1. 2013년 11월 22일 금요일
Global Radar
비트코인과 통화정책 신뢰성
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비트코인의 인기, 통화정책에 대한 의구심 반영. 중앙은행의 금융시장과의 소통 확대는 오히려 과도한 정책
예측 때문에 불확실성을 늘리며 금융시장 변동성도 커짐
-
5월, 연준 자산매입 규모 축소 시사 이후 모기지/국채 금리는 높은 수준 유지해 기업/가계의 조달비용 증가
향후 연준의 소통정책 강화 가능성 높음. 통화정책 불확실성 완화는 위험자산 변동성 축소에 긍정적
이은주. 769.3091 eunjoolee@daishin.com

2. 비트코인과
Global
Radar
통화정책 신뢰성
비트코인의 인기, 통화정책에 대한 의구심 반영
이은주
02.769.3091
eunjoolee@dashin.com
- 비트코인은 디지털통화로 통화량을 조절하는 중앙은행이 없는 통화
- 연초이후 비트코인의 투자 수익률은 5,636.5%로 최근 비트코인에 대한 이례적인 관심은 통화량을
조절하는 중앙은행에 대한 불신과 통화정책에 대한 의구심을 반영하고 있다고 생각
- 주요 중앙은행들은 금융시장과의 소통을 새로운 정책수단으로 사용. 그러나 과도하게 중앙은행 정
책을 예측하려는 시도들 때문에 금융시장과의 소통은 불확실성을 늘릴 수 있음
자산매입 축소, 5월 이후 금융시장 변수
- 금융시장과의 소통에 선구자 역할을 했던 연준이 최근 금융시장 변동성을 키우는 데 일조
- 연초에도 자산매입 축소 가능성이 제기되었으나 5월이후에 금융시장이 자산매입 축소에 민감하게
반응. 이는 미국 경제의 빠른 성장을 유지할 수 있을까 하는 의문을 가지고 있음을 시사
- ‘경기회복이 연준의 기대에 부합하는 수준으로 지속된다면’ 이라는 단서에도 금융시장은 연준의 자
산매입 축소 시사 발언들을 확대 해석
- 이에 따라 예상을 상회하는 긍정적 경제지표는 양적완화 축소시기를 앞당길 것이라는 예측에 힘을
실어주며 종종 주식 등 위험자산의 가격 하락으로 이어지는 기이한 현상이 벌어지기도 함
시장과의 소통 실패는 금리상승으로 이어져
- 자산매입 속도는 유지되고 있음에도 미국의 모기지금리는 4%로 상승했고 국채금리도 크게 상승.
독일과의 금리차는 최근 106.9bp로 크게 확대
- 금리 상승으로 인한 기업과 가계의 조달비용 증가는 연준의 소통정책 실패 비용
금융시장과의 소통 확대, 금융시장 변동성 감소에 긍정적
- 20일 공개된 10월 FOMC회의록에는 자산매입 규모와 관련한 금융시장과의 소통 강화 논의 포함
- 비농업고용자수나 실업률이 일정 수준에 도달하면 자동적으로 자산매입 규모를 줄이는 메커니즘을
제시하자는 의견이 있었고, 자산매입 기한이나 총 매입액을 제시하자는 옵션도 논의
- 금리에 대한 포워드가이던스처럼 자산매입에 대한 포워드가이던스를 내놓을 수도 있고 지금보다 구
체적인 경기상황 평가를 내놓을 수도 있을 것
- 금융시장과의 소통 강화를 통한 통화정책 불확실성의 완화는 유동성에 민감하게 반응하는 위험자산
의 변동성을 줄이는 데 긍정적일 것으로 판단
양적완화 축소 이슈, 금융시장의 주요 변수
(P)
1,850
변동성(우)
자산매입, 올해
후반부터 축소
S&P500지수
1,800
1,750
비둘기파인
에반스와
록하트 총재,
경기 낙관론
자산매입
축소시사
1,700
1.8
서머스, 연준의장
후보 사퇴
1.6
8월 고용
예상 하회
1.4
1.2
1,650
1.0
1,600
0.8
1,550
0.6
1,500
0.4
1,450
0.2
1,400
13.4
0.0
13.5
13.6
13.7
13.8
13.9
13.10
13.11
자료: Bloomberg, 대신증권 리서치센터
주: 변동성은 5일 실현변동성 사용
2

3. 매매 및 자금 동향
▶ 투자주체별 매매동향 (유가증권시장: 순매수 금액)
구분
개인
외국인
기관계
금융투자
보험
투신
은행
기타금융
연기금
사모펀드
국가지자체
(단위: 십억원)
11/21
11/20
11/19
11/18
11/15
11월 누적
13년 누적
255.1
-228.3
-56.1
-115.9
1.2
-8.3
5.4
0.0
60.3
-31.8
33.0
100.4
87.2
-107.4
151.5
101.6
32.7
-9.1
1.3
25.6
48.9
-459.9
-367.9
245.8
135.5
46.5
52.5
20.7
-9.1
-28.0
25.0
32.4
-4.5
-45.3
-13.3
61.2
-36.4
19.8
48.0
-13.2
-0.5
39.7
1.1
2.5
-243.2
58.5
186.4
-48.5
51.2
115.8
-7.1
3.1
14.9
49.7
7.2
893
-561
-217
-921
14
238
-80
-24
815
83
-342
-4,144
4,607
1,273
129
1,213
-6,089
-2,726
-690
9,059
-370
748
자료: Bloomberg
▶ 종목 매매동향
유가증권 시장
(단위: 십억원)
외국인
순매수
LG 유플러스
현대위아
삼성물산
SK
NAVER
GS 건설
호텔신라
LG 디스플레이
한화케미칼
대림산업
금액
기관
순매도
삼성전자
현대모비스
SK 텔레콤
삼성전기
하나금융지주
한국전력
삼성중공업
SK 하이닉스
삼성엔지니어링
삼성전자우
8.1
7.8
6.3
3.2
3.2
3.1
3.0
2.4
2.4
2.2
금액
59.0
22.2
15.4
13.9
10.0
8.4
8.4
8.3
6.5
6.2
순매수
현대모비스
한국전력
하나금융지주
한국가스공사
삼성중공업
SK 이노베이션
삼성화재
부산가스
엔씨소프트
SK C&C
금액
순매도
금액
13.1
11.8
8.7
7.5
7.5
6.1
5.8
4.3
3.7
3.6
삼성엔지니어링
대우조선해양
삼성물산
SK 하이닉스
GS
고려아연
LG 디스플레이
한화케미칼
삼성전기
대림산업
17.4
10.6
8.7
8.5
8.3
8.2
8.2
7.4
6.8
6.3
자료: KOSCOM
코스닥 시장
(단위: 십억원)
외국인
순매수
원익IPS
서울반도체
삼천리자전거
파라다이스
성광벤드
인터파크
이지바이오
AP 시스템
안랩
조이맥스
금액
3.2
3.0
1.9
1.6
1.5
1.4
1.3
1.0
0.9
0.8
기관
순매도
금액
셀트리온
KG 이니시스
에스에프에이
CJ E&M
GS 홈쇼핑
젬백스
씨티씨바이오
동서
고영
게임빌
1.8
1.5
1.5
1.5
1.1
0.9
0.8
0.7
0.7
0.6
순매수
포스코 ICT
라이온켐텍
GS 홈쇼핑
CJ 오쇼핑
씨젠
이녹스
우리산업
윈스테크넷
빅솔론
매일유업
금액
3.2
1.8
1.3
1.1
1.1
0.8
0.8
0.6
0.6
0.6
순매도
금액
서울반도체
성광벤드
파라다이스
인터파크
녹십자셀
유진테크
에스에프에이
이엘케이
에스맥
KH 바텍
6.5
1.8
1.4
1.1
0.8
0.7
0.7
0.7
0.6
0.6
자료: KOSCOM
3

4. ▶ 최근 5 일 외국인 및 기관 순매수, 순매도 상위 종목
외국인
순매수
기관
(단위: %, 십억원)
금액
수익률 순매도
금액
수익률
(단위: %, 십억원)
순매수
금액
수익률 순매도
금액
대우조선해양
119.6
0.4 KB 금융
28.3
-0.3
삼성전자
101.0
118.4
0.4
NAVER
109.3
-0.3 POSCO
25.7
-0.9
한국전력
44.1
6.4 NAVER
92.8
-0.3
한국전력
95.5
25.6
-5.8
KB 금융
39.7
-0.3 삼성SDI
48.8
-5.8
현대중공업
49.0
-1.5 GS 건설
25.2
-8.8
현대차
35.4
34.0
-10.2
삼성전자
42.5
-1.5 삼성전기
21.8
-3.9
POSCO
30.9
27.7
-1.5
25.4
-1.7
6.4 SK 텔레콤
LG 화학
42.4
0.2 현대모비스
현대위아
32.9
2.6 LG 유플러스
LS
10.7
-2.1 삼성중공업
19.5
0.4
현대모비스
28.0
호텔신라
10.5
-0.6 SK 이노베이션
17.4
0.7
삼성중공업
현대제철
10.3
-3.0 하나금융지주
16.6
-0.1
현대건설
21.1
2.4
한국가스공사
28.3
19.9
-3.2
하나금융지주
28.3
자료: KOSCOM
-1.5 대우조선해양
수익률
1.8 삼성엔지니어링
-0.9 KT
4.7 대한항공
-0.1 오리온
18.3
0.7
2.4 GS
14.7
-0.5
27.0
0.4 동양
12.0
-23.6
24.9
0.3 LS
11.2
-2.1
자료: KOSCOM
▶ 아시아증시의 외국인 순매수
(단위: 백만달러)
구분
11/21
11/20
11/19
11/18
11/15
11월 누적
13년 누적
한국
-210.7
84.3
230.6
-24.0
37.6
-596
6,047
대만
-364.4
-283.1
-10.5
47.2
-90.5
-1,282
7,068
인도
--
--
155.6
142.5
0.0
906
17,235
태국
--
-126.7
1.0
-18.3
-53.9
-841
-4,270
인도네시아
-44.9
-16.9
11.5
24.6
-16.6
-366
-1,396
필리핀
-25.5
-9.1
-2.7
5.7
-7.6
-148
808
베트남
0.0
-1.1
-0.8
-0.5
-0.4
6
208
주: 대만 외국인 투자자 순매수 현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market)의 합산 데이터임. GTSM은 우리나라의 코스닥에 해당되는 General
Board와 프리보드 역할을 하는 이머징 스탁 마켓 등으로 구분. 이머징 스탁 마켓은 General Board로 건너가기 위한 가교 역할을 수행
자료: Bloomberg, 각국 증권거래소
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