ROG�WR 6HJ 5HYLVLRQ 'DWH 6WRFN 2XW 3IPQ &RRUG 6L]H &RRUG /LVW 3ULFH 07%) $JH 'HF���
  24. 24. 3URPR %XGJHW &XVW� $ZDUH� QHVV 6DOHV %XGJHW &XVW� $FFHVV� LELOLW 'HF� &XVW� 6XUYH &LG ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %LG ��� ��� ��������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'L[LH ��� ��� �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� $GDP ��� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� )LVW ��� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (FKR ��� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� %ROG �� �� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ���
  25. 25. )RDP �� �� ���������� ���� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'RW �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� &RDW �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (GJH �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� )DVW �� �� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &$36721(��&285,(5 3DJH�� 3HUIRUPDQFH�6HJPHQW�$QDOVLV &������ 5RXQG���'HF���������� 3HUIRUPDQFH�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU�8QLW�'HPDQG ����� $FWXDO�,QGXVWU�8QLW�6DOHV ����� 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU ���� 1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH ����� 3HUIRUPDQFH�&XVWRPHU�%XLQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH ���5HOLDELOLW 07%)������������ ��� ���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ������6L]H����� ��� ���3ULFH �������������� ���
  26. 26. ���$JH ,GHDO�$JH� ���� �� 7RS�3URGXFWV�LQ�3HUIRUPDQFH�6HJPHQW 1DPH 0DUNHW 6KDUH 8QLWV 6ROG�WR 6HJ 5HYLVLRQ 'DWH 6WRFN 2XW 3IPQ &RRUG 6L]H &RRUG /LVW 3ULFH 07%) $JH 'HF��� 3URPR %XGJHW &XVW� $ZDUH� QHVV
  27. 27. 6DOHV %XGJHW &XVW� $FFHVV� LELOLW 'HF� &XVW� 6XUYH %ROG ��� ��� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )RDP ��� ��� ���������� ���� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'RW ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� &RDW ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (GJH ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� $IW ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� &DNH �� � �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� %DNHU �� � �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )DVW �� � �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ���
  28. 28. 'D]H �� � ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &$36721(��&285,(5 3DJH�� 6L]H�6HJPHQW�$QDOVLV &������ 5RXQG���'HF���������� 6L]H�6WDWLVWLFV 7RWDO�,QGXVWU�8QLW�'HPDQG ����� $FWXDO�,QGXVWU�8QLW�6DOHV ����� 6HJPHQW���RI�7RWDO�,QGXVWU ���� 1H[W�<HDU V�6HJPHQW�*URZWK�5DWH ����� 6L]H�&XVWRPHU�%XLQJ�&ULWHULD ([SHFWDWLRQV ,PSRUWDQFH ���,GHDO�3RVLWLRQ 3IPQ�����6L]H���� ��� ���$JH ,GHDO�$JH� ���� ��� ���5HOLDELOLW 07%)������������ ��� ���3ULFH �������������� �� 7RS�3URGXFWV�LQ�6L]H�6HJPHQW 1DPH 0DUNHW 6KDUH 8QLWV 6ROG�WR 6HJ
  29. 29. 5HYLVLRQ 'DWH 6WRFN 2XW 3IPQ &RRUG 6L]H &RRUG /LVW 3ULFH 07%) $JH 'HF��� 3URPR %XGJHW &XVW� $ZDUH� QHVV 6DOHV %XGJHW &XVW� $FFHVV� LELOLW 'HF� &XVW� 6XUYH
  30. 30. %XGG ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� 'XQH ��� ��� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &XUH ��� ��� ���������� ��� ��� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� $JDSH ��� ��� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )XPH ��� ��� ���������� ��� ��� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (JJ ��� ��� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� %DNHU �� �� �������� <(6 ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� )DVW �� �� �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� (DW �� �� ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� 'D]H �� �� ���������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� $EOH �� � ��������� ��� ���� ������ ������ ���������� ���� ��� ���� ��� ��� &DNH �� � �������� ��� ���� ������ ������ ���������� ������ ��� ������ ��� ��� &$36721(��&285,(5 3DJH��
  31. 31. 0DUNHW�6KDUH &������ 5RXQG���'HF���������� $FWXDO�0DUNHW�6KDUH�LQ�8QLWV 3RWHQWLDO�0DUNHW�6KDUH�LQ�8QLWV 7UDG /RZ +LJK 3IPQ 6L]H 7RWDO 7UDG /RZ +LJK 3IPQ 6L]H 7RWDO ,QGXVWU�8QLW�6DOHV ����� ������ ����� ����� ����� ������ 8QLWV�'HPDQGHG ����� ������ ����� ����� ����� ������ ��RI�0DUNHW ����� ����� ����� ���� ���� ������ ��RI�0DUNHW ����� ����� ����� ���� ���� ������ $EOH ���� ���� ���� ���� $EOH ���� ���� ���� ���� $FUH ���� ����� ���� $FUH ���� ���� ���� $GDP ����� ���� $GDP ����� ���� $IW ���� ����� ���� $IW ���� ����� ���� $JDSH ����� ���� $JDSH ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ���� ����� ����� ����� ����� %DNHU ����� ���� ���� ���� %DNHU ����� ���� ���� ���� %HDG ���� ����� ���� %HDG ���� ����� ���� %LG ����� ���� %LG ����� ���� %ROG ���� ����� ���� %ROG ���� ����� ���� %XGG ����� ���� %XGG ����� ����
  32. 32. 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� &DNH ����� ���� ���� ���� ���� &DNH ����� ���� ���� ���� ���� &HGDU ���� ���� ���� &HGDU ���� ����� ���� &LG ����� ���� &LG ����� ���� &RDW ���� ����� ���� &RDW ���� ����� ���� &XUH ����� ���� &XUH ����� ���� 7RWDO ����� ���� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 'D]H ���� ���� ���� ���� ���� 'D]H ���� ���� ���� ���� ���� 'HOO ���� ����� ���� 'HOO ���� ����� ���� 'L[LH ����� ���� 'L[LH ����� ���� 'RW ���� ����� ���� 'RW ���� ����� ���� 'XQH ����� ���� 'XQH ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� (DW ����� ���� ���� ���� ���� (DW ����� ���� ���� ���� (EE ���� ����� ����� (EE ���� ����� ����� (FKR ����� ���� (FKR ����� ���� (GJH ���� ����� ���� (GJH ���� ����� ���� (JJ ����� ���� (JJ ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� �����
  33. 33. )DVW ����� ���� ���� ���� )DVW ����� ���� ���� ���� )HDW ���� ����� ���� )HDW ���� ����� ���� )LVW ����� ���� )LVW ����� ���� )RDP ���� ����� ���� )RDP ���� ����� ���� )XPH ����� ���� )XPH ����� ���� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� 7RWDO ����� ����� ����� ����� ����� ����� &$36721(��&285,(5 3DJH��� 3HUFHSWXDO�0DS &������ 5RXQG���'HF���������� $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG $EOH ������ ������ ��������� %DNHU ������ ������ �������� &DNH ������ ������ �������� $FUH ������ ������ ��������� %HDG ������ ������ ��������� &HGDU ������ ������ ��������� $GDP ������ ������ ���������� %LG ������ ������ ��������� &LG ������ ������ ��������� $IW ������ ������ ��������� %ROG ������ ������ �������� &RDW ������ ������ ��������� $JDSH ������ ������ �������� %XGG ������ ������ ��������� &XUH ������ ������ ����������
  34. 34. 'LJE (ULH )HUULV 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 1DPH 3IPQ 6L]H 5HYLVHG 'D]H ������ ������ ���������� (DW ������ ������ ��������� )DVW ������ ������ �������� 'HOO ������ ������ �������� (EE ������ ������ ��������� )HDW ������ ������ ��������� 'L[LH ������ ������ �������� (FKR ������ ������ ���������� )LVW ������ ������ ���������� 'RW ������ ������ ��������� (GJH ������ ������ ��������� )RDP ������ ������ ���������� 'XQH ������ ������ ��������� (JJ ������ ������ ���������� )XPH ������ ������ ���������� &$36721(��&285,(5 3DJH��� +5�740�5HSRUW &������ 5RXQG���'HF���������� +80$1�5(6285&(6�6800$5< $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE (ULH )HUULV 1HHGHG�&RPSOHPHQW ��� ��� ��� ��� ��� ��� &RPSOHPHQW ��� ��� ��� ��� ��� ��� �VW�6KLIW�&RPSOHPHQW ��� ��� ��� ��� ��� ��� �QG�6KLIW�&RPSOHPHQW �� �� �� �� ��� ���
  35. 35. 2YHUWLPH�3HUFHQW ���� ���� ���� ���� ���� ���� 7XUQRYHU�5DWH ����� ����� ����� ����� ����� ����� 1HZ�(PSORHHV �� ��� ��� �� ��� ��� 6HSDUDWHG�(PSORHHV �� � � � � � 5HFUXLWLQJ�6SHQG �� �� �� �� �� �� 7UDLQLQJ�+RXUV � � � � � � 3URGXFWLYLW�,QGH[ ������ ������ ������ ������ ������ ������ 5HFUXLWLQJ�&RVW ��� ���� ���� ��� ���� ���� 6HSDUDWLRQ�&RVW ���� �� �� �� �� �� 7UDLQLQJ�&RVW �� �� �� �� �� �� 7RWDO�+5�$GPLQ�&RVW ���� ���� ���� ��� ���� ���� /DERU�&RQWUDFW�1H[W�<HDU :DJHV ������ ������ ������ ������ ������ ������ %HQHILWV ����� ����� ����� ����� ����� ����� 3URILW�6KDULQJ ���� ���� ���� ���� ���� ���� $QQXDO�5DLVH ���� ���� ���� ���� ���� ���� 6WDUWLQJ�1HJRWLDWLRQ�3RVLWLRQ :DJHV %HQHILWV 3URILW�6KDULQJ $QQXDO�5DLVH &HLOLQJ�1HJRWLDWLRQ�3RVLWLRQ :DJHV
  36. 36. %HQHILWV 3URILW�6KDULQJ $QQXDO�5DLVH $GMXVWHG�/DERU�'HPDQGV :DJHV %HQHILWV 3URILW�6KDULQJ $QQXDO�5DLVH 6WULNH�'DV 740�6800$5< $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE (ULH )HUULV 3URFHVV�0JW�%XGJHWV�/DVW�<HDU &3,�6VWHPV �� �� �� �� �� �� 9HQGRU�-,7 �� �� �� �� �� �� 4XDOLW�,QLWLDWLYH�7UDLQLQJ �� �� �� �� �� �� &KDQQHO�6XSSRUW�6VWHPV �� �� �� �� �� �� &RQFXUUHQW�(QJLQHHULQJ �� �� �� �� �� �� 81(3�*UHHQ�3URJUDPV �� �� �� �� �� �� 740�%XGJHWV�/DVW�<HDU %HQFKPDUNLQJ �� �� �� �� �� �� 4XDOLW�)XQFWLRQ�'HSORPHQW�(IIRUW �� �� �� �� �� �� &&(���6LJPD�7UDLQLQJ �� �� �� �� �� �� *(0,�74(0�6XVWDLQDELOLW�,QLWLDWLYHV �� �� �� �� �� �� 7RWDO�([SHQGLWXUHV �� �� �� �� �� �� &XPXODWLYH�,PSDFWV 0DWHULDO�&RVW�5HGXFWLRQ ����� ����� ����� ����� ����� �����
  37. 37. /DERU�&RVW�5HGXFWLRQ ����� ����� ����� ����� ����� ����� 5HGXFWLRQ�5 '�&FOH�7LPH ����� ����� ����� ����� ����� ����� 5HGXFWLRQ�$GPLQ�&RVWV ����� ����� ����� ����� ����� ����� 'HPDQG�,QFUHDVH ����� ����� ����� ����� ����� ����� &$36721(��&285,(5 3DJH��� (WKLFV�5HSRUW &������ 5RXQG���'HF���������� (7+,&6�6800$5< 2WKHU��)HHV��:ULWHRIIV��HWF�� 7KH�DFWXDO�GROODU�LPSDFW��([DPSOH������ �PHDQV�2WKHU�LQFUHDVHG�E������ 'HPDQG�)DFWRU 7KH���RI�QRUPDO������PHDQV�GHPDQG�IHOO� ��� 0DWHULDO�&RVW�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO�������PHDQV�PDWLHUDO�F RVWV�URVH���� $GPLQ�&RVW�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO�������PHDQV�DGPLQ�FRVW V�URVH���� 3URGXFWLYLW�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO�������PHDQV�SURGXFWLYL W�LQFUHDVHG�E���� $ZDUHQHVV�,PSDFW 7KH���RI�QRUPDO�������PHDQV�QRUPDO�DZD UHQHVV�ZDV�PXOWLSOLHG�E������ $FFHVVLELOLW�,PSDFW
  38. 38. 7KH���RI�QRUPDO������PHDQV�QRUPDO�DFFHV VLEOLW�ZDV�PXOWLSOLHG�E������ 1RUPDO�PHDQV�WKH�YDOXH�WKDW�ZRXOG�KDY H�EHHQ�SURGXFHG�LI�WKH�SUREOHP�KDG�QRW �EHHQ�SUHVHQWHG� 1R�,PSDFW $QGUHZV %DOGZLQ &KHVWHU 'LJE (ULH )HUULV 7RWDO 2WKHU��)HHV��:ULWHRIIV��HWF�� �� �� �� �� �� �� �� 'HPDQG�)DFWRU ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� 0DWHULDO�&RVW�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� $GPLQ�&RVW�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� 3URGXFWLYLW�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� $ZDUHQHVV�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� $FFHVVLELOLW�,PSDFW ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� &$36721(��&285,(5 3DJH��� $QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW $QGUHZV &������ 5RXQG���'HF���������� %DODQFH�6KHHW
  39. 39. '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP� DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�H DU��&DVK� <RXU�HQG�RI�HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GH OLYHU DQG�SDPHQW�RI�RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULH V� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�LQYHQWRU�DFU RVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�RXU�FRPSDQ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FR XUVH� IDOO�WR�RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDW LRQ IURP�RXU�SODQW��$FFWV�3DDEOH��:KDW�WKH FRPSDQ�FXUUHQWO�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW�� 7KH GHEW�WKH�FRPSDQ�LV�REOLJDWHG�WR�SD�GX ULQJ WKH�QH[W�HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGH V HPHUJHQF�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ VROYHQW�VKRXOG�RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXU LQJ�WKH HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG �WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�RXU�ERQ
  40. 40. GV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ � 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WK H FRPSDQ�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SDLQJ� WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV� $66(76 ���� &RPPRQ 6L]H ���� &DVK �� ���� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������ ���� ������ ,QYHQWRU ������� ����� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� ������� 3ODQW��(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV ������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7< $FFRXQWV�3DDEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������ ���� ��
  41. 41. /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� ������� &RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW ������� ������ ������� &DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW� KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHD U�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�& DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF�ORDQV��:KHQ �QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJ HQF�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�RX�ILQG�RXUVHOI�FDUULQJ�DQ �DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ �LQYHQWRU�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU�FRXO G�RXWVWULS�RXU�LQIORZV��H[KDXVW RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�RX�WR�EHJ� IRU�PRQH�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ DIORDW� &DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� ������ ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� ��
  42. 42. $FFRXQWV�3DDEOH ������ ������ ,QYHQWRU ��������� �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH ���� ������ 1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ �������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV ������ �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG �������� �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN ������ �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �������� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW �� �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �������� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������ �� 1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV �������� �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ �������� ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ �� ������ $QQXDO�5HSRUW 3DJH��� $QQXDO�5HSRUW $QGUHZV &������ 5RXQG���'HF���������� �����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� $EOH $FUH $GDP $IW $JDSH 1$ 1$ 1$ ���� 7RWDO &RPPRQ
  43. 43. 6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� ������� ������ 9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU�&DUU ������ ���� ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������� ������ ������ �� �� �� ������� ����� &RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������ ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' ���� ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� ��3URPRWLRQV ���� ������ ���� ���� ������ �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ���� ������ ���� ���� ������ �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ��� ���� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 1HW�0DUJLQ ������ ������ ������ ���� ���� �� �� �� ������� ����� 'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OL
  44. 44. VW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFX UUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU�&DUU�&RVW��WKH�FR VW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU��'HSUHFLDW LRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI� SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�S URGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVW LPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7 KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW� IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQF OXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IH HV�LQFOXGH�PRQH�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�ED QNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV �FRQVXOWLQJ�IHHV�RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW� DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�RX�VHOO� FDSDFLW�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU�DV�WKH� UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV� DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�RX�DFWXDOO �PDGH�PRQH�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW�RU�LQYHQWRU��(%, 7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6 KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�G HEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH � GXH��DQG�HPHUJHQF�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWH
  45. 45. UHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQ GV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDU LQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSORHHV�XQGHU �WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV� �DQG�SURILW�VKDULQJ� 2WKHU ���� ���� (%,7 ������� ����� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV ������ ���� 3URILW�6KDULQJ ��� ���� 1HW�3URILW ������ ���� $QQXDO�5HSRUW 3DJH��� $QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW %DOGZLQ &������ 5RXQG���'HF���������� %DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP� DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�H DU��&DVK� <RXU�HQG�RI�HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GH OLYHU DQG�SDPHQW�RI�RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULH V� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�LQYHQWRU�DFU
  46. 46. RVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�RXU�FRPSDQ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FR XUVH� IDOO�WR�RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDW LRQ IURP�RXU�SODQW��$FFWV�3DDEOH��:KDW�WKH FRPSDQ�FXUUHQWO�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW�� 7KH GHEW�WKH�FRPSDQ�LV�REOLJDWHG�WR�SD�GX ULQJ WKH�QH[W�HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGH V HPHUJHQF�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ VROYHQW�VKRXOG�RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXU LQJ�WKH HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG �WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�RXU�ERQ GV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ � 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WK H FRPSDQ�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SDLQJ� WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV� $66(76 ����
  47. 47. &RPPRQ 6L]H ���� &DVK ������� ����� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������� ���� ������ ,QYHQWRU ������ ���� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� ������� 3ODQW��(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV �������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7< $FFRXQWV�3DDEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������ ���� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� ������� &RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW �������� ������ ������� &DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW�
  48. 48. KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHD U�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�& DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF�ORDQV��:KHQ �QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJ HQF�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�RX�ILQG�RXUVHOI�FDUULQJ�DQ �DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ �LQYHQWRU�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU�FRXO G�RXWVWULS�RXU�LQIORZV��H[KDXVW RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�RX�WR�EHJ� IRU�PRQH�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ DIORDW� &DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� ������ ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� �� $FFRXQWV�3DDEOH ���� ������ ,QYHQWRU ������ �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH �������� ������ 1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ ������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV ��������� �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG �� �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN ������ �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �� ��
  49. 49. &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW ������ �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������ �� 1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������� �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ ������� ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ ������� ������ $QQXDO�5HSRUW 3DJH��� $QQXDO�5HSRUW %DOGZLQ &������ 5RXQG���'HF���������� �����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� %DNHU %HDG %LG %ROG %XGG 1$ 1$ 1$ ���� 7RWDO &RPPRQ 6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� �������� ������ 9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU�&DUU �� �� �� ���� ��� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� �������
  50. 50. ������� ������� �� �� �� ������� ����� &RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ���� ������ ���� �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' ���� ��� ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� ��3URPRWLRQV ������ ������ ������ ������ ���� �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ������ ������ ������ ������ ���� �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 1HW�0DUJLQ ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OL VW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFX UUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU�&DUU�&RVW��WKH�FR VW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU��'HSUHFLDW LRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI� SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�S URGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVW LPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7 KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK
  51. 51. SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW� IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQF OXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IH HV�LQFOXGH�PRQH�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�ED QNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV �FRQVXOWLQJ�IHHV�RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW� DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�RX�VHOO� FDSDFLW�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU�DV�WKH� UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV� DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�RX�DFWXDOO �PDGH�PRQH�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW�RU�LQYHQWRU��(%, 7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6 KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�G HEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH � GXH��DQG�HPHUJHQF�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWH UHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQ GV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDU LQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSORHHV�XQGHU �WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV� �DQG�SURILW�VKDULQJ� 2WKHU ���� ���� (%,7 ������� ����� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ���� ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ����
  52. 52. 7D[HV ������ ���� 3URILW�6KDULQJ ���� ���� 1HW�3URILW ������ ���� $QQXDO�5HSRUW 3DJH��� $QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW &KHVWHU &������ 5RXQG���'HF���������� %DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP� DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�H DU��&DVK� <RXU�HQG�RI�HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GH OLYHU DQG�SDPHQW�RI�RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULH V� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�LQYHQWRU�DFU RVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�RXU�FRPSDQ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FR XUVH� IDOO�WR�RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDW LRQ IURP�RXU�SODQW��$FFWV�3DDEOH��:KDW�WKH FRPSDQ�FXUUHQWO�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW��
  53. 53. 7KH GHEW�WKH�FRPSDQ�LV�REOLJDWHG�WR�SD�GX ULQJ WKH�QH[W�HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGH V HPHUJHQF�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ VROYHQW�VKRXOG�RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXU LQJ�WKH HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG �WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�RXU�ERQ GV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ � 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WK H FRPSDQ�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SDLQJ� WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV� $66(76 ���� &RPPRQ 6L]H ���� &DVK ������ ���� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������ ���� ������ ,QYHQWRU ������� ����� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� �������
  54. 54. 3ODQW��(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV �������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7< $FFRXQWV�3DDEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������ ���� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� ������� &RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW �������� ������ ������� &DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW� KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHD U�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�& DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF�ORDQV��:KHQ �QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJ HQF�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�RX�ILQG�RXUVHOI�FDUULQJ�DQ �DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ
  55. 55. �LQYHQWRU�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU�FRXO G�RXWVWULS�RXU�LQIORZV��H[KDXVW RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�RX�WR�EHJ� IRU�PRQH�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ DIORDW� &DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� ������ ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ���� �� $FFRXQWV�3DDEOH ���� ������ ,QYHQWRU ��������� �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH ������ ������ 1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ �������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV �������� �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG �� �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN �� �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW ������ �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW �� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������ �� 1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������ �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ ������ ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ ������ ������ $QQXDO�5HSRUW 3DJH���
  56. 56. $QQXDO�5HSRUW &KHVWHU &������ 5RXQG���'HF���������� �����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� &DNH &HGDU &LG &RDW &XUH 1$ 1$ 1$ ���� 7RWDO &RPPRQ 6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� �������� ������ 9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������� ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������� ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU�&DUU ���� �� ���� ������ ���� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������� ������ ������ �� �� �� ������� ����� &RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������� ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ���� ���� ���� �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' ���� ���� ���� ��� ���� �� �� �� ������ ���� ��3URPRWLRQV ������ ������ ������
  57. 57. ������ ������ �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ���� ���� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 1HW�0DUJLQ ������ ������ ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OL VW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFX UUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU�&DUU�&RVW��WKH�FR VW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU��'HSUHFLDW LRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI� SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�S URGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVW LPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7 KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW� IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQF OXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IH HV�LQFOXGH�PRQH�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�ED QNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV �FRQVXOWLQJ�IHHV�RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW� DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�RX�VHOO� FDSDFLW�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU�DV�WKH� UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D�
  58. 58. SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV� DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�RX�DFWXDOO �PDGH�PRQH�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW�RU�LQYHQWRU��(%, 7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6 KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�G HEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH � GXH��DQG�HPHUJHQF�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWH UHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQ GV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDU LQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSORHHV�XQGHU �WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV� �DQG�SURILW�VKDULQJ� 2WKHU ���� ���� (%,7 ������� ����� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ���� ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV ������ ���� 3URILW�6KDULQJ ��� ���� 1HW�3URILW ������ ���� $QQXDO�5HSRUW 3DJH��� $QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW 'LJE &������ 5RXQG���'HF����������
  59. 59. %DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP� DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�H DU��&DVK� <RXU�HQG�RI�HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GH OLYHU DQG�SDPHQW�RI�RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULH V� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�LQYHQWRU�DFU RVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�RXU�FRPSDQ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FR XUVH� IDOO�WR�RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDW LRQ IURP�RXU�SODQW��$FFWV�3DDEOH��:KDW�WKH FRPSDQ�FXUUHQWO�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW�� 7KH GHEW�WKH�FRPSDQ�LV�REOLJDWHG�WR�SD�GX ULQJ WKH�QH[W�HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGH V HPHUJHQF�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ VROYHQW�VKRXOG�RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXU LQJ�WKH HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG �WKLV
  60. 60. UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�RXU�ERQ GV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ � 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WK H FRPSDQ�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SDLQJ� WR VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV� $66(76 ���� &RPPRQ 6L]H ���� &DVK ������ ���� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������ ���� ������ ,QYHQWRU ������� ����� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� ������� 3ODQW��(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV �������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7< $FFRXQWV�3DDEOH ������ ���� ������
  61. 61. &XUUHQW�'HEW ������� ����� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� ������� &RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW �������� ������ ������� &DVK�)ORZ�6WDWHPHQW 7KH�&DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�H[DPLQHV�ZKDW� KDSSHQHG�LQ�WKH�&DVK�$FFRXQW GXULQJ�WKH�HDU��&DVK�LQMHFWLRQV�DSSHD U�DV�SRVLWLYH�QXPEHUV�DQG�FDVK ZLWKGUDZDOV�DV�QHJDWLYH�QXPEHUV��7KH�& DVK�)ORZ�6WDWHPHQW�LV�DQ�H[FHOOHQW WRRO�IRU�GLDJQRVLQJ�HPHUJHQF�ORDQV��:KHQ �QHJDWLYH�FDVK�IORZV�H[FHHG SRVLWLYHV��RX�DUH�IRUFHG�WR�VHHN�HPHUJ HQF�IXQGLQJ��)RU�H[DPSOH��LI�VDOHV DUH�EDG�DQG�RX�ILQG�RXUVHOI�FDUULQJ�DQ �DEXQGDQFH�RI�H[FHVV�LQYHQWRU� WKH�UHSRUW�ZRXOG�VKRZ�WKH�LQFUHDVH�LQ �LQYHQWRU�DV�D�KXJH�QHJDWLYH�FDVK IORZ��7RR�PXFK�XQH[SHFWHG�LQYHQWRU�FRXO G�RXWVWULS�RXU�LQIORZV��H[KDXVW RXU�VWDUWLQJ�FDVK�DQG�IRUFH�RX�WR�EHJ� IRU�PRQH�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ DIORDW� &DVK�)ORZV�IURP�2SHUDWLQJ�$FWLYLWLHV ���� ���� 1HW,QFRPH�/RVV� �������� ������ 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ([WUDRUGLQDU�JDLQV�ORVVHV�ZULWHRIIV ����
  62. 62. �� $FFRXQWV�3DDEOH ������ ������ ,QYHQWRU �������� �������� $FFRXQWV�5HFHLYDEOH ����� ������ 1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQ �������� ������ &DVK�)ORZV�IURP�,QYHVWLQJ�$FWLYLWLHV 3ODQW�,PSURYHPHQWV ��������� �� &DVK�)ORZV�IURP�)LQDQFLQJ�$FWLYLWLHV 'LYLGHQGV�3DLG ������ �������� 6DOHV�RI�&RPPRQ�6WRFN ������� �� 3XUFKDVH�RI�&RPPRQ�6WRFN �������� �� &DVK�IURP�ORQJ�WHUP�GHEW ������� �� 5HWLUHPHQW�RI�ORQJ�WHUP�GHEW ��������� �� &KDQJH�LQ�FXUUHQW�GHEW�QHW� ������� �� 1HW�&DVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������� �������� 1HW�&KDQJH�LQ�FDVK�SRVLWLRQ ������ ������ &ORVLQJ�FDVK�SRVLWLRQ ������ ������ $QQXDO�5HSRUW 3DJH��� $QQXDO�5HSRUW 'LJE &������ 5RXQG���'HF���������� �����,QFRPH�6WDWHPHQW �3URGXFW�1DPH� 'D]H 'HOO 'L[LH 'RW 'XQH 'LYH 'LYD 'LPPLH ���� 7RWDO &RPPRQ
  63. 63. 6L]H 6DOHV ������� ������� ������� ������� ������� �� �� �� �������� ������ 9DULDEOH�&RVWV� 'LUHFW�/DERU ������ ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 'LUHFW�0DWHULDO ������ ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� ,QYHQWRU�&DUU ������ ���� �� ���� �� �� �� �� ������ ���� 7RWDO�9DULDEOH ������� ������� ������� ������� ������ �� �� �� ������� ����� &RQWULEXWLRQ�0DUJLQ ������ ������� ������ ������ ������ �� �� �� ������� ����� 3HULRG�&RVWV� 'HSUHFLDWLRQ ������ ������ ������ ���� ������ �� �� �� ������ ���� 6* $��5 ' �� ���� ���� �� ���� ������ ������ ������ ������ ���� ��3URPRWLRQV ������ ���� ���� ���� ������ �� �� �� ������ ���� ��6DOHV ������ ���� ���� ���� ������ �� �� �� ������ ���� ��$GPLQ ���� ���� ���� ���� ���� �� �� �� ���� ���� 7RWDO�3HULRG ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������� ����� 1HW�0DUJLQ ������ ������ ������ ������ ������ �������� �������� ��������
  64. 64. ������ ���� 'HILQLWLRQV��6DOHV��8QLW�6DOHV�WLPHV�OL VW�SULFH��'LUHFW�/DERU��/DERU�FRVWV�LQFX UUHG�WR�SURGXFH�WKH�SURGXFW�WKDW� ZDV�VROG��,QYHQWRU�&DUU�&RVW��WKH�FR VW�XQVROG�JRRGV�LQ�LQYHQWRU��'HSUHFLDW LRQ��&DOFXODWHG�RQ� VWUDLJKW�OLQH�����HDU�GHSUHFLDWLRQ�RI� SODQW�YDOXH��5 '�&RVWV��5 '�GHSDUWPHQW�H[SHQGLWXUHV�IRU�HDFK�S URGXFW�� $GPLQ���$GPLQLVWUDWLRQ�RYHUKHDG�LV�HVW LPDWHG�DW������RI�VDOHV��3URPRWLRQV��7 KH�SURPRWLRQ�EXGJHW�IRU�HDFK SURGXFW��6DOHV��7KH�VDOHV�IRUFH�EXGJHW� IRU�HDFK�SURGXFW��2WKHU��&KDUJV�QRW�LQF OXGHG�LQ�RWKHU�FDWHJRULHV� VXFK�DV�)HHV��:ULWH�RIIV��DQG�740��7KH�IH HV�LQFOXGH�PRQH�SDLG�WR�LQYHVWPHQW�ED QNHUV�DQG�EURNHUDJH� ILUPV�WR�LVVXH�QHZ�VWRFNV�RU�ERQGV�SOXV �FRQVXOWLQJ�IHHV�RXU�LQVWUXFWRU�PLJKW� DVVHVV��:ULWH�RIIV�LQFOXGH�WKH� ORVV�RX�PLJKW�H[SHULHQFH�ZKHQ�RX�VHOO� FDSDFLW�RU�OLTXLGDWH�LQYHQWRU�DV�WKH� UHVXOW�RI�HOLPLQDWLQJ�D� SURGXFWLRQ�OLQH��,I�WKH�DPRXQW�DSSHDUV� DV�D�QHJDWLYH�DPRXQW��WKHQ�RX�DFWXDOO �PDGH�PRQH�RQ�WKH� OLTXLGDWLRQ�RI�FDSDFLW�RU�LQYHQWRU��(%, 7��(DUQLQJV�%HIRUH�,QWHUHVW�DQG�7D[HV��6 KRUW�7HUP�,QWHUHVW��,QWHUHVW H[SHQVH�EDVHG�RQ�ODVW�HDU V�FXUUHQW�GHEW��LQFOXGLQJ�VKRUW�WHUP�G
  65. 65. HEW��ORQJ�WHUP�QRWHV�WKDW�KDYH�EHFRPH � GXH��DQG�HPHUJHQF�ORDQV��/RQJ�7HUP�,QWH UHVW��,QWHUHVW�SDLG�RQ�RXWVWDQGLQJ�ERQ GV��7D[HV��,QFRPH�WD[� EDVHG�XSRQ�D�����WD[�UDWH��3URILW�6KDU LQJ��3URILWV�VKDUHG�ZLWK�HPSORHHV�XQGHU �WKH�ODERU�FRQWUDFW�� 1HW�3URILW��(%,7�PLQXV�LQWHUHVW��WD[HV� �DQG�SURILW�VKDULQJ� 2WKHU ������ ���� (%,7 ������ ���� 6KRUW�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� /RQJ�7HUP�,QWHUHVW ������ ���� 7D[HV �������� ����� 3URILW�6KDULQJ �� ���� 1HW�3URILW �������� ����� $QQXDO�5HSRUW 3DJH��� $QQXDO�5HSRUW $QQXDO�5HSRUW (ULH &������ 5RXQG���'HF���������� %DODQFH�6KHHW '(),1,7,216��&RPPRQ�6L]H��7KH�FRPPRQ VL]H�FROXPQ�VLPSO�UHSUHVHQWV�HDFK�LWHP� DV�D SHUFHQWDJH�RI�WRWDO�DVVHWV�IRU�WKDW�H DU��&DVK� <RXU�HQG�RI�HDU�FDVK�SRVLWLRQ��$FFRXQWV 5HFHLYDEOH��5HIOHFWV�WKH�ODJ�EHWZHHQ�GH OLYHU
  66. 66. DQG�SDPHQW�RI�RXU�SURGXFWV��,QYHQWRULH V� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�LQYHQWRU�DFU RVV�DOO SURGXFWV��$�]HUR�LQGLFDWHV�RXU�FRPSDQ VWRFNHG�RXW��8QPHW�GHPDQG�ZRXOG��RI�FR XUVH� IDOO�WR�RXU�FRPSHWLWRUV��3ODQW� �(TXLSPHQW� 7KH�FXUUHQW�YDOXH�RI�RXU�SODQW��$FFXP 'HSUHF��7KH�WRWDO�DFFXPXODWHG�GHSUHFLDW LRQ IURP�RXU�SODQW��$FFWV�3DDEOH��:KDW�WKH FRPSDQ�FXUUHQWO�RZHV�VXSSOLHUV�IRU PDWHULDOV�DQG�VHUYLFHV��&XUUHQW�'HEW�� 7KH GHEW�WKH�FRPSDQ�LV�REOLJDWHG�WR�SD�GX ULQJ WKH�QH[W�HDU�RI�RSHUDWLRQV��,W�LQFOXGH V HPHUJHQF�ORDQV�XVHG�WR�NHHS�RXU�FRPSDQ VROYHQW�VKRXOG�RX�UXQ�RXW�RI�FDVK�GXU LQJ�WKH HDU��/RQJ�7HUP�'HEW��7KH�FRPSDQ V�ORQJ WHUP�GHEW�LV�LQ�WKH�IRUP�RI�ERQGV��DQG �WKLV UHSUHVHQWV�WKH�WRWDO�YDOXH�RI�RXU�ERQ GV� &RPPRQ�6WRFN��7KH�DPRXQW�RI�FDSLWDO LQYHVWHG�E�VKDUHKROGHUV�LQ�WKH�FRPSDQ � 5HWDLQHG�(DUQLQJV��7KH�SURILWV�WKDW�WK H FRPSDQ�FKRVH�WR�NHHS�LQVWHDG�RI�SDLQJ� WR
  67. 67. VKDUHKROGHUV�DV�GLYLGHQGV� $66(76 ���� &RPPRQ 6L]H ���� &DVK ������� ����� ������ $FFRXQW�5HFHLYDEOH ������� ���� ������ ,QYHQWRU ������ ���� ������ 7RWDO�&XUUHQW�$VVHWV ������� ����� ������� 3ODQW��(TXLSPHQW �������� ������ �������� $FFXPXODWHG�'HSUHFLDWLRQ ��������� ������ ��������� 7RWDO�)L[HG�$VVHWV ������� ����� ������� 7RWDO�$VVHWV �������� ������ ������� /,$%,/,7,(6� �2:1(5 6 (48,7< $FFRXQWV�3DDEOH ������ ���� ������ &XUUHQW�'HEW ������� ���� �� /RQJ�7HUP�'HEW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDELOLWLHV ������� ����� ������� &RPPRQ�6WRFN ������� ����� ������� 5HWDLQHG�(DUQLQJV ������� ����� ������� 7RWDO�(TXLW ������� ����� ������� 7RWDO�/LDE�� �2��(TXLW �������� ������ �������

×