SlideShare una empresa de Scribd logo

6 killer sara shepard

•
•
M
monicazvla
1 de 247
Descargar para leer sin conexión
/DV VRQULVDV PiV GXOFHV HVFRQGHQ ORV VHFUHWRV PiV RVFXURV 6DUD 6KHSDUG
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU $JUDGHFLPLHQWRV $JUDGHFHPRV D WRGDV DTXHOODV SHUVRQDV FRQ ODV FXDOHV FRQ VX LQWHUpV FRODERUDFLyQ DSRR LQFRQGLFLRQDO VH SXGR VDFDU DGHODQWH HVWH SURHFWR $O LJXDO TXH D QXHVWURV OHFWRUHV SRU VX OHDO DSRR HVWR HV SRU XVWHGHV 0RGHUDGRUD 3DROD6 6WDII GH 7UDGXFFLyQ $QHOLVVH OR HO 'LYLQQD 'DQL 'KDP/RYH 'DQQD (PLLB*UHJRUL *LR(OL9LF5RVH NLNL PDVL 0HU6Q] 0RP 3DROD6 5XKLHH RVEH 6WDII GH RUUHFFLyQ DDPLOOH (PLLB*UHJRUL /RR 0DULQD 2EVHVVLRQ 9 DQ Șӏӏӏ ʾ 5HFRSLODFLyQ 5HYLVLyQ DDPLOOH 'LVHxR ʹ $QGUHD1 ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ‹‘’•‹• ͷ ”׎‘‰‘ ͸ ƒ’À–—Ž‘ ͳ ͳͷ ƒ’À–—Ž‘ ʹ ʹʹ ƒ’À–—Ž‘ ͵ ͵Ͳ ƒ’À–—Ž‘ Ͷ ͵͹ ƒ’À–—Ž‘ ͷ Ͷͷ ƒ’À–—Ž‘ ͸ ͷʹ ƒ’À–—Ž‘ ͹ ͸ʹ ƒ’À–—Ž‘ ͺ ͹Ͳ ƒ’À–—Ž‘ ͻ ͹͸ ƒ’À–—Ž‘ ͳͲ ͺͶ ƒ’À–—Ž‘ ͳͳ ͻͶ ƒ’À–—Ž‘ ͳʹ ͳͲʹ ƒ’À–—Ž‘ ͳ͵ ͳͲͺ ƒ’À–—Ž‘ ͳͶ ͳͳͺ ƒ’À–—Ž‘ ͳͷ ͳʹ͸ ƒ’À–—Ž‘ ͳ͸ ͳ͵͸ ƒ’À–—Ž‘ ͳ͹ ͳͶ͵ ƒ’À–—Ž‘ ͳͺ ͳͷͲ ƒ’À–—Ž‘ ͳͻ ͳͷ͹ ƒ’À–—Ž‘ ʹͲ ͳ͸͵ ƒ’À–—Ž‘ ʹͳ ͳ͹ʹ ƒ’À–—Ž‘ ʹʹ ͳͺͲ ƒ’À–—Ž‘ ʹ͵ ͳͺͻ ƒ’À–—Ž‘ ʹͶ ͳͻ͸ ƒ’À–—Ž‘ ʹͷ ʹͲʹ ƒ’À–—Ž‘ ʹ͸ ʹͲͻ ƒ’À–—Ž‘ ʹ͹ ʹͳͷ ƒ’À–—Ž‘ ʹͺ ʹʹͳ ƒ’À–—Ž‘ ʹͻ ʹ͵ͳ ƒ’À–—Ž‘ ͵Ͳ ʹ͵ͺ ƒ’À–—Ž‘ ͵ͳ ʹͶͳ ’‹Ž‘‰‘ ʹͶͶ ‡ƒ”–Ž‡•• ʹͶͷ ͵ …‡”…ƒ †‡ Žƒ ƒ—–‘”ƒǥ ƒ”ƒ Š‡’ƒ”† ʹͶ͸ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU Ͷ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 6LQRSVLV ( Q OD IRWR SHUIHFWD GH 5RVHZRRG 3HQQVOYDQLD UXELDV LOXPLQDFLRQHV VH GHVWDFDQ FRQ HO EULOOR GHO VRO GH LQYLHUQR FRQ ORV ODJRV FRQJHODGRV EULOODQWHV FRPR FULVWDOHV GH 6ZDURYVNL 3HUR ODV IRWRV PLHQWHQ D PHQXGR WDPELpQ OR KDFHQ ODV FXDWUR FKLFDV PiV JXDSDV GH 5RVHZRRG +DQQD $ULD 6SHQFHU (PLO KDQ HVWDGR PLQWLHQGR GHVGH TXH VH KLFLHURQ DPLJDV GH OD EHOOD $OLVRQ 'L/DXUHQWLV $OL ODV KL]R KDFHU FRVDV WHUULEOHV FRVDV TXH WXYLHURQ TXH PDQWHQHU HQ VHFUHWR GXUDQWH DxRV D SHVDU GH TXH $OL IXH DVHVLQDGD DO ILQDO GHO VpSWLPR JUDGR VXV KiELWRV GH FKLFDV PDODV QR PXULHURQ FRQ HOOD +DQQD HVWi HQ XQD PLVLyQ SDUD FRUURPSHU D ORV MyYHQHV GH 5RVHZRRG FRPHQ]DQGR FRQ XQ HVWXGLDQWH GH VHJXQGR DxR PX DWUDFWLYR $ULD HVStD HQ HO SDVDGR GH VX QRYLR 6SHQFHU URED D VX IDPLOLD OD SHTXHxD SXUD (PLO VH DEVWLHQH GH OD DEVWLQHQFLD /DV FKLFDV GHEHQ WHQHU FXLGDGR VLQ HPEDUJR (OODV SHQVDEDQ TXH HVWDEDQ VHJXUDV FXDQGR HO DVHVLQR GH $OL IXH GHWHQLGR OD YHUGDGHUD LGHQWLGDG GH ´$µ IXH UHYHODGD DO ILQ 3HUR DKRUD KD XQD 1XHYD ´$µ HQ OD FLXGDG VXELHQGR HO FDORU HVWD YH] 5RVHZRRG YD D DUGHU 6H[WR OLEUR GH OD VDJD 3UHWW /LWWOH /LDUV ͷ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 3UyORJR 6L PDO QR UHFXHUGR 7UDGXFLGR SRU 3DROD6 RUUHJLGR SRU DDPLOOH ¢4 Xp SDVDUtD VL GH UHSHQWH SXGLHUDV UHFRUGDU FDGD VHJXQGR GH WX YLGD HQWHUD QR VyOR WRGRV ORV DFRQWHFLPLHQWRV LPSRUWDQWHV VLQR UHFRUGDU FRVDV SHTXHxDV WDPELpQ RPR FXDQGR W~ WX PHMRU DPLJD SRU SULPHUD YH] VH GREODURQ RGLDQGR HO RORU D FHPHQWR GH JRPD HQ OD FODVH GH DUWH GH WHUFHU JUDGR 2 OD SULPHUD YH] TXH YLVWH DO FKLFR GH RFWDYR JUDGR TXH WH JXVWDED HVWDED FDPLQDQGR SRU HO SDWLR GH OD HVFXHOD UHERWDQGR XQD SHORWD GH I~WERO HQ XQD PDQR FRQ XQ L3RG 7RXFK HQ OD RWUD 3HUR FRQ WRGD EHQGLFLyQ YLHQH XQD PDOGLFLyQ RQ WX PHPRULD LPSHFDEOHPHQWH IODPDQWH W~ WDPELpQ UHFRUGDUtDV WRGDV ODV SHOHDV FRQ WX PHMRU DPLJD 5HYLYLUtDV FDGD YH] TXH WX HQDPRUDGR GHO I~WERO VH VHQWy MXQWR D RWUD SHUVRQD HQ HO DOPXHU]R RQ OD PHPRULD HO SDVDGR GH UHSHQWH SRGUtD YROYHUVH XQ PRQWyQ WRWDOPHQWH GHVDJUDGDEOH ¢$OJXLHQ WH SDUHFHUtD FRPR XQ DOLDGR DKRUD 0LUD GH QXHYR SRGUtD VHU TXH QR HUD WDQ DJUDGDEOH FRPR SHQVDEDV ¢8Q DPLJR TXH UHFRUGDEDV FRPR DOJXLHQ TXH VLHPSUH FXLGDED WX HVSDOGD £8 (Q XQD LQVSHFFLyQ PiV FHUFDQD QR WDQWR 6L D FXDWUR ERQLWDV FKLFDV HQ 5RVHZRRG VH OHV GLR GH UHSHQWH PHPRULDV SHUIHFWDV GHEHUtDQ KDEHU UHYLVDGR PHMRU HQ TXLpQ FRQILDU GH TXLpQ PDQWHQHUVH DOHMDGDV 3RU RWUD SDUWH WDO YH] VX SDVDGR WHQGUtD PXFKR PHQRV VHQWLGR TXH DQWHV /D PHPRULD HV XQD FRVD FDSULFKRVD D YHFHV HVWDPRV FRQGHQDGRV D UHSHWLU ODV FRVDV TXH KHPRV ROYLGDGR $OOt HVWDED /D JUDQ FDVD YLFWRULDQD HQ OD HVTXLQD GHO FDOOHMyQ VLQ VDOLGD OD GH OD HQUHGDGHUD GH URVDV D OR ODUJR GHO HQUHMDGR OD FXELHUWD GH WHFD FRQ JUDGDV HQ OD SDUWH SRVWHULRU 6yOR XQRV SRFRV KDEtDQ HVWDGR DOJXQD YH] HQ HO LQWHULRU SHUR WRGR HO PXQGR ͸ VDEtD TXLpQ YLYtD DOOt (UD OD FKLFD PiV SRSXODU GH OD HVFXHOD 8QD FKLFD TXH HVWDEOHFtD ž‰‹ƒ WHQGHQFLDV LQVSLUDED DSDVLRQDGRV DPRUHV GDxDED R FUHDED UHSXWDFLRQHV /D FKLFD FRQ TXH FDGD FKLFR TXHUtD VDOLU TXH FDGD FKLFD TXHUtD VHU )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU $OLVRQ 'L/DXUHQWLV SRU VXSXHVWR (UD XQD SDFtILFD PDxDQD GH SULQFLSLRV GH 6HSWLHPEUH HQ 5RVHZRRG 3HQQVOYDQLD XQD LGtOLFD /tQHD 3ULQFLSDO GH OD FLXGDG D XQRV WUHLQWD NLOyPHWURV GH )LODGHOILD (O 6U DYDQDXJK TXH YLYtD DO RWUR ODGR GH OD FDOOH GH OD IDPLOLD GH $OLVRQ SDVHDED SRU VX SDWLR HQ EXVFD GHO SHULyGLFR (O SHUUR *ROGHQ 5HWULHYHU FRORU OHRQDGR TXH SHUWHQHFtD D ORV 9DQGHUZDOV FRUUtD SRU WRGR HO FHUFDGR HQ HO SDWLR WUDVHUR ODGUDQGR D ODV DUGLOODV 1L XQD IORU X KRMD HVWDED IXHUD GH OXJDU D H[FHSFLyQ GH FXDWUR FKLFDV GH VH[WR JUDGR D ODV FXDOHV VH OHV RFXUULy DUUDVWUDUVH VLJLORVDPHQWH HQ HO SDWLR GH ORV 'L/DXUHQWLV DO PLVPR WLHPSR (PLO )LHOGV VH HVFRQGtD HQWUH ODV JUDQGHV SODQWDV GH WRPDWH WLUDQGR QHUYLRVDPHQWH GH ORV FRUGHOHV GH VX VXGDGHUD GH 1DWDFLyQ GH 5RVHZRRG 'D 1XQFD KDEtD WUDVSDVDGR OD SURSLHGDG GH QDGLH PXFKR PHQRV HO SDWLR WUDVHUR GH OD PiV ERQLWD OD PiV SRSXODU FKLFD GH OD HVFXHOD $ULD 0RQWJRPHU VH DJDFKy GHWUiV GH XQ iUERO GH UREOH UHFRJLHQGR ORV ERUGDGRV GH OD W~QLFD TXH VX SDGUH OH KDEtD WUDtGR GH RWUD FRQIHUHQFLD HQ $OHPDQLD VREUH KLVWRULD GHO DUWH GH ~OWLPD KRUD +DQQD 0DULQ DEDQGRQDED VX ELFLFOHWD HQ XQD URFD FHUFD GH OD FXELHUWD GH OD IDPLOLD HODERUDQGR VX SODQ GH DWDTXH 6SHQFHU +DVWLQJV FUX]y D VX SDWLR YHFLQR VH DJDFKy GHWUiV GH XQ DUEXVWR GH IUDPEXHVDV FXLGDGRVDPHQWH SRGDGDV LQKDODQGR OLJHUDPHQWH HO GXOFH SLFDQWH RORU GH ODV EDDV (Q VLOHQFLR FDGD FKLFD PLUy OD YHQWDQD WUDVHUD GH OD EDKtD GH ORV 'L/DXUHQWLV 6RPEUDV SDVDEDQ D WUDYpV GH OD FRFLQD +XER XQ JULWR HQ HO EDxR GH DUULED 8QD UDPD VH TXHEUy $OJXLHQ WRVLy /DV FKLFDV VH GLHURQ FXHQWD TXH QR HVWDEDQ VRODV HQ H[DFWDPHQWH HO PLVPR PRPHQWR 6SHQFHU REVHUYy D OD WRUSH (PLO SRU HO ERVTXH (PLO HVStR D +DQQD HQ FXFOLOODV MXQWR D OD URFD +DQQD YLVOXPEUy D $ULD GHWUiV GHO iUERO 7RGDV PDUFKDURQ KDFLD HO FHQWUR GHO SDWLR WUDVHUR GH $OL VH UHXQLHURQ HQ XQ FtUFXOR FHUUDGR ³¢4Xp KDFHQ DTXt ³SUHJXQWy 6SHQFHU +DEtD FRQRFLGR D (PLO +DQQD $ULD HQ OD %LEOLRWHFD 3~EOLFD GH 5RVHZRRG HQ SULPHU JUDGR HQ XQ FRQFXUVR GH OHFWXUD TXH 6SHQFHU KDEtD JDQDGR SHUR HQ HO TXH WRGDV SDUWLFLSDURQ 1R HUDQ DPLJDV (PLO HUD HO WLSR GH FKLFD TXH VH VRQURMDED FXDQGR XQ PDHVWUR OD OODPDED HQ FODVH +DQQD TXH HVWDED WLUDQGR GH OD FLQWXUD GH VXV SDQWDORQHV QHJURV GH PH]FOLOOD XQ SRFR GHPDVLDGR SHTXHxRV QXQFD SDUHFtD FyPRGD FRQ Vt PLVPD $ULD EXHQR SDUHFtD TXH KR OOHYDED SDQWDORQHV GH FXHUR 6SHQFHU HVWDED EDVWDQWH VHJXUD GH TXH ORV DPLJRV GH $ULD HUDQ VyOR LPDJLQDULRV ͹ ž‰‹ƒ ³8K QDGD ³UHSOLFy +DQQD )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³6t QDGD ³GLMR $ULD PLUiQGRODV FRQ UHFHOR (PLO VH HQFRJLy GH KRPEURV ³¢4Xp HVWiV KDFLHQGR W~ ³OH SUHJXQWy +DQQD D 6SHQFHU 6SHQFHU VXVSLUy (UD REYLR TXH HVWDEDQ DTXt SRU OD PLVPD UD]yQ +DFH GRV WDUGHV HQ 5RVHZRRG 'D OD HVFXHOD SUHSDUDWRULD GH pOLWH D OD TXH DVLVWtDQ KDEtD DQXQFLDGR OD DGHODQWDGD VDOLGD GH VX WDQ HVSHUDGR MXHJR GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR DGD DxR HO 'LUHFWRU $SSOHWRQ FRUWDED XQD EDQGHUD GH 5RVHZRRG 'D D]XO EULOODQWH HQ PXFKDV SLH]DV ORV HVWXGLDQWHV GH ~OWLPR DxR ODV HVFRQGtDQ HQ OD FLXGDG ORV SURIHVRUHV GDEDQ SLVWDV SDUD OD FD]D VREUH HO SDUDGHUR GH FDGD SLH]D HQ ORV GH OD SDUWH VXSHULRU ORV JUXSRV PiV EDMRV GH OD HVFXHOD 4XLHQ HQFRQWUDUD XQD SLH]D WHQtD TXH GHFRUDUOD FRPR pO R HOOD TXLVLHUD XQD YH] TXH FDGD SLH]D IXHUD HQFRQWUDGD HO SHUVRQDO FRVtD OD EDQGHUD GH QXHYR VH FHOHEUDED XQD JUDQ DVDPEOHD HQ KRQRU D ORV JDQDGRUHV ODV HQWHUUDEDQ HQ XQD iSVXOD GHO 7LHPSR GHWUiV GH ORV FDPSRV GH I~WERO /RV HVWXGLDQWHV TXH HQFRQWUDEDQ SLH]DV GH OD iSVXOD GH 7LHPSR HUDQ OHHQGDV VX OHJDGR YLYtD SDUD VLHPSUH (V GLItFLO VREUHVDOLU HQ XQD HVFXHOD FRPR 5RVHZRRG 'D HUD D~Q PiV GLItFLO HQFRQWUDU XQD SLH]D GH OD EDQGHUD GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR 6yOR XQ YDFtR OH GDED D WRGRV XQD OX] GH HVSHUDQ]D OD FOiXVXOD GH URER TXH GHFODUDED TXH HUD OHJDO UREDU XQ SHGD]R GH DOJXLHQ MXVWR KDVWD HO PRPHQWR HQ TXH OD SLH]D VH VHSXOWDUD +DFtD GRV GtDV DOJXLHQ KHUPRVD VH KDEtD MDFWDGR GH TXH XQD GH ODV SLH]DV HUD WDQ EXHQD FRPR VXD $KRUD FXDWUR GRQ QDGLH HVSHUDEDQ WRPDU YHQWDMD GH OD FOiXVXOD GH URER FXDQGR PHQRV VH OR HVSHUDUD /D LGHD GH UREDU OD SLH]D GH $OLVRQ HUD HPEULDJDGRUD 3RU XQ ODGR HUD XQD RSRUWXQLGDG GH DFHUFDUVH D HOOD 3RU RWUR ODGR HUD XQD RSRUWXQLGDG SDUD PRVWUDUOH D OD FKLFD PiV JXDSD GH 5RVHZRRG 'D TXH WDO YH] QR VLHPSUH FRQVHJXtD WRGR OR TXH TXHUtD $OLVRQ 'L/DXUHQWLV GHILQLWLYDPHQWH PHUHFtD XQD UHYLVLyQ GH OD UHDOLGDG 6SHQFHU PLUy D ODV WUHV FKLFDV ³R HVWDED DTXt SULPHUR (VD EDQGHUD HV PtD ³R HVWXYH DTXt DQWHV ³+DQQD VXVXUUy³ 7H YL VDOLU GH WX FDVD KDFH VyOR XQRV PLQXWRV $ULD SLVRWHy VX ERWD GH JDPX]D FRORU S~USXUD VRUSUHQGLGD IUHQWH D +DQQD ³7~ DFDEDV GH OOHJDU DTXt R HVWDED DTXt DQWHV GH TXH OOHJDUDQ ODV GRV ͺ ž‰‹ƒ +DQQD VH FXDGUy GH KRPEURV PLUy ODV WUHQ]DV GHVRUGHQDGDV GH $ULD ORV JUXHVRV FROODUHV HQ FDSDV )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³¢ TXLpQ WH YD D FUHHU ³KLFDV ³(PLO DSXQWy FRQ VX EDUELOOD SXQWLDJXGD KDFLD OD FDVD 'L/DXUHQWLV OOHYy XQ GHGR D VXV ODELRV +DEtD YRFHV TXH YHQtDQ GH OD FRFLQD ³1R OR KDJDV ³VRQy FRPR $OL /DV FKLFDV VH WHQVDURQ ³1R OR KDJDV ³LPLWy XQD VHJXQGD YR] GH WRQR DOWR ³£%DVWD ³$OL FKLOOy ³£%DVWD ³6H KL]R HFR OD VHJXQGD YR] (PLO KL]R XQD PXHFD 6X KHUPDQD PDRU DUROQ VROtD LPLWDU OD YR] GH (PLO DVt (PLO OR RGLDED 6H SUHJXQWy VL OD VHJXQGD YR] SHUWHQHFtD DO KHUPDQR PDRU GH $OL -DVRQ XQ MXQLRU HQ 5RVHZRRG 'D ³£%DVWD ³GLMR XQD YR] SURIXQGD +XER XQ JROSH HQ OD SDUHG VDFXGLHQGR URPSLHQGR YLGULRV 6HJXQGRV PiV WDUGH VH DEULy OD SXHUWD GHO SDWLR -DVRQ VDOLy IXULRVR VX VXGDGHUD DOHWHDED DELHUWD VXV ]DSDWRV HVWDEDQ GHVDWDGRV VXV PHMLOODV HQURMHFLGDV ³0LHUGD ³VXVXUUy 6SHQFHU /DV FKLFDV FRUULHURQ GHWUiV GH ORV DUEXVWRV -DVRQ HQWUy HQ GLDJRQDO DO SDWLR KDFLD HO ERVTXH OXHJR VH GHWXYR GiQGRVH FXHQWD GH DOJR D VX L]TXLHUGD 8QD H[SUHVLyQ HQIXUHFLGD VH GHVOL]y OHQWDPHQWH SRU VX FDUD /DV FKLFDV VLJXLHURQ VX PLUDGD -DVRQ HVWDED PLUDQGR DO SDWLR WUDVHUR GH 6SHQFHU /D KHUPDQD GH 6SHQFHU 0HOLVVD VX QXHYR QRYLR ,DQ 7KRPDV HVWDEDQ VHQWDGRV HQ HO ERUGH GH OD WLQD FDOLHQWH GH OD IDPLOLD XDQGR YLHURQ D -DVRQ PLUDQGR ,DQ 0HOLVVD EDMDURQ ODV PDQRV 8Q VHJXQGR HORFXHQWH VH GHVOL]DURQ GHQWUR 'RV GtDV DQWHV MXVWR GHVSXpV GH TXH $OL VH MDFWDUD GH OD EDQGHUD TXH HVWDED D SXQWR GH HQFRQWUDU ,DQ -DVRQ KDEtDQ WHQLGR XQD SHOHD SRU $OL DO IUHQWH GH WRGD OD FODVH GH VH[WR JUDGR 7DO YH] OD OXFKD QR KDEtD WHUPLQDGR -DVRQ JLUy UtJLGDPHQWH VH GLULJLy KDFLD HO ERVTXH /D SXHUWD GHO SDWLR VH HVWUHOOy GH QXHYR ODV FKLFDV VH DJDFKDURQ $OL HVWDED HQ OD FXELHUWD PLUDQGR D VX DOUHGHGRU 6X ODUJR FDEHOOR UXELR RQGXODGR KDVWD ORV KRPEURV VX SURIXQGD FDPLVHWD URVD KDFLD TXH VX SLHO VH YLHUD H[WUD UDGLDQWH IUHVFD ³D SXHGHV VDOLU ³JULWy $OL ͻ (PLO DEULy PXFKR ORV RMRV PDUURQHV $ULD VH DJDFKy D~Q PiV 6SHQFHU +DQQD ž‰‹ƒ VXMHWDURQ VXV ERFDV FHUUDGDV )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³(Q VHULR ³$OL FDPLQy SRU ODV HVFDOHUDV GH FXELHUWD HQ HTXLOLEULR SHUIHFWR HQ VXV WDFRQHV GH FXxD (UD OD ~QLFD GH VH[WR JUDGR FRQ ODV DJDOODV VXILFLHQWHV SDUD OOHYDU WDFRQHV HQ FODVH 5RVHZRRG 'D WpFQLFDPHQWH QR ORV SHUPLWtD KDVWD OD HVFXHOD VHFXQGDULD³ 6p TXH DOJXLHQ HVWi DOOt 3HUR VL KDV YHQLGR SRU PL EDQGHUD VH KD LGR $OJXLHQ D OR UREy 6SHQFHU VH HPSXMy D WUDYpV GH ORV DUEXVWRV LQFDSD] GH FRQWHQHU VX FXULRVLGDG ³¢4Xp ¢4XLpQ $ULD IXH OD VLJXLHQWH HQ VXUJLU (PLO +DQQD OD VLJXLHURQ ¢$OJXLHQ PiV KDEtD OOHJDGR D $OL DQWHV TXH HOODV $OL VXVSLUy VH VHQWy HQ HO EDQFR GH SLHGUD MXQWR DO HVWDQTXH NRL GH OD IDPLOLD /DV FKLFDV YDFLODURQ SHUR $OL OHV KL]R XQ JHVWR PiV 'H FHUFD ROtD D MDEyQ GH YDLQLOOD WHQtD ODV PiV ODUJDV SHVWDxDV TXH QLQJXQD KDEtD YLVWR MDPiV $OL VH VDOLy GH VXV FXxDV KXQGLy VXV SHTXHxRV SLHV HQ OD VXDYH KLHUED YHUGH 6XV XxDV HVWDEDQ SLQWDGDV GH URMR EULOODQWH ³R QR Vp TXLpQ ³UHVSRQGLy $OL³ (Q XQ PRPHQWR OD SLH]D HVWDED HQ PL EROVR (Q HO PLQXWR VLJXLHQWH VH KDEtD LGR /D KDEtD GHFRUDGR D WRGR 'LEXMp HVWD UDQD PDQJD JHQLDO HO ORJRWLSR GH KDQHO XQD QLxD MXJDQGR KRFNH VREUH FpVSHG WUDEDMp VLHPSUH HQ ODV LQLFLDOHV GH /RXLV 9XLWWRQ FRSLp HO SDWUyQ GH GLVHxR GLUHFWDPHQWH GHO EROVR GH PL PDPi /R WHQtD SHUIHFWR ³+L]R XQ PRKtQ FRQ VXV RMRV UHGRQGRV GH FRORU D]XO ]DILUR³ (O SHUGHGRU OD YD D DUUXLQDU VLPSOHPHQWH OR Vp /DV FKLFDV PXUPXUDURQ VX SpVDPH FDGD XQD UHSHQWLQDPHQWH DJUDGHFLGD GH TXH QR KDEtDQ VLGR ODV TXH UREDURQ OD EDQGHUD GH $OL OXHJR VHUtDQ HO SHUGHGRU GH TXLHQ VH TXHMDED ³¢$OL 7RGR HO PXQGR VH GLR YXHOWD /D 6UD 'L/DXUHQWLV VDOLy D OD FXELHUWD 3DUHFtD FRPR VL HVWXYLHUD HQ FDPLQR D XQ DOPXHU]R GH OXMR OOHYDED XQ YHVWLGR GH DEULJR JULV GH 'LDQH YRQ )XUVWHQEHUJ ]DSDWRV GH WDFyQ 6X PLUDGD VH TXHGy HQ ODV FKLFDV SRU XQ PRPHQWR FRQIXVD 1R HUD FRPR VL KXELHUDQ HVWDGR DOJXQD YH] HQ HO SDWLR WUDVHUR GH $OL DQWHV ³1RV YDPRV DKRUD ¢GH DFXHUGR ͳͲ ³(VWi ELHQ ³GLMR $OL VRQULHQGR DJLWDQGR VXDYHPHQWH VX PDQR³ £$GLyV ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU /D 6UD 'L/DXUHQWLV KL]R XQD SDXVD FRPR VL TXLVLHUD GHFLU DOJR PiV $OL GLR OD YXHOWD KDFLHQGR FDVR RPLVR GH HOOD 6HxDOy D 6SHQFHU ³(UHV 6SHQFHU ¢YHUGDG 6SHQFHU DVLQWLy WtPLGDPHQWH $OL PLUy LQTXLVLWLYDPHQWH D ODV GHPiV ³$ULD ³UHFRUGy $ULD D $OL +DQQD (PLO VH SUHVHQWDURQ WDPELpQ $OL DVLQWLy PHFiQLFDPHQWH (UD XQ PRYLPLHQWR WRWDO GH $OL TXH REYLDPHQWH VDEtD VXV QRPEUHV SHUR GHFtD VXWLOPHQWH TXH HQ OD MHUDUTXtD GHO JUDQ 5RVHZRRG 'D ODV FODVHV GH VH[WR JUDGR VXV QRPEUHV QR OHV LPSRUWDEDQ 1R VDEtDQ VL HVWDU KXPLOODGDV R KDODJDGDV GHVSXpV GH WRGR $OL HVWDED SLGLHQGR VXV QRPEUHV DKRUD ³(QWRQFHV ¢GyQGH HVWDEDV FXDQGR WX EDQGHUD IXH UREDGD ³6SHQFHU SUHJXQWy OXFKDQGR SRU PDQWHQHU OD DWHQFLyQ GH $OL $OL SDUSDGHy DWXUGLGD ³8K HQ HO FHQWUR FRPHUFLDO ³/OHYy VX GHGR PHxLTXH D OD ERFD OR HPSH]y D PDVWLFDU ³¢4Xp WLHQGD ³SUHVLRQDED +DQQD³ ¢7LIIDQ ¢6HSKRUD ³7DO YH] $OL VH LPSUHVLRQDUtD GH TXH +DQQD VXSLHUD ORV QRPEUHV GH ODV WLHQGDV GH OXMR GHO FHQWUR FRPHUFLDO ³7DO YH] ³PXUPXUy $OL 6X PLUDGD VH GHVSOD]y KDFLD HO ERVTXH 3DUHFtD FRPR VL HVWXYLHUD EXVFDQGR DOJR R DOJXLHQ 'HWUiV GH HOODV VH FHUUy OD SXHUWD GHO SDWLR /D 6UD 'L/DXUHQWLV KDEtD LGR KDFLD HO LQWHULRU GH OD FDVD ³7~ VDEHV OD FOiXVXOD GH URER QL VLTXLHUD VH GHEHUtD SHUPLWLU ³GLMR $ULD SRQLHQGR ORV RMRV³ (V VyOR PDOR $OL VH DSDUWy HO SHOR GHWUiV GH ODV RUHMDV HQFRJLpQGRVH GH KRPEURV 8QD OX] GH DUULED HQ OD FDVD 'L/DXUHQWLV VH DSDJy ³(QWRQFHV ¢GyQGH KDEtD HVFRQGLGR OD SLH]D -DVRQ GH WRGRV PRGRV ³(PLO LQWHQWy $OL VDOLy GH VX HVWDGR VH SXVR UtJLGD ³¢+XK ͳͳ (PLO VH HVWUHPHFLy VH KDEtD SUHRFXSDGR SRU GHFLU DFFLGHQWDOPHQWH DOJR TXH OD PROHVWDUD ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³7~ GLMLVWH KDFH XQRV GtDV TXH -DVRQ WH KDEtD GLFKR GyQGH KDEtD HVFRQGLGR VX SLH]D eVD HV OD TXH HQFRQWUDVWH ¢QR ³(Q UHDOLGDG (PLO HVWDED PiV LQWHUHVDGD HQ HO UXLGR TXH KDEtD RtGR HQ HO LQWHULRU GH OD FDVD ¢$OL KDEtD HVWDGR SHOHDQGR FRQ -DVRQ ¢-DVRQ LPLWDED OD YR] GH $OL EDVWDQWH 3HUR QR VH DWUHYLy D SUHJXQWDU ³2K ³$OL JLUy HO DQLOOR GH SODWD TXH VLHPSUH OOHYDED HQ VX GHGR tQGLFH GHUHFKR FDGD YH] PiV UiSLGR³ $Vt HV 6t eVD HV OD SLH]D TXH HQFRQWUp ³(OOD JLUy SDUD KDFHU IUHQWH D OD FDOOH (O PHUFHGHV FRORU FKDPSiQ TXH ODV FKLFDV D PHQXGR YHtDQ UHFRJLHQGR D $OL GHVSXpV GH OD HVFXHOD VXUJLy OHQWDPHQWH SRU OD FDO]DGD URGy KDVWD OD HVTXLQD 6H GHWXYR HQ HO SDUH SXVR VX OX] LQWHUPLWHQWH JLUy D OD GHUHFKD $ FRQWLQXDFLyQ $OL GHMy HVFDSDU XQ VXVSLUR PLUy D ODV FKLFDV FDVL FRPR VL QR ODV FRQRFLHUD FRPR VL VH VRUSUHQGLHUD GH TXH HVWDEDQ DOOt ³$Vt TXH DGLyV ³GLMR 6H GLR OD YXHOWD VH GLULJLy D OD FDVD 0RPHQWRV GHVSXpV OD OX] GH DUULED OD PLVPD TXH DFDEDED GH DSDJDUVH VH HQFHQGLy GH QXHYR /DV FDPSDQDV GH YLHQWR HQ HO SRUFKH GH DWUiV GH ORV 'L/DXUHQWLV VRQDURQ MXQWDV 8QD DUGLOOD VH GHVOL]y D WUDYpV GHO FpVSHG $O SULQFLSLR ODV FKLFDV HVWDEDQ PX GHVFRQFHUWDGDV SDUD PRYHUVH XDQGR TXHGy FODUR TXH $OL QR LED D YROYHU WRGR HO PXQGR GLMR XQD WRUSH GHVSHGLGD VH IXHURQ SRU FDPLQRV VHSDUDGRV (PLO FRUWy D WUDYpV GHO SDWLR GH 6SHQFHU VLJXLy HO UDVWUR D OD FDUUHWHUD WUDWDQGR GH YHU HO ODGR EXHQR HVWDED DJUDGHFLGD GH TXH $OL LQFOXVR OHV KXELHUD KDEODGR D HOODV HQ DEVROXWR $ULD FRPHQ]y SRU HO ERVTXH PROHVWD GH KDEHU YHQLGR 6SHQFHU FDPLQy GH UHJUHVR D VX FDVD DYHUJRQ]DGD GH TXH $OL OD KDEtD GHVDLUDGR WDQWR FRPR D ODV GHPiV ,DQ 0HOLVVD KDEtDQ HQWUDGR SUREDEOHPHQWH D FRQHFWDU VREUH HO VRIi GH OD VDOD GH VX IDPLOLD HZZ +DQQD UHFXSHUy VX ELFLFOHWD GHVGH GHWUiV GH OD URFD HQ HO MDUGtQ GH $OL QRWDQGR XQ FRFKH QHJUR DVHQWDGR GLUHFWR HQ OD DFHUD IUHQWH D OD FDVD GH $OL (QWUHFHUUy ORV RMRV SHUSOHMD ¢/R KDEtD YLVWR DQWHV (QFRJLpQGRVH GH KRPEURV VH GLR OD YXHOWD DQGXYR HQ ELFLFOHWD SRU HO FDOOHMyQ VLQ VDOLGD DEDMR HQ HO FDPLQR DGD QLxD VLQWLy OD PLVPD VHQVDFLyQ SHVDGD VLQ HVSHUDQ]D GH KXPLOODFLyQ ¢4XLpQHV FUHtDQ TXH HUDQ WUDWDQGR GH UREDU XQ SHGD]R GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR D OD FKLFD PiV SRSXODU HQ 5RVHZRRG 'D ¢3RU TXp VH KDEtDQ LQFOXVR DWUHYLGR D FUHHU TXH SRGUtDQ KDFHUOR $OL VH KDEtD LGR SUREDEOHPHQWH HQ HO LQWHULRU OODPDQGR D VX PHMRUHV DPLJDV 1DRPL =HLJOHU 5LOH :ROIH VH UHLUtDQ GH ODV SHUGHGRUDV TXH DFDEDEDQ GH DSDUHFHU HQ VX SDWLR WUDVHUR 3RU XQ LQVWDQWH IXJD] OHV KDEtD SDUHFLGR FRPR TXH $OL LED D GDU D +DQQD $ULD (PLO 6SHQFHU OD RSRUWXQLGDG GH XQD DPLVWDG SHUR DKRUD OD ͳʹ SRVLELOLGDG VH KDEtD LGR GHILQLWLYDPHQWH ž‰‹ƒ 2« ¢QR )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (O OXQHV VLJXLHQWH ORV UXPRUHV VH DUUHPROLQDEDQ HQ TXH HO SHGD]R GH OD EDQGHUD GH $OL KDEtD VLGR UREDGR +DEtD XQ UXPRU HQ VHJXQGR OXJDU WDPELpQ $OL KDEtD HVWDGR HQ XQD SHOHD IHUR] FRQ 1DRPL 5LOH 1DGLH VDEtD DFHUFD GH TXp VH WUDWDED HO DUJXPHQWR 1DGLH VDEtD FyPR KDEtD FRPHQ]DGR 7RGDV ODV SHUVRQDV VDEtDQ TXH D OD PiV FRGLFLDGD FDPDULOOD HQ HO VH[WR JUDGR DKRUD OH IDOWDEDQ XQRV SRFRV PLHPEURV XDQGR $OL KL]R XQD FRQYHUVDFLyQ FRQ 6SHQFHU +DQQD (PLO $ULD HQ OD DULGDG GH RQGXFFLyQ GH 5RVHZRRG 'D HO ViEDGR VLJXLHQWH ODV FXDWUR FKLFDV SHQVDEDQ TXH HUD VyOR XQD EURPD GHVDJUDGDEOH 3HUR $OL UHFRUGy VXV QRPEUHV )HOLFLWy OD PDQHUD HQ TXH 6SHQFHU KDEtD GHOHWUHDGR SHUIHFWDPHQWH DGRUQRV FDQGHODEURV 0LUy ODVFLYDPHQWH ODV ERWDV IODPDQWHV TXH +DQQD WHQtD GH $QWKURSRORJLH ORV DUHWHV GH SOXPDV GH SDYR UHDO GH $ULD TXH VX SDGUH OH KDEtD WUDtGR GH 0DUUXHFRV 6H PDUDYLOOy GH FRPR (PLO IiFLOPHQWH SRGtD OHYDQWDU XQD FDMD HQWHUD GH DEULJRV GH OD ~OWLPD WHPSRUDGD GH LQYLHUQR $QWHV GH TXH ODV FKLFDV VXSLHUDQ $OL ODV KDEtD LQYLWDGR D VX FDVD SDUD XQD ILHVWD GH SLMDPDV /R TXH OOHYy D RWUD ILHVWD GH SLMDPDV OXHJR RWUD $ ILQDOHV GH 6HSWLHPEUH FXDQGR HO MXHJR GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR WHUPLQy WRGRV GHYROYLHURQ VXV SLH]DV GHFRUDGDV GH OD EDQGHUD XQ QXHYR UXPRU JLUDED DOUHGHGRU GH OD HVFXHOD $OL WHQtD FXDWUR QXHYDV PHMRUHV DPLJDV 6H VHQWDURQ MXQWDV HQ OD FHUHPRQLD GHO HQWLHUUR GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR HQ HO DXGLWRULR GH 5RVHZRRG 'D YLHQGR FRPR HO 'LUHFWRU $SSOHWRQ OODPDED D FDGD SHUVRQD TXH KDEtD HQFRQWUDGR XQ WUR]R GH OD EDQGHUD DO HVFHQDULR XDQGR $SSOHWRQ DQXQFLy TXH XQD GH ODV SLH]DV DQWHULRUPHQWH HQFRQWUDGDV SRU $OLVRQ 'L/DXUHQWLV QXQFD KDEtD VLGR HQWUHJDGD DKRUD VH FRQVLGHUDED QR YiOLGD ODV FKLFDV DSUHWDURQ ODV PDQRV GH $OL IXHUWH 1R HV MXVWR OH GLMHURQ HQ YR] EDMD (VD SLH]D HUD OD VXD 7~ WUDEDMDVWH WDQ GXUR HQ HOOD 3HUR OD FKLFD DO ILQDO GH OD ILOD XQD GH ODV QXHYDV PHMRUHV DPLJDV GH $OL HVWDED WHPEODQGR WDQWR TXH WHQtD TXH PDQWHQHU VXV URGLOODV WUDQTXLODV SRQLHQGR VXV SDOPDV VREUH HOODV $ULD VDEtD GyQGH HVWDED OD SLH]D GH OD EDQGHUD GH $OL $ YHFHV GHVSXpV GH OD OODPDGD WHOHIyQLFD GH FLQFR YtDV FRQ VXV PHMRUHV DPLJDV DQWHV GH LUVH D OD FDPD PLUDED OD FDMD FHUUDGD GH ]DSDWRV HQ HO HVWDQWH PiV DOWR GH VX DUPDULR XQ GRORU DJULR UiSLGDPHQWH VH IRUPDED HQ OD ERFD GH VX HVWyPDJR (UD PHMRU TXH QR OH KXELHUD GLFKR D QDGLH TXH WHQtD OD SLH]D GH OD EDQGHUD GH $OL VLQ HPEDUJR IXH PHMRU QR KDEHUOD HQWUHJDGR 3RU XQD YH] VX YLGD LED PX ELHQ 7HQtD DPLJDV 7HQtD JHQWH FRQ TXLHQ VHQWDUVH HQ HO DOPXHU]R JHQWH SDUD SDVDU HO UDWR ORV ILQHV GH VHPDQD /R PHMRU HUD ͳ͵ ROYLGDUVH GH OR TXH KDEtD VXFHGLGR HVH GtD SDUD VLHPSUH ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 3HUR WDO YH] $ULD QR GHEHUtD KDEHU ROYLGDGR WDQ UiSLGDPHQWH 7DO YH] GHEHUtD KDEHU WLUDGR OD FDMD DEDMR UHWLUDGR OD WDSD KDEHUOH GDGR XQD PLUDGD D IRQGR D OD SLH]D SHUGLGD GH OD EDQGHUD GH $OL (VWR HUD 5RVHZRRG WRGR VLJQLILFDED DOJR /R TXH $ULD SRGUtD KDEHU HQFRQWUDGR HQ HVD EDQGHUD SRGUtD KDEHUOH GDGR XQD SLVWD VREUH DOJR TXH LED D YHQLU HQ XQ IXWXUR QR PX OHMDQR GH $OL 6X DVHVLQDWR ͳͶ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR /D FKLFD TXH JULWy ´FKLFR PXHUWRµ 7UDGXFLGR SRU RVEH RUUHJLGR SRU DDPLOOH 6 SHQFHU +DVWLQJV VH HVWUHPHFLy HQ HO IUtR GHO DLUH GH OD FDtGD GH OD WDUGH DJDFKiQGRVH SDUD HYLWDU XQD UDPD GH EUH]R HVSLQRVR ³3RU DTXt ³GLMR VREUH VX KRPEUR DGHQWUiQGRVH HQWUH ORV ERVTXHV GHWUiV GH VX JUDQ FRQYHUWLGD KDFLHQGD³ 3RU DFi IXH GRQGH OR YLPRV 6XV YLHMDV PHMRUHV DPLJDV $ULD 0RQWJRPHU (PLO )LHOGV +DQQD 0DULQ OD VHJXtDQ UiSLGDPHQWH SRU GHWUiV 7RGDV ODV FKLFDV VH WDPEDOHDEDQ DO D]DU HQ VXV ]DSDWRV GH WDFyQ DOWR VRVWHQLHQGR ORV GREODGLOORV GH VXV YHVWLGRV GH ILHVWD HUD ViEDGR HQ OD QRFKH DQWHV GH HVWR HVWDEDQ HQ OD %HQHILFHQFLD 5RVHZRRG 'D HQ OD FDVD GH 6SHQFHU (PLO HVWDED VROOR]DQGR SRU VX FDUD VXUFDEDQ ODV OiJULPDV /RV GLHQWHV GH $ULD HVWDEDQ FDVWDxHDQGR FRPR VLHPSUH OR KDFtDQ FXDQGR WHQtD PLHGR +DQQD QR HVWDED KDFLHQGR QLQJ~Q VRQLGR SHUR VXV RMRV HUDQ HQRUPHV HVWDED VXMHWDQGR XQ JUDQ FDQGHODEUR GH SODWD HO FXDO DJDUUy GHO FRPHGRU GH ORV +DVWLQJV (O RILFLDO 'DUUHQ :LOGHQ HO SROLFtD PiV MRYHQ HQ HO SXHEOR VH DUUDVWUDED WUDV HOODV DOXPEUDQGR FRQ XQD OLQWHUQD D OD YHUMD GH KLHUUR IRUMDGR TXH VHSDUDED HO SDWLR GH 6SHQFHU GH OD TXH DOJXQD YH] OH KDEtD SHUWHQHFLGR D $OLVRQ 'L/DXUHQWLV ³eO HVWi HQ HVWH FODUR GHUHFKR SRU HVWH FDPLQR ³GLMR 6SHQFHU +DEtD FRPHQ]DQGR D QHYDU SULPHUR UiIDJDV WHQXHV SHUR HUDQ PiV IXHUWHV DKRUD JUXHVRV FRSRV K~PHGRV $ OD L]TXLHUGD GH 6SHQFHU HVWDED HO JUDQHUR GH OD IDPLOLD HO ~OWLPR OXJDU HQ HO TXH 6SHQFHU VXV DPLJDV KDEtDQ YLVWR D $OL YLYD WUHV DxRV PHGLR DWUiV $ VX GHUHFKD HVWDED HO KXHFR D PHGLR FDYDU GRQGH HO FXHUSR GH $OL KDEtD VLGR HQFRQWUDGR HQ 6HSWLHPEUH -XVWR DGHODQWH HVWDED HO FODUR GRQGH KDEtD GHVFXELHUWR UHFLHQWHPHQWH HO FXHUSR GH ,DQ 7KRPDV HO DQWLJXR QRYLR GH VX KHUPDQD (O DPDQWH VHFUHWR GH $OL VX DVHVLQR ͳͷ %XHQR HO VXSXHVWR DVHVLQR GH $OL ž‰‹ƒ 6SHQFHU KDEtD HVWDGR WDQ DOLYLDGD FXDQGR ORV SROLFtDV DUUHVWDURQ D ,DQ SRU HO DVHVLQDWR GH $OL 7RGR WHQtD VHQWLGR HO ~OWLPR GtD GH VpSWLPR JUDGR $OL OH KDEtD GDGR XQ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU XOWLPiWXP SDUD TXp R URPSLHUD FRQ 0HOLVVD OD KHUPDQD GH 6SHQFHU R $OL LED D GHFLUWH DO PXQGR TXH HVWDEDQ MXQWRV +DUWR GH VXV MXHJRV ,DQ VH KDEtD HQFRQWUDGR FRQ $OL HVD QRFKH 6X IXULD IUXVWUDFLyQ KDEtDQ TXLWDGR OR PHMRU GH pO« OD PDWy 6SHQFHU KDEtD YLVWR D $OL D ,DQ HQ HO ERVTXH HVD QRFKH TXH PXULy XQ UHFXHUGR WUDXPiWLFR TXH KDEtD VXSULPLGR SRU WUHV DxRV PHGLR 3HUR HO GtD DQWHV TXH HO MXLFLR GH ,DQ IXHUD HVWDEOHFLGR SDUD TXH LQLFLDUD ,DQ KDEtD URWR VX DUUHVWR GRPLFLOLDULR VH KDEtD HVFDEXOOLGR HQ HO SDWLR GH 6SHQFHU VXSOLFiQGROH TXH QR WHVWLILFDUD HQ FRQWUD GH pO $OJXLHQ PiV KDEtD PDWDGR D $OL LQVLVWtD TXH HVWDED D SXQWR GH GHVFXEULU XQ LQTXLHWDQWH DOXFLQDQWH VHFUHWR TXH SUREDUtD VX LQRFHQFLD (O SUREOHPD HUD TXH ,DQ QXQFD OOHJy D GHFLUOH D 6SHQFHU FXDO HUD HVH JUDQ VHFUHWR pO VH GHVDSDUHFLy DQWHV GH ODV GHFODUDFLRQHV GH DSHUWXUD GH VX MXLFLR HO SDVDGR YLHUQHV 0LHQWUDV WRGR HO 'HSDUWDPHQWR GH 3ROLFtD GH 5RVHZRRG HQWUDED HQ DFFLyQ EDUULHQGR HO FRQGDGR SDUD HQFRQWUDU GyQGH SRGtD KDEHU LGR WRGR OR TXH 6SHQFHU KDEtD SHQVDGR TXH HUD YHUGDG DKRUD OR FXHVWLRQDED ¢/R KDEtD KHFKR ,DQ« R QR ¢6SHQFHU OR KDEtD YLVWR DOOi DIXHUD FRQ $OL« R KDEtD YLVWR D DOJXLHQ PiV /XHJR VyOR PLQXWRV DWUiV HQ OD ILHVWD DOJXLHQ FRQ HO QRPEUH GH ,DQB7 OH KDEtD PDQGDGR D 6SHQFHU XQ PHQVDMH GH WH[WR (QFXpQWUDPH HQ HO ERVTXH GRQGH HOOD PXULy GHFtD 7HQJR DOJR TXH PRVWUDUWH 6SHQFHU KDEtD FRUULGR D WUDYpV GHO ERVTXH DQVLDQGR GHVFXEULUOR WRGR XDQGR OOHJy DO FODUR PLUy KDFLD DEDMR JULWy ,DQ HVWDED WLUDGR DOOt KLQFKDGR D]XO VXV RMRV YLGULRVRV VLQ YLGD $ULD +DQQD (PLO VH DSDUHFLHURQ OXHJR PRPHQWRV GHVSXpV WRGDV UHFLELHURQ H[DFWDPHQWH HO PLVPR PHQVDMH GH OD 1XHYD ´$µ 7HQtD TXH LUVH RUULHURQ GH YXHOWD D OD FDVD GH 6SHQFHU SDUD EXVFDU D :LOGHQ SHUR QR HVWDED HQ QLQJ~Q OXJDU XDQGR 6SHQFHU VDOLy D OD FDO]DGD FLUFXODU SDUD FKHTXHDU XQD YH] PiV :LOGHQ HVWDED GH SURQWR DOOt SDUDGR FHUFD GH ODV FiPDUDV GH ORV FRFKHV DSDUFDGRV XDQGR OD YLR OH GLR XQD PLUDGD VREUHVDOWDGD FRPR VL OR KXELHVH HQFRQWUDGR KDFLHQGR DOJR LOtFLWR $QWHV GH TXH 6SHQFHU SXGLHVH SUHJXQWDU GyQGH KDEtD HVWDGR :LOGHQ ODV RWUDV FRUUtDQ KLVWpULFDV VLQ DOLHQWR XUJLpQGROR D TXH ODV VLJXLHUD KDVWD HO ERVTXH DKRUD DOOt HVWDEDQ 6SHQFHU SDUy UHFRQRFLHQGR XQ IDPLOLDU iUERO UHWRUFLGR $OOt HVWDED HO YLHMR PXxyQ $OOt HVWDED OD KLHUED DSLVRQDGD KDFLD DEDMR (O DLUH WHQtD XQD H[WUDxD FXDOLGDG HVWiWLFD VLQ R[tJHQR ³(V DTXt ³JULWy SRU HQFLPD GHO KRPEUR 0LUy KDFLD HO VXHOR SUHSDUiQGRVH SDUD OR ͳ͸ TXH HVWDED D SXQWR GH YHU ž‰‹ƒ ³2K 'LRV PtR ³VXVXUUy 6SHQFHU )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (O FXHUSR GH ,DQ« QR HVWDED 'LR XQ SDVR DWUiV OOHYiQGRVH ODV PDQRV D OD FDEH]D 3DUSDGHy FRQ QHUYLRVLVPR YROYLy D PLUDU (O FXHUSR GH ,DQ KDEtD HVWDGR DOOt KDFH PHGLD KRUD SHUR DKRUD HO OXJDU HVWDED YDFtR H[FHSWR SRU XQD ILQD FDSD GH QLHYH 3HUR« ¢FyPR HUD HVR SRVLEOH (PLO VH OOHYy ODV PDQRV D OD ERFD H KL]R XQ VRQLGR GH JRUJRWHR ³6SHQFHU ³VXVXUUy FRQ XUJHQFLD $ULD GHMy HVFDSDU XQ FUXFH HQWUH XQ JHPLGR XQ JULWR ³¢'yQGH HVWi pO ³VROOR]y PLUDQGR D VX DOUHGHGRU HQ HO ERVTXH IUHQpWLFDPHQWH³ (VWDED MXVWR DTXt /D FDUD GH +DQQD HVWDED SiOLGD 1R GHFtD QL XQD SDODEUD 'HWUiV GH HOORV KDEtD XQ VRQLGR H[WUDxR XQ JUD]QLGR DJXGR 7RGR HO PXQGR GLR XQ EULQFR +DQQD DJDUUy FRQ IXHU]D HO FDQGHODEUR (UD VyOR HO ZDONLHWDONLH GH :LOGHQ HO FXDO HVWDED DWDGR D VX FRUUHD 9LR OD H[SUHVLyQ GH ODV FKLFDV OXHJR HO OXJDU YDFtR HQ HO VXHOR ³7DO YH] WLHQHV HO OXJDU HTXLYRFDGR ³GLMR :LOGHQ 6SHQFHU QHJy FRQ OD FDEH]D VLQWLHQGR OD SUHVLyQ VXELHQGR HQ VX SHFKR ³1R (VWDED DTXt ³6H WDPEDOHy GREODGD SRU OD SHQGLHQWH SRFR SURIXQGD VH DUURGLOOy VREUH OD KLHUED PHGLR FRQJHODGD LHUWD SDUWH VH YHtD DSODQDGD FRPR VL DOJR SHVDGR KDEtD HVWDGR UHFLHQWHPHQWH SXHVWR DOOt ([WHQGLy ORV GHGRV SDUD WRFDU HO VXHOR SHUR OXHJR ORV FRQWUDMR DVXVWDGD 1R VH DWUHYtD D WRFDU XQ OXJDU GRQGH XQ FDGiYHU KDEtD HVWDGR ³7DO YH] ,DQ HVWi KHULGR QR PXHUWR ³:LOGHQ MXJXHWHy FRQ XQR GH ORV EURFKHV GH PHWDO HQ VX FKDTXHWD³ 7DO YH] FRUULy GHVSXpV GH TXH VH IXHURQ 6SHQFHU DEULy PXFKRV ORV RMRV DYHQWXUiQGRVH D FRQVLGHUDU OD SRVLELOLGDG (PLO QHJy FRQ OD FDEH]D UiSLGDPHQWH ³1R KD PDQHUD GH TXH VRODPHQWH HVWXYLHUD KHULGR ³(VWDED GHILQLWLYDPHQWH PXHUWR ³(VWXYR GH DFXHUGR +DQQD³ eO HVWDED« D]XO ͳ͹ ³7DO YH] DOJXLHQ PRYLy HO FXHUSR ³DVXPLy $ULD³ +HPRV HVWDGR SRU ORV ERVTXHV ž‰‹ƒ SRU PHGLD KRUD (VR OH GDUtD WLHPSR D FXDOTXLHUD )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³+DEtD DOJXLHQ PiV DOOt ³VXVXUUy +DQQD³ (VWDED GH SLH VREUH Pt FXDQGR PH FDt 6SHQFHU JLUy OD REVHUYy ³¢4Xp ³6HJXUR OD ~OWLPD PHGLD KRUD KDEtD VLGR XQD ORFXUD SHUR +DQQD GHELy KDEHU GLFKR DOJR (PLO PLUy D +DQQD WDPELpQ ³¢9LVWH TXLpQ HUD +DQQD WUDJy IXHUWHPHQWH ³4XLpQ TXLHUD TXH IXHVH WHQtD XQD FDSXFKD SXHVWD UHR TXH HUD XQ KRPEUH SHUR FUHR TXH QR OR Vp 7DO YH] VH OOHYy HO FXHUSR GH ,DQ D DOJ~Q RWUR OXJDU ³7DO YH] HUD ´$µ ³GLMR 6SHQFHU VX FRUD]yQ SDOSLWDED IXHUWHPHQWH HQ VX SHFKR %XVFy GHQWUR GHO EROVLOOR GH VX FKDTXHWD VDFy VX 6LGHNLFN HQVHxy HO PHQVDMH DPHQD]DGRU GH ´$µ D :LOGHQ 7HQtD TXH LUVH :LOGHQ REVHUYy HO WHOpIRQR GH 6SHQFHU OXHJR VH OR UHJUHVy 6X ERFD HVWDED WHQVD ³1R Vp FXiQWDV YHFHV WHQJR TXH GHFLU HVWR 0RQD HVWi PXHUWD (VWD ´$µ HV XQD LPLWDGRUD /D KXLGD GH ,DQ HUD XQ VHFUHWR D YRFHV OD FLXGDG FRPSOHWD OR VDEtD 6SHQFHU LQWHUFDPELy XQD PLUDGD LQTXLHWD FRQ ODV GHPiV (VWH SDVDGR RWRxR 0RQD 9DQGHUZDDO XQD FRPSDxHUD GH FODVHV OD PHMRU DPLJD GH +DQQD KDEtD PDQGDGR D ODV FKLFDV UHWRUFLGRV WRUWXRVRV PHQVDMHV ILUPDGRV FRQ ´$µ 0RQD KDEtD DUUXLQDGR VXV YLGDV HQ PDQHUDV LQFRQWDEOHV H LQFOXVR KDEtD FRQVSLUDGR SDUD PDWDUODV JROSHDQGR D +DQQD FRQ VX 689 FDVL HPSXMy D 6SHQFHU SRU HO DFDQWLODGR )ORDWLQJ 0DQ 'HVSXpV GH TXH 0RQD VH UHVEDOy SRU HO DFDQWLODGR SHQVDURQ TXH HVWDEDQ D VDOYR« SHUR OD VHPDQD SDVDGD FRPHQ]DURQ D UHFLELU PHQVDMHV VLQLHVWURV GH XQD 1XHYD ´$µ 2ULJLQDOPHQWH SHQVDURQ TXH ODV QRWDV GH ´$µ HUDQ GH ,DQ D TXH FRPHQ]DURQ D UHFLELUORV MXVWR GHVSXpV GH TXH pO KDEtD VLGR OLEHUDGR GH OD SULVLyQ HQ OLEHUWDG EDMR ILDQ]D WHPSRUDO 3HUR :LOGHQ HUD HVFpSWLFR 6HJXtD GLFLpQGROHV TXH HVR HUD LPSRVLEOH ,DQ QR WHQtD DFFHVR D QLQJ~Q FHOXODU QL SRGUtD KDEHU HVWDGR PHURGHDQGR OLEUHPHQWH SRU DOOt PLHQWUDV HVWDED EDMR DUUHVWR GRPLFLOLDULR YLHQGR FDGD PRYLPLHQWR GH ODV FKLFDV ³´$µ HV UHDO ³SURWHVWy (PLO VDFXGLHQGR VX FDEH]D GHVHVSHUDGDPHQWH³ ¢4Xp SDVD VL ´$µ HV OD DVHVLQD GH ,DQ ¢ VL ´$µ VH OOHYy D ,DQ ͳͺ ³7DO YH] ´$µ HV OD DVHVLQD GH $OL WDPELpQ ³DxDGLy +DQQD WRGDYtD VRVWHQLHQGR HO ž‰‹ƒ FDQGHODEUR IXHUWHPHQWH )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU :LOGHQ VH KXPHGHFLy ORV ODELRV PLUDQGR LQTXLHWR *UDQGHV FRSRV GH QLHYH HVWDEDQ DWHUUL]DQGR HQ OD SDUWH VXSHULRU GH VX FDEH]D SHUR pO QR VH ORV VDFXGLy ³KLFDV HVWiQ YROYLpQGRVH KLVWpULFDV ,DQ HV HO DVHVLQR GH $OL 7RGDV GHEHUtDQ VDEHU HVR 1RVRWURV OR DUUHVWDPRV FRQ OD HYLGHQFLD TXH QRV GLHURQ ³¢4Xp SDVD VL OR GH ,DQ IXH XQ PRQWDMH ³SUHVLRQy 6SHQFHU³ ¢4Xp SDVD VL ´$µ PDWy D $OL H ,DQ OR GHVFXEULy ³¢ VL HVR HV DOJR TXH ORV SROLFtDV HVWiQ HQFXEULHQGR DVL DxDGLy (UD XQD WHRUtD TXH ,DQ KDEtD VXJHULGR :LOGHQ SDVy ORV GHGRV DOUHGHGRU GH OD LQVLJQLD GHO 'HSDUWDPHQWR GH 3ROLFtD GH 5RVHZRRG ERUGDGR HQ VX FKDTXHWD ³¢,DQ WH GLMR WRGD HVD PLHUGD GXUDQWH VX YLVLWD D WX SRUFKH HO MXHYHV 6SHQFHU (O HVWyPDJR GH 6SHQFHU VDOWy ³¢yPR OR VDEHV :LOGHQ OD IXOPLQy FRQ OD PLUDGD ³6LPSOHPHQWH UHFLEt XQD OODPDGD GH OD HVWDFLyQ 1RV GLHURQ XQ DYLVR $OJXLHQ ORV YLR KDEODQGR D ORV GRV ³¢4XLpQ ³(UD DQyQLPD 6SHQFHU VH VLQWLy PDUHDGD 0LUy D VXV DPLJDV OHV KDEtD GLFKR D HOODV VRODPHQWH D HOODV TXH VH KDEtD UHXQLGR HQ VHFUHWR FRQ ,DQ SHUR SDUHFtDQ GHVRULHQWDGDV VRUSUHQGLGDV 6yOR KDEtD XQD VROD SHUVRQD PiV TXH VDEtD TXH HOOD ,DQ VH KDEtDQ HQFRQWUDGR $ ³¢3RU TXp QR YLQLVWH D QRVRWURV LQPHGLDWDPHQWH GHVSXpV ³:LOGHQ VH LQFOLQy PiV FHUFD KDFLD 6SHQFHU 6X DOLHQWR ROtD D FDIp³ +XELpVHPRV OOHYDGR D ,DQ GH YXHOWD D OD FiUFHO eO QXQFD KXELHVH HVFDSDGR ³´$µ PH DPHQD]y ³SURWHVWy 6SHQFHU %XVFy D WUDYpV GH VXV PHQVDMHV UHFLELGRV OH HQVHxy HVD QRWD GH ´$µ WDPELpQ 6L OD SREUH 6HxRULWD QR WDQ SHUIHFWD GH UHSHQWH GHVDSDUHFH ͳͻ ¢OH LPSRUWDUtD D DOJXLHQ ž‰‹ƒ :LOGHQ VH EDODQFHy KDFLD DWUiV DGHODQWH VREUH VXV WDORQHV 0LUy ILMDPHQWH DO VXHOR GRQGH ,DQ KDEtD HVWDGR KDFH XQD KRUD VXVSLUy )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³0LUHQ YR D YROYHU D OD FDVD UHXQLU XQ JUXSR 3HUR QR SXHGHQ FXOSDU GH WRGR D ´$µ 6SHQFHU OH GLR XQ YLVWD]R DO ZDONLH HQ VXV FDGHUDV ³¢3RU TXp QR WH FRPXQLFDV SRU UiSLGR FRQ HOORV GHVGH DTXt ³SUHVLRQy³ 3XHGHV KDFHU TXH VH UH~QHQ FRQWLJR HQ HO ERVTXH HPSH]DU D EXVFDU HQ HVWH PRPHQWR 8QD PLUDGD LQFyPRGD VH DVRPy HQ OD FDUD GH :LOGHQ FRPR VL QR KXELHVH DQWLFLSDGR HVD SUHJXQWD ³'pMHQPH KDFHU PL WUDEDMR FKLFDV 7HQHPRV TXH VHJXLU« ORV SURFHGLPLHQWRV ³¢3URFHGLPLHQWRV ³UHSLWLy (PLO ³2K 'LRV PtR ³VXVSLUy $ULD³ eO QR QRV FUHH ³/HV FUHR OHV FUHR ³:LOGHQ VH DJDFKy FHUFD GH DOJXQDV UDPDV TXH FROJDEDQ EDMDV³ 3HUR OD PHMRU FRVD TXH SXHGHQ KDFHU FKLFDV HV LUVH D FDVD GHVFDQVDU XQ SRFR 0H KDUp FDUJR GHVGH DTXt (O YLHQWR VRSODED DJLWDQGR ORV H[WUHPRV GH OD EXIDQGD GH ODQD JULV TXH 6SHQFHU KDEtD FRORFDGR DOUHGHGRU GH VX FXHOOR DQWHV GH FRUUHU KDFLD DFi 8Q SHGDFLWR GH OD OXQD VH DVRPDED HQWUH OD QLHEOD (Q VHJXQGRV QLQJXQD GH HOODV SRGtD YHU OD OLQWHUQD GH :LOGHQ (UD VyOR OD LPDJLQDFLyQ GH 6SHQFHU ¢R KDEtD SDUHFtD DQVLRVR SRU DOHMDUVH GH HOODV ¢(UD VyOR SUHRFXSDFLyQ SRU HO FXHUSR GH ,DQ TXH HVWXYLHUD HQ DOJ~Q OXJDU GHO ERVTXH« R HUD SRU DOJR PiV 6H YROYLy PLUy ILMDPHQWH DO YDFtR GHO EDUUDQFR DQKHODQGR TXH HO FXHUSR GH ,DQ UHJUHVDUD GH GyQGH VHD TXH VH KDEtD LGR 1XQFD ROYLGDUtD FRPR XQ RMR SHUPDQHFtD SHUWXUEDGRUDPHQWH DELHUWR HO RWUR SDUHFtD VHOODGR 7HQtD HO FXHOOR WRUFLGR HQ XQ iQJXOR DQWLQDWXUDO WRGDYtD OOHYDED VX DQLOOR GH SODWLQR GH 5RVHZRRG 'D HQ VX PDQR GHUHFKD FRQ VX SLHGUD D]XO EULOODQGR HQ OD OX] GH OD OXQD /DV RWUDV FKLFDV PLUDEDQ DO HVSDFLR YDFtR WDPELpQ /XHJR KDEtD XQD JULHWD OHMRV HQ HO ERVTXH +DQQD DJDUUy HO EUD]R GH 6SHQFHU (PLO GHMy HVFDSDU XQ FKLOOLGR DJXGR 7RGDV HVWDEDQ FRQJHODGDV HVSHUDQGR 6SHQFHU SRGtD HVFXFKDU VX FRUD]yQ ODWLU HQ VXV RtGRV ³4XLHUR LU D FDVD ³VROOR]y (PLO ʹͲ 7RGDV DVLQWLHURQ WRGDV KDEtDQ SHQVDGR OR PLVPR +DVWD TXH OD SROLFtD GH 5RVHZRRG ž‰‹ƒ FRPHQ]DUD D EXVFDU QR HVWDEDQ D VDOYR DOOt VRODV )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 9ROYLHURQ VREUH VXV SDVRV D OD FDVD GH 6SHQFHU /XHJR GH TXH HVWXYLHURQ IXHUD GH OD TXHEUDGD 6SHQFHU YLR HO KD] GRUDGR GH OD OLQWHUQD GH :LOGHQ PX SRU GHODQWH UHERWDQGR HQ ORV WURQFRV GH ORV iUEROHV 6H GHWXYR VX FRUD]yQ VDOWy D VX JDUJDQWD RWUD YH] ³KLFDV ³VXVXUUy VHxDODQGR /D OLQWHUQD GH :LOGHQ VH DSDJy UiSLGR FRPR VL pO VLQWLHUD TXH OR KDEtDQ YLVWR 6XV SDVRV VH KLFLHURQ PiV PiV VRUGRV OHMDQRV KDVWD TXH HO VRQLGR VH GHVYDQHFLy FRPSOHWDPHQWH 1R HVWDED UHJUHVDQGR D OD FDVD GH 6SHQFHU SDUD EXVFDU XQD FXDGULOOD FRPR GLMR TXH LED D KDFHU 1R HVWDED DGHQWUiQGRVH SURIXQGDPHQWH GH PDQHUD DSUHVXUDGD D ORV ERVTXHV« H[DFWDPHQWH HQ OD GLUHFFLyQ RSXHVWD ʹͳ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR /R TXH VH YD VLHPSUH YXHOYH 7UDGXFLGR SRU *LR(OL9LF5RVH RUUHJLGR SRU DDPLOOH $ OD PDxDQD VLJXLHQWH $ULD VH VHQWy HQ OD PHVD GH IyUPLFD DPDULOOD HQ OD SHTXHxD FRFLQD GH VX SDGUH HQ 2OG +ROOLV OD FLXGDG XQLYHUVLWDULD MXQWR D 5RVHZRRG FRPLHQGR XQ SODWR GH .DVKL *R/HDQ URFLDGR FRQ OHFKH GH VRD H LQWHQWy OHHU HO 3KLODGHOSKLD 6HQWLQHO 6X SDGUH %URQ D KDEtD FRPSOHWDGR HO FUXFLJUDPD KDEtD PDQFKDV GH WLQWD HQ ODV SiJLQDV 0HUHGLWK H[DOXPQD GH %URQ DFWXDO QRYLD HVWDED HQ OD VDOD GH HVWDU TXH HVWDED MXQWR D OD FRFLQD +DEtD HQFHQGLGR XQRV SDOLWRV GH LQFLHQVR GH SDFKXOt KDFLHQGR TXH WRGR HO DSDUWDPHQWR ROLHUD FRPR XQD +HDG 6KRS /DV FHSDV UHODMDQWHV GH ODV RODV ODV JDYLRWDV JUD]QDQGR WLQWLQHDEDQ GHVGH OD VDOD GH 79 ³7RPH XQD UHVSLUDFLyQ GH OLPSLH]D D WUDYpV GH OD QDUL] DO FRPLHQ]R GH FDGD FRQWUDFFLyQ ³LQVWUXy XQD YR] GH PXMHU³ XDQGR H[KDOH FDQWH ORV VRQLGRV KHH KHH KHH 9DPRV D LQWHQWDUOR MXQWDV ³+HH KHH KHH ³JULWDED 0HUHGLWK $ULD DKRJy XQ JHPLGR 0HUHGLWK HVWDED HPEDUD]DGD GH FLQFR PHVHV KDEtD HVWDGR YLHQGR YLGHRV /DPD]H SRU OD ~OWLPD KRUD OR TXH VLJQLILFDED TXH $ULD KDEtD DSUHQGLGR VREUH WpFQLFDV GH UHVSLUDFLyQ ERODV GH SDUWR ORV PDOHV GH OD HSLGXUDO SRU RVPRVLV 'HVSXpV GH XQD QRFKH VLQ GRUPLU HQ VX PDRUtD $ULD KDEtD OODPDGR D VX SDGUH HVD PDxDQD OH SUHJXQWy VL SRGtD TXHGDUVH FRQ HOORV GXUDQWH XQ WLHPSR (QWRQFHV DQWHV GH TXH VX PDGUH (OOD VH GHVSHUWDUD $ULD HPSDFy DOJXQDV FRVDV HQ VX ORQD GH IORUHV WDSL]DGDV GH 1RUXHJD VH IXH $ULD TXHUtD HYLWDU XQD FRQIURQWDFLyQ 6DEtD TXH VX PDGUH HVWDUtD SHUSOHMD GH TXH $ULD WXYLHUD OD HOHFFLyQ GH YLYLU FRQ VX SDGUH VX GHVWUXHKRJDUHV FRPR QRYLD VREUH WRGR DKRUD TXH ILQDOPHQWH (OOD $ULD KDEtDQ UHSDUDGR VX UHODFLyQ GHVSXpV GH TXH 0RQD 9DQGHUZDDO FRPR ´$µ
OD KDEtD FDVL ʹʹ GHVWUXLGR SDUD VLHPSUH $GHPiV $ULD RGLDED PHQWLU SRU HVR QR SRGtD GHFLUOH D (OOD ž‰‹ƒ OD YHUGDG VREUH SRU TXp HVWDED DTXt 7X QXHYR QRYLR WLHQH XQ LQWHUpV HQ Pt HVWi FRQYHQFLGR )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU GH TXH R OR WHQJR KDFLD pO WDPELpQ VH LPDJLQDED GLFLpQGROR (OOD SUREDEOHPHQWH QXQFD OH KDEODUtD GH QXHYR 0HUHGLWK VXELy HO YROXPHQ GHO WHOHYLVRU DO SDUHFHU QR SRGtD RtU SRU HQFLPD GH VX SURSLD UHVSLUDFLyQ KHH 0iV RODV VH HVWUHOODURQ 8QD FDPSDQD VRQy ³8VWHG VX SDUHMD DSUHQGHUiQ PDQHUDV GH GLVPLQXLU HO GRORU GHO SDUWR QDWXUDO DFHOHUDU HO SURFHVR GH WUDEDMR ³GLMR OD LQVWUXFWRUD³ $OJXQDV WpFQLFDV LQFOXHQ OD LQPHUVLyQ HQ DJXD HMHUFLFLRV GH YLVXDOL]DFLyQ GHMDU TXH VX SDUHMD OH OOHYH KDVWD HO RUJDVPR ³2K 'LRV PtR ³$ULD DSODVWy VXV PDQRV VREUH VXV RUHMDV (UD XQ PLODJUR TXH QR VH KXELHUD TXHGDGR HVSRQWiQHDPHQWH VRUGD %DMy OD PLUDGD KDFLD HO SDSHO GH QXHYR 8Q WLWXODU VDOSLFDED D WUDYpV GH OD SiJLQD SULQFLSDO ¢'yQGH HVWi ,DQ 7KRPDV SUHJXQWDED %XHQD SUHJXQWD $ULD SHQVy /RV DFRQWHFLPLHQWRV GH OD QRFKH DQWHULRU ODWtDQ HQ VX PHQWH ¢yPR SRGUtD HO FDGiYHU GH ,DQ HVWDU HQ HO ERVTXH XQ PLQXWR KDEHUVH LGR DO VLJXLHQWH ¢$OJXLHQ OR KDEtD PDWDGR KDEtD DUUDVWUDGR VX FXHUSR IXHUD FXDQGR KDEtDQ LGR D EXVFDU GHQWUR D :LOGHQ ¢(O DVHVLQR GH ,DQ OH KDEtD KHFKR FDOODU SRUTXH KDEtD GHVFXELHUWR HO JUDQ VHFUHWR TXH OH KDEtD GLFKR D 6SHQFHU 2 WDO YH] WHQtD UD]yQ :LOGHQ ,DQ HVWDED KHULGR QR PXHUWR VH KDEtD DUUDVWUDGR OHMRV FXDQGR FRUULHURQ KDFLD OD FDVD 3HUR VL HVR IXH OR TXH SDVy HQWRQFHV ,DQ HVWDED WRGDYtD SRU DKt (OOD VH HVWUHPHFLy ,DQ GHVSUHFLDED D $ULD D VXV DPLJDV SRU FRQVHJXLU TXH OR DUUHVWDUDQ eO SRGUtD TXHUHU YHQJDUVH $ULD UHDFFLRQy DQWH HO SHTXHxR WHOHYLVRU HQ OD FRFLQD DQVLRVD SRU XQD GLVWUDFFLyQ (O DQDO PRVWUDED OD UHFRQVWUXFFLyQ GH DGRTXLQHV DVt FRPR GHO DVHVLQDWR GH $OL $ULD D OR KDEtD YLVWR GRV YHFHV $SUHWy HO PDQGR D GLVWDQFLD (Q HO FDQDO VLJXLHQWH HO MHIH GH SROLFtD GH 5RVHZRRG HVWDED KDEODQGR FRQ DOJXQRV SHULRGLVWDV /OHYDED XQD FKDTXHWD D]XO PDULQR SHVDGD IRUUDGDV GH SLHO D]XO QR KDEtD SLQRV GHWUiV GH pO 3DUHFtD FRPR VL HVWXYLHUD GDQGR XQD HQWUHYLVWD GHVGH HO ERUGH GHO ERVTXH GH 6SHQFHU +DEtD XQ WtWXOR JUDQGH HQ OD SDUWH LQIHULRU GH OD SDQWDOOD TXH GHFtD ¢,DQ 7KRPDV 0XHUWR $ULD VH LQFOLQy KDFLD DGHODQWH FRQ VX FRUD]yQ DFHOHUDGR ³+D LQIRUPHV VLQ IXQGDPHQWR GH TXH HO FDGiYHU GHO 6U 7KRPDV IXH YLVWR HQ HVWRV ʹ͵ ERVTXHV DHU SRU OD QRFKH ³(UD HO MHIH GLFLHQGR³ 7HQHPRV XQ JUDQ HTXLSR ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU PRQWDGR FRPHQ]DURQ D EXVFDU HQ ORV ERVTXHV D ODV $0 GH HVWD PDxDQD 6LQ HPEDUJR FRQ WRGD HVWD QLHYH (O .DVKL EXUEXMHDED HQ HO HVWyPDJR GH $ULD RJLy VX WHOpIRQR FHOXODU IUHQWH D OD PHVD GH OD FRFLQD SHTXHxD PDUFy HO Q~PHUR GH (PLO (OOD UHVSRQGLy GH LQPHGLDWR ³¢(VWiV YLHQGR ODV QRWLFLDV ³ODGUy $ULD HQ OXJDU GH XQ KROD ³$FDER GH SRQHUOR ³UHVSRQGLy (PLO FRQ YR] SUHRFXSDGD ³¢3RU TXp FUHHV TXH HVSHUDURQ KDVWD HVWD PDxDQD SDUD HPSH]DU D EXVFDU :LOGHQ GLMR TXH LED D FRQVHJXLU XQ HTXLSR DQRFKH ³:LOGHQ WDPELpQ GLMR DOJR VREUH HO SURFHGLPLHQWR ³(PLO VXJLULy HQ YR] EDMD³ $ OR PHMRU WLHQH DOJR TXH YHU FRQ HVR $ULD UHVRSOy ³:LOGHQ QXQFD SDUHFLy LQWHUHVDGR HQ HO SURFHGLPLHQWR DQWHV ³(VSHUD ¢TXp HVWiV GLFLHQGR ³(PLO SDUHFtD LQFUpGXOD $ULD PRYLy XQD HVWHUD GHO OXJDU GRQGH ORV DPLJRV GH 0HUHGLWK KDEtDQ WHMLGR GH FixDPR DVL GRFH KRUDV KDEtDQ SDVDGR GHVGH TXH KDEtD YLVWR HO FXHUSR GH ,DQ PXFKR SXHGH VXFHGHU HQ ORV ERVTXHV HQWUH HQWRQFHV DKRUD $OJXLHQ SRGUtD KDEHU OLPSLDGR OD HYLGHQFLD R SODQWDGR SLVWDV IDOVDV 3HUR OD SROLFtD³:LOGHQ³KDEtD VLGR GHVFXLGDGD FRQ HVWH FDVR :LOGHQ QL VLTXLHUD WHQtD XQ VRVSHFKRVR SRU HO DVHVLQDWR GH $OL KDVWD TXH $ULD 6SHQFHU ODV GHPiV OHV HQWUHJDURQ OD FDEH]D GH ,DQ HQ XQ SODWR eO WDPELpQ KDEtD SDVDGR SRU DOWR FXDQGR ,DQ YLVLWy D 6SHQFHU FXDQGR VH HVFDSy HO GtD GH VX MXLFLR 'H DFXHUGR FRQ +DQQD :LOGHQ TXHUtD TXH ,DQ VH IULHUD SRU WRGR OR TXH KL]R SHUR QR KDEtD KHFKR XQ PX EXHQ WUDEDMR GH PDQWHQHUOR EDMR OODYH ³1R Vp ³$ULD ILQDOPHQWH UHVSRQGLy³ 3HUR HV UDUR TXH VyOR HVWpQ URGHiQGROR DKRUD ³¢7H KD PDQGDGR ´$µ DOJXQD QRWD PiV ³SUHJXQWy (PLO $ULD VH SXVR UtJLGD ³1R ¢$ WL ʹͶ ³1R SHUR VLJR SHQVDQGR TXH YR D FRQVHJXLU XQD HQ FXDOTXLHU PRPHQWR ž‰‹ƒ ³¢4XLpQ FUHHV TXH HV OD 1XHYD ´$µ ³SUHJXQWy $ULD 1R WHQtD HQ DEVROXWR DOJXQDV WHRUtDV ¢(UD DOJXLHQ TXH TXHUtD PXHUWR D ,DQ HO PLVPR ,DQ R DOJXLHQ PiV :LOGHQ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU FUHH TXH ORV WH[WRV HUDQ EURPDV GH DOJXQD SHUVRQD DO D]DU HQ XQ HVWDGR WRWDOPHQWH GLVWLQWR 3HUR KDEtD XQDV LQFULPLQDWRULDV IRWRV GH $ULD ;DYLHU MXQWRV OD VHPDQD SDVDGD HV GHFLU ´$µ HVWi DTXt HQ 5RVHZRRG eO WDPELpQ VDEtD VREUH HO FXHUSR GH ,DQ HQ HO ERVTXH WRGRV HOORV KDEtDQ UHFLELGR XQD QRWD LQVWDQGR LU D EXVFDUOR ¢3RU TXp ´$µ HVWDED WDQ GHVHVSHUDGD HQ PRVWUDU HO FXHUSR GH ,DQ ¢3DUD DVXVWDUODV ¢3DUD DGYHUWLUODV FXDQGR FDy +DQQD KDEtD YLVWR D DOJXLHQ DYHFLQDUVH VREUH HOOD ¢XiO HUD OD SUREDELOLGDG GH TXH DOJXLHQ PiV HVWDED HQ ORV ERVTXHV D OD KRUD H[DFWD TXH HO FXHUSR GH ,DQ 7HQtD TXH KDEHU XQD FRQH[LyQ ³1R Vp ³FRQFOXy (PLO³ 3HUR QR TXLHUR VDEHU ³7DO YH] ´$µ VH KD LGR ³GLMR $ULD HQ OD YR] PiV SURPHWHGRUD TXH SRGtD PDQHMDU (PLO VXVSLUy GLMR TXH WHQtD TXH LUVH $ULD VH OHYDQWy VH VLUYLy XQ YDVR GH MXJR GH PRUDV D]XOHV TXH 0HUHGLWK KDEtD FRPSUDGR HQ OD WLHQGD GH DOLPHQWRV VDOXGDEOHV VH IURWy ODV VLHQHV ¢3RGUtD :LOGHQ KDEHU UHWUDVDGR OD E~VTXHGD DSURSyVLWR 6L HUD DVt ¢SRU TXp +DEtD SDUHFLGR WDQ LQTXLHWR H LQFyPRGR DQRFKH HQWRQFHV VH KDEtD DOHMDGR HQ OD GLUHFFLyQ RSXHVWD GH OD FDVD GH 6SHQFHU 7DO YH] HVWDED RFXOWDQGR DOJR 2 WDO YH] (PLO HVWDED HQ OR FLHUWR HO UHWUDVR VH GHELy DO SURFHGLPLHQWR 1R HUD PiV TXH XQ SROLFtD VLJXLHQGR GHELGDPHQWH ODV UHJODV GHO MXHJR 7RGDYtD OH GHVFRQFHUWDED D $ULD TXH :LOGHQ VH KXELHUD FRQYHUWLGR HQ XQ SROLFtD PXFKR PHQRV XQR REHGLHQWH :LOGHQ KDEtD HVWDGR HQ HO DxR GH -DVRQ 'L/DXUHQWLV H ,DQ HQ 5RVHZRRG 'D HQ HVH HQWRQFHV KDEtD VLGR XQ EUDEXFyQ (O DxR HQ TXH $ULD HVWDED HQ VH[WR HOORV VH HQFRQWUDEDQ HQ XQGpFLPR D PHQXGR $ULD VH FRODED HQ OD (VFXHOD 6XSHULRU GXUDQWH VXV SHUtRGRV OLEUHV SDUD HVSLDU D -DVRQ KDEtD WHQLGR XQ IOHFKD]R GRORURVR SRU pO OH EXVFDED FDGD YH] TXH SRGtD 3RU XQ PRPHQWR OR PLUDED SRU OD YHQWDQD GH OD FDEDxD GH PDGHUD PLHQWUDV pO OLMDED VX HVWDQWH FDVHUR R VXV PXVFXORVDV SLHUQDV PLHQWUDV FRUUtD DUULED DEDMR GH ORV FDPSRV HQ OD SUiFWLFD GH I~WERO $ULD LED VLHPSUH FRQ FXLGDGR GH QR GHMDU TXH QDGLH OD YLHUD 3HUR XQD YH] DOJXLHQ OR KL]R )XH DOUHGHGRU GH XQD VHPDQD GHO FRPLHQ]R GHO DxR HVFRODU $ULD KDEtD HVWDGR REVHUYDQGR D -DVRQ VDFDU OLEURV HQ OD ELEOLRWHFD GHVGH HO SDVLOOR FXDQGR Ry XQ FOLF D VX HVSDOGD $OOt HVWDED 'DUUHQ :LOGHQ FRQ OD RUHMD SHJDGD D OD SXHUWD GH ORV FDVLOOHURV OHQWDPHQWH JLUDQGR HO GLDO /D FDVLOOD VH DEULy $ULD YLR XQ HVSHMR HQ IRUPD GH FRUD]yQ HQ HO LQWHULRU GH OD SXHUWD XQD FDMD GH WRDOODV VDQLWDULDV $OZDV HQ HO HVWDQWH ʹͷ VXSHULRU /D PDQR GH :LOGHQ VH FHUUDED DOUHGHGRU GH XQ ELOOHWH GH YHLQWH GyODUHV HQFDMDGR HQWUH GRV OLEURV GH WH[WR $ULD IUXQFLy HO FHxR SRFR D SRFR SURFHVDQGR OR TXH ž‰‹ƒ :LOGHQ HVWDED KDFLHQGR )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU :LOGHQ VH OHYDQWy VH GLR FXHQWD GH HOOD eO OH GHYROYLy OD PLUDGD VLQ DUUHSHQWLPLHQWRV ³1R VH VXSRQH TXH HVWpV DTXt ³VH EXUOy pO³ 3HUR QR YR D GHFLUOR HVWD YH] XDQGR $ULD PLUy HO WHOHYLVRU QXHYR KDEtD XQ FRPHUFLDO SDUD XQD WLHQGD GH PXHEOHV OODPDGR (O 9ROFDGR 0LUy VX WHOpIRQR VREUH OD PHVD GiQGRVH FXHQWD GH TXH KDEtD RWUD OODPDGD WHOHIyQLFD TXH WHQtD TXH KDFHU (UDQ FDVL ODV RQFH (OOD VLQ GXGD HVWDED GHVSLHUWD 0DUFy HO Q~PHUR GH VX FDVD (O WHOpIRQR VRQy XQD YH] OXHJR GRV YHFHV 6H Ry XQ FOLF DOJXLHQ GLMR ³¢+ROD /DV SDODEUDV GH $ULD VH TXHGDURQ DWDVFDGDV HQ VX JDUJDQWD (UD ;DYLHU HO QXHYR QRYLR GH VX PDGUH ;DYLHU VRQDED IUDFFLRQDGR FyPRGR D JXVWR FRQ HO FRQWHVWDGRU GHO WHOpIRQR GH ORV 0RQWJRPHU ¢+DEtD SDVDGR OD QRFKH DOOt GHVSXpV GH OD EHQHILFHQFLD (Z ³¢+ROD ³GLMR ;DYLHU GH QXHYR $ULD VH VHQWtD FRKLELGD GLVJXVWDGD XDQGR ;DYLHU VH KDEtD DFHUFDGR D $ULD HQ OD EHQHILFHQFLD GH 5RVHZRRG 'D OD QRFKH DQWHULRU OH SUHJXQWy VL SRGtDQ KDEODU $ULD KDEtD DVXPLGR TXH LED D SHGLU GLVFXOSDV SRU EHVDUOD XQRV GtDV DQWHV 6yOR TXH DO SDUHFHU HQ HO OHQJXDMH GH ;DYLHU ´KDEODUµ VLJQLILFD ´PDQRVHDUµ 'HVSXpV GH XQRV VHJXQGRV GH VLOHQFLR ;DYLHU H[KDOy ³¢(UHV W~ $ULD ³GLMR FRQ VX YR] YLVFRVD $ULD KL]R XQ SHTXHxR FKLOOLGR³ 1R KD QHFHVLGDG GH RFXOWDUVH ³EURPHy³ 3HQVp TXH KDEtD XQ HQWHQGLPLHQWR $ULD FROJy UiSLGDPHQWH (O ~QLFR DFXHUGR TXH WHQtDQ HOOD ;DYLHU HUD TXH VL OH DGYHUWtD D (OOD TXH FODVH GH SHUVRQD HUD ;DYLHU ;DYLHU OH GLUtD D (OOD TXH D $ULD OH KDEtD JXVWDGR ;DYLHU HQ XQ QDQRVHJXQGR HVR VHUtD OD UXLQD SDUD OD UHODFLyQ GH $ULD (OOD SDUD VLHPSUH ³¢$ULD $ULD VDOWy PLUy KDFLD DUULED 6X SDGUH %URQ HVWDED GH SLH HQFLPD GH HOOD OOHYDED XQD UDtGD FDPLVHWD GHSRUWLYD GH +ROOLV VX WtSLFD ODPLQDGD²IXHUD²GH²FDPD FRPR ʹ͸ SHLQDGR ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 6H VHQWy HQ OD PHVD D VX ODGR 0HUHGLWK TXH OOHYDED XQ YHVWLGR GH PDWHUQLGDG GH HVWLOR VDUL %LUNHQVWRFN FRQWRQHiQGRVH VH DSRy HQ HO PRVWUDGRU ³4XHUtDPRV KDEODU FRQWLJR ³GLMR %URQ $ULD FUX]y ODV PDQRV VREUH VX UHJD]R $PERV VH YHtDQ VHULRV ³(Q SULPHU OXJDU YDPRV D WHQHU XQ EDE VKRZHU SDUD 0HUHGLWK HO PLpUFROHV SRU OD QRFKH ³GLMR %URQ³ 9D D VHU XQD FRVD SRFD FRQ DOJXQRV GH QXHVWURV DPLJRV $ULD SDUSDGHy ¢7HQtDQ DPLJRV HQ FRP~Q (VR SDUHFtD LPSRVLEOH 0HUHGLWK HVWDED HQ VXV YHLQWH DxRV DSHQDV VDOLGD GH OD XQLYHUVLGDG %URQ HUD YLHMR ³3XHGHV OOHYDU XQD DPLJD VL TXLHUHV ³DxDGLy 0HUHGLWK³ QR WH SUHRFXSHV SRU FRQVHJXLUPH XQ UHJDOR 1R OR HVSHUR HQ DEVROXWR $ULD VH SUHJXQWy VL 0HUHGLWK VH UHJLVWUy HQ 6XQVKLQH OD WLHQGD GH EHEpV HQ 5RVHZRRG TXH YHQGH ERWLQHV RUJiQLFRV SDUD EHEpV KHFKDV GH ERWHOODV GH UHIUHVFRV UHFLFODGDV SRU FLHQ GyODUHV ³ HQ FXDQWR D GyQGH HVWH EDE VKRZHU VHUi ³%URQ WLUy GH ODV PDQJDV GH VX VXpWHU EODQFR³ 1RVRWURV YDPRV D WHQHU QXHVWUD QXHYD FDVD /DV SDODEUDV WRPDURQ XQ PRPHQWR HQ KXQGLUVH $ULD DEULy OD ERFD OXHJR OD FHUUy UiSLGDPHQWH ³1R TXHUtDPRV GHFLUWH QDGD KDVWD TXH HVWXYLpUDPRV VHJXURV ³VH DSUHVXUy %URQ³ 3HUR QXHVWUR SUpVWDPR QR VH GLR KDVWD KR FHUUDUHPRV HO FRQWUDWR PDxDQD 4XHUHPRV PXGDUQRV GH LQPHGLDWR QRV HQFDQWDUtD TXH YLQLHUDV FRQ QRVRWURV DOOt ³8QD FDVD ³UHSLWLy $ULD 1R HVWDED VHJXUD GH VL UHtU R OORUDU $TXt HQ HO HVWXGLDQWH DPLVWRVR ODPHQWDEOH SHJDMRVR SHTXHxR DSDUWDPHQWR GH PHWURV FXDGUDGRV HQ 2OG +ROOLV OD UHODFLyQ GH %URQ 0HUHGLWK SDUHFtD XQD HVSHFLH GH UHODFLyQ ILQJLGD 8QD FDVD SRU HO FRQWUDULR HUD PiV GH DGXOWRV 5HDO ³¢'yQGH HVWi ³$ULD SUHJXQWy ILQDOPHQWH 0HUHGLWK VH SDVy ORV GHGRV SRU HO WDWXDMH GH WHOD GH DUDxD GH FRORU URVD HQ HO LQWHULRU GH VX PXxHFD ³(Q RYHQWU /DQH (V UHDOPHQWH KHUPRVR $ULD UHR TXH WH YD D HQFDQWDU +D XQD ʹ͹ HVFDOHUD GH FDUDFRO TXH FRQGXFH D XQ GHVYiQ JUDQGH HQ HO iWLFR (VR SXHGH VHU WXR VL OR GHVHDV /D OX] DKt DUULED HV PX EXHQD SDUD OD SLQWXUD ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU $ULD VH TXHGy PLUDQGR XQD SHTXHxD PDQFKD HQ HO MHUVH GH %URQ RYHQWU /DQH KDEtD DOJR IDPLOLDU HQ HOOD SHUR QR HVWDED VHJXUD GH SRU TXp ³3XHGHV HPSH]DU D PRYHU WXV FRVDV HQ FXDOTXLHU PRPHQWR GHVSXpV GH PDxDQD ³GLMR %URQ PLUDQGR D $ULD FRQ FDXWHOD FRPR VL QR HVWXYLHUD VHJXUR GH FyPR LED D UHDFFLRQDU 6H YROYLy GLVWUDtGD D OD 79 (O QRWLFLHUR PRVWUDED OD ILFKD SROLFLDO GH ,DQ (QWRQFHV OD PDGUH GH ,DQ HQWUy HQ OD SDQWDOOD SiOLGD VLQ GRUPLU ³1R KHPRV RtGR KDEODU GH ,DQ GHVGH OD QRFKH GHO MXHYHV ³H[FODPy OD 6UD 7KRPDV³ 6L DOJXLHQ VDEH OR TXH OH KD VXFHGLGR SRU IDYRU TXH VH SUHVHQWH ³(VSHUD ³GLMR $ULD OHQWDPHQWH XQ SHQVDPLHQWR FRQJHODGR HQ VX PHQWH³ ¢1R HV RYHQWU /DQH HO EDUULR GHWUiV GH OD FDVD GH 6SHQFHU ³£(VR HV ³%URQ VH LOXPLQy³ 9DV D HVWDU PiV FHUFD GH HOOD $ULD QHJy FRQ OD FDEH]D 6X SDGUH QR OR HQWHQGtD ³(VD HV OD DQWLJXD FDOOH GH ,DQ 7KRPDV %URQ 0HUHGLWK VH PLUDURQ VXV URVWURV SDOLGHFLHQGR ³¢$Vt HV ³%URQ SUHJXQWy (O FRUD]yQ GH $ULD JROSHy eVWD HUD XQD GH ODV UD]RQHV SRU ODV TXH DPDED D VX SDGUH TXH HUD WDQ LUUHPHGLDEOHPHQWH DMHQR D ORV FKLVPHV $O PLVPR WLHPSR ¢FyPR HUD SRVLEOH TXH HQ OD WLHUUD QR SXGLHUD VDEHU HVWR ([FHOHQWH 1R VyOR LED D HVWDU DO ODGR GH XQ ERVTXH GRQGH KDEtD HQFRQWUDGR HO FXHUSR GH ,DQ DGHPiV GRQGH $OL KDEtD PXHUWR WDPELpQ ¢ VL ,DQ D~Q HVWDED YLYR DFHFKDQGR HQ ORV ERVTXHV 6H HQIUHQWy D VX SDGUH ³¢1R FUHHV TXH HVD FDOOH YD D WHQHU XQ NDUPD PX PDOR %URQ FUX]y ORV EUD]RV VREUH HO SHFKR ³/R VLHQWR $ULD 3HUR WHQtDPRV XQD LQFUHtEOH RIHUWD GH XQD FDVD XQD TXH QR SRGtDPRV GHMDU SDVDU 7LHQH WRQHODGDV GH HVSDFLR HVWR VHJXUR GH TXH OD HQFRQWUDUiV ʹͺ PiV FyPRGD TXH YLYLU DOOt ³+L]R XQ JHVWR FRQ VXV EUD]RV DSXQWDQGR ž‰‹ƒ HVSHFtILFDPHQWH D XQ SHTXHxR FXDUWR GH EDxR GHO DSDUWDPHQWR TXH WHQtD TXH FRPSDUWLU )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU $ULD PLUy HO WyWHP GH FDUD GH DYHV HQ OD HVTXLQD GH OD FRFLQD TXH 0HUHGLWK KDEtD DUUDVWUDGR D FDVD GH XQ PHUFDGR GH SXOJDV KDFH XQ PHV DSUR[LPDGDPHQWH 1R HUD FRPR VL SXGLHUD YROYHU D FDVD GH VX PDPi /D YR] EXUORQD GH ;DYLHU VH VDFXGLy D WUDYpV GH VX FDEH]D 1R KD QHFHVLGDG GH RFXOWDUWH 3HQVp TXH KDEtD XQ HQWHQGLPLHQWR ³(VWi ELHQ 0H YR D PXGDU HO PDUWHV ³PXUPXUy $ULD 5HFRJLy VXV OLEURV VX WHOpIRQR FHOXODU VH UHWLUy D VX SHTXHxD KDELWDFLyQ HQ OD SDUWH SRVWHULRU GHO HVWXGLR GH 0HUHGLWK VLQWLpQGRVH PX FDQVDGD GHUURWDGD 0LHQWUDV VH GHMDED FDHU FRQ VXV FRVDV HQ OD FDPD DOJR IXHUD GH OD YHQWDQD OH OODPy OD DWHQFLyQ (O HVWXGLR HVWDED HQ OD SDUWH SRVWHULRU GH OD YLYLHQGD IUHQWH D XQ FDOOHMyQ XQ JDUDMH GH PDGHUD GHWHULRUDGR 8QD VRPEUD YDSRURVD VH PRYLy GHWUiV GH ODV YHQWDQDV RVFXUDV GHO JDUDMH $ FRQWLQXDFLyQ XQ SDU GH RMRV VLQ SHVWDxHDU PLUDURQ D WUDYpV GHO FULVWDO GLUHFWDPHQWH D $ULD $ULD FKLOOy VH DSUHWy FRQWUD OD SDUHG GHO IRQGR FRQ HO FRUD]yQ GLVSDUDGR 3HUR HQ XQ LQVWDQWH ORV RMRV VH GHVYDQHFLHURQ FRPR VL QXQFD KXELHUDQ HVWDGR DOOt ʹͻ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR 9XHOD FRQPLJR KDFLD OD OXQD 7UDGXFLGR SRU (PLLB*UHJRUL RUUHJLGR SRU 0DULQD ( O GRPLQJR SRU OD WDUGH (PLO )LHOGV FUX]y VXV SLHUQDV SRU GHEDMR GH HOOD HQ XQD GH ODV FDELQDV DFRJHGRUD GH 3HQpORSH XQ FRPHGRU KRJDUHxR QR PX OHMRV GH VX FDVD 6X QXHYR QRYLR ,VDDF VH VHQWy HQ OD FDELQD FRQ ODV GRV UHEDQDGDV GH PDQWHTXLOOD GH PDQt FDUJDQGR HO SDQ TXH KDEtD RUGHQDGR HQ IUHQWH GH pO (VWDED GHPRVWUDQGR FyPR KDFHU VX ViQGZLFK GH PDQWHTXLOOD GH PDQt PXQGLDOPHQWH IDPRVR TXH OH FDPELDUD OD YLGD ³(O WUXFR ³GLMR ,VDDF³ HV XVDU OD PLHO HQ YH] GH OD MDOHD ³7RPy XQD ERWHOOD FRQ IRUPD GH RVR GHVGH OD PLWDG GH OD WDEOD (O RVR KL]R XQ UXLGR GH SHGRV PLHQWUDV ,VDDF DSUHWDED OD PLHO HQ XQD GH ODV UHEDQDGDV³ 3URPHWR TXH HVWR VH OOHYDUi OHMRV WRGR WX HVWUpV ³eO OH HQWUHJy HO ViQGZLFK (PLO OH GLR XQ JUDQ PRUGLVFR PDVWLFy VRQULy ³*RRK ³GLMR HOOD FRQ OD ERFD OOHQD ,VDDF DSUHWy VX PDQR (PLO VH GHUULWLy ,VDDF WHQtD VXDYHV H[SUHVLYRV RMRV D]XOHV KDEtD DOJR HQ VX ERFD TXH OH KDFtD SDUHFHU FRPR VL HVWXYLHUD VRQULHQGR LQFOXVR FXDQGR QR OR HVWDED 6L (PLO QR OR FRQRFLHUD DVXPLUtD TXH HUD GHPDVLDGR DSXHVWR SDUD VDOLU FRQ DOJXLHQ FRPR HOOD ,VDDF VHxDOy D OD WHOHYLVLyQ HQ HO PRVWUDGRU GHO FRPHGRU ³+H ¢pVD QR HV OD FDVD GH WX DPLJD (PLO VH YROYLy D WLHPSR SDUD YHU D OD 6UD 0FOHOODQ OD YHFLQD GH 6SHQFHU SRU OD FDOOH GHWHQLpQGRVH GHODQWH GH OD 5HVLGHQFLD +DVWLQJV VX SRRGOH EODQFR FRQ XQD FRUUHD UHWUiFWLO ³1R KH VLGR FDSD] GH GRUPLU GHVGH HO ViEDGR ³(VWDED GLFLHQGR³ /D LGHD GH TXH KDD XQ FDGiYHU DFLHQWH HQ HO ERVTXH GHWUiV GH PL FDVD HV PXFKR SDUD VRSRUWDU 6yOR HVSHUR TXH OR HQFXHQWUHQ UiSLGR ͵Ͳ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (PLO VH GHVOL]y KDFLD DEDMR HQ VX DVLHQWR HO iFLGR HVWDED VXELHQGR KDFLD VX JDUJDQWD (VWDED IHOL] GH TXH OD SROLFtD HVWXYLHUD EXVFDQGR D ,DQ SHUR QR TXHUtD HVFXFKDU VREUH HVR DKRUD PLVPR 8Q SROL GHO SHUVRQDO GH OD SROLFtD GH 5RVHZRRG DSDUHFLy ³(O 'HSDUWDPHQWR GH 3ROLFtD GH 5RVHZRRG KD KHFKR WRGDV ODV yUGHQHV QHFHVDULDV KDQ LQLFLDGR VX E~VTXHGD HQ ORV ERVTXHV KR ³$SDUHFLHURQ IODVKHV HQ OD FDUD GHO SROLFtD³ (VWDPRV WRPDQGR HVWH DVXQWR VHULDPHQWH PRYLpQGRQRV WDQ UiSLGR FRPR SRGHPRV /RV UHSRUWHURV FRPHQ]DURQ D ERPEDUGHDU DO SROLFtD FRQ VXV SUHJXQWDV ³¢3RU TXp HO RILFLDO HQ OD HVFHQD GHPRUy OD E~VTXHGD ¢+D DOJR TXH ORV SROLFtDV HVWpQ RFXOWDQGR ¢(V FLHUWR TXH ,DQ URPSLy XQ DUUHVWR GRPLFLOLDULR D SULQFLSLRV GH VHPDQD VH UHXQLy FRQ XQD GH ODV FKLFDV TXH HQFRQWUy VX FXHUSR (PLO VH PRUGLy VX XxD PHxLTXH VRUSUHQGLGD GH TXH OD SUHQVD VH KXELHUD HQWHUDGR GH TXH ,DQ KDEtD DFRUUDODGR D 6SHQFHU HQ VX SDWLR WUDVHUR ¢4XLpQ OHV GLMR HVR ¢:LOGHQ ¢8QR GH ORV RWURV SROLFtDV ¢$ (O SROLFtD OHYDQWy VX PDQR VLOHQFLiQGRORV ³RPR DFDER GH H[SOLFDU HO 2ILFLDO :LOGHQ QR UHWUDVy OD E~VTXHGD 7XYLPRV TXH REWHQHU ORV SHUPLVRV FRUUHVSRQGLHQWHV SDUD FRQVHJXLU HO DFFHVR D DTXHOORV ERVTXHV« VRQ SURSLHGDG SULYDGD (Q FXDQWR DO 6U 7KRPDV URPSLHQGR XQ DUUHVWR GRPLFLOLDULR HVR QR HV DOJR TXH HVWp GLVSXHVWR D FRPHQWDU HQ HVWH PRPHQWR /D FDPDUHUD KL]R XQ VRQLGR WVN FDPELy ORV FDQDOHV D RWUR QRWLFLHUR 5RVHZRRG 5HDFFLRQD GHFtD HO WtWXOR JUDQGH HQ DPDULOOR +DEtD XQD FKLFD HQ OD SDQWDOOD (PLO UHFRQRFLy GH LQPHGLDWR VX FDEHOOR QHJUR D]DEDFKH HQYROYHQWHV JDIDV GH VRO GH *XFFL -HQQD DYDQDXJK (O HVWyPDJR GH (PLO VH YROWHy -HQQD DYDQDXJK /D FKLFD TXH (PLO VXV DPLJDV KDEtDQ FHJDGR SRU DFFLGHQWH HQ HO VH[WR JUDGR /D FKLFD TXH OH KDEtD GLFKR D $ULD KDFH SRFR PiV GH GRV PHVHV TXH $OL WHQtD SUREOHPDV SHUWXUEDGRUHV FRQ VX KHUPDQR -DVRQ SUREOHPDV TXH (PLO D~Q QR TXHUtD QL SHQVDU 6H OHYDQWy GH OD PHVD ³9DPRV ³H[FODPy GHVYLDQGR OD PLUDGD GHO WHOHYLVRU ͵ͳ ,VDDF HVWDED GH SLH WDPELpQ OXFLHQGR DIHFWDGR ž‰‹ƒ ³9R D WHQHU TXH DSDJDU HO WHOHYLVRU )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (PLO VDFXGLy OD FDEH]D ³4XLHUR LUPH ³(VWi ELHQ HVWi ELHQ ³GLMR ,VDDF VXDYHPHQWH VDFDQGR XQDV SRFDV FXHQWDV GpELOHV FRORFiQGRODV HQ VX WD]D GH FDIp (PLO VH WDPEDOHy KDFLD OD SXHUWD IURQWDO XDQGR DOFDQ]y OD SHTXHxD iUHD SRU HO VRSRUWH GH DQILWULRQD VLQWLy OD PDQR GH ,VDDF FHUFD VREUH OD VXD ³/R VLHQWR ³GLMR HOOD FRQ DLUH GH FXOSDELOLGDG VXV RMRV OOHQRV GH OiJULPDV³ 1L VLTXLHUD OOHJDVWH D FRPHU WX ViQGZLFK ,VDDF OH WRFy HO EUD]R ³1R WH SUHRFXSHV SRU HVR 1R SXHGR LPDJLQDUPH SRU OR TXH HVWiV SDVDQGR (PLO DSRy VX FDEH]D VREUH VX KRPEUR DGD YH] TXH FHUUDED ORV RMRV LPDJLQDED HO FXHUSR H[SXHVWR H KLQFKDGR GH ,DQ 1XQFD KDEtD YLVWR D XQD SHUVRQD PXHUWD DQWHV QR HQ XQ IXQHUDO QR HQ XQD FDPD GH KRVSLWDO FLHUWDPHQWH QR HQ HO ERVTXH DVHVLQDGR 'HVHDED SRGHU ERUUDUOR GH VX PHPRULD FRQ VyOR SXOVDU XQ ERWyQ WDQ IiFLOPHQWH FRPR GHVWUR]DU XQ FRUUHR QR GHVHDGR GH VX EX]yQ GH FRUUHR HOHFWUyQLFR (VWDU FRQ ,VDDF HUD OD ~QLFD FRVD TXH WRPDED DOHMDED XQ SRFR GH VX GRORU GH VX PLHGR ³$SXHVWR D TXH QR SHQVDVWH HVWR FXDQGR PH SHGLVWH TXH IXHUD WX QRYLD ¢HK ³HOOD PXUPXUy ³3RU IDYRU ³GLMR ,VDDF VXDYHPHQWH EHViQGROD HQ OD IUHQWH³ 7H DXGDUtD HQ FXDOTXLHU FRVD /D FDIHWHUD HQ HO FRQWDGRU ERUERWHy )XHUD GH OD YHQWDQD XQD EDUUHGRUD GH QLHYH UHIXQIXxDED FDOOH DEDMR 3RU HQpVLPD YH] (PLO SHQVy HQ OR DIRUWXQDGD TXH HUD SRU KDEHU HQFRQWUDGR D DOJXLHQ WDQ PDUDYLOORVR FRPR ,VDDF /D KDEtD DFHSWDGR LQFOXVR GHVSXpV GH TXH OH GLMHUD TXH VH KDEtD HQDPRUDGR GH $OL HQ HO VpSWLPR JUDGR OXHJR GH 0DD 6W *HUPDLQ HVWH RWRxR eO KDEtD HVFXFKDGR SDFLHQWHPHQWH FXDQGR OH H[SOLFy FyPR VX IDPLOLD OXFKy FRQ VX VH[XDOLGDG HQYLiQGROD D 7UHH 7RSV XQ SURJUDPD JD OHMDQR eO KDEtD VRVWHQLGR VX PDQR FXDQGR OH GLMR TXH VHJXtD SHQVDQGR FRQVWDQWHPHQWH DFHUFD GH $OL D SHVDU GH TXH $OL KDEtD JXDUGDGR PXFKRV VHFUHWRV GH HOODV DKRUD pO OD HVWDED DXGDQGR D WUDYpV GH HVWR 6H KDFtD RVFXUR DIXHUD HO DLUH ROtD D OD FHQD GH KXHYRV UHYXHOWRV FDIp DPLQDURQ ͵ʹ GH OD PDQR D OD FDPLRQHWD 9ROYR GH OD PDPi GH (PLO TXH HVWDED HVWDFLRQDGD HQ ž‰‹ƒ SDUDOHOR D OD DFHUD /RV IOXMRV JUDQGHV GH QLHYH HVWDEDQ DPRQWRQDGRV HQ OD DFHUD XQ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU SDU GH QLxRV HVWDEDQ HQ XQ WULQHR SRU XQD SHTXHxD FROLQD GHWUiV GHO WHUUHQR EDOGtR HQ OD FDOOH $O OOHJDU DO FRFKH XQD SHUVRQD TXH XVDED XQD JUDQ FDSXFKD SHOXGD DSUHWDGD VREUH VX FDEH]D VH YROYLy KDFLD HOORV 6XV RMRV EULOODEDQ ³¢(V HVWH WX FRFKH ³6HxDOy HO 9ROYR (PLO VH GHWXYR VRUSUHQGLGD ³6Vt« ³£0LUD OR TXH KLFLVWH ³3LVRWHy HO KRPEUH D WUDYpV GH OD QLHYH DSXQWy D XQ %0: DSDUFDGR HQ IUHQWH GHO 9ROYR +DEtD XQD DEROODGXUD GLUHFWDPHQWH EDMR HO Q~PHUR GH OD PDWUtFXOD³ 7H HVWDFLRQDVWH DTXt GHVSXpV GH Pt ³JUXxy HO KRPEUH³ ¢,QFOXVR HFKDVWH XQ YLVWD]R DQWHV GH WLUDUWH DOOt ³R OR VLHQWR ³(PLO EDOEXFHy 1R SRGtD UHFRUGDU JROSHDU DOJR FXDQGR VH KDEtD HVWDFLRQDGR SHUR KDEtD HVWDGR DWXUGLGD WRGR HO GtD ,VDDF DIURQWy DO KRPEUH ³3RGUtD KDEHU HVWDGR DOOt DQWHV 7DO YH] XVWHG QR OR KDEtD QRWDGR ³1R HVWDED ³VH EXUOy HO KRPEUH 0LHQWUDV VH WDPEDOHDED PiV FHUFD GH HOORV OD FDSXFKD VH FDy 7HQtD DOERURWDGR HO FDEHOOR UXELR RMRV D]XOHV XQD FDUD IDPLOLDU HQ IRUPD GH FRUD]yQ (PLO DVSLUy VX HVWyPDJR (UD HO KHUPDQR GH $OL -DVRQ 'L/DXUHQWLV (OOD HVSHUy -DVRQ VHJXUR OD UHFRQRFHUtD WDPELpQ (PLO KDEtD HVWDGR HQ FDVD GH $OL SUiFWLFDPHQWH WRGRV ORV GtDV HQ HO VH[WR VpSWLPR JUDGR -DVRQ WDPELpQ OD KDEtD YLVWR HQ HO MXLFLR GH ,DQ HO YLHUQHV 3HUR HO URVWUR GH -DVRQ HVWDED URMR VXV RMRV QR HVWDEDQ PLUDQGR GLUHFWDPHQWH D QDGD SDUHFtD TXH HVWDED WUDEDMDQGR HO PLVPR HQ XQ WUDQFH HQIXUHFLGR (PLO ROIDWHy HO DLUH IUHQWH D pO SUHJXQWiQGRVH VL HVWDED ERUUDFKR 3HUR QR SRGtD ROHU HO DOFRKRO HQ VX DOLHQWR ³¢7LHQHQ OD HGDG QHFHVDULD SDUD FRQGXFLU ³UXJLy -DVRQ 'LR XQ SDVR DPHQD]DGRU KDFLD (PLO ,VDDF VH LQWHUSXVR HQWUH HOORV SURWHJLHQGR D (PLO GH pO ͵͵ ³:KRD 1R HV QHFHVDULR TXH JULWHV ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU /DV IRVDV QDVDOHV GH -DVRQ OODPHDURQ $SUHWy ORV SXxRV SRU XQ PRPHQWR (PLO SHQVy TXH LED D ODQ]DU XQ JROSH (QWRQFHV XQD SDUHMD VDOLy GH OD FDIHWHUtD HQ OD FDOOH -DVRQ YROYLy OD FDEH]D 'HMy HVFDSDU XQ JHPLGR IUXVWUDGR JROSHy HO WURQFR GH VX FRFKH GXUR VH GLR OD YXHOWD VXELy HQ HO DVLHQWR GHO FRQGXFWRU (O %0: JUXxy D OD YLGD -DVRQ GHVSHJy KDFLD HO WUiILFR FRUWDQGR D XQ DXWR TXH YHQtD 7RFDURQ OD ERFLQD /RV QHXPiWLFRV FKLUULDURQ (PLO YLR ODV OXFHV WUDVHUDV GHVDSDUHFHU HQ XQD HVTXLQD VXV PDQRV DSUHWDGDV D ORV ODGRV GH VX URVWUR ,VDDF VH HQIUHQWy D (PLO ³¢(VWiV ELHQ (PLO DVLQWLy HQ VLOHQFLR GHPDVLDGR DWXUGLGD SDUD KDEODU ³¢XiO HUD VX SUREOHPD (UD DSHQDV XQD DEROODGXUD 1R WH UHFXHUGR JROSHiQGROR (PLO WUDJy VDOLYD ³eVH HUD HO KHUPDQR GH $OLVRQ 'L/DXUHQWLV ³6LPSOHPHQWH GHFLU ODV SDODEUDV HQ YR] DOWD OD KL]R HVWDOODU HQ OiJULPDV GH PLHGR SUHRFXSDGD ,VDDF GXGy SRU XQ PRPHQWR OXHJR HQYROYLy VXV EUD]RV DOUHGHGRU GH (PLO VRVWHQLpQGROD FHUFD ³6KKK ³VXVXUUy³ 9DPRV D HQWUDU HQ HO FRFKH 9R D FRQGXFLU (PLO OH HQWUHJy ODV OODYHV VH PHWLy HQ HO DVLHQWR GHO SDVDMHUR ,VDDF VH UHWLUy GHO OXJDU HPSH]y D EDMDU SRU HO FDPLQR /DV OiJULPDV URGDEDQ SRU ODV PHMLOODV GH (PLO PiV UiSLGR PiV UiSLGR 1L VLTXLHUD HVWDED VHJXUD GH SRU TXp HVWDED OORUDQGR« SRU HO HVWDOOLGR LQMXVWR GH -DVRQ Vt SHUR WDPELpQ DFDEDED GH YHU D -DVRQ GHODQWH GH HOOD 6H YHtD WDQ VRUSUHQGHQWH FRPR $OL ,VDDF PLUy RWUD YH] VX URVWUR DUUXJDGR ³2H ³GLMR HQ YR] EDMD 6H GLR OD YXHOWD HQ XQ FDPLQR TXH FRQGXFtD D XQD ILOD GH HGLILFLRV GH RILFLQDV HVWDFLRQDQGR HQ XQ HVWDFLRQDPLHQWR RVFXUR YDFtR FDPELy HQ HO SDUTXH³ (VWi ELHQ ³eO DFDULFLy HO EUD]R GH (PLO 6H VHQWDURQ DOOt SRU XQ WLHPSR VLQ GHFLU QDGD (O ~QLFR VRQLGR HUD HO WUDTXHWHR GHO FDOHQWDGRU GHO 9ROYR 'HVSXpV GH XQ PRPHQWR (PLO VH VHFy ORV RMRV VH LQFOLQy KDFLD GHODQWH OR EHVy IHOL] GH TXH HVWXYLHUD DTXt eO OH GHYROYLy HO EHVR VH GHWXYLHURQ PLUiQGRVH FRQ QRVWDOJLD HO XQR DO RWUR (PLO VH ]DPEXOOy GH QXHYR EHVDQGR PiV ͵Ͷ iYLGDPHQWH 'H UHSHQWH WRGRV VXV SUREOHPDV VH IXHURQ DO LJXDO TXH ODV FHQL]DV HQ XQD EULVD ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU /DV YHQWDQDV GHO FRFKH VH HPSDxDURQ 0XGDPHQWH ,VDDF UHFRJLy HO ERUGH LQIHULRU GH VX FDPLVHWD PDQJD ODUJD VH OD SXVR VREUH VX FDEH]D 6X SHFKR HUD VXDYH PXVFXORVR WHQtD XQD SHTXHxD FLFDWUL] EULOODQWH HQ HO LQWHULRU GH VX EUD]R GHUHFKR (PLO H[WHQGLy OD PDQR OR WRFy ³¢4Xp HV HVR ³DHUVH GH XQD UDPSD %0; HQ HO VHJXQGR JUDGR ³UHVSRQGLy eO LQFOLQy OD FDEH]D OH GLR XQ FRGD]R KDFLD OD FDPLVHWD PDQJD ODUJD GH (PLO (OOD OHYDQWy VXV EUD]RV ,VDDF OR OOHYy D FDER $XQTXH HO FDORU HVWDED D WRGR YROXPHQ ORV EUD]RV GH (PLO HVWDEDQ WRGDYtD FXELHUWRV GH SLHO GH JDOOLQD (OOD EDMy OD PLUDGD DYHUJRQ]DGD SRU HO VXMHWDGRU GHSRUWLYR D]XO PDULQR TXH KDEtD H[FDYDGR HQ HO FDMyQ HQ OD PDxDQD (VWDED LPSUHVR FRQ OXQDV HVWUHOODV SODQHWDV 6L VyOR VH KXELHUD SXHVWR DOJR XQ SRFR PiV IHPHQLQR VH[« SHUR HQWRQFHV QR HUD FRPR VL VH KXELHUD SODQHDGR TXLWDUVH OD URSD ,VDDF VHxDOy HQ VX RPEOLJR ³7LHQHV XQR DIXHUD (PLO OR FXEULy ³7RGR HO PXQGR VH EXUOD GH pO ³6REUH WRGR TXLVR GHFLU $OL TXH KDEtD WRPDGR XQD RMHDGD HQ HO RPEOLJR GH (PLO XQD YH] FXDQGR VH HVWDEDQ FDPELDQGR HQ HO OXE GH DPSR GH 5RVHZRRG ³3HQVp TXH VyOR KDEtD QLxRV UHJRUGHWHV FRQ RPEOLJRV FRPR HVWRV ³HOOD EURPHy (PLO VH KDEtD SXHVWR WUDMHV GH EDxR GH XQD VROD SLH]D GHVGH HQWRQFHV ,VDDF FXULRVHy FRQ VXV PDQRV OHMRV ³UHR TXH HV JHQLDO ³6XV GHGRV UR]DURQ HO ERUGH LQIHULRU GHO VXMHWDGRU GHVOL]DQGR VX PDQR HQ HO LQWHULRU (O FRUD]yQ GH (PLO JROSHy ,VDDF VH LQFOLQy KDFLD HOOD EHViQGROH HO FXHOOR 6X SLHO GHVQXGD WRFy OD VXD eO WLUy GH VX VXMHWDGRU GHSRUWLYR LQVWiQGROD D TXH VDOLHUD (PLO VH WLUy HQFLPD GH VX FDEH]D XQD VRQULVD WRQWD DSDUHFLy HQ HO URVWUR GH ,VDDF (PLO VH ULy GLYHUWLGD HQ FXDQ VHULRV HUDQ 6LQ HPEDUJR QR VH VHQWtD FRKLELGD (VWR VH VHQWtD« ELHQ 6H DEUD]DURQ FRQ IXHU]D SUHVLRQDQGR VXV FXHUSRV FDOLHQWHV MXQWRV ͵ͷ ³¢(VWiV VHJXUD GH TXH HVWiV ELHQ ³PXUPXUy ,VDDF ž‰‹ƒ ³R FUHR TXH Vt ³GLMR (PLO HQ VX KRPEUR³ /R VLHQWR WRGR HQ PL YLGD SDUHFH WDQ ORFR )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³1R WH GLVFXOSHV ³,VDDF DFDULFLDED VX FDEHOOR FRQ ODV PDQRV³ RPR KH GLFKR PH JXVWDUtD DXGDUWH FRQ FXDOTXLHU FRVD R WH DPR (PLO VH LQFOLQy KDFLD DWUiV ERTXLDELHUWD ,VDDF WHQtD XQD PLUDGD WDQ VLQFHUD YXOQHUDEOH HQ VX URVWUR (PLO VH SUHJXQWy VL HOOD HUD OD SULPHUD SHUVRQD TXH OH KDEtD GLFKR DOJXQD YH] TXH DPDED 6H VHQWtD PX DJUDGHFLGD GH WHQHUOR HQ VX YLGD (UD OD ~QLFD SHUVRQD TXH OD KDFtD VHQWLU VHJXUD D~Q UHPRWDPHQWH ³7H DPR WDPELpQ ³GHFLGLy HOOD 6H DEUD]DURQ GH QXHYR HVWD YH] PiV IXHUWH 3HUR GHVSXpV GH XQRV VHJXQGRV GLFKRVRV HO UHWRUFLGR IXULRVR -DVRQ QDGy HQ OD PHQWH GH (PLO (OOD DSUHWy ORV RMRV FRQ IXHU]D VX HVWyPDJR VH DUUHPROLQDED FRQ WHPRU iOPDWH GLMR XQD YRFHFLWD HQ VX LQWHULRU 3UREDEOHPHQWH KDEtD XQD H[SOLFDFLyQ OyJLFD SDUD OD H[SORVLyQ GH -DVRQ 7RGR HO PXQGR HVWDED GHYDVWDGR SRU OD PXHUWH GH $OL OD GHVDSDULFLyQ GH ,DQ QR HUD UDUR TXH DOJXLHQ³HVSHFLDOPHQWH XQ PLHPEUR GH OD IDPLOLD³HVWXYLHUD XQ SRFR ORFR GH GRORU 3HUR XQD VHJXQGD YR] HPSXMDED HQ HOOD WDPELpQ (VD QR HV WRGD OD KLVWRULD OD YR] GLMR OR VDEHV ͵͸ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR (VH FKLFR HV PtR 7UDGXFLGR SRU PDVL RUUHJLGR SRU 0DULQD 0 iV WDUGH HVD QRFKH +DQQD 0DULQ VH VHQWy HQ XQD PHVD EODQFD EULOODQWH HQ 3LQNEHUU HQ HO FHQWUR FRPHUFLDO .LQJ -DPHV 6XV IXWXUDV KHUPDQDVWUDV .DWH 5DQGDOO 1DRPL =HLJOHU 5LOH :ROIH OD URGHDEDQ SHTXHxDV WD]DV GH RJXU FRQJHODGR HVWDEDQ FRORFDGDV DO IUHQWH GH FDGD XQD GH HOODV 8QD FDQFLyQ MDSRQHVD GH SRS VRQDED GHVGH ORV DOWDYRFHV XQD OtQHD GH FKLFDV GH 6DQ $XJXVWXV GH OD HVFXHOD SUHSDUDWRULD VH VLWXDEDQ HQ HO PRVWUDGRU PHGLWDQGR VREUH ODV RSFLRQHV ³¢1R FUHHQ TXH 3LQNEHUU HV XQ OXJDU GH UHXQLyQ PXFKR PHMRU TXH 5LYH *DXFKH ³ GLMR +DQQD HQ UHIHUHQFLD DO UHVWDXUDQWH GH HVWLOR IUDQFpV GHO RWUR H[WUHPR GHO FHQWUR FRPHUFLDO +L]R XQ JHVWR KDFLD OD SXHUWD KDFLD HO DWULR GHO FHQWUR FRPHUFLDO³ (VWDPRV MXVWR HQIUHQWH GH $UPDQL ([FKDQJH DUWLHU 3RGHPRV FRPHUQRV FRQ ORV RMRV D ORV FKLFRV VH[V YHU GLDPDQWHV PDJQtILFRV VLQ WHQHU TXH OHYDQWDUQRV 0HWLy OD FXFKDUD HQ OD FRSD GH 3LQNEHUU VH PHWLy XQD FXFKDUDGD HQRUPH HQ OD ERFD GHMDQGR HVFDSDU XQ SHTXHxR ´PPPµ SDUD KDFHU KLQFDSLp GH TXH WDQ EXHQD HUD OD LGHD TXH KDEtD WHQLGR 'HVSXpV DOLPHQWy FRQ XQD SHTXHxD UDFLyQ D 'RW VX GREHUPDQ PLQLDWXUD D TXLHQ KDEtD WUDtGR HQ VX EROVR SRUWDHTXLSDMHV SDUD OD DSHUWXUD GH OD QXHYD WLHQGD GH -XLF RXWXUH SDUD SHUURV /RV WUDEDMDGRUHV GH 3LQNEHUU VHJXtDQ GLVSDUDQGR GDJDV HQ GLUHFFLyQ D +DQQD $OJXQD UHJOD QR GLFKD LPSOLFDED TXH ORV SHUURV QR HUDQ SHUPLWLGRV DTXt SHUR VHJXUDPHQWH VH UHIHUtDQ D ORV SHUURV VXFLRV FRPR ODEUDGRUHV 6DQ %HUQDUGRV ORV KRUULEOHV SHTXHxRV 6KLK 7]X 'RW HUD HO SHUUR PiV OLPSLR GH WRGRV ORV SHUURV GH 5RVHZRRG 'D +DQQD OH GDED VHPDQDOPHQWH EDxRV GH EXUEXMD FRQ FKDPS~ SDUD SHUURV FRQ RORU D ODYDQGD LPSRUWDGR GHVGH 3DUtV 5LOH KL]R JLUDU XQD SLH]D GH FDEHOOR FREUL]R DOUHGHGRU GH VXV GHGRV ͵͹ ³3HUR QR VH SXHGH UREDU D KXUWDGLOODV YLQR DTXt FRPR VH SXHGH HQ 5LYH *DXFKH ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³6t SHUR QR SXHGHV OOHYDU SHUURV D 5LYH *DXFKH ³GLMR +DQQD DJDUUDQGR OD SHTXHxD FDULWD GH 'RW HQ VXV PDQRV /H GLR RWUD SHTXHxD SRUFLyQ GH 3LQNEHUU 1DRPL SUREy XQ SHTXHxR ERFDGR GH RJXU H LQPHGLDWDPHQWH VH YROYLy D DSOLFDU XQD FDSD GH OiSL] GH ODELRV GH *XHUODLQ .LVV.LVV ³ OD LOXPLQDFLyQ GH DTXt HV WDQ SRFR IDYRUHFHGRUD ³(OOD PLUDED D ORV HVSHMRV UHGRQGRV TXH VH DOLQHDEDQ HQ ODV SDUHGHV GH 3LQNEHUU³ 6LHQWR TXH PLV SRURV VH DJUDQGDQ +DQQD GHMy FDHU OD WD]D GH 3LQNEHUU VREUH OD PHVD KDFLHQGR TXH OD SHTXHxD FXFKDUD GH SOiVWLFR VDOWDUD ³%XHQR QR TXHUtD UHFXUULU D HVWR SHUR DQWHV GH TXH URPSLpUDPRV /XFDV PH GLMR TXH 5LYH *DXFKH WLHQH UDWDV HQ OD FRFLQD ¢(VWiV VHJXUD GH TXH TXLHUHV SDVDU HO UDWR HQ DOJXQD SDUWH FRQ XQ SUREOHPD GH URHGRUHV 3RGUtD KDEHU PLHUGD GH UDWD HQ WXV SDWDWDV IULWDV ³¢2 QR TXLHUHV HVWDU DOOt D FDXVD GHO SUREOHPD GH /XFDV ³1DRPL VH ULy VDFXGLHQGR VX FDEHOOR UXELR FODUR SRU HQFLPD GH VX KXHVXGR KRPEUR .DWH VH ULy OHYDQWy OD WD]D GH Wp GH PHQWD TXH KDEtD FRPSUDGR DQWHV HQ 6WDUEXFNV SDUD KDFHU XQ EULQGLV ¢4XLpQHV EHEtDQ Wp GH PHQWD DGHPiV GH ODV VHxRUDV GH HGDG GH WRGRV PRGRV )HQyPHQR +DQQD IXOPLQy FRQ OD PLUDGD D VXV PHGLR KHUPDQDVWUDV JLUy OD FDEH]D LQFDSD] GH PLUDUODV $ SULQFLSLRV GH OD VHPDQD .DWH +DQQD FDVL KDEtDQ FRQJHQLDGR FRPSDUWLHQGR DOJXQRV VHFUHWRV GXUDQWH HO GHVDXQR .DWH DOXGLy TXH WHQtD XQ SUREOHPD JLQHFROyJLFR SHUR QR H[SOLFy OR TXH HUD +DQQD FRQIHVy VX SUREOHPD GH EXOLPLD 3HUR FXDQGR ´$µ FRPHQ]y D LQVLQXDU D +DQQD TXH .DWH HUD PHQRV TXH XQD QXHYD PHMRU DPLJD PiV XQD PDOYDGD KHUPDQDVWUD +DQQD VH GLR FXHQWD TXH FRQILDU HQ .DWH KDEtD VLGR XQ JUDQ HUURU $Vt TXH HQ OD IXQFLyQ EHQpILFD GH 5RVHZRRG 'D +DQQD OH FRQWy D WRGD OD HVFXHOD TXH .DWH WHQtD KHUSHV 6L +DQQD QR OR KXELHUD KHFKR HVWDED VHJXUD GH TXH .DWH KXELHUD FRQWDGR HO VHFUHWR GH +DQQD HQ VX OXJDU 1DRPL 5LOH KDEtDQ UHFRQRFLGR HO LQFLGHQWH GHO KHUSHV FRPR XQ JUDQ MXHJR GH SRGHU LQPHGLDWDPHQWH OODPDQGR WDQWR D +DQQD FRPR D .DWH HVD PDxDQD GH GRPLQJR SDUD YHU VL TXHUtDQ LU DO .LQJ -DPHV FRPR VL HVR QXQFD KXELHUD VXFHGLGR .DWH SDUHFtD KDEHUOR GHMDGR SDVDU WDPELpQ JLUiQGRVH D +DQQD HQ HO FRFKH GH FDPLQR ͵ͺ DO FHQWUR FRPHUFLDO GLFLHQGR FRQ XQD YR] IUHVFD GHVSUHRFXSDGD ž‰‹ƒ ³6LPSOHPHQWH YDPRV D ROYLGDU OR GH OD SDVDGD QRFKH ¢GH DFXHUGR )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 3RU GHVJUDFLD QR WRGR HO PXQGR YLR HO WUXFR GHO KHUSHV FRPR XQ PRYLPLHQWR GH OD DEHMD UHLQD HO FXDO UHDOPHQWH HUD ,QPHGLDWDPHQWH GHVSXpV GH TXH +DQQD OR GLMHUD /XFDV HO QRYLR GH +DQQD HQ HVH PRPHQWR GLMR TXH OR VXR VH KDEtD DFDEDGR TXH QR TXHUtD HVWDU FRQ DOJXLHQ TXH HVWDED WDQ REVHVLRQDGR FRQ OD SRSXODULGDG FXDQGR HO SDGUH GH +DQQD VH KDEtD HQWHUDGR OH RUGHQy TXH +DQQD SDVDUD WRGR VX WLHPSR OLEUH FRQ .DWH SDUD TXH SXGLHUDQ FRQJHQLDU +DVWD HO PRPHQWR pO VH HVWDED WRPDQGR HO FDVWLJR HQ VHULR (VWD PDxDQD FXDQGR .DWH TXHUtD LU D :DZD SRU XQD RFDROD /LJKW +DQQD OD DFRPSDxy 'HVSXpV FXDQGR +DQQD TXLVR WRPDU XQD FODVH GH RJD %LNUDP .DWH FRUULy HVFDOHUDV DUULED VH YLVWLy FRQ VX FDSULV GH RJD /XOXOHPRQ HVWD WDUGH OD SUHQVD VH KDEtD PRVWUDGR HQ OD SXHUWD GH +DQQD SDUD KDFHUOH SUHJXQWDV VREUH HO DUUHVWR GH ,DQ SRU DOODQDPLHQWR GH PRUDGD OR TXH VXFHGLy OD VHPDQD SDVDGD FXDQGR VH UHXQLy FRQ 6SHQFHU ³¢'H TXp HVWDEDQ KDEODQGR ³SUHJXQWDURQ ORV SHULRGLVWDV³ ¢3RU TXp QR OH GLMHURQ D OD SROLFtD TXH ,DQ KDEtD DSDUHFLGR ¢1RV HVWiQ RFXOWDQGR DOJR D QRVRWURV ³$ PHGLGD TXH +DQQD H[SOLFDED TXH HOOD QR VDEtD TXH ,DQ DSDUHFLy HQ HO SRUFKH GH 6SHQFHU KDVWD PXFKR GHVSXpV GH TXH ,DQ KXELHUD HVFDSDGR .DWH HVWDED MXVWR D VX ODGR DSOLFiQGRVH XQD QXHYD FDSD GH EULOOR GH ODELRV 6PDVKER[ SDUD HO FDVR GH TXH ORV SHULRGLVWDV QHFHVLWDUDQ XQD RSLQLyQ H[WUD GH XQD FKLFD GH 5RVHZRRG 'D 1R LPSRUWDED TXH HOOD KXELHUD VLGR XQD QLxD GH 5RVHZRRG 'D GHVGH KDFtD VyOR XQD VHPDQD PHGLD (OOD VH KDEtD PXGDGR D OD FDVD GH OD PDGUH GH +DQQD GHVSXpV GH TXH OD PDGUH GH +DQQD DFHSWDUD XQ WUDEDMR ELHQ UHPXQHUDGR HQ 6LQJDSXUH /D PDGUH GH .DWH ,VDEHO HO SDGUH GH +DQQD VH KDEtD PXGDGR D OD FDVD WDPELpQ ORV GRV SODQHDEDQ FDVDUVH HFFK $KRUD FRQ XQD VRQULVD FRPSDVLYD HQ ORV ODELRV GH .DWH ³¢4XLHUHV KDEODU GH /XFDV³ GLMR WRFDQGR OD PDQR GH +DQQD ³1R KD QDGD TXH KDEODU ³HVSHWy +DQQD DSDUWDQGR VX PDQR 1R HVWDED GLVSXHVWD D DEULUVH D .DWH« HVR KDEtD VLGR OD VHPDQD SDVDGD (VWDED WULVWH SRU /XFDV D KDEtD HPSH]DGR D HFKDUOR GH PHQRV SHUR WDO YH] QR HUDQ HO XQR SDUD HO RWUR ³3HUR W~ SDUHFHV EDVWDQWH GLVJXVWDGD .DWH ³UHSOLFy +DQQD LJXDODQGR OD FDULxRVD YR] GH .DWH³ 1R KDV RtGR KDEODU GH (ULF ¢HK 3REUHFLWD ¢7LHQHV HO FRUD]yQ URWR .DWH EDMy VXV RMRV (ULF .DKQ HO VH[ KHUPDQR PDRU GH 1RHO HVWDED LQWHUHVDGR HQ .DWH EXHQR OR KDEtD HVWDGR KDVWD HO FRPHQWDULR GHO KHUSHV GH WRGRV PRGRV ͵ͻ ³(V SUREDEOHPHQWH OR PHMRU ³GLMR +DQQD DOHJUHPHQWH³ (VFXFKp TXH (ULF HV XQ ž‰‹ƒ JUDQ MXJDGRU VyOR OH JXVWDQ ODV FKLFDV FRQ WHWDV JUDQGHV )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³/RV SHFKRV GH .DWH HVWiQ ELHQ ³VDOWy 5LOH UiSLGDPHQWH 1DRPL DUUXJy VX QDUL] ³1XQFD KH RtGR TXH (ULF IXHUD XQ MXJDGRU +DQQD KL]R XQD EROD GH VX VHUYLOOHWD PROHVWD GH TXH 1DRPL 5LOH IXHURQ WDQ UiSLGDV SDUD VDOWDU HQ GHIHQVD GH .DWH ³8VWHGHV FKLFDV QR WLHQHQ HO PLVPR WLSR GH LQIRUPDFLyQ TXH R WHQJR 7RGDV VH YROYLHURQ D FHQWUDU HQ VXV 3LQNEHUULHV VLQ GHFLU QDGD 'H UHSHQWH XQ GHVWHOOR GH FDEHOOR UXELR HQ HO DWULR OODPy OD DWHQFLyQ GH +DQQD VH GLR OD YXHOWD 8Q JUXSR GH FKLFDV GH YHLQWH DxRV SDVDURQ FDPLQDQGR EDODQFHDQGR ODV EROVDV GH FRPSUDV GH 6DNV 7RGRV HUDQ PRUHQDV +DQQD KDEtD HVWDGR YLHQGR XQ PRQWyQ GH IODVKHV IDQWDVPDV GH SHOR UXELR ~OWLPDPHQWH HUD SHUVHJXLGD FRQVWDQWHPHQWH SRU OD LQTXLHWDQWH VHQVDFLyQ GH TXH SRGUtD WUDWDUVH GH 0RQD 9DQGHUZDDO VX DQWLJXD PHMRU DPLJD 0RQD KDEtD PXHUWR FDVL GRV PHVHV DQWHV SHUR +DQQD WRGDYtD SHQVDED HQ HOOD PXFKDV YHFHV DO GtD« HQ WRGDV ODV ILHVWDV GH SLMDPDV TXH KDEtDQ WHQLGR HQ WRGDV ODV H[FXUVLRQHV GH FRPSUDV D ODV TXH KDEtDQ LGR HQ WRGDV ODV QRFKHV GH ERUUDFKHUD HQ OD FDVD GH 0RQD GH UHtUVH GH ORV FKLFRV FRQ ORV TXH KDEtDQ IOLUWHDGR $KRUD TXH 0RQD VH KDEtD LGR KDEtD XQ DJXMHUR HQRUPH HQ OD YLGD GH +DQQD $O PLVPR WLHPSR VH VHQWtD FRPR XQD LGLRWD 0RQD QR KDEtD VLGR UHDOPHQWH VX DPLJD« 0RQD KDEtD VLGR ´$µ (OOD KDEtD DUUXLQDGR ODV UHODFLRQHV GH +DQQD DLUHDGR VXV WUDSRV VXFLRV OD KDEtD WRUWXUDGR GXUDQWH PHVHV GHILQLWLYDPHQWH ODV PHMRUHV DPLJDV SDUD VLHPSUH QR DWURSHOODEDQ D VXV PHMRUHV DPLJDV FRQ HO 689 GH VX SDGUH 'HVSXpV GH TXH ODV FRPSUDGRUDV SDVDURQ +DQQD VH GLR FXHQWD GH XQD ILJXUD IDPLOLDU GH FDEHOOR RVFXUR MXVWR IXHUD GH 3LQNEHUU KDEODQGR SRU XQ WHOpIRQR FHOXODU (QWUHFHUUy ORV RMRV (UD HO 2ILFLDO :LOGHQ ³iOPDWH ³PXUPXUDED :LOGHQ HQ HO WHOpIRQR FRQ VX YR] XUJHQWH DQJXVWLDGD )UXQFLy HO FHxR DO HVFXFKDU D OD SHUVRQD HQ HO RWUR H[WUHPR³ (VWi ELHQ HVWi ELHQ 4XpGDWH VHQWDGR (VWDUp DOOt SURQWR +DQQD IUXQFLy HO FHxR ¢+DEtD GHVFXELHUWR DOJR VREUH HO FXHUSR GH ,DQ (OOD WDPELpQ TXHUtD SUHJXQWDUOH VREUH OD ILJXUD HVSHOX]QDQWH HQFDSXFKDGD TXH KDEtD YLVWR HQ HO ERVTXH OD QRFKH GH OD ILHVWD $TXHOOD TXH VH KDEtD FHUQLGR VREUH +DQQD ͶͲ DPHQD]DGRUDPHQWH GHVSXpV GH XQ PRPHQWR OD SHUVRQD KDEtD OHYDQWDGR XQ GHGR ž‰‹ƒ KDVWD VXV ODELRV KDEtD VXVXUUDGR ´VKKKµ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ¢3RU TXp DOJXLHQ KDUtD FDOODU D +DQQD D PHQRV TXH pVWH KXELHUD KHFKR DOJR WHUULEOH QR TXLVLHUD VHU YLVWR +DQQD VH SUHJXQWy VL OD SHUVRQD WHQtD DOJR TXH YHU FRQ OD PXHUWH GH ,DQ 7DO YH] HUD ´$µ WDPELpQ +DQQD FRPHQ]y D SRQHUVH GH SLH SHUR DQWHV GH TXH SXGLHUD HPSXMDU VX VLOOD KDFLD IXHUD GH OD PHVD :LOGHQ VH IXH FRUULHQGR (OOD VH KXQGLy HQ VX DVLHQWR SHQVDQGR TXH HVWDED RFXSDGR QHUYLRVR $ GLIHUHQFLD GH 6SHQFHU +DQQD QR FUHtD TXH :LOGHQ HVFRQGLHUD QDGD :LOGHQ KDEtD VDOLGR FRQ OD PDGUH GH +DQQD DQWHV GH TXH HOOD VH PXGDUD D 6LQJDSXU SDUD WRPDU XQ QXHYR SXHVWR GH WUDEDMR +DQQD VHQWtD TXH FRQRFtD D :LOGHQ XQ SRFR PiV tQWLPDPHQWH TXH ODV RWUDV %XHQR HQFRQWUDUOH PRMDGR HQYXHOWR HQ VX WRDOOD IDYRULWD GH 3RWWHU %DUQ HUD PiV LQFyPRGR TXH tQWLPR SHUR HUD HVHQFLDOPHQWH XQ EXHQ KRPEUH TXH HVWDED SURWHJLpQGRODV ¢YHUGDG 6L pO SHQVDED TXH ´$µ HUD XQ LPLWDGRU WDO YH] ´$µ UHDOPHQWH OR HUD ¢3RU TXp ODV HQJDxDUtD 6LQ HPEDUJR +DQQD QR HVWDED WRPDQGR QLQJ~Q ULHVJR RQ HVWR HQ PHQWH VDFy VX QXHYR HVWXFKH SDUD L3KRQH TXH HUD GH SLHO GH YDFD GH 'LRU VH YROYLy KDFLD ODV FKLFDV ³$Vt TXH +H FDPELDGR HO Q~PHUR GH PyYLO SHUR QR OR HVWR GDQGR D FXDOTXLHUD 8VWHGHV WLHQHQ TXH SURPHWHU TXH QR VH OR SDVDUDQ D QDGLH 6L HV DVt OR VDEUp ³/DV PLUy FRQ VHULHGDG ³1RVRWUDV OR SURPHWHPRV ³GLMR 5LOH FRQ HQWXVLDVPR VDFDQGR VX %ODFN%HUU +DQQD OHV HQYLy D FDGD XQD XQ WH[WR FRQ VX QXHYR Q~PHUR (Q UHDOLGDG GHEHUtD KDEHU SHQVDGR HQ FRQVHJXLU XQ QXHYR Q~PHUR GH WHOpIRQR PXFKR DQWHV HUD XQD PDQHUD SHUIHFWD SDUD TXH ´$µ HVWXYLHUD IXHUD GH VX YLGD $GHPiV GHVKDFHUVH GH VX DQWLJXR Q~PHUR HUD XQD PDQHUD GH OLEHUDUVH D Vt PLVPD GH WRGR OR TXH KDEtD SDVDGR HO ~OWLPR VHPHVWUH £9RLOj 7RGRV HVRV UHFXHUGRV GH PLHUGD VH KDEtDQ LGR SDUD VLHPSUH ³'D LJXDO GH WRGRV PRGRV ³GLMR .DWH HQ YR] DOWD GHVSXpV GH TXH ODV FKLFDV WHUPLQDUDQ VXV PHQVDMHV GH WH[WR WUDHQGR OD DWHQFLyQ GH QXHYR D Vt PLVPD³ 2OYLGp D (ULF (VWR SRU HQFLPD GH pO +D XQ PRQWyQ GH RWURV FKLFRV OLQGRV MXVWR EDMR QXHVWUDV QDULFHV 6DFXGLy VX EDUELOOD HQ GLUHFFLyQ DO DWULR 8Q JUXSR GH MXJDGRUHV GH ODFURVVH GH 5RVHZRRG 'D LQFOXHQGR D 1RHO .DKQ %HUV 0DVRQ HO KHUPDQR PHQRU GH $ULD 0LNH HVWDEDQ UHPRORQHDQGR SRU OD IXHQWH 0LNH HVWDED JHVWLFXODQGR FRQ VXV PDQRV PLHQWUDV FRQWDED XQD KLVWRULD (VWDED GHPDVLDGR OHMRV FRPR SDUD TXH HOODV HVFXFKDUDQ Ͷͳ OR TXH GHFtD SHUR ORV PXFKDFKRV GH ODFURVVH HVFXFKDEDQ FDGD XQD GH VXV SDODEUDV ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³¢KLFRV GH /D[ ³+DQQD KL]R XQD PXHFD³ 'LPH TXH HVWiV EURPHDQGR ³(OOD 0RQD XQD YH] KDEtDQ KHFKR XQ SDFWR GH TXH QXQFD VDOGUtDQ FRQ QDGLH GHO HTXLSR GH ODFURVVH (OORV KDFtDQ WRGR MXQWRV GHVGH HVWXGLDU D HMHUFLWDUVH HQ HO OXE 'HSRUWLYR 3KLOO HO JLPQDVLR PXJULHQWR GH OD SDUWH SRVWHULRU GHO .LQJ -DPHV FRPLHQGR HQ HO GHVDJUDGDEOH GH KLFNILO$ +DQQD 0RQD VROtDQ EURPHDU GH TXH WDPELpQ WHQtDQ XQ JUXSR VHFUHWR GH ILHVWD GH SLMDPDV VH HVWLOL]DEDQ HQWUH HOORV HO FDEHOOR ORV XQRV D ORV RWURV .DWH WRPy RWUR VRUER GH VX Wp GH PHQWD ³$OJXQRV GH HOORV VRQ PX VH[V ³¢yPR TXLpQ ³UHWy +DQQD .DWH PLUy D ORV FKLFRV PLHQWUDV SDVDEDQ DO 0$ 'DYLG XUPDQ /XVK OD WLHQGD TXH YHQGtD XQ PLOOyQ GH GLIHUHQWHV WLSRV GH YHODV DUWHVDQDOHV MDERQHV ³eO ³GLMR VHxDOy D XQR GH ORV FKLFRV GHO ILQDO ³¢4XLpQ 1RHO ³+DQQD VH HQFRJLy GH KRPEURV 1RHO .DKQ HVWDED ELHQ VL WH JXVWDEDQ ORV FKLFRV ULFRV TXH QR WHQtDQ DXWRFRQWURO HVWDEDQ REVHVLRQDGRV FRQ ORV FKLVWHV VREUH ORV WHVWtFXORV ORV WHUFHURV SH]RQHV ORV DQLPDOHV WHQLHQGR UHODFLRQHV VH[XDOHV .DWH PRUGLy HO DJLWDGRU GH VX Wp GH PHQWD ³1R 1RHO (O RWUR RQ HO FDEHOOR RVFXUR +DQQD SDUSDGHy ³¢0LNH ³(V PDJQtILFR ¢QR /RV RMRV GH +DQQD VH DEULHURQ SRU FRPSOHWR ¢0LNH PDJQtILFR (UD IXHUWH PROHVWR JURVHUR 0X ELHQ WDO YH] QR HUD XQ WRWDO FDQDOOD« WHQtD HO PLVPR SHOR QHJUR D]XODGR FXHUSR ODUJXLUXFKR RMRV D]XO KLHOR TXH $ULD WHQtD 3HUR WRGDYtD 'H SURQWR XQ VHQWLPLHQWR SRVHVLYR FRPHQ]y D DWUDYHVDU ODV YHQDV GH +DQQD (O DVXQWR HUD TXH 0LNH KDEtD HVWDGR VLJXLHQGR +DQQD FRPR XQ SHUULWR SHUGLGR GHVGH KDFtD DxRV 8Q ILQ GH VHPDQD HQ VH[WR JUDGR FXDQGR +DQQD $OL ODV GHPiV HVWDEDQ Ͷʹ GXUPLHQGR HQ OD FDVD GH $ULD +DQQD VH KDEtD OHYDQWDGR HQ PHGLR GH OD QRFKH SDUD LU DO EDxR ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (Q HO SDVLOOR RVFXUR XQ SDU GH PDQRV VH H[WHQGLHURQ EXVFDURQ D WLHQWDV VXV WHWDV +DQQD JULWy 0LNH HQWRQFHV XQ FKLFR GH TXLQWR JUDGR GLR XQ SDVR DWUiV ³/R VLHQWR 3HQVp TXH HUDV $OL ³GLMR 'HVSXpV GH XQD SDXVD VH LQFOLQy EHVy D +DQQD GH WRGRV PRGRV +DQQD VH OR SHUPLWLy VHFUHWDPHQWH KDODJDGD« D TXH HUD JRUGLWD IHD HVWDED FRMD HQ HVH HQWRQFHV QR HUD FRPR VL KXELHUD WRQHODGDV GH FKLFRV OXFKDQGR SRU HOOD 0LNH HUD WpFQLFDPHQWH VX SULPHU EHVR +DQQD VH HQIUHQWy D .DWH 6H VHQWtD FRPR XQD ROOD D SXQWR GH HVWDOODU ³2GLR WHQHU TXH GHFtUWHOR FDULxR SHUR 0LNH PH JXVWD ¢1R KDV QRWDGR OD IRUPD HQ TXH PH FRPH FRQ ORV RMRV HQ 6WHDP FDGD PDxDQD .DWH VH SDVy ORV GHGRV SRU HO SHOR FDVWDxR ³(VWR HQ 6WHDP WRGDV ODV PDxDQDV WDPELpQ +DQ (V GLItFLO VDEHU D TXLpQ HVWi PLUDQGR ³(V FLHUWR ʊLQWHUYLQR 1DRPL FHSLOODGR DOJXQRV PHFKRQHV GH VX SHOR FRUWR GH FRORU UXELR LQWHQVR³ 0LNH QRV PLUD D WRGDV QRVRWUDV ³6t ³GLMR 5LOH +DQQD VH FODYy ODV XxDV KHFKDV FRQ OD PDQLFXUD IUDQFHVD HQ HO PXVOR ¢4Xp GHPRQLRV HVWDED SDVDQGR DTXt ¢3RU TXp HVRV GRV HVWDEDQ WDQ VyOLGDPHQWH HQ HO (TXLSR GH .DWH +DQQD HUD OD DEHMD UHLQD ³7HQGUHPRV TXH YHU HVR ³GLMR +DQQD KLQFKDQGR VX SHFKR .DWH ODGHy OD FDEH]D FRPR VL GLMHUD ´¢$K Vtµ (QWRQFHV .DWH VH OHYDQWy ³6DEHQ FKLFDV GH UHSHQWH WHQJR XQ JUDQ DQKHOR GH XQ SRFR GH YLQR URMR ¢4XLHUHQ TXH QRV GHPRV XQD YXHOWD SRU 5LYH *DXFKH /RV RMRV GH 1DRPL 5LOH VH LOXPLQDURQ ³7RWDOPHQWH ³GLMHURQ DPERV DO XQtVRQR VH OHYDQWDURQ WDPELpQ +DQQD GHMy HVFDSDU XQ FKLOOLGR LQGLJQDGR WRGDV VH GHWXYLHURQ .DWH DO]y HO ODELR HQ XQD PXHFD IDOVD GH SUHRFXSDFLyQ Ͷ͵ ³£2K +DQ ¢(VWiV UHDOPHQWH PROHVWD SRU /XFDV 3HQVp VHULDPHQWH TXH QR WH ž‰‹ƒ LPSRUWDED )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ʊ1R ʊUHSOLFy +DQQD VX YR] LUUHYHUHQWHPHQWH GpELO³ eO QR PH LPSRUWD R VLPSOHPHQWH QR TXLHUR LU D QLQJ~Q OXJDU FRQ UDWDV ³1R WH SUHRFXSHV ³GLMR .DWH VXDYHPHQWH³ 1R VH OR GLUp D WX SDGUH VL QR TXLHUHV YHQLU 6H FROJy VX EROVD GH 0LFKDHO .RUV SRU HQFLPD GHO KRPEUR 1DRPL 5LOH PLUDURQ KDFLD DWUiV GH +DQQD D .DWH WUDWDQGR GH GHFLGLU TXp KDFHU 3RU ~OWLPR 1DRPL VH HQFRJLy GH KRPEURV MXJXHWHDQGR FRQ VX SHOR UXELR ³(O YLQR WLQWR VXHQD UHDOPHQWH ELHQ ³(FKy XQ YLVWD]R D +DQQD³ /R VLHQWR ³ 5LOH OD VLJXLy VLQ GHFLU QDGD 7UDLGRUDV SHQVy +DQQD ³XLGDGR FRQ ODV FRODV GH UDWD HQ OD FRSDV GH YLQR ³OHV JULWy +DQQD 3HUR ODV FKLFDV QR VH JLUDURQ FDPLQDQGR SHQRVDPHQWH KDFLD HO SDWLR FHQWUDO HQOD]DQGR VXV EUD]RV ULpQGRVH +DQQD ODV PLUy SRU XQ PRPHQWR FRQ ODV PHMLOODV DUGLHQGR GH IXULD OXHJR VH YROYLy GH QXHYR D 'RW WRPy XQDV FXDQWDV UHVSLUDFLRQHV SURIXQGDV HQYROYLy VX SRQFKR GH FDFKHPLU VREUH ORV KRPEURV .DWH SRGUtD KDEHU JDQDGR OD EDWDOOD GH OD DEHMD UHLQD KR SHUR OD JXHUUD HVWDED OHMRV GH WHUPLQDU (UD OD IDEXORVD +DQQD 0DULQ GHVSXpV GH WRGR (VD SHTXHxD SHUUD WRQWD QR WHQtD LGHD GH FRQ TXLpQ HVWDED WUDWDQGR ͶͶ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR 'DPH XQD RSRUWXQLGDG 7UDGXFLGR SRU NLNL RUUHJLGR SRU Ș͓͓͓ ʾ 7 HPSUDQR HQ OD QRFKH GHO OXQHV 6SHQFHU $QGUHZ DPSEHOO HVWDEDQ VHQWDGRV HQ OD VRODQD GH VX IDPLOLD VXV QRWDV GH HFRQRPtD DYDQ]DGD HVSDUFLGDV DQWH HOORV 8Q PHFKyQ GHO ODUJR FDEHOOR UXELR GH $QGUHZ FDtD VREUH VXV RMRV PLHQWUDV VH LQFOLQDED VREUH HO OLEUR GH WH[WR DSXQWDED OD LOXVWUDFLyQ GH XQ KRPEUH ʊeVWH HV $OIUHG 0DUVKDOO ʊXEULy HO SiUUDIR EDMR VX UHWUDWRʊ 5iSLGR ¢XiO HUD VX ILORVRItD 6SHQFHU SUHVLRQy VXV GHGRV HQ VXV VLHQHV 3RGtD DxDGLU FROXPQDV GH Q~PHURV HQ VX FDEH]D VXPLQLVWUDU VLHWH VLQyQLPRV D OD SDODEUD FRQVXHWXGLQDULR SHUR FXDQGR VH WUDWDED GH HFRQRPtD DYDQ]DGD VX FHUHEUR VH YROYtD« SDVWRVR 3HUR WHQtD TXH DSUHQGHU HVWR 6X SURIHVRU HO 6U 0F$GDP OH GLMR D 6SHQFHU TXH HVWDUtD IXHUD GH VX FODVH D PHQRV TXH VH OXFLHUD HVWH VHPHVWUH D~Q HVWDED PROHVWR GH TXH OH KXELHVH UREDGR D VX KHUPDQD PDRU HO HQVDR GH HFRQRPtD TXH QR VH OR KXELHUD FRQIHVDGR KDVWD GHVSXpV GH KDEHU JDQDGR HO SUHVWLJLRVR SUHPLR GH ORV HQVDRV /D 2UTXtGHD 'RUDGD $Vt TXH DKRUD $QGUHZ TXLHQ QDWXUDOPHQWH HQWHQGtD HFRQRPtD HUD VX WXWRU 5HSHQWLQDPHQWH 6SHQFHU VH LOXPLQy ʊ/D WHRUtD GH OD RIHUWD OD GHPDQGD ʊUHFLWy HOOD ʊ0X ELHQ ʊ$QGUHZ VRQULy 3DVy XQD SiJLQD GHO OLEUR VXV GHGRV DFFLGHQWDOPHQWH UR]DURQ FRQWUD ORV GH HOOD (O FRUD]yQ GH 6SHQFHU VH DFHOHUy SHUR HQWRQFHV $QGUHZ VH DSDUWy UiSLGDPHQWH 6SHQFHU QXQFD KDEtD HVWDGR WDQ FRQIXQGLGD /D FDVD HVWDED YDFtD MXVWR DKRUDʊORV SDGUHV GH 6SHQFHU VX KHUPDQD 0HOLVVD KDEtDQ VDOLGR D FHQDU VLQ LQYLWDU D 6SHQFHU FRPR GH FRVWXPEUHʊOR TXH VLJQLILFDED TXH $QGUHZ SRGtD KDFHU XQ PRYLPLHQWR VL DVt Ͷͷ OR TXLVLHUD LHUWDPHQWH KDEtD SDUHFLGR LQWHUHVDGR HQ EHVDUOD OD QRFKH GHO ViEDGR HQ OD ž‰‹ƒ EHQHILFHQFLD GH 5RVHZRRG 'D SHUR GHVGH HQWRQFHV« QDGD (V FLHUWR 6SHQFHU KDEtD HVWDGR SUHRFXSDGD FRQ OD 'HVDSDULFLyQ GHO XHUSR GH ,DQ OD QRFKH GHO ViEDGR HO )RUR 3XUSOH 5RVH
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard
6 killer sara shepard

Recomendados

Panchkarma Introduction
Panchkarma Introduction Panchkarma Introduction
Panchkarma Introduction Sanjeev
 
Video On Demand India
Video On Demand IndiaVideo On Demand India
Video On Demand Indiabalamurugan.kalia
 
Завдання ЗНО 2021 з англійської мови
Завдання ЗНО 2021 з англійської мовиЗавдання ЗНО 2021 з англійської мови
Завдання ЗНО 2021 з англійської мовиErudytNet
 
Yoganidra (Shithilikaran)
Yoganidra (Shithilikaran)Yoganidra (Shithilikaran)
Yoganidra (Shithilikaran)Ghantali Mitra Mandal
 
Ojos que si_ven
Ojos que si_venOjos que si_ven
Ojos que si_venEdith Gil
 
4 unbelievable sara shepard
4 unbelievable sara shepard4 unbelievable sara shepard
4 unbelievable sara shepardmonicazvla
 
Libro de primer grado
Libro de primer gradoLibro de primer grado
Libro de primer gradoGustavo Di Bella
 
Equipo2
Equipo2Equipo2
Equipo2Alejandrina Ibarra Avila
 

Recomendados

Panchkarma Introduction
Panchkarma Introduction Panchkarma Introduction
Panchkarma Introduction Sanjeev
 
Video On Demand India
Video On Demand IndiaVideo On Demand India
Video On Demand Indiabalamurugan.kalia
 
Завдання ЗНО 2021 з англійської мови
Завдання ЗНО 2021 з англійської мовиЗавдання ЗНО 2021 з англійської мови
Завдання ЗНО 2021 з англійської мовиErudytNet
 
Yoganidra (Shithilikaran)
Yoganidra (Shithilikaran)Yoganidra (Shithilikaran)
Yoganidra (Shithilikaran)Ghantali Mitra Mandal
 
Ojos que si_ven
Ojos que si_venOjos que si_ven
Ojos que si_venEdith Gil
 
4 unbelievable sara shepard
4 unbelievable sara shepard4 unbelievable sara shepard
4 unbelievable sara shepardmonicazvla
 
Libro de primer grado
Libro de primer gradoLibro de primer grado
Libro de primer gradoGustavo Di Bella
 
Equipo2
Equipo2Equipo2
Equipo2Alejandrina Ibarra Avila
 
De el tiempo a el tiempo
De el tiempo a el tiempoDe el tiempo a el tiempo
De el tiempo a el tiempoEnrique Delgado
 
Plegable pdf
Plegable pdfPlegable pdf
Plegable pdfUNIRED - Cor­po­ración Red de Insti­tu­ciones de Edu­cación Inves­ti­gación y Desar­rollo del Ori­ente Colombiano
 
Reglamento jc f
Reglamento jc fReglamento jc f
Reglamento jc fPlayero XSiempre Roberto Caro
 
El sistema nervioso humano
El sistema nervioso humanoEl sistema nervioso humano
El sistema nervioso humanomerchealari
 
Ejercicio
EjercicioEjercicio
Ejercicioamparoh
 
Unidad 01 parte1_2012-2
Unidad 01 parte1_2012-2Unidad 01 parte1_2012-2
Unidad 01 parte1_2012-2UCLA
 
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015Hotel Preidlhof
 
Practica 8
Practica 8Practica 8
Practica 8Miros Castro
 
Trabajo practicon 10
Trabajo practicon 10 Trabajo practicon 10
Trabajo practicon 10 arianagomez99
 
Trabajo gabo
Trabajo gaboTrabajo gabo
Trabajo gaboJose G Rosas
 
Markenführung tendence 2011
Markenführung tendence 2011Markenführung tendence 2011
Markenführung tendence 2011Michael Domsalla
 
Ambliopia
AmbliopiaAmbliopia
Ambliopiakeylyn03
 
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticos
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticosParásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticos
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticosLorena Sänchez
 
universidad tecnic de cotopaxi
universidad tecnic de cotopaxiuniversidad tecnic de cotopaxi
universidad tecnic de cotopaxiNelson Caguana
 
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César Soto
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César SotoCongreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César Soto
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César SotoINACAP
 
Susana ortiz
Susana ortizSusana ortiz
Susana ortizSusana Ortiz Krdona
 
Präsentation 20012015
Präsentation 20012015Präsentation 20012015
Präsentation 20012015Maikel Hoormann
 
Optimizá tu aviso en via web
Optimizá tu aviso en via web Optimizá tu aviso en via web
Optimizá tu aviso en via web Guias Turísticas ViaWeb
 
Redes sociales
Redes socialesRedes sociales
Redes socialesallisonrojasc
 
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...NAXOS Deutschland GmbH
 
Digital prisoner
Digital prisonerDigital prisoner
Digital prisonerMark Cathcart
 
Examen T7 derivadas 1º Bach.
Examen T7 derivadas 1º Bach.Examen T7 derivadas 1º Bach.
Examen T7 derivadas 1º Bach.lagartiger
 

Más contenido relacionado

Destacado

De el tiempo a el tiempo
De el tiempo a el tiempoDe el tiempo a el tiempo
De el tiempo a el tiempoEnrique Delgado
 
El sistema nervioso humano
El sistema nervioso humanoEl sistema nervioso humano
El sistema nervioso humanomerchealari
 
Ejercicio
EjercicioEjercicio
Ejercicioamparoh
 
Unidad 01 parte1_2012-2
Unidad 01 parte1_2012-2Unidad 01 parte1_2012-2
Unidad 01 parte1_2012-2UCLA
 
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015Hotel Preidlhof
 
Trabajo practicon 10
Trabajo practicon 10 Trabajo practicon 10
Trabajo practicon 10 arianagomez99
 
Markenführung tendence 2011
Markenführung tendence 2011Markenführung tendence 2011
Markenführung tendence 2011Michael Domsalla
 
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticos
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticosParásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticos
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticosLorena Sänchez
 
universidad tecnic de cotopaxi
universidad tecnic de cotopaxiuniversidad tecnic de cotopaxi
universidad tecnic de cotopaxiNelson Caguana
 
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César Soto
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César SotoCongreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César Soto
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César SotoINACAP
 
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...NAXOS Deutschland GmbH
 

Destacado (20)

De el tiempo a el tiempo
De el tiempo a el tiempoDe el tiempo a el tiempo
De el tiempo a el tiempo
 
Plegable pdf
Plegable pdfPlegable pdf
Plegable pdf
 
Reglamento jc f
Reglamento jc fReglamento jc f
Reglamento jc f
 
El sistema nervioso humano
El sistema nervioso humanoEl sistema nervioso humano
El sistema nervioso humano
 
Ejercicio
EjercicioEjercicio
Ejercicio
 
Unidad 01 parte1_2012-2
Unidad 01 parte1_2012-2Unidad 01 parte1_2012-2
Unidad 01 parte1_2012-2
 
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015
Hotel Preidlhof****s Urlaub im Frühjahr 2015
 
Practica 8
Practica 8Practica 8
Practica 8
 
Trabajo practicon 10
Trabajo practicon 10 Trabajo practicon 10
Trabajo practicon 10
 
Trabajo gabo
Trabajo gaboTrabajo gabo
Trabajo gabo
 
Markenführung tendence 2011
Markenführung tendence 2011Markenführung tendence 2011
Markenführung tendence 2011
 
Ambliopia
AmbliopiaAmbliopia
Ambliopia
 
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticos
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticosParásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticos
Parásitos protozoarios entéricos en ambientes acuáticos
 
universidad tecnic de cotopaxi
universidad tecnic de cotopaxiuniversidad tecnic de cotopaxi
universidad tecnic de cotopaxi
 
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César Soto
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César SotoCongreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César Soto
Congreso Educativo INACAP 2014 - Oscar González, Marcia Herrera, César Soto
 
Susana ortiz
Susana ortizSusana ortiz
Susana ortiz
 
Präsentation 20012015
Präsentation 20012015Präsentation 20012015
Präsentation 20012015
 
Optimizá tu aviso en via web
Optimizá tu aviso en via web Optimizá tu aviso en via web
Optimizá tu aviso en via web
 
Redes sociales
Redes socialesRedes sociales
Redes sociales
 
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...
Blu-ray, DVD- und CD-Neuheiten September 2012 Nr. 2 (Im Vertrieb der NAXOS De...
 

Similar a 6 killer sara shepard

Examen T7 derivadas 1º Bach.
Examen T7 derivadas 1º Bach.Examen T7 derivadas 1º Bach.
Examen T7 derivadas 1º Bach.lagartiger
 
Examen de recuperación del 2º trimestre de 4º
Examen de recuperación del 2º trimestre de 4ºExamen de recuperación del 2º trimestre de 4º
Examen de recuperación del 2º trimestre de 4ºlagartiger
 
C Lculo Manual De Subredes
C Lculo Manual De SubredesC Lculo Manual De Subredes
C Lculo Manual De SubredesEspol
 
Akawaio bible new testament
Akawaio bible new testamentAkawaio bible new testament
Akawaio bible new testamentHolyBibles
 
Bible in akawaio, acahuayo, acewaio, akawai, ingariko
Bible in akawaio, acahuayo, acewaio, akawai, ingarikoBible in akawaio, acahuayo, acewaio, akawai, ingariko
Bible in akawaio, acahuayo, acewaio, akawai, ingarikoHolyBibles
 
Espanol_Diseno_Y_mantenimiento(SIS-S800-32-2) (2).pdf
Espanol_Diseno_Y_mantenimiento(SIS-S800-32-2) (2).pdfEspanol_Diseno_Y_mantenimiento(SIS-S800-32-2) (2).pdf
Espanol_Diseno_Y_mantenimiento(SIS-S800-32-2) (2).pdfmiguelangelpuertogua1
 
User manual pl_eng_deu
User manual pl_eng_deuUser manual pl_eng_deu
User manual pl_eng_deuguest384ad16e
 
Annual report 2067_68_final
Annual report 2067_68_finalAnnual report 2067_68_final
Annual report 2067_68_finalYogendra Shah
 
The legend of mayon volcano
The legend of mayon volcanoThe legend of mayon volcano
The legend of mayon volcanoKimJustinInsigne
 
The legend of mayon volcano
The legend of mayon volcanoThe legend of mayon volcano
The legend of mayon volcanoIrish De Lara
 
Coptic Songs of Solomon
Coptic Songs of SolomonCoptic Songs of Solomon
Coptic Songs of SolomonBassem Matta
 
Examen T6 (1ª parte) 1º de Bachillerato
Examen T6 (1ª parte) 1º de BachilleratoExamen T6 (1ª parte) 1º de Bachillerato
Examen T6 (1ª parte) 1º de Bachilleratolagartiger
 

Similar a 6 killer sara shepard (20)

Digital prisoner
Digital prisonerDigital prisoner
Digital prisoner
 
Examen T7 derivadas 1º Bach.
Examen T7 derivadas 1º Bach.Examen T7 derivadas 1º Bach.
Examen T7 derivadas 1º Bach.
 
Examen de recuperación del 2º trimestre de 4º
Examen de recuperación del 2º trimestre de 4ºExamen de recuperación del 2º trimestre de 4º
Examen de recuperación del 2º trimestre de 4º
 
C Lculo Manual De Subredes
C Lculo Manual De SubredesC Lculo Manual De Subredes
C Lculo Manual De Subredes
 
Mcs015
Mcs015Mcs015
Mcs015
 
Hebrew-Testament of Issachar.pdf
Hebrew-Testament of Issachar.pdfHebrew-Testament of Issachar.pdf
Hebrew-Testament of Issachar.pdf
 
facebook
facebookfacebook
facebook
 
Akawaio bible new testament
Akawaio bible new testamentAkawaio bible new testament
Akawaio bible new testament
 
Bible in akawaio, acahuayo, acewaio, akawai, ingariko
Bible in akawaio, acahuayo, acewaio, akawai, ingarikoBible in akawaio, acahuayo, acewaio, akawai, ingariko
Bible in akawaio, acahuayo, acewaio, akawai, ingariko
 
Convite - Esquadrão de Ouro
Convite - Esquadrão de OuroConvite - Esquadrão de Ouro
Convite - Esquadrão de Ouro
 
Espanol_Diseno_Y_mantenimiento(SIS-S800-32-2) (2).pdf
Espanol_Diseno_Y_mantenimiento(SIS-S800-32-2) (2).pdfEspanol_Diseno_Y_mantenimiento(SIS-S800-32-2) (2).pdf
Espanol_Diseno_Y_mantenimiento(SIS-S800-32-2) (2).pdf
 
Guia profesores alumnos tdha
Guia profesores alumnos tdhaGuia profesores alumnos tdha
Guia profesores alumnos tdha
 
User manual pl_eng_deu
User manual pl_eng_deuUser manual pl_eng_deu
User manual pl_eng_deu
 
Meitei (Manipuri, Meiteilon) - Prayer of Manasseh.pdf
Meitei (Manipuri, Meiteilon) - Prayer of Manasseh.pdfMeitei (Manipuri, Meiteilon) - Prayer of Manasseh.pdf
Meitei (Manipuri, Meiteilon) - Prayer of Manasseh.pdf
 
Annual report 2067_68_final
Annual report 2067_68_finalAnnual report 2067_68_final
Annual report 2067_68_final
 
The legend of mayon volcano
The legend of mayon volcanoThe legend of mayon volcano
The legend of mayon volcano
 
The legend of mayon volcano
The legend of mayon volcanoThe legend of mayon volcano
The legend of mayon volcano
 
EMPOWERMENT TECHNOLOGIES
EMPOWERMENT TECHNOLOGIESEMPOWERMENT TECHNOLOGIES
EMPOWERMENT TECHNOLOGIES
 
Coptic Songs of Solomon
Coptic Songs of SolomonCoptic Songs of Solomon
Coptic Songs of Solomon
 
Examen T6 (1ª parte) 1º de Bachillerato
Examen T6 (1ª parte) 1º de BachilleratoExamen T6 (1ª parte) 1º de Bachillerato
Examen T6 (1ª parte) 1º de Bachillerato
 

Más de monicazvla

Pittacus lore el poder de seis
Pittacus lore el poder de seisPittacus lore el poder de seis
Pittacus lore el poder de seismonicazvla
 
Free four veronica-roth
Free four veronica-rothFree four veronica-roth
Free four veronica-rothmonicazvla
 
Eulberg, elizabeth el club de los corazones solitarios
Eulberg, elizabeth el club de los corazones solitariosEulberg, elizabeth el club de los corazones solitarios
Eulberg, elizabeth el club de los corazones solitariosmonicazvla
 
8 wanted sara shepard
8 wanted sara shepard8 wanted sara shepard
8 wanted sara shepardmonicazvla
 
9 twisted sara shepard
9 twisted sara shepard9 twisted sara shepard
9 twisted sara shepardmonicazvla
 
7 heartless sara shepard
7 heartless sara shepard7 heartless sara shepard
7 heartless sara shepardmonicazvla
 
Ahern cecelia posdata-te_amo (1)
Ahern cecelia posdata-te_amo (1)Ahern cecelia posdata-te_amo (1)
Ahern cecelia posdata-te_amo (1)monicazvla
 
5 wicked sara shepard
5 wicked sara shepard5 wicked sara shepard
5 wicked sara shepardmonicazvla
 
Perfect [sara shepard]
Perfect [sara shepard]Perfect [sara shepard]
Perfect [sara shepard]monicazvla
 
1 pretty little liars sara shepard
1 pretty little liars sara shepard1 pretty little liars sara shepard
1 pretty little liars sara shepardmonicazvla
 
Lore, pittacus saga numero 4 - 1 soy el numero cuatro
Lore, pittacus saga numero 4 - 1 soy el numero cuatroLore, pittacus saga numero 4 - 1 soy el numero cuatro
Lore, pittacus saga numero 4 - 1 soy el numero cuatromonicazvla
 

Más de monicazvla (11)

Pittacus lore el poder de seis
Pittacus lore el poder de seisPittacus lore el poder de seis
Pittacus lore el poder de seis
 
Free four veronica-roth
Free four veronica-rothFree four veronica-roth
Free four veronica-roth
 
Eulberg, elizabeth el club de los corazones solitarios
Eulberg, elizabeth el club de los corazones solitariosEulberg, elizabeth el club de los corazones solitarios
Eulberg, elizabeth el club de los corazones solitarios
 
8 wanted sara shepard
8 wanted sara shepard8 wanted sara shepard
8 wanted sara shepard
 
9 twisted sara shepard
9 twisted sara shepard9 twisted sara shepard
9 twisted sara shepard
 
7 heartless sara shepard
7 heartless sara shepard7 heartless sara shepard
7 heartless sara shepard
 
Ahern cecelia posdata-te_amo (1)
Ahern cecelia posdata-te_amo (1)Ahern cecelia posdata-te_amo (1)
Ahern cecelia posdata-te_amo (1)
 
5 wicked sara shepard
5 wicked sara shepard5 wicked sara shepard
5 wicked sara shepard
 
Perfect [sara shepard]
Perfect [sara shepard]Perfect [sara shepard]
Perfect [sara shepard]
 
1 pretty little liars sara shepard
1 pretty little liars sara shepard1 pretty little liars sara shepard
1 pretty little liars sara shepard
 
Lore, pittacus saga numero 4 - 1 soy el numero cuatro
Lore, pittacus saga numero 4 - 1 soy el numero cuatroLore, pittacus saga numero 4 - 1 soy el numero cuatro
Lore, pittacus saga numero 4 - 1 soy el numero cuatro
 

6 killer sara shepard

  • 1. /DV VRQULVDV PiV GXOFHV HVFRQGHQ ORV VHFUHWRV PiV RVFXURV 6DUD 6KHSDUG
  • 2. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU $JUDGHFLPLHQWRV $JUDGHFHPRV D WRGDV DTXHOODV SHUVRQDV FRQ ODV FXDOHV FRQ VX LQWHUpV FRODERUDFLyQ DSRR LQFRQGLFLRQDO VH SXGR VDFDU DGHODQWH HVWH SURHFWR $O LJXDO TXH D QXHVWURV OHFWRUHV SRU VX OHDO DSRR HVWR HV SRU XVWHGHV 0RGHUDGRUD 3DROD6 6WDII GH 7UDGXFFLyQ $QHOLVVH OR HO 'LYLQQD 'DQL 'KDP/RYH 'DQQD (PLLB*UHJRUL *LR(OL9LF5RVH NLNL PDVL 0HU6Q] 0RP 3DROD6 5XKLHH RVEH 6WDII GH RUUHFFLyQ DDPLOOH (PLLB*UHJRUL /RR 0DULQD 2EVHVVLRQ 9 DQ Șӏӏӏ ʾ 5HFRSLODFLyQ 5HYLVLyQ DDPLOOH 'LVHxR ʹ $QGUHD1 ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 3. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ‹‘’•‹• ͷ ”׎‘‰‘ ͸ ƒ’À–—Ž‘ ͳ ͳͷ ƒ’À–—Ž‘ ʹ ʹʹ ƒ’À–—Ž‘ ͵ ͵Ͳ ƒ’À–—Ž‘ Ͷ ͵͹ ƒ’À–—Ž‘ ͷ Ͷͷ ƒ’À–—Ž‘ ͸ ͷʹ ƒ’À–—Ž‘ ͹ ͸ʹ ƒ’À–—Ž‘ ͺ ͹Ͳ ƒ’À–—Ž‘ ͻ ͹͸ ƒ’À–—Ž‘ ͳͲ ͺͶ ƒ’À–—Ž‘ ͳͳ ͻͶ ƒ’À–—Ž‘ ͳʹ ͳͲʹ ƒ’À–—Ž‘ ͳ͵ ͳͲͺ ƒ’À–—Ž‘ ͳͶ ͳͳͺ ƒ’À–—Ž‘ ͳͷ ͳʹ͸ ƒ’À–—Ž‘ ͳ͸ ͳ͵͸ ƒ’À–—Ž‘ ͳ͹ ͳͶ͵ ƒ’À–—Ž‘ ͳͺ ͳͷͲ ƒ’À–—Ž‘ ͳͻ ͳͷ͹ ƒ’À–—Ž‘ ʹͲ ͳ͸͵ ƒ’À–—Ž‘ ʹͳ ͳ͹ʹ ƒ’À–—Ž‘ ʹʹ ͳͺͲ ƒ’À–—Ž‘ ʹ͵ ͳͺͻ ƒ’À–—Ž‘ ʹͶ ͳͻ͸ ƒ’À–—Ž‘ ʹͷ ʹͲʹ ƒ’À–—Ž‘ ʹ͸ ʹͲͻ ƒ’À–—Ž‘ ʹ͹ ʹͳͷ ƒ’À–—Ž‘ ʹͺ ʹʹͳ ƒ’À–—Ž‘ ʹͻ ʹ͵ͳ ƒ’À–—Ž‘ ͵Ͳ ʹ͵ͺ ƒ’À–—Ž‘ ͵ͳ ʹͶͳ ’‹Ž‘‰‘ ʹͶͶ ‡ƒ”–Ž‡•• ʹͶͷ ͵ …‡”…ƒ †‡ Žƒ ƒ—–‘”ƒǥ ƒ”ƒ Š‡’ƒ”† ʹͶ͸ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 4. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU Ͷ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 5. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 6LQRSVLV ( Q OD IRWR SHUIHFWD GH 5RVHZRRG 3HQQVOYDQLD UXELDV LOXPLQDFLRQHV VH GHVWDFDQ FRQ HO EULOOR GHO VRO GH LQYLHUQR FRQ ORV ODJRV FRQJHODGRV EULOODQWHV FRPR FULVWDOHV GH 6ZDURYVNL 3HUR ODV IRWRV PLHQWHQ D PHQXGR WDPELpQ OR KDFHQ ODV FXDWUR FKLFDV PiV JXDSDV GH 5RVHZRRG +DQQD $ULD 6SHQFHU (PLO KDQ HVWDGR PLQWLHQGR GHVGH TXH VH KLFLHURQ DPLJDV GH OD EHOOD $OLVRQ 'L/DXUHQWLV $OL ODV KL]R KDFHU FRVDV WHUULEOHV FRVDV TXH WXYLHURQ TXH PDQWHQHU HQ VHFUHWR GXUDQWH DxRV D SHVDU GH TXH $OL IXH DVHVLQDGD DO ILQDO GHO VpSWLPR JUDGR VXV KiELWRV GH FKLFDV PDODV QR PXULHURQ FRQ HOOD +DQQD HVWi HQ XQD PLVLyQ SDUD FRUURPSHU D ORV MyYHQHV GH 5RVHZRRG FRPHQ]DQGR FRQ XQ HVWXGLDQWH GH VHJXQGR DxR PX DWUDFWLYR $ULD HVStD HQ HO SDVDGR GH VX QRYLR 6SHQFHU URED D VX IDPLOLD OD SHTXHxD SXUD (PLO VH DEVWLHQH GH OD DEVWLQHQFLD /DV FKLFDV GHEHQ WHQHU FXLGDGR VLQ HPEDUJR (OODV SHQVDEDQ TXH HVWDEDQ VHJXUDV FXDQGR HO DVHVLQR GH $OL IXH GHWHQLGR OD YHUGDGHUD LGHQWLGDG GH ´$µ IXH UHYHODGD DO ILQ 3HUR DKRUD KD XQD 1XHYD ´$µ HQ OD FLXGDG VXELHQGR HO FDORU HVWD YH] 5RVHZRRG YD D DUGHU 6H[WR OLEUR GH OD VDJD 3UHWW /LWWOH /LDUV ͷ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 6. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 3UyORJR 6L PDO QR UHFXHUGR 7UDGXFLGR SRU 3DROD6 RUUHJLGR SRU DDPLOOH ¢4 Xp SDVDUtD VL GH UHSHQWH SXGLHUDV UHFRUGDU FDGD VHJXQGR GH WX YLGD HQWHUD QR VyOR WRGRV ORV DFRQWHFLPLHQWRV LPSRUWDQWHV VLQR UHFRUGDU FRVDV SHTXHxDV WDPELpQ RPR FXDQGR W~ WX PHMRU DPLJD SRU SULPHUD YH] VH GREODURQ RGLDQGR HO RORU D FHPHQWR GH JRPD HQ OD FODVH GH DUWH GH WHUFHU JUDGR 2 OD SULPHUD YH] TXH YLVWH DO FKLFR GH RFWDYR JUDGR TXH WH JXVWDED HVWDED FDPLQDQGR SRU HO SDWLR GH OD HVFXHOD UHERWDQGR XQD SHORWD GH I~WERO HQ XQD PDQR FRQ XQ L3RG 7RXFK HQ OD RWUD 3HUR FRQ WRGD EHQGLFLyQ YLHQH XQD PDOGLFLyQ RQ WX PHPRULD LPSHFDEOHPHQWH IODPDQWH W~ WDPELpQ UHFRUGDUtDV WRGDV ODV SHOHDV FRQ WX PHMRU DPLJD 5HYLYLUtDV FDGD YH] TXH WX HQDPRUDGR GHO I~WERO VH VHQWy MXQWR D RWUD SHUVRQD HQ HO DOPXHU]R RQ OD PHPRULD HO SDVDGR GH UHSHQWH SRGUtD YROYHUVH XQ PRQWyQ WRWDOPHQWH GHVDJUDGDEOH ¢$OJXLHQ WH SDUHFHUtD FRPR XQ DOLDGR DKRUD 0LUD GH QXHYR SRGUtD VHU TXH QR HUD WDQ DJUDGDEOH FRPR SHQVDEDV ¢8Q DPLJR TXH UHFRUGDEDV FRPR DOJXLHQ TXH VLHPSUH FXLGDED WX HVSDOGD £8 (Q XQD LQVSHFFLyQ PiV FHUFDQD QR WDQWR 6L D FXDWUR ERQLWDV FKLFDV HQ 5RVHZRRG VH OHV GLR GH UHSHQWH PHPRULDV SHUIHFWDV GHEHUtDQ KDEHU UHYLVDGR PHMRU HQ TXLpQ FRQILDU GH TXLpQ PDQWHQHUVH DOHMDGDV 3RU RWUD SDUWH WDO YH] VX SDVDGR WHQGUtD PXFKR PHQRV VHQWLGR TXH DQWHV /D PHPRULD HV XQD FRVD FDSULFKRVD D YHFHV HVWDPRV FRQGHQDGRV D UHSHWLU ODV FRVDV TXH KHPRV ROYLGDGR $OOt HVWDED /D JUDQ FDVD YLFWRULDQD HQ OD HVTXLQD GHO FDOOHMyQ VLQ VDOLGD OD GH OD HQUHGDGHUD GH URVDV D OR ODUJR GHO HQUHMDGR OD FXELHUWD GH WHFD FRQ JUDGDV HQ OD SDUWH SRVWHULRU 6yOR XQRV SRFRV KDEtDQ HVWDGR DOJXQD YH] HQ HO LQWHULRU SHUR WRGR HO PXQGR ͸ VDEtD TXLpQ YLYtD DOOt (UD OD FKLFD PiV SRSXODU GH OD HVFXHOD 8QD FKLFD TXH HVWDEOHFtD ž‰‹ƒ WHQGHQFLDV LQVSLUDED DSDVLRQDGRV DPRUHV GDxDED R FUHDED UHSXWDFLRQHV /D FKLFD FRQ TXH FDGD FKLFR TXHUtD VDOLU TXH FDGD FKLFD TXHUtD VHU )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 7. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU $OLVRQ 'L/DXUHQWLV SRU VXSXHVWR (UD XQD SDFtILFD PDxDQD GH SULQFLSLRV GH 6HSWLHPEUH HQ 5RVHZRRG 3HQQVOYDQLD XQD LGtOLFD /tQHD 3ULQFLSDO GH OD FLXGDG D XQRV WUHLQWD NLOyPHWURV GH )LODGHOILD (O 6U DYDQDXJK TXH YLYtD DO RWUR ODGR GH OD FDOOH GH OD IDPLOLD GH $OLVRQ SDVHDED SRU VX SDWLR HQ EXVFD GHO SHULyGLFR (O SHUUR *ROGHQ 5HWULHYHU FRORU OHRQDGR TXH SHUWHQHFtD D ORV 9DQGHUZDOV FRUUtD SRU WRGR HO FHUFDGR HQ HO SDWLR WUDVHUR ODGUDQGR D ODV DUGLOODV 1L XQD IORU X KRMD HVWDED IXHUD GH OXJDU D H[FHSFLyQ GH FXDWUR FKLFDV GH VH[WR JUDGR D ODV FXDOHV VH OHV RFXUULy DUUDVWUDUVH VLJLORVDPHQWH HQ HO SDWLR GH ORV 'L/DXUHQWLV DO PLVPR WLHPSR (PLO )LHOGV VH HVFRQGtD HQWUH ODV JUDQGHV SODQWDV GH WRPDWH WLUDQGR QHUYLRVDPHQWH GH ORV FRUGHOHV GH VX VXGDGHUD GH 1DWDFLyQ GH 5RVHZRRG 'D 1XQFD KDEtD WUDVSDVDGR OD SURSLHGDG GH QDGLH PXFKR PHQRV HO SDWLR WUDVHUR GH OD PiV ERQLWD OD PiV SRSXODU FKLFD GH OD HVFXHOD $ULD 0RQWJRPHU VH DJDFKy GHWUiV GH XQ iUERO GH UREOH UHFRJLHQGR ORV ERUGDGRV GH OD W~QLFD TXH VX SDGUH OH KDEtD WUDtGR GH RWUD FRQIHUHQFLD HQ $OHPDQLD VREUH KLVWRULD GHO DUWH GH ~OWLPD KRUD +DQQD 0DULQ DEDQGRQDED VX ELFLFOHWD HQ XQD URFD FHUFD GH OD FXELHUWD GH OD IDPLOLD HODERUDQGR VX SODQ GH DWDTXH 6SHQFHU +DVWLQJV FUX]y D VX SDWLR YHFLQR VH DJDFKy GHWUiV GH XQ DUEXVWR GH IUDPEXHVDV FXLGDGRVDPHQWH SRGDGDV LQKDODQGR OLJHUDPHQWH HO GXOFH SLFDQWH RORU GH ODV EDDV (Q VLOHQFLR FDGD FKLFD PLUy OD YHQWDQD WUDVHUD GH OD EDKtD GH ORV 'L/DXUHQWLV 6RPEUDV SDVDEDQ D WUDYpV GH OD FRFLQD +XER XQ JULWR HQ HO EDxR GH DUULED 8QD UDPD VH TXHEUy $OJXLHQ WRVLy /DV FKLFDV VH GLHURQ FXHQWD TXH QR HVWDEDQ VRODV HQ H[DFWDPHQWH HO PLVPR PRPHQWR 6SHQFHU REVHUYy D OD WRUSH (PLO SRU HO ERVTXH (PLO HVStR D +DQQD HQ FXFOLOODV MXQWR D OD URFD +DQQD YLVOXPEUy D $ULD GHWUiV GHO iUERO 7RGDV PDUFKDURQ KDFLD HO FHQWUR GHO SDWLR WUDVHUR GH $OL VH UHXQLHURQ HQ XQ FtUFXOR FHUUDGR ³¢4Xp KDFHQ DTXt ³SUHJXQWy 6SHQFHU +DEtD FRQRFLGR D (PLO +DQQD $ULD HQ OD %LEOLRWHFD 3~EOLFD GH 5RVHZRRG HQ SULPHU JUDGR HQ XQ FRQFXUVR GH OHFWXUD TXH 6SHQFHU KDEtD JDQDGR SHUR HQ HO TXH WRGDV SDUWLFLSDURQ 1R HUDQ DPLJDV (PLO HUD HO WLSR GH FKLFD TXH VH VRQURMDED FXDQGR XQ PDHVWUR OD OODPDED HQ FODVH +DQQD TXH HVWDED WLUDQGR GH OD FLQWXUD GH VXV SDQWDORQHV QHJURV GH PH]FOLOOD XQ SRFR GHPDVLDGR SHTXHxRV QXQFD SDUHFtD FyPRGD FRQ Vt PLVPD $ULD EXHQR SDUHFtD TXH KR OOHYDED SDQWDORQHV GH FXHUR 6SHQFHU HVWDED EDVWDQWH VHJXUD GH TXH ORV DPLJRV GH $ULD HUDQ VyOR LPDJLQDULRV ͹ ž‰‹ƒ ³8K QDGD ³UHSOLFy +DQQD )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 8. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³6t QDGD ³GLMR $ULD PLUiQGRODV FRQ UHFHOR (PLO VH HQFRJLy GH KRPEURV ³¢4Xp HVWiV KDFLHQGR W~ ³OH SUHJXQWy +DQQD D 6SHQFHU 6SHQFHU VXVSLUy (UD REYLR TXH HVWDEDQ DTXt SRU OD PLVPD UD]yQ +DFH GRV WDUGHV HQ 5RVHZRRG 'D OD HVFXHOD SUHSDUDWRULD GH pOLWH D OD TXH DVLVWtDQ KDEtD DQXQFLDGR OD DGHODQWDGD VDOLGD GH VX WDQ HVSHUDGR MXHJR GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR DGD DxR HO 'LUHFWRU $SSOHWRQ FRUWDED XQD EDQGHUD GH 5RVHZRRG 'D D]XO EULOODQWH HQ PXFKDV SLH]DV ORV HVWXGLDQWHV GH ~OWLPR DxR ODV HVFRQGtDQ HQ OD FLXGDG ORV SURIHVRUHV GDEDQ SLVWDV SDUD OD FD]D VREUH HO SDUDGHUR GH FDGD SLH]D HQ ORV GH OD SDUWH VXSHULRU ORV JUXSRV PiV EDMRV GH OD HVFXHOD 4XLHQ HQFRQWUDUD XQD SLH]D WHQtD TXH GHFRUDUOD FRPR pO R HOOD TXLVLHUD XQD YH] TXH FDGD SLH]D IXHUD HQFRQWUDGD HO SHUVRQDO FRVtD OD EDQGHUD GH QXHYR VH FHOHEUDED XQD JUDQ DVDPEOHD HQ KRQRU D ORV JDQDGRUHV ODV HQWHUUDEDQ HQ XQD iSVXOD GHO 7LHPSR GHWUiV GH ORV FDPSRV GH I~WERO /RV HVWXGLDQWHV TXH HQFRQWUDEDQ SLH]DV GH OD iSVXOD GH 7LHPSR HUDQ OHHQGDV VX OHJDGR YLYtD SDUD VLHPSUH (V GLItFLO VREUHVDOLU HQ XQD HVFXHOD FRPR 5RVHZRRG 'D HUD D~Q PiV GLItFLO HQFRQWUDU XQD SLH]D GH OD EDQGHUD GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR 6yOR XQ YDFtR OH GDED D WRGRV XQD OX] GH HVSHUDQ]D OD FOiXVXOD GH URER TXH GHFODUDED TXH HUD OHJDO UREDU XQ SHGD]R GH DOJXLHQ MXVWR KDVWD HO PRPHQWR HQ TXH OD SLH]D VH VHSXOWDUD +DFtD GRV GtDV DOJXLHQ KHUPRVD VH KDEtD MDFWDGR GH TXH XQD GH ODV SLH]DV HUD WDQ EXHQD FRPR VXD $KRUD FXDWUR GRQ QDGLH HVSHUDEDQ WRPDU YHQWDMD GH OD FOiXVXOD GH URER FXDQGR PHQRV VH OR HVSHUDUD /D LGHD GH UREDU OD SLH]D GH $OLVRQ HUD HPEULDJDGRUD 3RU XQ ODGR HUD XQD RSRUWXQLGDG GH DFHUFDUVH D HOOD 3RU RWUR ODGR HUD XQD RSRUWXQLGDG SDUD PRVWUDUOH D OD FKLFD PiV JXDSD GH 5RVHZRRG 'D TXH WDO YH] QR VLHPSUH FRQVHJXtD WRGR OR TXH TXHUtD $OLVRQ 'L/DXUHQWLV GHILQLWLYDPHQWH PHUHFtD XQD UHYLVLyQ GH OD UHDOLGDG 6SHQFHU PLUy D ODV WUHV FKLFDV ³R HVWDED DTXt SULPHUR (VD EDQGHUD HV PtD ³R HVWXYH DTXt DQWHV ³+DQQD VXVXUUy³ 7H YL VDOLU GH WX FDVD KDFH VyOR XQRV PLQXWRV $ULD SLVRWHy VX ERWD GH JDPX]D FRORU S~USXUD VRUSUHQGLGD IUHQWH D +DQQD ³7~ DFDEDV GH OOHJDU DTXt R HVWDED DTXt DQWHV GH TXH OOHJDUDQ ODV GRV ͺ ž‰‹ƒ +DQQD VH FXDGUy GH KRPEURV PLUy ODV WUHQ]DV GHVRUGHQDGDV GH $ULD ORV JUXHVRV FROODUHV HQ FDSDV )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 9. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³¢ TXLpQ WH YD D FUHHU ³KLFDV ³(PLO DSXQWy FRQ VX EDUELOOD SXQWLDJXGD KDFLD OD FDVD 'L/DXUHQWLV OOHYy XQ GHGR D VXV ODELRV +DEtD YRFHV TXH YHQtDQ GH OD FRFLQD ³1R OR KDJDV ³VRQy FRPR $OL /DV FKLFDV VH WHQVDURQ ³1R OR KDJDV ³LPLWy XQD VHJXQGD YR] GH WRQR DOWR ³£%DVWD ³$OL FKLOOy ³£%DVWD ³6H KL]R HFR OD VHJXQGD YR] (PLO KL]R XQD PXHFD 6X KHUPDQD PDRU DUROQ VROtD LPLWDU OD YR] GH (PLO DVt (PLO OR RGLDED 6H SUHJXQWy VL OD VHJXQGD YR] SHUWHQHFtD DO KHUPDQR PDRU GH $OL -DVRQ XQ MXQLRU HQ 5RVHZRRG 'D ³£%DVWD ³GLMR XQD YR] SURIXQGD +XER XQ JROSH HQ OD SDUHG VDFXGLHQGR URPSLHQGR YLGULRV 6HJXQGRV PiV WDUGH VH DEULy OD SXHUWD GHO SDWLR -DVRQ VDOLy IXULRVR VX VXGDGHUD DOHWHDED DELHUWD VXV ]DSDWRV HVWDEDQ GHVDWDGRV VXV PHMLOODV HQURMHFLGDV ³0LHUGD ³VXVXUUy 6SHQFHU /DV FKLFDV FRUULHURQ GHWUiV GH ORV DUEXVWRV -DVRQ HQWUy HQ GLDJRQDO DO SDWLR KDFLD HO ERVTXH OXHJR VH GHWXYR GiQGRVH FXHQWD GH DOJR D VX L]TXLHUGD 8QD H[SUHVLyQ HQIXUHFLGD VH GHVOL]y OHQWDPHQWH SRU VX FDUD /DV FKLFDV VLJXLHURQ VX PLUDGD -DVRQ HVWDED PLUDQGR DO SDWLR WUDVHUR GH 6SHQFHU /D KHUPDQD GH 6SHQFHU 0HOLVVD VX QXHYR QRYLR ,DQ 7KRPDV HVWDEDQ VHQWDGRV HQ HO ERUGH GH OD WLQD FDOLHQWH GH OD IDPLOLD XDQGR YLHURQ D -DVRQ PLUDQGR ,DQ 0HOLVVD EDMDURQ ODV PDQRV 8Q VHJXQGR HORFXHQWH VH GHVOL]DURQ GHQWUR 'RV GtDV DQWHV MXVWR GHVSXpV GH TXH $OL VH MDFWDUD GH OD EDQGHUD TXH HVWDED D SXQWR GH HQFRQWUDU ,DQ -DVRQ KDEtDQ WHQLGR XQD SHOHD SRU $OL DO IUHQWH GH WRGD OD FODVH GH VH[WR JUDGR 7DO YH] OD OXFKD QR KDEtD WHUPLQDGR -DVRQ JLUy UtJLGDPHQWH VH GLULJLy KDFLD HO ERVTXH /D SXHUWD GHO SDWLR VH HVWUHOOy GH QXHYR ODV FKLFDV VH DJDFKDURQ $OL HVWDED HQ OD FXELHUWD PLUDQGR D VX DOUHGHGRU 6X ODUJR FDEHOOR UXELR RQGXODGR KDVWD ORV KRPEURV VX SURIXQGD FDPLVHWD URVD KDFLD TXH VX SLHO VH YLHUD H[WUD UDGLDQWH IUHVFD ³D SXHGHV VDOLU ³JULWy $OL ͻ (PLO DEULy PXFKR ORV RMRV PDUURQHV $ULD VH DJDFKy D~Q PiV 6SHQFHU +DQQD ž‰‹ƒ VXMHWDURQ VXV ERFDV FHUUDGDV )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 10. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³(Q VHULR ³$OL FDPLQy SRU ODV HVFDOHUDV GH FXELHUWD HQ HTXLOLEULR SHUIHFWR HQ VXV WDFRQHV GH FXxD (UD OD ~QLFD GH VH[WR JUDGR FRQ ODV DJDOODV VXILFLHQWHV SDUD OOHYDU WDFRQHV HQ FODVH 5RVHZRRG 'D WpFQLFDPHQWH QR ORV SHUPLWtD KDVWD OD HVFXHOD VHFXQGDULD³ 6p TXH DOJXLHQ HVWi DOOt 3HUR VL KDV YHQLGR SRU PL EDQGHUD VH KD LGR $OJXLHQ D OR UREy 6SHQFHU VH HPSXMy D WUDYpV GH ORV DUEXVWRV LQFDSD] GH FRQWHQHU VX FXULRVLGDG ³¢4Xp ¢4XLpQ $ULD IXH OD VLJXLHQWH HQ VXUJLU (PLO +DQQD OD VLJXLHURQ ¢$OJXLHQ PiV KDEtD OOHJDGR D $OL DQWHV TXH HOODV $OL VXVSLUy VH VHQWy HQ HO EDQFR GH SLHGUD MXQWR DO HVWDQTXH NRL GH OD IDPLOLD /DV FKLFDV YDFLODURQ SHUR $OL OHV KL]R XQ JHVWR PiV 'H FHUFD ROtD D MDEyQ GH YDLQLOOD WHQtD ODV PiV ODUJDV SHVWDxDV TXH QLQJXQD KDEtD YLVWR MDPiV $OL VH VDOLy GH VXV FXxDV KXQGLy VXV SHTXHxRV SLHV HQ OD VXDYH KLHUED YHUGH 6XV XxDV HVWDEDQ SLQWDGDV GH URMR EULOODQWH ³R QR Vp TXLpQ ³UHVSRQGLy $OL³ (Q XQ PRPHQWR OD SLH]D HVWDED HQ PL EROVR (Q HO PLQXWR VLJXLHQWH VH KDEtD LGR /D KDEtD GHFRUDGR D WRGR 'LEXMp HVWD UDQD PDQJD JHQLDO HO ORJRWLSR GH KDQHO XQD QLxD MXJDQGR KRFNH VREUH FpVSHG WUDEDMp VLHPSUH HQ ODV LQLFLDOHV GH /RXLV 9XLWWRQ FRSLp HO SDWUyQ GH GLVHxR GLUHFWDPHQWH GHO EROVR GH PL PDPi /R WHQtD SHUIHFWR ³+L]R XQ PRKtQ FRQ VXV RMRV UHGRQGRV GH FRORU D]XO ]DILUR³ (O SHUGHGRU OD YD D DUUXLQDU VLPSOHPHQWH OR Vp /DV FKLFDV PXUPXUDURQ VX SpVDPH FDGD XQD UHSHQWLQDPHQWH DJUDGHFLGD GH TXH QR KDEtDQ VLGR ODV TXH UREDURQ OD EDQGHUD GH $OL OXHJR VHUtDQ HO SHUGHGRU GH TXLHQ VH TXHMDED ³¢$OL 7RGR HO PXQGR VH GLR YXHOWD /D 6UD 'L/DXUHQWLV VDOLy D OD FXELHUWD 3DUHFtD FRPR VL HVWXYLHUD HQ FDPLQR D XQ DOPXHU]R GH OXMR OOHYDED XQ YHVWLGR GH DEULJR JULV GH 'LDQH YRQ )XUVWHQEHUJ ]DSDWRV GH WDFyQ 6X PLUDGD VH TXHGy HQ ODV FKLFDV SRU XQ PRPHQWR FRQIXVD 1R HUD FRPR VL KXELHUDQ HVWDGR DOJXQD YH] HQ HO SDWLR WUDVHUR GH $OL DQWHV ³1RV YDPRV DKRUD ¢GH DFXHUGR ͳͲ ³(VWi ELHQ ³GLMR $OL VRQULHQGR DJLWDQGR VXDYHPHQWH VX PDQR³ £$GLyV ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 11. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU /D 6UD 'L/DXUHQWLV KL]R XQD SDXVD FRPR VL TXLVLHUD GHFLU DOJR PiV $OL GLR OD YXHOWD KDFLHQGR FDVR RPLVR GH HOOD 6HxDOy D 6SHQFHU ³(UHV 6SHQFHU ¢YHUGDG 6SHQFHU DVLQWLy WtPLGDPHQWH $OL PLUy LQTXLVLWLYDPHQWH D ODV GHPiV ³$ULD ³UHFRUGy $ULD D $OL +DQQD (PLO VH SUHVHQWDURQ WDPELpQ $OL DVLQWLy PHFiQLFDPHQWH (UD XQ PRYLPLHQWR WRWDO GH $OL TXH REYLDPHQWH VDEtD VXV QRPEUHV SHUR GHFtD VXWLOPHQWH TXH HQ OD MHUDUTXtD GHO JUDQ 5RVHZRRG 'D ODV FODVHV GH VH[WR JUDGR VXV QRPEUHV QR OHV LPSRUWDEDQ 1R VDEtDQ VL HVWDU KXPLOODGDV R KDODJDGDV GHVSXpV GH WRGR $OL HVWDED SLGLHQGR VXV QRPEUHV DKRUD ³(QWRQFHV ¢GyQGH HVWDEDV FXDQGR WX EDQGHUD IXH UREDGD ³6SHQFHU SUHJXQWy OXFKDQGR SRU PDQWHQHU OD DWHQFLyQ GH $OL $OL SDUSDGHy DWXUGLGD ³8K HQ HO FHQWUR FRPHUFLDO ³/OHYy VX GHGR PHxLTXH D OD ERFD OR HPSH]y D PDVWLFDU ³¢4Xp WLHQGD ³SUHVLRQDED +DQQD³ ¢7LIIDQ ¢6HSKRUD ³7DO YH] $OL VH LPSUHVLRQDUtD GH TXH +DQQD VXSLHUD ORV QRPEUHV GH ODV WLHQGDV GH OXMR GHO FHQWUR FRPHUFLDO ³7DO YH] ³PXUPXUy $OL 6X PLUDGD VH GHVSOD]y KDFLD HO ERVTXH 3DUHFtD FRPR VL HVWXYLHUD EXVFDQGR DOJR R DOJXLHQ 'HWUiV GH HOODV VH FHUUy OD SXHUWD GHO SDWLR /D 6UD 'L/DXUHQWLV KDEtD LGR KDFLD HO LQWHULRU GH OD FDVD ³7~ VDEHV OD FOiXVXOD GH URER QL VLTXLHUD VH GHEHUtD SHUPLWLU ³GLMR $ULD SRQLHQGR ORV RMRV³ (V VyOR PDOR $OL VH DSDUWy HO SHOR GHWUiV GH ODV RUHMDV HQFRJLpQGRVH GH KRPEURV 8QD OX] GH DUULED HQ OD FDVD 'L/DXUHQWLV VH DSDJy ³(QWRQFHV ¢GyQGH KDEtD HVFRQGLGR OD SLH]D -DVRQ GH WRGRV PRGRV ³(PLO LQWHQWy $OL VDOLy GH VX HVWDGR VH SXVR UtJLGD ³¢+XK ͳͳ (PLO VH HVWUHPHFLy VH KDEtD SUHRFXSDGR SRU GHFLU DFFLGHQWDOPHQWH DOJR TXH OD PROHVWDUD ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 12. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³7~ GLMLVWH KDFH XQRV GtDV TXH -DVRQ WH KDEtD GLFKR GyQGH KDEtD HVFRQGLGR VX SLH]D eVD HV OD TXH HQFRQWUDVWH ¢QR ³(Q UHDOLGDG (PLO HVWDED PiV LQWHUHVDGD HQ HO UXLGR TXH KDEtD RtGR HQ HO LQWHULRU GH OD FDVD ¢$OL KDEtD HVWDGR SHOHDQGR FRQ -DVRQ ¢-DVRQ LPLWDED OD YR] GH $OL EDVWDQWH 3HUR QR VH DWUHYLy D SUHJXQWDU ³2K ³$OL JLUy HO DQLOOR GH SODWD TXH VLHPSUH OOHYDED HQ VX GHGR tQGLFH GHUHFKR FDGD YH] PiV UiSLGR³ $Vt HV 6t eVD HV OD SLH]D TXH HQFRQWUp ³(OOD JLUy SDUD KDFHU IUHQWH D OD FDOOH (O PHUFHGHV FRORU FKDPSiQ TXH ODV FKLFDV D PHQXGR YHtDQ UHFRJLHQGR D $OL GHVSXpV GH OD HVFXHOD VXUJLy OHQWDPHQWH SRU OD FDO]DGD URGy KDVWD OD HVTXLQD 6H GHWXYR HQ HO SDUH SXVR VX OX] LQWHUPLWHQWH JLUy D OD GHUHFKD $ FRQWLQXDFLyQ $OL GHMy HVFDSDU XQ VXVSLUR PLUy D ODV FKLFDV FDVL FRPR VL QR ODV FRQRFLHUD FRPR VL VH VRUSUHQGLHUD GH TXH HVWDEDQ DOOt ³$Vt TXH DGLyV ³GLMR 6H GLR OD YXHOWD VH GLULJLy D OD FDVD 0RPHQWRV GHVSXpV OD OX] GH DUULED OD PLVPD TXH DFDEDED GH DSDJDUVH VH HQFHQGLy GH QXHYR /DV FDPSDQDV GH YLHQWR HQ HO SRUFKH GH DWUiV GH ORV 'L/DXUHQWLV VRQDURQ MXQWDV 8QD DUGLOOD VH GHVOL]y D WUDYpV GHO FpVSHG $O SULQFLSLR ODV FKLFDV HVWDEDQ PX GHVFRQFHUWDGDV SDUD PRYHUVH XDQGR TXHGy FODUR TXH $OL QR LED D YROYHU WRGR HO PXQGR GLMR XQD WRUSH GHVSHGLGD VH IXHURQ SRU FDPLQRV VHSDUDGRV (PLO FRUWy D WUDYpV GHO SDWLR GH 6SHQFHU VLJXLy HO UDVWUR D OD FDUUHWHUD WUDWDQGR GH YHU HO ODGR EXHQR HVWDED DJUDGHFLGD GH TXH $OL LQFOXVR OHV KXELHUD KDEODGR D HOODV HQ DEVROXWR $ULD FRPHQ]y SRU HO ERVTXH PROHVWD GH KDEHU YHQLGR 6SHQFHU FDPLQy GH UHJUHVR D VX FDVD DYHUJRQ]DGD GH TXH $OL OD KDEtD GHVDLUDGR WDQWR FRPR D ODV GHPiV ,DQ 0HOLVVD KDEtDQ HQWUDGR SUREDEOHPHQWH D FRQHFWDU VREUH HO VRIi GH OD VDOD GH VX IDPLOLD HZZ +DQQD UHFXSHUy VX ELFLFOHWD GHVGH GHWUiV GH OD URFD HQ HO MDUGtQ GH $OL QRWDQGR XQ FRFKH QHJUR DVHQWDGR GLUHFWR HQ OD DFHUD IUHQWH D OD FDVD GH $OL (QWUHFHUUy ORV RMRV SHUSOHMD ¢/R KDEtD YLVWR DQWHV (QFRJLpQGRVH GH KRPEURV VH GLR OD YXHOWD DQGXYR HQ ELFLFOHWD SRU HO FDOOHMyQ VLQ VDOLGD DEDMR HQ HO FDPLQR DGD QLxD VLQWLy OD PLVPD VHQVDFLyQ SHVDGD VLQ HVSHUDQ]D GH KXPLOODFLyQ ¢4XLpQHV FUHtDQ TXH HUDQ WUDWDQGR GH UREDU XQ SHGD]R GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR D OD FKLFD PiV SRSXODU HQ 5RVHZRRG 'D ¢3RU TXp VH KDEtDQ LQFOXVR DWUHYLGR D FUHHU TXH SRGUtDQ KDFHUOR $OL VH KDEtD LGR SUREDEOHPHQWH HQ HO LQWHULRU OODPDQGR D VX PHMRUHV DPLJDV 1DRPL =HLJOHU 5LOH :ROIH VH UHLUtDQ GH ODV SHUGHGRUDV TXH DFDEDEDQ GH DSDUHFHU HQ VX SDWLR WUDVHUR 3RU XQ LQVWDQWH IXJD] OHV KDEtD SDUHFLGR FRPR TXH $OL LED D GDU D +DQQD $ULD (PLO 6SHQFHU OD RSRUWXQLGDG GH XQD DPLVWDG SHUR DKRUD OD ͳʹ SRVLELOLGDG VH KDEtD LGR GHILQLWLYDPHQWH ž‰‹ƒ 2« ¢QR )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 13. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (O OXQHV VLJXLHQWH ORV UXPRUHV VH DUUHPROLQDEDQ HQ TXH HO SHGD]R GH OD EDQGHUD GH $OL KDEtD VLGR UREDGR +DEtD XQ UXPRU HQ VHJXQGR OXJDU WDPELpQ $OL KDEtD HVWDGR HQ XQD SHOHD IHUR] FRQ 1DRPL 5LOH 1DGLH VDEtD DFHUFD GH TXp VH WUDWDED HO DUJXPHQWR 1DGLH VDEtD FyPR KDEtD FRPHQ]DGR 7RGDV ODV SHUVRQDV VDEtDQ TXH D OD PiV FRGLFLDGD FDPDULOOD HQ HO VH[WR JUDGR DKRUD OH IDOWDEDQ XQRV SRFRV PLHPEURV XDQGR $OL KL]R XQD FRQYHUVDFLyQ FRQ 6SHQFHU +DQQD (PLO $ULD HQ OD DULGDG GH RQGXFFLyQ GH 5RVHZRRG 'D HO ViEDGR VLJXLHQWH ODV FXDWUR FKLFDV SHQVDEDQ TXH HUD VyOR XQD EURPD GHVDJUDGDEOH 3HUR $OL UHFRUGy VXV QRPEUHV )HOLFLWy OD PDQHUD HQ TXH 6SHQFHU KDEtD GHOHWUHDGR SHUIHFWDPHQWH DGRUQRV FDQGHODEURV 0LUy ODVFLYDPHQWH ODV ERWDV IODPDQWHV TXH +DQQD WHQtD GH $QWKURSRORJLH ORV DUHWHV GH SOXPDV GH SDYR UHDO GH $ULD TXH VX SDGUH OH KDEtD WUDtGR GH 0DUUXHFRV 6H PDUDYLOOy GH FRPR (PLO IiFLOPHQWH SRGtD OHYDQWDU XQD FDMD HQWHUD GH DEULJRV GH OD ~OWLPD WHPSRUDGD GH LQYLHUQR $QWHV GH TXH ODV FKLFDV VXSLHUDQ $OL ODV KDEtD LQYLWDGR D VX FDVD SDUD XQD ILHVWD GH SLMDPDV /R TXH OOHYy D RWUD ILHVWD GH SLMDPDV OXHJR RWUD $ ILQDOHV GH 6HSWLHPEUH FXDQGR HO MXHJR GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR WHUPLQy WRGRV GHYROYLHURQ VXV SLH]DV GHFRUDGDV GH OD EDQGHUD XQ QXHYR UXPRU JLUDED DOUHGHGRU GH OD HVFXHOD $OL WHQtD FXDWUR QXHYDV PHMRUHV DPLJDV 6H VHQWDURQ MXQWDV HQ OD FHUHPRQLD GHO HQWLHUUR GH OD iSVXOD GHO 7LHPSR HQ HO DXGLWRULR GH 5RVHZRRG 'D YLHQGR FRPR HO 'LUHFWRU $SSOHWRQ OODPDED D FDGD SHUVRQD TXH KDEtD HQFRQWUDGR XQ WUR]R GH OD EDQGHUD DO HVFHQDULR XDQGR $SSOHWRQ DQXQFLy TXH XQD GH ODV SLH]DV DQWHULRUPHQWH HQFRQWUDGDV SRU $OLVRQ 'L/DXUHQWLV QXQFD KDEtD VLGR HQWUHJDGD DKRUD VH FRQVLGHUDED QR YiOLGD ODV FKLFDV DSUHWDURQ ODV PDQRV GH $OL IXHUWH 1R HV MXVWR OH GLMHURQ HQ YR] EDMD (VD SLH]D HUD OD VXD 7~ WUDEDMDVWH WDQ GXUR HQ HOOD 3HUR OD FKLFD DO ILQDO GH OD ILOD XQD GH ODV QXHYDV PHMRUHV DPLJDV GH $OL HVWDED WHPEODQGR WDQWR TXH WHQtD TXH PDQWHQHU VXV URGLOODV WUDQTXLODV SRQLHQGR VXV SDOPDV VREUH HOODV $ULD VDEtD GyQGH HVWDED OD SLH]D GH OD EDQGHUD GH $OL $ YHFHV GHVSXpV GH OD OODPDGD WHOHIyQLFD GH FLQFR YtDV FRQ VXV PHMRUHV DPLJDV DQWHV GH LUVH D OD FDPD PLUDED OD FDMD FHUUDGD GH ]DSDWRV HQ HO HVWDQWH PiV DOWR GH VX DUPDULR XQ GRORU DJULR UiSLGDPHQWH VH IRUPDED HQ OD ERFD GH VX HVWyPDJR (UD PHMRU TXH QR OH KXELHUD GLFKR D QDGLH TXH WHQtD OD SLH]D GH OD EDQGHUD GH $OL VLQ HPEDUJR IXH PHMRU QR KDEHUOD HQWUHJDGR 3RU XQD YH] VX YLGD LED PX ELHQ 7HQtD DPLJDV 7HQtD JHQWH FRQ TXLHQ VHQWDUVH HQ HO DOPXHU]R JHQWH SDUD SDVDU HO UDWR ORV ILQHV GH VHPDQD /R PHMRU HUD ͳ͵ ROYLGDUVH GH OR TXH KDEtD VXFHGLGR HVH GtD SDUD VLHPSUH ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 14. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 3HUR WDO YH] $ULD QR GHEHUtD KDEHU ROYLGDGR WDQ UiSLGDPHQWH 7DO YH] GHEHUtD KDEHU WLUDGR OD FDMD DEDMR UHWLUDGR OD WDSD KDEHUOH GDGR XQD PLUDGD D IRQGR D OD SLH]D SHUGLGD GH OD EDQGHUD GH $OL (VWR HUD 5RVHZRRG WRGR VLJQLILFDED DOJR /R TXH $ULD SRGUtD KDEHU HQFRQWUDGR HQ HVD EDQGHUD SRGUtD KDEHUOH GDGR XQD SLVWD VREUH DOJR TXH LED D YHQLU HQ XQ IXWXUR QR PX OHMDQR GH $OL 6X DVHVLQDWR ͳͶ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 15. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR /D FKLFD TXH JULWy ´FKLFR PXHUWRµ 7UDGXFLGR SRU RVEH RUUHJLGR SRU DDPLOOH 6 SHQFHU +DVWLQJV VH HVWUHPHFLy HQ HO IUtR GHO DLUH GH OD FDtGD GH OD WDUGH DJDFKiQGRVH SDUD HYLWDU XQD UDPD GH EUH]R HVSLQRVR ³3RU DTXt ³GLMR VREUH VX KRPEUR DGHQWUiQGRVH HQWUH ORV ERVTXHV GHWUiV GH VX JUDQ FRQYHUWLGD KDFLHQGD³ 3RU DFi IXH GRQGH OR YLPRV 6XV YLHMDV PHMRUHV DPLJDV $ULD 0RQWJRPHU (PLO )LHOGV +DQQD 0DULQ OD VHJXtDQ UiSLGDPHQWH SRU GHWUiV 7RGDV ODV FKLFDV VH WDPEDOHDEDQ DO D]DU HQ VXV ]DSDWRV GH WDFyQ DOWR VRVWHQLHQGR ORV GREODGLOORV GH VXV YHVWLGRV GH ILHVWD HUD ViEDGR HQ OD QRFKH DQWHV GH HVWR HVWDEDQ HQ OD %HQHILFHQFLD 5RVHZRRG 'D HQ OD FDVD GH 6SHQFHU (PLO HVWDED VROOR]DQGR SRU VX FDUD VXUFDEDQ ODV OiJULPDV /RV GLHQWHV GH $ULD HVWDEDQ FDVWDxHDQGR FRPR VLHPSUH OR KDFtDQ FXDQGR WHQtD PLHGR +DQQD QR HVWDED KDFLHQGR QLQJ~Q VRQLGR SHUR VXV RMRV HUDQ HQRUPHV HVWDED VXMHWDQGR XQ JUDQ FDQGHODEUR GH SODWD HO FXDO DJDUUy GHO FRPHGRU GH ORV +DVWLQJV (O RILFLDO 'DUUHQ :LOGHQ HO SROLFtD PiV MRYHQ HQ HO SXHEOR VH DUUDVWUDED WUDV HOODV DOXPEUDQGR FRQ XQD OLQWHUQD D OD YHUMD GH KLHUUR IRUMDGR TXH VHSDUDED HO SDWLR GH 6SHQFHU GH OD TXH DOJXQD YH] OH KDEtD SHUWHQHFLGR D $OLVRQ 'L/DXUHQWLV ³eO HVWi HQ HVWH FODUR GHUHFKR SRU HVWH FDPLQR ³GLMR 6SHQFHU +DEtD FRPHQ]DQGR D QHYDU SULPHUR UiIDJDV WHQXHV SHUR HUDQ PiV IXHUWHV DKRUD JUXHVRV FRSRV K~PHGRV $ OD L]TXLHUGD GH 6SHQFHU HVWDED HO JUDQHUR GH OD IDPLOLD HO ~OWLPR OXJDU HQ HO TXH 6SHQFHU VXV DPLJDV KDEtDQ YLVWR D $OL YLYD WUHV DxRV PHGLR DWUiV $ VX GHUHFKD HVWDED HO KXHFR D PHGLR FDYDU GRQGH HO FXHUSR GH $OL KDEtD VLGR HQFRQWUDGR HQ 6HSWLHPEUH -XVWR DGHODQWH HVWDED HO FODUR GRQGH KDEtD GHVFXELHUWR UHFLHQWHPHQWH HO FXHUSR GH ,DQ 7KRPDV HO DQWLJXR QRYLR GH VX KHUPDQD (O DPDQWH VHFUHWR GH $OL VX DVHVLQR ͳͷ %XHQR HO VXSXHVWR DVHVLQR GH $OL ž‰‹ƒ 6SHQFHU KDEtD HVWDGR WDQ DOLYLDGD FXDQGR ORV SROLFtDV DUUHVWDURQ D ,DQ SRU HO DVHVLQDWR GH $OL 7RGR WHQtD VHQWLGR HO ~OWLPR GtD GH VpSWLPR JUDGR $OL OH KDEtD GDGR XQ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 16. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU XOWLPiWXP SDUD TXp R URPSLHUD FRQ 0HOLVVD OD KHUPDQD GH 6SHQFHU R $OL LED D GHFLUWH DO PXQGR TXH HVWDEDQ MXQWRV +DUWR GH VXV MXHJRV ,DQ VH KDEtD HQFRQWUDGR FRQ $OL HVD QRFKH 6X IXULD IUXVWUDFLyQ KDEtDQ TXLWDGR OR PHMRU GH pO« OD PDWy 6SHQFHU KDEtD YLVWR D $OL D ,DQ HQ HO ERVTXH HVD QRFKH TXH PXULy XQ UHFXHUGR WUDXPiWLFR TXH KDEtD VXSULPLGR SRU WUHV DxRV PHGLR 3HUR HO GtD DQWHV TXH HO MXLFLR GH ,DQ IXHUD HVWDEOHFLGR SDUD TXH LQLFLDUD ,DQ KDEtD URWR VX DUUHVWR GRPLFLOLDULR VH KDEtD HVFDEXOOLGR HQ HO SDWLR GH 6SHQFHU VXSOLFiQGROH TXH QR WHVWLILFDUD HQ FRQWUD GH pO $OJXLHQ PiV KDEtD PDWDGR D $OL LQVLVWtD TXH HVWDED D SXQWR GH GHVFXEULU XQ LQTXLHWDQWH DOXFLQDQWH VHFUHWR TXH SUREDUtD VX LQRFHQFLD (O SUREOHPD HUD TXH ,DQ QXQFD OOHJy D GHFLUOH D 6SHQFHU FXDO HUD HVH JUDQ VHFUHWR pO VH GHVDSDUHFLy DQWHV GH ODV GHFODUDFLRQHV GH DSHUWXUD GH VX MXLFLR HO SDVDGR YLHUQHV 0LHQWUDV WRGR HO 'HSDUWDPHQWR GH 3ROLFtD GH 5RVHZRRG HQWUDED HQ DFFLyQ EDUULHQGR HO FRQGDGR SDUD HQFRQWUDU GyQGH SRGtD KDEHU LGR WRGR OR TXH 6SHQFHU KDEtD SHQVDGR TXH HUD YHUGDG DKRUD OR FXHVWLRQDED ¢/R KDEtD KHFKR ,DQ« R QR ¢6SHQFHU OR KDEtD YLVWR DOOi DIXHUD FRQ $OL« R KDEtD YLVWR D DOJXLHQ PiV /XHJR VyOR PLQXWRV DWUiV HQ OD ILHVWD DOJXLHQ FRQ HO QRPEUH GH ,DQB7 OH KDEtD PDQGDGR D 6SHQFHU XQ PHQVDMH GH WH[WR (QFXpQWUDPH HQ HO ERVTXH GRQGH HOOD PXULy GHFtD 7HQJR DOJR TXH PRVWUDUWH 6SHQFHU KDEtD FRUULGR D WUDYpV GHO ERVTXH DQVLDQGR GHVFXEULUOR WRGR XDQGR OOHJy DO FODUR PLUy KDFLD DEDMR JULWy ,DQ HVWDED WLUDGR DOOt KLQFKDGR D]XO VXV RMRV YLGULRVRV VLQ YLGD $ULD +DQQD (PLO VH DSDUHFLHURQ OXHJR PRPHQWRV GHVSXpV WRGDV UHFLELHURQ H[DFWDPHQWH HO PLVPR PHQVDMH GH OD 1XHYD ´$µ 7HQtD TXH LUVH RUULHURQ GH YXHOWD D OD FDVD GH 6SHQFHU SDUD EXVFDU D :LOGHQ SHUR QR HVWDED HQ QLQJ~Q OXJDU XDQGR 6SHQFHU VDOLy D OD FDO]DGD FLUFXODU SDUD FKHTXHDU XQD YH] PiV :LOGHQ HVWDED GH SURQWR DOOt SDUDGR FHUFD GH ODV FiPDUDV GH ORV FRFKHV DSDUFDGRV XDQGR OD YLR OH GLR XQD PLUDGD VREUHVDOWDGD FRPR VL OR KXELHVH HQFRQWUDGR KDFLHQGR DOJR LOtFLWR $QWHV GH TXH 6SHQFHU SXGLHVH SUHJXQWDU GyQGH KDEtD HVWDGR :LOGHQ ODV RWUDV FRUUtDQ KLVWpULFDV VLQ DOLHQWR XUJLpQGROR D TXH ODV VLJXLHUD KDVWD HO ERVTXH DKRUD DOOt HVWDEDQ 6SHQFHU SDUy UHFRQRFLHQGR XQ IDPLOLDU iUERO UHWRUFLGR $OOt HVWDED HO YLHMR PXxyQ $OOt HVWDED OD KLHUED DSLVRQDGD KDFLD DEDMR (O DLUH WHQtD XQD H[WUDxD FXDOLGDG HVWiWLFD VLQ R[tJHQR ³(V DTXt ³JULWy SRU HQFLPD GHO KRPEUR 0LUy KDFLD HO VXHOR SUHSDUiQGRVH SDUD OR ͳ͸ TXH HVWDED D SXQWR GH YHU ž‰‹ƒ ³2K 'LRV PtR ³VXVXUUy 6SHQFHU )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 17. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (O FXHUSR GH ,DQ« QR HVWDED 'LR XQ SDVR DWUiV OOHYiQGRVH ODV PDQRV D OD FDEH]D 3DUSDGHy FRQ QHUYLRVLVPR YROYLy D PLUDU (O FXHUSR GH ,DQ KDEtD HVWDGR DOOt KDFH PHGLD KRUD SHUR DKRUD HO OXJDU HVWDED YDFtR H[FHSWR SRU XQD ILQD FDSD GH QLHYH 3HUR« ¢FyPR HUD HVR SRVLEOH (PLO VH OOHYy ODV PDQRV D OD ERFD H KL]R XQ VRQLGR GH JRUJRWHR ³6SHQFHU ³VXVXUUy FRQ XUJHQFLD $ULD GHMy HVFDSDU XQ FUXFH HQWUH XQ JHPLGR XQ JULWR ³¢'yQGH HVWi pO ³VROOR]y PLUDQGR D VX DOUHGHGRU HQ HO ERVTXH IUHQpWLFDPHQWH³ (VWDED MXVWR DTXt /D FDUD GH +DQQD HVWDED SiOLGD 1R GHFtD QL XQD SDODEUD 'HWUiV GH HOORV KDEtD XQ VRQLGR H[WUDxR XQ JUD]QLGR DJXGR 7RGR HO PXQGR GLR XQ EULQFR +DQQD DJDUUy FRQ IXHU]D HO FDQGHODEUR (UD VyOR HO ZDONLHWDONLH GH :LOGHQ HO FXDO HVWDED DWDGR D VX FRUUHD 9LR OD H[SUHVLyQ GH ODV FKLFDV OXHJR HO OXJDU YDFtR HQ HO VXHOR ³7DO YH] WLHQHV HO OXJDU HTXLYRFDGR ³GLMR :LOGHQ 6SHQFHU QHJy FRQ OD FDEH]D VLQWLHQGR OD SUHVLyQ VXELHQGR HQ VX SHFKR ³1R (VWDED DTXt ³6H WDPEDOHy GREODGD SRU OD SHQGLHQWH SRFR SURIXQGD VH DUURGLOOy VREUH OD KLHUED PHGLR FRQJHODGD LHUWD SDUWH VH YHtD DSODQDGD FRPR VL DOJR SHVDGR KDEtD HVWDGR UHFLHQWHPHQWH SXHVWR DOOt ([WHQGLy ORV GHGRV SDUD WRFDU HO VXHOR SHUR OXHJR ORV FRQWUDMR DVXVWDGD 1R VH DWUHYtD D WRFDU XQ OXJDU GRQGH XQ FDGiYHU KDEtD HVWDGR ³7DO YH] ,DQ HVWi KHULGR QR PXHUWR ³:LOGHQ MXJXHWHy FRQ XQR GH ORV EURFKHV GH PHWDO HQ VX FKDTXHWD³ 7DO YH] FRUULy GHVSXpV GH TXH VH IXHURQ 6SHQFHU DEULy PXFKRV ORV RMRV DYHQWXUiQGRVH D FRQVLGHUDU OD SRVLELOLGDG (PLO QHJy FRQ OD FDEH]D UiSLGDPHQWH ³1R KD PDQHUD GH TXH VRODPHQWH HVWXYLHUD KHULGR ³(VWDED GHILQLWLYDPHQWH PXHUWR ³(VWXYR GH DFXHUGR +DQQD³ eO HVWDED« D]XO ͳ͹ ³7DO YH] DOJXLHQ PRYLy HO FXHUSR ³DVXPLy $ULD³ +HPRV HVWDGR SRU ORV ERVTXHV ž‰‹ƒ SRU PHGLD KRUD (VR OH GDUtD WLHPSR D FXDOTXLHUD )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 18. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³+DEtD DOJXLHQ PiV DOOt ³VXVXUUy +DQQD³ (VWDED GH SLH VREUH Pt FXDQGR PH FDt 6SHQFHU JLUy OD REVHUYy ³¢4Xp ³6HJXUR OD ~OWLPD PHGLD KRUD KDEtD VLGR XQD ORFXUD SHUR +DQQD GHELy KDEHU GLFKR DOJR (PLO PLUy D +DQQD WDPELpQ ³¢9LVWH TXLpQ HUD +DQQD WUDJy IXHUWHPHQWH ³4XLpQ TXLHUD TXH IXHVH WHQtD XQD FDSXFKD SXHVWD UHR TXH HUD XQ KRPEUH SHUR FUHR TXH QR OR Vp 7DO YH] VH OOHYy HO FXHUSR GH ,DQ D DOJ~Q RWUR OXJDU ³7DO YH] HUD ´$µ ³GLMR 6SHQFHU VX FRUD]yQ SDOSLWDED IXHUWHPHQWH HQ VX SHFKR %XVFy GHQWUR GHO EROVLOOR GH VX FKDTXHWD VDFy VX 6LGHNLFN HQVHxy HO PHQVDMH DPHQD]DGRU GH ´$µ D :LOGHQ 7HQtD TXH LUVH :LOGHQ REVHUYy HO WHOpIRQR GH 6SHQFHU OXHJR VH OR UHJUHVy 6X ERFD HVWDED WHQVD ³1R Vp FXiQWDV YHFHV WHQJR TXH GHFLU HVWR 0RQD HVWi PXHUWD (VWD ´$µ HV XQD LPLWDGRUD /D KXLGD GH ,DQ HUD XQ VHFUHWR D YRFHV OD FLXGDG FRPSOHWD OR VDEtD 6SHQFHU LQWHUFDPELy XQD PLUDGD LQTXLHWD FRQ ODV GHPiV (VWH SDVDGR RWRxR 0RQD 9DQGHUZDDO XQD FRPSDxHUD GH FODVHV OD PHMRU DPLJD GH +DQQD KDEtD PDQGDGR D ODV FKLFDV UHWRUFLGRV WRUWXRVRV PHQVDMHV ILUPDGRV FRQ ´$µ 0RQD KDEtD DUUXLQDGR VXV YLGDV HQ PDQHUDV LQFRQWDEOHV H LQFOXVR KDEtD FRQVSLUDGR SDUD PDWDUODV JROSHDQGR D +DQQD FRQ VX 689 FDVL HPSXMy D 6SHQFHU SRU HO DFDQWLODGR )ORDWLQJ 0DQ 'HVSXpV GH TXH 0RQD VH UHVEDOy SRU HO DFDQWLODGR SHQVDURQ TXH HVWDEDQ D VDOYR« SHUR OD VHPDQD SDVDGD FRPHQ]DURQ D UHFLELU PHQVDMHV VLQLHVWURV GH XQD 1XHYD ´$µ 2ULJLQDOPHQWH SHQVDURQ TXH ODV QRWDV GH ´$µ HUDQ GH ,DQ D TXH FRPHQ]DURQ D UHFLELUORV MXVWR GHVSXpV GH TXH pO KDEtD VLGR OLEHUDGR GH OD SULVLyQ HQ OLEHUWDG EDMR ILDQ]D WHPSRUDO 3HUR :LOGHQ HUD HVFpSWLFR 6HJXtD GLFLpQGROHV TXH HVR HUD LPSRVLEOH ,DQ QR WHQtD DFFHVR D QLQJ~Q FHOXODU QL SRGUtD KDEHU HVWDGR PHURGHDQGR OLEUHPHQWH SRU DOOt PLHQWUDV HVWDED EDMR DUUHVWR GRPLFLOLDULR YLHQGR FDGD PRYLPLHQWR GH ODV FKLFDV ³´$µ HV UHDO ³SURWHVWy (PLO VDFXGLHQGR VX FDEH]D GHVHVSHUDGDPHQWH³ ¢4Xp SDVD VL ´$µ HV OD DVHVLQD GH ,DQ ¢ VL ´$µ VH OOHYy D ,DQ ͳͺ ³7DO YH] ´$µ HV OD DVHVLQD GH $OL WDPELpQ ³DxDGLy +DQQD WRGDYtD VRVWHQLHQGR HO ž‰‹ƒ FDQGHODEUR IXHUWHPHQWH )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 19. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU :LOGHQ VH KXPHGHFLy ORV ODELRV PLUDQGR LQTXLHWR *UDQGHV FRSRV GH QLHYH HVWDEDQ DWHUUL]DQGR HQ OD SDUWH VXSHULRU GH VX FDEH]D SHUR pO QR VH ORV VDFXGLy ³KLFDV HVWiQ YROYLpQGRVH KLVWpULFDV ,DQ HV HO DVHVLQR GH $OL 7RGDV GHEHUtDQ VDEHU HVR 1RVRWURV OR DUUHVWDPRV FRQ OD HYLGHQFLD TXH QRV GLHURQ ³¢4Xp SDVD VL OR GH ,DQ IXH XQ PRQWDMH ³SUHVLRQy 6SHQFHU³ ¢4Xp SDVD VL ´$µ PDWy D $OL H ,DQ OR GHVFXEULy ³¢ VL HVR HV DOJR TXH ORV SROLFtDV HVWiQ HQFXEULHQGR DVL DxDGLy (UD XQD WHRUtD TXH ,DQ KDEtD VXJHULGR :LOGHQ SDVy ORV GHGRV DOUHGHGRU GH OD LQVLJQLD GHO 'HSDUWDPHQWR GH 3ROLFtD GH 5RVHZRRG ERUGDGR HQ VX FKDTXHWD ³¢,DQ WH GLMR WRGD HVD PLHUGD GXUDQWH VX YLVLWD D WX SRUFKH HO MXHYHV 6SHQFHU (O HVWyPDJR GH 6SHQFHU VDOWy ³¢yPR OR VDEHV :LOGHQ OD IXOPLQy FRQ OD PLUDGD ³6LPSOHPHQWH UHFLEt XQD OODPDGD GH OD HVWDFLyQ 1RV GLHURQ XQ DYLVR $OJXLHQ ORV YLR KDEODQGR D ORV GRV ³¢4XLpQ ³(UD DQyQLPD 6SHQFHU VH VLQWLy PDUHDGD 0LUy D VXV DPLJDV OHV KDEtD GLFKR D HOODV VRODPHQWH D HOODV TXH VH KDEtD UHXQLGR HQ VHFUHWR FRQ ,DQ SHUR SDUHFtDQ GHVRULHQWDGDV VRUSUHQGLGDV 6yOR KDEtD XQD VROD SHUVRQD PiV TXH VDEtD TXH HOOD ,DQ VH KDEtDQ HQFRQWUDGR $ ³¢3RU TXp QR YLQLVWH D QRVRWURV LQPHGLDWDPHQWH GHVSXpV ³:LOGHQ VH LQFOLQy PiV FHUFD KDFLD 6SHQFHU 6X DOLHQWR ROtD D FDIp³ +XELpVHPRV OOHYDGR D ,DQ GH YXHOWD D OD FiUFHO eO QXQFD KXELHVH HVFDSDGR ³´$µ PH DPHQD]y ³SURWHVWy 6SHQFHU %XVFy D WUDYpV GH VXV PHQVDMHV UHFLELGRV OH HQVHxy HVD QRWD GH ´$µ WDPELpQ 6L OD SREUH 6HxRULWD QR WDQ SHUIHFWD GH UHSHQWH GHVDSDUHFH ͳͻ ¢OH LPSRUWDUtD D DOJXLHQ ž‰‹ƒ :LOGHQ VH EDODQFHy KDFLD DWUiV DGHODQWH VREUH VXV WDORQHV 0LUy ILMDPHQWH DO VXHOR GRQGH ,DQ KDEtD HVWDGR KDFH XQD KRUD VXVSLUy )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 20. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³0LUHQ YR D YROYHU D OD FDVD UHXQLU XQ JUXSR 3HUR QR SXHGHQ FXOSDU GH WRGR D ´$µ 6SHQFHU OH GLR XQ YLVWD]R DO ZDONLH HQ VXV FDGHUDV ³¢3RU TXp QR WH FRPXQLFDV SRU UiSLGR FRQ HOORV GHVGH DTXt ³SUHVLRQy³ 3XHGHV KDFHU TXH VH UH~QHQ FRQWLJR HQ HO ERVTXH HPSH]DU D EXVFDU HQ HVWH PRPHQWR 8QD PLUDGD LQFyPRGD VH DVRPy HQ OD FDUD GH :LOGHQ FRPR VL QR KXELHVH DQWLFLSDGR HVD SUHJXQWD ³'pMHQPH KDFHU PL WUDEDMR FKLFDV 7HQHPRV TXH VHJXLU« ORV SURFHGLPLHQWRV ³¢3URFHGLPLHQWRV ³UHSLWLy (PLO ³2K 'LRV PtR ³VXVSLUy $ULD³ eO QR QRV FUHH ³/HV FUHR OHV FUHR ³:LOGHQ VH DJDFKy FHUFD GH DOJXQDV UDPDV TXH FROJDEDQ EDMDV³ 3HUR OD PHMRU FRVD TXH SXHGHQ KDFHU FKLFDV HV LUVH D FDVD GHVFDQVDU XQ SRFR 0H KDUp FDUJR GHVGH DTXt (O YLHQWR VRSODED DJLWDQGR ORV H[WUHPRV GH OD EXIDQGD GH ODQD JULV TXH 6SHQFHU KDEtD FRORFDGR DOUHGHGRU GH VX FXHOOR DQWHV GH FRUUHU KDFLD DFi 8Q SHGDFLWR GH OD OXQD VH DVRPDED HQWUH OD QLHEOD (Q VHJXQGRV QLQJXQD GH HOODV SRGtD YHU OD OLQWHUQD GH :LOGHQ (UD VyOR OD LPDJLQDFLyQ GH 6SHQFHU ¢R KDEtD SDUHFtD DQVLRVR SRU DOHMDUVH GH HOODV ¢(UD VyOR SUHRFXSDFLyQ SRU HO FXHUSR GH ,DQ TXH HVWXYLHUD HQ DOJ~Q OXJDU GHO ERVTXH« R HUD SRU DOJR PiV 6H YROYLy PLUy ILMDPHQWH DO YDFtR GHO EDUUDQFR DQKHODQGR TXH HO FXHUSR GH ,DQ UHJUHVDUD GH GyQGH VHD TXH VH KDEtD LGR 1XQFD ROYLGDUtD FRPR XQ RMR SHUPDQHFtD SHUWXUEDGRUDPHQWH DELHUWR HO RWUR SDUHFtD VHOODGR 7HQtD HO FXHOOR WRUFLGR HQ XQ iQJXOR DQWLQDWXUDO WRGDYtD OOHYDED VX DQLOOR GH SODWLQR GH 5RVHZRRG 'D HQ VX PDQR GHUHFKD FRQ VX SLHGUD D]XO EULOODQGR HQ OD OX] GH OD OXQD /DV RWUDV FKLFDV PLUDEDQ DO HVSDFLR YDFtR WDPELpQ /XHJR KDEtD XQD JULHWD OHMRV HQ HO ERVTXH +DQQD DJDUUy HO EUD]R GH 6SHQFHU (PLO GHMy HVFDSDU XQ FKLOOLGR DJXGR 7RGDV HVWDEDQ FRQJHODGDV HVSHUDQGR 6SHQFHU SRGtD HVFXFKDU VX FRUD]yQ ODWLU HQ VXV RtGRV ³4XLHUR LU D FDVD ³VROOR]y (PLO ʹͲ 7RGDV DVLQWLHURQ WRGDV KDEtDQ SHQVDGR OR PLVPR +DVWD TXH OD SROLFtD GH 5RVHZRRG ž‰‹ƒ FRPHQ]DUD D EXVFDU QR HVWDEDQ D VDOYR DOOt VRODV )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 21. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 9ROYLHURQ VREUH VXV SDVRV D OD FDVD GH 6SHQFHU /XHJR GH TXH HVWXYLHURQ IXHUD GH OD TXHEUDGD 6SHQFHU YLR HO KD] GRUDGR GH OD OLQWHUQD GH :LOGHQ PX SRU GHODQWH UHERWDQGR HQ ORV WURQFRV GH ORV iUEROHV 6H GHWXYR VX FRUD]yQ VDOWy D VX JDUJDQWD RWUD YH] ³KLFDV ³VXVXUUy VHxDODQGR /D OLQWHUQD GH :LOGHQ VH DSDJy UiSLGR FRPR VL pO VLQWLHUD TXH OR KDEtDQ YLVWR 6XV SDVRV VH KLFLHURQ PiV PiV VRUGRV OHMDQRV KDVWD TXH HO VRQLGR VH GHVYDQHFLy FRPSOHWDPHQWH 1R HVWDED UHJUHVDQGR D OD FDVD GH 6SHQFHU SDUD EXVFDU XQD FXDGULOOD FRPR GLMR TXH LED D KDFHU 1R HVWDED DGHQWUiQGRVH SURIXQGDPHQWH GH PDQHUD DSUHVXUDGD D ORV ERVTXHV« H[DFWDPHQWH HQ OD GLUHFFLyQ RSXHVWD ʹͳ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 22. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR /R TXH VH YD VLHPSUH YXHOYH 7UDGXFLGR SRU *LR(OL9LF5RVH RUUHJLGR SRU DDPLOOH $ OD PDxDQD VLJXLHQWH $ULD VH VHQWy HQ OD PHVD GH IyUPLFD DPDULOOD HQ OD SHTXHxD FRFLQD GH VX SDGUH HQ 2OG +ROOLV OD FLXGDG XQLYHUVLWDULD MXQWR D 5RVHZRRG FRPLHQGR XQ SODWR GH .DVKL *R/HDQ URFLDGR FRQ OHFKH GH VRD H LQWHQWy OHHU HO 3KLODGHOSKLD 6HQWLQHO 6X SDGUH %URQ D KDEtD FRPSOHWDGR HO FUXFLJUDPD KDEtD PDQFKDV GH WLQWD HQ ODV SiJLQDV 0HUHGLWK H[DOXPQD GH %URQ DFWXDO QRYLD HVWDED HQ OD VDOD GH HVWDU TXH HVWDED MXQWR D OD FRFLQD +DEtD HQFHQGLGR XQRV SDOLWRV GH LQFLHQVR GH SDFKXOt KDFLHQGR TXH WRGR HO DSDUWDPHQWR ROLHUD FRPR XQD +HDG 6KRS /DV FHSDV UHODMDQWHV GH ODV RODV ODV JDYLRWDV JUD]QDQGR WLQWLQHDEDQ GHVGH OD VDOD GH 79 ³7RPH XQD UHVSLUDFLyQ GH OLPSLH]D D WUDYpV GH OD QDUL] DO FRPLHQ]R GH FDGD FRQWUDFFLyQ ³LQVWUXy XQD YR] GH PXMHU³ XDQGR H[KDOH FDQWH ORV VRQLGRV KHH KHH KHH 9DPRV D LQWHQWDUOR MXQWDV ³+HH KHH KHH ³JULWDED 0HUHGLWK $ULD DKRJy XQ JHPLGR 0HUHGLWK HVWDED HPEDUD]DGD GH FLQFR PHVHV KDEtD HVWDGR YLHQGR YLGHRV /DPD]H SRU OD ~OWLPD KRUD OR TXH VLJQLILFDED TXH $ULD KDEtD DSUHQGLGR VREUH WpFQLFDV GH UHVSLUDFLyQ ERODV GH SDUWR ORV PDOHV GH OD HSLGXUDO SRU RVPRVLV 'HVSXpV GH XQD QRFKH VLQ GRUPLU HQ VX PDRUtD $ULD KDEtD OODPDGR D VX SDGUH HVD PDxDQD OH SUHJXQWy VL SRGtD TXHGDUVH FRQ HOORV GXUDQWH XQ WLHPSR (QWRQFHV DQWHV GH TXH VX PDGUH (OOD VH GHVSHUWDUD $ULD HPSDFy DOJXQDV FRVDV HQ VX ORQD GH IORUHV WDSL]DGDV GH 1RUXHJD VH IXH $ULD TXHUtD HYLWDU XQD FRQIURQWDFLyQ 6DEtD TXH VX PDGUH HVWDUtD SHUSOHMD GH TXH $ULD WXYLHUD OD HOHFFLyQ GH YLYLU FRQ VX SDGUH VX GHVWUXHKRJDUHV FRPR QRYLD VREUH WRGR DKRUD TXH ILQDOPHQWH (OOD $ULD KDEtDQ UHSDUDGR VX UHODFLyQ GHVSXpV GH TXH 0RQD 9DQGHUZDDO FRPR ´$µ
  • 23. OD KDEtD FDVL ʹʹ GHVWUXLGR SDUD VLHPSUH $GHPiV $ULD RGLDED PHQWLU SRU HVR QR SRGtD GHFLUOH D (OOD ž‰‹ƒ OD YHUGDG VREUH SRU TXp HVWDED DTXt 7X QXHYR QRYLR WLHQH XQ LQWHUpV HQ Pt HVWi FRQYHQFLGR )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 24. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU GH TXH R OR WHQJR KDFLD pO WDPELpQ VH LPDJLQDED GLFLpQGROR (OOD SUREDEOHPHQWH QXQFD OH KDEODUtD GH QXHYR 0HUHGLWK VXELy HO YROXPHQ GHO WHOHYLVRU DO SDUHFHU QR SRGtD RtU SRU HQFLPD GH VX SURSLD UHVSLUDFLyQ KHH 0iV RODV VH HVWUHOODURQ 8QD FDPSDQD VRQy ³8VWHG VX SDUHMD DSUHQGHUiQ PDQHUDV GH GLVPLQXLU HO GRORU GHO SDUWR QDWXUDO DFHOHUDU HO SURFHVR GH WUDEDMR ³GLMR OD LQVWUXFWRUD³ $OJXQDV WpFQLFDV LQFOXHQ OD LQPHUVLyQ HQ DJXD HMHUFLFLRV GH YLVXDOL]DFLyQ GHMDU TXH VX SDUHMD OH OOHYH KDVWD HO RUJDVPR ³2K 'LRV PtR ³$ULD DSODVWy VXV PDQRV VREUH VXV RUHMDV (UD XQ PLODJUR TXH QR VH KXELHUD TXHGDGR HVSRQWiQHDPHQWH VRUGD %DMy OD PLUDGD KDFLD HO SDSHO GH QXHYR 8Q WLWXODU VDOSLFDED D WUDYpV GH OD SiJLQD SULQFLSDO ¢'yQGH HVWi ,DQ 7KRPDV SUHJXQWDED %XHQD SUHJXQWD $ULD SHQVy /RV DFRQWHFLPLHQWRV GH OD QRFKH DQWHULRU ODWtDQ HQ VX PHQWH ¢yPR SRGUtD HO FDGiYHU GH ,DQ HVWDU HQ HO ERVTXH XQ PLQXWR KDEHUVH LGR DO VLJXLHQWH ¢$OJXLHQ OR KDEtD PDWDGR KDEtD DUUDVWUDGR VX FXHUSR IXHUD FXDQGR KDEtDQ LGR D EXVFDU GHQWUR D :LOGHQ ¢(O DVHVLQR GH ,DQ OH KDEtD KHFKR FDOODU SRUTXH KDEtD GHVFXELHUWR HO JUDQ VHFUHWR TXH OH KDEtD GLFKR D 6SHQFHU 2 WDO YH] WHQtD UD]yQ :LOGHQ ,DQ HVWDED KHULGR QR PXHUWR VH KDEtD DUUDVWUDGR OHMRV FXDQGR FRUULHURQ KDFLD OD FDVD 3HUR VL HVR IXH OR TXH SDVy HQWRQFHV ,DQ HVWDED WRGDYtD SRU DKt (OOD VH HVWUHPHFLy ,DQ GHVSUHFLDED D $ULD D VXV DPLJDV SRU FRQVHJXLU TXH OR DUUHVWDUDQ eO SRGUtD TXHUHU YHQJDUVH $ULD UHDFFLRQy DQWH HO SHTXHxR WHOHYLVRU HQ OD FRFLQD DQVLRVD SRU XQD GLVWUDFFLyQ (O DQDO PRVWUDED OD UHFRQVWUXFFLyQ GH DGRTXLQHV DVt FRPR GHO DVHVLQDWR GH $OL $ULD D OR KDEtD YLVWR GRV YHFHV $SUHWy HO PDQGR D GLVWDQFLD (Q HO FDQDO VLJXLHQWH HO MHIH GH SROLFtD GH 5RVHZRRG HVWDED KDEODQGR FRQ DOJXQRV SHULRGLVWDV /OHYDED XQD FKDTXHWD D]XO PDULQR SHVDGD IRUUDGDV GH SLHO D]XO QR KDEtD SLQRV GHWUiV GH pO 3DUHFtD FRPR VL HVWXYLHUD GDQGR XQD HQWUHYLVWD GHVGH HO ERUGH GHO ERVTXH GH 6SHQFHU +DEtD XQ WtWXOR JUDQGH HQ OD SDUWH LQIHULRU GH OD SDQWDOOD TXH GHFtD ¢,DQ 7KRPDV 0XHUWR $ULD VH LQFOLQy KDFLD DGHODQWH FRQ VX FRUD]yQ DFHOHUDGR ³+D LQIRUPHV VLQ IXQGDPHQWR GH TXH HO FDGiYHU GHO 6U 7KRPDV IXH YLVWR HQ HVWRV ʹ͵ ERVTXHV DHU SRU OD QRFKH ³(UD HO MHIH GLFLHQGR³ 7HQHPRV XQ JUDQ HTXLSR ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 25. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU PRQWDGR FRPHQ]DURQ D EXVFDU HQ ORV ERVTXHV D ODV $0 GH HVWD PDxDQD 6LQ HPEDUJR FRQ WRGD HVWD QLHYH (O .DVKL EXUEXMHDED HQ HO HVWyPDJR GH $ULD RJLy VX WHOpIRQR FHOXODU IUHQWH D OD PHVD GH OD FRFLQD SHTXHxD PDUFy HO Q~PHUR GH (PLO (OOD UHVSRQGLy GH LQPHGLDWR ³¢(VWiV YLHQGR ODV QRWLFLDV ³ODGUy $ULD HQ OXJDU GH XQ KROD ³$FDER GH SRQHUOR ³UHVSRQGLy (PLO FRQ YR] SUHRFXSDGD ³¢3RU TXp FUHHV TXH HVSHUDURQ KDVWD HVWD PDxDQD SDUD HPSH]DU D EXVFDU :LOGHQ GLMR TXH LED D FRQVHJXLU XQ HTXLSR DQRFKH ³:LOGHQ WDPELpQ GLMR DOJR VREUH HO SURFHGLPLHQWR ³(PLO VXJLULy HQ YR] EDMD³ $ OR PHMRU WLHQH DOJR TXH YHU FRQ HVR $ULD UHVRSOy ³:LOGHQ QXQFD SDUHFLy LQWHUHVDGR HQ HO SURFHGLPLHQWR DQWHV ³(VSHUD ¢TXp HVWiV GLFLHQGR ³(PLO SDUHFtD LQFUpGXOD $ULD PRYLy XQD HVWHUD GHO OXJDU GRQGH ORV DPLJRV GH 0HUHGLWK KDEtDQ WHMLGR GH FixDPR DVL GRFH KRUDV KDEtDQ SDVDGR GHVGH TXH KDEtD YLVWR HO FXHUSR GH ,DQ PXFKR SXHGH VXFHGHU HQ ORV ERVTXHV HQWUH HQWRQFHV DKRUD $OJXLHQ SRGUtD KDEHU OLPSLDGR OD HYLGHQFLD R SODQWDGR SLVWDV IDOVDV 3HUR OD SROLFtD³:LOGHQ³KDEtD VLGR GHVFXLGDGD FRQ HVWH FDVR :LOGHQ QL VLTXLHUD WHQtD XQ VRVSHFKRVR SRU HO DVHVLQDWR GH $OL KDVWD TXH $ULD 6SHQFHU ODV GHPiV OHV HQWUHJDURQ OD FDEH]D GH ,DQ HQ XQ SODWR eO WDPELpQ KDEtD SDVDGR SRU DOWR FXDQGR ,DQ YLVLWy D 6SHQFHU FXDQGR VH HVFDSy HO GtD GH VX MXLFLR 'H DFXHUGR FRQ +DQQD :LOGHQ TXHUtD TXH ,DQ VH IULHUD SRU WRGR OR TXH KL]R SHUR QR KDEtD KHFKR XQ PX EXHQ WUDEDMR GH PDQWHQHUOR EDMR OODYH ³1R Vp ³$ULD ILQDOPHQWH UHVSRQGLy³ 3HUR HV UDUR TXH VyOR HVWpQ URGHiQGROR DKRUD ³¢7H KD PDQGDGR ´$µ DOJXQD QRWD PiV ³SUHJXQWy (PLO $ULD VH SXVR UtJLGD ³1R ¢$ WL ʹͶ ³1R SHUR VLJR SHQVDQGR TXH YR D FRQVHJXLU XQD HQ FXDOTXLHU PRPHQWR ž‰‹ƒ ³¢4XLpQ FUHHV TXH HV OD 1XHYD ´$µ ³SUHJXQWy $ULD 1R WHQtD HQ DEVROXWR DOJXQDV WHRUtDV ¢(UD DOJXLHQ TXH TXHUtD PXHUWR D ,DQ HO PLVPR ,DQ R DOJXLHQ PiV :LOGHQ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 26. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU FUHH TXH ORV WH[WRV HUDQ EURPDV GH DOJXQD SHUVRQD DO D]DU HQ XQ HVWDGR WRWDOPHQWH GLVWLQWR 3HUR KDEtD XQDV LQFULPLQDWRULDV IRWRV GH $ULD ;DYLHU MXQWRV OD VHPDQD SDVDGD HV GHFLU ´$µ HVWi DTXt HQ 5RVHZRRG eO WDPELpQ VDEtD VREUH HO FXHUSR GH ,DQ HQ HO ERVTXH WRGRV HOORV KDEtDQ UHFLELGR XQD QRWD LQVWDQGR LU D EXVFDUOR ¢3RU TXp ´$µ HVWDED WDQ GHVHVSHUDGD HQ PRVWUDU HO FXHUSR GH ,DQ ¢3DUD DVXVWDUODV ¢3DUD DGYHUWLUODV FXDQGR FDy +DQQD KDEtD YLVWR D DOJXLHQ DYHFLQDUVH VREUH HOOD ¢XiO HUD OD SUREDELOLGDG GH TXH DOJXLHQ PiV HVWDED HQ ORV ERVTXHV D OD KRUD H[DFWD TXH HO FXHUSR GH ,DQ 7HQtD TXH KDEHU XQD FRQH[LyQ ³1R Vp ³FRQFOXy (PLO³ 3HUR QR TXLHUR VDEHU ³7DO YH] ´$µ VH KD LGR ³GLMR $ULD HQ OD YR] PiV SURPHWHGRUD TXH SRGtD PDQHMDU (PLO VXVSLUy GLMR TXH WHQtD TXH LUVH $ULD VH OHYDQWy VH VLUYLy XQ YDVR GH MXJR GH PRUDV D]XOHV TXH 0HUHGLWK KDEtD FRPSUDGR HQ OD WLHQGD GH DOLPHQWRV VDOXGDEOHV VH IURWy ODV VLHQHV ¢3RGUtD :LOGHQ KDEHU UHWUDVDGR OD E~VTXHGD DSURSyVLWR 6L HUD DVt ¢SRU TXp +DEtD SDUHFLGR WDQ LQTXLHWR H LQFyPRGR DQRFKH HQWRQFHV VH KDEtD DOHMDGR HQ OD GLUHFFLyQ RSXHVWD GH OD FDVD GH 6SHQFHU 7DO YH] HVWDED RFXOWDQGR DOJR 2 WDO YH] (PLO HVWDED HQ OR FLHUWR HO UHWUDVR VH GHELy DO SURFHGLPLHQWR 1R HUD PiV TXH XQ SROLFtD VLJXLHQGR GHELGDPHQWH ODV UHJODV GHO MXHJR 7RGDYtD OH GHVFRQFHUWDED D $ULD TXH :LOGHQ VH KXELHUD FRQYHUWLGR HQ XQ SROLFtD PXFKR PHQRV XQR REHGLHQWH :LOGHQ KDEtD HVWDGR HQ HO DxR GH -DVRQ 'L/DXUHQWLV H ,DQ HQ 5RVHZRRG 'D HQ HVH HQWRQFHV KDEtD VLGR XQ EUDEXFyQ (O DxR HQ TXH $ULD HVWDED HQ VH[WR HOORV VH HQFRQWUDEDQ HQ XQGpFLPR D PHQXGR $ULD VH FRODED HQ OD (VFXHOD 6XSHULRU GXUDQWH VXV SHUtRGRV OLEUHV SDUD HVSLDU D -DVRQ KDEtD WHQLGR XQ IOHFKD]R GRORURVR SRU pO OH EXVFDED FDGD YH] TXH SRGtD 3RU XQ PRPHQWR OR PLUDED SRU OD YHQWDQD GH OD FDEDxD GH PDGHUD PLHQWUDV pO OLMDED VX HVWDQWH FDVHUR R VXV PXVFXORVDV SLHUQDV PLHQWUDV FRUUtD DUULED DEDMR GH ORV FDPSRV HQ OD SUiFWLFD GH I~WERO $ULD LED VLHPSUH FRQ FXLGDGR GH QR GHMDU TXH QDGLH OD YLHUD 3HUR XQD YH] DOJXLHQ OR KL]R )XH DOUHGHGRU GH XQD VHPDQD GHO FRPLHQ]R GHO DxR HVFRODU $ULD KDEtD HVWDGR REVHUYDQGR D -DVRQ VDFDU OLEURV HQ OD ELEOLRWHFD GHVGH HO SDVLOOR FXDQGR Ry XQ FOLF D VX HVSDOGD $OOt HVWDED 'DUUHQ :LOGHQ FRQ OD RUHMD SHJDGD D OD SXHUWD GH ORV FDVLOOHURV OHQWDPHQWH JLUDQGR HO GLDO /D FDVLOOD VH DEULy $ULD YLR XQ HVSHMR HQ IRUPD GH FRUD]yQ HQ HO LQWHULRU GH OD SXHUWD XQD FDMD GH WRDOODV VDQLWDULDV $OZDV HQ HO HVWDQWH ʹͷ VXSHULRU /D PDQR GH :LOGHQ VH FHUUDED DOUHGHGRU GH XQ ELOOHWH GH YHLQWH GyODUHV HQFDMDGR HQWUH GRV OLEURV GH WH[WR $ULD IUXQFLy HO FHxR SRFR D SRFR SURFHVDQGR OR TXH ž‰‹ƒ :LOGHQ HVWDED KDFLHQGR )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 27. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU :LOGHQ VH OHYDQWy VH GLR FXHQWD GH HOOD eO OH GHYROYLy OD PLUDGD VLQ DUUHSHQWLPLHQWRV ³1R VH VXSRQH TXH HVWpV DTXt ³VH EXUOy pO³ 3HUR QR YR D GHFLUOR HVWD YH] XDQGR $ULD PLUy HO WHOHYLVRU QXHYR KDEtD XQ FRPHUFLDO SDUD XQD WLHQGD GH PXHEOHV OODPDGR (O 9ROFDGR 0LUy VX WHOpIRQR VREUH OD PHVD GiQGRVH FXHQWD GH TXH KDEtD RWUD OODPDGD WHOHIyQLFD TXH WHQtD TXH KDFHU (UDQ FDVL ODV RQFH (OOD VLQ GXGD HVWDED GHVSLHUWD 0DUFy HO Q~PHUR GH VX FDVD (O WHOpIRQR VRQy XQD YH] OXHJR GRV YHFHV 6H Ry XQ FOLF DOJXLHQ GLMR ³¢+ROD /DV SDODEUDV GH $ULD VH TXHGDURQ DWDVFDGDV HQ VX JDUJDQWD (UD ;DYLHU HO QXHYR QRYLR GH VX PDGUH ;DYLHU VRQDED IUDFFLRQDGR FyPRGR D JXVWR FRQ HO FRQWHVWDGRU GHO WHOpIRQR GH ORV 0RQWJRPHU ¢+DEtD SDVDGR OD QRFKH DOOt GHVSXpV GH OD EHQHILFHQFLD (Z ³¢+ROD ³GLMR ;DYLHU GH QXHYR $ULD VH VHQWtD FRKLELGD GLVJXVWDGD XDQGR ;DYLHU VH KDEtD DFHUFDGR D $ULD HQ OD EHQHILFHQFLD GH 5RVHZRRG 'D OD QRFKH DQWHULRU OH SUHJXQWy VL SRGtDQ KDEODU $ULD KDEtD DVXPLGR TXH LED D SHGLU GLVFXOSDV SRU EHVDUOD XQRV GtDV DQWHV 6yOR TXH DO SDUHFHU HQ HO OHQJXDMH GH ;DYLHU ´KDEODUµ VLJQLILFD ´PDQRVHDUµ 'HVSXpV GH XQRV VHJXQGRV GH VLOHQFLR ;DYLHU H[KDOy ³¢(UHV W~ $ULD ³GLMR FRQ VX YR] YLVFRVD $ULD KL]R XQ SHTXHxR FKLOOLGR³ 1R KD QHFHVLGDG GH RFXOWDUVH ³EURPHy³ 3HQVp TXH KDEtD XQ HQWHQGLPLHQWR $ULD FROJy UiSLGDPHQWH (O ~QLFR DFXHUGR TXH WHQtDQ HOOD ;DYLHU HUD TXH VL OH DGYHUWtD D (OOD TXH FODVH GH SHUVRQD HUD ;DYLHU ;DYLHU OH GLUtD D (OOD TXH D $ULD OH KDEtD JXVWDGR ;DYLHU HQ XQ QDQRVHJXQGR HVR VHUtD OD UXLQD SDUD OD UHODFLyQ GH $ULD (OOD SDUD VLHPSUH ³¢$ULD $ULD VDOWy PLUy KDFLD DUULED 6X SDGUH %URQ HVWDED GH SLH HQFLPD GH HOOD OOHYDED XQD UDtGD FDPLVHWD GHSRUWLYD GH +ROOLV VX WtSLFD ODPLQDGD²IXHUD²GH²FDPD FRPR ʹ͸ SHLQDGR ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 28. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 6H VHQWy HQ OD PHVD D VX ODGR 0HUHGLWK TXH OOHYDED XQ YHVWLGR GH PDWHUQLGDG GH HVWLOR VDUL %LUNHQVWRFN FRQWRQHiQGRVH VH DSRy HQ HO PRVWUDGRU ³4XHUtDPRV KDEODU FRQWLJR ³GLMR %URQ $ULD FUX]y ODV PDQRV VREUH VX UHJD]R $PERV VH YHtDQ VHULRV ³(Q SULPHU OXJDU YDPRV D WHQHU XQ EDE VKRZHU SDUD 0HUHGLWK HO PLpUFROHV SRU OD QRFKH ³GLMR %URQ³ 9D D VHU XQD FRVD SRFD FRQ DOJXQRV GH QXHVWURV DPLJRV $ULD SDUSDGHy ¢7HQtDQ DPLJRV HQ FRP~Q (VR SDUHFtD LPSRVLEOH 0HUHGLWK HVWDED HQ VXV YHLQWH DxRV DSHQDV VDOLGD GH OD XQLYHUVLGDG %URQ HUD YLHMR ³3XHGHV OOHYDU XQD DPLJD VL TXLHUHV ³DxDGLy 0HUHGLWK³ QR WH SUHRFXSHV SRU FRQVHJXLUPH XQ UHJDOR 1R OR HVSHUR HQ DEVROXWR $ULD VH SUHJXQWy VL 0HUHGLWK VH UHJLVWUy HQ 6XQVKLQH OD WLHQGD GH EHEpV HQ 5RVHZRRG TXH YHQGH ERWLQHV RUJiQLFRV SDUD EHEpV KHFKDV GH ERWHOODV GH UHIUHVFRV UHFLFODGDV SRU FLHQ GyODUHV ³ HQ FXDQWR D GyQGH HVWH EDE VKRZHU VHUi ³%URQ WLUy GH ODV PDQJDV GH VX VXpWHU EODQFR³ 1RVRWURV YDPRV D WHQHU QXHVWUD QXHYD FDVD /DV SDODEUDV WRPDURQ XQ PRPHQWR HQ KXQGLUVH $ULD DEULy OD ERFD OXHJR OD FHUUy UiSLGDPHQWH ³1R TXHUtDPRV GHFLUWH QDGD KDVWD TXH HVWXYLpUDPRV VHJXURV ³VH DSUHVXUy %URQ³ 3HUR QXHVWUR SUpVWDPR QR VH GLR KDVWD KR FHUUDUHPRV HO FRQWUDWR PDxDQD 4XHUHPRV PXGDUQRV GH LQPHGLDWR QRV HQFDQWDUtD TXH YLQLHUDV FRQ QRVRWURV DOOt ³8QD FDVD ³UHSLWLy $ULD 1R HVWDED VHJXUD GH VL UHtU R OORUDU $TXt HQ HO HVWXGLDQWH DPLVWRVR ODPHQWDEOH SHJDMRVR SHTXHxR DSDUWDPHQWR GH PHWURV FXDGUDGRV HQ 2OG +ROOLV OD UHODFLyQ GH %URQ 0HUHGLWK SDUHFtD XQD HVSHFLH GH UHODFLyQ ILQJLGD 8QD FDVD SRU HO FRQWUDULR HUD PiV GH DGXOWRV 5HDO ³¢'yQGH HVWi ³$ULD SUHJXQWy ILQDOPHQWH 0HUHGLWK VH SDVy ORV GHGRV SRU HO WDWXDMH GH WHOD GH DUDxD GH FRORU URVD HQ HO LQWHULRU GH VX PXxHFD ³(Q RYHQWU /DQH (V UHDOPHQWH KHUPRVR $ULD UHR TXH WH YD D HQFDQWDU +D XQD ʹ͹ HVFDOHUD GH FDUDFRO TXH FRQGXFH D XQ GHVYiQ JUDQGH HQ HO iWLFR (VR SXHGH VHU WXR VL OR GHVHDV /D OX] DKt DUULED HV PX EXHQD SDUD OD SLQWXUD ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 29. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU $ULD VH TXHGy PLUDQGR XQD SHTXHxD PDQFKD HQ HO MHUVH GH %URQ RYHQWU /DQH KDEtD DOJR IDPLOLDU HQ HOOD SHUR QR HVWDED VHJXUD GH SRU TXp ³3XHGHV HPSH]DU D PRYHU WXV FRVDV HQ FXDOTXLHU PRPHQWR GHVSXpV GH PDxDQD ³GLMR %URQ PLUDQGR D $ULD FRQ FDXWHOD FRPR VL QR HVWXYLHUD VHJXUR GH FyPR LED D UHDFFLRQDU 6H YROYLy GLVWUDtGD D OD 79 (O QRWLFLHUR PRVWUDED OD ILFKD SROLFLDO GH ,DQ (QWRQFHV OD PDGUH GH ,DQ HQWUy HQ OD SDQWDOOD SiOLGD VLQ GRUPLU ³1R KHPRV RtGR KDEODU GH ,DQ GHVGH OD QRFKH GHO MXHYHV ³H[FODPy OD 6UD 7KRPDV³ 6L DOJXLHQ VDEH OR TXH OH KD VXFHGLGR SRU IDYRU TXH VH SUHVHQWH ³(VSHUD ³GLMR $ULD OHQWDPHQWH XQ SHQVDPLHQWR FRQJHODGR HQ VX PHQWH³ ¢1R HV RYHQWU /DQH HO EDUULR GHWUiV GH OD FDVD GH 6SHQFHU ³£(VR HV ³%URQ VH LOXPLQy³ 9DV D HVWDU PiV FHUFD GH HOOD $ULD QHJy FRQ OD FDEH]D 6X SDGUH QR OR HQWHQGtD ³(VD HV OD DQWLJXD FDOOH GH ,DQ 7KRPDV %URQ 0HUHGLWK VH PLUDURQ VXV URVWURV SDOLGHFLHQGR ³¢$Vt HV ³%URQ SUHJXQWy (O FRUD]yQ GH $ULD JROSHy eVWD HUD XQD GH ODV UD]RQHV SRU ODV TXH DPDED D VX SDGUH TXH HUD WDQ LUUHPHGLDEOHPHQWH DMHQR D ORV FKLVPHV $O PLVPR WLHPSR ¢FyPR HUD SRVLEOH TXH HQ OD WLHUUD QR SXGLHUD VDEHU HVWR ([FHOHQWH 1R VyOR LED D HVWDU DO ODGR GH XQ ERVTXH GRQGH KDEtD HQFRQWUDGR HO FXHUSR GH ,DQ DGHPiV GRQGH $OL KDEtD PXHUWR WDPELpQ ¢ VL ,DQ D~Q HVWDED YLYR DFHFKDQGR HQ ORV ERVTXHV 6H HQIUHQWy D VX SDGUH ³¢1R FUHHV TXH HVD FDOOH YD D WHQHU XQ NDUPD PX PDOR %URQ FUX]y ORV EUD]RV VREUH HO SHFKR ³/R VLHQWR $ULD 3HUR WHQtDPRV XQD LQFUHtEOH RIHUWD GH XQD FDVD XQD TXH QR SRGtDPRV GHMDU SDVDU 7LHQH WRQHODGDV GH HVSDFLR HVWR VHJXUR GH TXH OD HQFRQWUDUiV ʹͺ PiV FyPRGD TXH YLYLU DOOt ³+L]R XQ JHVWR FRQ VXV EUD]RV DSXQWDQGR ž‰‹ƒ HVSHFtILFDPHQWH D XQ SHTXHxR FXDUWR GH EDxR GHO DSDUWDPHQWR TXH WHQtD TXH FRPSDUWLU )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 30. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU $ULD PLUy HO WyWHP GH FDUD GH DYHV HQ OD HVTXLQD GH OD FRFLQD TXH 0HUHGLWK KDEtD DUUDVWUDGR D FDVD GH XQ PHUFDGR GH SXOJDV KDFH XQ PHV DSUR[LPDGDPHQWH 1R HUD FRPR VL SXGLHUD YROYHU D FDVD GH VX PDPi /D YR] EXUORQD GH ;DYLHU VH VDFXGLy D WUDYpV GH VX FDEH]D 1R KD QHFHVLGDG GH RFXOWDUWH 3HQVp TXH KDEtD XQ HQWHQGLPLHQWR ³(VWi ELHQ 0H YR D PXGDU HO PDUWHV ³PXUPXUy $ULD 5HFRJLy VXV OLEURV VX WHOpIRQR FHOXODU VH UHWLUy D VX SHTXHxD KDELWDFLyQ HQ OD SDUWH SRVWHULRU GHO HVWXGLR GH 0HUHGLWK VLQWLpQGRVH PX FDQVDGD GHUURWDGD 0LHQWUDV VH GHMDED FDHU FRQ VXV FRVDV HQ OD FDPD DOJR IXHUD GH OD YHQWDQD OH OODPy OD DWHQFLyQ (O HVWXGLR HVWDED HQ OD SDUWH SRVWHULRU GH OD YLYLHQGD IUHQWH D XQ FDOOHMyQ XQ JDUDMH GH PDGHUD GHWHULRUDGR 8QD VRPEUD YDSRURVD VH PRYLy GHWUiV GH ODV YHQWDQDV RVFXUDV GHO JDUDMH $ FRQWLQXDFLyQ XQ SDU GH RMRV VLQ SHVWDxHDU PLUDURQ D WUDYpV GHO FULVWDO GLUHFWDPHQWH D $ULD $ULD FKLOOy VH DSUHWy FRQWUD OD SDUHG GHO IRQGR FRQ HO FRUD]yQ GLVSDUDGR 3HUR HQ XQ LQVWDQWH ORV RMRV VH GHVYDQHFLHURQ FRPR VL QXQFD KXELHUDQ HVWDGR DOOt ʹͻ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 31. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR 9XHOD FRQPLJR KDFLD OD OXQD 7UDGXFLGR SRU (PLLB*UHJRUL RUUHJLGR SRU 0DULQD ( O GRPLQJR SRU OD WDUGH (PLO )LHOGV FUX]y VXV SLHUQDV SRU GHEDMR GH HOOD HQ XQD GH ODV FDELQDV DFRJHGRUD GH 3HQpORSH XQ FRPHGRU KRJDUHxR QR PX OHMRV GH VX FDVD 6X QXHYR QRYLR ,VDDF VH VHQWy HQ OD FDELQD FRQ ODV GRV UHEDQDGDV GH PDQWHTXLOOD GH PDQt FDUJDQGR HO SDQ TXH KDEtD RUGHQDGR HQ IUHQWH GH pO (VWDED GHPRVWUDQGR FyPR KDFHU VX ViQGZLFK GH PDQWHTXLOOD GH PDQt PXQGLDOPHQWH IDPRVR TXH OH FDPELDUD OD YLGD ³(O WUXFR ³GLMR ,VDDF³ HV XVDU OD PLHO HQ YH] GH OD MDOHD ³7RPy XQD ERWHOOD FRQ IRUPD GH RVR GHVGH OD PLWDG GH OD WDEOD (O RVR KL]R XQ UXLGR GH SHGRV PLHQWUDV ,VDDF DSUHWDED OD PLHO HQ XQD GH ODV UHEDQDGDV³ 3URPHWR TXH HVWR VH OOHYDUi OHMRV WRGR WX HVWUpV ³eO OH HQWUHJy HO ViQGZLFK (PLO OH GLR XQ JUDQ PRUGLVFR PDVWLFy VRQULy ³*RRK ³GLMR HOOD FRQ OD ERFD OOHQD ,VDDF DSUHWy VX PDQR (PLO VH GHUULWLy ,VDDF WHQtD VXDYHV H[SUHVLYRV RMRV D]XOHV KDEtD DOJR HQ VX ERFD TXH OH KDFtD SDUHFHU FRPR VL HVWXYLHUD VRQULHQGR LQFOXVR FXDQGR QR OR HVWDED 6L (PLO QR OR FRQRFLHUD DVXPLUtD TXH HUD GHPDVLDGR DSXHVWR SDUD VDOLU FRQ DOJXLHQ FRPR HOOD ,VDDF VHxDOy D OD WHOHYLVLyQ HQ HO PRVWUDGRU GHO FRPHGRU ³+H ¢pVD QR HV OD FDVD GH WX DPLJD (PLO VH YROYLy D WLHPSR SDUD YHU D OD 6UD 0FOHOODQ OD YHFLQD GH 6SHQFHU SRU OD FDOOH GHWHQLpQGRVH GHODQWH GH OD 5HVLGHQFLD +DVWLQJV VX SRRGOH EODQFR FRQ XQD FRUUHD UHWUiFWLO ³1R KH VLGR FDSD] GH GRUPLU GHVGH HO ViEDGR ³(VWDED GLFLHQGR³ /D LGHD GH TXH KDD XQ FDGiYHU DFLHQWH HQ HO ERVTXH GHWUiV GH PL FDVD HV PXFKR SDUD VRSRUWDU 6yOR HVSHUR TXH OR HQFXHQWUHQ UiSLGR ͵Ͳ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 32. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (PLO VH GHVOL]y KDFLD DEDMR HQ VX DVLHQWR HO iFLGR HVWDED VXELHQGR KDFLD VX JDUJDQWD (VWDED IHOL] GH TXH OD SROLFtD HVWXYLHUD EXVFDQGR D ,DQ SHUR QR TXHUtD HVFXFKDU VREUH HVR DKRUD PLVPR 8Q SROL GHO SHUVRQDO GH OD SROLFtD GH 5RVHZRRG DSDUHFLy ³(O 'HSDUWDPHQWR GH 3ROLFtD GH 5RVHZRRG KD KHFKR WRGDV ODV yUGHQHV QHFHVDULDV KDQ LQLFLDGR VX E~VTXHGD HQ ORV ERVTXHV KR ³$SDUHFLHURQ IODVKHV HQ OD FDUD GHO SROLFtD³ (VWDPRV WRPDQGR HVWH DVXQWR VHULDPHQWH PRYLpQGRQRV WDQ UiSLGR FRPR SRGHPRV /RV UHSRUWHURV FRPHQ]DURQ D ERPEDUGHDU DO SROLFtD FRQ VXV SUHJXQWDV ³¢3RU TXp HO RILFLDO HQ OD HVFHQD GHPRUy OD E~VTXHGD ¢+D DOJR TXH ORV SROLFtDV HVWpQ RFXOWDQGR ¢(V FLHUWR TXH ,DQ URPSLy XQ DUUHVWR GRPLFLOLDULR D SULQFLSLRV GH VHPDQD VH UHXQLy FRQ XQD GH ODV FKLFDV TXH HQFRQWUy VX FXHUSR (PLO VH PRUGLy VX XxD PHxLTXH VRUSUHQGLGD GH TXH OD SUHQVD VH KXELHUD HQWHUDGR GH TXH ,DQ KDEtD DFRUUDODGR D 6SHQFHU HQ VX SDWLR WUDVHUR ¢4XLpQ OHV GLMR HVR ¢:LOGHQ ¢8QR GH ORV RWURV SROLFtDV ¢$ (O SROLFtD OHYDQWy VX PDQR VLOHQFLiQGRORV ³RPR DFDER GH H[SOLFDU HO 2ILFLDO :LOGHQ QR UHWUDVy OD E~VTXHGD 7XYLPRV TXH REWHQHU ORV SHUPLVRV FRUUHVSRQGLHQWHV SDUD FRQVHJXLU HO DFFHVR D DTXHOORV ERVTXHV« VRQ SURSLHGDG SULYDGD (Q FXDQWR DO 6U 7KRPDV URPSLHQGR XQ DUUHVWR GRPLFLOLDULR HVR QR HV DOJR TXH HVWp GLVSXHVWR D FRPHQWDU HQ HVWH PRPHQWR /D FDPDUHUD KL]R XQ VRQLGR WVN FDPELy ORV FDQDOHV D RWUR QRWLFLHUR 5RVHZRRG 5HDFFLRQD GHFtD HO WtWXOR JUDQGH HQ DPDULOOR +DEtD XQD FKLFD HQ OD SDQWDOOD (PLO UHFRQRFLy GH LQPHGLDWR VX FDEHOOR QHJUR D]DEDFKH HQYROYHQWHV JDIDV GH VRO GH *XFFL -HQQD DYDQDXJK (O HVWyPDJR GH (PLO VH YROWHy -HQQD DYDQDXJK /D FKLFD TXH (PLO VXV DPLJDV KDEtDQ FHJDGR SRU DFFLGHQWH HQ HO VH[WR JUDGR /D FKLFD TXH OH KDEtD GLFKR D $ULD KDFH SRFR PiV GH GRV PHVHV TXH $OL WHQtD SUREOHPDV SHUWXUEDGRUHV FRQ VX KHUPDQR -DVRQ SUREOHPDV TXH (PLO D~Q QR TXHUtD QL SHQVDU 6H OHYDQWy GH OD PHVD ³9DPRV ³H[FODPy GHVYLDQGR OD PLUDGD GHO WHOHYLVRU ͵ͳ ,VDDF HVWDED GH SLH WDPELpQ OXFLHQGR DIHFWDGR ž‰‹ƒ ³9R D WHQHU TXH DSDJDU HO WHOHYLVRU )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 33. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (PLO VDFXGLy OD FDEH]D ³4XLHUR LUPH ³(VWi ELHQ HVWi ELHQ ³GLMR ,VDDF VXDYHPHQWH VDFDQGR XQDV SRFDV FXHQWDV GpELOHV FRORFiQGRODV HQ VX WD]D GH FDIp (PLO VH WDPEDOHy KDFLD OD SXHUWD IURQWDO XDQGR DOFDQ]y OD SHTXHxD iUHD SRU HO VRSRUWH GH DQILWULRQD VLQWLy OD PDQR GH ,VDDF FHUFD VREUH OD VXD ³/R VLHQWR ³GLMR HOOD FRQ DLUH GH FXOSDELOLGDG VXV RMRV OOHQRV GH OiJULPDV³ 1L VLTXLHUD OOHJDVWH D FRPHU WX ViQGZLFK ,VDDF OH WRFy HO EUD]R ³1R WH SUHRFXSHV SRU HVR 1R SXHGR LPDJLQDUPH SRU OR TXH HVWiV SDVDQGR (PLO DSRy VX FDEH]D VREUH VX KRPEUR DGD YH] TXH FHUUDED ORV RMRV LPDJLQDED HO FXHUSR H[SXHVWR H KLQFKDGR GH ,DQ 1XQFD KDEtD YLVWR D XQD SHUVRQD PXHUWD DQWHV QR HQ XQ IXQHUDO QR HQ XQD FDPD GH KRVSLWDO FLHUWDPHQWH QR HQ HO ERVTXH DVHVLQDGR 'HVHDED SRGHU ERUUDUOR GH VX PHPRULD FRQ VyOR SXOVDU XQ ERWyQ WDQ IiFLOPHQWH FRPR GHVWUR]DU XQ FRUUHR QR GHVHDGR GH VX EX]yQ GH FRUUHR HOHFWUyQLFR (VWDU FRQ ,VDDF HUD OD ~QLFD FRVD TXH WRPDED DOHMDED XQ SRFR GH VX GRORU GH VX PLHGR ³$SXHVWR D TXH QR SHQVDVWH HVWR FXDQGR PH SHGLVWH TXH IXHUD WX QRYLD ¢HK ³HOOD PXUPXUy ³3RU IDYRU ³GLMR ,VDDF VXDYHPHQWH EHViQGROD HQ OD IUHQWH³ 7H DXGDUtD HQ FXDOTXLHU FRVD /D FDIHWHUD HQ HO FRQWDGRU ERUERWHy )XHUD GH OD YHQWDQD XQD EDUUHGRUD GH QLHYH UHIXQIXxDED FDOOH DEDMR 3RU HQpVLPD YH] (PLO SHQVy HQ OR DIRUWXQDGD TXH HUD SRU KDEHU HQFRQWUDGR D DOJXLHQ WDQ PDUDYLOORVR FRPR ,VDDF /D KDEtD DFHSWDGR LQFOXVR GHVSXpV GH TXH OH GLMHUD TXH VH KDEtD HQDPRUDGR GH $OL HQ HO VpSWLPR JUDGR OXHJR GH 0DD 6W *HUPDLQ HVWH RWRxR eO KDEtD HVFXFKDGR SDFLHQWHPHQWH FXDQGR OH H[SOLFy FyPR VX IDPLOLD OXFKy FRQ VX VH[XDOLGDG HQYLiQGROD D 7UHH 7RSV XQ SURJUDPD JD OHMDQR eO KDEtD VRVWHQLGR VX PDQR FXDQGR OH GLMR TXH VHJXtD SHQVDQGR FRQVWDQWHPHQWH DFHUFD GH $OL D SHVDU GH TXH $OL KDEtD JXDUGDGR PXFKRV VHFUHWRV GH HOODV DKRUD pO OD HVWDED DXGDQGR D WUDYpV GH HVWR 6H KDFtD RVFXUR DIXHUD HO DLUH ROtD D OD FHQD GH KXHYRV UHYXHOWRV FDIp DPLQDURQ ͵ʹ GH OD PDQR D OD FDPLRQHWD 9ROYR GH OD PDPi GH (PLO TXH HVWDED HVWDFLRQDGD HQ ž‰‹ƒ SDUDOHOR D OD DFHUD /RV IOXMRV JUDQGHV GH QLHYH HVWDEDQ DPRQWRQDGRV HQ OD DFHUD XQ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 34. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU SDU GH QLxRV HVWDEDQ HQ XQ WULQHR SRU XQD SHTXHxD FROLQD GHWUiV GHO WHUUHQR EDOGtR HQ OD FDOOH $O OOHJDU DO FRFKH XQD SHUVRQD TXH XVDED XQD JUDQ FDSXFKD SHOXGD DSUHWDGD VREUH VX FDEH]D VH YROYLy KDFLD HOORV 6XV RMRV EULOODEDQ ³¢(V HVWH WX FRFKH ³6HxDOy HO 9ROYR (PLO VH GHWXYR VRUSUHQGLGD ³6Vt« ³£0LUD OR TXH KLFLVWH ³3LVRWHy HO KRPEUH D WUDYpV GH OD QLHYH DSXQWy D XQ %0: DSDUFDGR HQ IUHQWH GHO 9ROYR +DEtD XQD DEROODGXUD GLUHFWDPHQWH EDMR HO Q~PHUR GH OD PDWUtFXOD³ 7H HVWDFLRQDVWH DTXt GHVSXpV GH Pt ³JUXxy HO KRPEUH³ ¢,QFOXVR HFKDVWH XQ YLVWD]R DQWHV GH WLUDUWH DOOt ³R OR VLHQWR ³(PLO EDOEXFHy 1R SRGtD UHFRUGDU JROSHDU DOJR FXDQGR VH KDEtD HVWDFLRQDGR SHUR KDEtD HVWDGR DWXUGLGD WRGR HO GtD ,VDDF DIURQWy DO KRPEUH ³3RGUtD KDEHU HVWDGR DOOt DQWHV 7DO YH] XVWHG QR OR KDEtD QRWDGR ³1R HVWDED ³VH EXUOy HO KRPEUH 0LHQWUDV VH WDPEDOHDED PiV FHUFD GH HOORV OD FDSXFKD VH FDy 7HQtD DOERURWDGR HO FDEHOOR UXELR RMRV D]XOHV XQD FDUD IDPLOLDU HQ IRUPD GH FRUD]yQ (PLO DVSLUy VX HVWyPDJR (UD HO KHUPDQR GH $OL -DVRQ 'L/DXUHQWLV (OOD HVSHUy -DVRQ VHJXUR OD UHFRQRFHUtD WDPELpQ (PLO KDEtD HVWDGR HQ FDVD GH $OL SUiFWLFDPHQWH WRGRV ORV GtDV HQ HO VH[WR VpSWLPR JUDGR -DVRQ WDPELpQ OD KDEtD YLVWR HQ HO MXLFLR GH ,DQ HO YLHUQHV 3HUR HO URVWUR GH -DVRQ HVWDED URMR VXV RMRV QR HVWDEDQ PLUDQGR GLUHFWDPHQWH D QDGD SDUHFtD TXH HVWDED WUDEDMDQGR HO PLVPR HQ XQ WUDQFH HQIXUHFLGR (PLO ROIDWHy HO DLUH IUHQWH D pO SUHJXQWiQGRVH VL HVWDED ERUUDFKR 3HUR QR SRGtD ROHU HO DOFRKRO HQ VX DOLHQWR ³¢7LHQHQ OD HGDG QHFHVDULD SDUD FRQGXFLU ³UXJLy -DVRQ 'LR XQ SDVR DPHQD]DGRU KDFLD (PLO ,VDDF VH LQWHUSXVR HQWUH HOORV SURWHJLHQGR D (PLO GH pO ͵͵ ³:KRD 1R HV QHFHVDULR TXH JULWHV ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 35. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU /DV IRVDV QDVDOHV GH -DVRQ OODPHDURQ $SUHWy ORV SXxRV SRU XQ PRPHQWR (PLO SHQVy TXH LED D ODQ]DU XQ JROSH (QWRQFHV XQD SDUHMD VDOLy GH OD FDIHWHUtD HQ OD FDOOH -DVRQ YROYLy OD FDEH]D 'HMy HVFDSDU XQ JHPLGR IUXVWUDGR JROSHy HO WURQFR GH VX FRFKH GXUR VH GLR OD YXHOWD VXELy HQ HO DVLHQWR GHO FRQGXFWRU (O %0: JUXxy D OD YLGD -DVRQ GHVSHJy KDFLD HO WUiILFR FRUWDQGR D XQ DXWR TXH YHQtD 7RFDURQ OD ERFLQD /RV QHXPiWLFRV FKLUULDURQ (PLO YLR ODV OXFHV WUDVHUDV GHVDSDUHFHU HQ XQD HVTXLQD VXV PDQRV DSUHWDGDV D ORV ODGRV GH VX URVWUR ,VDDF VH HQIUHQWy D (PLO ³¢(VWiV ELHQ (PLO DVLQWLy HQ VLOHQFLR GHPDVLDGR DWXUGLGD SDUD KDEODU ³¢XiO HUD VX SUREOHPD (UD DSHQDV XQD DEROODGXUD 1R WH UHFXHUGR JROSHiQGROR (PLO WUDJy VDOLYD ³eVH HUD HO KHUPDQR GH $OLVRQ 'L/DXUHQWLV ³6LPSOHPHQWH GHFLU ODV SDODEUDV HQ YR] DOWD OD KL]R HVWDOODU HQ OiJULPDV GH PLHGR SUHRFXSDGD ,VDDF GXGy SRU XQ PRPHQWR OXHJR HQYROYLy VXV EUD]RV DOUHGHGRU GH (PLO VRVWHQLpQGROD FHUFD ³6KKK ³VXVXUUy³ 9DPRV D HQWUDU HQ HO FRFKH 9R D FRQGXFLU (PLO OH HQWUHJy ODV OODYHV VH PHWLy HQ HO DVLHQWR GHO SDVDMHUR ,VDDF VH UHWLUy GHO OXJDU HPSH]y D EDMDU SRU HO FDPLQR /DV OiJULPDV URGDEDQ SRU ODV PHMLOODV GH (PLO PiV UiSLGR PiV UiSLGR 1L VLTXLHUD HVWDED VHJXUD GH SRU TXp HVWDED OORUDQGR« SRU HO HVWDOOLGR LQMXVWR GH -DVRQ Vt SHUR WDPELpQ DFDEDED GH YHU D -DVRQ GHODQWH GH HOOD 6H YHtD WDQ VRUSUHQGHQWH FRPR $OL ,VDDF PLUy RWUD YH] VX URVWUR DUUXJDGR ³2H ³GLMR HQ YR] EDMD 6H GLR OD YXHOWD HQ XQ FDPLQR TXH FRQGXFtD D XQD ILOD GH HGLILFLRV GH RILFLQDV HVWDFLRQDQGR HQ XQ HVWDFLRQDPLHQWR RVFXUR YDFtR FDPELy HQ HO SDUTXH³ (VWi ELHQ ³eO DFDULFLy HO EUD]R GH (PLO 6H VHQWDURQ DOOt SRU XQ WLHPSR VLQ GHFLU QDGD (O ~QLFR VRQLGR HUD HO WUDTXHWHR GHO FDOHQWDGRU GHO 9ROYR 'HVSXpV GH XQ PRPHQWR (PLO VH VHFy ORV RMRV VH LQFOLQy KDFLD GHODQWH OR EHVy IHOL] GH TXH HVWXYLHUD DTXt eO OH GHYROYLy HO EHVR VH GHWXYLHURQ PLUiQGRVH FRQ QRVWDOJLD HO XQR DO RWUR (PLO VH ]DPEXOOy GH QXHYR EHVDQGR PiV ͵Ͷ iYLGDPHQWH 'H UHSHQWH WRGRV VXV SUREOHPDV VH IXHURQ DO LJXDO TXH ODV FHQL]DV HQ XQD EULVD ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 36. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU /DV YHQWDQDV GHO FRFKH VH HPSDxDURQ 0XGDPHQWH ,VDDF UHFRJLy HO ERUGH LQIHULRU GH VX FDPLVHWD PDQJD ODUJD VH OD SXVR VREUH VX FDEH]D 6X SHFKR HUD VXDYH PXVFXORVR WHQtD XQD SHTXHxD FLFDWUL] EULOODQWH HQ HO LQWHULRU GH VX EUD]R GHUHFKR (PLO H[WHQGLy OD PDQR OR WRFy ³¢4Xp HV HVR ³DHUVH GH XQD UDPSD %0; HQ HO VHJXQGR JUDGR ³UHVSRQGLy eO LQFOLQy OD FDEH]D OH GLR XQ FRGD]R KDFLD OD FDPLVHWD PDQJD ODUJD GH (PLO (OOD OHYDQWy VXV EUD]RV ,VDDF OR OOHYy D FDER $XQTXH HO FDORU HVWDED D WRGR YROXPHQ ORV EUD]RV GH (PLO HVWDEDQ WRGDYtD FXELHUWRV GH SLHO GH JDOOLQD (OOD EDMy OD PLUDGD DYHUJRQ]DGD SRU HO VXMHWDGRU GHSRUWLYR D]XO PDULQR TXH KDEtD H[FDYDGR HQ HO FDMyQ HQ OD PDxDQD (VWDED LPSUHVR FRQ OXQDV HVWUHOODV SODQHWDV 6L VyOR VH KXELHUD SXHVWR DOJR XQ SRFR PiV IHPHQLQR VH[« SHUR HQWRQFHV QR HUD FRPR VL VH KXELHUD SODQHDGR TXLWDUVH OD URSD ,VDDF VHxDOy HQ VX RPEOLJR ³7LHQHV XQR DIXHUD (PLO OR FXEULy ³7RGR HO PXQGR VH EXUOD GH pO ³6REUH WRGR TXLVR GHFLU $OL TXH KDEtD WRPDGR XQD RMHDGD HQ HO RPEOLJR GH (PLO XQD YH] FXDQGR VH HVWDEDQ FDPELDQGR HQ HO OXE GH DPSR GH 5RVHZRRG ³3HQVp TXH VyOR KDEtD QLxRV UHJRUGHWHV FRQ RPEOLJRV FRPR HVWRV ³HOOD EURPHy (PLO VH KDEtD SXHVWR WUDMHV GH EDxR GH XQD VROD SLH]D GHVGH HQWRQFHV ,VDDF FXULRVHy FRQ VXV PDQRV OHMRV ³UHR TXH HV JHQLDO ³6XV GHGRV UR]DURQ HO ERUGH LQIHULRU GHO VXMHWDGRU GHVOL]DQGR VX PDQR HQ HO LQWHULRU (O FRUD]yQ GH (PLO JROSHy ,VDDF VH LQFOLQy KDFLD HOOD EHViQGROH HO FXHOOR 6X SLHO GHVQXGD WRFy OD VXD eO WLUy GH VX VXMHWDGRU GHSRUWLYR LQVWiQGROD D TXH VDOLHUD (PLO VH WLUy HQFLPD GH VX FDEH]D XQD VRQULVD WRQWD DSDUHFLy HQ HO URVWUR GH ,VDDF (PLO VH ULy GLYHUWLGD HQ FXDQ VHULRV HUDQ 6LQ HPEDUJR QR VH VHQWtD FRKLELGD (VWR VH VHQWtD« ELHQ 6H DEUD]DURQ FRQ IXHU]D SUHVLRQDQGR VXV FXHUSRV FDOLHQWHV MXQWRV ͵ͷ ³¢(VWiV VHJXUD GH TXH HVWiV ELHQ ³PXUPXUy ,VDDF ž‰‹ƒ ³R FUHR TXH Vt ³GLMR (PLO HQ VX KRPEUR³ /R VLHQWR WRGR HQ PL YLGD SDUHFH WDQ ORFR )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 37. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³1R WH GLVFXOSHV ³,VDDF DFDULFLDED VX FDEHOOR FRQ ODV PDQRV³ RPR KH GLFKR PH JXVWDUtD DXGDUWH FRQ FXDOTXLHU FRVD R WH DPR (PLO VH LQFOLQy KDFLD DWUiV ERTXLDELHUWD ,VDDF WHQtD XQD PLUDGD WDQ VLQFHUD YXOQHUDEOH HQ VX URVWUR (PLO VH SUHJXQWy VL HOOD HUD OD SULPHUD SHUVRQD TXH OH KDEtD GLFKR DOJXQD YH] TXH DPDED 6H VHQWtD PX DJUDGHFLGD GH WHQHUOR HQ VX YLGD (UD OD ~QLFD SHUVRQD TXH OD KDFtD VHQWLU VHJXUD D~Q UHPRWDPHQWH ³7H DPR WDPELpQ ³GHFLGLy HOOD 6H DEUD]DURQ GH QXHYR HVWD YH] PiV IXHUWH 3HUR GHVSXpV GH XQRV VHJXQGRV GLFKRVRV HO UHWRUFLGR IXULRVR -DVRQ QDGy HQ OD PHQWH GH (PLO (OOD DSUHWy ORV RMRV FRQ IXHU]D VX HVWyPDJR VH DUUHPROLQDED FRQ WHPRU iOPDWH GLMR XQD YRFHFLWD HQ VX LQWHULRU 3UREDEOHPHQWH KDEtD XQD H[SOLFDFLyQ OyJLFD SDUD OD H[SORVLyQ GH -DVRQ 7RGR HO PXQGR HVWDED GHYDVWDGR SRU OD PXHUWH GH $OL OD GHVDSDULFLyQ GH ,DQ QR HUD UDUR TXH DOJXLHQ³HVSHFLDOPHQWH XQ PLHPEUR GH OD IDPLOLD³HVWXYLHUD XQ SRFR ORFR GH GRORU 3HUR XQD VHJXQGD YR] HPSXMDED HQ HOOD WDPELpQ (VD QR HV WRGD OD KLVWRULD OD YR] GLMR OR VDEHV ͵͸ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 38. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR (VH FKLFR HV PtR 7UDGXFLGR SRU PDVL RUUHJLGR SRU 0DULQD 0 iV WDUGH HVD QRFKH +DQQD 0DULQ VH VHQWy HQ XQD PHVD EODQFD EULOODQWH HQ 3LQNEHUU HQ HO FHQWUR FRPHUFLDO .LQJ -DPHV 6XV IXWXUDV KHUPDQDVWUDV .DWH 5DQGDOO 1DRPL =HLJOHU 5LOH :ROIH OD URGHDEDQ SHTXHxDV WD]DV GH RJXU FRQJHODGR HVWDEDQ FRORFDGDV DO IUHQWH GH FDGD XQD GH HOODV 8QD FDQFLyQ MDSRQHVD GH SRS VRQDED GHVGH ORV DOWDYRFHV XQD OtQHD GH FKLFDV GH 6DQ $XJXVWXV GH OD HVFXHOD SUHSDUDWRULD VH VLWXDEDQ HQ HO PRVWUDGRU PHGLWDQGR VREUH ODV RSFLRQHV ³¢1R FUHHQ TXH 3LQNEHUU HV XQ OXJDU GH UHXQLyQ PXFKR PHMRU TXH 5LYH *DXFKH ³ GLMR +DQQD HQ UHIHUHQFLD DO UHVWDXUDQWH GH HVWLOR IUDQFpV GHO RWUR H[WUHPR GHO FHQWUR FRPHUFLDO +L]R XQ JHVWR KDFLD OD SXHUWD KDFLD HO DWULR GHO FHQWUR FRPHUFLDO³ (VWDPRV MXVWR HQIUHQWH GH $UPDQL ([FKDQJH DUWLHU 3RGHPRV FRPHUQRV FRQ ORV RMRV D ORV FKLFRV VH[V YHU GLDPDQWHV PDJQtILFRV VLQ WHQHU TXH OHYDQWDUQRV 0HWLy OD FXFKDUD HQ OD FRSD GH 3LQNEHUU VH PHWLy XQD FXFKDUDGD HQRUPH HQ OD ERFD GHMDQGR HVFDSDU XQ SHTXHxR ´PPPµ SDUD KDFHU KLQFDSLp GH TXH WDQ EXHQD HUD OD LGHD TXH KDEtD WHQLGR 'HVSXpV DOLPHQWy FRQ XQD SHTXHxD UDFLyQ D 'RW VX GREHUPDQ PLQLDWXUD D TXLHQ KDEtD WUDtGR HQ VX EROVR SRUWDHTXLSDMHV SDUD OD DSHUWXUD GH OD QXHYD WLHQGD GH -XLF RXWXUH SDUD SHUURV /RV WUDEDMDGRUHV GH 3LQNEHUU VHJXtDQ GLVSDUDQGR GDJDV HQ GLUHFFLyQ D +DQQD $OJXQD UHJOD QR GLFKD LPSOLFDED TXH ORV SHUURV QR HUDQ SHUPLWLGRV DTXt SHUR VHJXUDPHQWH VH UHIHUtDQ D ORV SHUURV VXFLRV FRPR ODEUDGRUHV 6DQ %HUQDUGRV ORV KRUULEOHV SHTXHxRV 6KLK 7]X 'RW HUD HO SHUUR PiV OLPSLR GH WRGRV ORV SHUURV GH 5RVHZRRG 'D +DQQD OH GDED VHPDQDOPHQWH EDxRV GH EXUEXMD FRQ FKDPS~ SDUD SHUURV FRQ RORU D ODYDQGD LPSRUWDGR GHVGH 3DUtV 5LOH KL]R JLUDU XQD SLH]D GH FDEHOOR FREUL]R DOUHGHGRU GH VXV GHGRV ͵͹ ³3HUR QR VH SXHGH UREDU D KXUWDGLOODV YLQR DTXt FRPR VH SXHGH HQ 5LYH *DXFKH ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 39. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³6t SHUR QR SXHGHV OOHYDU SHUURV D 5LYH *DXFKH ³GLMR +DQQD DJDUUDQGR OD SHTXHxD FDULWD GH 'RW HQ VXV PDQRV /H GLR RWUD SHTXHxD SRUFLyQ GH 3LQNEHUU 1DRPL SUREy XQ SHTXHxR ERFDGR GH RJXU H LQPHGLDWDPHQWH VH YROYLy D DSOLFDU XQD FDSD GH OiSL] GH ODELRV GH *XHUODLQ .LVV.LVV ³ OD LOXPLQDFLyQ GH DTXt HV WDQ SRFR IDYRUHFHGRUD ³(OOD PLUDED D ORV HVSHMRV UHGRQGRV TXH VH DOLQHDEDQ HQ ODV SDUHGHV GH 3LQNEHUU³ 6LHQWR TXH PLV SRURV VH DJUDQGDQ +DQQD GHMy FDHU OD WD]D GH 3LQNEHUU VREUH OD PHVD KDFLHQGR TXH OD SHTXHxD FXFKDUD GH SOiVWLFR VDOWDUD ³%XHQR QR TXHUtD UHFXUULU D HVWR SHUR DQWHV GH TXH URPSLpUDPRV /XFDV PH GLMR TXH 5LYH *DXFKH WLHQH UDWDV HQ OD FRFLQD ¢(VWiV VHJXUD GH TXH TXLHUHV SDVDU HO UDWR HQ DOJXQD SDUWH FRQ XQ SUREOHPD GH URHGRUHV 3RGUtD KDEHU PLHUGD GH UDWD HQ WXV SDWDWDV IULWDV ³¢2 QR TXLHUHV HVWDU DOOt D FDXVD GHO SUREOHPD GH /XFDV ³1DRPL VH ULy VDFXGLHQGR VX FDEHOOR UXELR FODUR SRU HQFLPD GH VX KXHVXGR KRPEUR .DWH VH ULy OHYDQWy OD WD]D GH Wp GH PHQWD TXH KDEtD FRPSUDGR DQWHV HQ 6WDUEXFNV SDUD KDFHU XQ EULQGLV ¢4XLpQHV EHEtDQ Wp GH PHQWD DGHPiV GH ODV VHxRUDV GH HGDG GH WRGRV PRGRV )HQyPHQR +DQQD IXOPLQy FRQ OD PLUDGD D VXV PHGLR KHUPDQDVWUDV JLUy OD FDEH]D LQFDSD] GH PLUDUODV $ SULQFLSLRV GH OD VHPDQD .DWH +DQQD FDVL KDEtDQ FRQJHQLDGR FRPSDUWLHQGR DOJXQRV VHFUHWRV GXUDQWH HO GHVDXQR .DWH DOXGLy TXH WHQtD XQ SUREOHPD JLQHFROyJLFR SHUR QR H[SOLFy OR TXH HUD +DQQD FRQIHVy VX SUREOHPD GH EXOLPLD 3HUR FXDQGR ´$µ FRPHQ]y D LQVLQXDU D +DQQD TXH .DWH HUD PHQRV TXH XQD QXHYD PHMRU DPLJD PiV XQD PDOYDGD KHUPDQDVWUD +DQQD VH GLR FXHQWD TXH FRQILDU HQ .DWH KDEtD VLGR XQ JUDQ HUURU $Vt TXH HQ OD IXQFLyQ EHQpILFD GH 5RVHZRRG 'D +DQQD OH FRQWy D WRGD OD HVFXHOD TXH .DWH WHQtD KHUSHV 6L +DQQD QR OR KXELHUD KHFKR HVWDED VHJXUD GH TXH .DWH KXELHUD FRQWDGR HO VHFUHWR GH +DQQD HQ VX OXJDU 1DRPL 5LOH KDEtDQ UHFRQRFLGR HO LQFLGHQWH GHO KHUSHV FRPR XQ JUDQ MXHJR GH SRGHU LQPHGLDWDPHQWH OODPDQGR WDQWR D +DQQD FRPR D .DWH HVD PDxDQD GH GRPLQJR SDUD YHU VL TXHUtDQ LU DO .LQJ -DPHV FRPR VL HVR QXQFD KXELHUD VXFHGLGR .DWH SDUHFtD KDEHUOR GHMDGR SDVDU WDPELpQ JLUiQGRVH D +DQQD HQ HO FRFKH GH FDPLQR ͵ͺ DO FHQWUR FRPHUFLDO GLFLHQGR FRQ XQD YR] IUHVFD GHVSUHRFXSDGD ž‰‹ƒ ³6LPSOHPHQWH YDPRV D ROYLGDU OR GH OD SDVDGD QRFKH ¢GH DFXHUGR )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 40. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU 3RU GHVJUDFLD QR WRGR HO PXQGR YLR HO WUXFR GHO KHUSHV FRPR XQ PRYLPLHQWR GH OD DEHMD UHLQD HO FXDO UHDOPHQWH HUD ,QPHGLDWDPHQWH GHVSXpV GH TXH +DQQD OR GLMHUD /XFDV HO QRYLR GH +DQQD HQ HVH PRPHQWR GLMR TXH OR VXR VH KDEtD DFDEDGR TXH QR TXHUtD HVWDU FRQ DOJXLHQ TXH HVWDED WDQ REVHVLRQDGR FRQ OD SRSXODULGDG FXDQGR HO SDGUH GH +DQQD VH KDEtD HQWHUDGR OH RUGHQy TXH +DQQD SDVDUD WRGR VX WLHPSR OLEUH FRQ .DWH SDUD TXH SXGLHUDQ FRQJHQLDU +DVWD HO PRPHQWR pO VH HVWDED WRPDQGR HO FDVWLJR HQ VHULR (VWD PDxDQD FXDQGR .DWH TXHUtD LU D :DZD SRU XQD RFDROD /LJKW +DQQD OD DFRPSDxy 'HVSXpV FXDQGR +DQQD TXLVR WRPDU XQD FODVH GH RJD %LNUDP .DWH FRUULy HVFDOHUDV DUULED VH YLVWLy FRQ VX FDSULV GH RJD /XOXOHPRQ HVWD WDUGH OD SUHQVD VH KDEtD PRVWUDGR HQ OD SXHUWD GH +DQQD SDUD KDFHUOH SUHJXQWDV VREUH HO DUUHVWR GH ,DQ SRU DOODQDPLHQWR GH PRUDGD OR TXH VXFHGLy OD VHPDQD SDVDGD FXDQGR VH UHXQLy FRQ 6SHQFHU ³¢'H TXp HVWDEDQ KDEODQGR ³SUHJXQWDURQ ORV SHULRGLVWDV³ ¢3RU TXp QR OH GLMHURQ D OD SROLFtD TXH ,DQ KDEtD DSDUHFLGR ¢1RV HVWiQ RFXOWDQGR DOJR D QRVRWURV ³$ PHGLGD TXH +DQQD H[SOLFDED TXH HOOD QR VDEtD TXH ,DQ DSDUHFLy HQ HO SRUFKH GH 6SHQFHU KDVWD PXFKR GHVSXpV GH TXH ,DQ KXELHUD HVFDSDGR .DWH HVWDED MXVWR D VX ODGR DSOLFiQGRVH XQD QXHYD FDSD GH EULOOR GH ODELRV 6PDVKER[ SDUD HO FDVR GH TXH ORV SHULRGLVWDV QHFHVLWDUDQ XQD RSLQLyQ H[WUD GH XQD FKLFD GH 5RVHZRRG 'D 1R LPSRUWDED TXH HOOD KXELHUD VLGR XQD QLxD GH 5RVHZRRG 'D GHVGH KDFtD VyOR XQD VHPDQD PHGLD (OOD VH KDEtD PXGDGR D OD FDVD GH OD PDGUH GH +DQQD GHVSXpV GH TXH OD PDGUH GH +DQQD DFHSWDUD XQ WUDEDMR ELHQ UHPXQHUDGR HQ 6LQJDSXUH /D PDGUH GH .DWH ,VDEHO HO SDGUH GH +DQQD VH KDEtD PXGDGR D OD FDVD WDPELpQ ORV GRV SODQHDEDQ FDVDUVH HFFK $KRUD FRQ XQD VRQULVD FRPSDVLYD HQ ORV ODELRV GH .DWH ³¢4XLHUHV KDEODU GH /XFDV³ GLMR WRFDQGR OD PDQR GH +DQQD ³1R KD QDGD TXH KDEODU ³HVSHWy +DQQD DSDUWDQGR VX PDQR 1R HVWDED GLVSXHVWD D DEULUVH D .DWH« HVR KDEtD VLGR OD VHPDQD SDVDGD (VWDED WULVWH SRU /XFDV D KDEtD HPSH]DGR D HFKDUOR GH PHQRV SHUR WDO YH] QR HUDQ HO XQR SDUD HO RWUR ³3HUR W~ SDUHFHV EDVWDQWH GLVJXVWDGD .DWH ³UHSOLFy +DQQD LJXDODQGR OD FDULxRVD YR] GH .DWH³ 1R KDV RtGR KDEODU GH (ULF ¢HK 3REUHFLWD ¢7LHQHV HO FRUD]yQ URWR .DWH EDMy VXV RMRV (ULF .DKQ HO VH[ KHUPDQR PDRU GH 1RHO HVWDED LQWHUHVDGR HQ .DWH EXHQR OR KDEtD HVWDGR KDVWD HO FRPHQWDULR GHO KHUSHV GH WRGRV PRGRV ͵ͻ ³(V SUREDEOHPHQWH OR PHMRU ³GLMR +DQQD DOHJUHPHQWH³ (VFXFKp TXH (ULF HV XQ ž‰‹ƒ JUDQ MXJDGRU VyOR OH JXVWDQ ODV FKLFDV FRQ WHWDV JUDQGHV )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 41. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³/RV SHFKRV GH .DWH HVWiQ ELHQ ³VDOWy 5LOH UiSLGDPHQWH 1DRPL DUUXJy VX QDUL] ³1XQFD KH RtGR TXH (ULF IXHUD XQ MXJDGRU +DQQD KL]R XQD EROD GH VX VHUYLOOHWD PROHVWD GH TXH 1DRPL 5LOH IXHURQ WDQ UiSLGDV SDUD VDOWDU HQ GHIHQVD GH .DWH ³8VWHGHV FKLFDV QR WLHQHQ HO PLVPR WLSR GH LQIRUPDFLyQ TXH R WHQJR 7RGDV VH YROYLHURQ D FHQWUDU HQ VXV 3LQNEHUULHV VLQ GHFLU QDGD 'H UHSHQWH XQ GHVWHOOR GH FDEHOOR UXELR HQ HO DWULR OODPy OD DWHQFLyQ GH +DQQD VH GLR OD YXHOWD 8Q JUXSR GH FKLFDV GH YHLQWH DxRV SDVDURQ FDPLQDQGR EDODQFHDQGR ODV EROVDV GH FRPSUDV GH 6DNV 7RGRV HUDQ PRUHQDV +DQQD KDEtD HVWDGR YLHQGR XQ PRQWyQ GH IODVKHV IDQWDVPDV GH SHOR UXELR ~OWLPDPHQWH HUD SHUVHJXLGD FRQVWDQWHPHQWH SRU OD LQTXLHWDQWH VHQVDFLyQ GH TXH SRGUtD WUDWDUVH GH 0RQD 9DQGHUZDDO VX DQWLJXD PHMRU DPLJD 0RQD KDEtD PXHUWR FDVL GRV PHVHV DQWHV SHUR +DQQD WRGDYtD SHQVDED HQ HOOD PXFKDV YHFHV DO GtD« HQ WRGDV ODV ILHVWDV GH SLMDPDV TXH KDEtDQ WHQLGR HQ WRGDV ODV H[FXUVLRQHV GH FRPSUDV D ODV TXH KDEtDQ LGR HQ WRGDV ODV QRFKHV GH ERUUDFKHUD HQ OD FDVD GH 0RQD GH UHtUVH GH ORV FKLFRV FRQ ORV TXH KDEtDQ IOLUWHDGR $KRUD TXH 0RQD VH KDEtD LGR KDEtD XQ DJXMHUR HQRUPH HQ OD YLGD GH +DQQD $O PLVPR WLHPSR VH VHQWtD FRPR XQD LGLRWD 0RQD QR KDEtD VLGR UHDOPHQWH VX DPLJD« 0RQD KDEtD VLGR ´$µ (OOD KDEtD DUUXLQDGR ODV UHODFLRQHV GH +DQQD DLUHDGR VXV WUDSRV VXFLRV OD KDEtD WRUWXUDGR GXUDQWH PHVHV GHILQLWLYDPHQWH ODV PHMRUHV DPLJDV SDUD VLHPSUH QR DWURSHOODEDQ D VXV PHMRUHV DPLJDV FRQ HO 689 GH VX SDGUH 'HVSXpV GH TXH ODV FRPSUDGRUDV SDVDURQ +DQQD VH GLR FXHQWD GH XQD ILJXUD IDPLOLDU GH FDEHOOR RVFXUR MXVWR IXHUD GH 3LQNEHUU KDEODQGR SRU XQ WHOpIRQR FHOXODU (QWUHFHUUy ORV RMRV (UD HO 2ILFLDO :LOGHQ ³iOPDWH ³PXUPXUDED :LOGHQ HQ HO WHOpIRQR FRQ VX YR] XUJHQWH DQJXVWLDGD )UXQFLy HO FHxR DO HVFXFKDU D OD SHUVRQD HQ HO RWUR H[WUHPR³ (VWi ELHQ HVWi ELHQ 4XpGDWH VHQWDGR (VWDUp DOOt SURQWR +DQQD IUXQFLy HO FHxR ¢+DEtD GHVFXELHUWR DOJR VREUH HO FXHUSR GH ,DQ (OOD WDPELpQ TXHUtD SUHJXQWDUOH VREUH OD ILJXUD HVSHOX]QDQWH HQFDSXFKDGD TXH KDEtD YLVWR HQ HO ERVTXH OD QRFKH GH OD ILHVWD $TXHOOD TXH VH KDEtD FHUQLGR VREUH +DQQD ͶͲ DPHQD]DGRUDPHQWH GHVSXpV GH XQ PRPHQWR OD SHUVRQD KDEtD OHYDQWDGR XQ GHGR ž‰‹ƒ KDVWD VXV ODELRV KDEtD VXVXUUDGR ´VKKKµ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 42. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ¢3RU TXp DOJXLHQ KDUtD FDOODU D +DQQD D PHQRV TXH pVWH KXELHUD KHFKR DOJR WHUULEOH QR TXLVLHUD VHU YLVWR +DQQD VH SUHJXQWy VL OD SHUVRQD WHQtD DOJR TXH YHU FRQ OD PXHUWH GH ,DQ 7DO YH] HUD ´$µ WDPELpQ +DQQD FRPHQ]y D SRQHUVH GH SLH SHUR DQWHV GH TXH SXGLHUD HPSXMDU VX VLOOD KDFLD IXHUD GH OD PHVD :LOGHQ VH IXH FRUULHQGR (OOD VH KXQGLy HQ VX DVLHQWR SHQVDQGR TXH HVWDED RFXSDGR QHUYLRVR $ GLIHUHQFLD GH 6SHQFHU +DQQD QR FUHtD TXH :LOGHQ HVFRQGLHUD QDGD :LOGHQ KDEtD VDOLGR FRQ OD PDGUH GH +DQQD DQWHV GH TXH HOOD VH PXGDUD D 6LQJDSXU SDUD WRPDU XQ QXHYR SXHVWR GH WUDEDMR +DQQD VHQWtD TXH FRQRFtD D :LOGHQ XQ SRFR PiV tQWLPDPHQWH TXH ODV RWUDV %XHQR HQFRQWUDUOH PRMDGR HQYXHOWR HQ VX WRDOOD IDYRULWD GH 3RWWHU %DUQ HUD PiV LQFyPRGR TXH tQWLPR SHUR HUD HVHQFLDOPHQWH XQ EXHQ KRPEUH TXH HVWDED SURWHJLpQGRODV ¢YHUGDG 6L pO SHQVDED TXH ´$µ HUD XQ LPLWDGRU WDO YH] ´$µ UHDOPHQWH OR HUD ¢3RU TXp ODV HQJDxDUtD 6LQ HPEDUJR +DQQD QR HVWDED WRPDQGR QLQJ~Q ULHVJR RQ HVWR HQ PHQWH VDFy VX QXHYR HVWXFKH SDUD L3KRQH TXH HUD GH SLHO GH YDFD GH 'LRU VH YROYLy KDFLD ODV FKLFDV ³$Vt TXH +H FDPELDGR HO Q~PHUR GH PyYLO SHUR QR OR HVWR GDQGR D FXDOTXLHUD 8VWHGHV WLHQHQ TXH SURPHWHU TXH QR VH OR SDVDUDQ D QDGLH 6L HV DVt OR VDEUp ³/DV PLUy FRQ VHULHGDG ³1RVRWUDV OR SURPHWHPRV ³GLMR 5LOH FRQ HQWXVLDVPR VDFDQGR VX %ODFN%HUU +DQQD OHV HQYLy D FDGD XQD XQ WH[WR FRQ VX QXHYR Q~PHUR (Q UHDOLGDG GHEHUtD KDEHU SHQVDGR HQ FRQVHJXLU XQ QXHYR Q~PHUR GH WHOpIRQR PXFKR DQWHV HUD XQD PDQHUD SHUIHFWD SDUD TXH ´$µ HVWXYLHUD IXHUD GH VX YLGD $GHPiV GHVKDFHUVH GH VX DQWLJXR Q~PHUR HUD XQD PDQHUD GH OLEHUDUVH D Vt PLVPD GH WRGR OR TXH KDEtD SDVDGR HO ~OWLPR VHPHVWUH £9RLOj 7RGRV HVRV UHFXHUGRV GH PLHUGD VH KDEtDQ LGR SDUD VLHPSUH ³'D LJXDO GH WRGRV PRGRV ³GLMR .DWH HQ YR] DOWD GHVSXpV GH TXH ODV FKLFDV WHUPLQDUDQ VXV PHQVDMHV GH WH[WR WUDHQGR OD DWHQFLyQ GH QXHYR D Vt PLVPD³ 2OYLGp D (ULF (VWR SRU HQFLPD GH pO +D XQ PRQWyQ GH RWURV FKLFRV OLQGRV MXVWR EDMR QXHVWUDV QDULFHV 6DFXGLy VX EDUELOOD HQ GLUHFFLyQ DO DWULR 8Q JUXSR GH MXJDGRUHV GH ODFURVVH GH 5RVHZRRG 'D LQFOXHQGR D 1RHO .DKQ %HUV 0DVRQ HO KHUPDQR PHQRU GH $ULD 0LNH HVWDEDQ UHPRORQHDQGR SRU OD IXHQWH 0LNH HVWDED JHVWLFXODQGR FRQ VXV PDQRV PLHQWUDV FRQWDED XQD KLVWRULD (VWDED GHPDVLDGR OHMRV FRPR SDUD TXH HOODV HVFXFKDUDQ Ͷͳ OR TXH GHFtD SHUR ORV PXFKDFKRV GH ODFURVVH HVFXFKDEDQ FDGD XQD GH VXV SDODEUDV ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 43. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ³¢KLFRV GH /D[ ³+DQQD KL]R XQD PXHFD³ 'LPH TXH HVWiV EURPHDQGR ³(OOD 0RQD XQD YH] KDEtDQ KHFKR XQ SDFWR GH TXH QXQFD VDOGUtDQ FRQ QDGLH GHO HTXLSR GH ODFURVVH (OORV KDFtDQ WRGR MXQWRV GHVGH HVWXGLDU D HMHUFLWDUVH HQ HO OXE 'HSRUWLYR 3KLOO HO JLPQDVLR PXJULHQWR GH OD SDUWH SRVWHULRU GHO .LQJ -DPHV FRPLHQGR HQ HO GHVDJUDGDEOH GH KLFNILO$ +DQQD 0RQD VROtDQ EURPHDU GH TXH WDPELpQ WHQtDQ XQ JUXSR VHFUHWR GH ILHVWD GH SLMDPDV VH HVWLOL]DEDQ HQWUH HOORV HO FDEHOOR ORV XQRV D ORV RWURV .DWH WRPy RWUR VRUER GH VX Wp GH PHQWD ³$OJXQRV GH HOORV VRQ PX VH[V ³¢yPR TXLpQ ³UHWy +DQQD .DWH PLUy D ORV FKLFRV PLHQWUDV SDVDEDQ DO 0$ 'DYLG XUPDQ /XVK OD WLHQGD TXH YHQGtD XQ PLOOyQ GH GLIHUHQWHV WLSRV GH YHODV DUWHVDQDOHV MDERQHV ³eO ³GLMR VHxDOy D XQR GH ORV FKLFRV GHO ILQDO ³¢4XLpQ 1RHO ³+DQQD VH HQFRJLy GH KRPEURV 1RHO .DKQ HVWDED ELHQ VL WH JXVWDEDQ ORV FKLFRV ULFRV TXH QR WHQtDQ DXWRFRQWURO HVWDEDQ REVHVLRQDGRV FRQ ORV FKLVWHV VREUH ORV WHVWtFXORV ORV WHUFHURV SH]RQHV ORV DQLPDOHV WHQLHQGR UHODFLRQHV VH[XDOHV .DWH PRUGLy HO DJLWDGRU GH VX Wp GH PHQWD ³1R 1RHO (O RWUR RQ HO FDEHOOR RVFXUR +DQQD SDUSDGHy ³¢0LNH ³(V PDJQtILFR ¢QR /RV RMRV GH +DQQD VH DEULHURQ SRU FRPSOHWR ¢0LNH PDJQtILFR (UD IXHUWH PROHVWR JURVHUR 0X ELHQ WDO YH] QR HUD XQ WRWDO FDQDOOD« WHQtD HO PLVPR SHOR QHJUR D]XODGR FXHUSR ODUJXLUXFKR RMRV D]XO KLHOR TXH $ULD WHQtD 3HUR WRGDYtD 'H SURQWR XQ VHQWLPLHQWR SRVHVLYR FRPHQ]y D DWUDYHVDU ODV YHQDV GH +DQQD (O DVXQWR HUD TXH 0LNH KDEtD HVWDGR VLJXLHQGR +DQQD FRPR XQ SHUULWR SHUGLGR GHVGH KDFtD DxRV 8Q ILQ GH VHPDQD HQ VH[WR JUDGR FXDQGR +DQQD $OL ODV GHPiV HVWDEDQ Ͷʹ GXUPLHQGR HQ OD FDVD GH $ULD +DQQD VH KDEtD OHYDQWDGR HQ PHGLR GH OD QRFKH SDUD LU DO EDxR ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 44. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU (Q HO SDVLOOR RVFXUR XQ SDU GH PDQRV VH H[WHQGLHURQ EXVFDURQ D WLHQWDV VXV WHWDV +DQQD JULWy 0LNH HQWRQFHV XQ FKLFR GH TXLQWR JUDGR GLR XQ SDVR DWUiV ³/R VLHQWR 3HQVp TXH HUDV $OL ³GLMR 'HVSXpV GH XQD SDXVD VH LQFOLQy EHVy D +DQQD GH WRGRV PRGRV +DQQD VH OR SHUPLWLy VHFUHWDPHQWH KDODJDGD« D TXH HUD JRUGLWD IHD HVWDED FRMD HQ HVH HQWRQFHV QR HUD FRPR VL KXELHUD WRQHODGDV GH FKLFRV OXFKDQGR SRU HOOD 0LNH HUD WpFQLFDPHQWH VX SULPHU EHVR +DQQD VH HQIUHQWy D .DWH 6H VHQWtD FRPR XQD ROOD D SXQWR GH HVWDOODU ³2GLR WHQHU TXH GHFtUWHOR FDULxR SHUR 0LNH PH JXVWD ¢1R KDV QRWDGR OD IRUPD HQ TXH PH FRPH FRQ ORV RMRV HQ 6WHDP FDGD PDxDQD .DWH VH SDVy ORV GHGRV SRU HO SHOR FDVWDxR ³(VWR HQ 6WHDP WRGDV ODV PDxDQDV WDPELpQ +DQ (V GLItFLO VDEHU D TXLpQ HVWi PLUDQGR ³(V FLHUWR ʊLQWHUYLQR 1DRPL FHSLOODGR DOJXQRV PHFKRQHV GH VX SHOR FRUWR GH FRORU UXELR LQWHQVR³ 0LNH QRV PLUD D WRGDV QRVRWUDV ³6t ³GLMR 5LOH +DQQD VH FODYy ODV XxDV KHFKDV FRQ OD PDQLFXUD IUDQFHVD HQ HO PXVOR ¢4Xp GHPRQLRV HVWDED SDVDQGR DTXt ¢3RU TXp HVRV GRV HVWDEDQ WDQ VyOLGDPHQWH HQ HO (TXLSR GH .DWH +DQQD HUD OD DEHMD UHLQD ³7HQGUHPRV TXH YHU HVR ³GLMR +DQQD KLQFKDQGR VX SHFKR .DWH ODGHy OD FDEH]D FRPR VL GLMHUD ´¢$K Vtµ (QWRQFHV .DWH VH OHYDQWy ³6DEHQ FKLFDV GH UHSHQWH WHQJR XQ JUDQ DQKHOR GH XQ SRFR GH YLQR URMR ¢4XLHUHQ TXH QRV GHPRV XQD YXHOWD SRU 5LYH *DXFKH /RV RMRV GH 1DRPL 5LOH VH LOXPLQDURQ ³7RWDOPHQWH ³GLMHURQ DPERV DO XQtVRQR VH OHYDQWDURQ WDPELpQ +DQQD GHMy HVFDSDU XQ FKLOOLGR LQGLJQDGR WRGDV VH GHWXYLHURQ .DWH DO]y HO ODELR HQ XQD PXHFD IDOVD GH SUHRFXSDFLyQ Ͷ͵ ³£2K +DQ ¢(VWiV UHDOPHQWH PROHVWD SRU /XFDV 3HQVp VHULDPHQWH TXH QR WH ž‰‹ƒ LPSRUWDED )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 45. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU ʊ1R ʊUHSOLFy +DQQD VX YR] LUUHYHUHQWHPHQWH GpELO³ eO QR PH LPSRUWD R VLPSOHPHQWH QR TXLHUR LU D QLQJ~Q OXJDU FRQ UDWDV ³1R WH SUHRFXSHV ³GLMR .DWH VXDYHPHQWH³ 1R VH OR GLUp D WX SDGUH VL QR TXLHUHV YHQLU 6H FROJy VX EROVD GH 0LFKDHO .RUV SRU HQFLPD GHO KRPEUR 1DRPL 5LOH PLUDURQ KDFLD DWUiV GH +DQQD D .DWH WUDWDQGR GH GHFLGLU TXp KDFHU 3RU ~OWLPR 1DRPL VH HQFRJLy GH KRPEURV MXJXHWHDQGR FRQ VX SHOR UXELR ³(O YLQR WLQWR VXHQD UHDOPHQWH ELHQ ³(FKy XQ YLVWD]R D +DQQD³ /R VLHQWR ³ 5LOH OD VLJXLy VLQ GHFLU QDGD 7UDLGRUDV SHQVy +DQQD ³XLGDGR FRQ ODV FRODV GH UDWD HQ OD FRSDV GH YLQR ³OHV JULWy +DQQD 3HUR ODV FKLFDV QR VH JLUDURQ FDPLQDQGR SHQRVDPHQWH KDFLD HO SDWLR FHQWUDO HQOD]DQGR VXV EUD]RV ULpQGRVH +DQQD ODV PLUy SRU XQ PRPHQWR FRQ ODV PHMLOODV DUGLHQGR GH IXULD OXHJR VH YROYLy GH QXHYR D 'RW WRPy XQDV FXDQWDV UHVSLUDFLRQHV SURIXQGDV HQYROYLy VX SRQFKR GH FDFKHPLU VREUH ORV KRPEURV .DWH SRGUtD KDEHU JDQDGR OD EDWDOOD GH OD DEHMD UHLQD KR SHUR OD JXHUUD HVWDED OHMRV GH WHUPLQDU (UD OD IDEXORVD +DQQD 0DULQ GHVSXpV GH WRGR (VD SHTXHxD SHUUD WRQWD QR WHQtD LGHD GH FRQ TXLpQ HVWDED WUDWDQGR ͶͶ ž‰‹ƒ )RUR 3XUSOH 5RVH
  • 46. 6DUD 6KHSDUG 3UHWW /LWWOH /LDUV .LOOHU DStWXOR 'DPH XQD RSRUWXQLGDG 7UDGXFLGR SRU NLNL RUUHJLGR SRU Ș͓͓͓ ʾ 7 HPSUDQR HQ OD QRFKH GHO OXQHV 6SHQFHU $QGUHZ DPSEHOO HVWDEDQ VHQWDGRV HQ OD VRODQD GH VX IDPLOLD VXV QRWDV GH HFRQRPtD DYDQ]DGD HVSDUFLGDV DQWH HOORV 8Q PHFKyQ GHO ODUJR FDEHOOR UXELR GH $QGUHZ FDtD VREUH VXV RMRV PLHQWUDV VH LQFOLQDED VREUH HO OLEUR GH WH[WR DSXQWDED OD LOXVWUDFLyQ GH XQ KRPEUH ʊeVWH HV $OIUHG 0DUVKDOO ʊXEULy HO SiUUDIR EDMR VX UHWUDWRʊ 5iSLGR ¢XiO HUD VX ILORVRItD 6SHQFHU SUHVLRQy VXV GHGRV HQ VXV VLHQHV 3RGtD DxDGLU FROXPQDV GH Q~PHURV HQ VX FDEH]D VXPLQLVWUDU VLHWH VLQyQLPRV D OD SDODEUD FRQVXHWXGLQDULR SHUR FXDQGR VH WUDWDED GH HFRQRPtD DYDQ]DGD VX FHUHEUR VH YROYtD« SDVWRVR 3HUR WHQtD TXH DSUHQGHU HVWR 6X SURIHVRU HO 6U 0F$GDP OH GLMR D 6SHQFHU TXH HVWDUtD IXHUD GH VX FODVH D PHQRV TXH VH OXFLHUD HVWH VHPHVWUH D~Q HVWDED PROHVWR GH TXH OH KXELHVH UREDGR D VX KHUPDQD PDRU HO HQVDR GH HFRQRPtD TXH QR VH OR KXELHUD FRQIHVDGR KDVWD GHVSXpV GH KDEHU JDQDGR HO SUHVWLJLRVR SUHPLR GH ORV HQVDRV /D 2UTXtGHD 'RUDGD $Vt TXH DKRUD $QGUHZ TXLHQ QDWXUDOPHQWH HQWHQGtD HFRQRPtD HUD VX WXWRU 5HSHQWLQDPHQWH 6SHQFHU VH LOXPLQy ʊ/D WHRUtD GH OD RIHUWD OD GHPDQGD ʊUHFLWy HOOD ʊ0X ELHQ ʊ$QGUHZ VRQULy 3DVy XQD SiJLQD GHO OLEUR VXV GHGRV DFFLGHQWDOPHQWH UR]DURQ FRQWUD ORV GH HOOD (O FRUD]yQ GH 6SHQFHU VH DFHOHUy SHUR HQWRQFHV $QGUHZ VH DSDUWy UiSLGDPHQWH 6SHQFHU QXQFD KDEtD HVWDGR WDQ FRQIXQGLGD /D FDVD HVWDED YDFtD MXVWR DKRUDʊORV SDGUHV GH 6SHQFHU VX KHUPDQD 0HOLVVD KDEtDQ VDOLGR D FHQDU VLQ LQYLWDU D 6SHQFHU FRPR GH FRVWXPEUHʊOR TXH VLJQLILFDED TXH $QGUHZ SRGtD KDFHU XQ PRYLPLHQWR VL DVt Ͷͷ OR TXLVLHUD LHUWDPHQWH KDEtD SDUHFLGR LQWHUHVDGR HQ EHVDUOD OD QRFKH GHO ViEDGR HQ OD ž‰‹ƒ EHQHILFHQFLD GH 5RVHZRRG 'D SHUR GHVGH HQWRQFHV« QDGD (V FLHUWR 6SHQFHU KDEtD HVWDGR SUHRFXSDGD FRQ OD 'HVDSDULFLyQ GHO XHUSR GH ,DQ OD QRFKH GHO ViEDGR HO )RUR 3XUSOH 5RVH