Payoff express 2008 03

1 OPINION

Martin Egli
Redaktor payoff

Inhalt

Selber entscheiden
und beeinflussen
Sehr geehrte Leserinnen und Leser
Anleger sind gerne abhängig von den Märkten,
wenn sich diese in die gewünschte Richtung
entwickeln. Sobald aber das Gegenteil einkehrt,
stellen viele wieder einmal ernüchtert fest, dass
ihre Investments meist fremdfixierte Spielbälle
der Marktkräfte sind. Um so wichtiger wird in
der Zukunft die Eigeninitiative und umso wertvoller werden eigene Handlungs- und Entscheidungsmöglichkeiten. Diesbezüglich grosse
Potenziale liegen im selbständigen Handel mit
Optionen, beispielsweise beim Verkauf standardisierter Optionen. Produkt, Strike, Laufzeit
und vor allem den Verkaufszeitpunkt können
«mündige» Anleger oder ihre Berater dabei selber wählen. Verschiedene Anbieter stellen dazu
Plattformen bereit. Der Handel kann aber auch
über Banken oder Broker erfolgen.
Durch sorgfältige Auswahl steuerlich günstigerer oder gar befreiter Produkte, beispielsweise den aktuell begehrten Discount- oder
Outperformance-Zertifikaten, können DerivatAnleger ihre Zukunftserträge ein Stück weit
ebenfalls selber optimal gestalten (siehe payoff
magazine März 2008). Beide Felder, Eigenhandel und Steueroptimierung bedingen allerdings die Bereitschaft, sich mit der oftmals nur
scheinbar komplexen Fachmaterie vertieft zu
beschäftigen. Dafür handelt es sich aber um
Investments, die nachhaltige Return-Potenziale
bieten.
dp payoff all about derivative investments | März 2008

Seite

Opinion
Selber entscheiden und beeinflussen

1

Focus
Strukturierte Produkte verständlich gemacht –
Das Strukti-Live-Tool der ZKB

2

Marketopinion
Marketopinion

5

Swiss Derivative Awards 2008
Swiss Derivative Awards 2008 – Bestimmen Sie
die Gewinner

7

Product News
Industriemetalle wieder im Kommen

8

Mit Schutz in den SMI investieren

9

Gut geölte Aktienmärkte im Nahen Osten

11

Faire Chance, dass die Barriere hält

12

Investment Ideas
Intelligent investieren in Rohstoffe – mit Kapitalschutz

13

Das schwarze Meer – eine Region im Hoch

14

Market Monitor
Attraktive Neuemissionen

16

Meistgehandelte derivative Hebelprodukte

17

Meistgehandelte derivative Anlageprodukte

18

Interview
Interview mit Professor Paolo Vanini

19

impressum
Impressum

19

2 FOCUS

Strukturierte Produkte verständlich gemacht –
Das Strukti-Live-Tool der ZKB
Das Verständnis für Strukturierte Produkte hält sich bei vielen Anlegern noch in Grenzen. Neben
der Bank Vontobel hat nun auch die ZKB ein interaktives Tool entwickelt, welches dem interessierten Anleger den Einstieg in die Derivatwelt erleichtern soll.

Freie Fahrt Richtung Derivat-Verständnis - Mit dem Strukti-Live-Tool der ZKB.

Andreas Stocker| Mittlerweile befinden sich
gemäss Schweizerischer Nationalbank Derivate mit einem Gesamtwert von CHF 346.1
Mrd. in helvetischen Depots. Dies entspricht
6,53 Prozent der Gesamtdepotvolumina,
Tendenz steigend. So betrug das Wachstum
innerhalb Jahresfrist per November 2007
stattliche 34,7 Prozent.
Ein Strukturiertes Produkt ist ein Finanzprodukt, bei welchem verschiedene Finanzanlagen miteinander verknüpft und dann als ein
Wertpapier verbrieft werden. Hier kommen
teilweise komplexe Optionsarten zum Einsatz, die für den Normalanleger schwierig
verständlich sind. Da das Strukturierte Produkt häufig aus mehreren Komponenten
konstruiert wird, ist seine Kursentwicklung
grösstenteils schwer nachvollziehbar. Verschiedene Faktoren haben einen Einfluss auf

die Preisentwicklung eines Derivats. So können Zinsen, Dividenden, Laufzeit, Volatilität
sowie die Entwicklung des Basiswerts Einfluss auf den Kursverlauf des Strukturierten
Produkts nehmen. In der Theorie mag dies
zwar einleuchtend klingen, aber wie wirken
sich diese Faktoren effektiv auf die Preisentwicklung aus? Diese Frage hat die ZKB angepackt und ein Tool mit dem Namen «StruktiLive» entwickelt. Das Tool kann gratis auf der
Homepage der ZKB (www.zkb.ch) heruntergeladen werden.
Vor der Entwicklung des Tools führte die Zürcher Kantonalbank eine interne Studie mit
56 Angestellten durch. Es hat sich herausgestellt, dass unter den Befragten 35,7 Prozent
der Männer, aber nur 4,5 Prozent der Frauen
Strukturierte Produkte in ihren Depots halten. Zudem scheinen Männer über Derivate


besser informiert zu sein. 46,4 Prozent geben
an, gut informiert zu sein, während dies nur
22,7 Prozent der Frauen von sich behaupten.
Hinzu kommt, dass nur ein geringer Anteil der
Frauen, die gut über Strukturierte Produkte informiert sind, diese auch effektiv kaufen. Wohl
aber eine der wichtigsten Erkenntnisse war,
dass die Befragten viel eher ein Produkt kaufen würden, bei welchem die Funktionsweise
in einer einfachen Sprache erklärt wird. Die
meisten Termsheets umfassen komplizierte
mathematische Formeln sowie unverständliche Formulierungen, welche für viele potenzielle Anleger abschreckend wirken.
Auch wenn diese Studie nicht repräsentativ
war, so wurde doch klar, wo das geplante Tool
ansetzen sollte. Die Erhöhung der Transparenz stand von Anfang an im Zentrum. Über
die Produktauswahlansicht kann der Anleger
gemäss seinen Marktvorstellungen und Wünschen sich passende Produkte anzeigen lassen. Zudem können mit dem Strukti-Live-Tool
mögliche Marktszenarien bei den gängigsten
Strukturierten Produkten simuliert werden.
Hier kann man an den Kennzahlenreglern
die verschiedenen preisbeeinflussenden Faktoren anpassen und verfolgen, wie sich das
Payoff-Diagramm verändert.
Die steuerliche Behandlung der verschiedenen Strukturierten Produkte wurde ebenfalls in das Programm eingebaut. In einer
Tabelle ist detailliert aufgelistet, wie das jeweilige Produkt besteuert wird.
Das Strukti-Live-Tool bietet der Anlegergemeinde eine gute und übersichtliche Einführung in die Derivatwelt. Dank der Interaktivität
kann der Investor austesten, was für Auswirkungen sich verändernde Einflussgrössen
haben. Die ZKB bietet mit diesem Tool eine

3 FOCUS

Mit den Reglern (rechte Bildhälfte) kann der Strukti-Live User die verschiedenen Variablen bei einem Strukturierten Produkt verändern und
somit die mögliche Kursentwicklung nachvollziehen (Bsp. Barrier Reverse Convertible).

Quelle: ZKB Strukti-Live-Tool

wertvolle Hilfestellung für die Privatanleger.
Damit der Wachstumspfad bei den Strukturierten Produkten fortgeführt werden kann,
sind Emittenten, die Derivatbörse Scoach und
der Schweizerische Verband für Strukturierte
Produkte (SVSP) aber weiter gefordert, die
Transparenz in dieser komplexen Materie zu
erhöhen.

Informationen zu Strukturierten Produkten finden Sie auf folgenden Internet-Portalen:
www.payoff.ch – Informationen und Quotes zu Strukturierten Produkten
www.scoach.ch – Informationen und Quotes zu Strukturierten Produkten
www.svsp-verband.ch – Informationen zu Strukturierten Produkten
www.zkb.ch – Strukti-Live-Tool
www.derinet.ch – E-Learning-Tool


4 FOCUS

MERRILL LYNCH
FRONTIER INDEX CERTIFICATE
KATEGORIE

BASISWERT

WÄHRUNG

LAUFZEIT

PARTIZIPATION

VALOR

ISIN

SYMBOL

PARTIZIPATIONS ZERTIFIKAT

MLIIF FRONTIER INDEX

CHF

99 JAHRE

99%

3840910

XS0351131692

MLFOC



EUR

99 JAHRE

99%

3840907

XS0351126692

MLFOE



USD

99 JAHRE

99%

3840908

XS0351129365

MLFOU

ZEICHNUNGSFRIST BIS 20. MÄRZ 2008

PARTIZIPATION

TRANSPARENTER ZUGANG ZU NEUEN MÄRKTEN MIT HOHEN
WACHSTUMSCHANCEN
PARTIZIPATION AN TOP INVESTMENTMÖGLICHKEITEN IM NAHEN
OSTEN, ASIEN, OSTEUROPA UND AFRIKA
DYNAMISCHER, RESEARCH�BASIERTER INDEX, DESSEN
ZUSAMMENSETZUNG HALBJÄHRLICH ANGEPASST WIRD
KEIN CAP
UNBEGRENZTE LAUFZEIT
NIEDRIGER MINDESTEINSATZ (EUR 100, USD 100, CHF 100)
TÄGLICHE LIQUIDITÄT 1
KOTIERUNG AN DER SWX WIRD BEANTRAGT
Obwohl unter normalen Marktbedingungen von einem liquidien Sekundärmarkt ausgegangen werden kann, gibt Merrill Lynch International keine Garantie ab, dass ein solcher Sekundärmarkt zustande kommt.
1

Detaillierte Informationen erhalten Sie unter:

+41 44 297 77 77 - mlinvestch@ml.com - www.merrillinvest.ch
Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass die Gespräche auf der angegebenen Linie aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf
gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.

Disclaimer: Die Zertifikate qualifizieren als strukturierte Produkte, nicht als Kollektivanlagen im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und unterstehen daher keiner Genehmigungspflicht und keiner
Aufsicht der Eidgenössischen Bankenaufsicht (EBK). Anleger können sich nicht auf den Anlegerschutz des KAG berufen. Die Zertifikate dürfen in und von der Schweiz aus nur von Banken, Effektenhändlern und Versicherungen oder
aber von ausländischen Institutionen, die einer gleichwertigen prudentiellen Aufsicht unterstehen, vertrieben werden. Die Zertifikate stellen direkte, unbedingte und ungesicherte vertragliche Verpflichtungen der Emittentin dar
und haben den gleichen Rang wie andere direkte, unbedingte und ungesicherte vertragliche Verpflichtungen der Emittentin. Konkurs oder Insolvenz der Emittentin können zu einem Teil- oder Totalverlust des investierten Betrages
führen. Die Zertifikate werden nicht von einer Bank ausgegeben oder garantiert. Die Garantin untersteht jedoch der konsolidierten Aufsicht durch die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).
Für Produktinformationen an private Investoren stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung, für Beratung und Aufträge wenden Sie sich bitte an Ihren persönlichen Finanz- oder Steuerberater oder Ihre Hausbank. Der alleinverbindliche
englischsprachige Prospekt kann kostenfrei bei Merrill Lynch Capital Markets AG in Zürich unter der Telefonnummer +41 44 297 77 77 bezogen werden. Potenzielle Investoren sollten insbesondere die Abschnitte über die Risiken
im Verkaufsprospekt gelesen und verstanden haben.

5 marketopinion

Marketopinion
Das Derivatportal payoff.ch und die Investmentbank HSBC führten im Februar 2008 eine
Privatanlegerumfrage zum Thema «Soft Commodities» durch. Die Resultate dieser Market
opinion zeigen, dass die versiertesten Anleger Agrarrohstoffe langsam für sich entdecken.
noch unschlüssig sind. 42 Prozent haben das
Gefühl, dass man unter anderem aus Diversifikationsgründen dabei sein muss und 23
Prozent geben an, dass es keinen Sinn mehr
macht, da die Soft Commodities schon zu
stark angestiegen sind.
Die Hälfte ist sehr vorsichtig
52 Prozent der Anleger würden, gemessen am
Gesamtportfoliowert, höchstens 10 Prozent
in Soft Commodities investieren. Dies zeigt,
dass Rohstoffanlagen lediglich als Portfolioergänzung gesehen werden. Grundsätzlich sind
die Anleger eher zurückhaltend wenn es um
Investitionen in Agrarrohstoffe geht.
Die Marketopinion auf dem payoff-Portal - Die Gelegenheit seine Meinung zu den Märkten
kund zu tun.

Die Schweizer Anlegerschaft beurteilt die
aktuelle Marktsituation insgesamt zurückhaltend. Die Frage, ob bereits in Soft Commodities investiert wurde, bejahten 34 Prozent der
Umfrageteilnehmer, 56 Prozent haben nicht in
Agrarrohstoffe investiert, 10 Prozent hörten
den Ausdruck «Soft Commodities» zum ersten

«Wer in Agrarrohstoffe investiert,
tut dies in erster Linie mit Hilfe
von Strukturierten Produkten.»
Mal. Diese Zahlen sind nicht repräsentativ und
beziehen sich lediglich auf versierte Anleger
mit hoher Fachkompetenz. Bei der breiten In-

vestorenschaft sind Anlagen in Agrarrohstoffe
noch weitaus seltener.
Sinnvolle Investition
Auf die Frage, ob die Anleger die Investition
in Agrarrohstoffe als sinnvoll betrachten, antworteten 35 Prozent der Investoren, dass sie

Soft Commodities in Form von Strukturierten Produkten
Strukturierte Produkte sind die am häufigsten
genutzte Anlageform bei Agrarrohstoffen. 61
Prozent der Anleger wählen diesen Weg oder
würden ihn wählen. Dagegen sind ETFs mit 20
Prozent, Rohstoff-Futures mit 12 Prozent und
Aktien von Soft Commodity Produzenten mit 7
Prozent weniger bedeutend. Versierte Anleger
ziehen Strukturierte Produkte als Anlageform
klar vor.

Nehmen Sie an der Marketopinion-Umfrage teil!
Diesen Monat befragen wir unsere Leser und User zum Thema Klimaschutz- und Nachhaltigkeits-Anlagen. Die Zeiten sind vorbei, als nachhaltige Anlagen ein Schattendasein fristeten,
denn solche Unternehmen zeichnen sich durch einen Technologievorsprung und eine bessere
Energieeffizienz aus, um nur zwei Vorzüge zu nennen.
Nehmen Sie unter folgendem Link an der Umfrage teil:
www.payoff.ch/home/umfrage.asp


6 Marketopinion

Haben Sie bereits in Soft Commodities investiert?

Erachten Sie Investitionen in Agrarrohrstoffe jetzt als sinnvoll?

Wie viele Prozent, gemessen am Gesamtportfoliowert, würden Sie
maximal in Soft Commodities investieren?

Falls Sie in Soft Commodities investieren würden, in welcher Form
würden Sie das tun?


7 Swiss Derivative Awards 2008

Swiss Derivative Awards 2008 –
Bestimmen Sie die Gewinner!
insgesamt 17 Emittenten wurden der Jury
zur Evaluation zugestellt. Diese hat nun die
schwierige Aufgabe, die Gewinner zu küren.
Zusätzlich wird noch ein «Special Award» für
besondere Verdienste um den Schweizer Derivatmarkt verliehen.

Die siebenköpfige Jury setzt sich aus erfahrenen Fach-Spezialisten zusammen. Präsidiert wird sie von Professor Rudolf Volkart
vom Swiss Banking Institute der Universität

«77 verschiedene Produkte
von insgesamt 17 Emittenten
wurden der Jury zur Evaluation
zugestellt.»

Die «Swiss Derivative Awards» stehen für die
diesjährigen Gewinner bereit.

Am 17. April 2008 werden die Swiss Derivative Awards zum dritten Mal im Rahmen einer
Abendveranstaltung im Festsaal des Kaufleuten in Zürich verliehen. Organisiert werden
die Awards von Derivative Partners, Stocks
und Swissquote. Es werden insgesamt elf
Awards vergeben, wovon neun von einer unabhängigen Experten-Jury auserkoren werden. Die noch relativ jungen Awards haben
sich bereits etabliert und stossen auf grosse
Beliebtheit. 77 verschiedene Produkte von

Zürich, weitere Mitglieder sind Hans-Jörg Germann (Chief Investment Officer, Zurich FS),
Heinz Kubli (Managing Director, Fundabilis),
Stéphane Wüthrich (Partner, Adnovis), Mark
Bürki (CEO, Swissquote), Volker Strohm (stv.
Chefredaktor, Stocks) und Daniel Manser
(Chefredaktor, payoff magazine).
Online-Abstimmung für Community
Awards
Alle payoff-Leserinnen und -Leser sind aufgefordert, in einer öffentlichen Abstimmung
für denjenigen Emittenten zu votieren, der
gemäss ihren Erfahrungswerten und Ansprüchen die beste Wahl darstellt. Um der unterschiedlichen Natur von derivativen Produkten
Rechnung zu tragen, wird je ein Award für die


Kategorien «Leverage Products» und «Investment Products» vergeben. Ausführliche
Informationen zu den letztjährigen Gewinnern
finden Sie im payoff special zu den Swiss Derivative Awards 2007 unter folgendem Link:
http://www.warrants.ch/payoff_issues/
payoff_special_sda07.pdf
Teilnehmen und gewinnen
Nehmen Sie am Voting teil und gewinnen
Sie ein Maserati Fahrtraining im TCS-Verkehrssicherheitszentrum Betzholz in Hinwil am
20. September 2008 unter Anleitung eines
Ex-Formel-1-Piloten. Das Fahrtraining dauert
4,5 Stunden, das Mittagessen ist inklusive.
http://www.swiss-derivative-awards.ch/
home/voting.asp
In einem payoff special, welches am
18. April 2008 erscheinen wird, werden wir
ausführlich über die Awards berichten. In
dieser Sonderausgabe des payoff werden
zudem alle Gewinnerprodukte der Swiss
Derivative Awards 2008 detailliert präsentiert und erklärt. Bis dahin wünschen wir
Ihnen eine ruhige Fahrt in den rauhen Börsengewässern.

Bestimmen Sie die Gewinner der Swiss
Derivative Awards und gewinnen Sie ein
Maserati Fahrtraining. im TCS-Verkehrssicherheitszentrum Betzholz in Hinwil
am 20. September 2008 unter Anleitung
eines Ex-Formel-1-Piloten.
Geben Sie Ihre Stimme ab und gewinnen
Sie!
http://www.swiss-derivative-awards.ch
Vielen Dank für Ihre Teilnahme!

8 Product news

Bonus-Zertifikate auf den SP GSCI Industrial Metals ER Index von Goldman Sachs

Industriemetalle wieder im Kommen
Industriemetalle befinden sich seit Mai 2007 in einer Korrekturphase. Ihre Abschwächung wies
auf die bevorstehende und mittlerweile zu Tage getretene weltweite Konjunkturabschwächung
hin. Inzwischen scheint die Konsolidierung langsam ihr Ende zu finden.
Dieter Haas| Die beiden wichtigsten Vertreter der Gattung der Industriemetalle, nämlich Kupfer und Aluminium, haben sich in den
letzten Wochen bereits deutlich verteuert und nähern sich wieder
ihren Allzeithöchstständen. Nickel, Zink und Blei hinken diesbezüglich etwas hinterher. Als einziges Industriemetall vermochte
sich Blei dem Abwärtstrend bis November des vergangenen Jahres zu entziehen. Nach einem einmonatigen Rückschlag und einer
anschliessenden Seitwärtsbewegung steigen die Kurse seit Ende
Januar aber schon wieder an. Da das wirtschaftliche Umfeld noch
einige Zeit holprig bleiben dürfte, sind in den kommenden Wochen
und Monaten keine rasanten Kurssteigerungen bei den Industriemetallen zu erwarten. Es sei denn, der Dollar erleidet eine akute
Schwäche. Das wahrscheinlichste Szenario ist somit eine Stabilisierung, verbunden mit einer leicht positiven Tendenz. In diesem
Umfeld sind Bonus-Zertifikate besonders vorteilhaft und zum Glück
auch in reichlichem Ausmass vorhanden.
Auf alle vier Metalle finden sich im Sekundärhandel attraktive Produkte (ALUBI, COPBI, ZICBO, LEBON) mit teilweise sehr hohen,
zweistelligen Seitwärtsrenditen (vgl. Tabelle) und dies trotz beträchtlichem Abstand zum Absicherungsniveau. Die besten Bedingungen auf einen einzelnen Basiswert weist ZICBO auf. Fällt Zink
bis zum Verfall am 11. Mai 2009 nicht unter das Absicherungsniveau bei USD 1805.25, dann zahlt dieses Bonus-Zertifikat EUR
200 zurück, was einer annualisierten Rendite von fast 48 Prozent
(Stand per 11.3.2008) entspricht.
Wer keine zu hohen Risiken eingehen möchte, für den kommt der
Erwerb des Bonus-Zertifikates GSCIH in Frage, welches auf dem
SP GSCI Industrial Metals ER Index basiert. Die Renditemöglichkeit von GSCIH ist zwar etwas geringer als bei den Einzelwerten.
Ausgewählte Bonus-Zertifikate auf Industriemetalle

Sie bewegt sich allerdings auch über der 10-Prozent-Marke per
annum. Da es sich bei allen erwähnten Zertifikaten mit Ausnahme
von LEBON um Quanto-Produkte (1 EUR = 1 USD) handelt, besteht
für einen einheimischen Investor lediglich das wesentlich geringere
Risiko einer Euroschwäche gegenüber dem Schweizer Franken.
payoff-Einschätzung: Ob ALUBI, COPBI, ZICBO, LEBON oder
GSCIH ist Geschmacksache und hängt von der Risikobereitschaft
des Anlegers ab. Alle fünf genannten Produkte versprechen aber
ein überdurchschnittliches Potenzial und bieten Renditen, die im
OPP_Payoff_Interview_20080313_Vs2.qxd:OPP_CH_Payoff
jetzigen widrigen Marktumfeld nicht oft zu finden sind.

STRUKTURIERTE PRODUKTE
Das Problem oder die Lösung?
– Marktlage – Stresstest für Barrieren
– Barrieren gerissen – was tun?
– Strategien für individuelle Markterwartungen
--- Telefon: 044 214 23 55 --- Internet: www.oppenheim-derivate.ch --Intelligent investieren! Mit Europas grösster Privatbank.

Risk-Return-Diagramm

Bonus- USD-Kurs Abstand Seitwärts
niveau Basiswert Barriere rendite
Ticker Basiswert Laufzeit in USD 11.03.08 in %
in % p.a.

ALUBI Aluminium

(LME)

341.72

35.00%

GSCIH

8.94%

11.05.09 4’900.80 3’098.00 35.73%

11.34%

COPBI Kupfer (LME) 11.05.09 15’483.10 8’403.00 51.51%
11.05.09 7’221.00 2’539.00 28.90%

47.57%

LEBON Blei (LME)

04.10.10 5’515.50 3’004.00 84.15%

Partizipation

13.95%

ZICBO Zink (LME)

Return

GSCIH SP GSCI I 10.05.12 475.99

Industrial Metals-ER-Index

21.53%

Renditeoptimierung
Kapitalschutz
Risk

Derivative Partners AG


w mit
Intervie
erhardt
lfgang G
Wo

Quelle: Derivative Partners AG

Hebel

12.

9 Product News

LBCCT – Kapitalschutz-Zertifikat mit Cap auf den SMI von Lehman Brothers

Mit Schutz in den SMI investieren
Wenn der Wind an der Börse stark von der Seite bläst, wünschen sich viele Anleger, sie hätten in
sicherere Anlagen investiert. Das Kapitalschutz-Zertifikat LBCCT von Lehman Brothers, mit einem
Cap von 130 Prozent kommt dem Bedürfnis nach Sicherheit in diesen stürmischen Zeiten nach.
Massimo Bardelli| Es ist zur Zeit nicht leicht die Nerven in diesem
ruppigen Börsenumfeld zu bewahren. Gerne möchte man als Anleger
zwar investiert sein, aber ganz glücklich fühlen sich die meisten mit
Long-Investments wohl kaum. Deshalb kann ein Kapitalschutz-Produkt
mit Cap in der jetztigen Situation etwas beruhigendes sein. Eine Möglichkeit bietet Lehman Brothers mit LBCCT. Dieses Produkt verbindet
einen 100-prozentigen Kapitalschutz mit einer Partizipation am SMI Index bis zum Cap Level von 130 Prozent.
Spannendes, neuartiges Payoff
Jeweils einmal pro Quartal, über die gesamte Laufzeit von LBCCT,
beginnend mit dem 8. Februar 2008 wird der Schlusskurs des SMI
notiert. Am Verfallstag, dem 22.02.2012, wird dann von allen fixierten
SMI-Kursen der durchschnittliche Wert während der vierjährigen
Laufzeit errechnet. Diese Zahl wird durch den tiefsten Schlusskurs
dividiert, welchen der SMI während der gesamten Laufzeit erreicht
hat. Der tiefste Schlusskurs wird aber nicht auf dreimonatiger Basis,
sondern auf täglicher Basis fixiert. Sollte das Ergebnis dieser Division
über 1,3 liegen, kommt der Cap Level von 130 Prozent zum Einsatz.
Interessant ist, dass diese eher spezielle Performanceberechnung
vor allem in volatilen Märkten Vorteile haben kann. Fällt der SMI
während der vierjährigen Laufzeit stark und erholt sich wieder von
seinem Tiefststand, kann trotzdem eine gute Rendite erzielt werden,
da im Gegensatz zu herkömmlichen Kapitalschutz-Produkten nicht
der Kurs des SMI bei Fixierung für die Berechnung der Rendite oberhalb des Kapitalschutz Levels zählt, sondern der tiefste erreichte
Schlusskurs des SMI während der Laufzeit. Bei den herkömmlichen
Kapitalschutz-Produkten ist im Falle eines starken Kursverlustes des

Die Entwicklung des SMI seit 1998

Basiswerts ohne eine Erholung über den Fixierungslevel keine Mehrrendite über dem Kapitalschutz mehr möglich.
payoff-Einschätzung: Kapitalschutz-Produkte sind momentan en vogue.
Mit LBCCT kann vor allem in einem volatilen und langfristig leicht steigenden SMI eine zufriedenstellende Rendite erzielt werden. Besonders
attraktiv ist, dass der tiefste Indexstand in die Renditeberechnung einbezogen wird. Insbesondere Anlegern welche davon ausgehen, dass
der SMI durchaus noch Abwärtspotenzial hat, mittelfristig aber Ansteigen wird, ist dieses Produkt zu empfehlen.
Co-Lead Manager

LEADING GOLD NOTES
WORST OF BARRIER REVERSE CONVERTIBLES MIT GARANTIERTEN COUPONS VON 28% – 31%
(22.40% – 24.80% P.A.) ODER BEDINGTEN COUPONS VON 50% – 53% (40.00% – 42.40% P.A.)
Konditionen
Laufzeit 15 Monate
Emissionsvolumen 10´000´000 CHF/EUR/
USD/GBP
Stückelung CHF/EUR/USD/GBP 1´000
Alle Produkte werden an der SWX Swiss
Exchange kotiert
Mit Währungsschutz

Investmentidee
Für die Leading Gold Notes wurden 8 globale
Aktien von Goldproduzenten ausgewählt, die
eine bedeutende Marktkapitalisierung und hohe
Korrelation zum Goldpreis aufweisen. Diese
Basiswerte haben über die vergangenen 12
Monate eine Wertsteigerung von durchschnittlich 70% erfahren. Wenn Sie davon ausgehen,
dass sie aufgrund der hohen Korrelation zum
Goldpreis von ihrem momentanen Stand in den
nächsten 15 Monaten weniger als 40% fallen
werden, bieten Ihnen Leading Gold Notes einen
garantierten Coupon von 28% – 31% oder einen
bedingten Coupon von 50% – 53%.

Weitere Informationen ﬁnden Sie unter
www.efgfp.com

Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken und stellt weder eine Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch
eine Offerte oder Einladung zur Offertstellung dar. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Die in diesem Dokument erwähnten Finanzprodukte qualiﬁzieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne von Art. 7 ff. des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG). Dieses Inserat stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne von Art. 5 KAG
sowie kein Kotierungsinserat im Sinne des Kotierungsreglementes dar.
Die massgebende Produktdokumentation kann direkt bei EFG Financial Products AG unter Tel. +41 (0)58 800 1111, Fax +41
(0)58 800 1110 oder über E-Mail: termsheet@efgfp.com bezogen werden.
© EFG Financial Products AG. Alle Rechte vorbehalten.


10’000
9’000

Hebel
Return

8’000
7’000
6’000

Partizipation

LBCCT

5’000

Renditeoptimierung

4’000

Kapitalschutz

3’000

01.98

01.99

01.00

01.01

01.02

01.03

01.04

01.05

01.06

01.07

01.08

Risk

SMI

Quelle: Bloomberg



Shark Certificate

Long USD/Short EUR mit 100% Kapitalschutz in EUR
Mit 100% Kapitalschutz an einer Aufwertung des US Dollars partizipieren:
� Wird die Barriere während der Laufzeit nicht verletzt, erhält der Investor
mindestens 100% des Nominalwerts zurück oder falls höher, die Summe
von 100% plus der prozentualen Aufwertung des USD gegenüber dem
Euro, multipliziert mit dem Nominalwert.
� Wird die Barriere während der Laufzeit verletzt, erfolgt die Rückzahlung in
Höhe des Nominalwerts.
Der eingesetzte Nominalwert ist bei Verfall in beiden Szenarien zu 100%
geschützt.

≥ Auszahlungsprofil am Beispiel SHARK:
Performance in %
+40%
+30%
+25%
+20%
+10%
+/-0%
-10%
-20%
-30%
-40%
1.80

1.60

1.56

1.00
1.20 1.17
Wechselkurs
EUR/USD (invers)

1.40

Shark-Zertifikat

Marketingperiode bis zum 26. März 2008:
Basiswert

Indikativer Ausübungspreis 1) 2)

Barriere 2)

USD 1.56

USD 1.17

EUR/USD-Wechselkurs 4)
(Definiert als US Dollar (USD) pro 1 Euro (EUR))

Symbol:
Valor:
Emittent:
Lead Manager:
Liberierung:
Verfalltag:

SHARK 3)
3860368
Goldman Sachs International
Goldman Sachs Bank AG
02. April 2008
28. September 2009

Rückzahlungstag:
Währung:
Nominal:
Absicherungsniveau:
Barriere 2):

05. Oktober 2009
EUR
1’000 EUR
100%
75%

Optional Long USD/Short CHF Shark Certificate in der Marketingperiode bis zum 26. März 2008:
Basiswert

Symbol 3)

Valor

Währung

Nominal

Indikativer
Ausübungspreis1) 2)

Absicherungsniveau

Barriere 2)

Verfalltag

USD/CHF-Wechselkurs 4)

NEMOC

3860367

CHF

CHF 1’000

CHF 1.01

100%

CHF 1.21
(120%)

28.09.2009

(Definiert als Schweizer Franken (CHF) pro 1 US Dollar (USD))
Stand: 13.03.2008

1) Entspricht dem indikativen Wechselkurs. 2) Endgültige Fixierung erfolgt am Festlegungstag. 3) Es ist vorgesehen, die Produkte an der SWX Swiss Exchange zu kotieren.
4) WM Company FX-Fixing

SVSP-Kategorie: Kapitalschutz-Produkte

www.goldman-sachs.ch oder +41 (0)44 224 1144
Garantin: The Goldman Sachs Group, Inc.; Rating der Garantin: Aa3 (Moody’s) / AA -- (SP®); Art der Garantie: unwiderrufliche, unbedingte Zahlungsgarantie;
Emittentin: Goldman Sachs International; Lead-Manager: Goldman Sachs Bank AG
Dieses Inserat stellt weder ein Kotierungsinserat noch einen Emissionsprospekt im Sinne von Art. 652a resp. 1156 OR dar. Dieses Inserat erscheint ausschliesslich zum Zweck der
Information über die im Inserat aufgeführten Produkte. Die Produkte qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven
Kapitalanlagen (KAG) und sind daher auch nicht der Aufsicht der Eidgenössischen Bankenkommission (EBK) unterstellt. Die Anleger sind dem Bonitätsrisiko der Emittentin bzw. der
Garantin ausgesetzt. Sämtliche Angaben sind ohne Gewähr. Goldman Sachs Bank AG, Public Distribution, Münsterhof 4, Postfach, CH-8022 Zürich, Telefon: +41 (0)44 224 1144, Telefax: +41 (0)44 224 1020, www.goldman-sachs.ch, E-Mail: swisswarrants@gs.com © Goldman Sachs, 2008. All rights reserved.

11 Product News

MLGIC, MLGIE, MLGIU – Merrill Lynch Gulf Investible Index Zertifikate

Gut geölte Aktienmärkte im Nahen Osten
Während die westlichen Börsen im Soge der von den USA ausgehenden Kreditkrise einen schweren
Schnupfen erlitten haben, befinden sich die Aktienmärkte in der Golfregion bereits wieder im Aufwind. Steigende Öleinnahmen füllen die Kassen und lassen die Investitionen sprudeln.
Dieter Haas| Kein Wunder sind Zertifikate auf die gesamte Region in jüngster Zeit gut gelaufen und ihre Zahl nimmt stetig zu.
Als neuster Emittent sprang Merrill Lynch auf diesen Zug auf. Der
eigens dafür konstruierte Index umfasst 20 der liquidesten Titel
der Märkte Abu Dhabi, Bahrain, Dubai, Kuwait, Oman und Katar.
Die Zusammensetzung wird alle sechs Monate überprüft und der
Mindestanteil an zugelassenen Beteiligungen von Ausländern
muss grösser als 15 Prozent sein. Die aktuellen Schwergewichte
im Index mit einer Gewichtung im Bereich des festgelegten Maximums von 15 Prozent pro Titel sind Mobile Telecommunications
(Kuwait), Industries Qatar (Katar) und Emaar Properties (Dubai).
Sektormässig dominieren Finanzdienstleister, gefolgt von den
Bereichen Telekommunikation und Chemie. Das Backtesting des
neuen Index weist überzeugende Resultate auf (vgl. Grafik) und
vermochte sowohl Konkurrenzprodukte wie auch den MSCI GCC
ex Saudi Arabien klar zu übertreffen.
Die Überlegenheit gegenüber anderen ähnlich konstruierten Zertifikaten hat ihren Ursprung im gewählten Länder- und Titelmix.
So hat das am längsten von allen kotierte Middle East-Zertifikat
von ABN Amro, welches 30 Titel beinhaltet, im Gegensatz zum
Merrill Lynch Gulf Investible auch Unternehmen aus den Ländern
Jordanien und Ägypten in seiner Auswahl. Das währungsbereinigt
eine vergleichbare Kursentwicklung mit den ABN-Zertifikaten aufweisende, jüngst in Deutschland emittierte Indexzertifikat der UBS
auf den UBS Middle East TR Index auf (ISIN: DE 000UB6RDP5) be-

inhaltet 24 Aktien der drei Märkte Abu Dhabi, Dubai und Ägypten.
Die Konzentration des Merrill Lynch Zertifikates ausschliesslich auf
Unternehmungen der Golfregion hat in der Vergangenheit eine höhere Rendite ermöglicht. Im Gegensatz zu den erwähnten Vergleich-

ML Gulf Investible Index (backtested) im Vergleich


«Die Überlegenheit der Merrill Lynch-Zertifikate
gegenüber anderen ähnlich konstruierten
Produkten hat ihren Ursprung im gewählten Länderund Titelmix.»
sprodukten liegt zudem das maximale Einzelgewicht höher. Während
es sich bei den Indizes von ABN und UBS um Total Return Index
handelt, werden beim Merrill Lynch Gulf Investible die Dividenden,
welche aktuell bei durchschnittlich 0,9 Prozent liegen, nicht angerechnet. Dafür verzichtet Merrill Lynch auf eine Management Fee.
payoff-Einschätzung: Ein klug zusammengesetzter Index mit guten Renditechancen, sofern der Ölpreis seinen Höhenflug in den
nächsten Wochen und Monaten fortsetzen wird. Gegenüber den
Konkurrenzprodukten ist das Risiko leicht höher, da der Diversifikationsgrad tiefer ist, allerdings hat dies auch höhere Renditechancen zur Folge. Je nach Gusto kann auf eine CHF-, EUR- oder
USD-Tranche zurückgegriffen werden.

%
210

MLGIC
MLGIE
MLGIU

200
190
180

Return

170
160
150
140

Partizipation
Renditeoptimierung

130
120
110
100

Kapitalschutz

90
80

29.12.06 28.2.06

29.4.07

ABN AMRO Middle East TR Index

29.6.07

29.8.07

ML Gulf Investible Index

29.10.07

29.12.07

UBS Middle East TR Index

Quelle: Bloomberg (indexiert in USD ab 1.1.07)


29.2.08

Risk

Brent Oil


Hebel

12 Product News

SMITA – Bonus-Zertifikat der BKB auf den Swiss Market Index

Faire Chance, dass die Barriere hält
Bonus-Zertifikate richten sich an Anleger, die Kursgewinne oder nur begrenzte Kursverluste eines
Basiswertes erwarten und an den erwarteten Kursgewinnen möglichst vollständig partizipieren
möchten.
Dieter Haas| Beim Betrachten der aktuellen Lage an den Aktienmärkten sieht es derzeit düster aus. Die wie fallende Steine
sinkenden Börsen animieren nicht zu grosser Kaufbereitschaft. Wer bereits heute einen Wiedereinstieg in den Schweizer Aktienmarkt vorsieht, der wählt mit Vorteil Derivate mit
einem Versicherungsschutz. Neben den beliebter werdenden
Kapitalschutz-Produkten sind Bonus-Zertfikate eine gute Anlagealternative. Angesichts der labilen Marktlage empfiehlt
es sich bei der Wahl, die Risiken höher zu gewichten als die möglichen Chancen. Produkte mit niedrigen Barrieren und überschaubarer Restlaufzeit haben in diesem Umfeld somit eindeutig Priorität. Viele Experten rechnen zwar mit einer baldigen Erholung
der Finanzmärkte, offenbar fehlt es aber den meisten Anlegern

Ticker: Barriere – Bonus Level – Verfall
SMI
Ticker: Barriere – Bonus Level – Verfall
PPAAI: 4188.51 – 9105.46 – 20.07.11
SMI
SMIXL: 4210.49 – 7797.20 – 15.02.10
PPAAI: 4188.51 8775.94 – 17.09.10
JPCSM: 4782.89 –– 9105.46 – 20.07.11
SMIXL: 4210.49 8847.11 – 16.09.11
SMITA: 5076.21 –– 7797.20 – 15.02.10
JPCSM: 4782.89 8543.03 – 17.09.10
PPAAX: 4954.96 –– 8775.94 –17.08.10
SMITA: 5076.21 8808.07 – 16.09.11
VZDSW: 5204.77 –– 8847.11 –13.04.10
PPAAX: 4954.96 9739.44 – 15.10.10
LBBBE: 5507.69 –– 8543.03 – 17.08.10
VZDSW: 5204.77 8279.25 – 06.03.09
JSMCN: 5716.63 –– 8808.07 – 13.04.10
LBBBE: 5507.69 – 9739.44 – 15.10.10
JSMCN: 5716.63 – 8279.25 – 06.03.09
11’000

Bonus-Zertifikat auf den SMI

noch am Glauben. Angenommen, die aktuelle Verlangsamung des
Wirtschaftswachstums mündet in eine Rezession, dann könnten
Korrekturen von bis zu 50 Prozent verglichen mit dem vorherigen
Höchstwert eintreten. Die bisherigen Abschläge wären dann erst
die Spitze des Eisberges. Im Falle des SMI würde ein Kursrückgang um die Hälfte des am 4. Juni 2007 erreichten Allzeithoch
einem Tiefstwert von 4774 Indexpunkten entsprechen. Wer heute
Bonus-Zertifikate mit Restlaufzeiten von über einem Jahr erwirbt
und möglichst keine Barriereverletzung erleiden möchte, für den
stehen daher die raren Produkte mit Kursschwellen um oder noch
besser unter 5000 Indexpunkten im Vordergrund des Interesses.
Zu dieser Kategorie zählt auch der jüngst emittierte SMITA. Er liegt
zwar nicht an der Spitze der Rangliste, aber mit seinen Eckdaten
nimmt er einen Platz im oberen Drittel ein. Von den Bonus-Zertifikaten auf den SMI besitzt gegenwärtig SMIXL das beste Chance/
Risiko-Profil. An zweiter Stelle figuriert wegen der längeren Restlaufzeit PPAAI, welches mit der niedrigsten Barriere aufwarten
kann. An dritter Stelle rangiert JPCSM, dicht gefolgt von PPAAX
und SMITA. JPCSM besitzt gegenüber SMITA und PPAAX die tiefere Kursschwelle und die kürzere Restlaufzeit bei vergleichbaren
Bonus Levels.
payoff-Einschätzung: Der Anleger muss sich bei der Wahl von Bonus-Zertifikaten mit tiefen Barrieren zwar in der Regel mit bescheideneren Seitwärtsrenditen zufrieden geben. In der aktuell labilen
Marktphase ist es aber besser, auf den Spatz in der Hand zu setzen, als auf die Taube auf dem Dach zu hoffen. So gesehen, ist
SMITA eine gute Wahl mit intakten Gewinnchancen.


10’000
9’000
11’000

SMITA

8’000
10’000

Return

7’000
9’000
6’000
8’000
5’000
7’000

Partizipation
Renditeoptimierung

4’000
6’000
3’000
5’000
30.11.95

30.11.97

30.11.99

30.11.01

30.11.03

30.11.05

30.11.07

4’000

Kapitalschutz

3’000
30.11.95

30.11.97

30.11.99

30.11.01

30.11.03

Quelle: Bloomberg, Scoach


30.11.05

Risk

30.11.07


Hebel

13 investment Ideas

Präsentiert von ABN AMRO

Intelligent investieren in Rohstoffe –
mit Kapitalschutz
Bereits im vergangenen Jahr sorgten die gestiegenen Preise bei den Rohstoffen für Schlagzeilen.
Während die meisten Aktienindizes seit Anfang des Jahres schwächer tendieren, entwickeln sich
Rohstoffe überwiegend positiv.
ändert. Rohstoffe bieten damit Ertragsmöglichkeiten, die weitgehend unabhängig von
der Entwicklung traditioneller Anlageklassen
sind. Dank dieser Eigenschaft lässt sich ein
aus Aktien und Obligationen bestehendes
Depot mit Rohstoffen hervorragend diversifizieren. Rohstoffe eignen sich allerdings
nicht nur aufgrund der niedrigen Korrelation
zu anderen Anlageklassen für ein Investment.
In der Vergangenheit erwiesen sich Rohstoffanlagen auch als überaus ertragreich.

Rohstoffe eignen sich zur Portfolio-Diversifikation
Die Preisentwicklung von Rohstoffen ist mit
derjenigen von Aktien oder Obligationen
gering bis negativ korreliert. Obwohl in den
letzten Jahren die Rohstoffpreise im Einklang
mit den Aktienmärkten gestiegen sind, hat
sich an diesem Korrelationsmuster nichts ge-

Preisdruck durch Aufschwung in den Emer
ging Markets und Kapazitätsengpässe
Viele Analysten und Investoren erwarten
aufgrund der wirtschaftlichen Aufholjagd
der Emerging Markets einen nachhaltigen
Anstieg der Rohstoffnachfrage und damit
bei den Rohstoffpreisen. Die Region im fernen Osten mit einer Bevölkerung von rund
drei Milliarden Menschen boomt. Mit der
zunehmenden Industrialisierung wächst der
Rohstoffhunger dieser Länder. Preistreibend wirkt derzeit auch, dass in der Phase
niedriger Rohstoffpreise von 1990 bis 2000
die Erschliessung neuer Vorkommen vernachlässigt wurde. Rohstoffmärkte waren
in der Vergangenheit von starken Zyklen
geprägt. In einem Wirtschaftsabschwung
sinkt die Bereitschaft, in die Erschliessung
neuer Minen und Ölfelder zu investieren.
Daraus resultiert eine Angebotsverknap-

Name

pung. Steigt dann die Nachfrage, erhöhen
sich die Rohstoffpreise rapide. Rohstoffhaussen erstrecken sich traditionell über
Zeiträume von 15 bis 20 Jahren.
Indexkonzept RICI® EnhancedSM
Die Strategie der neuen RICI® EnhancedSM
Indexserie zielt darauf, die langfristigen Fundamentaldaten der im Index enthaltenen
Rohstoffe besser abzubilden. Um dieses
Ziel optimiert zu verfolgen, wird von der
gängigen Praxis der Benchmark-Rohstoffindizes abgewichen, welche bis dato immer
nur einen aktuellen Future- Kontrakt als
Preisquelle für die Rohstoffpreisentwicklung
nutzen. Die RICI® EnhancedSM Indizes investieren grundsätzlich in verschiedene Future-Laufzeiten, um die Preisunterschiede der
verschiedenen Kontraktlaufzeiten zu glätten. Darüber hinaus wird für jeden Rohstoff,
der im Index enthalten ist, ein spezieller
Roll-Kalender definiert, um den spezifischen
Bedingungen in punkto Saisonalität des jeweiligen Rohstoffs besser Rechnung tragen
zu können.

Link zu den Produkten
Oder rufen Sie uns an unter
Tel. 044 631 62 62
Ihr ABN AMRO Markets Team Schweiz

Kapitalschutz Partizipation
per Verfall

RICI® EnhancedSM Excess Return Index Capital Protected Notes

Laufzeit

Währung Valor

95 % 95%

5 Jahre

USD

3’615’103

95% 95%
5 Jahre
RICI® Enhanced Excess Return Index Capital Protected Notes

EUR Quanto
3’615’102
(mit Währungsabsicherung)

RICI® EnhancedSM Agriculture Capital Protected Notes

USD

SM

95%

105%

5 Jahre

95%
100%
5 Jahre
RICI® Enhanced Agriculture Capital Protected Notes

SM


3’615’094

EUR Quanto
3’615’095
(mit Währungsabsicherung)

14 Investment ideas

Vontobel VONCERT auf den «Black Sea Basket»

Das Schwarze Meer – eine Region im Hoch

Russland, die Ukraine, Rumänien und die
Türkei sind die vier grössten Anrainerstaaten des Schwarzen Meers. Doch sie teilen
sich nicht nur ein Meer, auch wirtschaftlich haben sich die vier Länder gleichsam
erfolgreich entwickelt. Die vier Staaten
weisen ein wirtschaftliches Wachstum auf,
von dem das westliche Europa nur träumen
kann. Viele Faktoren haben zum wirtschaftlichen Erfolg der Schwarzmeer-Staaten beigetragen, so zum Beispiel:
– Tiefe Produktionskosten bei billigen qualifizierten Arbeitskräften
– Starke Binnenwirtschaft
– Rohstoffboom

16 Aktien verteilen sich auf die Sektoren
Energie, Banken, Industrie, Stromversorgung und Telekommunikation. Den Löwenanteil des Baskets nimmt Russland mit 48
Prozent aller Titel ein, die Türkei ist mit 37
Prozent, die Ukraine mit 9 Prozent und Rumänien mit 6 Prozent vertreten.
Das VONCERT auf den «Black Sea» Basket
eignet sich für Anleger, die direkt vom wirtschaftlichen Aufbruch der Schwarzmeer-

Staaten profitieren und diversifiziert in diese Region investieren möchten.
Das Termsheet können Sie hier downloaden. Aktuelle Kurse sowie weitere Informationen zum VONCERT auf den «Black Sea»
Basket finden Sie auf unserer Internetseite
www.derinet.ch.
Für Fragen stehen wir Ihnen selbstverständlich unter folgender Nummer zur Verfügung:
Tel. 0041 (0)58 283 78 88.

Produktdetails VONCERT auf den «Black Sea» Basket
«Black Sea» Basket

Emissionspreis

Das VONCERT auf den «Black Sea» Basket
investiert in 16 verschiedene Aktien von
russischen, ukrainischen, rumänischen und
türkischen Unternehmen und bildet deren
Wertentwicklung ab.
Als Anlageuniversum kommen sämtliche
Titel der jeweiligen Börsenplätze in Frage.
Für den Basket ausgewählt werden diejenigen 16 Titel mit der grössten Liquidität. Die

Basiswert

EUR 100.00

Kursbasis

EUR 100.00

Fixierung

06.03.2008

Liberierung

13.03.2008

Schlussfixierung

03.03.2010

Rückzahlung

10.03.2010

Basiswerte pro Voncert

1

Symbol/Valor

VZBSB/379 5120


15 FOCUS

Bonus Coupon Note mit einem
jährlichen Coupon bis zu 10.25% p.a.
Zeichnungsperiode bis 31. März 2008 (15 Uhr)
Handelsstart SWX: 7. April 2008

Mit geschütztem

Kapital von den
asiatischen Aktienmärkten profitieren

Korb Zusammensetzung

Bloomberg

ISIN

Referenzbörse

Währung

Gewichtung

China Petroleum and Chemical Corporation
China Life Insurance Co.
Swire Pacific Limited
Sun Hung Kai Properties Limited
China Mobile Limited
Mitsubishi Corporation
Sony Corporation
Nippon Steel Corporation
Takeda Pharmaceutical Company Limited
Toyota Motor Corporation

386 HK
2628 HK
19 HK
16 HK
941 HK
8058 JP
6758 JP
5401 JP
4502 JP
7203 JP

CNE1000002Q2
CNE1000002L3
HK0019000162
HK0016000132
HK0941009539
JP3898400001
JP3435000009
JP3381000003
JP3463000004
JP3633400001

HKEX
HKEX
HKEX
HKEX
HKEX
TSE
TSE
TSE
TSE
TSE

HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY

10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%

Bonus Coupon Note auf den ASE Asien-Aktienkorb

Kontakt X-markets:

Die Bonus Coupon Note hat eine Laufzeit von 3 Jahren und ist bei Verfall zu 100% kapitalgeschützt. Der Coupon wird aufgrund der Performance eines diversifizierten Korbes
von Asien-Aktien bestimmt, welche von der ASE Investment AG ausgewählt wurden.
Die Aktien werden jeweils an der Börse in Tokyo oder Hong Kong gehandelt. So kann
der Anleger sowohl vom Kapitalschutz profitieren als auch sich an der Performance des
zugrunde liegenden Aktienkorbes beteiligen. In die Berechnung des jährlichen Coupon
fliesst eine durchschnittliche Perfomance jeder einzelnen Aktie ein. Der Coupon liegt bei
maximal 10.25% und ist auf 0.00% begrenzt (Minimum Coupon), dass heisst er kann
nicht negativ werden.

X-markets, Ihr Zugang zur weltweiten
Investment-Kompetenz der Deutschen Bank.
www.x-markets.ch
Hotline: +41 44 227 34 20
E-mail: x-markets.ch@db.com

Allgemeine Informationen zur Note:
Emittent

Deutsche Bank, Frankfurt

Marketing Partner
Emissionsvolumen
Emissionspreis
Stückelung
Referenztag
Valutatag
Schlussreferenztag
Maximum Coupon
Minimum Coupon
Referenzwährung
ISIN
Valor
SVSP Produktentyp
Verkaufsbeschränkungen

ASE Investment AG
Bis zu USD 50’000’000
100%
USD 1’000
1. April 2008
7. April 2008
1. April 2011
10.25% p.a. (indikativ)
0.00% p.a.
USD
DE000DB3BUS5
3752045
Kapitalschutz mit Coupon (460)
USA, US Personen, UK, Europäischer
Wirtschaftsraum, Kanada, Japan

Leistung aus Leidenschaft.

Steuerhinweis:
Die Deutsche Bank AG übernimmt keine Haftung für Steuerfolgen. Sie empfiehlt, dass sich interessierte Anleger vor einer Anlage in diese Wertpapiere von einem Steuerberater im Zusammenhang mit den steuerlichen Folgen beraten lassen.
Disclaimer:
Diese strukturierten Produkte stellen keine Beteiligung an einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen („KAG“) dar und unterstehen somit nicht der Bewilligung oder Aufsicht der
Eidgenössischen Bankenkommission. Für den Anleger besteht deshalb kein Anlegerschutz nach dem KAG. Dieses Inserat stellt keinen Emissionsprospekt im Sinne von Art. 652a resp. 1156 OR sowie kein Kotierungsinserat im Sinne
des Kotierungsreglements dar. Der Prospekt in englischer Sprache kann bei der X-markets bezogen werden (Adresse siehe oben).
Der Anleger ist dem Emittentenrisiko ausgesetzt; die Werthaltigkeit seiner Anlage hängt somit nicht nur von der Entwicklung und Bonität der dem Produkt zugrunde liegenden Basiswerte ab, sondern auch von der Bonität des
Emittenten, welche sich während der Laufzeit der Note ändern kann. Dies kann zu einem partiellen Verlust des investierten Kapitals führen.
MiFID: Weitere Auskünfte gemäss MiFID erhalten Sie über www.globalmarkets.db.com/riskdisclosures

16 market monitor

Attraktive Neuemissionen
Partizipations-Produkte
Symbol Valor

Basiswert

Emittent

Produkt-Typ

Subtyp

Stop Loss

Finanzierungslevel

1. Handelstag

Verfall

XPTYA

Platin

ABN

Mini-Futures

Long

1’817

1’730.24

12.3.2008

Open-end

3856041

Währung
CHF

Partizipations-Produkte
Symbol Valor

Basiswert

Emittent

Produkt-Typ Subtyp

Knock-in

Bonus Level

1. Handelstag Verfall

Währung

OTC

3615101 ABN Seltene Metalle Basket

ABN

Tracker-Zertifikate Bull

14.3.2008

Open-end

CHF

VZOIL

3837444 VT Oiltech Basket

VT


14.3.2008

7.3.2012

NOK

VZLXG

3850396 VT Luxury Goods Basket

VT


19.3.2008

12.3.2010

EUR

MLFOC 3840910 Merrill Lynch Frontier Index

ML


2.4.2008

Open-end

CHF

SMITA

3843176 SMI Index

BKB

Bonus-Zertifikate Bull

70% (indikativ)

122%

13.3.2008

16.9.2011

CHF

ZUZPL

3856327 Zurich FS

CL

Bonus-Zertifikate Bull

70% (indikativ)

140%

28.3.2008

22.3.2011

CHF

SOP

Bonus-Zertifikate Bull (European)

65% (indikativ)

119%

17.3.2008

19.3.2009

CHF

ABAAG 3771170 ABB/Nestlé/UBS

Renditeoptimierungs-Produkte
Symbol Valor

Basiswert

Emittent

Produkt-Typ Subtyp

Coupon Knock-in

1. Handelstag

Verfall

Währung

IVRBG

3859786 UBS/Credit Suisse

GS

Barrier Reverse Convertibles Bear

11.25%

151% (indikativ)

20.3.2008

20.3.2009

CHF

IVRBI

3859712 Apple/Google

GS

Barrier Reverse Convertibles Bear

12.00%

180% (indikativ)

31.3.2008

20.3.2009

USD

10.00%

67.5% (indikativ)

25.3.2008

17.3.2009

CHF

Cap Level 1. Handelstag Verfall

Währung

ZKB872 3857588 Nestlé/Richemont/Roche ZKB Barrier Reverse Convertibles Bull (European)

Kapitalschutz-Produkte
Symbol

Valor

Basiswert

Emittent

Produkt-Typ Subtyp

Partizipationsrate Kaptitalschutz

NEMOC 3860367 Long USD/ Short CHF GS
Diverse Long/Short
Kapitalschutz-Produkte


100%

120% (indikativ) 2.4.2008

28.9.2008

CHF

17 market monitor

Meistgehandelte derivative Hebelprodukte
Die umsatzstärksten Produkte der 20 gefragtesten Basiswerte der Woche 11. Daten, Kurse und
Termsheets aller Scoach-gelisteten Derivate finden Sie auf www.payoff.ch
Kurs
Basiswert
Produkttyp Art
Symbol Valor Emit. Verfall
Strike Basiswert

Kurs
Produkt CCY CHF Umsatz

ABB N

Warrants

Call

ABBKT

3186664

ZKB

20.06.2008

27

25.88

0.30 CHF 7753022

Brent Crude Oil Future JUN 08

Warrants

Call

OILRX

3071837

GS

12.05.2008

70

-

6.49 CHF 2276400

Credit Suisse Group N

Warrants

Call

CSGQF

3721109

DB

20.03.2009

52.5

49.42

0.38 CHF 18504540

DAX Index

Knock-out Warrants

Put

WDAXW

3738833

DB

20.03.2008

7400

6451.90

3.67 CHF 27952810

Devisen EUR/CHF

Mini-Futures

Short

XXSEC

3316766

GS

open end

1.72

1.56

14.80 CHF 1893499

Devisen EUR/USD

Warrants

Call

EURFF

3449392

UBS

27.06.2008

1.45

1.57

1.15 CHF 1693722

Devisen USD/CHF

Warrants

Put

USDPA

3128197

ZKB

18.03.2008

1.19

1.00

1.85 CHF 1771300

DJ EURO STOXX 50 (Price) Index

Knock-out Warrants

Put

SESXX

3813828

VT

19.09.2008

4100

3563.68

1.83 CHF 1977000

DJ Industrial Index

Warrants

Put

DJIDV

3411499

GS

20.03.2008

12500

12010.03

0.58 CHF 1462122

Gold fix PM

Warrants

Call

XAUCQ

2930265

CS

20.03.2008

625

999.54

3.80 CHF 4477480

Nasdaq Biotech Index

Warrants

Put

BIODX

3128475

GS

22.05.2009

1330

-

5.57 USD 1636243

Nestlé N

Warrants

Put

NEZJD

3689745

GS

19.12.2008

500

505

1.81 CHF 2682060

Nikkei 225 Index

Mini-Futures

Short

NIKMS

2961190

ABN

open end

22288

12241.6

98.65 CHF 1730200

Panalpina N

Warrants

Call

PWTDI

3719903

DB

20.06.2008

150

124.6

0.12 CHF 2276348

Petroplus Holdings AG

Warrants

Call

PPHDV

3719898

DB

20.06.2008

60

38

0.29 CHF 1466848

Roche GS

Warrants

Call

ROGKC

3635434

ZKB

19.12.2008

200

187.3

0.28 CHF 9149346

SP 500 Index

Mini-Futures

Short

SPXQZ

3717814

ABN

open end

1549

1297.45

2.56 USD 1949252

Silver

Mini-Futures

Long

XAGMP

3198360

ABN

open end

10.39

20.61

10.40 USD 3552052

SMI Index

Knock-out Warrants

Call

KSMIC

3720138

ZKB

20.03.2008

6800

7132.03

0.94 CHF 27434888

SMI Mid Price Index

Warrants

Put

SMMDO 3574320

DB

18.04.2008

1550

1417.20

0.63 CHF 2924000

Aktuelle Daten und Termsheet: www.payoff.ch

Warrants im Rampenlicht

ZKBull
Symbol

Geld

Brief

Size

Strike

Ratio:1

Verfall

Valor

ABBKV

0.37

0.38

600K

25

10

19. Sep 08

3712549

Telefon: +41(0)44 293 66 65

CLAKG

0.11

0.13

200K

9

5

20. Jun 08

3689955

Reuters: ZKBULL

CSGLC

0.22

0.23

350K

50

20

20. Jun 08

3831906

Bloomberg: ZBULL go

GIVKA

0.29

0.30

100K

1000

200

20. Jun 08

3803372

HOLZC

0.16

0.17

200K

105

30

20. Jun 08

3803374

LONZM

0.17

0.18

200K

135

50

20. Jun 08

3463182

ROGZJ

0.17

0.18

400K

195

50

20. Jun 08

3522421

RUKZT

0.32

0.33

250K

80

20

20. Jun 08

3578479

SLHZJ

0.25

0.26

250K

240

75

20. Jun 08

3803380

UBSFV

0.31

0.32

250K

30

10

20. Jun 08

3846488

SMIAM

0.81

0.83

200K

7200

500

20. Jun 08

3727653

SMJCH

0.62

0.63

400K

7200

500

16. Mai 08

3798935

Kurse vom 14.03.2008


Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass Gespräche unter obiger Telefonnummer
aufgezeichnet werden. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser
Geschäftspraxis einverstanden sind.

Keine der hierin enthaltenen Informationen begründet ein Angebot oder eine
Aufforderung zum Abschluss einer Finanztransaktion. Des weiteren stellt das
Inserat keinen Emissionsprospekt gemäss Art. 652a bzw. 1156 des schweizerischen Obligationenrechts (OR) sowie kein Kotierungsinserat gemäss dem
Kotierungsreglement dar. Die für die Produkte massgebenden Prospekte können
unter documentation@zkb.ch bezogen werden. Angaben ohne Gewähr.

18 market monitor

Meistgehandelte derivative Anlageprodukte
Die umsatzstärksten Produkte der 20 gefragtesten Basiswerte der Woche 11. Daten, Kurse und
Termsheets aller Scoach-gelisteten Derivate finden Sie auf www.payoff.ch

Kurs
Kurs
Basiswert
Produkttyp
Produktname
Symbol Valor
Emit.
Verfall Basiswert Produkt CCY
ABN Biofuel Commodity Basket Tracker Certificates
ABN China Commodity Index

Tracker Certificates

Bull Tracker

BIOFU

2480364

ABN

open-end

-

159.50 USD

Ø CHF
Umsatz
2774601

Bull Tracker

AIGUS

2573545

ABN

open-end

-

174.80 USD

3854337

CBOT Wheat Future
Uncapped Capital Protected

Capital Protected Certificate
(uncapped)

WHEET

3438979

GS

26.09.2008

-

130.60 EUR

3655858

CHF 6M Swap


Money Market Notes

VXCHD 2049435

VT

open-end

-

104.00 CHF 12461905

DAX Index


Parti

DAXDR 1350979

DRB

open-end

6451.90

65.15 EUR

5186966

Bloc Plus Certificate

BLCAI

3689352

GS

20.01.2009

3563.68

91.00 EUR

8440558

-

108.60 EUR

9247944

DJ EURO STOXX 50 (Price) Index Various Yield Enhancement
EUR 6M Swap


Money Market Notes

VXEUD

2049441

VT

open-end

Gold fix PM


Parti

GOLDK 1447557

DRB

open-end

999.54 1002.00 USD 13513672

JPM Equity Basket


Bear Tracker

JPSNR

3375862

JPM

05.10.2009

-

- CHF

4138000

KOSPI 200


CPC

KOECP

3054285

GS

07.05.2010

-

96.50 EUR

5094680

ML Emerging Market
Infrastruct. TR Index


Bull Tracker

EMIEU

3193493

ML

05.07.2017

-

86.10 EUR

3709054

Nikkei 225 Index


Quasi Perpetual Certificate

NKYFB

1370844

CS

open-end

Novartis N


Exchangeable Bonds

EBNOV 2324476

Pfizer

Discount Certificates

Toro

TRPFE

12241.6 12400.00 JPY

4484876

UBS

30.05.2012

47.52

88.95 CHF

3039273

3028175

CS

28.03.2008

13.19

22.10 USD

4951210

RICI Enhanced Agriculture Index Tracker Certificates

Bull Tracker

RIAGE

3396407

ABN

open-end

-

134.00 EUR

2895544

SP 500 Index

Various Yield Enhancement

Bloc Plus Certificate

SPXXT

3341126

GS

21.08.2008

1297.45

93.95 EUR

3599959

SMI Index


DB

open-end

7132.03

72.95 CHF

7192500

X-pert

SMIDB

1746806

UBS Bloomberg CMCI Agriculture TR Index
2844943


Perles

TAGCI 3372637

UBS Bloomberg CMCI
Cocoa TR Index


Perles

TQCCI

3565738

UBS

open-end

- 1610.00 USD

2404101

UBS Bloomberg CMCI
Coffee TR Index


Perles

TKCCI

3565740

UBS

open-end

- 1191.00 USD

2449223

UBS open-end

- 1563.00

USD

Aktuelle Daten und Termsheet: www.payoff.ch

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19 Interview

Kurz-Interview mit Professor Paolo Vanini
Head of Financial Engineering Zürcher Kantonalbank
Sehr geehrter Herr Professor Vanini, diese
Woche hat die Zürcher Kantonalbank auf
ihrer Website www.zkb.ch «Strukti-Live»
aufgeschaltet. Dieses von Ihnen mitentwickelte Tool erlaubt es interessierten
Anlegern, Strukturierte Produkte besser
verstehen zu können, indem beispielsweise erwartete Szenarien am Bildschirm
durchgespielt werden können. Was waren
die Beweggründe, ein solches Tool auf die
Beine zu stellen?
Die Kritik der fehlenden Transparenz, was
immer auch damit gemeint ist, war ein wesentlicher Treiber ein Produkt anzubieten,
welches in erster Linie Transparenz erzeugen soll.
Die Interaktivität ist der Hauptvorteil von
«Strukti-Live» gegenüber statischen Lehrmitteln wie zum Beispiel Büchern. Was für
Zusatznutzen bietet das Tool weiter?
Die Interaktivität ermöglicht den Benutzern
herauszufinden, welche Investitionsmotive
«passen» – z.B. ab welchen Niveau ist ein
Kapitalschutz akzeptabel? Die Interaktivität
zeigt zusätzlich auf, dass es keinen «Free
Lunch» gibt: Die Investitionswünsche der
Kunden müssen durch die Bank, welche diese bereit stellt, finanzierbar sein.
Ein weiterer Vorteil zu einem statischen
Lehrmittel ist die Möglichkeit, die Preisentwicklung über die Zeit sichtbar zu machen.
Ein Nutzer sieht dann zum Beispiel, dass
ein Kapitalschutz nur auf Verfall gültig sein
kann. Zusätzlich wird erklärt, weshalb dies

Impressum
Herausgeberin:
Derivative Partners Media AG
www.derivativepartners.com
Autorenteam:
Daniel Manser/verantwortlich, Massimo Bardelli
Martin Egli, Dieter Haas, Alexander Heftrich,
Martin Plüss, Andreas Stocker, Thomas Wicki
redaktion@derivativepartners.com
Marketing:
Elena Weber, Tel. 043 305 05 37
elena.weber@derivativepartners.com

so ist. Wir haben besonderen Wert auf die
Steuern gelegt: Welche Art der Besteuerung
greift bei welchem Produkt? Neben der Einzelproduktansicht ist eine Gesamtübersicht
über alle Produkte verfügbar. Für Kunden
der ZKB ist ein Text erhältlich, welcher alle
steuerlichen Aspekte erklärt.
Die Produkteübersicht bei denen identische
Produkte von verschiedenen Banken aufgelistet sind – z.B. wie heisst ein ZKB-Protein
bei der UBS oder Vontobel – schafft Transparenz im Namens-Dschungel.
Der letzte Vorteil ist die Aktualität. Neue
Produkte können und werden im Gegensatz
zu einem Buch direkt hinzugefügt werden.
Was waren die grössten Knackpunkte bei
der Entwicklung des Strukti-Live-Tools?
Wie kann man in der unübersichtlichen Situation der Strukturierten Produkte eine
logische und benutzerfreundliche Struktur
erzeugen?
Ich hoffe, dass unser Vorgehen hilfreich ist:
Wir starten beim Kunden: Welche Risiko-,
Ertrags- und Verlusteigenschaften charakterisieren den Kunden? Dies selektiert dann
Produkte. Durch die Wahl der Produkte kann
der Kunde interaktiv dessen Eigenschaften
kennen lernen und entscheiden, ob das Produkt tatsächlich zu ihm passt.
Die Finanzmärkte durchschreiten aktuell
eine sehr schwierige Phase. Was denken
Sie, wohin geht der Trend bei den Strukturierten Produkten in diesem Jahr? Welche
Erscheinungsweise/Abo:
payoff express erscheint monatlich und kann
kostenlos abonniert werden:
www.payoff.ch
Auflage:
Wird an rund 22’000 Anleger via E-Mail verschickt
Layout/Gestaltung/Umsetzung:
www.kollerwerbung.ch
Risikohinweis/Disclaimer:
Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten Informationen und Ansichten, einschliesslich Informationen und Ansichten von Dritten, wird keine


Paolo Vanini, 1963, ist Director Knowledge Transfer am Swiss Finance Institute, zudem arbeitet er bei der Zürcher
Kantonalbank als Head of Financial
Engineering. 1988 machte Paolo Vanini
den Master of Science in theoretischer
Physik an der Universität Zürich und
1994 den Doktor in Mathematik an der
ETH Zürich. Bevor Vanini seine Stelle bei
der ZKB antrat arbeitete er bei der Ecofin in Zürich.
Produkttypen und Auszahlungsprofile werden verstärkt nachgefragt werden?
Aktuell sind einige Bedürfnisse entstanden,
welche mit einfachen hybriden Strukturen
abgedeckt werden können: Die Angst vor
steigenden Zinsen und gleichzeitig fallenden
Immobilienpreisen, das Gleiche für Zinsen
und Aktien, bei Rohstoffen und Zinsen oder
Ausfallrisiken und Aktien besteht die Nachfrage nach «einfachen» Hybriden. Wie lange
diese Verknüpfung von Investitionsthemen
anhält, ist ungewiss.
Gewähr geleistet, weder ausdrücklich noch im lizit.
p
Derivative Partners AG und Dritte unternehmen
alle zumutbaren Schritte, um die Zuverlässigkeit
der präsentierten Informationen zu gewährleisten,
doch machen sie keinerlei Zusagen über die Korrektheit, Zuverlässigkeit oder Vollständigkeit der
enthaltenen Informationen und Ansichten. Leser,
die aufgrund der in diesem Newsletter veröffentlichten Inhalte Anlageentscheide fällen, handeln auf
eigene Gefahr, die hier veröffentlichten Informationen begründen keinerlei Haftungsansprüche. Eine
Haftung für eventuelle Vermögensschäden, die aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen oder Empfehlungen des payoff aufgetreten sind, wird kategorisch
ausgeschlossen.

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