Bt c21: quản trị tiền mặt quốc tế - Tài chính quốc tế

1. TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC
GIA
GVHD: ThS. Phạm Thị Phương Loan
Nhóm: 15
CHƯƠNG 21
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ

2. DANH SÁCH NHÓM
HỌ VÀ TÊN MSSV
Đ ng Ng c Châuặ ọ 12011891
Hoàng Th Dungị 12026761
Quách Kh Nh (NT)ả ư 12007991
Thái Th Oanhị 12017601
Lê Ng c Ph ng Th oọ ươ ả 12010661
2

3. 3
Bài 5/ 813
 Giả sử tình trạng ngang bằng lãi suất tồn tại.
Các công ty Mỹ có thể xem xét đặt tài khoản
tiền gởi ở các quốc gia có lãi suất cao hay
không? Giải thích
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ

4. 4
BÀI GIẢI
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ

5. 5
BÀI GIẢI
 Nếu NBLS tồn tại, kinh doanh chênh lệch lãi suất có
bảo hiểm với 1 ngoại tệ lãi suất cao sẽ không thể kiếm
được lợi nhuận cao hơn so với đầu tư trong nước.
 Tuy nhiên, 1 công ty có tiền mặt ngắn hạn thặng dư có
thể vẫn xem xét đầu tư nước ngoài, nhưng phải sẵn
sàng để vị thế ngoại hối mở (không bảo hiểm)
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ

6. 6
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
Bài 7/814
Công ty Evansville có sẵn 2 triệu đô la Mỹ tiền
mặt cho 90 ngày. Công ty đang xem xét vận
dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có đảm
bảo vì lãi suất 90 ngày của đồng Euro cao hơn
lãi suất của Mỹ. Nhân tố nào quyết định rằng
chiến lược này là khả thi?

7. 7
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
 Nhân tố quyết định: chênh lệch lãi suất và tỷ giá kỳ hạn.
 Vì lãi suất đồng Euro > lãi suất của đồng đô la Mỹ sẽ là lợi
thế cho công ty Evansville bởi dễ dàng biết được chính
xác khi gửi tiền bằng đồng Euro sẽ nhận được bao nhiêu
đôla Mỹ sau 90 ngày nữa và đặc biệt một khi TGKH giảm
so với TGGN một mức đúng bằng lợi thế từ chênh lệch lãi
suất thì kinh doanh chênh lệch lãi suất sẽ không còn tồn
tại nữa và lúc này lợi nhuận từ kinh doanh chênh lệch lãi
suất có đảm bảo không hơn gì so với việc gửi tiền trong
nước
  Để không mất đi lợi nhuận, ngay từ đầu khi tham gia
kinh doanh chênh lệch lãi suất có đảm bảo, công ty phải
thực hiện một hợp đồng kỳ hạn vào ngày mà họ thực hiện
vụ đầu tư.
BÀI GIẢI

8. 8
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
Bài 8/814:
Công ty Fort Collins có sẵn 1 triệu đô la Mỹ tiền mặt cho
30 ngày. Công ty có thể kiếm 1% lợi nhuận trên khoản
đầu tư 30 ngày tại Mỹ. hay theo cách khác, nếu công ty
chuyển đổi đồng đô la Mỹ sang peso Mexico, công ty có
thể kiếm được 1,5% trên tài khoản tiền gửi tại Mexico. Tỷ
giá giao ngay của peso Mexico là $0,12. Tỷ giá giao ngay
sau 30 ngày nữa được kỳ vọng là $0,10. Công ty Fort
Collins nên đầu tư tiền mặt tại Mỹ hay tại Mexico? CM câu
trả lời của bạn.

9. 9
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
BÀI GIẢI

10. 10
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
Bài 9/814:
Công ty Rollins có sẵn 3 triệu đô la Mỹ tiền mặt cho 180
ngày. Công ty có thể kiếm 7% lợi nhuận trên khoản đầu
tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ hay 9% đầu tư vào trái phiếu
kho bạc Anh. Khoản đầu tư ở Anh đòi hỏi chuyển đổi đô
la sang bảng Anh. Giả sử tình trạng ngang bằng lãi suất
tồn tại và công ty Rollins tin rằng tỷ giá kỳ hạn 180 ngày là
một yếu tố dự báo đáng tin cậy cho tỷ giá giao ngay 180
ngày sau. Đầu tư vào đồng bảng Anh sẽ mang lại lợi suất
thực thấp hơn, cao hơn, hay bằng với lợi suất khi đầu tư
vào đô la Mỹ? Giải thích.

11. 11
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ

12. 12
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
Bài 10/814:
Lợi suất hiệu dụng. Lặp lại Bài 9, nhưng lần này giả
sử rằng công ty Rollins kỳ vọng tỷ giá kỳ hạn 180
ngày của đồng bảng Anh định giá quá cao so với tỷ
giá giao ngay 180 ngày sau.
 đầu tư không bảo hiểm vào nước ngoài
được kỳ vọng sẽ kiếm được lợi suất hiệu
dụng thấp hơn đầu tư trong nước

13. 13
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
Bài 11/815:
Lợi suất hiệu dụng. Lặp lại Bài 9, nhưng lần này giả
sử rằng công ty Rollins kỳ vọng tỷ giá kỳ hạn 180 ngày
của đồng bảng Anh định giá quá thấp so với tỷ giá giao
ngay 180 ngày sau.
 đầu tư không bảo hiểm vào nước ngoài
được kỳ vọng sẽ kiếm được lợi suất hiệu
dụng cao hơn đầu tư trong nước

14. 14
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
Câu 12 trang 815:
Giả sử lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Mỹ là 10%
Giả sử lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Canada là 13%
Nếu công ty Mỹ đầu tư nguồn quỹ vào Canada, ở
tỷ lệ bao nhiêu phần trăm đôla Canada phải giảm
giá để làm cho lãi suất thực của đồng tiền này
bằng lãi suất thực tại Mỹ từ quan điểm của công
ty Mỹ này?

15. 15
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ

16. 16
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
Câu 13: Đầu tư vào danh mục tiền tệ:
Tại sao 1 công ty sẽ xem xét đầu tư vào
danh mục các ngoại tệ khác nhau thay vì
một ngoại tệ duy nhất?

17. 17
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
Giải:
Bởi vì công ty đa quốc gia không biết chắc TGHĐ sẽ như thế nào
theo thời gian nên công ty sẽ đầu tư vào các danh mục ngoại tệ
khác nhau thay vì đầu tư vào một loại ngoại tệ duy nhất.
Hạn chế tỷ lệ tiền mặt dư thừa đầu tư vào từng loại ngoại tệ sẽ
giảm sự gánh chịu tác động của RR TG của công ty đa quốc gia.
Do vậy công ty xem xét đầu tư vào danh mục các ngoại tệ khác
nhau tay vì đầu tư vào một ngoại tệ duy nhất sẽ giảm sự gánh
chịu đáng kể của TGHĐ

18. 18
Câu 18 trang 815
Công ty Pittsburgh có kế hoạch đầu tư tiền mặt dư thừa
vào đồng peso Mexico kỳ hạn 1 năm.
•Lãi suất kỳ hạn 1 năm ở Mexico là 19%
•Lãi suất kỳ hạn 1 năm ở Mỹ là 7%
Giá trị kỳ vọng của lợi suất thực là bao nhiêu?
Xác suất là bao nhiêu để khoản đầu tư bằng đồng peso
kỳ hạn 1 năm sẽ lợi suất thực thấp hơn lợi suất được tạo
ra nếu công ty Pittsburgh chỉ đơn thuần đầu tư trong
nước?
Đầu tư vào một danh mục

19. 19
Phân tích đầu tư vào 1 ngoại tệ
Tỷ lệ thay đổi đồng
peso Mexico trong
thời hạn đầu tư
Xác suất xảy
ra
Lợi suất hiệu dụng nếu tỷ giá thay đổi
của đông peso Mexico xảy ra
-15% 20% 1,19[1+(-15%)]-1=0,0115 hay 1,15%
-4% 50% 1,19[1+(-4%)]-1= 0,1424 hay 14,24%
0% 30% 1,19[1+(0%)]-1= 0,19 hay 19%

20. 20
Phân phối xác suất của lợi suất hiệu dụng
US rate
7%

21. 21
QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ
• Do đó giá trị kỳ vọng của lợi suất hiệu dụng khi đầu tư
vào đồng peso Mexico là 13,05%.
• Lãi suất kì hạn tại Mỹ là 7%. So sánh phân phối xác suất
của đồng peso Mexico so với đôla Mỹ cho thấy rằng xác
suất có 20% lãi suất của Mỹ sẽ cao hơn lãi suất thực
khi đầu tư vào peso Mexico và cơ hội 80% là nó sẽ thấp
hơn.
• Nếu công ty Pittsburgh đầu tư vào khoản tiền gửi bằng
đôla Mỹ, công ty biết chắc lợi suất kiếm được từ khoản
đầu tư này.
• Nếu công ty đầu tư vào đồng peso Mexico rủi ro 20%
xác suất lợi nhuận trên khoản tiền gửi bằng đồng peso
Mexico là 1,15% . Thể hiện khoản lợi nhuận thấp hơn
nếu công ty Pittsburgh có kế hoạch đầu tư khoản tiền
gửi bằng đôla Mỹ.

22. 22
Câu 19 trang 816
Công ty Ithaca xem xét việc gửi 30% nguồn quỹ vượt trội
vào tài khoản tiền gửi kỳ hạn 1 năm bằng đôla Singapore
và gửi 70% nguồn quỹ vượt trội vào tài khoản tiền gửi kỳ
hạn 1 năm bằng đôla Canada.
•Lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Singapore là 15%
•Lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Canada là 13%
•Lãi suất kỳ hạn 1 năm tại Mỹ là 8%
Với thông tin này, hãy xác định lợi suất thực có thể có
của danh mục đầu tư và xác suất liên quan với mỗi lợi
suất có thể có của danh mục. Xác suất là bao nhiêu để
lợi suất của danh mục đầu tư thấp hơn lợi suất thu được
khi đầu tư tại Mỹ?
Lợi suất hiệu dụng của danh mục đầu tư

23. 23
Tiền tệ Thay đổi % có
thể xảy ra đối
với TGGN
trong giai đoạn
đầu tư
Xác suất thay
đổi trong TG
giao ngay có
thể xảy ra
Tính toán lãi suất hiệu
dụng dựa trên % thay đổi
của TGGN
Đôla
Singapore
-2% 20% 1,15[1+(-2%)]-1=12,7%
Đôla
Singapore
1% 60% 1,15[1+(1%)]-1=16,15%
Đôla
Singapore
3% 20% 1,15[1+(3%)]-1=18,45%
100%
Đôla Canada 1% 50% 1,13[1+(1%)]-1=14,13%
Đôla Canada 4% 40% 1,13[1+(4%)]-1=17,52%
Đôla Canada 6% 10% 1,13[1+(6%)]-1=19,78%
100%
Nguồn gốc của lãi suất hiệu dụng

24. 24
Kết hơp lãi suất
hiệu dụng
Xác suất kết hơp Lãi suất hiệu dụng của danh mục
(30% $Sin, 70%$Canada)
Đôla
Singapore
Đôla
Canada
12,7% 14,13% (20%)(50%) = 10% 30%(12,7%) + 70%(14,13%)=13,701%
12,7% 17,52% (20%)(40%) = 8% 30%(12,7%) + 70%(17,52%)=16,074%
12,7% 19,78% (20%)(10%) = 2% 30%(12,7%) + 70%(19,78%)=17,656%
16,15% 14,13% (60%)(50%) = 30% 30%(16,15%) + 70%(14,13%)=14,736%
16,15% 17,52% (60%)(40%) = 24% 30%(16,15%) + 70%(17,52%)=17,109%
16,15% 19,78% (60%)(10%) = 6% 30%(16,15%) + 70%(19,78%)=18,691%
18,45% 14,13% (20%)(50%) = 10% 30%(18,45%) + 70%(14,13%)=15,426%
18,45% 17,52% (20%)(40%) = 8% 30%(18,45%) + 70%(17,52%)=17,799%
18,45% 19,78% (20%)(10%) = 2% 30%(18,45%) + 70%(19,78%)=19,381%
100%

25. 25
Lợi suất hiệu dụng của danh mục đầu tư
Từ bảng này cho ta thấy:
Có 10% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 13.701%
Có 8% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 16.074%
Có 2% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 17.656%
Có 30% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 14.736%
Có 24% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 17.109%
Có 6% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 18.691%
Có 10% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 15.426%
Có 8% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 17.799%
Có 2% cơ hội cho lãi suất hiệu dụng của DMĐT là 19.381%
=> Không có xác suất nào để lợi suất của danh mục thấp
hơn lợi suất khi đầu tư ở Mỹ Đầu tư danh mục tiền tệ

26. 26

27. THE END
THANK YOU!!!