1. Technische Universität München
Corporate Social Responsibility and Financial Performance in the
Automotive Industry
Do social and environmental outperformers also outpace financially?
13. Controlling Innovation Berlin
Berlin, 21. September 2013
Dipl.-Kfm. Christopher Scheubel
Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre – Controlling
Technische Universität München
Email: christopher.scheubel@tum.de
13. Controlling Innovation Berlin

2. 13. Controlling Innovation Berlin
Großkonzerne schaffen neue C-Level Positionen und investieren
in die Nachhaltigkeit ihrer Unternehmen

3. Source: Wiki Commons, Fotothek df tg 0007806 Forstwirtschaft ^ Holzverarbeitung ^ Floßbau ^ Wasserverkehr.jpg13. Controlling Innovation Berlin
Ursrpung des Begriffs „Nachhaltigkeit“:
Hans Carl von Carlowitz (1732) in Sylvicultura oeconomica
Source: Wiki Commons, Hans Carl von
Carlowitz.jpg
"wie eine sothane [solche] Conservation und Anbau des Holtzes anzustellen /
daß es eine continuirliche beständige und nachhaltige Nutzung gebe / weil es
eine unentbehrliche Sache ist / ohne welche das Land in seinem Esse nicht
bleiben mag".

4. 13. Controlling Innovation Berlin
Die Stakeholdertheorie instrumentalisiert die Prinzipien der
„Nachhaltigkeit“ für die langfr. Unternehmenswertmaximierung
FirmSuppliers
Employees
Investors
Customers
Communities
Source: Wiki Commons, Bundesarchiv Bild 102-13991, Berlin, BVG-Streik, Streikposten.jpg

5. 13. Controlling Innovation Berlin
Forschungshypothese auf Basis der instrumentalen Stakeholder
Theorie: Nachhaltigkeit hat einen positiven Einfluss auf die
Unternehmenswertentwicklung
Hypo-
theis
Independent Variable Expected Influence Dependent Variable
H1a: CSPt
positive
TSRt
H1b: CSPt-1
positive
TSRt
H2a: CSPt
negative
Volatilityt
H2b: CSPt-1
negative
Volatilityt
Source: Wiki Commons, By user:yndesai [CC0], via Wikimedia Commons

6. INSEAD Entrepreneurship Forum
 Focus on creating a
sustainable and profitable
business model
 Most important metrics are:
Customer Acquisition Cost
How much does it cost to acquire
a customer?
Revenue
Does the business model work?
Customer Lifetime Value
How much is a customer worth?
Wie sind die Prinzipien der Nachhaltigkeit und der Stakeholder
Theorie übertragbar auf die moderne Automobilindustrie?
Source: Wiki Commons, Oakville_assembly by Ford Motor Company
Entwicklung der Prinzipien zum 3 Säulen Model des nachhaltigen
Unternehmenserfolgs und Übersetzung in den G3/4 Reporting Standard:
Prinzipien:
• Ökonomie Materiality
• Ökologie 120 Indikatoren..aber.. Stakeh. Inclusiveness
• Soziales Sustainability Context
Completeness

7. 13. Controlling Innovation Berlin
Wie kann man Nachhaltigkeit (CSP) messen? Entwicklung eines
Index aus verschiedenen Kennzahlen
Economy Ecology Social
Qualitative
Assurance
Independent Review
Stakeholder Engagement
Input/Output Balance
Value Distribution Balance Value Distribution Balance
Sustainability Requirements for Suppliers
Materiality Analysis
Integrated Reporting
Sustainability Objectives
Product Life Cycle Assessment
CDP Participation
Membership in DJSI World Index
DJSI Sector Leader
Membership in FTSE4Good World Index
Application of GRI Guidelines
Application of GRI Guidelines on an A+ Level
Membership of UN Global Compact
ISO 14001 or EMAS Certifications for all
Plants
Quantitative
Average Fleet Emissions of New Cars
CO2 Emissions During Production
Total Consumption of Energy
Company Total Water Consumption
Company Total Waste Disposal
VOC Emissions
Total Number of Employees
Gender Diversity
Sales Volume
Source: Wiki Commons, By Steffen Heilfort (0wn work) [GFDL (http://www.gnu.org/copyleft/fdl.html) or CC-BY-SA-3.0

8. 13. Controlling Innovation Berlin
Unification of
metrics
[GJ → MWh]
Division by
produced vehicles
[MWh → MWH/v]
Calculation of
relative performance
[%]
Calculation of
median performance
and assignment of
binary values
[1,0]
Wie stellt man Vergleichbarkeit zwischen den
Automobilkonzernen her? Standardisierung der einzelnen
Nachhaltigkeits-Kennzahlen
Source: Wiki Commons, von Peter0221 (Eigenes Werk) [CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia
Source: Wiki Commons, By Rudolf Stricker (Own work) [GFDL
(http://www.gnu.org/copyleft/fdl.html) or CC-BY-SA-3.0
(http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/)], via Wikimedia CommonsSource: Wiki Commons, By Tennen-Gas (Own work) [CC-BY-SA-3.0
(http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Commons

9. 13. Controlling Innovation Berlin
Westliche Konzerne erzielen die besten Ergebnisse des
entwickelten Nachhaltigkeits-Index  Anschließende Regression
mit Rendite und Volatilität der Aktien
Brand 2009 2008 2007 2006 2005 2004
AvtoVAZ 0 1 0 1 0 0
BMW n.a. 21 23 20 19.73 14.21
Brilliance 1 0 1 0 0 0
Daihatsu n.a. n.a. n.a. n.a. 7.27 8.53
Daimler 14 17 13 10 9.35 9.95
Fiat Auto 16 9 8 5 6.23 5.68
Ford 18 14 14 11 11.42 9.95
GAZ n.a. 1 9 10 11.42 8.53
G.M. n.a. n.a. 11 12 12.46 8.53
Honda 12 14 14 14 11.42 7.11
Hyundai 16 13 14 16 10.38 5.68
Isuzu n.a. 13 11 14 15.58 12.79
Mazda 15 15 13 10 11.42 7.11
Mitsubishi 3 2 6 5 3.12 4.26
Nissan 14 13 16 13 10.38 5.68
PSA 18 13 12 10 5.19 4.26
Renault 17 17 12 13 14.54 11.37
SAIC 1 0 1 0 1.04 0
Suzuki n.a. 10 7 6 8.31 7.11
Tata n.a. n.a. 7 5 2.08 0
Toyota 16 14 12 15 13.5 15.63
Volkswagen 15 16 19 17 14.54 15.63
Average achieved
score
11.73 10.68 10.62 9.86 9.06 7.36
Source: Wiki Commons, By Der Flotograf (Own work) [CC-BY-SA-3.0 (http://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0)], via Wikimedia Commons

10. 13. Controlling Innovation Berlin
Das Regressionsmodell zeigt nur Einfluss auf die Volatilität der
Aktienkurse, nicht aber auf die Rendite
Hypo-
thesis
Dependent
Variable
Expected
Influence
Observed
Influence
Signifi-
cance
R2
H1a: TSRt positive positive no 55.0%
H2b: Volatilityt negative (time-lag) negative! 10% level 80.7%
Hypo-
thesis
Dependent
Variable
Expected
Influence of CSP
Observed
Influence
Signifi-
cance
R2
H1a: TSRt positive positive 10% level 42.4%
H1b: TSRt positive (time-lag) positive no 49.6%
H2a: Volatilityt negative positive no 45.9%
H2b: Volatilityt negative (time-lag) positive 5% level 37.5%
Refinement of the two models with
significant influence of CSP by
company and time fixed effects
Only remaining significant result
Source: Wiki Commons, NYSE127 by Ryan Lawler

11. 13. Controlling Innovation Berlin
Zusammenfassung der Ergebnisse:
1. Instrumentale Stakeholder Theorie liefert Argumente dafür, einen positiven
Zusammenhang zwischen Rendite und Nachhaltigkeit anzunehmen
2. Nachhaltigkeit kann anhand eines Indexes aus Nachhaltigkeitskennzahlen
gemessen werden, die Qualität der Daten muss jedoch verbessert werden
3. Mit dem einfachen empirischen Modell auf jährlicher Basis kann nur
Zusammenhang zur Volatilität gemessen werden – der Nachweis über den
Zusammenhang zur Rendite bleibt Aufgabe zukünftiger Forschung
Source: Wiki Commons, By Michael Caven from Stockholm, Sweden (Green cars Uploaded by russavia) [CC-BY-2.0 (http://creativecommons.org/licenses/by/2.0)], via Wikimedia Commons

12. 13. Controlling Innovation Berlin
Arthur Schopenhauer
(1788-1860)
„Jede Wahrheit durchläuft
drei Phasen:
In der ersten wird sie
verlacht,
in der zweiten wird sie
wild bekämpft,
und in der dritten wird sie
als Selbstverständlichkeit
akzeptiert.“
Source: Wiki Commons, By Jules Lunteschütz (1822–1893) (Unknown) [Public domain],
via Wikimedia Commons

13. 13. Controlling Innovation Berlin
Backup

14. 13. Controlling Innovation Berlin
A new CSP score
 The calculation of the CSP score follows the unweighted additive index development with binary
values
 Therefore, 27 state-of-the-art sustainability indicators are selected to contribute to the CSP score
 18 CSP indicators are of qualitative and 9 of quantitative nature
 The quantitative indicators are dichotomized and added to the already binary values of the qualitative
indicators
CSPqualitative CSPquantitative
CSPscore
Dichotomization
Methodology Formula
i = company index;
t = year index;
j = qualitative indicators;
k = quantitative indicators
Backup
The histogram of the CSP score shows many non- and medium
performers

15. Backup
The histogram of the CSP score shows many non- and medium
performers

16. Error term:
 No explanatory
importance
Independent variable:
 CSP score
 CSP score with a time-lag of one
year
Dependent variable:
 Total shareholder returns
 Volatility
Constant term:
 No explanatory importance
Control variables
 Market factor
 Market-to-book value of equity
 Company size
 Capex intensity
 Beta factor
 Region
 [Fixed Effects]
Backup
The histogram of the CSP score shows many non- and medium
performers

17. Backup
Results of the multiple linear regressions (OLS estimation) for
total shareholder returns

18. Backup
Results of the multiple linear regressions (OLS estimation) for
volatility

19. Backup
Results of the multiple linear regressions (OLS estimation) for
the total shareholder returns refined by fixed effects

20. Backup
Results of the multiple linear regressions (OLS estimation) for
volatility refined by fixed effects